Derecho Financiero

DERECHO FINANCIERO
Prof.: Christian Allen Rojas

-LL.M. en Derecho Econmico Internacional y de
Negocios, Universidad de Groningen, Holanda.
-MBA Universidad Austral de Chile.
Christian Allen Rojas

BIBLIOGRAFA.
1.- Zavala Ortiz, Jos Luis; Morales Godoy, Joaqun. Derecho

Econmico, Ed. 2009, Santiago. Editorial Punto Lex. Thompson
Reuters.
2.- Sandoval Lpez, Ricardo. Derecho Comercial: Operaciones
mercantiles modernas: Leasing, Factoring, etc. Quinta Edicin,
2010; Tomo III, Vol. 2. Editorial Jurdica de Chile.
3.- Gitman, Lawrence. Principios de Administracin Financiera,
11 edicin, 2007, Mxico, Pearson Educacin de Mxico S.A. de
C.V.
4.- Van Horne, James;Wachowicz, John. Fundamentos de
Administracin Financiera, 13 edicin, 2010, Mxico, Pearson
Educacin de Mxico S.A. de C.V.

BIBLIOGRAFA.
Sitios web:
www.svs.cl: Portal de la Superintendencia de Valores y

Seguros.
www.sbif.cl: Portal de la Superintendencia de Bancos e

Instituciones Financieras.

INTRODUCCIN.
El objetivo del presente curso consiste

fundamentalmente en comprender el
funcionamiento del mercado de
capitales, como fuente de
financiamiento de la empresa.

INTRODUCCIN.
En efecto,
Las empresas tienen necesidades constantes de fondos, los que
obtienen a partir de tres fuentes externas:
I.- A travs de una institucin financiera que capta ahorros y los
transfiere a los que necesitan tales fondos (Bancos).
II.- A travs de los mercados financieros, foros organizados en los
que proveedores y solicitantes de diversos tipos de fondos
realizan transacciones.
III.- A travs de la colocacin privada (Prstamos de privados).
En el presente curso analizaremos las dos primeras.

INTRODUCCIN.
CAPITAL DE LA
EMPRESA. FINANCIAMIENTO MERCADO
APORTE DE LOS EMISIN DE ACCIONES M.V.

ACCIONISTAS.
EMISIN DE BONOS M.V.
PRSTAMOS PRSTAMOS
BANCARIOS M.D
BANCARIOS Y DE
TERCEROS. PRSTAMOS DE
TERCEROS
OPERACIONES DE
M.D.
REFINANCIAMIENTO

INTRODUCCIN.
En trminos genricos, ambas fuentes de financiamiento

pueden englobarse dentro de un solo concepto: El Mercado de
Capitales, que podemos definir como:
Aqul en que se coordinan la oferta y la demanda de capital

financiero en sus ms variadas formas. Lo anterior implica la
existencia de demanda y oferta de dicho capital, esto es,
dinero y valores o activos financieros, surgiendo
intermediarios especializados, regulados y controlados.

INTRODUCCIN.
A su turno, siguiendo la clasificacin de la que hablbamos

en un principio, el Mercado de Capitales puede clasificarse en
Mercado de Dinero y Mercado de Valores.
Mercado de Dinero: Aqul donde existen oferentes y

demandantes de dinero, asignndose dicho recurso por los
intermediarios bancos e instituciones financieras.
En esta subclasificacin encontramos a los bancos e
instituciones financieras afines.

INTRODUCCIN.
Mercado de Valores: Aqul en el que se ofrece y demanda

todo tipo de valores mobiliarios, y la funcin principal que
tiene es la de lograr que los oferentes de valores logren
captar dichos recursos y, a su vez, permitir que los
inversionistas tengan un amplio y variado portafolio de
inversiones. En este mercado los intermediarios son los
corredores de bolsa y los agentes de valores.

INTRODUCCIN.
Esta subclasificacin se refiere esencialmente al

financiamiento de las empresas que se lleva a cabo a travs de
la venta de acciones, bonos y ttulos afines, y que tiene lugar
habitualmente en las bolsas de valores. Corresponde a la
segunda forma de financiamiento.

INTRODUCCIN.
Respecto del Mercado de Dinero, podemos adelantar que las

instituciones bancarias sirven como intermediarios al canalizar
los ahorros de los individuos, empresas y gobiernos hacia
prstamos o inversiones.
Muchos bancos pagan directa o indirectamente intereses sobre

fondos depositados a los ahorrantes.
Otros proporcionan servicios a cambio de una comisin (por

ejemplo, las cuentas de cheques por las cuales los clientes pagan
cuotas de servicios).

INTRODUCCIN.
Algunas instituciones bancarias aceptan depsitos de ahorros de

clientes y prestan este dinero o a otros clientes o empresas;
otras invierten los ahorros de clientes en activos productivos,
como bienes races o acciones y bonos, y algunas hacen ambas
cosas.
El gobierno exige a las instituciones financieras que operen

dentro de las normas reguladoras establecidas.

INTRODUCCIN.
Los proveedores clave de fondos para los bancos y los solicitantes

clave de fondos de tales instituciones son individuos, empresas y
gobiernos. Los ahorros que los consumidores individuales colocan en
los bancos proporcionan a stos una gran parte de sus fondos. Pero
los individuos no slo proporcionan fondos a los bancos, sino
tambin solicitan fondos de ellos en forma de prstamos.
Sin perjuicio de ello, los individuos considerados

como grupo son, en general, los proveedores netos
de las instituciones bancarias: ahorran ms dinero
del que piden en prstamo.

INTRODUCCIN.
Las empresas de negocios tambin depositan

parte de sus fondos en las instituciones
financieras, sobre todo en cuentas de cheques en
diversos bancos comerciales.
Del mismo modo que los individuos, las

empresas solicitan fondos en prstamo de
estas instituciones, pero las empresas son
solicitantes netos de fondos: piden en
prstamo ms dinero del que ahorran.

INTRODUCCIN.
Los gobiernos mantienen tambin depsitos de fondos

temporalmente inactivos, ciertos pagos de impuestos y
pagos de Seguridad Social en bancos comerciales. No
piden fondos en prstamo directamente de instituciones
financieras, aunque por la venta de sus ttulos de deuda
a diversas instituciones, los gobiernos solicitan
prstamos indirectamente de ellas.
El gobierno, al igual que las empresas, es

por lo regular un solicitante neto de
fondos: generalmente pide en prstamo
ms dinero del que ahorra.

INTRODUCCIN.
Los Mercados de Valores:

Son foros en los que proveedores y solicitantes de fondos realizan
negocios directamente. En tanto que en el mercado de dinero, los
prstamos y las inversiones de instituciones se realizan sin el
conocimiento directo de los proveedores de fondos (ahorrantes), los
proveedores de los mercados de valores saben dnde se han prestado
e invertido sus fondos.
Sin perjuicio de lo anterior, tambin se ha sostenido que las

transacciones en instrumentos de deuda a corto plazo, o valores
negociables, se llevan a cabo en el mercado de dinero. En
cambio, los valores a largo plazo (bonos y acciones) se negocian
en el mercado de valores.

INTRODUCCIN.
FUNCIONES DEL MERCADO DE CAPITALES:

I.- Hace posible el ahorro.
II.- Permite distinguir unidades econmicas con dficit y
unidades econmicas con supervit.
III.- Tiende al surgimiento de intermediarios que asumen cada
vez una funcin ms especializada en la materia.
IV.- Asigna eficientemente los recursos.

INTRODUCCIN.
En el presente curso veremos, entonces, estas dos

formas de financiamiento (mercado de dinero y mercado
de valores) en las siguientes unidades:
MERCADO DE VALORES:
Unidad Temtica 1. Mercado de Valores.
MERCADO DE DINERO:
Unidades Temticas 2. Nociones de Derecho
Bancario y 3. Operaciones Contractuales de
Carcter Financiero.

