FINANZAS PUBLICAS

LO IDEAL EN UNA ECONOMIA COMO LA ARGENTINA

Crecimiento
econmico sostenido
1
Inflacin Controlada
2
Equilibrio fiscal
3
Balanza Pagos
equilibrada
4
Alto nivel de liquidez
local e internacional
5
Baja tasa de
desempleo
6
Este comportamiento macroeconmico
influye directamente en algunos
dinamizadores de la economa tales
como mayor acceso al crdito, bancos
disminuyendo tasa de inters, mayor
dinamismo de la construccin, entre
otros
UN Buen
desempeo
macroeconmico
El crecimiento Econmico
El proceso de crecimiento:


Ahorro
consumo
Menor o
mayor
inversin
Menor o
mayor
crecimiento
Reservas
Encajes
Transferencia de recursos
Alternativas de inversin
LOS AGENTES ECONOMICOS

EL ESTADO
LAS EMPRESAS
LAS FAMILIAS
ACTIVIDAD
ECONOMICA

Papel del estado en la economa
El Mercado de Capitales y el crecimiento
econmico:
La inversin publica como reactivadora.
Presente en las polticas (certidumbre,
beneficios)
Relacin emprica:
Ahorro
Inversin / Financiacin
Asignacin
eficiente
Mercado de Capitales
INVERCION
PRIVADA
INVERCION
PUBLICA
CRECIMENTO
ECONOMICO
CONSUMO
ACCIONES NESESARIAS PARA EL
CRECIMENTO ECONOMICO
EL ESTADO
SURGIMIENTO DE LOS ESTADOS
LAS REVOLUCIONES INDUSTRIALES
LA REVOLUCION FRANCESA
INDEPENDENCIA DE LOS ESTADOS
ESTADO LIBERAL BURGUES
ESTADO NEUTRAL
LIBERTAD ECONOMICA
CRISIS DE 1929
1 GUERRA MUNDIAL
2 GUERRA MUNDIAL
GUERRA DE VIETNAM
CRISIS DE LOS PAISES
PETROLEROS
DICTADURAS
GUERRA DE MALVINAS
DECADA DEL 90
CRISIS
ANTIGUEDAD
1900
1914 1929
1942 1960 ACTUALIDAD
CONCEPCION CLASICA CONCEPCION MODERNA
INTERVENCION DEL ESTADO EN LA
ECONOMIA
CRISIS DE 1929
DEFLACION DE LOS PRECIOS
SURGEN LAS IDEAS DE KEYNES
QUIEBRA DE EMPRESAS

ALGUNAS CAUSAS
INTERVENCION DEL ESTADO EN LA
ECONOMIA
OBJETIVOS
COMO INTERVIENE
GASTO PUBLICO
LOS TRIBUTOS
LA POLITICA MONETARIA
AL PROVEER SERVICIOS
OTORGANDO SUBSIDIOS
ESTADO CONSUMIDOR
REDISTRIBUYENDO LA RIQUEZA

Accin multidisciplinaria (gobierno, sector
privado).

Importancia de la coordinacin y
cooperacin.

Establecimiento de un proceso consultivo
con la industria.

Diseo de medidas econmicas
coherentes.
LOS CAMBIOS NECESARIOS
LA POLITICA FISCAL Y
LA POLITICA MONETARIA
POLITICA
FISCAL

MEDIDAS ECONOMICAS
APLICADAS POR EL ESTADO
DIRECTAMENTE

a) LOS TRIBUTOS
b) EL GASTO PUBLICO
c) SATISFACIENDO
NECESIDADES PUBLICAS
POLITICA
MONETARIA

MEDIDAS ECONOMICAS APLICADAS
POR EL ESTADO, POR MEDIO DEL
BANCO CENTRAL

a) EMICION DE DINERO
b) CONTROL DEL DLAR
c) REGULANDO LA TASA DE INTERES
La poltica monetaria
Cul es su objetivo?
El objetivo primario de la poltica monetaria es alcanzar y mantener una
tasa de inflacin baja y estable, y lograr que el producto crezca alrededor
de su tendencia de largo plazo.

Qu se logra?
Ccrecimiento sostenido
Genera empleo
Mejora el nivel de vida
Inversin: productiva y renta fija
La inflacin baja y estable promueve la inversin de capitales
Cmo se implementa la PM?

El banco central (BCRA) define
metas de inflacin, es decir la
variacin anual (aumento) y
sostenida de los precios.

El Banco Central de la
Republica Argentina implementa
la poltica monetaria a travs de
los instrumentos de control
monetario y crediticio.
Inflacin y metas del BCRA
Inflacin objetivo
Auge
Crisis
Ciclo econmico
Durante la desaceleracin
los Bancos Centrales
disminuyen sus tasas
Cuando la economa ha
tomado impulso, los
Banco Centrales
empiezan a incrementar
sus tasas
La poltica anticiclica
Cuales son los puntos de discusin
para tomar decisiones
1. Oferta y base monetaria

2. Ritmo de crecimiento PIB vs. proyecciones

3. Crecimiento del crdito Consumo, comercial, hipotecario

4. Comportamiento de la inflacin Bienes transables y no
transables Precios de la vivienda

5. Expectativas de inflacin
Instrumentos de poltica monetaria
Instrumentos de crdito (tasa de inters)

Tasa de intervencin del BCRA
Aumento impacta en la demanda.
Desincentivan los rubros de gasto
Desincentivan la inversin
Aumenta el costo de oportunidad del consumo.
Disminuye la disponibilidad de crdito

Encaje y reservas

Desincentiva el crdito
Aumenta el costo
Disminuye el factor multiplicador

Oferta y base monetaria
Oferta monetaria: Es la cantidad de dinero que hay en circulacin en una
economa.
Agregados:
M1 = efectivo en circulacin + los depsitos a la vista (CC).
M2 = M1 + depsitos de ahorro
M3 = M2 + depsitos a plazo. Ttulos valores.

