Qun tr ri ro ti chnh

Chin lc ng dng giao sau trong thc tin

Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Qu trnh mua giao sau c gi l thc hin v th mua.

Bn

$ Li nhun

Mua

Thi gian
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Mt ngi bn giao sau vi nh mua chng li sau
mt mc gi thp hn kim li c gi l v
th bn.
Cc nh giao dch c th bn giao sau cho d h khng
s hu cc ti sn c s v v th giao sau v vic cam
kt giao hng c th b tr bng mt v th mua trc
khi n hn hp ng.
Mt nh u c c th chn mua hng ha thc trn
th trng giao ngay v bn trn th trng giao sau.
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Bn

$
Li nhun

Mua

Thi gian
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
ng 1 hp ng giao sau nh th no?

Nu bn giao sau:
(1) Giao hng ha v chp nhn thanh ton theo cc
quy nh v thi hn v a im giao hng.
(2) Mua li (trn th trng giao ngay) mt s lng
tng t hp ng giao sau (b tr v th ban u).
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
ng 1 hp ng giao sau nh th no?

Nu mua giao sau:

(1) Nhn hng ha v chi tr y theo cc quy nh
v thi hn v a im giao hng v
(2) Bn li (trn th trng giao ngay) mt s lng
tng t hp ng giao sau (b tr v th ban u).
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Quan h gia th trng giao ngay v th trng giao
sau cho php nhng ngi phng nga ri ro s dng
th trng giao sau b p ri ro v gi trn th
trng giao ngay.

Mi quan h ny c o lng bng basic,

basic l
chnh lch gia gi giao ngay v gi giao sau.

Gi giao ngay v gi giao sau c xu hng bin ng

cng chiu, mc d khng lun lun cng mt mc .
 Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua v v th bn
Tm lc cc tnh hung phng nga

V th trn Ri ro Phng nga d kin

TT giao ngay

Nm gi ti sn Gi ti sn c th Phng nga v th
(V th mua) gim bn
Mua mt ti sn Gi ti sn c th Phng nga v th
(V th bn) tng mua
(Phng nga tin
liu)
Bn giao sau ti Gi ti sn c th Phng nga v th
sn tng mua
(V th bn khng)
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th bn Bn GS thng 10 vi gi $420.
Gi GS thng 10 tng ln l
$440, l $20.
440

V th bn
l $20

420

Thng 02 Thng 09
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Basic c gi nh l
Phng nga v th bn mt hng s khng
i v th gi giao
Giao sau ngay cng tng $20,
440
t $400 ln $420.
V th Nh sn xut s bn
bn l Giao ngay hng ha trn th
420 $20 trng giao ngay v
thu v $20 li nhun.
V th mua
li $20
400

Thng 02 Thng 09
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th bn Gi giao ngay gim $20.
V th bn giao sau c
440 Giao sau c li nhun l $20.
Khon li ny s b p
V th li khon l trn th
bn li
trng giao ngay).
420 $20

V th
mua l Giao ngay
400 $20

Thng 02 Thng 09
 Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua

Phng nga v th bn Phng nga v th

mua

M ca giao dch giao sau Bn giao sau Mua giao sau

ng ca giao dch giao sau Mua giao sau Bn giao sau
Giao ngay Mua Bn
St gim trong gi giao sau Li L
Gia tng trong gi giao sau L Li
St gim trong gi giao ngay L Li
Gia tng trong gi giao ngay Li L
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua

3,25

V th mua
l $0,35

2,90

Thng 02 Thng 09
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th mua

3,25 Giao sau

l $0,35
3,00

2,90 li
$0,35
Giao ngay
2,65
Thng 02 Thng 09
RI RO BASIC
Basic l thc o ni ln mi quan h gia hp ng giao sau v
hp ng giao ngay.

Basic th hin chnh lch gia gi giao ngay v gi giao sau.

Basic = Gi giao ngay Gi giao sau

Basic m khi gi giao ngay < gi giao

Basic dng khi gi giao ngay > gi giao sau.

