TRNG I HC KINH T TP.

H CH MINH

PHN TCH RI RO D N

Project Risk Analysis

Mc tiu
Objectives

Hiu tm quan trng ca phn tch ri do d n

Bit cc phng php phn tch ri ro d n v ng
dng vo thc tin

2
Ni dung
Content

Tm quan trng ca phn tch ri ro

Phn tch nhy
Phn tch ho vn
Phn tch ri ro da trn xc sut
Phn tch tnh hung
Phn tch cy quyt nh
M phng Monte - Carlo

3
Tng quan v phn tch ri ro
Risk Analysis

Cc l do phn tch ri ro ca mt d n u t ring l:

Ngi xut mt d n u t trong mt cng ty ln thng
thiu nhng thng tin ton din v cng ty v cc d n ca n v
th rt cn thit o lng s ng gp trong u t n mc
ri ro ca cng ty.
Ngi xut d n thng c nh gi trn hiu qu hot
ng ca u t . Trong nhng trng hp nh vy, ngi
xut cng quan tm n ri ro d n, khng lm gia tng ri ro ca
c cng ty v cc c ng.
Tng quan v phn tch ri ro
Risk Analysis

Cc l do phn tch ri ro ca mt d n u t ring l:

Phn tch ri ro mt d n u t ring l th c ch trong vic pht
trin nhng gii php loi tr hoc gim thiu ri ro m khng
lm gim i t sut sinh li tng ng.

Phn tch ri ro ca d n u t thng cung cp nhng nn tng

cho vic hiu r s ng gp ca d n trong ri ro ca c cng ty,
ri ro ca cc c ng.
Tng quan v phn tch ri ro
Risk Analysis

Cc l do phn tch ri ro ca mt d n u t ring l:

Nhng quyt nh u t trong nhiu cng ty ln thng c xem
xt 1 ln bi y ban ngn sch vn u t. Nhng thnh vin him
khi c thi gian hoc c nn tng d nh gi mt cch ton din
s tng tc vi tt c cc quyt nh u t ang c thc hin.
Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

ngha ca phn tch nhy: Tr li 2 cu hi sau:

Nhng bin s chnh yu l g?
Mc nhy cm ca kt qu d n (NPV) vi nhng bin s
?
Phntch nhy l phn tch hin gi thun (NPV) hoc nhng
thc o v sinh li ca d n u t bin i nh th no khi
mt hoc nhiu bin s b tc ng trong quyt nh u t.
Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

8
Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

V d:
Cngty RC ang xem xt d n u t 5 triu USD vo mt nh my. Nh
my ny s to ra doanh thu t 2 triu USD n 5 triu USD.
Chi
ph c nh sau thu l 500.000 USD v chi ph bin i sau thu l
50% doanh thu.
Vng i d n d kin l 5 nm
CF = 50% x R 500.000
Gitr thu hi c th t ti thiu l 1 triu USD n ti a l 3 triu USD
(cui nm th 5)
Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

Chi ph s dng vn l 10%.

NPV ca d n nh sau:

1 (1 r ) 5
NPV CF SV (1 r ) 5
r

Vi SV (Salvage Value): gi tr thu hi

Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

NPV tng ng vi cc mc doanh thu v gi tr thu hi (vt: 1.000$)

2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000

1.000 -2.484 -1.536 -588 359 1.307 2.255 3.202

3.000 -1.242 -294 654 1.601 2.549 3.497 4.444

Vd, vi t sut sinh li i hi l 10%, doanh thu 3,5 triu USD v

gi tr thu hi l 1 triu USD th NPV s l:
NPV = 359.000 USD.
Bng tnh trn c th lp mt cch d dng trong Excel
Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

Phn tch
nhy
ca NPV
vi cc
bin s
then cht
Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

Phn tch
nhy
ca NPV
vi cc
bin s
then cht
Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