UNIDAD TEMTICA 1: MERCADO DE VALORES.
El mercado de valores es un mercado que permite realizar

transacciones a proveedores y solicitantes de fondos a largo plazo.
Estn incluidas las emisiones de valores de empresas y gobiernos. La
columna vertebral del mercado de valores est integrada por las
diversas bolsas de valores que proporcionan un foro para las
transacciones de bonos y acciones.
Los valores clave del mercado de valores son los bonos

(deuda a largo plazo) y tanto las acciones comunes como
las preferentes (patrimonio o propiedad).

Los bonos son instrumentos de deuda a largo plazo que usan las
empresas y el gobierno para recaudar grandes sumas de dinero,
por lo general de un grupo diverso de prestamistas.
Los bonos corporativos pagan intereses a una tasa de inters

cupn establecida. Tienen un vencimiento prolongado (En los
Estados Unidos inicialmente de 10 a 30 aos) y un valor a la par,
o nominal, que debe reembolsarse al vencimiento (De 1000
dlares en EE.UU.).

Las acciones comunes son unidades de propiedad o patrimonio

de una corporacin.
Los accionistas comunes ganan un rendimiento al recibir
dividendos (distribuciones peridicas de ganancias) u obtener
aumentos del precio de las acciones.
Las acciones preferentes son una forma especial de participacin
que tiene caractersticas tanto de un bono como de una accin
comn.
A los accionistas preferentes se les promete un dividendo
peridico fijo, cuyo pago debe realizarse antes de pagar
cualquier dividendo a los accionistas comunes.

PAPEL DE LAS BOLSAS DE VALORES:
Las bolsas de valores crean mercados lquidos continuos en los

que las empresas obtienen el financiamiento necesario.
Tambin crean mercados eficientes que distribuyen fondos a los
usos ms productivos. Esto es especialmente cierto para valores
que se negocian activamente en bolsas de valores importantes,
donde la competencia entre inversionistas que incrementan al
mximo la riqueza determina y anuncia los precios
considerados como los ms cercanos a su valor verdadero.

El precio de un valor est determinado por la

demanda y la oferta del valor. El mercado
competitivo creado por las principales bolsas de
valores ofrece un foro en el que los precios de las
acciones se ajustan continuamente a la oferta y la
demanda cambiantes.

1.- INTRODUCCIN: EL PROCESO AHORRO- INVERSIN.
El flujo ahorro-inversin es la transferencia de recursos entre

oferentes (ahorrantes) y demandantes de fondos
(inversionistas). Este flujo es lo que permite el desarrollo
econmico, al poner los recursos al servicio de las inversiones
productivas.

La diferencia entre los ingresos y los gastos de

consumo de una persona o de una familia se llama
ahorro.
El ahorro ayuda a proteger el nivel de vida de

las personas ante situaciones de prdida de
ingresos o posibles reducciones en el ingreso
futuro.

Permite tambin un consumo ms estable en

el tiempo, mejorar el ingreso futuro
acumulando capital hoy y prever posibles
mayores gastos futuros.
Adems el ahorro permite acceder a

bienes que tienen un costo importante en
relacin con el ingreso personal o familiar
sin recurrir al endeudamiento.

Al ahorrar, debe procurarse proteger el poder

adquisitivo del dinero ahorrado y, eventualmente se
puede lograr tambin una cierta rentabilidad.
Es necesario considerar cul es el

riesgo que se est dispuesto a asumir
y la rentabilidad que se espera
obtener.
Es importante tener en
cuenta las rentabilidades del
mercado son variables.

Para tomar una buena decisin es necesario informarse

acerca de las alternativas de inversin para poder
comparar la rentabilidad que ofrecen, el riesgo, las
facilidades para rescatar su ahorro, los costos de
administracin y transaccin involucrados, entre otras
consideraciones.
Las instituciones financieras pueden otorgar

informacin sobre los portafolios de inversin
que ofrecen, los tipos de instrumentos en
que invierten, los horizontes de tiempo de
sus inversiones, etc.

AHORRO:
Es la diferencia entre los ingresos y los gastos de consumo

de una persona o una familia.
El ahorro ayuda a proteger el nivel de vida

de las personas ante situaciones de prdida
de ingresos o posibles reducciones en el
ingreso futuro, como la cesanta o ante el
aumento imprevisto de los gastos. El ahorro permite acceder a
bienes que tienen un costo
importante en relacin con el
ingreso personal o familiar, sin
recurrir al endeudamiento.

RENTABILIDAD:
Es la capacidad de un instrumento de inversin de generar
ganancias o rendimiento futuro.
Dependiendo del instrumento en el que se invierta

(deuda o capitalizacin) y de la estrategia de
inversin, estos rendimientos pueden ser
significativos, modestos o pueden no producirse y
significar la prdida del capital invertido.
Esta incertidumbre se
conoce como el riesgo de la
inversin. Tasa de retorno
obtenida de una inversin
en un valor especfico o de
algn ttulo.
Los factores que hacen propender al ahorro.

Son los siguientes:
I.- La seguridad.
II.- La expectativa de ganancia.
III.- La disponibilidad de los recursos.
IV.- La liquidez, y
V.- La tributacin.

2.- ELEMENTOS DEL MERCADO DE VALORES.
El Mercado de Valores opera como cualquier otro mercado en el que se

transan bienes, slo que en este caso se trata de instrumentos financieros.
La demanda y la oferta se producen en un lugar de

intercambio llamado mercado, en el que la compra y venta se
puede realizar a travs de intermediarios, ya sea en una Bolsa
o fuera de ella, y en otros casos entre las partes interesadas.
Los inversionistas (personas o sociedades) buscan los instrumentos

financieros que les reporten la mayor rentabilidad posible de acuerdo al
riesgo que estn dispuestos a asumir.

Los emisores de ttulos requieren de capital para financiar sus

proyectos. Para reunir estos recursos pueden utilizar la va de
ofrecer valores (acciones, bonos, etc.) a los inversionistas.
Los demandantes de valores pretenden realizar una

inversin mediante la adquisicin de uno de estos
ttulos, lo cual es tambin una forma de ahorro.

Entonces:
Los inversionistas y los emisores se encuentran en el
Mercado de Valores.
Los Emisores de Valores ofrecen valores (acciones, bonos,
cuotas de fondos mutuos, etc) para su venta en el mercado.
Los Demandantes de Valores son personas o instituciones
que desean obtener ganancias mediante la adquisicin de
instrumentos de inversin.

Existen tambin las denominadas instituciones dedicadas a la Intermediacin

de Valores: se encuentran en esta categora, los Intermediarios de Valores, las
Operaciones de intermediacin y las Sociedades de Apoyo a la Intermediacin.
Otros intervinientes son los Reguladores y fiscalizadores: supervisan que las

actividades y participantes del mercado de valores operen dentro del marco
legal y dems normativa reglamentaria que les sea aplicable.
Tambin, las Entidades de apoyo a la informacin, que contribuyen con la

fiscalizacin, mediante la revisin de la informacin financiera de las
sociedades.

3.- LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES.
1.- LAS BOLSAS DE VALORES:

Estn reguladas por la ley 18.045 de Mercado de Valores y
por la ley 18.046 sobre Sociedades Annimas. Podemos
definirlas como:
Las entidades que tienen como rol permitir a sus miembros los
medios necesarios para que puedan realizar las transacciones de
valores, mediante mecanismos continuos de subasta pblica, y
para que puedan efectuar las dems actividades de
intermediacin de valores, de conformidad a la ley.

