CINCO DCADAS DE

POLTICA ECONMICA NO
BRASIL, 1964-2014

1
 Economia Brasileira

Trs Fases:
1) 1964-80: Crescimento Acelerado com
Endividamento Externo
2) 1980-94: A Dcada (e um pouco mais)
Perdida
3) 1995-2006: A Macroeconomia da Social
Democracia
2
FASE 1

1964-80: CRESCIMENTO
ACELERADO COM
ENDIVIDAMENTO EXTERNO

3
I. Presidente Castelo Branco lana o PAEG
(Plano de Ao Econmica do Governo), sendo
ministros R. Campos e O. Bulhes
1.Caracterizao da Poltica Econmica (Plano
PAEG).
As duas linhas-mestras da pol. econmica:
1.1 combate inflao
1.2 reformas estruturais

4
 1.1 O Combate Inflao

Medidas Propostas pelo PAEG:

i. Reduo do dficit pblico, com novas
formas de financiamento no-
inflacionrio e correo de tarifas
pblicas;
ii. Restrio do Crdito;
iii. Poltica de Conteno de Salrios
5
 1.2 As Reformas Estruturais do PAEG

1.2.1 Reforma Monetria-Financeira

1.2.2 Reforma Tributria
1.2.3 Reforma do setor Externo

6
 1.2.1 A Reforma Monetria-Financeira

Principais Elementos:
i. Instituio da correo monetria e
criao da ORTN;
ii. Criao do CMN e do Bacen;
iii. Criao do SFH e do BNH
iv. Reforma do sistema financeiro e do
mercado de capitais
7
8
 1.2.2 A Reforma Tributria

Principais Elementos:
i. Introduo da correo monetria dos impostos
ii. Transformao dos impostos em cascata em
impostos s/ o valor adicionado (IPI e ICM)
iii. Redefinio da competncia tributria entre a
Unio, estados e municpios (alm da criao do
Fundo de Participao dos Estados e
Municpios)
iv. Criao de fundos parafiscais (FGTS e PIS)
9
 1.2.3 Reforma do Setor Externo

Principais Elementos:
i. Incentivos s exportaes e modernizao
do rgos ligados ao setor (CACEX e
CPA)
ii. Unificao do sistema cambial e adoo
de minidesvalorizaes (1968)
iii. Atrao do Capital Estrangeiro
10
 2. Balano da economia.

2.1 Perodo 1964-7 (Governo Castelo Branco):

recuo da inflao e baixo crescimento do PIB

Ano Inflao (%) Var. % PIB

1964 91,8 3,4
1965 65,7 2,4
1966 41,3 6,7
1967 30,4 4,2
11
 2.1 O Milagre
Balano do Perodo 1968-73
O perodo 1967-73 foi o de maior crescimento do PIB na
histria brasileira (mais de 11% a.a., em mdia)
Acumulao de reservas (de US$ 0,3 bi para US$ 6,4 bi)
Supervits do balano de pagamentos (mais de US$ 2 bi
em 1972-3)
Forte crescimento das importaes e exportaes (25% a.a,
em mdia)
Aumento da taxa de investimento (de 15,5% para 19,5%
a.a., em mdia)

12
 2.1 O Milagre: explicao (1)

Fontes do Crescimento Econmico no

Perodo:
i. Investimento pblico em infra-estrutura;
ii. Expanso do crdito ao consumidor e
maior demanda por bens durveis;
iii. Setor de construo civil (habitao e
saneamento bsico)
iv. Crescimento das exportaes
13
 2.1 O Milagre: explicao (2)

Tal desempenho decorreu de um conjunto de

fatores:
i. Reformas institucionais do PAEG;
ii. Existncia de capacidade ociosa na indstria;
iii. Crescimento da economia internacional;
iv. Afrouxamento das polticas monetria e fiscal
no Brasil

14
 2.1 O Milagre (problemas para o
futuro)
i. Correo monetria;
ii. Maior dependncia do Pas da importao de
petrleo e bens de capital;
iii. Maior endividamento externo (passou de US$ 4
bi para US$ 15 bi entre 1968 e 1973)
iv. economia superaquecida antes mesmo do
choque do petrleo (PIB cresceu 14% em 1973)