Phntch nhy cung cp cho nh qun l mt bc tranh d hiu

v cc kt qu c th xy ra.
Ccbin s m n c xem l tc ng chnh yu n thnh cng
hoc tht bi ca d n c xc nh cng nh mc cn thit
ca cc bin s ny trong s thnh cng ca d n.
Nh trong v d trn, 2 bin s chnh yu l doanh thu v gi tr thu
hi v th nhy cho bit NPV ch yu ny cm vi doanh thu.
Nhqun tr cng c th quyt nh thc hin nhng hnh ng
gim thiu ri ro v d nh chn a im khc hoc thu thay cho
mua t gim thiu s khng chc chn trong gi tr thu hi.
 Phn tch nhy
Sensitivity Analysis

Nhng hn ch:
Mt ln ch c 1 bin thay i do gi nh rng cc bin s l c lp
vi nhau.
Tuy nhin, trong thc t, cc bin ny c quan h qua li vi nhau, v
d gi v khi lng hng bn. Phn tch tnh hung c th gii quyt
vn ny.
Phn tch nhy c th ch ra cc mc NPV khc nhau nhng khng
cho bit xc sut xy ra.
nh gi ri ro mang tnh ch quan.
15
Phn tch ha vn
Break-even Analysis

Doanh thu lun l mt bin s chnh yu ca phn tch nhy.

Phntch ha vn thu nhp hoc dng tin tp trung vo mi
quan h gia doanh thu v kh nng sinh li ca dng tin.
im ha vn NPV m rng kh nng phn tch dng tin v
tp trung vo mi quan h gia doanh thu, dng tin, t sut
sinh li i hi v NPV.
Phn tch ha vn
Break-even Analysis

Binph l ch ph m tng chi ph s thay i cng vi s lng sn

phm hoc l mc bin ph trn mt sn phm khng thay i khi
sn lng thay i.
nh
ph l nhng chi ph m tng chi ph khng i khi mc
doanh thu thay i nhng nh ph/n v sn phm s gim dn khi
doanh thu tng ln trong mt phm vi no .
Ph thuc vo vic bn doanh thu k vng v s bin ng trong
doanh thu, phn tch ha vn c th xc nh c doanh s cn
thit chuyn t thu nhp m sang thu nhp dng hay ni cch
khc l im ha vn.
Phn tch ha vn
Break-even Analysis

imha vn thu nhp hoc im ha vn dng tin l mc

doanh s cn thit bt u to ra li nhun hoc dng tin bt
u dng.
im ha vn trong s lng sn phm tiu th (BEPq) l:
BEPq = nh ph / (Gi bn Bin ph)
im ha vn v doanh s (BEP$) l
BEP$ = nh ph /(1- %bin ph/n v sn phm)
Phn tch ha vn
Break-even Analysis

Cng thc tnh ha vn thu nhp v ha vn dng tin l nh

nhau. Nhng nh ph k ton c th khc nh ph tin mt.
Khu hao c tnh l mt nh ph trong phn tch ha vn thu
nhp nhng n khng phi l mt khon tin chi ra v v th
khng c tnh trong phn tch ha vn dng tin.
S dng v d cng ty RC, cho bit gi SP l 40$ (bin ph 50% v
nh ph tin mt l 500.000 USD)

BEPq= 500.000/(40-20) = 25.000 sn phm.

BEP$ = 500.000/(1-0,5) = 1.000.000 $.
Phn tch ha vn
Break-even Analysis

im ha vn NPV l mc doanh thu lm cho NPV dng (y ch l mt

kha cnh m rng ca phn tch ha vn).

1 (1 r ) 5
NPV CF SV (1 r ) 5 0
r

Suy ra doanh thu bng 3.306.000 USD.

Trong trng hp gi tr thu hi 3.000.000 USD:

NPV = CF x PVFA5,10% + 3.000 x PVF5,10% -5.000 = 0
Suy ra doanh thu bng 2.655.000 USD.
Phn tch ha vn
Break-even Analysis

Ha vn dng tin cho chng ta bit rng mc doanh thu cn thit

dng tin bt u t 0 USD, mt con s hu dng tin on kh
nng ca chng ta c p ng nhng nhu cu tin mt trong tng lai.
V d, n c th c li tc nhng nhng ngha v ti chnh s dn n
mt s tnh trng mt kim sot nu cng ty khng kim ra tin mt.
Nhng nhn chung, phn tch im ha vn NPV l im phn tch
thng c s dng cho mc tiu hoch nh ngn sch vn u t.
N ni cho chng ta mc doanh s m d n bt u to ra gi tr cho
doanh nghip.
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis
Gi tr k vng
Nu dng tin d kin mi nm trong tng lai bit, chng ta c th tnh
c gi tr NPV k vng nh sau:

E (CF1 ) E (CF2 ) E (CFn )

E ( PV ) E (CF0 ) ...
(1 r ) (1 r ) 2
(1 r ) n

Vi E(CFt) l dng tin k vng thi im t

r l t sut sinh li i hi.
Cng thc ny th c gi tr khi dng tin c tng quan xc nh hon ton,
tng quan 1 phn hay khng tng quan gia cc nm vi nhau.
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

lch chun ca NPV ca mt chui cc dng tin ph thuc vo

mi tng quan ca cc dng tin qua tng nm. Dng tin tng
quan t k ny sang k khc nu phn phi xc sut ca dng tin
ca mt k no th lin quan n dng tin thc s xy ra trong
k trc .
Chng ta bt u bng cch xem xt 2 thi cc, tng quan hon
ton v khng tng quan v sau tp trung vo nhng gii php
gii quyt nhng trng hp khc trong tng quan 1 phn.
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

Dng tin tng quan hon ton:

Dng tin tng quan xc nh hon ton t k ny sang k khc
nu dng tin sau k th nht th hon ton xc nh bi dng tin
ca k th nht. Ni cch khc, tt c nhng thay i v dng tin
tng lai s b loi tr khi dng tin th nht xy ra.
n CFt
PV
t 1 (1 k ) t

CFt l lch chun ca phn phi xc sut dng tin nm t

Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

Dng tin khng tng quan

Nu dng tin l khng tng quan, dng tin ca mt nm bt k
hon ton c lp vi dng tin ca nm trc . V d, vo cui
nm th nht chng ta khng cn thit phi bit v dng tin thc s
xy ra trong nm u tin iu chnh nhng c tnh ca chng
ta v dng tin nm th hai.

n ( CFt ) 2

PV (1 k )
t 1
2t
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

Doanh thu 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000

Dng tin 500 750 1.000 1.250 1.500 1.750 2.000

Xc sut 5% 10% 20% 30% 20% 10% 5%

n
E (CF) CFj p j
j1

E (CF) 1.250.000 USD

Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

lch chun ca dng tin:

n
CF j
[
j1
CF E ( CF )] 2
pj

CF 362.000 USD
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

Nu dng tin l hon ton tng quan qua tng nm,

n CFt
PV P V 1.372.000 USD
t 1 (1 k ) t

Nu dng tin l khng tng quan,

n ( CFt ) 2
PV (1 k )
t 1
2t P V 619.000 USD
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

Gi
s rng gi tr thu hi hoc l 1 triu USD hoc l 3 triu
USD vi xc sut ln lt l 40% v 60%.
Gi tr thu hi k vng v lch chun ca gi tr thu hi l:
E(gi
tr thu hi) = 40% x 1.000.000 + 60% x 3.000.000 =
2.200.000 USD

SV 40%(1.000 2.200) 2 60%(3.000 2.200) 2

980.000 USD
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

Hin gi ca gi tr thu hi k vng v lch chun ca hin gi

gi tr thu hi l

2.200.000
E ( PVSV ) 1.366.000 USD
(1 10%) 5

980.000
pvsv 609.000 USD
(1 10%) 5
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis
Gitr thu hi th khng tng quan vi dng tin hot ng hng nm do
chng ta c th p dng quy tc thng k cn bn l phng sai ca tng cc
bin c c lp nhau s bng tng cc phng sai ring l.
E(NPV)= 1.250 x PVFA5,10% + 2.200 x PVF5,10% - 5.000 = 1.105.000
Tng quan hon ton qua cc nm

