ANALISIS E INTERPRETACION

DE ESTADOS FINANCIEROS

La meta de la Administracin Financiera es proporcionar informacin

til a las personas que toman decisiones econmicas.
.
NATURALEZA DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Qu son las Finanzas?
Virtualmente todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen
dinero y lo gastan o lo invierten.
Las finanzas estn relacionadas con el proceso, las instituciones, los
mercados y los instrumentos implicados en la transferencia de dinero
entre individuos empresas y gobiernos.
Las finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de administrar
el dinero.

Este es un material de apoyo que ha sido elaborado

para presentar en forma ms grfica el Balance
General y el Estado de Resultados de una empresa.
NATURALEZA DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Los estados financieros se puede definir como resmenes esquemticos
que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar
hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las
personas que los elaboran.
Los estados financieros estn diseados para ayudar a los usuarios en
la identificacin de las relaciones y tendencias clave.

PROCESO DE SUMARIZACION
Saldos de las partidas que aparecen en los estados financieros, los cuales
representan el resultado de los cargos y descargos a las diferentes cuentas.
CIFRAS Y RUBROS
Valores monetarios que reflejan los estados financieros en moneda nacional.
 Naturaleza Estados Financieros
CLASIFICACIONES
El balance general incluye diversas clasificaciones de las partidas: Activos
(Circulantes y no circulantes), pasivos (corto y largo plazo) y capital
contable (capital social y utilidades retenidas).

HECHOS CONTABILIZADOS
La contabilidad registra transacciones realizadas, sin embargo, no todas
las actividades que realiza un negocio se contabiliza. Ej. Hacer un pedido
a un proveedor no implica en ese momento un cargo o un crdito a una
cuenta de activo o pasivo.

El otro ejemplo seria contratar a tres colaboradores para el rea de ventas.

 ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL
Declaracin resumida de la situacin financiera de la empresa a una
fecha determinada

ESTADO DE RESULTADOS
Proporciona un resumen financiero de los resultados de las
operaciones de la empresa durante un periodo determinado

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

Ajusta la utilidad neta obtenida durante un periodo determinado (un
ao) y todos los dividendos pagados, con el cambio de utilidades
retenidas entre el inicio y el fin de ese periodo (ao)

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de
inversin y de financiamiento de la empresa y los ajusta de acuerdo
con los cambios en su efectivo durante el periodo
 Naturaleza Estados Financieros
CONVENCIONALISMO CONTABLE
Son mas conocidos como principios de contabilidad generalmente

aceptados PCGA. Estos se aplican dentro de la contabilidad

financiera, pero no tienen cabida ni en la coantabilidad administrativa ni
en la fiscal.
Entre los principios contables mas importantes se incluyen los siguientes:
El principio de la entidad.
El principio del negocio en marcha.
El principio del periodo contable.
El principio de enfrentamiento.
El principio del conservatismo.
El principio del costo.
El principio de revelacin suficiente.
El principio de la unidad monetaria.
El principio de consistencia.
 Naturaleza Estados Financieros
El principio de la entidad. Parte del supuesto de que
una empresa tiene una personalidad jurdica distinta a la
de los miembros que la integran. La empresa es un ente
jurdico.
El principio del negocio en marcha. Se supone que un
negocio habr de durar un tiempo indefinido.
El principio del periodo contable. De este principio se
parte informar acerca de los resultados de operaciones de
dicha empresa y su situacin financiera.
El principio de enfrentamiento. Es considerado el
principio mas importante. Conforme a este principio, se
pretende que se casen los ingresos de un ejercicio
contable con los gastos incurridos para la obtencin de
aquellos.
El principio del conservatismo o criterio prudencial.
Implica el reconocimiento de perdidas tan luego se
conozcan, y por el contrario los ingresos no se
contabilizan sino hasta se realizan.
 Naturaleza Estados Financieros
Principio del costo. Se refiere este principio a la objetividad en el
registro de las transacciones. Esta necesidad es nacida de los
comprobantes y/o documentos contabilizados, de validez a las
deducciones fiscales y a la aplicacin de tcnicas de auditoria.

Principio de revelacin suficiente. El contador esta obligado a

proporcionar informacin fidedigna que permita al usuario de tal
informacin tomar decisiones acertadas.

Principio de la unidad monetaria. Nos permite revaluar diferentes

partidas de acuerdo a la adquisicin de la moneda.

Principio de consistencia. Se refiere tanto a la consistencia en la

aplicacin de criterios contables de valuacin de partidas y dems
criterios, como la consistencia en cuanto a la clasificacin de partidas
dentro de los estados financieros.