15
 II. O Governo Geisel e o II PND, 1974/9
1. Caracterizao da Poltica Econmica (II PND).
O 1 Choque do Petrleo: em dez/1973 OPEP aumenta preo
do petrleo em cerca de 4x (para US$ 12/barril)
Diante de economia superaquecida e choque externo, governo
Geisel tem duas opes:
a. ajuste (desvalorizao cambial e recesso momentnea,
para corrigir desequilbrio externo e evitar que elevao
do preo do petrleo se transformasse em inflao
permanente)
b. financiamento (obter emprstimos externos, manter
crescimento e, gradualmente, ajustar preos relativos)

16
1. Caracterizao do Plano (continuao)
Governo opta por b (financiamento) e, em fins de
1974, lana o II Programa Nacional de
Desenvolvimento PND (Ministro Delfim Neto)
O II PND refletiu uma opo: procurava-se ajustar a
estrutura de oferta de longo prazo da economia
brasileira, aprofundando o processo de substituio de
importaes e ampliando a capacidade exportadora.
Estratgia dependia, crucialmente, de manuteno do
financiamento externo (dvida contratada a juros
flutuantes)

17
1. Caracterizao do Plano (continuao)
Setores visados pelo II PND: bens de capital e insumos
industriais (completando, com isso, a estrutura
industrial do Pas)
Principais projetos do II PND:
i. Substituio de importaes no setor de bens de capital;
ii. Ampliao da capacidade de oferta de ao, zinco,
alumnio, minrio de ferro (Carajs);
iii. Aumento da oferta de energia (Itaipu; energia nuclear)
iv. Investimentos na prospeco de petrleo (Bacia de
Campos)

18
2. Balano econmico do Governo Geisel

Balano do perodo 1974-79

Continuidade do crescimento: PIB expandiu taxa mdia
de 6,9% a.a. entre 1974/79 (7,8% no caso da ind. de
transformao)
Elevao da taxa de investimento, que atinge 22,6% do
PIB, em mdia (maior patamar da histria do Brasil)
Exportaes e Importaes continuam a crescer a taxas
prximas a 20% a.a.
Porm...
Acelerao da inflao: 45% a.a., em mdia
Aumento da dvida externa lquida (de US$ 15 bi em 1974
para US$ 46 bi em 1979)

19
 III. O Governo Figueiredo, 1979/85

Os cenrios internacional e domstico:

Internacional: 2o choque do petrleo (1979)
e elevao da taxa de juros internacional
Domstico: presses inflacionrias
deteriorao da situao fiscal
do governo

20
1. O Governo Figueiredo: caracterizao
da Poltica Econmica (III PND)
Substituio de M.H. Simonsen por Delfim Netto
no Min. do Planejamento indica que o governo
desejava combater inflao SEM comprometer
crescimento, usando maxidesvalorizao e pr-
fixao da correo monetria.

21
 2. O Governo Figueiredo: balano
econmico (1)
A fase heterodoxa fracassa e a inflao
explode (passa de 52%, em mdia, no perodo
1974-80, acelerando para 93% em 1979-80)
Economia ainda aquecida (PIB cresceu, em mdia,
8% em 1979-80) leva a piora na situao cambial
(perda de reservas) e opo pela recesso, para
gerar supervits comerciais (ortodoxia)

22
 O Governo Figueiredo (cont.)

Setembro de 1982: moratria mexicana e

secamento dos fluxos voluntrios de
capitais para os pases em desenvolvimento
incio da crise da dvida externa
Acordos com o FMI: Cartas de Inteno,
prevendo conteno da demanda agregada
(recesso), a fim de gerar saldos exportveis
para pagar dvida externa
23
 2. O Governo Figueiredo: balano
econmico (2)
Balano do Perodo 1981-4
i. Forte recesso em 1981 (-4,3%) e 1983 (-2,9%)
e estagnao em 1982 (0,7%)
ii. Acelerao da inflao (IGP se estabiliza em
200% em 1983-5)
iii. (Porm) investimentos do II PND + recesso
permitem gerao de megasupervits
comerciais (US$ 6,5 bi em 1983 e US$ 13 bi em
1984), ajudando PIB a crescer 5,4% em 1984

24
 IV. A Nova Repblica (1985/9)

A Situao Inicial:
Retomada do crescimento em 1984 (+ 5,4%) e
acelerao em 1985 (7,8%)
Saldos comerciais em elevao (US$ 6,5 bi em
1983; e US$ 12,5 bi em 1984-5)
Porm...
Acelerao da inflao (17% em jan/86 e 22% em
fev)
Neste contexto, o combate inflao se tornou
prioritrio
25
1. Caracterizao da Poltica Econmica (Cruzado 1)
Fev/1986: lanado o Plano Cruzado, a 1a das tentativas
heterodoxas de estabilizao.
Suas principais medidas:
Congelamento de preos (para pr fim chamada
inrcia inflacionria, provocada pela indexao)
Substituio do cruzeiro pelo cruzado
Fixao do cmbio
Abonos salariais e nas cadernetas de poupana
Polticas monetria e fiscal passivas