NP V 1.372 609 1.501.000 USD

2 2

Khng tng quan qua cc nm

NP V 619 2 609 2 868.000 USD

Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis
Tng quan hon ton v khng tng quan l hai thi cc m
chng ta him gp trong thc t. Tng quan mt phn th ph
bin hn, trong c mt vi s lin h gia dng tin nm ny
v dng tin ca nm k tip.
Nu chui cc dng tin l tng quan mt phn, lch chun
ca NPV s nm u gia 2 thi cc ny, gia 868.000 USD
v 1.501.000 USD.
Mt khi NPV k vng v lch chun NPV c tnh ton,
nh qun tr c th s dng nhng thng tin ny ra quyt nh,
hoc l s dng phn on hoc l pht trin nhng nh hng
chnh sch c th chp nhn s nh i gia kh nng sinh
li v ri ro.
Phn tch ri ro da trn xc sut
Using probability for risk analysis

V
d, gi nh phn phi xc sut l NPV l phn phi
chun, tnh xc sut doanh nghip RC c NPV<0 khi
quyt nh u t.
Hoc
chng ta c th tnh xc sut NPV thp hn mt
mc NPV mc tiu no .
M phng
Simulation

Mt m hnh m phng l mt m hnh ca mt h thng m n c

th thc hin mt cch hon chnh xem xt h thng trong thc t
s phn ng nh th no vi nhng tnh hung khc nhau.
Hu ht m hnh l c xy dng trn mt lot cc phng trnh
ton hc.
Mtm hnh m phng, l mt tp hp ca rt nhiu chng trnh
trong my tnh c th m t nhng tnh hung rt phc tp v c th
s dng kim tra s tc ng t vic thay i rt nhiu bin s
trong s kt hp vi nhau.
 M phng
Simulation

Quyt nh u t ca RC c m t cc phng trnh nh sau:

Chi u t = 5.000.000 USD
Doanh thu = 3.000.000 USD
T s bin ph = 0,5.
Chi ph c nh = 50.000 USD.
Gi tr thu hi = 3.000.000 USD
Dng tin = Doanh thu (1- t s bin ph) Chi ph c nh
NPV = Dng tin x PVFA5,10% + Gi tr thu hi x PVF5,10% - Chi u t
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Kthut ny c tn Monte Carlo v n s dng nhng nhng

vng roullette (nh trong sng bi) to ra nhng gi tr c rt
ra mt cch ngu nhin nhng vi xc sut ca vic c rt ra
c kim sot xp x vi xc sut thc s ca vic xy ra.
Gi
nh rng vic qun tr d n th c nhng ngun khng chc
chn t doanh thu, gi tr thu hi, v t s bin ph.
Quay li quyt nh u t ca cng ty RC, chng ta c th thc
hin m phng Monte-Carlo nh sau:
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Doanh thu 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000

Xc sut 5% 10% 20% 30% 20% 10% 5%
Gi tr thu hi 1.000 3.000

Xc sut 40% 60%

T s bin ph 0,4 0,5 0,6

Xc sut 25% 50% 25%

M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Chng ta xem xt trong ch tiu t s bin ph. Chng ta to ra bnh

xe roullette m :
ca bnh xe ny i din cho mt t s bin ph l 0,4,
hnh trn i din cho mt t s bin ph l 0,5 v
cn li ca hnh trn ny i din cho t s bin ph 0,6 tng ng
vi phn phi xc sut ca bin ph.
Khi cc bnh xe ny quay, xc sut m bnh xe ngng li mt t s
bin ph c th l ging nh l xc sut thc s ca t s ny xy ra.
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Mi bnh xe s c quay 1 ln cung cp gi tr doanh thu,

gi tr thu hi v t s bin ph. Da trn ba gi tr ny, NPV
c tnh ton.
Ln lt 3 bnh xe ny c quay 1 ln na v mt NPV mi
c tnh ton da trn nhng gi tr doanh thu mi, gi tr thu
hi v t s bin ph mi.
Qutrnh ny c lp li hng nghn ln, vi mi ln ti din
uc cp l php lp.
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation
Gi tr thu hi
Doanh thu
2.000
5.000
2.500