Ver Normas Internacionales de Contabilidad Nics

 Naturaleza Estados Financieros
Criterios Profesionales.
Existen diferentes criterios
profesionales en cuanto a
los mtodos para
determinar el costo de los
inventarios, mtodos de
depreciacin,
arrendamientos a largo
plazo, impuestos diferidos,
planes de pensiones, etc.
 Generalidades Sobre Los Estados Financieros
Estados Financieros Principales
Se consideran como principales aquellos sobre los cuales dictaminan los auditores:
1. Balance General: Es el estado financiero que muestra los activos, los pasivos y el capital
contable de una empresa. Esta conformado por las cuentas reales.

En cuanto a su forma de presentacin, se denomina en forma de cuenta. Existen dos

variantes de presentacin:
Restar el pasivo a corto plazo a los activos circulantes, obteniendo a si una
cifra denominada capital neto de trabajo
Presentado adems del capital neto de trabajo, el capital permanente que se
obtiene restando los pasivos fijos a los activos fijos.

1. Estado de Resultados: Es el estado financiero que muestra tanto los ingresos, costos y
gastos de la entidad en un periodo determinado. Esta conformado por las cuentas
nominales.
Presenta las ventas en primer termino.

2. Estado de Variacin de Supervit (Estado de cambios en el capital contable, o estado de

utilidades retenidas)
Estados Financieros Secundarios
Estado de flujo de efectivo
Estado de variaciones en la utilidad bruta
Y Estado de variacin en la utilidad neta
Objetivos de los Estados Financieros
Satisfacer la necesidades de informacin de aquellas personas que tengan menos
posibilidad de obtener informacin y que dependen de los estados financieros como
principal fuente de esta acerca de las actividades econmicas de la empresa.
Proporcionar a los inversionistas y acreedores informacin til que les permita
predecir, comparar y evaluar los flujos potenciales de efectivo en cuanto concierne
al monto de dichos flujos, su oportunidad o fechas en que se hayan de obtener e
incertidumbre con respecto a su obtencin.
Proporcionar informacin til para evaluar la capacidad de la administracin para
utilizar con eficacia los recursos de la empresa, alcanzando asi la meta primordial
de la empresa
Proporcionar informacin sobre las transacciones y dems eventos.
Presentar una estado de la posicin financiera de la empresa.
Presentar una estado de utilidad del periodo.
Proporcionar informacin til para el proceso de prediccin.
 Balance General
El balance general incluir partidas que
reflejen los saldos de las cuentas de activo, de
pasivo, de capital contable, complementarias
de activo, complementaria de pasivo,
complementaria de capital y cuentas de orden.

La informacin que se obtiene de las cuentas

de orden se presenta como notas aclaratorias a
los estados financieros.
 DE DONDE OBTUVO LOS
RECURSOS
A UNA FECHA DETERMINADA
LO QUE LA EMPRESA TIENE
 BALANCE GENERAL

COMPAA INDUSTRIAL S.A.

BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE 2014

ACTIVO PASIVO Y PATRIM.

C x P. Proveedores 320
Efectivo 100
Doc. Por Pagar 650
____

VENCIMIENTO
Ctas por Cobrar 1.200
Pasivo Circulante 970
LIQUIDEZ

Inventarios 800
_____

PLAZO
Activo Circulante 2.100 Deuda Largo Plazo 1.030
TOTAL PASIVO 2.000
Activo Fijo Bruto 1.500
PATRIMONIO
- Depreciacin Acumul. (800)
Capital Social 350
Activo Fijo Neto 700
Utilidades Retenidas 450
TOTAL ACTIVO 2.800 TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800
 BALANCE GENERAL
COMPAA INDUSTRIAL S.A.
BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE 2015
(CAPITAL TRABAJO)

ACTIVO CIRCULANTE = 2.100

Menos:
PASIVO CIRCULANTE = 970
CAPITALACTIVO
TRABAJO NETOPASIVO=Y PATRIM.
1.130
Efectivo 100 C x P. Proveedores 320 DEUDAS QUE
INVERSION QUE Ctas por Cobrar 1.200 Doc. Por Pagar 650 CAMBIAN A DIARIO
CIRCULA A DIARIO Inventarios 800 Pasivo Circulante 970
Activo Circulante 2.100
Deuda L. Plazo 1.030 DEUDAS QUE
PERMANECEN
Activo Fijo Bruto 1.500 TOTAL PASIVO 2.000
INVERSION QUE - Deprec. Acum. (800)
PERMANECE APORTE DE
Activo Fijo Neto 700 PATRIMONIO 800 LOS DUEOS

TOTAL ACTIVO 2.800 TOTAL P.Y PATR. 2.800

EN QU SE DE DNDE
TIENE INVERTIDO SE FINANCIA
Estado de Resultados
El Estado de Resultados nos indica como se determin la utilidad neta de un
ejercicio. Para ello ser necesario restar a los ingresos todos los gastos que se
incurrieron para la obtencin de aqullos.

