Instrumentos de Renta

Fija Corto Plazo

Bibliografa :
Alexander Sharpe
Fundamentos
de
PROF.
LUIS RAMOS
Inversiones

OSORIO

Renta Fija

Promesa al inversionista de recibir los

flujos de efectivo especificados en los
tiempos especificados en el futuro.
Los instrumentos de renta fija son
considerables y siguen en crecimiento.
Los instrumentos son de corto plazo y
largo plazo.

Inversiones en Renta Fija

Los instrumentos de RF brindan:
1. Ingresos corrientes (intereses).
2. Ganancias (prdidas) de capital

Como regla general, las tasas de inters de

mercado y los precios de los bonos se mueven en
direcciones opuestas.
Los bonos pueden ser tiles para inversionistas
conservadores (mantener al vencimiento) as
como agresivos (los negocian en mercado
secundario en busca de ganancias de capital).

Inversiones en Renta Fija

Se conoce de antemano:
Monto de inversin
tasa de inters
plazo de vencimiento

instrumento de
renta fija

Bono se negocia en el
Mercado secundario
con rentabilidad
El precio del bono vara
variable
segn oferta y demanda

Inters vs. Rentabilidad

%

Rentabilidad
(variable)
Inters (fijo)
Tiempo

INTERS
Es la retribucin
alcanzada por el ahorro
Es fijo
Es pactado de antemano

RENTABILIDAD
Es la retribucin
alcanzada por una
inversin
Es variable
No es conocida de

Renta Fija

Valor de descuento puro (o valor

de cupn cero): Flujo de efectivo

Pago de cupones: Alternativamente

puede
implicar mltiples flujos de
efectivo del mismo tamao (salvo el
ltimo).

Renta Fija

Fecha de vencimiento: Fecha

especificada luego de la cual el
inversionista no recibir flujos de
efectivo, sino que recibir el principal
( valor a la par o valor nominal) junto
con el ltimo pago de cupones.

Clasificacin de Activos Renta Fija

Instrumentos de inversin a corto plazo:

Depsitos / Certificados de Depsitos (CDs). (al

descuento)
Eurodlares
Operaciones de Reporte / Pactos de Recompra.
Papeles Comerciales (pagars negociables,
etc).

Instrumentos de inversin de largo plazo:

Bonos.
Letras del Tesoro.

Instrumentos de Corto Plazo

En el mercado de dinero los prstamos

a corto plazo (un ao o menor a un
ao) juegan un papel muy importante
en la actividad de inversin y
endeudamiento
de
corporaciones
financiera y no financieras.
Algunos de estos instrumentos son
negociables y se negocian en el
mercado secundario.
Ejemplo: Pagar

Tipos de Instrumentos a
Corto Plazo

Instrumentos al Descuento:

Se recibe al vencimiento el 100% del valor nominal

En la fecha de compra se paga un precio
descontado del valor nominal
El intereses esta implcito en la diferencia de
precios.

Instrumentos que pagan una tasa de inters.

Al vencimiento se paga el 100% del valor nominal

+ una tasa de inters (efectiva o nominal)
Al momento de compra se paga un precio
determinado por el papel.
Se deben considerar los intereses corridos

Instrumentos de Corto Plazo

Documentos a descuento
Perodo = 90 das
Valor Nominal = NS/. 100,000
Se vende a NS/. 98,000
El inversionista recibir a los 90 das los
NS/. 100,000, la diferencia NS/. 2,000
ser su ganancia.

Instrumentos de Corto Plazo

Descuento: Tasa de inters simple

Descuento = 100,000 P * 100
100,000

Al estandarizar
Descuento = (100,000 P x 360 ) * 100
100,000
n

Instrumentos de Corto Plazo

Tasa de inters simple = Descuento

bancario base, por lo tanto:
=
=
=
=

((2,000/100,000)*360/90 ) * 100
0.02 * 4 = (0.08 ) * 100
2% trimestral * 4
8% anual.

Instrumentos de Corto Plazo

Tasa de inters equivalente simple = ?

= ((2,000/98,000)* (360/90)) * 100
= (0.0204 * 4) * 100
= 0.0816 * 100
= 8.16 %
Por lo tanto: 2.04% trimestral y 8.16%
anual.

Instrumentos de Corto Plazo

Tasa de inters efectiva = ?