1.00
0
3.000

3.00 4.500
0

T s bin ph 3.500

0,6 0,4 4.000

0,5
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Sau mt s lng ln cc php lp, t l ca cc php lp s dn

n kt qu mt NPV c th (hoc l mt dy cc gi tr NPV) xp
x bng vi xc sut ca NPV (hoc dy NPV) xy ra.
Mtnghn ln php lp ca m hnh trn c thc hin v kt qu
c tng kt trong bng sau. Nhng kt qu ny c th s dng
trong mt s dng ra quyt nh ri ro t sut sinh li vi phn
phi xc sut ca NPV t c trong vi cch khc.
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation
25%

20%

15%

10%

5%

0%
< -1.600 1.600 - 800 800 - 0 0 - 800 800 -1.600 1600 - 2.400 - 3.200 > 4.000
2400 3.200
4.000
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

M phng Monte Carlo cho nh qun tr mt cch nhn chi tit v

ri ro hn nhng phng php lin quan n xc sut trc y.
Kt hp vi gi tr k vng v lch chun ca NPV, nh qun
tr c ci nhn tng th v phn phi xc sut ca NPV v xc
sut ca NPV m.
Chng ta c th thc hin cc php lp bng my tnh. Mt chc
nng to cc s ngu nhin s c s dng thay cho cc bnh
xe roullette.
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Mu hnh phn phi xc sut

Trong v d trn, chng ta gi nh rng nhng bin s ch c th
nhn mt con s hu hn gi tr, nh doanh thu ch c th l 2
triu USD hoc 2,5 triu USD m khng th l 2,3 triu USD.
Hunh bt k hnh dng phn phi xc sut no u thch hp.
Chc nng to s ngu nhin th c sn cho rt nhiu mu hnh
phn phi xc sut v bt k phn phi no cng c th xp x
bng mt tp hp ca cc gi tr ri rc vi xc sut cho trc.
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Gii quyt vi tnh tng quan

Chng ta gi nh rng khng c tnh tng quan gia cc bin
s m chng ta khng chc chn v chng. Nu 2 bin tng
quan hon ton, mt s c xem l bin ngu nhin v bin
kia s c xem l mt hm s ca bin ngu nhin. Mt cch
gii quyt mi tng quan mt phn l nh r mt mi quan
h vi h s ngu nhin.
Phn tch hi quy s cung cp cc tham s c lp m n c th
c s dng trong nhng thng tin ang trin khai v phn
phi xc sut ca nhng bin s ny.
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

Bt li ca vic m phng
D liu cho m hnh m phng c th tn nhiu chi ph xy dng bi
v c tnh phn phi xc sut phi c khai thc vi mt s bin s
sau m hnh mi c xy dng, lp trnh v kim li. iu ny c
th tiu tn nhiu chi ph v nhn lc, cht xm v n c th tr hon
vic ra quyt nh.
M phng Monte Carlo khng tch ra ri ro h thng m n l mi quan
tm chnh yu ca cc nh u t. Thc cht, m phng Monte Carlo c
th s dng to ra nhng d liu u vo ca nhng phng php
khc.
M phng Monte-Carlo
Monte-Carlo Simulation

u im:
Cung cp kt qu trong iu kin xc sut.
Xem xt nhng ngun ri ro khc nhau.
C th m hnh cc chui quyt nh

Nhc im:
i hi nhiu chi ph v thi gian
Phi c xc sut ca cc bin u vo
Kh nng gii hn trong vic gii quyt s tng tc gia cc
bin
Cy quyt nh
Decision tree

Cy
quyt nh th c bit hu dng trong trng hp gii quyt vi
nhng quyt nh theo dy .
Mtquyt nh dy c th lin quan n mt c hi m rng hoc
t b quyt nh u t ph thuc vo doanh thu nm th nht.
V d: RC c th thc hin m rng phn tch cy quyt nh.
Nh li rng dng tin ca RC l 0,5 x doanh thu -500.000.
Gi
tr thu hi vo cui vng i d n 5 nm c th l 1 triu USD
hoc 3 triu USD.
Cy quyt nh
Decision tree

Doanhthu c th l 2 triu USD hoc 4 triu USD mt nm

tng ng vi xc sut ln lt l 0,3 v 0,7
Bt k doanh thu xy ra trong nm th nht nh th no s xy
ra trong nhng nm sau nh vy.
Nh my c th bn vi gi 3,5 triu USD vo cui nm th nht.
Cxc sut 0,4 cho gi tr thu hi l 1 triu USD vo cui nm
th 5 v xc sut cho gi tr thu hi 3 triu USD l 0,6 cho thi
im .
Cy quyt nh
Decision tree
Cy quyt nh
Decision tree

Hnh vung l im a ra quyt nh.