Estn sometidas a la fiscalizacin de la SVS.
Tienen un papel importante en el mercado de valores, ya que

deben reglamentar la actividad de los corredores de bolsa y
garantizar la existencia de un mercado en un ambiente de equidad,
competencia, orden y transparencia.

2.- LOS CORREDORES DE BOLSA:

Se trata de intermediarios de valores que asumen
operaciones de corretajes de valores.
Son aquellos intermediarios que actan a travs de
una bolsa de valores y como corredores que son,
ponen en contacto a los demandantes y oferentes
de los papeles. Para desarrollar su actividad
requieren estar inscritos en los registros que para
tal efecto lleva la SVS.
Para poder actuar como corredor de bolsa se requiere adquirir, a

lo menos, una accin de la Bolsa de Valores.

3.- LOS AGENTES DE VALORES:
Son aquellos intermediarios de valores que se dedican al

corretaje de los mismos y que actan fuera de la bolsa de
valores, quedando bajo la fiscalizacin de la SVS, para lo cual
deben encontrarse inscritos en los registros que, al efecto, lleva
la citada entidad.

4.- MARCO JURDICO DEL MERCADO DE VALORES.
La normativa aplicable en nuestro pas est dada por

la ley 18.045, sin perjuicio de la aplicacin de otros
cuerpos legales, tales como el D.L. 3.500 que crea el
nuevo sistema de pensiones, la ley 18.657 que crea el
fondo de inversin del capital extranjero, la ley
18.815, que crea los fondos de inversin y el D.L.
1.019 de 1979, que crea los fondos mutuos.

5.- LOS VALORES.
Por valores se entiende todos aquellos instrumentos

representativos de dinero que pueden ser transados en
el Mercado de Valores y que podemos agrupar en las
siguientes categoras:

5.- LOS VALORES.
I.- INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE PROPIEDAD:
Son aquellos en que se representa una parte alcuota del

capital de una compaa y, a travs de ellos, las empresas
pueden reunir importantes cantidades de recursos para
efectuar una inversin. Esencialmente los instrumentos
representativos de propiedad son las acciones de la sociedad
annima.

5.- LOS VALORES.
II.- INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA:
Se les llama bonos y son ttulos de crdito a un plazo

determinado emitidos por el Estado o una empresa, y
colocados en el mercado a fin de obtener recursos de los
inversionistas. Aqu, el que adquiere estos ttulos no pasa
a ser dueo de una parte alcuota de la sociedad, sino que
los adquiere para alcanzar una rentabilidad fija.

5.- LOS VALORES.
III.- INSTRUMENTOS DERIVADOS:
Son aquellos que representan obligaciones o alternativas de

compra o venta en poca futura.
Los ms conocidos son los futuros u opciones que representan

compromisos o alternativas de transar en el futuro, a precios preestablecidos
en un contrato, siendo su finalidad protegerse de las fluctuaciones de precios
de los valores. Sin perjuicio de ello, estos instrumentos se negocian
directamente con los bancos y no en las bolsas de valores.

5.- LOS VALORES.
La ley 18.045 sobre Mercado de Valores da numerosas

definiciones de conceptos relevantes en la materia. Tales son:
I.- VALORES:
Es cualquier ttulo transferible, incluyendo las acciones,

opciones de compra y venta de acciones, bonos,
debentures, cuotas de fondos mutuos, planes de ahorros,
efectos de comercio y, en general, todo ttulo de crdito o
de inversin (Art. 3).

5.- LOS VALORES.
Este concepto engloba a cualquier ttulo que contenga una

obligacin de pago en el futuro, lo que nos lleva
necesariamente a aclarar que la ley 18.045 se aplicar slo
respecto de los valores que sean de oferta pblica, quedando
excluidos de su regulacin los que se emiten en transacciones
privadas.

5.- LOS VALORES.
II.- OFERTA PBLICA DE VALORES: (ART. 4)
Es aqulla dirigida al pblico en general o a ciertos sectores

especficos o grupos de ste. La oferta pblica de valores
representativos de deuda superior a un ao slo se podr
efectuar mediante bonos en las condiciones que seala la ley.

5.- LOS VALORES.
III.- MERCADO DE VALORES SECUNDARIO FORMAL: ART. 4 BIS

LETRA A):
es aqul en que los compradores y los vendedores estn

pblica y simultneamente participando en forma
directa o a travs de un agente de valores o corredores
de bolsa en la determinacin de los precios de los ttulos
que se transan en l, siempre que se publiquen
diariamente el volumen y el precio de las transacciones
efectuadas y cumpla con los requisitos relativos a
nmero de participantes, reglamentacin interna y
aquellos tendientes a garantizar la transparencia de las
transacciones que se efecten, establecidas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.

5.- LOS VALORES.
IV.- MERCADO INFORMAL: Si bien la ley no lo define, se puede

inferir de ella que es
Aqul formado por los organismos (empresas,

instituciones, personas) que realizan operaciones
sobre valores, pero cuyo objetivo principal no es
realizar estas transacciones ms que como
operaciones espordicas.

5.- LOS VALORES.
V.- ACCIONISTA MINORITARIO: ART. 4 LETRA D):
Es toda persona que por s sola o en conjunto con

otras, con las que tenga un acuerdo de actuacin
conjunta, posea menos del 10% de las acciones con
derecho a voto de una sociedad, siempre que dicho
porcentaje no le permita designar un director.

5.- LOS VALORES.
VI.- ACCIONISTA MAYORITARIO: La ley no lo define, pero a

contrario censu puede entenderse que (Art. 4 letra d) y Art. 12
ley 18.045):
son las personas que directamente o a travs de terceros

(sean stos personas naturales o jurdicas) posean el 10%
o ms del capital suscrito de una sociedad, cuyas acciones
se encuentren inscritas en el Registro de Valores o que a
causa de una adquisicin lleguen a tener dicho
porcentaje.

5.- LOS VALORES.
VII.- INTERMEDIARIOS DE VALORES:

Del ttulo VI de la ley 18.045 es posible conceptualizarlos como:
Las personas naturales o jurdicas que
se dedican a las operaciones de
corretaje de valores.
Se distinguen, en este caso, a los corredores de bolsa

que son los que actan como miembros de una bolsa
de valores y, por otra, a los agentes de valores que son
aquellos que operan fuera de la bolsa, debiendo
ambos, eso s, inscribirse en los registros que al efecto Los bancos tienen
lleva la Superintendencia de Valores y Seguros. dentro de sus
atribuciones poder
para desarrollar
esta actividad, por
lo cual no deben
inscribirse.
5.- LOS VALORES.
VIII.- INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES:
Son aquellos que comnmente vienen a colocar recursos en

este mercado, adquiriendo los papeles que en l se transan.
Son tales los bancos, sociedades financieras, compaas de
seguros, entidades nacionales de reaseguro y administradoras
de fondos autorizadas por la ley .

5.- LOS VALORES.
Tienen asimismo dicho carcter, las entidades que seale la

Superintendencia de Valores y Seguros, segn normas de carcter general, y
que cumplan con los siguientes requisitos copulativos:
1.- El giro principal de dichas entidades debe ser la realizacin

de inversiones financieras o en activos financieros con fondos
de terceros, y
2.- El volumen de transacciones, naturaleza de sus activos u

otras caractersticas, permita calificar de relevante su
participacin en el mercado.

5.- LOS VALORES.
IX.- GRUPO EMPRESARIAL:
Es el conjunto de entidades que presentan vnculos de tal

naturaleza en su propiedad, administracin o responsabilidad
crediticia, que hacen presumir que la actuacin econmica y
financiera de sus integrantes est guiada por los intereses
comunes del grupo o subordinada a ste, o que existen riesgos
financieros comunes en los crditos que se les otorgan o en la
adquisicin de valores que emiten.