26
 2. Balano econmico do perodo

Sucesso inicial do Plano, com queda imediata da

inflao (0,10%, em mdia, em mar-abr/1986)
Porm, exploso de consumo leva ao
desabastecimento, gio, mercado negro, e
presses inflacionrias
Problemas do Plano?
i. no se procurou conter a demanda agregada
ii. preos relativos desalinhados (pico x vale)
por ocasio do congelamento
27
3. Caracterizao dos Planos Cruzado 2 e
sucedneos:
Julho/1986: Cruzadinho e tentativa de conter a
demanda
Nov/1986: Cruzado II e realinhamento de alguns
preos defasados
Fev/1987: fim do congelamento + moratria do
pagamento dos juros externos morte do
Cruzado
Seguiram-se, ainda, os Planos Bresser (jun/87) e
Vero (jan/89), tambm incapazes de estabilizar a
inflao (que, em mar/1990, atingiu 84%!)
28
 A Nova Repblica (cont.)
A Constituio de out/1988: problemas para o futuro?

O aumento permanente do gasto pblico e o

engessamento do oramento do governo federal
(vinculaes para a Sade, Educao etc.) esto na raiz dos
problemas fiscais das ltimas duas dcadas.

Com a chamada Constituio cidad, criaram-se novos

gastos (na rea da Previdncia, sobretudo) e mais
transferncias para Estados e Municpios, com a
conseqente necessidade de se elevar a carga tributria
29
4. Balano econmico do Perodo 1985-9
Crescimento mdio razovel do PIB (4,3%
a.a.), porm errtico
Descontrole fiscal (aumento do dficit e da
dvida interna, negociada a prazos cada vez
mais curtos e taxas mais elevadas)
Inflao galopante (variao do IGP
atinge 1.800% ao final de 1989!)

30
 V. Os Governos Collor e Itamar Franco
(1990/94)
1. Caracterizao da Poltica Econmica (Plano Collor):
Reforma monetria (Plano Collor), envolvendo
seqestro de ativos financeiros e congelamento de
preos
Reforma do Estado: demisses de funcionrios
pblicos (marajs) e incio das privatizaes
Abertura comercial

31
2. Balano econmico do perodo:
Seqestro dos ativos provoca caos econmico e PIB cai
4,3% em 1990
Torneirinhas da Min. Zlia Cardoso contribuem para a
expanso monetria e retorno da inflao
Min. Marclio M. Moreira (1991/2) e tentativa de baixar
aos poucos a inflao (neogradualismo)
Estratgia do Min. Marclio atropelada pelo escndalo
poltico, que culmina com a renncia de Collor em
out/1992

32
3. O Governo Itamar Franco
Indefinio na poltica econmica, com sucesso de
Min. da Fazenda (Gustavo Krause, Paulo Haddad,
Elizeu Rezende)
maio/1993: FHC toma posse no MF e d incio aos
preparativos para o Plano Real:
i. Sinaliza para um ajuste fiscal (desvinculao de parte
das receitas da Unio + criao da IPMF)
ii. Continua o acmulo de reservas internacionais (atingem
US$ 32 bi em 1993 e US$ 39 em 1994))
iii. Mantm abertura financeira e comercial do governo
Collor

33
4. Balano econmico do Perodo 1990-4
Crescimento negativo do PIB em 1990/2 (-1,6%
a.a., em mdia), seguido de expanso mdia de 5,4%
em 1993 e 1994
Hiperinflao reprimida d lugar, com o Plano Real,
a inflao baixa (menos de 1% ao ms)
(com a abertura comercial e privatizaes) tem
incio a maior insero da economia brasileira nos
fluxos internacionais de comrcio e capitais aps
quase 6 dcadas, Brasil torna a se voltar para fora