Clasificaciones en el estado de resultados

Un estado de resultados puede ser preparado en el formato de pasos mltiples o en el

formato de un solo paso. El estado de pasos mltiples es ms til para ilustrar los
conceptos contables.

Estados de resultados de pasos mltiples

Un estado de resultado de pasos mltiples obtiene su nombre de una serie de pasos cuyos costos
y gastos son deducidos de los ingresos. Como un primer paso, el costo de los bienes vendidos es
deducido de las ventas netas para determinar el subtotal de utilidad bruta.
Como segundo paso, los gastos de operacin se deducen para obtener un subtotal llamado
utilidad operacional (o utilidad de operaciones). Como paso final, se considera el gasto de
impuestos sobre la renta y otros renglones no operacionales para llegar a la utilidad neta.

Estados de resultados de un solo paso

El formato del estado de resultado de un solo paso adquiere su nombre del hecho de que todos
los costos y gastos son deducidos del ingreso total en un solo paso. No se muestran subtotales
para la utilidad bruta o para la utilidad operacional, aunque los estados proporcionan a los
inversionistas suficiente informacin para calcularlos por su cuenta.
LO QUE VENDI
LO QUE GAST
LO QUE GAN

EN UN PERIODO DETERMINADO
 ESTADO DE RESULTADOS

COMPAA INDUSTRIAL S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
Del 1 Ene. al 31 Dic. 2005

CUANTO VENDI VENTAS 13.500

Menos: Costo Ventas 9.450
Utilidad Bruta 4.050
CUANTO LE COSTO Menos: Gastos Operacin 3.600
- Sueldos y Salarios 1.800
- Alquileres 960
- Depreciacin 240
- Otros Gastos Admin. 600 .
Utilidad Neta Antes Imptos 450
Menos: Impto Renta 135
CUANTO GAN
(O PERDI) UTILIDAD NETA Desp.Imptos 315
 DIFERENCIA ENTRE COSTO, GASTO Y
PERDIDA
El costo se puede definir como el
sacrificio econmico para la adquisicin
de un bien o servicio. La compra de una
computadora tiene un costo tambin lo
tienen los sueldos pagados a los
empleados de oficina. En este ultimo caso
este costo ya habr expirado, pues se
supone que al pagar los sueldos al
personal de oficina ya contribuyeron a
generar ingresos, y por lo tanto ya se
deber considerar como un gasto.

Si un activo expira y no genera ingresos,

se convierte en una prdida, como es el
caso de una mercanca que ya pas de
moda, o bien, la prdida provocada por
un incendio de los inventarios.
UTILIDAD NETA
La utilidad neta es aquella
utilidad que puede repartirse sin
que sufra menoscabo el capital
de la empresa, o sea que no se
descapitalice. La situacin
financiera de la empresa despus
de repartir esta utilidad ser
idntica a la existente antes de
que se obtuviera tal utilidad.
 DIFERENCIA ENTRE LA UTILIDAD CONTABLE Y LA
UTILIDAD GRAVABLE
La utilidad contable se determina apegndonos a
los principios de contabilidad, en tanto que la
utilidad fiscal se determina de acuerdo con lo
dispuesto por el Cdigo Tributario de la Rep. Dom.
Y a sus reglamentos vigentes. Las diferencias
bsicas entre ambas utilidades las podemos
clasificar en cuatro tipos:

1.- Ingresos contables no acumulables fiscalmente.

2.- Gastos contables no deducibles fiscalmente.
3.- Ingresos acumulables fiscalmente no
acreditados a las cuentas de resultados.
4.- Deducciones fiscales no cargadas a gastos.
 LOS ESTADOS CONSOLIDADOS

Son aquellos que se elaboran cuando

existen sociedades controladoras y
subsidiarias. Si una empresa posee ms
del 50% de las acciones de otra sociedad
se le considera empresa controladora
(holding).

En terminologa contable, cuando se

consolidan los estados financieros de
una empresa matriz con los estados
financieros de sus sucursales y agencias
se les denomina estados combinados.

La relacin entre empresas de un grupo

podr ser de tipo vertical u horizontal.
Anlisis de Estados Financieros
Los estados financieros estn diseados para ayudar
a los usuarios en la identificacin de las relaciones y
tendencias claves. Los estados financieros de la
mayora de las sociedades annimas son
clasificados y se presentan en forma
comparativa.