5.- LOS VALORES.
El mismo artculo 96 seala que forman parte de un

mismo grupo empresarial una sociedad y su
controlador, las sociedades que tienen un
controlador comn y ste ltimo y toda entidad que
determine la Superintendencia, conforme los
criterios que seala el mismo artculo.

5.- LOS VALORES.
X.- BOLSA DE VALORES:
Son entidades que tienen por objeto proveer a sus

miembros de la implementacin necesaria para que
puedan realizar eficazmente, en el lugar que les
proporcione, las transacciones de valores mediante
mecanismos continuos de subasta pblica y para que
puedan efectuar las dems actividades de intermediacin
de valores que procedan, conforme a la ley.

6.- PRINCIPIOS ORDENADORES DE LA LEY 18.045.
I.- EXISTENCIA DE UN REGISTRO DE VALORES. El rgano estatal

encargado de la regulacin del mercado de valores es la SVS, la
que llega un registro de valores, el que es pblico.
En el Registro deben inscribirse:

a.- Los emisores de valores de oferta pblica.
b.- Las acciones de sociedades annimas abiertas.
c.- Los valores que sean objeto de oferta pblica.
d.- Las acciones emitidas por sociedades que voluntariamente as
lo soliciten.

En mrito de lo expuesto, para efectuar oferta pblica de

valores es necesario, en primer lugar, que los emisores de
valores se inscriban en el citado registro, como asimismo, se
deben inscribir los valores que ofertan. A travs de esta
obligacin que recae sobre los emisores y sus ttulos, se viene
a delimitar quines y qu instrumentos se pueden transar en
el mercado.

II.- INFORMACIN CONTINUA Y RESERVADA. (ART. 9) El emisor que se

inscribe en el Registro de Valores asume la obligacin de divulgar veraz,
suficientemente y oportunamente toda la informacin esencial respecto
a s mismo, de los valores ofrecidos y de la oferta.
Por otra parte, el Art. 10 de la Ley establece que las entidades inscritas
en el Registro de Valores debern proporcionar la informacin que
establece la ley a la Superintendencia y al pblico en general con la
periodicidad, publicidad y en la forma que la Superintendencia
determine por norma de carcter general.

Estas mismas entidades debern divulgar en forma veraz, suficiente

y oportuna todo hecho o informacin esencial respecto de ellas
mismas y de sus negocios al momento que l ocurra o llegue a su
conocimiento, siendo de responsabilidad del directorio de cada
entidad adoptar una norma interna que contemple los
procedimientos, mecanismos de control y responsabilidades que
aseguren dicha divulgacin.

III.- ACTIVIDADES PROHIBIDAS. (ART. 52 Y 53 LEY 18.045). Estas

normas sealan qu actividades no pueden llevarse a cabo por los
agentes que participan en el Mercado de Valores.
Tales son:
a.- Transacciones en valores, con el objeto de estabilizar, fijar
o hacer variar anticipadamente los precios.
Excepcionalmente podrn efectuarse operaciones con los

objetos antes expresados, cuando se trate de llevar adelante
una oferta pblica de valores nuevos o que recin se
incorporan al mercado, conforme a las normas que sobre el
particular emita la Superintendencia de Valores y Seguros.

b.- Se prohbe taxativamente efectuar transacciones ficticias

sobre valores, ya sea en el mercado de valores o en
negociaciones privadas.
c.- El artculo 53 de la ley prohbe las transacciones o
induccin, o intento de induccin a la compra o venta de los
valores, regidos o no por la ley 18.045, a travs de prcticas o
artificios engaosos o fraudulentos.
En caso de transgresin de estas prohibiciones, la ley

establece sanciones civiles y penales.

IV.- INFORMACIN EN LA OBTENCIN DE CONTROL. El Art. 54 de

la Ley seala que cuando una o ms personas, directamente o a
travs de sociedades filiales o coligadas, pretendan obtener el
control de una sociedad annima sometida a la fiscalizacin de la
Superintendencia de Valores y Seguros, deber previamente
informar tal propsito al pblico en general.

Para tales fines, se deber:
1.- Enviar una comunicacin escrita en tal sentido a la sociedad

annima que se pretende controlar, a las sociedades que sean
controladoras y controladas por la sociedad cuyo control se
pretende obtener, a la Superintendencia y a las bolsas en donde
transen sus valores.
2.- Con igual objeto, se publicar un aviso destacado en 2 diarios

de circulacin nacional y en el sitio en Internet de las entidades
que pretendan obtener el control, de disponer de tales medios.

La comunicacin y la publicacin antes mencionadas

debern efectuarse, a lo menos, con diez das hbiles
de anticipacin a la fecha en que se pretenda
perfeccionar los actos que permitan obtener el
control de la sociedad annima respectiva
y, en todo caso, tan pronto

se hayan formalizado
negociaciones tendientes a
lograr su control o tan El contenido de la comunicacin y de
pronto se haya entregado la publicacin ser determinado por
informacin o la Superintendencia, mediante
documentacin reservada instrucciones de general aplicacin y
de esa sociedad. contendr al menos, el precio y
dems condiciones esenciales de la
negociacin a efectuarse.
V.- RESPONSABILIDAD Y SANCIONES. Los Arts. 55 a 63 de la

ley 18.045, tratan esta materia, estableciendo
responsabilidades de aquellos que mediando dolo o culpa
infringen los trminos de la ley.

VI.- PUBLICIDAD, PROPAGANDA Y DIFUSIN. Se establece

por la Ley que la publicidad, propaganda y difusin que
por cualquier medio hagan las personas vinculadas con la
emisin o colocacin de valores, no podr contener
declaraciones, alusiones o representaciones que puedan
inducir a error, equvocos o confusin al pblico, en
relacin a naturaleza, precios, rentabilidad, rescate,
liquidez, garantas y cualquier otra caracterstica de los
valores (Art. 65).

VII.- Registro pblico. La SVS es el rgano que lleva

un registro pblico de los directores,
administradores y liquidadores de las entidades
sujetas a fiscalizacin (Art. 68).
VIII.- Regulacin de los bancos e instituciones

financieras. La SBIF es el rgano encargado de la
fiscalizacin del cumplimiento de las normas de la ley
18.045, en relacin a los bancos e instituciones
financieras, teniendo presente que la participacin de
estas entidades en el mercado de valores se rige por el
DFL N 3 (Art. 69).

7.- SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS.
Es un servicio pblico que se relaciona con el Gobierno a

travs del Ministerio de Hacienda. Su funcin principal es la
fiscalizacin de las entidades y actividades que participan de
los mercados de valores y de seguros en Chile, velando
porque las personas e instituciones que participan en ellos
cumplan con las leyes, reglamentos, estatutos y otras
disposiciones que rigen su funcionamiento.

El jefe superior del Servicio es el Superintendente

de Valores y Seguros, que es nombrado por el
Presidente de la Repblica, a quien le corresponde
la representacin legal, judicial y extrajudicial de la
Superintendencia de Valores y Seguros

Funciones:
En el ejercicio de sus funciones de fiscalizacin de las
personas e instituciones que participan en los mercados de
valores y seguros, como tambin de aquellas entidades que por
leyes especiales se les ha encomendado su supervisin, le
corresponde, entre otras atribuciones:
I.- Interpretar administrativamente las leyes, reglamentos y
disposiciones de competencias del Servicio.
II.- Dictar normas e impartir instrucciones a las entidades
supervisadas.