V d:
Basic = $350 gi giao ngay $320 gi giao sau = + 30 basic
Basic = $210 gi giao ngay $240 gi giao sau = 30 basic
Mi quan h gia TT giao ngay v
giao sau
Phng nga v th bn

Phng nga ri ro thng qua hp ng giao sau khng

quan trng i vi cc bin ng tng ln hay gim
xung ca gi giao sau m quan trng l gi giao ngay
c thay i theo cng mt chiu hng v vi cng mt
mc ging nh gi giao sau.

Nu nguyn tc ny khng c m bo th c
gi l RI RO BASIC
RI RO BASIC
S hi t ca gi giao ngay v gi giao sau vo ngy o hn

BASIC M

Vic khan him

Nu gi giao nhng ngi bn gi giao
ngay thp hn trn th trng giao ngay v gi
gi giao sau th ngay lm cho gi giao sau
ngi bn hng giao ngay tng ln. cui cng
trn th trng ng thi lc ny do ri cng hi
giao ngay c th p lc bn trn th t v vi
bn giao sau. trng giao sau nhau.
tng ln lm cho gi
giao sau gim i.
RI RO BASIC
BASIC M CONTANGO

Bn giao sau

Nhiu ngi bn lm
gim gi bn giao sau

Kt qu: gi giao ngay

v gi giao sau tin li
gn nhau hn

t ngi bn lm tng gi
mua giao ngay

Lu gi hng ha trn th trng

RI RO BASIC
S hi t ca gi giao ngay v gi giao sau vo ngy o hn

BASIC DNG

lm tng gi
ngi mua nhn
nu gi giao giao sau,
sn phm vi gi
ngay qu cao so lm gim gi
giao sau thp v
vi gi giao sau giao ngay
sau c th bn
ngi mua giao cho n khi
chng li trn th
ngay c th mua chng t
trng giao ngay
giao sau. n mc
vi gi cao hn.
cn bng.
RI RO BASIC
BASIC DNG BACKWARDATION

Bn giao ngay

Nhiu ngi bn lm
gim gi bn giao ngay

Kt qu: gi giao ngay

v gi giao sau tin li
gn nhau hn

t ngi bn lm tng gi
mua giao sau

Lu gi hng ha trn th trng

RI RO BASIC
Phng nga ri ro hon ho ch tn ti trong khu
vn Nht Bn
RI RO BASIC
Basic m rng v thu hp
Phng trnh li nhun ca cc chin lc phng nga

(phng nga v th bn) = ST S0 (fT f0)

(phng nga v th mua) = - ST + S0 + (fT f0)

Xt ti 1 thi im t bt k:

(phng nga v th bn) = St S0 (ft f0) (*)

RI RO BASIC
Basic m rng v thu hp

Vi b0 = S0 f0 (basic ban u)

bt = St ft (basic ti thi im t)

bT = ST fT (basic ti thi im o hn)

Phng trnh (*) c th vit li l:
(phng nga v th bn) = St S0 (ft f0) = St ft (S0 f0) = bt b0
RI RO BASIC
Basic m rng v thu hp

Phng nga ri ro chuyn nhng thay i trong gi giao ngay

thnh nhng thay i trong basic.
Thay i trong basic t bin ng hn thay i trong gi giao
ngay v th nhng v th no c phng nga ri ro s c t ri ro
hn l v th khng c phng nga.
Ri ro basic l kt qu t nhng g khng chc chn lin quan
n nhng thay i trong basic nn hnh vi phng nga ri ro l
hot ng u c nhng chng li to ra ri ro t hn nhiu so
vi v th khng phng nga.
RI RO BASIC
Basic m rng v thu hp

Nu gi giao ngay tng nhiu hn l gi giao sau, basic s

tng ln. y c gi l basic m rng v chng lm ci
thin thnh qu ca phng nga v th bn.

Nu gi giao sau tng nhiu hn l gi giao ngay, basic s

gim i v lm gim i thnh qu ca phng nga. y c
gi l basic thu hp.
hp
RI RO BASIC
Basic m rng v thu hp
RI RO BASIC

Tm lc cc tc ng tng th ca basic cho cc kch bn

Phng nga v th bn Phng nga v th mua

Basic k Basic m Basic thu Basic m Basic thu

vng rng hp rng hp

m L Li Li L

Dng Li L L Li