La mayora de las organizaciones empresariales

prepara estados financieros clasificados, lo cual
significa que se agrupan o clasifican renglones
con ciertas caractersticas. La finalidad de estas
clasificaciones es obtener subtotales tiles que
ayudarn a los usuarios en el anlisis de estos
estados.

Los estados financieros consolidados presentan la

situacin financiera y los resultados de operacin de
la compaa matriz y de sus subsidiarias como si se
tratara de una sola organizacin empresarial.
 Anlisis Financieros
Un balance clasificado
En un balance clasificado, generalmente los activos son
presentados en tres grupos (1) activos corrientes, (2)
propiedad, planta y equipo y (3) otros activos. Los
pasivos se clasifican en dos categoras: (1) pasivos
corrientes y (2) pasivos a largo plazo.
Activos corrientes
Los activos corrientes son recursos relativamente
lquidos. Esta categora incluye efectivo, inversiones en
ttulos-valores negociables, documentos por cobrar,
inventarios y gastos prepagados.
Pasivos corrientes
Los pasivos corrientes son deudas existentes que deben
ser pagadas dentro del mismo periodo utilizado al definir
los activos corrientes. Se espera que estas deudas sean
pagadas con los activos corrientes.
 Anlisis Financieros
Normas de comparacin
Los analistas financieros generalmente utilizan dos criterios para evaluar la razonabilidad de una
razn financiera. Un criterio es la tendencia de una razn durante un periodo de aos.

Al revisar esta tendencia, los analistas pueden determinar si el desempeo de una compaa o su
posicin financiera estn mejorando o empeorando. Segundo, frecuentemente los analistas
comparan las razones financieras de la compaa con aquellas de compaas similares y tambin
con promedios de la industria.

Informes anuales
Las sociedades annimas emiten informes anuales que proporcionan una gran cantidad de
informacin sobre la compaa. Incluyen, estados financieros comparativos auditados por alguna
firma CPA independiente. De igual modo incluyen resmenes de informacin financiera clave
durante 5 o 10 aos y la discusin y el anlisis de los resultados de operacin, de la liquidez y de
la posicin financiera y el anlisis.

Los informes anuales se envan directamente a todos los accionistas en la corporacin y estn
disponibles tambin al pblicobien sea en bibliotecas o escribiendo al departamento de
relaciones de la corporacin.

Informacin industrial
La informacin financiera sobre la totalidad de las industrias est disponible en un diverso nmero
de publicaciones financieras y en bases de datos de computador en lnea.
Utilidad y limitaciones de las razones
financieras
Una razn financiera expresa la relacin entre
un valor y otro. La mayora de los usuarios de
los estados financieros encuentran que ciertas
razones les ayudan en la rpida evaluacin de
la posicin financiera, la rentabilidad y las
perceptivas futuras de un negocio.

Las razones constituyen tambin un medio

para comparar rpidamente la fortaleza
financiera y la rentabilidad de diferentes
compaas.

Las razones son herramientas tiles, pero

pueden ser interpretadas apropiadamente solo
por individuos que entienden las
caractersticas de la compaa y su entorno.
 Anlisis Financieros
Evaluacin de la adecuacin de la utilidad neta

El valor de la utilidad neta que los inversionistas consideran adecuado,

depende del tamao del negocio. Los inversionistas generalmente
consideran dos factores al evaluar la rentabilidad de una compaa: (1) la
tendencia en las utilidades y (2) el valor de las utilidades corrientes en
relacin con el valor de los recursos requeridos para producirlas.

Rendimiento de la inversin (ROI)

Al decidir donde invertir su dinero, los inversionistas patrimoniales desean

saber que tan eficientes son las compaas en el uso de los recursos. El
mtodo ms comn para evaluar la eficiencia con la cual son empleados los
recursos financieros, es calcular la tasa de rendimiento obtenida sobre estos
recursos. Esta tasa de rendimiento se denomina el rendimiento de la
inversin, o (ROI).
 Anlisis Financieros
Matemticamente, el clculo del rendimiento de la inversin es un concepto simple: el
rendimiento anual (o la utilidad) generado por la inversin es un porcentaje de la suma promedio
invertida a lo largo de un ao. La idea bsica se ilustra mediante la formula:

Rendimiento de la inversin (ROI) = Rendimiento / Valor promedio invertido

El concepto del ROI es aplicado en muchas situaciones diferentes, tales como la evaluacin de la
rentabilidad de un negocio, la ubicacin de una sucursal o una oportunidad de inversin
especifica.

Rendimientos de activos (ROA)

Esta razn se utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los
activos bajo su control.