34
 VI. Plano Real

1. Caracterizao do Plano
Inicia-se o Plano Real, em trs fases
a. Ajuste fiscal prvio
b. superindexao da economia (atravs da URV,
unidade de conta com paridade fixa com o US$ -
vigorou paralelamente ao CR$ de 1/3/94 a 1/7/94)
c. Reforma Monetria: em 1o de julho, preos
URVizados convertidos para o Real (1 URV = R$
1 = US$ 1)
35
 O 1o Governo FHC, 1995-1999
2. Balano econmico do perodo (1)
Sucesso inicial do Plano Real tambm trouxe
problemas...
Apreciao do cmbio + abertura + demanda
aquecida = dficits comerciais crescentes
Financiamento desses dficits comerciais?
Queima de reservas e/ou entrada de recursos
do exterior, com resultante elevao da dvida
externa

36
 O 1o Governo FHC (cont.)
2. Balano econmico do perodo (2)
Sucesso de Crises Internacionais:

i. Mxico (final de 1994)

ii. sia (1997)
iii. Rssia (1998)

Em todas elas, governo reagiu por meio de forte elevao da

taxa de juros, a fim de combater ataque especulativo
contra o Real, que poderia forar uma forte
desvalorizao cambial e o retorno da inflao

37
 O 1o Governo FHC (cont.)

2. Balano econmico do perodo (3)

Internamente, risco de crise fiscal

(aumento da dvida interna provocado pelo
impacto dos juros elevados sobre o
estoque da dvida indexado taxa Selic)

38
 O 1o Governo FHC (cont.)

2. Balano econmico do perodo (4)

Desequilbrio Externo:
a. Dficits comerciais crescentes (supervit de US$ 10,4 bi vira
dficit de US$ 3,5 bi em 1995), com importaes compostas
por parcela grande de bens de consumo (no geram capacidade
exportadora no futuro)
b. Dficits em transaes correntes financiados pela entrada de
capital de curto prazo (atrado por juros mdios Selic de
2% a.m.) e privatizaes (que um dia acabam)
Resultado do desequilbrio externo? Dvida externa lquida passou
de US$ 107 bi em 1995 para US$ 190 bi em 1999 maior
vulnerabilidade externa

39
 O 1o Governo FHC (cont.)
2. Balano econmico do perodo (5)
As conseqncias da estratgia de defesa da
estabilizao atravs de uma ncora cambial (de
juros) foi o agravamento da posio fiscal do
governo e deteriorao do balano de pagamentos
(devido ao cmbio apreciado)
Em set/1998 h a moratria da Rssia e novo ataque
ao Real; governo queima reservas cambiais para
tentar conter especulao e fuga de capitais

40
 O 1o Governo FHC (cont.)
2. Balano econmico do perodo (6-resumo)
Recurso a taxas de juros elevadas comprometeu
crescimento do PIB, que se mostra instvel e
baixo (2,5% a.a., em mdia, entre 1995/8)
Inflao mdia caiu (para 9,4% a.a.), mas ainda
preocupava
Dficits em transaes correntes ultrapassam US$
26 bi, em mdia
Dficit pblico nominal chegou a 7% do PIB, em
mdia
41
 O 2o Governo FHC, 1999-2002

Antecedentes:
Crise russa e ataque ao Real
Negociaes com o FMI e pases desenvolvidos,
visando obteno de emprstimo de US$ 42 bi
Mercado no cr em eficcia do pacote de ajuda
externa e especulao no mercado de cmbio se
intensifica perda macia de reservas leva
flutuao do cmbio em jan/1999, pouco aps o
incio do 2o mandato de FHC
Cotao do dlar passa de R$ 1,20 para R 2,00 em 6
semanas temor de retorno da inflao elevada
42
 O 2o Governo FHC (cont.)

1. Caracterizao do Plano (1).

Principais medidas:
i. forte elevao da taxa Selic (p/ prx. de 50% a.a);
ii. incio de estudos visando a adoo do regime de metas
de inflao

O anncio, em meados de 1999, de uma meta de inflao de

8% para o ano, juntamente com os juros altos e a
economia em desacelerao, evitaram que a
desvalorizao cambial se traduzisse na volta das altas
taxas de inflao. O Real fora salvo.

