FINANZAS

Arte y ciencia de administrar el dinero

(Lawrence J. Gitman)

Las finanzas estn relacionadas con el

proceso, las instituciones, los mercados y
los instrumentos implicados en la
transferencia de dinero entre individuos,
empresas y gobierno.
 EL DIAMANTE DE LAS FINANZAS
Admn. Capital de trabajo
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Cuentas por pagar Mercados
Dinero
Capitales
Diagnstico y Operacin
Anlisis Financiero Divisas
Planeacin financiera Derivados
Control financiero Futuros

FINANZAS
Decisiones de inversin Otros temas
Presupuestos de capital Fusiones
Formulacin y Escisiones
Quiebras
Evaluacin de
Poltica corporativa Inflacin
proyectos
Estructura financiera
Financiamiento largo plazo
Poltica de dividendos
 Concepto
La administracin Financiera se
refiere a los deberes del administrador
financiero.

Administrador financiero, administra

activamente los asuntos financieros de
todo tipo de empresas.
 reas fundamentales de
estrategias de decisin en las
empresas
La eleccin de los productos y de los mercados
de la empresa.
Las estrategias de investigacin, inversin,
produccin, comercializacin y ventas.
Seleccin, capacitacin, organizacin y
motivacin de los ejecutivos y de otros
empleados.
Obtencin de fondos a bajos costos y de manera
eficiente.
 Principales funciones
financieras:
Anlisis de los aspectos financieros de
todas las decisiones.
La cantidad de inversin que se
requerir para generar ventas
decisiones de inversin-.
La forma de obtener los fondos y de
proporcionar el financiamiento de los
activos-decisiones de financiamiento-.
 Principales funciones
financieras:
Anlisis de las cuentas especficas e
individuales de balance.
Anlisis de las cuentas individuales del
estado de resultados.
Anlisis de los flujos de efectivo.
Decisiones de dividendos: determina la
forma en que la empresa paga un
rendimiento a todos los tipos de
inversionistas.
 Objetivos de la Administracin
Financiera
Maximizar el rendimiento de la inversin
Inversin total Activos
Inversin de accionistas o Capital Contable
Maximizar el valor de la empresa

Mantener la liquidez
Capacidad de hacer frente oportunamente a compromisos
de pago
Materias primas Gastos de produccin
Mano de obra Gastos de administracin
 Identificar y Administrar Riesgos

Dao a los bienes Seguros

o a la operacin Diversificacin
Crdito/uso de fondos Fianzas
Manejo de Recursos Control Interno
Fluctuaciones Cambiarias Instrumentos
Fluctuaciones en tasas Financieros
Cambio en precios De Cobertura
De venta
De materia prima
 Principales funciones
Tesorero
Coordinar actividades financieras, como la
planeacin financiera, administracin de efectivo y
toma de decisiones de crdito.

Contralor
Se encarga de actividades contables , como la
Administracin fiscal , procesamiento de datos,
Contabilidad de costos , etc.
Administracin del
capital de Trabajo
Es la inversin
de una empresa
en activos y el
financiamiento
con pasivos de
corto plazo.

Est formado
por el total de
activos
circulantes y el
pasivo de corto
 Se define como los recursos destinados a cubrir el
costo de operacin diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.

Puede concebirse como la proporcin de los activos

circulantes de la empresa financiados mediante fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).
 CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO
Se incrementan las cuentas Compra o Se incrementa el inventario
por pagar Produccin de
Inventario

Se reduce el inventario

Se vende el
Inventario

Se incrementan
2a. En efectivo 2b a crdito las cuentas por
cobrar

Se reducen las
cuentas por 3a Se pagan 3b Se pagan los
pagar las cuentas Gastos de
Se reducen las
por pagar operacin
cuentas por cobrar
Y los impuestos

4 Se cobran los
cuentas
Por cobrar
5 El ciclo
Se Reduce Se Incrementa Se Reduce comienza
de nuevo
CAJA
Un gerente financiero se
dedica una buena parte de su
tiempo a la administracin
del capital de trabajo, pues
sabe que la meta de la
administracin del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir implica la
administracin eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.
 Implica la administracin del activo circulante y
del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes Pasivos de corto plazo

 Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentos
financieros).