El rendimiento de los activos se calcula de la manera siguiente:

Rendimiento de activos (ROA) = Utilidad operacional / Activos totales promedio

Rendimiento del patrimonio (ROE)

El rendimiento de los activos mide la eficiencia con la cual la gerencia ha utilizado los activos
bajo su control, independientemente de si estos activos fueron financiados con deuda o con
capital patrimonial.
 Anlisis Financieros

En contraste, la razn del rendimiento del

patrimonio, considera solamente el
rendimiento obtenido por la administracin
sobre la inversin de los accionistases
decir, en el patrimonio de los propietarios.

El rendimiento para los accionistas es la

utilidad neta del negocio. Por lo tanto, el
rendimiento del patrimonio se calcula de la
siguiente manera:

Rendimiento del patrimonio (ROE) = Utilidad

Neta / Prom. Patrimonio Total Acciones
 ANALISIS RAZONES FINANCIERAS

QUE SON LAS RAZONES?

Una razn es un valor relativo o con una base comn. Es el resultado de
dividir una partida de estado financiero entre otra, que facilita su
interpretacin y comparacin.
La informacin bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado
de resultados y del balance general de la empresa.
El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de
comparaciones:
Comparar una razn presente con las razones pasadas y futuras
esperadas para la misma empresa
Comparar las razones de una empresa con las de empresas similares
o promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo.
Instrumento muy usado para el anlisis financiero de empresas ya que
pueden medir en alto grado su eficacia y comportamiento. Presentan
una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el
grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la
cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.
Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo conforme se vencen

Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o

efectivo

Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la

probabilidad de incumplimiento en relacin con sus obligaciones crediticias

Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administracin de

activos y de la administracin de deudas, sobre los resultados de operacin

Muestran la relacin existente entre el precio de las acciones de la empresa

con sus utilidades y con el valor en libros por accin
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Liquidez

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Activo Circulante Capacidad de pago en el A mayor razn, mejor posicin

Razn Circulante corto plazo. de liquidez, aunque podra
Pasivo Circulante
representar poco nivel de
endeudamiento a corto plazo o
exceso de activos circulantes

Act. Circ. - Inventario Capacidad de pago en el A mayor razn, mejor posicin

Razn Rpida corto plazo con de liquidez. Al igual que en la
Pasivo Circulante
recursos convertibles anterior, una razn alta puede
rpidamente en efectivo. representar poco endeudamien-
to de corto plazo o exceso de
efectivo o cuentas por cobrar.

La Clasificacin y definicin de las razones depende de cada analista.

La Interpretacin se incluye como ejemplo, ya que depender de cada caso especfico.
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Actividad

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Costo de Ventas Veces que el inventario A mayor razn, mayor eficiencia

Rotacin de Inven- se vende o se renueva en administracin de inventarios.
tarios Inventario
en el periodo. Tambin Tambin puede representar bajo
mide la liquidez del nivel de inventarios que puede
inventario provocar prdidas de ventas

Cuentas por Cobrar Periodo promedio que la A menor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en cobrar en administracin de cuentas
de Cobro Ventas Diarias
sus cuentas por cobrar por cobrar

Cuentas por Pagar Periodo promedio que la A mayor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en pagar en administracin de cuentas
de Pago Costo Ventas Diarios
sus cuentas por pagar por pagar

Ventas . Mide la efectividad con A mayor razn mayor existe una

Rotacin de Activo que la empresa utiliza mayor eficiencia en la utilizacin
Total Activo Total
sus activos para de los activos
generar ventas

Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Actividad

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Costo de Ventas Veces que el inventario A mayor razn, mayor eficiencia

Rotacin de Inven- se vende o se renueva en administracin de inventarios.
tarios Inventario
en el periodo. Tambin Tambin puede representar bajo
mide la liquidez del nivel de inventarios que puede
inventario provocar prdidas de ventas

Cuentas por Cobrar Periodo promedio que la A menor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en cobrar en administracin de cuentas
de Cobro Ventas Diarias
sus cuentas por cobrar por cobrar

Cuentas por Pagar Periodo promedio que la A mayor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en pagar en administracin de cuentas
de Pago Costo Ventas Diarios
sus cuentas por pagar por pagar

Ventas . Mide la efectividad con A mayor razn mayor existe una

Rotacin de Activo que la empresa utiliza mayor eficiencia en la utilizacin
Total Activo Total
sus activos para de los activos
generar ventas
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Actividad

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Costo de Ventas Veces que el inventario A mayor razn, mayor eficiencia

Rotacin de Inven- se vende o se renueva en administracin de inventarios.
tarios Inventario
en el periodo. Tambin Tambin puede representar bajo
mide la liquidez del nivel de inventarios que puede
inventario provocar prdidas de ventas

