Captulo 4

EL DINERO, EL TIPO
DE INTERES Y LA
RENTA
INTEGRANTES:

INTRODUCCION

El modelo de la determinacin de la
renta desarrollado hasta ahora no tienen
cabida la cantidad de dinero, los tipos de
inters y el Banco Central
En este capitulo se estudiara como
influyen estos conceptos en el mercado
de Bienes y Servicios y el mercado de
dinero o activos
El modelo IS-LM, constituye el ncleo de
la
macroeconoma
moderna,
introduciendo el tipo de inters entre los
determinantes de la demanda agregada
Pg. 2

El
El mercado
mercado de
de bienes
bienes yy la
la relacin
relacin IS
IS
El
ElMercado
Mercadode
deBienes
BienesyyServicio
Serviciosin
sintasa
tasade
deinters:
inters:

Equilibrio en el mercado de bienes:

Produccin (Y) = Demanda Agregada
= DA
Demanda Agregada(DA)= C+I+G
C=c(Y-T)
Se dan T, I, y G
Equilibrio: Y=c(Y-T)+I +G
Las variaciones de C, I, y G afectan al
equilibrio Y
Pg. 3

La
La estructura
estructura del
del Modelo
Modelo IS
IS -- LM
LM
Existe una interdependencia de los mercados de
bienes y de activos.
Se haba examinado en el Captulo 3 el modelo de la
determinacin de la renta sosteniendo que sta afecta
al gasto, el cual determina, a su vez, la produccin y la
renta.
La composicin de la demanda agregada entre el
gasto de inversin y el de consumo depende del tipo
de inters.
La subida de los tipos de inters reduce la demanda
agregada principalmente al reducir la inversin.
Pg. 4

Las
Las Politica
Politica fiscal
fiscal yy Monetaria
Monetaria
Por lo tanto, una poltica fiscal expansiva tiende a elevar el
consumo a travs del multiplicador, pero tiende a reducir la
inversin, ya que eleva los tipos de inters. Como la tasa de
inversin afecta al crecimiento de la economa
Desplazamien
to de IS

Desplazamient
o de LM

Variacin de la
produccin

Variacin de los
tipos de inters

Subida de
impuestos

izquierda

ninguno

baja

baja

Reduccin de
impuestos

derecha

ninguno

sube

sube

Aumento del gasto

pblico

derecha

ninguno

sube

sube

Reduccin del
gasto pblico

izquierda

ninguno

baja

baja

Expansin
monetaria

ninguno

descendente

sube

baja

Reduccin
monetaria

ninguno

ascendente

baja

sube
Pg. 5

El
El mercado
mercado de
de bienes
bienes yy la
la relacin
relacin IS
IS
El modelo IS-LM trata de capturar el equilibrio en el mercado de bienes
(I=S) y el equilibrio en el mercado de dinero (L=M)
Se basa en el supuesto que los precios no se ajustan rpidamente para
equilibrar los mercados
Se identifica habitualmente con el enfoque keynesiano del anlisis de los
ciclos econmicos
Los economistas clsicos rechazaras el supuesto de precios rgidos
incluso en el corto plazo
Pero veremos que puede utilizarse tambin para presentar y analizar el
enfoque clsico
Lo usaremos para ver las semejanzas y diferencias entre el modelo
clsico y el keynesiano.
Veremos la relacin entre el modelo IS-LM y el DA- OA del tema
anterior.
Pg. 6

El
El mercado
mercado de
de bienes
bienes yy la
la relacin
relacin IS
IS
La
Lainversin,
inversin,las
lasventas
ventasyyel
eltipo
tipode
deinters
inters

La inversin depende de:

El nivel de ventas
El tipo de inters
Por lo tanto:

II II((Y
Y,,ii))
((,,))
Pg. 7

La
La curva
curva IS
IS
La condicin
de equilibrio:

YY CC((YY TT))II G
G
II II((YY,,ii))
YY CC((YY TT)) II((YY,,ii))G
G
Oferta de
bienes

Demanda de
bienes (Z)

Pg. 8

La
La curva
curva IS
IS
La condicin
de equilibrio:

DA
DAYY
YY Co
Cocc((YY TT))II G
G

II Io
Iobi
bi

Y=cTR
Y=cTR cc 11 tt YY Io
Io bi
bi GG
DA
DA A
A cY
cY
bi
bi
A
A cTR
cTR II G
G
Como hemos sealado antes, A es el componente
autnomo del gasto de inversin, que es independiente
del tipo de inters (y de la renta).