Hnh trn l im ca kt qu.

Tiim A doanh nghip ng trc im quyt nh nguyn

thy: xy dng hay khng xy dng?
Nu xy dng, kt qu s i theo ng phn nhnh trn.
Nu hy b, kt qu a n l NPV=0.
Cy quyt nh
Decision tree

Nu xy dng, ti im B, s c 2 kt qu:
Doanh s l 2 triu USD vi xc sut 30%.
Doanh s l 4 triu USD vi xc sut 70%.

Tng t, im C l im quyt nh trong trng hp

doanh s l 2 triu USD: hy b hay tip tc?
Nu tip tc, kt qu s theo ng phn nhnh pha di.
Nu hy b, NPV s l -1.363
Cy quyt nh
Decision tree

Nu xy dng, doanh s 2 triu USD, v tip tc, ti im E, s c 2 kt qu:

Gi tr thu hi l 1 triu USD, vi xc sut l 40%. iu ny dn n NPV l
-2.484
Gi tr thu hi l 3 triu USD, vi xc sut l 60%. iu ny s dn n NPV l
-1.242
Nu xy dng, doanh s 4 triu USD, v tip tc, ti im F, s c 2 kt qu:
Gi tr thu hi l 1 triu USD, vi xc sut l 40%. iu ny dn n NPV l
1.307
Gi tr thu hi l 3 triu USD, vi xc sut l 60%. iu ny s dn n NPV l
2.549
Cy quyt nh
Decision tree

Doanh nghip c 3 im quyt nh:

Ti im C (doanh thu nm 1 l 2 triu USD):
E(NPVtip tc) = 40% x (-2.484.000) +60% x (-1.242.000) = - 1.730.000 .
Doanh nghip nn t b v th ng phn nhnh n im E s khng c xc
sut xy ra.

Ti im D (doanh thu nm 1 l 4 triu USD):

E(NPVtip tc) = 40%(1.307.000) + 60%(2.549.000) = 2.052 USD
V th ng phn nhnh hy b khng c xc xut xy ra.
Cy quyt nh
Decision tree

E(NPV) = 30%(-1.364.000) + 28%(1.307.000) + 42%(2.549.000) =

1.207.000 USD

Phn tch cy quyt nh, tng t nh cc phng php phn tch ri

ro khc, khng ni cho nh qun tr bit s la chn no nn thc hin.
Tuy nhin, cng c ny thc s cho nh qun tr mt bc tranh r rng
hn cc h qu c th ca nhng quyt nh m nh qun tr ang i
mt. H c th s dng nhng thng tin ny xem xt gii php
kim sot ri ro hoc quyt nh rng nhng li ch tim nng c
tng xng vi ri ro hay khng.
Cy quyt nh
Decision tree

Tuy nhin, v d trn ch a ra 2 kh nng v doanh thu, trong khi thc t

th rt nhiu. V th, cy quyt nh c th kt hp vi m phng Monte
Carlo ti nhng im quyt nh nh A,C v D.
Chng ta c th thc hin vic nghin cu m phng ti im n C v D
cho gip nh qun tr quyt nh rng nhng g h s lm ti nhng
im ny.
Mtkhi quy lut quyt nh cui cng nhng im c xc nh mt
m phng Monte Carlo c th c chy cho ton b d n u t c
ngh, kt hp cht ch vi nhng quy tc quyt nh c thit lp ti
mi giao im sau quyt nh u t khi u.
Cy quyt nh
Decision tree