Cuentas por Cobrar Periodo promedio que la A menor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en cobrar en administracin de cuentas
de Cobro Ventas Diarias
sus cuentas por cobrar por cobrar

Cuentas por Pagar Periodo promedio que la A mayor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en pagar en administracin de cuentas
de Pago Costo Ventas Diarios
sus cuentas por pagar por pagar

Ventas . Mide la efectividad con A mayor razn mayor existe una

Rotacin de Activo que la empresa utiliza mayor eficiencia en la utilizacin
Total Activo Total
sus activos para de los activos
generar ventas
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Deuda

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Pasivo Total Mide la proporcin en A mayor razn, mayor es la

Razn de Endeuda- que los activos totales cantidad de recursos de terceros
miento Activo Total
han sido financiado con que la empresa utiliza para tratar
fondos proporcionados de generar utilidades
por los acreedores

UAII . Mide la capacidad de A mayor razn, mayor es la

Capacidad de Pago pago de la empresa para capacidad de la empresa para
de Intereses Intereses
hacer frente al pago de cumplir con sus obligaciones
UAII: Utilidad antes Intereses intereses por concepto de intereses.
e Impuestos

Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Rentabilidad

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Utilidad Bruta Muestra el porcentaje de A A mayor razn, menor el el

Margen de Utilidad las ventas que le queda
Bruta Ventas
a la empresa, luego de
pagar el costo de las
mismas.
costo relativo de los artculos
vendidos y mejor capacidad para
generar utilidad antes de gastos
de operacin.

UDII . Porcentaje de las ventas A mayor razn, mayor capacidad

Margen de Utilidad
Neta Ventas
UDII: Utilidad Neta despus de
Intereses e Impuestos
que queda a la empresa, de la empresa para generar
luego de deducir todos utilidades
sus costos y gastos

UDII . Capacidad de generar A mayor razn, mayor es la

Rendimiento sobre utilidades de recursos capacidad de los activos de la
Activos Activo Total
invertidos en la empresa empresa para generar utilidades
(ROA: Return on Assets)

UDII . Rendimiento obtenido A mayor razn, mejor es el

Rendimiento sobre sobre inversin de los rendimiento obtenido por los
Capital Capital Contable
dueos de la empresa propietarios por los recursos
(ROE: Return on Equity) invertidos en la empresa.
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Mercado

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Precio por Accin . Representa la cantidad A mayor razn, mayor es la

Razn Precio a Uti- que los inversionistas cantidad que los inversionistas
lidades Utilidad Neta p.Accin
estn dispuestos a estn dispuestos a pagar por
pagar por cada coln de cada coln de utilidad que
utilidad genera la empresa.

Precio por Accin . Muestra cuantas veces A mayor razn, mejor es la

Razn Valor de Mer- el valor en libros por expectativa que los
cado a Valor Libros Valor Libro p.Accin
accin, estn dispues- inversionistas tienen sobre el
tos a pagar los inversio- futuro de la empresa.
nistas

Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

 RAZONES FINANCIERAS

QUE LIMITACIONES TIENEN RAZONES?

Este instrumento de gran facilidad presenta limitaciones que deben ser tomadas en cuenta. Entre
ellas, se puede citar:
Se centra en datos financieros y no considera elementos cualitativos que pueden ser
fundamentales para un buen desempeo futuro de la empresa. (Ejemplo: Variaciones en
condiciones de mercado, en los administracin de la empresa u otros factores, pueden provocar
que una empresa con excelentes razones financieras, en un futuro cercano podra enfrentar
problemas importantes)
Se puede llegar a conclusiones errneas si no son bien interpretadas. (Ejemplo: En las razones
de rendimiento sobre capital, el capital vara durante el periodo y al relacionar las utilidades con
el capital de fin de periodo, no necesariamente representa el rendimiento efectivo obtenido por
los propietarios)
Factores estacionales pueden provocar errores de interpretacin: (Ejemplo: Si ventas se
concen-tran a fin de ao, puede provocar distorsiones al interpretar razones como Periodo Medio
de Cobro)
Factores como la inflacin pueden provocar distorsiones. (Ejemplo: Ventas pueden presentar
crecimientos por aumentos de precios (inflacin) y si activos fijos no son revaluados, puede
incrementar rotacin de activo fijo sin que se d mayor nivel de ventas en unidades)
Existencia de prcticas contables diferentes entre empresas pueden distorsionar
comparaciones. (Ejemplo: Valoracin de inventarios diferentes puede provocar distorsiones al en
rotacin de inventarios; no es lo mismo valora inventarios con UEPS y otra con PEPS)
Ciertas empresas pueden emplear tcnicas de maquillaje, o modelar el nivel de ciertas
cuentas a fin de periodo, para que estados financieros, y razones se vean mejores
Comparacin entre empresas de diferentes industrias puede resultar inapropiadas; no todos los
sectores econmicos responden a mismos patrones de comportamiento. (Ejemplo: Razn de
endeudamiento en empresa bancaria puede ser muy superior a una empresa industrial; la funcin
del banco es endeudarse para obtener recursos para prestar)
 DIFERENCIA ENTRE EL ANALISIS Y LA
INTERPRETACION DE LA INFORMACION
CONTABLE
El anlisis de estados financieros es un
trabajo arduo que consiste en efectuar un
sinnmero de operaciones matemticas
calculando las variaciones en los saldos de
las partidas a travs de los aos, as como
determinar sus porcentajes de cambio, en
tanto, al llevar a cabo la interpretacin de
la informacin financiera se intentar
detectar los puntos fuertes y dbiles de la
organizacin.
 PERSONAS INTERESADAS EN EL ANALISIS
FINANCIERO