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.

Caracterstica: su fcil conversin en $, en el plazo

mximo de un ao.
 Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Crditos < o = a un ao.

Caracterstica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo mximo de un ao.
Se refiere al manejo eficiente de los activos
circulantes y de los pasivos de corto plazo.
Representa el ciclo financiero a corto plazo de la
empresa.

Pcp
$

CxC PT

V
Son decisiones bsicas encaminadas al eficiente
manejo de los recursos, el nivel deseado de inversin
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cmo
debern ser financiados (Pasivos a corto plazo).

Nivel de inversin apropiado.

Forma como sern financiados.

Poltica relajada, a mayor capital
de trabajo, menor riesgo de ser
tcnicamente insolvente.

Poltica restringida, a menor

capital de trabajo, mayor
riesgo de ser tcnicamente
insolvente.
Poltica moderada.(riesgo equilibrad
 PCP
AC 30%
50%

Poltica
relajada
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.

Concesin de trminos de crdito liberales, lo

que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.

Fuertes inversiones en inventarios.

 AC PCP
30% 50%

Poltica
restrictiva
(insolvencia
tcnica)
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.

Restringir crdito, lo que da como resultado un

mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser ms
selectivo).

Hacer inversiones pequeas en

inventarios, trabajar con los mnimos.
Enfoque de acoplamiento de vencimientos
Autoliquidacin.

Enfoque conservador, utiliza ms

financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento (mayores costos
financieros) y menor riesgo (mayor
plazo).
Enfoque agresivo, utiliza ms
financiamiento a corto plazo, mayor
rendimiento (menores costos
financieros) y mayor riesgo (menor
plazo).
Entre sus funciones
principales est la
administracin del capital
de trabajo:

Efectivo, polticas de
crdito y cobranzas, niveles
de inventarios as como de
pasivos de corto plazo que
permitan optimizar el uso
de los recursos financieros.
ADMINISTRACION
DE EFECTIVO
 Administracin de efectivo
Ciclo Operativo

Ciclo operativo
Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un
desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento en que se
cobra el efectivo de la venta del artculo terminado.

Rotacin de Efectivo
Es el nmero anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una
rotacin, es decir es el nmero anual de veces en que el efectivo es
recuperado.
Ejemplo
La compaa KLN compra normalmente toda su materia prima a crdito y
vende toda su mercanca a crdito. Los proveedores le otorgan 30 das de
crdito a la empresa. La empresa otorga 60 das de crdito a sus clientes.
Al realizarse los clculos de la empresa se determin que se necesitan 35
das para pagar las Cuentas pendientes y 70 das para cobrar a sus clientes.
Tambin se determin que la rotacin de inventarios es de 85 das. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 das.
La compaa gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en
desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%
Ciclo de conversin de efectivo
Ventas de bienes
Compra de la terminados.
materia prima.

Edad Promedio del Periodo de Cobranza

Inventario (EPI) (85 das) Promedio (PCP) (70 das)

0
35 85 155
Periodo de pago
Promedio (PPP)
(35 das)
Pago de Cuentas
Pendientes

Salida de Efectivo Ciclo de Conversin de efectivo (CCC)

120 das (155-35) Entrada de
Efectivo
Tiempo (das)
0
Ciclo de Conversin de efectivo

Representando esto como ecuacin el Ciclo de conversin de efectivo

(CCC) es:
CCC = EPI + PCP PPP
EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotacin de Inventarios)
PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotacin de Cuentas por Cobrar)
PPP = Periodo de Pago Promedio

La Rotacin de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:

RE = 360/CCC
 Ciclo de Conversin de Efectivo
Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das

CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CCC

CCC = 85 + 70 - 35 RE = 360 / 120
CCC = 120 das RE = 3 veces
Estrategias de administracin de efectivo

Existen 3 estrategias para la administracin del efectivo:

Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo mas
tarde posible sin daar la posicin crediticia de la empresa, pero
aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.
Administracin eficiente de Inventario-Produccin: Utilizar el
inventario lo mas rpido posible a fin de evitar existencias que podran
resultar en el cierre de la lnea de produccin o en una perdida de ventas.
Aceleracin de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes lo
mas rpido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de
cobranza demasiado rpidos.
Estrategias de administracin de efectivo