III.- Atender consultas e investigar las denuncias o reclamos que

formulen los accionistas, inversionistas y otros legtimos
interesados.
IV.- Examinar las operaciones de los sujetos fiscalizados, para
velar por el cumplimiento del mercado.
V.- Resguardar los derechos de los accionistas, inversionistas y
asegurados.
VI.- Sancionar en caso de incumplimiento de la normativa o de
las rdenes e instrucciones que se hayan impartido.

UNIDAD TEMTICA 2. NOCIONES DE DERECHO BANCARIO.
1.- CONCEPTO DE BANCO. ESTRUCTURA JURDICA
INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS.
CONCEPTO DE BANCO. ESTRUCTURA JURDICA

LOS BANCOS:
Ley General de Bancos, Art.40 Es toda sociedad annima especial

que autorizada en la forma prescrita por la ley y con sujecin a la
misma, se dedique a captar y recibir en forma habitual dinero o
fondos del pblico, con el objeto de darlos en prstamo, descontar
documentos, realizar inversiones, proceder a la intermediacin
financiera, hacer rentar estos dineros y, en general, realizar toda otra
operacin que la ley le permita.

Los bancos, conforme a la LGB, deben constituirse como

sociedades annimas especiales, debido a que tienen que
cumplir los siguientes requisitos:

I.- La S.A., por regla general, puede tener cualquier fin, siempre que
sea lcito. Los bancos, segn el Art. 40 de la Ley, slo pueden tener
como giro el negocio de recibir dinero en depsito y darlo, a su vez,
en prstamo, sea en forma de mutuo, de descuento de documentos o
en cualquier otra forma y realizar las dems operaciones que les
autorice la ley.

II.- Como toda S.A., se forma de acciones, que son ttulos que
representan una parte alcuota del dominio de la sociedad. Sin
embargo, tratndose de las sociedades annimas bancos, la
LGB, en sus Arts. 49 N 10 y 36, seala quines no pueden ser
accionistas.

El N10 del Art. 49 seala que no podrn ser accionistas de un

banco: el Fisco, los servicios pblicos, las instituciones fiscales,
semifiscales, organismos autnomos, empresas del Estado y, en
general, todos los servicios pblicos creados por ley, como
sociedades o entidades pblicas o privadas en que el Estado o
sus empresas tengan participacin de capital mayoritario, o en
igual proporcin, representacin o participacin.

El Art. 36 seala, por su parte, que por exigirlo el inters

nacional, ninguna persona podr adquirir directamente o a
travs de terceros acciones de un banco que, por s solas o
sumadas a las que posea, representen ms del 10% del capital
de ste, sin previa autorizacin de la Superintendencia. En
relacin con este ltimo lmite, debemos sealar que el
porcentaje del 10% se establece a fin de evitar la concentracin
del poder en la propiedad del banco en determinadas personas.

La Superintendencia slo podr denegar la autorizacin por

resolucin fundada, si el peticionario no cumple con los
requisitos de solvencia e integridad a que se refiere el Art.
28.
Asimismo, la Superintendencia deber pronunciarse

en un plazo mximo de quince das hbiles contados
desde la fecha en que se le hayan acompaado los
antecedentes necesarios para resolver acerca de las
circunstancias.
Si la Superintendencia no dictase una resolucin denegatoria

dentro del plazo sealado, se podr requerir la aplicacin del silencio
administrativo positivo en la forma sealada en la ley 19.880.

III.- En cuanto al capital. Con respecto a los bancos e

instituciones financieras, stos deben tener un capital
mnimo. En efecto, el Art. 50 del DFL N 3 seala que los
bancos debern tener un patrimonio efectivo de, a lo
menos, 800.000 unidades de fomento.
El mismo Art. 50 agrega que si el capital pagado y

reservas se redujeren de hecho a una cantidad inferior
al mnimo, el banco estar obligado a completarlo
dentro de un ao, plazo que el Superintendente podr
ampliar por motivos calificados hasta por otro ao. Si
no lo completare, se le revocar la autorizacin para
funcionar.

El Art. 51 consagra reglas contables en cuanto al capital.

As, al tiempo de otorgarse la escritura social de un banco
o de autorizarse el funcionamiento de una sucursal de
banco extranjero, el capital mnimo deber estar pagado
en un 50%, no existiendo plazo para enterar el saldo.
Sin embargo, mientras el banco no alcance el

capital mnimo de 800.000 UF, deber mantener
un patrimonio efectivo no inferior al 12% de sus
activos ponderados por riesgo, proporcin que se
reducir al 10% cuando tenga un patrimonio
efectivo de 600.000 UF.

Finalmente, conforme al Art. 53, slo con la autorizacin

previa del Superintendente, un banco podr acordar la
reduccin del capital. En ningn caso se autorizar que
el capital quede reducido a una cantidad inferior al
mnimo legal.

IV.- En cuanto al nombre y domicilio. El Art. 42

N 1 seala que debe necesariamente utilizar el
trmino banco, estando facultado para
prescindir del trmino sociedad annima o S.A.
El Art. 42 N 2 seala que en los

estatutos del banco se deber indicar
la ciudad en que se instalar su casa
matriz u oficina principal, siendo ste
su domicilio social.
V.- En cuanto a la duracin. Los
bancos e instituciones financieras
como sociedades annimas
abiertas deben tener una
duracin indefinida.
VI.- Con relacin al directorio del banco. Se consagran

una serie de incompatibilidades en los nmeros 5, 7
y 8 del Art. 49 de la Ley, con profundas reformas de la
ley 19.528 que elimina algunas de ellas.

Del contexto de las disposiciones referidas, las

incompatibilidades que se establecen respecto de los directores
de banco son las siguientes:
1-. Basada en idoneidad, ya que el nmero

5 del Art. 49 establece que no podr ser
director de un banco la persona que
hubiere sido condenada o estuviese
procesada por delito sancionado con pena
principal o accesoria de suspensin o
inhabilitacin temporal o perpetua para
desempear cargos u oficios pblicos.

2.- Basada en el desempeo de cargos

pblicos, a las que alude el Art. 49 N 7,
quedando excluidos de esta limitacin
aquellos funcionarios pblicos que
desempean cargos docentes.
3.- Basada en el vnculo de subordinacin o

dependencia con el banco, ya que no podrn ser
directores de un banco los trabajadores, pudiendo
excepcionalmente y por un plazo no superior a 90
das, desempearse un director como gerente, ello
conforme al Art. 49 N 8.

VII.- Con relacin al reparto de dividendos. Estamos en presencia de la

distribucin de utilidades que genera el banco que, como toda sociedad
annima, se llaman dividendos y que, generalmente, les corresponde a los
accionistas a prorrata de sus acciones.
En esta materia existen restricciones, tales como la del Art. 56 que

impide el reparto de dividendos provisorios, que se generen dentro
del ejercicio sin estar aprobados el balance y los estados financieros.

REQUISITOS PARA CONSTITUIR UN BANCO.
Esta materia, tcnicamente conocida como

licencia bancaria, est regulada
actualmente conforme al tenor que dio la ley
19.528 a los Arts. 27 a 32 del DFL N 3.

A.- REQUISITOS.
Los Arts. 28 y 29 consagran los requisitos para la constitucin
de un banco en Chile. Distinguimos:
A.1.- SI ENTRE LOS ACCIONISTAS FUNDADORES NO HAY

INSTITUCIONES FINANCIERAS EXTRANJERAS, EL ART. 28 EXIGE
LOS SIGUIENTES REQUISITOS:

1.- Solvencia. Conforme al Art. 28 letra a), implica contar en

conjunto con un patrimonio neto consolidado equivalente a la
inversin proyectada y, cuando se reduzca a una cifra inferior,
informar oportunamente de este hecho.
2.- Integridad. El Art. 28 letras b) y c) seala los

requisitos de integridad. Ello consiste, en primer lugar,
en no haber incurrido en conductas graves o reiteradas
que puedan poner en riesgo la estabilidad de la
entidad que se proponen constituir o la seguridad de
sus depositantes.