Base monetaria: Es el dinero a partir del cual se genera todo el dinero de
la economa, es el dinero en potencia es la suma del efectivo en poder
del pblico ( fuera de los bancos) y la reserva bancaria que comprende
tanto la caja de los bancos como sus depsitos obligatorios y voluntarios en
el banco central.



Decisin de poltica expansiva...
Tasa de intervencin = Tasa de Inters
Decisin de poltica restrictiva...
Tasa de intervencin = Tasa de Inters
Entonces cuando las tasas son muy bajas ....

Y cuando son muy altas .....

Por lo cual los mercados de capitales permanentemente
estn fluctuando de acuerdo a las expectativas futuras que
se presentan sobre las tasas de inters...
Situacin del mercado Reaccin Precio BCRA Reaccin en
el precio (C
P)
La gran
mayora quiere
comprar
Pocos quieren
vender
Demanda
supera la
oferta
Sube vende mantenerse
La gran
mayora quiere
vender
Pocos quieren
comprar
Oferta
supera la
demanda
Baja compra mantenerse
El BCRA la poltica monetaria, en la
compra de divisas (U$S)
*CP= corto plazo
El BCRA regula el precio del dlar de acuerdo a la poltica monetaria, y las
expectativas de inflacin esperadas.
El crecimiento del crdito
El crecimiento del crdito
impulsa el crecimiento de la
demanda y el crecimiento de los
agregados monetarios
EL AUMENTO Y DISMINUCION DE LA TASA
DE INTERES, GENERA INFLACION?
SI ES BAJA GENERA
MAYOR DINERO
CIRCULANTE

a) MAS DEMANDA.

SI NO ES ACOMPAADO
CON UN AUMENTO DE
LA PRODUCCION O
MEDIDAS FISCALES
SI ES ALTA PUEDE
GENERAR
INCERTIDUNBRE

POCA PRODUCCION

SE TIENE QUE ACOMPAAR
CON INCENTIVOS A LA
PRODUCCION O GASTO
PUBLICO
Hablemos sobre la inflacin
Definicin
Como se mide?
IPC. Acumular y presentar, a partir de un mes
base, la variacin promedio mensual de
precios de una canasta de bienes y servicios
representativa del consumo de los hogares del
pas.
LA MIDE EL INDEC
Hablemos sobre la inflacin

1) INFLACION DE DEMANDA

2) INFLACION DE OFERTA

3) INFLACION ESTUCTURAL
5,7
-1,3
15,6
29,0
12,7
6,1
-12,0
-0,6
-6,3
-38,7
12,3
1,9
9,9
15,6
18,7
31,8
14,7
26,9
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
1
9
9
0
1
9
9
1
1
9
9
2
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
-
I
C
r
e
c
i
m
i
e
n
t
o

r
e
a
l

(
%
)
El ritmo de crecimiento del
PIB
Auge
Crisis
Ciclo econmico
Ciclo econmico
Por qu es importante tener una
inflacin baja y estable (1)?

Para las personas Una inflacin baja evita redistribuciones
arbitrarias del ingreso y la riqueza. Los salarios y la erosin
inflacionaria.

Para las empresasUna inflacin baja promueve el uso eficiente
de los recursos productivos.

Para la inversinUna inflacin baja disminuye la incertidumbre

Para la rentabilidaddisminuye la volatilidad de los retornos
Por qu es importante tener una
inflacin baja y estable (2)?
Para los deudores aumenta su costo de capital

Para los consumidoresLa incertidumbre en los precios relativos
hace que los bienes pierden su contenido informativo sobre los
precios futuros y los mrgenes de comercializacin aumentan.

Para incentivar el consuno, generar empleo y lograr un crecimiento
sostenido.
EL CONTOL DE LA INFLACION

TAMBIEN PERMITE
Europa:
Norte America
Asia
Medio Oriente
Latino America:
Los inversionistas extranjeros estn permanentemente rebalanceando sus inversiones en el
mundo.
Los flujos de capitales
exportaciones e importaciones
Otros destinos
El mercado de
capitales podra
devastar la
economa ?
Reflexionemos un poco...
Claro que si... De muchas
formas, revisemos una de ellas...
Receta para desagradables cadas
econmicas....

Ingredientes
Moneda muy apreciada
Balanza comercial deficitaria
Dficit fiscal
Presiones inflacionarias
Las reservas muy bajas
Mala Poltica econmica
Falta de inversin
Incertidumbre
Inflacin en continuo crecimiento
Crisis poltica y social
Pasos
Crisis en mercados externos
Salida masiva de capitales
Fuerte devaluacin
Sector exportador e importador
en problemas
Sector financiero y bolsa en
problemas
Cada del PIB
Precios al alza
Imposibilidad de ejercer una
poltica fiscal expansiva
Prdida de
confianza
Cada de la
moneda, tasas
de inters al
alza, economa
en recesin
Problemas
financieros
para las
compaas,
bancos y
hogares
El circulo vicioso de una crisis en
los mercados
Esto podra suceder en Argentina?

Como hago para poder predecir una
situacin como esta?

Estamos cerca de una Crisis en mercados
internacionales?

Cual es la situacin actual de los mercados?
Preguntas para la prxima...
PARA PENSAR

ACTORES DEL MERCADO
Inversionistas
Emisores
Bolsa de valores
El BCRA
Depsitos centrales de valores
El Estado
Sociedades comisionistas de bolsa
Las familias