Los accionistas de la compaa

Asesores de inversin
Analistas de crdito
Sindicatos
Puestos de bolsa de valores
 NECESIDAD DE QUE LOS ESTADOS
FINANCIEROS ESTEN AUDITADOS

Puesto que el trabajo de

anlisis e interpretacin de
estados financieros es
arduo, estos debern ser
auditados para garantizar el
mnimo de errores en dicha
actividad.
 ESTADOS FINANCIEROS QUE SE ANALIZAN

Bsicos:
Balance General
Estado de Resultados
Estado de Flujo de Efectivo

Otros:
Estado de Cambios en el Capital
Contable
Estado de Costos de Produccin
 AREAS DE ESTUDIO EN EL ANALISIS
FINANCIERO

Liquidez
Solvencia
Rentabilidad
Estabilidad (Estudio de estructura
financiera)
 HERRAMIENTAS O METODOS DE ANALISIS

Mtodos Horizontales:
Se analiza la informacin financiera de varios aos.

Mtodos Verticales:
Los porcentajes que se obtienen corresponden a las
cifras de un solo ejercicio.
 METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Razones Simples:
El mtodo de razones simples es el ms utilizado
para el anlisis, y consiste en relacionar una partida
con otra partida, bien, un grupo de partidas con
otro grupo de partidas.

Mtodo de Estados Comparativos:

Carecer de significado un anlisis de estados
financieros si no se realiza sobre una base
comparativa, esta comparacin podr hacerse entre
los estados financieros del presenta ao con los
estados financieros de varios aos anteriores.
 METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
(Cont.)

Mtodo de Tendencias:
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el mtodo de tendencias es
un mtodo horizontal de anlisis. Se seleccionar un ao como base y se le
asignar el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego, se procede a
determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos con relacin al
ao base. Ejemplo:

Mtodo de Tendencias 1999 2000 2001 2002 2003

RD$ RD$ RD$ RD$ RD$
Cuentas por Pagar 200,000 250,000 180,000 420,000 500,000

Porcentaje de tendencias

Cuentas por Pagar 100,000 125,000 90,000 210,000 250,000

 METODOS DE ANALISIS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
(Cont.)

Mtodo de Porcentajes Integrales:

RD$ Porcentaje Integral

Ventas Netas 40,000 100%
Costo de Ventas 18,000 45%
Utilidad Bruta 22,000 55%
Gastos de Operacin 12,000 30%
Utilidad de Operacin 10,000 25%
Impuesto Sobre la Renta 5,000 12.5%
Utilidad Neta 5,000 12.5%
 LAS RAZONES ESTANDAR

Una razn estndar en anlisis es una razn promedio. Si se conociera la tasa

de rendimiento de cinco empresas industriales dedicadas a la misma actividad
se podra establecer una tasa de rendimiento promedio.

Formas Estadsticas para el Anlisis Mediante las Razones Estndares:

Media Aritmtica
Mediana
Moda
 RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

Razn Corriente
Sirve para determinar a groso modo la capacidad
de pago de una empresa. Se determina dividiendo
los activos corrientes entre los pasivos corrientes.
 RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

Prueba cida:
Al igual que la razn corriente, se trata de un ndice esttico, es decir,
calculado al cierre del ejercicio, mediante la cual se determina la
capacidad de pago inmediata que tiene la empresa. Es importante
sealar que el estado de flujo de efectivo reflejar mejor la liquidez de
una empresa.

Esta razn se obtendr dividiendo la suma de los activos lquidos

(Efectivo, Inversiones Temporales y Cuentas por Cobrar), entre los
pasivos corrientes.