43
 O 2o Governo FHC (cont.)
1. Caracterizao do Plano (2).
A poltica econmica do governo entra em um
novo regime, composto pelo seguinte trip:
a. taxa de cmbio flutuante
b. regime de metas de inflao
c. obteno de supervits primrios, a fim de
reduzir, ao longo do tempo, a relao dvida
pblica/PIB

44
 O 2o Governo FHC (cont.)
2. Balano do Perodo 1999-2002
Crescimento do PIB permaneceu baixo (2,2% a.a.,
em mdia)
Ligeiro recuo da inflao (variao mdia anual do
IPCA de 8,8%)
Saldo comercial passa a ser positivo e atinge US$
13 bi em 1999
Forte reduo do dficit em transaes correntes
(passa de US$ 25,3 bi em 1999 para US$ 7,7 bi em
2002)
45
 Balano dos 8 Anos de Governo FHC

Um legado positivo dos dois governos FHC foi um

conjunto de reformas, a exemplo de:
Privatizaes
Fim do monoplio estatal do petrleo e das
telecomunicaes
Saneamento do sistema financeiro
Renegociao das dvidas estaduais
Aprovao da Lei de Responsabilidade Fiscal
Criao de agncias reguladoras
Instituio do sistema de metas de inflao
46
 VII. O 1 Governo Lula, 2002-6

Antecedentes:
Discurso histrico do partido contra a estabilizao, a poltica
de juros altos, a conteno do gasto pblico, o
pagamento da dvida externa etc.
Eleies em out/2002 e temor do mercado, que se reflete
em:
i. disparada do risco-Pas (chegou a 2.000 pontos, contra
os 150, em mdia, atuais)
ii. disparada do dlar (beirando os R$ 4,00)
iii. Elevao das expectativas para a inflao de 2003 (de
5,5% em setembro p/ 11% em nov/2002)
47
 O 1 Governo Lula (cont.)
A Transio durante a Campanha Eleitoral de 2002

julho: PT assina a Carta ao Povo Brasileiro,

comprometendo-se a preservar o supervit
primrio para impedir aumento da dvida interna;
PT apresenta programa de governo mais moderado
que os anteriores;
agosto: em Nota sobre o Acordo com o FMI, PT
se compromete a respeitar acordo negociado com
o Fundo durante o governo FHC
48
 O 1 Governo Lula (cont.)

1. Caracterizao da Poltica Econmica (1).

Vitria eleitoral e anncio de medidas
tranqilizadoras no incio do governo, dentre as
quais:
nomeao de Palocci para a Fazenda e de H.
Meirelles para o Bacen
anncio de metas de inflao apertadas (8,5% em
2003 e 5,5% em 2004)
aumento do ajuste fiscal (meta de supervit
primrio sobe de 3,75% para 4,25% do PIB)

49
 O 1 Governo Lula (cont.)

1. Caracterizao da Poltica Econmica (2).

Continuidade, em seus traos principais, da poltica econmica
do 2 governo FHC crucialmente, com a manuteno do trip
formado pelo sistema de metas de inflao, cmbio flutuante e
supervits primrios permite que crise ao final de 2002 se
dissipe e os indicadores de risco-Pas e a taxa de cmbio recuem

Adicionalmente, governo beneficiado por contexto

internacional extremamente favorvel, sob a forma de forte
expanso comercial, abundante liquidez e alta dos preos das
principais commodities exportadas pelo Brasil

50
 O 1 Governo Lula (cont.)
2. Balano do Perodo 2002-6
Continuidade do baixo crescimento (PIB aumentou, em
mdia, 3,3% a.a)
Inflao recua um pouco mais (variao mdia do IPCA de
5,9% a.a.)
Porm...
Extraordinrio crescimento das exportaes (quase 23%
a.a, em mdia), fechando 2006 em US$ 137 bi
Reduo da vulnerabilidade externa (dvida externa lquida
como proporo das exportaes atinge o nvel mais baixo
do ps-Guerra)
51
 O 2 Governo Lula
1. Caracterizao da Poltica Econmica

A segunda etapa do governo marcada por uma maior

interveno do Estado na economia, recuperando a
capacidade de investimento, alm de orientar os
investimentos privados no sentido de ampliar a
infraestrutura bsica do pas.

A expanso do investimento acima do PIB implicou na

elevao da formao bruta de capital fixo.

52
 O 2 Governo Lula (cont.)
2. Balano Econmico do Perodo.

A taxa mdia de crescimento do PIB do segundo governo

Lula aumentou, passando para 4,6% ao ano.

A inflao mdia caiu para 5,1% ao ano.

A trajetria positiva da balana comercial foi continuada. O

governo conseguiu elevar suas reservas em dlar (atingindo
US$ 352,00 bilhes em 2010), reduzindo a dvida lquida
externa a ponto de tornar-se credor lquido.
53
 O 1 Governo Dilma
1. Caracterizao da Poltica Econmica.

O governo Rousseff flexibilizou o trip macroeconmico

(adotado desde o governo FHC), praticando uma poltica
fiscal expansionista e tolerando uma inflao prxima ao
teto da mdia.

