ANLISIS DEL FENMENO SUB-PRIME

Modelo Tradicional Modelo Sub-prime

Broker
Deudor Hipotecario
Deudor Hipotecario
Hipotecario
Hipotecas Pagos
Hipotecarios
Avaluador
Hipotecas Pagos
Hipotecarios Banco
Agencia
Ttulos Hipotecarios Riesgo

Banco Bajo Riesgo/Alta Calif.

Avalu Pagos
Verificacin de Ingresos Mediano Riesgo

Alto Riesgo

Mdo.Ttulos Hipotecarios
Bancos.
Hegde Funds
Cia. De Seguros
Fondo de Pensiones
 PROCESO DE CRISIS
Inversores Reserva Federal
Letras del tesoro

1%
NO ,
THANKS Muy
barato
Abundan
te

ALAN
GREENSPAN
1%

APALANCAMIE
NTO

GOOD
IDEA
PLUSVAL
IA

Inicial
 LEY DE LA OFERTA Y LA
DEMANDA
Precio

S1

p1

D1
0
q1 Cantidad
 PRESTAMO

Prestamista

venta
 4% CDS
AAA

7%

BBB CD
10 O
%

Alto
riesgo

Inversores + BANC
venta
CDO O
PARESTAMI
AAA STA

AGENTE
Mayor ganancia HIPOTECA
COSTO DE
RIO
OPORTUNIDAD
PLUSVAL
IA
PROPIETARIOS
RESPONSABLES

PROPIETARIOS
IRRESPONSABLES

HIPOTECAS RIESGO DE MANO

EN MANO
SUBPRIME
PAQUETES
SIN VALOR
 Crecimiento de Hipotecas de Alto Riesgo en los EE.UU

Mercado Hipotecario Subprime/Alt-A Titularizacin

Hipotecaria
Porcentaje de Hipotecas Titularizadas
US$ Billones Porcentaje

* 2008 Q1 y Q2 son valores anualizados.

La nica forma de pago era vender la vivienda

De 600.000 embargos a
viviendas al ao saltamos a
1.350.000 durante el primer
semestre del 2.008.

Aproximadamente 15% de
todas las hipotecas
subprime y 7% de TODAS la
hipotecas tipo A estn en
mora.

Segn UBS el 27% de las

hipotecas sub prime
originadas en el 2.007 por
Washington Mutual estn en
mora.
 NO
PLUSVALI PRECIOS MORISIDAD
A

S1
Exceso de
oferta

Precio mn.
p1

Precio
de equilibrio

D1

Q2
Q
0 Q1
Cantidad Cantidad ofrecida
demandada
Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning
LEY DE LA UTILIDAD MARGINAL
DECRECIENTE

La utilidad
marginal
disminuye a
medida que se
adquiere una
mayor cantidad
de un bien
 TEORIA DE LA ELECCION Y DE LOS
JUEGOS
JOHN
THAIN

HANK
PAULSON

KENT
RICHARD
 TEORIA DE LA
EMPRESA
Nexo de contratos
Precios por salarios
Intercambio de mercado por Relaciones jerrquicas
Internalizacin
Tercerizacin: nuevas alianzas
Consumidor: los acuerdos de larga duracin disminuyen los
costos de informacin.

TEORIA DE LA AGENCIA
Distribucin asimtrica de la informacin
El agente tiende a aprovecharse de la informacin y el
principal tiene altos costos de transaccin.
El control del agente se puede realizar hasta cierto punto en
que es demasiado costoso hacerlo.
 PRINCIPIOS RECTORES DEL
DERECHO MERCANTIL

La asuncin del riesgo comercial y la necesidad de

finalidad y limitacin de la responsabilidad del
comerciante.

Igualdad en el trato de los comerciantes

Posesin como el titulo mas confiable de los

bienes en el comercio.

Sobre la libertad contractual y la seriedad de la

intencin contractual

Creacin de un derecho mercantil viable a partir de

la moralidad comercial observable en el
comportamiento tpico y arquetpico
 FRAUDE CONTABLE: REPO
105
Comprador - vendedor

entrega

Tiempo
ACTIVOS
FINANCIEROS
(garanta) entrega INTERESES
Prestamista Prestatario
Costos de
transaccin

REGISTRO CONTABLE:
VENTA
NO DEUDA
QUIEBR
A