Tuy nhin, v d trn ch a ra 2 kh nng v doanh thu, trong khi thc

t th rt nhiu. V th, cy quyt nh c th kt hp vi m phng
Monte Carlo ti nhng im quyt nh nh A,C v D.
Chng ta c th thc hin vic nghin cu m phng ti im n C v
D cho gip nh qun tr quyt nh rng nhng g h s lm ti
nhng im ny.
Mtkhi quy lut quyt nh cui cng nhng im c xc nh mt
m phng Monte Carlo c th c chy cho ton b d n u t c
ngh, kt hp cht ch vi nhng quy tc quyt nh c thit lp ti
mi giao im sau quyt nh u t khi u.
Cy quyt nh
Decision tree

u im:
Cung cp kt qu trong iu kin xc sut.
Khng ch gip , n tp trung vo vic ra quyt nh theo
chui
Nhc im:
i hi c tnh xc sut
C th i hi nhiu thi gian v chi ph ph thuc vo quy
m v mc linh hat ca tng trng hp.
c tnh xc sut cho phn tch ri ro
Estimating probability for risk analysis

D liu lch s
Khibn thc hin mt phn tch hi quy v mi quan h qu kh ca
nhng bin s, bn nhn c thng tin v phn phi xc sut ca mi
h s hi quy.
Phn phi xc sut ny c th c s dng trong m phng Monte
Carlo. c tnh mt phn phi xc sut t nhng quan st lch s th
iu cn thit l phn phi xc sut phi duy tr tnh n nh cho mt s
k cn thit v s gi s n nh trong tng lai. Nhng i hi ny thc
s gii hn hng tip cn theo s liu lch s. Tuy nhin, lch s vn
thng xuyn hu ch trong c tnh xc sut.
c tnh xc sut cho phn tch ri ro
Estimating probability for risk analysis

Th nghim
Th nghim th trng v iu kin sn xut th nghim l nhng
loi thng gp ca th nghim v n dn n thng tin v xc
sut. Chng ta c th thc hin nhng th nghim nhng phn
khc th trng v tm ra phn phi xc sut cho c th trng.
Cng ty khng ch c gi tr k vng v thng tin v ri ro m
phng php ny cn kt thc vi thng tin v vic bn cht ca
cc bin tc ng nh th no n cc doanh thu ca c th
trng .
c tnh xc sut cho phn tch ri ro
Estimating probability for risk analysis

Phn on
Nhng ngi c kin thc thng cht vn vi nhng g lin quan
n c tnh. Hng tip cn ny l c bit thng dng cho k
thut tin on tng lai.
V d, mt ngi am tng c th tnh mt s nm d kin mt
na dn s c TV phn gii cao. Mt phn phi xc sut c th
c c tnh da trn nhng thng tin ny. l lnh vc nghin
cu c phm vi rng vi ch c tnh xc sut v phng php
ny chc chn c s dng trong nhng lnh vc nht nh.
Chn la phng php phn tch
Choosing analysis approach

Mi
phng php phn tch ri ro c nhng u nhuc im ring
c.
Khng c mt thc o no ng cho mi trng hp. Cng vic
ca cc chuyn gia l la chn thc o ng cho tng trng hp,
l mt phn tch nhy n gin v nhanh chng cho mt d
n vi quy m va phi hay ri ro qua hng tip cn cy quyt
nh phn tch th trng quc t mi c xc nh bi nhng
c hi bc vo v m rng sau .
Li sut v phn tch ri ro
Interest rate and risk analysis

Vic o lng ri ro b nh hng bi li sut chit khu m bn thn n thng

xuyn b tc ng bi ri ro. Chng ta khng nh rng gii php duy nht o
lng ri ro ca u t l s dng li sut phi ri ro sau thu chit khu trong
phn tch ri ro.
Nu nh qun tr mun bit kh nng m t sut sinh li t chi tiu vn liu c
cao n b cho nh u t vi ri ro gnh chu, th chi ph s dng vn
thch hp s tr li cu hi trn.
Nu mc tiu l xc nh xc sut m t sut sinh li thp hn t sut sinh li phi
ri ro c th to ra th li sut chit khu phi ri ro sau thu s tr li cu hi trn.
Cc cu hi khc s dn n nhng li sut chit khu khc nhau.
Q & A!