Alm disso, o governo buscou estimular o crescimento

pela via da demanda, e pela via do consumo das famlias
e do gasto pblico, e no dos investimentos.

54
 O 1 Governo Dilma
2. Balano Econmico do Perodo.

Tais medidas teriam resultado:

- Baixo crescimento do PIB (mdia de 2,1% a.a);

- Inflao elevada (mdia anual de 6,1% a.a);

- Reduo do Supervit Primrio e

- Aumento do dficit em conta corrente.

55
Onde estamos, hoje, aps 40 anos
de poltica econmica?

56
 O que Dizer do Crescimento
Econmico nessas Cinco Dcadas?
Nos primeiros 20
anos crescemos
mais que o resto
do mundo; nos
ltimos 20,
crescemos, em
geral, menos que
os outros pases.

ATUALIZAR!
57
 Por que o Brasil no cresce?

desenvolvimentistas: falta de demanda

(poltica de juros altos dificulta
investimentos)

liberais: falta de oferta (Estado inchado,

carga tributria elevada, necessidade de
reformas trabalhista, fiscal, previdenciria
etc.)
58
BALANO ECONMICO

Em nmeros

59
Macroeconomia e Governos, 1964-2014

ATUALIZAR!
60
BALANO ECONMICO

Em grficos

61
CENRIO PRODUTIVO

62
63
64
Taxa (ou crescimento) de
Investimento
EM
ATUALIZAO

65
 Taxa (ou crescimento) do Consumo/
Taxa de paridade do poder de compra

EM ATUALIZAO
66
 Emprego
Insira sua
Insira o grfico concluso aqui
aqui

ATUALIZAR!
67
CENRIO MONETRIO

68
 Inflao Baixa
Finalmente, a
inflao foi
debelada e se
encontra, hoje,
nos patamares dos
pases srios

ATUALIZAR!
69
 Taxas de juros
Insira sua
Insira o grfico concluso aqui
aqui

ATUALIZAR!
70
 Crdito/inadimplncia
Insira sua
Insira o grfico concluso aqui
aqui

ATUALIZAR!
71
CENRIO EXTERNO

72
 Taxas de cmbio
Forte expanso monetria promovida pelo
crescimento dos ativos de vrios bancos centrais
no mundo, os ingressos de capitais retornaram e
o cambio nominal se valorizou.
Na metade de 2011, tivemos ingressos de
investimentos estrangeiros diretos de mais de
US$ 60 bilhes,;
A parada de ingressos de capitais em 2008
provocou a depreciao do cmbio nominal e do
cmbio real naquele ano, e o retorno dos
ingressos de capitais levou valorizao do
cmbio nominal e do cmbio real.
A partir de 2010, o Brasil conheceu um ciclo de
ganhos de relaes de troca cuja intensidade
somente se compara ocorrida em torno da
reforma monetria do plano Real, e em ambos os
casos ocorreram valorizaes do cmbio real

ATUALIZAR! 73
Aumento dos Fluxos Comerciais
O Brasil se tornou
uma economia
mais aberta ao
mundo.
Os fluxos comerciais
(exportaes +
importaes)
alcanam cerca de
28% do PIB, o
maior patamar dos
ltimos 40 anos.

ATUALIZAR!
74
Sofisticao da Pauta de
Exportaes
No somos mais um
pas primrio-
exportador.
Cerca de de
nossas
exportaes
compe-se de
manufaturados e
semi-
manufaturados.

ATUALIZAR!
75
Vulnerabilidade Externa
Aps dcadas, o
Pas se tornou
menos
vulnervel a
choques
externos. A
relao dvida
externa lquida
(de reservas)/X
est prxima
de 0,5!
ATUALIZAR!
76
CENRIO FISCAL

77
Carga Tributria
EM
ATUALIZAO

78
Despesas Pblicas / PIB (ou despesas
correntes / PIB; e de capital / PIB)
Insira sua
Insira o grfico concluso aqui
aqui

ATUALIZAR!
79
Dvida pblica
A partir da dcada de 70 h
uma elevao substancial
da dvida pblica, tendo
um perodo de
estabilizao e queda em
meados de 1985 (fim do
perodo militar).
Posteriormente, as taxas
voltaram a crescer, e
somente durante o governo
Lula, h uma retrao da
dvida. Depois disso, os
nmeros voltaram a
crescer, resultando no que
vimos hoje.

80
 Pagamento de Juros
Insira sua
Insira o grfico concluso aqui
aqui

ATUALIZAR!
81