Tambin seala la norma que los accionistas fundadores no

deben haber tomado parte en actuaciones, negociaciones o
actos jurdicos de cualquier clase, contrarios a las leyes,
normas o sanas prcticas financieras o mercantiles que
imperen en Chile o en el extranjero.
Finalmente, se consigna una descripcin

casustica de situaciones de hecho y jurdicas
en las que no se deben encontrar los
accionistas fundadores:

i.- Que se trate de un fallido no rehabilitado.
ii.- Que en los ltimos quince aos, contados desde la fecha de

solicitud de la autorizacin, haya sido director, gerente, ejecutivo
principal o accionista mayoritario directamente o a travs de
terceros, de una entidad bancaria, de una compaa de seguros
del segundo grupo o de una AFP que haya sido declarada en
liquidacin forzosa o quiebra, segn corresponda, o sometida a
administracin provisional, respecto de la cual el Fisco o el Banco
Central de Chile hayan incurrido en considerables prdidas. No se
considerar para estos efectos la participacin de una persona por
un plazo inferior a un ao.

iii.- Que registre protestos de documentos no aclarados en los

ltimos cinco aos en nmero o cantidad considerable.
iv.- Que haya sido condenado o se encuentre bajo acusacin

formulada en su contra por cualquiera de los siguientes delitos:
a.- Contra la propiedad o contra la fe pblica.

b.- Contra la probidad administrativa, contra la seguridad
nacional, delitos tributarios, aduaneros, y los contemplados en
las leyes contra el terrorismo y el lavado de activos.

c.- Los contemplados en la ley N 18.045, ley N 18.046,

decreto ley N 3.500, de 1980, ley N 18.092, ley N 18.840,
decreto con fuerza de ley N 707, de 1982, ley N 4.287, ley N
5.687, ley N 18.175, ley N18.690, ley N 4.097, ley N 18.112,
decreto con fuerza de ley N 251, de 1931, las leyes sobre
Prenda, y en esta ley;
d.- Que haya sido condenado a pena aflictiva o de

inhabilitacin para desempear cargos u oficios pblicos, y

e.- Que se le haya aplicado, directamente o a travs

de personas jurdicas, cualquiera de las siguientes medidas,
siempre que los plazos de reclamacin hubieren vencido o los
recursos interpuestos en contra de ellas hubiesen sido
rechazados por sentencia ejecutoriada:

-. Que se haya declarado su liquidacin forzosa o se

hayan sometido sus actividades comerciales a administracin
provisional, o
-. Que se le haya cancelado su autorizacin de

operacin o existencia, o su inscripcin en cualquier registro
requerido para operar o para realizar oferta pblica de valores,
por infraccin legal.

REQUISITOS DE SOLVENCIA E INTEGRIDAD RESPECTO DE

PERSONAS JURDICAS:
El Art. 28, indica que tratndose de una persona jurdica, los

requisitos de solvencia e integridad se considerarn respecto de sus
controladores, socios o accionistas mayoritarios, directores,
administradores, gerentes y ejecutivos principales, a la fecha de la
solicitud.
Asimismo, la Superintendencia verificar el

cumplimiento de estos requisitos, para lo cual podr
solicitar que se le proporcionen los antecedentes que
seale; y en caso de rechazo, deber justificarlo por
resolucin fundada.

A.2 .- SI SE TRATA DE INSTITUCIONES EXTRANJERAS QUE

SOLICITEN PARTICIPAR EN FORMA SIGNIFICATIVA EN LA
CREACIN O ADQUISICIN DE UN BANCO EN CHILE O
CONSTITUIR UNA SUCURSAL, conforme el artculo 29, se
establecen los siguientes requisitos:
I.- Que en el pas en que funciona su matriz exista una
supervisin que permita vigilar adecuadamente el riesgo
de sus operaciones.
II.- Se debe contar con autorizacin previa del

organismo fiscalizador del pas en que est
constituida la casa matriz.

III.- Que sea posible el intercambio recproco de informacin relevante

sobre las entidades bancarias entre los organismos de supervisin de
ambos pases.

Podrn exceptuarse de las exigencias antes aludidas

las sociedades de inversin o de otra naturaleza
constituidas en un pas en que se apliquen las normas
del Comit de Basilea, siempre que se obliguen a
entregar, en la forma y oportunidad que les exija la
Superintendencia, la informacin financiera confiable
respecto de dichas sociedades y sus filiales,

Se entiende por tal la que emana de los

organismos de supervisin y, si ellas no estn
sujetas a supervisin o no deban entregar la antes
aludida informacin, bastar slo que ella sea
suscrita por auditores externos de reconocido
prestigio internacional.

Sin perjuicio de lo anterior, el Art. 29 inciso final se remite al

artculo 36 para precisar qu se entiende por participacin
significativa en la creacin o adquisicin de un banco
constituido en Chile, norma que establece el porcentaje del
10% o ms.

B.1.- PROCEDIMIENTO.
Los artculos 27, 30 y 31 de la Ley establecen el siguiente
procedimiento para la constitucin de un banco:
b.1.- Confeccin de un prospecto, el que debe ir acompaado de un

plan de desarrollo de negocios para los tres primeros aos. Este
prospecto se presenta a la SBIF, la que puede pronunciarse, conforme
al Art. 30 de la ley, dentro del plazo de 180 das y resolver:

1.- Rechazar el prospecto, si los accionistas fundadores no

cumplen con los requisitos antes aludidos.
2.- No pronunciarse, dentro del plazo antes sealado, caso en el

cual el interesado podr solicitar que se certifique el hecho y
dicho certificado servir como autorizacin. As lo seala la ley
al establecer que si la SBIF no dictase una resolucin
denegatoria dentro del plazo sealado, se podr requerir la
aplicacin del silencio administrativo positivo en la forma
sealada en la ley 19.880.

En casos excepcionales y graves, relativos a hechos

relacionados con circunstancias que, por su
naturaleza, sea inconveniente difundir
pblicamente, podr suspender por una vez el
pronunciamiento sobre el prospecto hasta por un
plazo de 180 das adicionales al sealado en el
inciso anterior.

La respectiva resolucin podr omitir el todo o parte de

su fundamentacin. En tal caso, los fundamentos
omitidos debern darse a conocer reservadamente al
Ministro de Hacienda, al Banco Central, al Consejo de
Defensa del Estado, a la Unidad de Anlisis Financiero o
al Ministerio Pblico, cuando corresponda.

3.- Pronunciarse favorablemente.

B.2.- CERTIFICADO PROVISIONAL DE AUTORIZACIN.
Si la SBIF ha acogido favorablemente el prospecto,

entregar un certificado provisional de autorizacin a los
socios fundadores que los habilita para realizar los trmites
conducentes a obtener la autorizacin de existencia de la
sociedad y actos administrativos que correspondan. La ley
expresamente seala que se considerar que la sociedad
tiene personalidad jurdica desde el otorgamiento del
certificado provisional de autorizacin para efectos de
seguir adelante con la tramitacin (Art. 27).

B.3.- CONSTITUCIN DE GARANTA.
Debern los socios fundadores constituir una garanta

equivalente al 10% del capital de la sociedad, mediante
un depsito a la orden de la SBIF en alguna institucin
financiera (Art. 27).

B.4.- DEPSITO DE FONDOS EN PAGO DE SUSCRIPCIN DE

ACCIONES.
La ley seala que los socios fundadores estn

obligados a depositar en alguna institucin financiera
los fondos que reciban en pago de suscripciones de
acciones (Art. 27).