Pg. 9

EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE
BIENES

La
La curva
curva IS
IS

DA: Demanda, en funcin de Y dado

en el puento de equilibrio i
en a, Y

DA (i)

Demanda, DA

a
DA (i > i)
b
DA: Demanda con un elevado tipo de inters
en el punto de equilibrio i en b, Y

45

Produccin, Y
Pg. 10

DEMANDA AGREGADA CON

TIPO DE INTERES

DA (i)

DA (i > i)
A

Tipo de inters, i

Demanda, DA

La
La curva
curva IS
IS

A
i
IS

45

Y
Produccin, Y

Y
Produccin, Y

Pg. 11

La
La pendiente
pendiente negativa
negativa de
de IS
IS
IS tiene pendiente negativa
porque una subida del tipo de
inters reduce el gasto de
inversin, reduciendo as la
demanda agregada y, por lo
tanto, el nivel de renta de
equilibrio.
La inclinacin de la curva
depende de lo sensible que
sea el gasto de inversin a
las variaciones del tipo de
inters y del multiplicador, o,
de la Ecuacin
Se encuentra en equilibrio
en el punto E1

Pg. 12

EXPLICACION DE LA GRAFICA
A esta curva inicial de demanda le
corresponde el punto E1 de la curva
IS de la Figura
Supongamos ahora que, dado el
mismo tipo de inters, el nivel de
gasto autnomo aumenta a A2 El
aumento del gasto autnomo eleva
el nivel de renta de equilibrio al tipo
de inters i El punto E2 de la Figura
es, pues, un punto de la nueva curva
de ejabri del mercado de bienes IS'.
Dado que el es un punto arbitrario
de la curva IS inicial, podemos
realizar el ejercicio con todos los
niveles del tipo de inters y obtener
as la nueva curva IS'. Por lo tanto,
un aumento del gasto autnomo
desplaza la curva IS hacia la
derecha.

Los puntos situados encima y a

la derecha de la curva IS
corresponden a un exceso de
oferta de bienes y los puntos
situados debajo y a la izquierda
corresponden a un exceso de
demanda de bienes.
En un punto como el E4, los
tipos de inters son ms altos
que en el E2 de la curva IS.
Cuando los tipos de inters son
ms altos, el gasto de inversin
es demasiado bajo, por lo que
la produccin es superior al
gasto planeado y hay un
exceso de oferta de bienes
Pg. 13

Observacin:
Observacin:
En
En el
el mercado
mercado de
de bienes,
bienes, cuanto
cuanto mayor
mayor es
es
el
el tipo
tipo de
de inters,
inters, ms
ms bajo
bajo es
es el
el equilibrio
equilibrio
de
de produccin.
produccin.

Pg. 14

La
La curva
curva IS
IS
Desplazamientos de la curva IS:

Tipo de inters, i

Un aumento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda

IS (T)
IS (T > T)
Y

Produccin, Y
Pg. 15

Tipo de inters, i

La
La curva
curva IS
IS

Desplazamientos de la curva IS:

Un aumento de G desplaza la curva IS hacia la derecha

IS (G > G)
IS (G)
Y

Produccin, Y
Pg. 16

EL
ELMERCADO
MERCADO MONETARIO
MONETARIO
M=
L(i)

oferta monetaria nominal (controlado

por el Banco Central)
= demanda de dinero (funcin de la
renta nominal y del tipo de inters)

Equilibrio
Equilibrio del
del tipo
tipode
deinters:
inters:

M=L(i)
M=L(i)