Retraso de las Cuentas por Pagar

Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
= 45 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 das RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE
CCC = 85 + 70 - 45 RE = 360 / 110 EMO = 12,000,000 / 3.2
CCC = 110 das RE = 3.2 veces EMO = $3,750,000
Estrategias de administracin de efectivo

Administracin Eficiente de Inventario-Produccin

Edad Promedio del Inventario = 85 das
= 70 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 das RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CC EMO = DTA / RE
CCC = 70 + 70 - 35 RE = 360 / 105 EMO = 12,000,000 / 3.4
CCC = 105 das RE = 3.4 veces EMO = $3,529,411.76
Estrategias de administracin de efectivo

Aceleracin de la Cobranza de Cuentas

Edad Promedio del Inventario = 85 das
Periodo de Cobranza Promedio = 70 das = 50 das
Periodo de Pago Promedio = 35 das
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%

CCC = 120 das RE = 3 veces EMO = $4,000,000

CCC = EPI + PCP PPP RE = 360 / CCC EMO = DTA / RE
CCC = 85 + 50 - 35 RE = 360 / 100 EMO = 12,000,000 / 3.6
CCC = 100 das RE = 3.6 veces EMO = $3,333,333.33
Administracin de
cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar de un productor normalmente
representan:
37% de sus activos circulantes
16% de sus activos totales

Estos son controlados por el administrador financiero

a travs de la administracin de:

1. Polticas de crdito
2. Polticas de cobranza
 CUENTAS POR COBRAR
POLITICAS DE CRDITO

Comprende:

Determinacin de seleccin de crdito

Normas de crdito
(requisitos para otorgar crdito)
Condiciones de crdito
Trminos de venta para clientes.

POLITICAS DE COBRANZA
 CUENTAS POR COBRAR
Para determinar la solvencia de un solicitante, los
administradores con frecuencia emplean las
Cinco Ces del crdito:

Carcter
Capacidad
Capital
Colateral
Condiciones
OBTENCIN DE LA INFORMACIN DE CRDITO

Las principales fuentes de informacin crediticia son:

Estados Financieros
Bur de crdito
Agencias de intercambio de referencia de crdito
Intercambio directo de referencias crediticias
Verificacin bancaria
 CUENTAS POR COBRAR
ANLISIS DE LA INFORMACIN DE CRDITO
La empresa establece procedimientos fijos para el
empleo del anlisis de crdito.
No basta con determinar la solvencia de un cliente,
sino estimar la cantidad mxima de crdito que puede
otorgrsele.
Una vez obtenida la cantidad se establece una lnea
de crdito la cual indica la cantidad mxima que un
cliente puede adeudar en un determinado momento
 PROCEDIMIENTOS
Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de
cuentas por pagar del solicitante de crdito para calcular su
periodo de pago promedio.
Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe
realizar un anlisis detallado de la liquidez, actividad,
endeudamiento y rentabilidad de la empresa solicitante.
Se hace una comparacin longitudinal de ndices similares
de varios aos.
Eljuicio subjetivo.- El analista aadir su conocimiento del
carcter de la administracin del solicitante.
 CUENTAS POR COBRAR
VARIACIONES DE NORMAS DE CRDITO

Las normas de crdito constituyen los criterios mnimos

para otorgar crdito a un cliente. Consiste en determinar que
tan restrictiva es la poltica general de la empresa.

Se analizan variables fundamentales que deben

considerarse cuando una empresa se proponga a ampliar
o restringir sus normas de crdito.
Las variables principales que deben tenerse en cuenta son:
1. Volumen de ventas
2. Inversin en las cuentas por cobrar
3. Gastos por cuentas incobrables
 Procedimientos para el cobro de las cuentas
pendientes cuando se vencen.

PERDIDAS POR
CUENTAS
INCOBRABLES

CUENTAS INCOBRABLES
ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRDITO

GASTOS DE COBRANZA ($)

METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA

INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA
ANTIGEDAD DE CUENTAS POR COBRAR