Capital de trabajo
El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para
expresar la relacin entre activos corrientes. El capital de trabajo es
el exceso de activos corrientes sobre pasivos corrientes. El capital de
trabajo se calcula de la siguiente manera:

Activos corrientes $xxx.xx

Menos: pasivos corrientes... $xxx.xx
Capital de trabajo..$ xx.xx
 EN RESUMEN
1. En los estados financieros clasificados, son 2. En un balance general clasificado, los activos
agrupados o clasificados los renglones con ciertas estn subdivididos en las categoras de activos
caractersticas Comunes. El propsito de estas corrientes, propiedades, planta y equipo y otros
clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan activos. Los pasivos estn clasificados como
ayudar a los usuarios a analizar los estados corrientes o de largo plazo.
Financieros

Medidas Analticas
Medidas de liquidez Mtodo de calculo Importancia
Razn Medida de capacidad de pago
RaznCorriente
Corriente Activos
ActivosCorrientes
Corrientes/ /Pasivos
Pasivos De las deudas de corto plazo.
Corrientes
Corrientes

Activos Medida de capacidad de pago

Razn
Raznde
deLiquidez
LiquidezInmediata
Inmediata Activosde
deLiquidez
LiquidezInmediata
Inmediata/ / De las deudas de corto plazo.
Pasivos
PasivosCorrientes
Corrientes

Capital Medida de capacidad de pago

Capitalde
deTrabajo
Trabajo Activos
ActivosCorrientes
CorrientesPasivos
Pasivos De las deudas de corto plazo.
Corrientes
Corrientes
Indica el efectivo generado por
Efectivo
Efectivo Neto
Neto Proporcionado
Proporcionado Aparece en el Estado de
Aparece en el Estado de Operaciones despus de dar
Por
Por ActividadesOperacs.
Actividades Operacs. Flujos
Flujosde
deEfectivo
Efectivo Cabida al pago en efectivo de
Gastos y pasivos operacionales.
 EN RESUMEN

Medidas Analticas

Medidas de Riesgo a L/P Mtodo de calculo Importancia

Razn Medida de riesgo de largo plazo

RaznDe
DeEndeudamiento
Endeudamiento Pasivos
PasivosTotales
Totales/ /Activos
Activos De los acreedores.
Totales
Totales
 EN RESUMEN
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad Mtodo de calculo Importancia
Cambio Tasa a la cual una suma
CambioPorcentual
Porcentual Valores
Valoresen
en$$del
delcambio/valor
cambio/valor Aumenta o se reduce.
de
deEEFF
EEFFen enao
aoAnterior
Anterior

Tasa Medida de rentabilidad de los

TasaBruta
Brutade
deUtilidades
Utilidades Utilidad
Utilidadbruta
brutaen
en$$/ /Ventas
Ventas Productos de la compaa.
netas
netas
Rentabilidad de las actividades
Utilidad Empresariales bsicas de una
UtilidadOperacional
Operacional Utilidad
Utilidadbruta
brutaGastos
Gastos
operacionales compaa.
operacionales

Utilidad Indicador de la capacidad de la

UtilidadNeta
NetaComo
ComoPorcentaje
Porcentajede
de Utilidad
Utilidadneta
neta/ /Ventas
Ventasnetas
netas
las Ventas Netas Gerencia de controlar costos.
las Ventas Netas

Utilidad Utilidad neta aplicable a cada

UtilidadPor
PorAccin
Accin Utilidad
Utilidadneta
neta/ /%%p/acciones
p/acciones Accin de capital.
en circulacin
en circulacin
 EN RESUMEN
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad Mtodo de calculo Importancia

Rendimiento Medida de la productividad de

Rendimientode
deActivos
Activos Utilidad
UtilidadOperacional
Operacional/ /Activos
Activos Los activos independiente de la
Totales
TotalesPromedio
Promedio Forma como estos son financia-
dos

Rendimiento Tasa de rendimiento obtenida

Rendimientode
dePatrimonio
Patrimonio Utilidad
UtilidadNeta
Neta/ /Patrimonio
Patrimonio Sobre el patrimonio de los
Total Promedio
Total Promedio Accionistas en el negocio.

Medidas de las Expectativas

De los Inversionistas Mtodo de calculo Importancia

Razn Medida del entusiasmo del

RaznPrecio
Precio- -Utilidades
Utilidades Precio
PrecioP/Accin
P/AccinMercado
Mercado/ / Inversionista sobre las
Utilidades
UtilidadesPor
PorAccin
Accin Perspectivas futuras de la
compaa
El xito de una inversin exige mas que el entendimiento de
los conceptos contables.
Exige experiencia, juicio, paciencia y capacidad
suficiente para enfrentar las actividades en las empresas.