Pg. 17

La
Lacantidad
cantidadreal
realde
dedinero,
dinero,la
larenta
rentareal
realyyel
eltipo
tipode
deinters
inters

Renta real

$Y
(Y )
P

M
Oferta monetaria real

=Demanda real de dinero: Y(L)i

M
Y ( L)i
Relacin LM:
P

Pg. 18

LOS
LOS ACTIVOS
ACTIVOS YY SUS
SUS RENDIMIENTOS
RENDIMIENTOS
Los activos se clasifican en dos grandes categoras: activos
financieros y activos tangibles
Tambin se pueden subdividir en cuatro grandes categoras: dinero,
otros activos portadores de intereses (instrumentos crediticios o
bonos para abreviar), acciones y activos tangibles o reales.
EL DINERO Y OTROS DEPSITOS
La cantidad de dinero propiamente dicha est formada por activos
que pueden utilizarse inmediatamente para efectuar pagos. El
dinero comprende el efectivo (billetes y monedas) y los depsitos
contra los que pueden extenderse cheques.
Existe otra medida ms amplia del dinero (llamada M2) que
comprende, adems de los depsitos a la vista de los bancos, los
fondos de inversin en el mercado de dinero y otros depsitos,
como las cuentas de ahorro
Pg. 19

Bonos
Bonos yy Acciones
Acciones
Un bono es un instrumento por el que un prestatario se
compromete a pagar al prestamista una determinada
cantidad (el principal) en una determinada fecha (la fecha de
vencimiento del bono) y una determinada cantidad de
intereses al ao mientras tanto.
LAS ACCIONES
Las acciones son derechos a recibir una parte de los beneficios de
una empresa.
Por lo tanto, el rendimiento de las acciones, es decir, el
rendimiento que obtiene su propietario, es igual al dividendo (en
porcentaje del precio) ms la ganancia de capital
ACTIVOS REALES
Los activos reales o tangibles son las mquinas, la tierra y las
estructuras que poseen las sociedades annimas y los bienes de
consumo
duraderos
(automviles,
lavadoras,
equipos
estereofnicos, etc.) y residencias que poseen las economas
Pg. 20

LOS
LOS MERCADOS
MERCADOS DE
DEACTIVOS
ACTIVOS YY LA
LACURVA
CURVALM
LM
Los mercados de activos son los mercados en los que se
intercambia dinero, bonos, acciones, viviendas y otros
tipos de riqueza. Hasta ahora hemos omitido en este
libro la influencia de estos mercados en el nivel de renta;
ha llegado el momento de poner remedio a .sta omisin
Existe una gran variedad de activos, que se intercambian
diariamente en un enorme volumen en los mercados
Suponemos en este apartado que algunos activos, como
el capital que utilizan las empresas para producir, no se
comercian. Este supuesto tambin es una simplificacin.
Para que el anlisis de los mercados de activos fuera
ms completo, habra que incluir el comercio del capital
y poner un precio relativo al capital utilizado por las
empresas.
Pg. 21

La
La curva
curva LM
LM

Equilibrio en el mercado del

Dinero

Tipo de inters, i

Ms

Un aumento de Y =>aumenta Md y, a su vez i

A
Md (para Y > Y)
Md (para Y)
M/P

Dinero (real), M/P

Pg. 22

La
La curva
curva LM
LM

Equillo considerando
intereses

Tipo de inters, i

Tipo de inters, i

Ms

LM (M/P)

M (para Y > Y)
d

Md (para Y)
M/P
Dinero (real), M/P

Renta, Y

Pg. 23

EL DINERO, EL TIPO DE INTERES Y LA

RENTA
La
La curva
curva LM
LM

El
El alza
alzael
elaumento
aumento de
de la
laactividad
actividad
econmica
econmicapresiona
presiona aalos
lostipos
tiposde
de
inters
inters

Pg. 24

La
La curva
curva LM
LM
Desplazamientos de la curva LM:
muestra de las variaciones de M y P