B.5.- SOLICITUD DE EXISTENCIA.
En un plazo de 10 meses, contados desde la fecha de

otorgamiento del certificado provisional de autorizacin, se
deber solicitar la autorizacin de existencia,
acompaando copia autorizada ya otorgada de la escritura
pblica que contenga los estatutos, en la que se insertar el
citado certificado de autorizacin provisional.

B.6.- AUTORIZACIN DE EXISTENCIA.
Conforme con el artculo 31 de la ley, cumplidos los trmites

a que se ha hecho referencia, el Superintendente
comprobar la efectividad del capital y dictar una
resolucin que autoriza la existencia del banco, expidiendo
un certificado que acredita tal circunstancia y que contendr
un extracto de los estatutos, el que se inscribir en el
Registro de Comercio del domicilio social y se publicar en
el D.O., dentro de un plazo de 60 das desde que se dict la
resolucin.

B.7.- AUTORIZACIN DE FUNCIONAMIENTO.

El Art. 31 inciso tercero seal que
la SBIF, dentro del plazo de 90 das desde que se evacuaron

los trmites anteriores, verificar si la entidad bancaria se
encuentra preparada para iniciar sus actividades y si cuenta
con recursos profesionales, tecnolgicos y procedimientos
de control adecuados.
Es en esta oportunidad en que la

SBIF va a analizar el plan de
desarrollo de negocios para los
primeros tres aos que se
acompa al prospecto.
Si el banco cumple con los requisitos, dentro del plazo

de 30 das, la SBIF dictar la autorizacin de
funcionamiento, en que se fijar a la institucin un plazo
no superior a un ao para que inicie sus actividades
(Art. 31 inc. 4).

B.8.- SUCURSALES DE BANCOS EN OTRAS CIUDADES DE CHILE.
Esta temtica se regula por el Art. 37 inciso 2 del DFL N 3, que

exige a los bancos, antes de abrir cualquier oficina dentro del pas,
informar de ello a la SBIF, la que dictar normas de carcter general
que contengan requisitos para acceder a dicha peticin.

Es necesario hacer presente que si el banco se encuentra en

alguna de las dos ltimas categoras del Art. 60 del mismo
DFL N 3, se requerir de autorizacin expresa para la
apertura, ello debido a la situacin patrimonial del banco.

2.- CONCEPTO DE OPERACIN BANCARIA. NATURALEZA JURDICA.
DERECHOS Y OBLIGACIONES QUE DE ELLAS EMANAN. LAS OPERACIONES
BANCARIAS EN DETALLE.
LAS OPERACIONES DE BANCO.
El Art. 69 de la Ley General de Bancos se refiere a esta materia,

debiendo precisar que de una concepcin restrictiva tradicional
que circunscriba la actividad bancaria slo a la intermediacin
financiera, se ha pasado a una concepcin amplia que incluye
una serie de otros negocios.

Por lo expuesto precedentemente, haremos una clasificacin

de las operaciones de los bancos, distinguiendo:
1.- LAS OPERACIONES TRADICIONALES DE INTERMEDIACIN.
Esencialmente son captar y colocar dinero del o en el pblico.

Ellas se pueden dar en las siguientes modalidades:

A.- LA CAPTACIN.
El Art. 69 N 1 seala que constituyen operaciones de bancos

las de recibir depsitos y celebrar contratos de cuentas
corrientes.

I.- A LA VISTA: Donde distinguimos depsitos a la vista

propiamente tal y las cuentas corrientes.
Los depsitos a la vista son aquellos en que el banco recibe
una suma de dinero, pudiendo girarse todo o parte de ella por
el titular sin mayores restricciones.
La cuenta corriente bancaria es un contrato en virtud del cual el

banco se obliga a pagar a terceros fondos que el
cuentacorrentista tiene disponibles en su cuenta corriente, y
pagaderos a la presentacin de documentos denominados
cheques.

Los bancos podrn cobrar comisiones por la mantencin de cuentas

corrientes, no obstante que es el cliente quien le est otorgando recursos
al banco para que disponga de capacidad operacional.
Cuando nos referimos a la captacin de recursos

a la vista, incluimos la cuenta corriente debido a
que el cliente puede disponer de esos recursos
en cualquier momento y sin limitacin alguna.

En el caso de las captaciones a la vista, el banco extiende un

certificado de ellas. Tratndose de las captaciones por cuenta
corriente, el banco dar cuenta de los abonos a ella y los
recursos se mueven a travs de documentos llamados cheques.
En sntesis, sea que estemos en presencia

de captaciones a plazo o cuenta corriente,
debe quedar respaldada
documentalmente la operacin.

II.- A PLAZO.
stas se constituyen de la misma forma
que las captaciones a la vista, mediante un
certificado que deja constancia de la
cantidad depositada y sus condiciones de
retiro.
Pueden se de diferentes plazos: mes, ao o
plazos mayores o de plazo indefinido, o
automticamente renovables.
Estas captaciones a plazo devengan inters que es lo que mueve,

por regla general, al interesado en esta operacin.
Estas captaciones tambin se denominan depsitos comerciales.

III.- CAPTACIONES DE AHORRO.
Tambin llamadas depsitos de ahorro, son una categora de los

depsitos a plazo, a los cuales los bancos otorgan ciertas preferencias
tales como el derecho a crditos, cuando se cumpla con los plazos y
montos preestablecidos, como asimismo la ley les confiere exenciones
tributarias.
En estos casos, al abrir una cuenta de ahorro el banco

entrega al cliente una libreta o cartilla en la que se anotan los
abonos, los cargos y saldos vigentes.

B.- LA COLOCACIN.
Los recursos financieros que captan los bancos

lo hacen con el objeto de colocarlos, a travs de
mutuos, a personas naturales o jurdicas que los
soliciten.

i.- El artculo 69 N 3 de la LGB seala como operaciones de

bancos: las de hacer prstamos con o sin garanta.
ii.- El Art. 69 N 4, por su parte, seala que los bancos podrn
descontar letras de cambio, pagars y otros documentos que
representen obligaciones de pago.
iii.- El artculo 69 N 5 indica que los bancos podrn emitir
letras de crdito hipotecario.
iv.- Finalmente, el artculo 69 N 7 se refiere a los crditos con
garanta hipotecaria.

De lo expuestos precedentemente se advierten las

siguientes categoras de colocacin en el mercado financiero:
B.1.- CRDITOS SIMPLES:
Son aquellos en que el banco a travs de un mutuo

entrega recursos a los particulares, constando ello en
un pagar. Cabe tener presente que se han generado
numerosos conflictos con respecto a las clusulas de
aceleracin que los bancos introducen en los
pagars, utilizndose en la mayora de ellos una
redaccin de clusula facultativa.

B.2.- CRDITOS DE SOBREGIRO EN CUENTA CORRIENTE:
Se est en presencia del contrato de cuenta corriente, en

virtud del cual el banco se ve obligado al pago de los
cheques hasta el monto que el cuentacorrentista tenga
depositado en su cuenta corriente.

En este caso, si dichos fondos son insuficientes se pacta entre

el banco y el cliente un crdito por el sobregiro. Muy comn
es la denominada lnea de crdito, que constituye un crdito
rotativo en que el banco carga a la cuenta corriente del
cliente el inters por la utilizacin de la lnea en forma
mensual y la amortizacin del capital prestado se efecta
mensualmente o bien al trmino del plazo estipulado para el
crdito.

