QUAN TR RUI RO TAI CHNH

Cau truc th trng ky

han va giao sau
 Gii thieu
Hp ng k hn l mt tha thun gia
hai bn, ngi mua v ngi bn, trong
yu cu giao mt hng ha ti mt thi
im trong tng lai vi gi c ng
ngy hm nay.
Hp ng giao sau l mt hp ng k hn
c tiu chun ha, chng c giao
dch trn mt sn giao dch v c iu
chnh theo th trng hng ngy trong
khon l ca mt bn c chi tr cho
bn cn li.
 Gii thieu
Tin thu cn h l mt chui cc hp ng k
hn.
Vic t mua bo di hn cng l mt v d v
hp ng k hn v trong khng nhng
cht li mc gi cho ngy hm nay (giao dch
giao ngay) m cn cho nhng ngy sau
trong tng lai (giao dch k hn).
Vic t giao bnh pizza ca hu ht cc sinh
vin ti trng i hc cng l mt hp ng
k hn.
 Gii thieu
Quyn chn giao sau l cc quyn chn trn
hp ng giao sau.
Mt quyn chn giao sau cho php ngi nm
gi quyn mua, nu l quyn chn mua, v bn,
nu l quyn chn bn, mt hp ng giao sau
ti sn c th ti mt mc gi c nh vo mt
ngy o hn trong tng lai.
 Gii thieu
Sn phm phi sinh ny thc hin trn mt sn
phm phi sinh khc ti sn c s chnh l mt
sn phm phi sinh.
C hai ngy o hn, ngy o hn ca quyn chn
v ngy o hn ca hp ng giao sau.
Quyn chn thng c thi gian o hn trc
nhng tng i gn vi ngy o hn ca hp
ng giao sau.
S pht trin ca TT KH v GS
Cc phin ch thi Trung c

Chu u

Nht Bn

Hi ng Thng mi Chicago (CBOT)

1948
 S pht trin ca TT KH v GS
Th trng giao sau Chicago
Chicago l trung tm phn phi nng sn.
Nng dn M chu tc ng bi ma v, thi
hn giao hng v kho bi.
Gi c gim ng k vo thi k thu hoch khi
cung tng nhng sau gi li tng
u n.
1848, mt nhm thng gia thc hin bc
u lm nh bt vn ny bng cch thnh
lp CBOT.
 S pht trin ca TT KH v GS
Th trng giao sau Chicago
CBOT ban u c t chc v mc ch chun
ha s lng v cht lng ng cc.
Hp ng k hn u tin ra i cho php nng
dn c th giao ng cc vo mt ngy trong tng
lai vi mt gi xc nh trc. Nng dn khng
phi ch ng cc n Chicago vo thi k thu
hoch na nhng li c th c nh c mc gi.
Nh u c thy rng h c th mua bn hp ng
hn l mua bn chnh ng cc .
1942 mt sn giao dch giao sau hon chnh ra i
tha mn nhu cu .
 S pht trin ca TT KH v GS
Th trng giao sau ti chnh
1971, Hip c Bretton Wood sp i, t gi
cc nc bin ng mnh.
1972, hp ng giao tin t ra i l hp ng
giao sau ti chnh u tin trn th gii.
1975, hp ng giao sau li sut ra i.
1977, hp ng giao sau chng khon ra i.
1980, hp ng giao sau ch s chng khon
bt u thnh cng vang di.
TH TRNG KY HAN OTC
Th trng k hn l mt th trng ln v
rng khp trn ton th gii. Nhng thnh
vin ca th trng l cc ngn hng, cc
cng ty, v cc chnh ph.
Th trng OTC l th trng khng c th
ch ha.
Hai bn k kt hp ng k hn phi ng
thc hin ngha v vi nhau tc l mi bn
phi chp nhn ri ro tn dng ca bn kia.
TH TRNG KY HAN OTC
Cac u iem

Cc iu khon v iu kin c thit

k theo nhu cu c th ca hai bn.
Tnh ring bit ny mang n s linh
hot cho cc thnh vin tham gia, tit
kim tin ca h v cho php th trng
thch ng mt cch nhanh chng vi
cc thay i trong nhu cu v hon
cnh ca th trng.
TH TRNG KY HAN OTC
Cac nhc iem

Mot nhc iem cua hp ong ky han

la no khong the b huy bo n
phng ma khong co s thoa thuan
cua ca hai oi tac.
Ngha vu cua moi ben khong the c
chuyen giao cho ben th ba v vay hp
ong ky han khong co tnh thanh
khoan cao.
Khong co g am bao rang se khong
co mot ben v n va huy bo cac
SAN GIAO DCH GIAO SAU
CO TO CHC
Sn giao dch giao sau l ni giao dch cc
hp ng giao sau.
Hp ng giao sau c th c hiu l mt
hp ng k hn c tiu chun ha.
Chi tit cho mi hp ng bao gm quy m
hp ng, n v tnh, dao ng gi ti
thiu, cp , v gi giao dch. Ngoi ra,
hp ng cn phi nu r cc iu kin giao
hng v gii hn gi hng ngy cng nh
tin trnh giao nhn hng.
SAN GIAO DCH GIAO SAU
CO TO CHC
Mt s sn giao sau trn th gii

Sn Giao Dch Chicago (CME)