Tipo de inters, i

Ms

Tipo de inters, i

Ms

i
a

i2

i2

i2

LM (M/P)

Md (para Y > Y)

i2

LM
(M/P > M/P)

Md (para Y)
M/P

M/P

Dinero (real), M/P

Renta, Y

Pg. 25

La
La pendiente
pendiente positiva
positiva de
de LM
LM
Cuanto
mayor
es
la
sensibilidad de la demanda
de dinero a la renta, medida
por
Y1,
y
menor
su
sensibilidad al tipo de inters,
h, ms pendiente tiene la
curva LM

Se encuentra en equilibrio
en el punto E1

Determinada variacin de la
renta, Y, produce un efecto
mayor en el tipo de inters, i,
cuanto mayor sea k y cuanto
menor sea h. Si la demanda
de dinero es relativamente
sensible al tipo de inters, de
tal manera que h escercano a
cero, la curva LM es casi
Pg. 26
vertical.

Resumen
Resumen de
de LM
LM
La curva LM representa las combinaciones de los tipos de inters y
los niveles de renta con los que el mercado de dinero se encuentra
en equilibrio.
Cuando el mercado de dinero se encuentra en equilibrio, el mercado
de bonos tambin se encuentra en equilibrio. Por lo tanto, la curva
LM tambin representa las combinaciones de los tipos de inters y
los niveles de renta con los que el mercado de bonos se encuentra en
equilibrio.
La curva LM tiene pendiente positiva. Dada la oferta monetaria fija,
un aumento del nivel de renta, que eleva la cantidad demandada de
dinero, tiene que ir acompaado de una subida del tipo de inters, lo
cual reduce la cantidad demandada de dinero y, por lo tanto,
mantiene el mercado de dinero en equilibrio.
La curva LM se desplaza cuando vara la oferta monetaria. Un Un
aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia la
derecha.

Pg. 27

EL
ELEQUILIBRIO
EQUILIBRIO DE
DE LOS
LOS MERCADOS
MERCADOS DE
DE
BIENES
BIENES YY DE
DE ACTIVOS
ACTIVOS

IS : Y C (Y T ) I (Y , i ) G
M
LM :
YL(i )
P

o IS LM

Pg. 28

Tipo de inters, i

El
El equilibrio
equilibrio de
de IS-LM,
IS-LM, grficamente
grficamente

LM

i e Y es el nico tipo de
inters, la combinacin de
produccin que implica un
equilibrio simultneo en los
bienes y mercados
financieros

IS
Y

Produccin, Y
Pg. 29

Tipo de inters, i

El
El equilibrio
equilibrio de
de IS-LM,
IS-LM, grficamente
grficamente

LM

IS y LM: Aumentan el equilibrio

A antes de los impuestos : i e Y
IS: tras el aumento de impuestos
Cambiara el aumento de
impuestos LM?

F
i
i

Desequilibrio en i (F, A) tras el

aumento de impuestos
i, Y Nuevo equilibrio A
La contraccin fiscal disminuye
el inters y la produccin

IS (T)
IS (T > T)
Y Y

Produccin, Y
Pg. 30

CONCLUSIONES:
CONCLUSIONES:
El modelo IS-LM es el modelo bsico de demanda agregada
que tiene en cuenta tanto los mercados de activos como el
de bienes. Pone especial acento en los canales a travs de
los cuales influye la poltica monetaria y fiscal en la
economa.
La curva IS muestra las combinaciones de los tipos de
inters y de los niveles de renta con los que el mercado de
bienes se encuentra en equilibrio. Las subidas del tipo de
inters reducen la demanda agregada al reducir el gasto de
inversin. Por lo tanto, cuando los tipos de inters son ms
altos, el nivel de renta al que el mercado de bienes se
encuentra en equilibrio es ms bajo: la curva IS tiene
pendiente negativa.
La demanda de dinero es una demanda de saldos reales. La
demanda de Saldos reales aumenta cuando aumenta la renta
y disminuye cuando sube el tipo de inters, que es el coste
Pg. 31

Final del captulo

GRACIAS