= (2,000/98,000)*100
= 2.04% trimestral

Tasa EFECTIVA anual sera:

= (( 1.0204)^4 1)*100
= 8.41%

Instrumentos de Corto Plazo

Certificado de Depsitos (CDs)
Depsitos a plazo y CDs negociables.
Emitidos por Empresas Financieras y Bancarias,
con la finalidad de captar depsitos de los
inversionistas.

CDs negociables al descuento :

Pagan una tasa de inters implicita al adquirirse a
un descuento de su Monto Nominal. A la fecha de
vencimiento se recibe el Monto Nominal
BCR recoge e inyecta liquidez al sistema
Valor CDs-BCRP.
Nominal
financiero
mediante
Precio
CD

1 TEA

N
365

N : Numero de Das

Instrumentos de Corto Plazo

CDs - Ejemplo :
Banco Falabella ha emitido CDs por un monto
nominal de 1,000. Si el precio de colocacin es
985, Cuanto sera la tasa efectiva implcita?
El Banco Central esta emitiendo CD-BCRP a un
plazo de 270 das. El inversionista A, esta
interesado en obtener una TEA de 5%. Cuanto
sera el precio de colocacin? Si quiere invertir $
100,000 que monto debera pagar el
inversionista?
Despus de 30 das el inversionista observa que
las tasas de inters han cado en el mercado a
4%.

Instrumentos de Corto Plazo

Documentos con tasa de interes
Perodo = 180 das
Valor Nominal = NS/. 100,000
Se adquiere a la par
La tasa de interes es de 5% nominal
anual.
El inversionista recibir a los 180 das los
NS/. 100,000, ms los intereses.

Instrumentos de Corto Plazo

Intereses a recibir
Intereses = 180*5%*100,000
360
Intereses = 2,500
Monto Final : 102,500

Instrumentos de Corto Plazo

Tasa de inters efectiva = ?

= (102,500/100,000-1)
= 2.5% semestral

Tasa EFECTIVA anual sera:

= (( 1.025)^2 1)*100
= 8.41%

Instrumentos de Corto Plazo

Si el instrumento se negocia en una

fecha posterior a la de emisin, se deben
considerar los intereses corridos en el
precio de venta
Precio sucio = Precio limpio + Intereses
Corridos
Intereses Corridos : Intereses que le
pertenecen al comprador original del
instrumento por los das que lo mantuvo.

Instrumentos de Corto Plazo

Papeles Comerciales

Obligaciones emitidas por empresas a Corto Plazo

con el fin de financiar capital de trabajo.
La tasa de inters se aplica al Monto Nominal y se
recibe Inters mas Monto nominal al vencimiento.
Son negociables

Ejemplo :

El inversionista B compra $ 1,000,000 de un Papel

Comercial a 180 das a una TEA de 5%. Cuanto
recibira en 180 das, con una base 365? Con una
base de 360? Si la tasa de 5% fuese nominal,
cuanto recibira en 180 das?

Instrumentos de Corto Plazo

Eurodlares :

Los CDs grandes, a corto plazo en

denominacin dlares y emitidos por
bancos fuera de USA se conocen como
certificados de depsitos en eurodlares.

Son negociables

No tienen seguro de depsito.

Instrumentos de Corto Plazo

Operaciones de Reporte (Repos)

Inversionista vende a otro un instrumento con el

acuerdo de recomprarlo en una fecha de posterior
pero antes de su vencimiento. (Instrumento
queda como colateral de la operacin)

Ejemplo

Un inversionista entra a un Repo por 10 millones

a 30 das utilizando bonos soberanos a 10 aos.
El precio de compra es de 98% y se ha fijado que
a los 30 dias el inversionista tiene que vender el
bono en 98%.
Cuanto sera la TEA?

Instrumentos de Corto Plazo

Operaciones de Reporte(Cont.):
Ejemplo:
Inversionista A vende al inversionista B
letras del tesoro, con vencimiento a 180
das a un precio de $10 millones durante 30
das.

Con la condicin de que el inversionista A

las recompre en 30 das pagando un: inters
= acuerdo de readquisicin, supongamos $
100,000

Instrumentos del Mercado de

Dinero
Operaciones de reporte (Cont.):
La tasa de inters anualizada = TASA REPO =
((100,000/10,000,000)*(360/30))*100 = 12%
Garanta las letras del tesoro.
Riesgo es bajo por la calidad del instrumento.