Sn Giao Dch Tin T Quc T
Singapore (SIMEX)
Sn giao dch giao sau bn rn nht trn
th gii l EUREX, l sn giao dch lin
kt gia c v Thy S
NHNG NHA GIAO DCH
TREN
Phn loi tng qut
SAN
Ngi mi gii hoa hng thc hin cc giao dch
cho ngi khc, c nhn hoc cc nh ch ti
chnh hoc i din cho mt cng ty mi gii. Cc
cng ty mi gii ny c gi l cng ty hoa hng
giao sau (FCM).
Thng gia hoa hng l cc c nhn thc hin
kinh doanh cho chnh h. Nhng ngi ny c
gng kim li bng vic mua cc hp ng vi gi
cho sn v bn chng vi gi cao hn.
NHNG NHA GIAO DCH
TREN SAN
Phn loi theo chin lc giao dch
Mt nh phng nga ri ro (hedger) nm gi mt v
th trn th trng giao ngay.
Cc nh u c (speculators) kim li t vic c gng
on chiu hng ca th trng.
Nhng ngi tm chnh lch gi (Spreaders) s dng
chnh lch gi mua bn u c vi ri ro thp.
Cc nh kinh doanh chnh lch (Arbitrageurs) kim
li t chnh lch trong gi c ca cc v th giao ngay
v giao sau bin ng ngc chiu nhau. Tng t vic
tn dng li th ca gi quyn chn khng tng thch
vi ngang gi quyn chn mua quyn chn bn.
NHNG NHA GIAO DCH
TREN SAN
Phn loi kiu giao dch

Cc nh u c nh l (scalpers) c gng kim li

t nhng thay i nh trong gi hp ng.
Cc nh giao dch trong ngy (Day traders) nm gi
cc v th khng lu hn vng i ca ngy giao
dch. Ging nh cc nh u c nh l, h c gng
kim li t cc bin ng ca th trng ngn hn.
Cc nh giao dch v th (position trades) nm gi
cc giao dch c cc k hn di hn so vi cc nh
u c nh l v cc nh giao dch trong ngy.
NHNG NHA GIAO DCH
NGOAI SAN
Nh t vn giao dch hng ha (CTA) l mt c
nhn hoc cng ty phn tch th trng giao sau v
lp cc bo co, a ra li khuyn, gii thiu mua v
bn hp ng.
Qu kinh doanh giao sau (Commodity pool
operator - CPO) l mt c nhn hoc cng ty nhn
tin t cng chng v s dng cc khon tin ny
giao dch cc hp ng giao sau.
Thnh vin hip hi (Associated person - AP) l
mt c nhn c lin kt vi bt k cc c nhn hoc
nh ch nu trn hoc cng ty khc c tham gia kinh
doanh giao sau.
C CHE CUA GIAO DCH
GIAO SAU
M mt ti khon vi ngi mi gii.
t cc ti thiu.
C CHE CUA GIAO DCH
GIAO SAU
t lnh

Lnh ngng
Lnh hn ch
Lnh c hiu lc n khi b hy
Lnh trong ngy.
C CHE CUA GIAO DCH
GIAO SAU
Cng ty thanh ton b tr

Cng ty thanh ton b tr l mt nh ch v l nh

bo m cho cc giao dch giao sau.
Cng ty thanh ton b tr l mt cng ty c lp v
c ng ca n l cc cng ty thanh ton thnh vin.
Mi cng ty duy tr mt s d ti khon vi cng ty
thanh ton b tr v phi p ng nhng iu kin
nht nh v mt ti chnh.
C CHE CUA GIAO DCH GIAO SAU
C CHE CUA GIAO DCH
GIAO
Thanh ton hng ngy
SAU
K qu ban u l s tin phi t cc vo ngy
bt u giao dch

K qu duy tr l s tin m mi bn phi gp

thm vo duy tr cho s tin k qu lun
mc ti thiu no .
C CHE CUA GIAO DCH
GIAO SAU
Thanh ton hng ngy

Ngi ta s tnh ton chnh lch gia gi thanh ton

hin ti v gi thanh ton ngy trc . Nu chnh
lch ny l mt s dng do gi thanh ton tng, th s
tin s c cng thm vo ti khon k qu ca nhng
ngi nm gi v th mua. S tin ny c thanh ton
t ti khon ca nhng ngi nm gi v th bn.
C CHE CUA GIAO DCH GIAO SAU
C CHE CUA GIAO DCH GIAO SAU
YET GIA GIAO SAU
YET GIA GIAO SAU
YET GIA GIAO SAU
YET GIA GIAO SAU
YET GIA GIAO SAU
Cac loai hp ong giao sau
Ngu coc va hat co dau

Gia suc song va tht

Thc pham va si

Kim loai va xang dau

Ngoai te

Trai phieu va lai suat

Ch so kinh te

Ch so chng khoan
 HP ONG KY
SO SANH HP ONG GIAO SAU
HAN
Quy mo hp Thiet ke thch hp cho nhu c tieu chuan hoa
ong cau cua tng ca nhan (62.500, Can$100.000 v.v.)
Ngay gia tr Thiet ke thch hp cho nhu c tieu chuan hoa (vao th t
(hay la ngay cau tuan th ba cua cac thang 3,6,9,12
ao han) tng ca nhan v.v.)
Cac ngan hang, cac nha
Cac ngan hang, cac nha moi
Cac thanh moi gii va cac cong ty
gii va cac cong ty a quoc gia,
vien tham gia a quoc gia, nhng nha
thch hp cho cac nha au c
au t phong nga rui ro
Thng la khong, oi khi Bat buoc ky gi vi mot so
Yeu cau ky
oi hoi han mc tn dung lng nhat nh va ieu chnh
quy
t 5% - 10% theo th trng hang ngay
Nha bao
Khong Cong ty thanh toan bu tr
am
Thong qua mang ien thoai San giao dch trung tam vi he
Ni trao oi
toan cau thong thong tin toan cau
Hau het c quyet toan
Tnh thanh Hau het c bu tr v the, rat
bi cac giao nhan tien te
khoan t co giao nhan thc s
thc s