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la Evaluacin
de Proyectos
Revisin de
Conceptos
previos
TASAS DE INTERES
En el mercado financiero existen variadas tasas de inters
aplicadas a diferentes conceptos, tales como bancario, financiero,
crediticio, de deposito, comercial, entre otros.
Definicin
Las tasas de inters son comnmente llamadas el
precio por el dinero o el costo del dinero.
Tcnicamente es la diferencia que existe entre un
monto o capital final y el importe que lo produjo.
Financieramente, la razn entre la ganancia de la
inversin y la inversin
ANUALIDADES O RENTAS
A menudo los flujos de efectivo futuro, en un proyecto de inversin
tecnologica o en un programa de pago de un prstamo son idnticos cada ao.
Estos flujos que continuamente se repiten son llamados anualidades o rentas.
1 mes
Hoy
2 meses
3 meses
n
meses
n+1
meses
n+2
meses
n+m
meses
Futuro
ANUALIDADES O RENTAS
VP
Hoy
1 mes
2 meses
3 meses
VF
A
m
Futuro
Fj
VA
n
(
1
i
)
n 1
ANUALIDADES O RENTAS
VP
Hoy
1 mes
2 meses
3 meses
100
100
100
100
F1
F2
F3
F4
VP
1
2
3
(1 i )
(1 i )
(1 i )
(1 i ) 4
100
100
100
100
VP
ANUALIDADES O RENTAS
FORMULAS
VP
1 mes
2 meses
3 meses
VF
Futuro
Hoy
i
(
1
i
)
A A VP
n
VP
(
1
i
)
1 mes
2 meses
3 meses
Hoy
A A VP * i
VP
VP
R
VP
A
i
Frmula :
VAN =
t 0
At
(1 i )t
Ejemplo :
- 700
VAN = (1+0.20)0
VAN =
-309.16
- 920 + - 250 +
+ (1+0.20)
(1+0.20)
1
- 700
400
400
400
- 920
-700
- 766.67
-173.61
168.79
160.75
133.96
111.63
93.03
77.52
64.60
- 309.16
VAN =
VAN =
VAN
- 700
- 920
+
+
0
(1+0.20)
(1+0.20)1
-309.16
400
350
300
250
400
- 250
+
(1+0.20)2
300 ...
400
3
(1+0.20)
(1+0.20)10
10
t 0
At
(1 r )t
- 920
(1+r)1
- 250
(1+r)2
- 300
(1+r)3
... = 0
Hay
Con
Indicadores
para la
Evaluacin de
Proyectos
CRITERIOS DE INVERSION
Los
criterios
seleccionar
de
las
Inversin
mejores
permiten
oportunidades
evaluar
que
y
se
INDICADORES DE CRITERIOS DE
INVERSION
INDICADORES DE EVALUACION
Valor Actual del Proyecto (V.A)
Valor Actual Neto del Proyecto (V.A.N)
Tasa Interna de Retorno (T.I.R)
Tasa Interna de Retorno Modificada (T.I.R.M)
Relacin Beneficio Costo (B/C)
Periodo Recuperacin de la Inversin (PRI)
Valor Anual Equivalente (VAE)
INDICADORES DE EVALUACION E
IMPORTANCIA DEL INDICADOR
Valor Actual del Proyecto (V.A).- Es el Valor Presente de
los flujos Futuros (de ingresos) despus de impuestos
(Libre) de un negocio, los cuales son descontados con una
tasa de descuento (COK).
(COK = Costo de Oportunidad del Capital)
Valor Actual Neto del Proyecto (V.A.N).- Es el Valor que
resulta de restar el VA con la Inversin, es decir mide la
creacin de riqueza obtenida por el inversionista, pues el
proyecto cubre el COK, es la mejor herramienta de
evaluacin.
INDICADORES DE EVALUACION E
IMPORTANCIA DEL INDICADOR
Tasa Interna de Retorno (T.I.R).- Es la Tasa de rendimiento
que brinda el proyecto, se obtiene igualando la Inversin
con el Valor Presente de los flujos futuros,
(VAN =0) en
donde la incgnita tasa ser nuestra TIR.
Tasa Interna de Retorno Modificada (T.I.R.M).- Es la tasa
que asume que la tasa a la que se puede reinvertir los
flujos generados por el proyecto, es el COK, para
encontrarlo hay que encontrar el Valor Futuro de los Flujos,
y luego hallar la TIR.
INDICADORES DE EVALUACION E
IMPORTANCIA DEL INDICADOR
Relacin Beneficio Costo (B/C).- Es la relacin entre el
VA del Proyecto y el Valor Presente de los Costos de
Inversin del Proyecto, es un indicador relativo del
potencial de rentabilidad al presente.
Periodo Recuperacin de la Inversin (PRI) .- Es el
periodo de tiempo estimado, en el cual el capital invertido
es recuperado, de acuerdo a los flujos generados por el
proyecto, hay que ir trayendo al presente c/u de los flujos
de caja, hasta que el monto acumulado iguale a la
inversin efectuada.
INDICADORES DE EVALUACION E
IMPORTANCIA DEL INDICADOR
Valor Anual Equivalente (VAE).- Es el monto de creacin
de riqueza equivalente fija periodo a periodo, que se
obtendra con el proyecto, permite evaluar proyectos con
diferentes horizontes de tiempo, se aceptar el proyecto
que tiene mayor Valor Anual Equivalente. (VAE)
0
-10000
-10000
-10000
6500
6500
3000
3000
3000
3000
1000
1000
5803,57
-4196,43
2391,58
-1804,85
2135,34
330,49
635,52
966,01
2,85 aos
2 aos
10,14 meses
12%
10.966,01
966,01 >O Se crea riqueza, se acepta el Proyecto
0
-10000
-10000
0
14,612%
9132,032
3763,200
3360,000
1000,000
17255,232
17255,232
0
-10000
-10000
-10000
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3125,00
-6875,00
2790,18
-4084,82
2491,23
-1593,59
2224,31
630,72
3,64 aos
3 aos
7,68 meses
12%
10.630,72
630,72 >O Se crea riqueza, se acepta el Proyecto
0
-10000
-10000
0
13,726%
4917,248
4390,400
3920,000
3500,000
16727,648
16727,648
POR
ESCALA
DE
-100
-80
80
65
80
65
0
-100
-80
1
80
65
2
80
65
TIR
37,980%
39,496%
VAN al 10%
38,8
32,81
0
38,84
32,81
1
22,38
18,90
2
22,38
18,90
1
15
2
15
TIR
VAN al 10%
31,873%
6,03
-100
-100
80
165
180
65
TIR
80,000%
97,853%
VAN al 10%
121,49
103,72
FLUJO INCREMENTAL (A - B)
0
1
2
TIR
Proyecto A-B 0
-85
115
35,294%
VAN al 10%
17,77
1
180
100
2
100
0
-100
-100
1
180
100
2
100
TIR
80,000%
61,803%
VAN al 10%
63,64
73,55
0
-100
Reinversin A
Proyecto A
Proyecto B
-100
-100
1
180
2
INDICADORES DEL PROYECTO
-100
180
TIR
80
100
180
100
80,000%
61,803%
VAN al 10%
121,49
73,55
Tiempo
VAN Proy A
VAN Proy B
0
63,64
73,55
1
70
42,38
2
42,38