B.3.- CRDITO POR EMISIN DE TARJETA DE CRDITO:
Se entiende por tarjeta de crdito cualquier instrumento que

permita a su titular o usuario disponer de un crdito otorgado por el
emisor, utilizable en la adquisicin de bienes o en el pago de
servicios prestados o vendidos por las entidades afiliadas con el
correspondiente emisor u operador, en virtud de convenios
celebrados con estas, que importen aceptar el citado instrumento
como medio de pago, sin perjuicio de las dems prestaciones
complementarias que puedan otorgarse al titular o usuario.
Esta materia se examina en profundidad en la parte correspondiente del

presente programa.

B.4.- DESCUENTOS DE LETRAS DE CAMBIO:
La operacin de descuento consiste en la adquisicin por

parte de un banco de letras de cambio o pagars,
deduciendo de su valor anticipadamente los intereses,
que corren desde la fecha de la adquisicin del
documento hasta su vencimiento.
As, el banco entrega al cliente el valor de la letra, deducido el inters,

quien le entrega, a su vez, el documento, siendo para los bancos una
operacin atractiva porque son papeles liquidables (Art. 69 N 4).

B.5.- CRDITOS CON GARANTA:
Son aquellas colocaciones en que el banco exige a

quien solicita un crdito, una garanta o caucin que
puede ser la fianza o el aval, la prenda en cualquiera
de sus formas jurdicas y la hipoteca (Art. 69 N 3).

Dentro de estas colocaciones se

encuentra la descrita en el artculo 69 N
7 de la ley, que consiste en un crdito
amparado por garanta hipotecaria,
llamado tambin clusula de garanta
general hipotecaria.
En este caso, el banco podr ceder la

garanta hipotecaria a otros bancos,
sociedades financieras y entidades
reguladas por leyes especiales que les
permiten este tipo de inversiones.

B.6.- CRDITOS HIPOTECARIOS:
En estas operaciones, el banco acta como

emisor de las letras que van a respaldar el crdito
hipotecario, haciendo entrega de ellas a la
empresa constructora o al vendedor,
dependiendo de si el inmueble es nuevo o usado.
Debemos sealar que esta operacin est regulada en el Ttulo XIII del DFL N
3, Arts. 91 y siguientes, en relacin al Art. 69 N 7 del mismo texto legal.

Las letras hipotecarias representan el crdito otorgado al cliente

que generalmente ser del 75% del precio del inmueble-,
pudiendo el constructor o el vendedor, segn corresponda,
conferir mandato al banco para que transfiera las letras en el
mercado de valores, recibiendo por ellas dinero en efectivo.
En dicho mercado aparecen interesados en

estos papeles de renta fija, como son las AFP o
las compaas de seguro, existiendo seguridad
y liquidez en la inversin, pudiendo liquidarse
a la par, sobre o bajo de ella, dependiendo de
la demanda por estos valores.

En esta operacin hay mltiples actos jurdicos:
1.- Un contrato de compraventa entre el deudor hipotecario y el

constructor;
2.- Un contrato de mutuo entre el banco y el deudor hipotecario,
quien deber pagarlo en dividendos mensuales expresados en
unidades de fomento y que, adems, ya pag el 25% del valor
del inmueble al contado.

3.- Asimismo, existe un contrato de mandato entre el vendedor y

el banco emisor de las letras.
ste asume la responsabilidad de los documentos

frente al tomador en el mercado de valores, de
forma que si el deudor no cumple con su
obligacin, el banco debe responder, teniendo eso
s la garanta hipoteca- por medio de la cual en el
procedimiento ejecutivo especial de la LGB podr
recuperar dichos valores.

Si se pudiera caracterizar esta operacin se debera precisar

que ella tiene la virtud de que el banco no pierde liquidez, ya
que los recursos financieros provienen de inversionistas del
mercado de valores.

PRSTAMOS HIPOTECARIOS CON EMISIN DE LETRAS.
MERCADO DE
VALORES.
CONSTRUCTOR.
BANCO.
El banco financia la COMPRADOR. El banco presta

construccin de la
dinero al
vivienda con letras
comprador de la
aceptadas por el VIVIENDA casa y garantiza
constructor que se (HIPOTECA). el prstamo con
negocian en el
una hipoteca.
Mercado de Valores.
Sobre esta materia, el Art. 91 de la LGB seala que el

Banco del Estado y los dems bancos podrn
conceder prstamos, en moneda nacional o
extranjera, mediante la emisin de letras de crdito
por igual monto que aquellos y su reembolso se har
por medio de dividendos anticipados.

Las letras de crdito debern estar expresadas en

moneda corriente, en unidades reajustables o en
otro sistema de reajuste que autorice el Banco
Central de Chile o en moneda extranjera.
Las expresadas en moneda extranjera, en

todo caso, se pagarn en moneda corriente.

Con el objeto de conceder estos prstamos, los bancos

podrn efectuar las siguientes operaciones:
1) Emitir letras de crdito que correspondan a prstamos

caucionados con hipoteca.
2) Recaudar las cuotas que deben pagar los deudores

hipotecarios y pagar los intereses y amortizaciones a los
tenedores de letras de crdito.

3) Amortizar en forma directa o indirecta las letras de

crdito que hubieren emitido. La amortizacin indirecta podr
ser por compra, rescate o sorteo a la par.
4) Comprar y vender letras de crdito por cuenta propia o

ajena.
Estos mutuos no se podrn extender con

clusula a la orden ni cederse conforme a lo
que dispone el artculo 69, nmero 7.

B.7.- MUTUOS HIPOTECARIOS CON RECURSOS PROPIOS:
Los bancos estn facultados para otorgar prstamos

endosables con garanta hipotecaria, sujetos a las
disposiciones contenidas en el N 7 del Art. 69 de la LGB.

Es el Captulo 8-4 de la Recopilacin Actualizada de Normas de la

SBIF la que regula esta operacin, fijando las siguientes reglas
I.- Los contratos de mutuo debern extenderse en escritura pblica

que llevar clusula a la orden, de la cual se otorgar una sola copia
autorizada endosable, la que ser para el banco acreedor. El mutuo y
la hipoteca que lo garantice debern constar en el mismo documento.
Cualquiera de las partes podr obtener del notario autorizante copias

no endosables segn lo previsto en el Art. 1 de la ley 19.439, las que
no tendrn en caso alguno mrito para cobrar lo adeudado, sea por la
va ejecutiva u ordinaria.

II.- Los prstamos podrn otorgarse para el financiamiento de

viviendas o para fines generales. En el caso del financiamiento
de viviendas, los prstamos slo podrn otorgarse para la
adquisicin, ampliacin, reparacin o construccin de stas,
siempre que, en este ltimo caso, sean otorgados al usuario
final de tales inmuebles.

III.- Los prstamos no podrn otorgarse a plazos

inferiores a 1 ao ni superiores a 40 aos.
IV.- La propiedad entregada en garanta deber contar con

seguro de incendio por el valor de tasacin del inmueble, el
que se mantendr hasta la extincin del importe total de la
deuda. Asimismo, el mutuario deber mantener vigente un
seguro de desgravamen por un monto equivalente al saldo
insoluto de la deuda.

V.- Conforme a lo establecido en el Art. 5 de la ley 19.439, los

bancos podrn seguir un procedimiento simplificado de
escrituracin de los mutuos, mediante el uso de escrituras
pblicas de clusulas generales inscritas en el Registro de
Hipotecas y Gravmenes del respectivo CBR.

Las escrituras que se inscriban para el efecto debern contener

solamente aquellas clusulas que son comunes a todos los
mutuos de que se trate, es decir, no contendrn aquellas
referidas a la individualizacin de los deudores, garantas, tasas
de inters, plazos u otras especificaciones que son propias de un
contrato en particular.

Las escrituras pblicas de clusulas generales de que se trata,

constituirn un contrato de adhesin, debiendo darse a conocer su
contenido a la parte que lo acepte y dejarse constancia en cada
mutuo de la fecha y notara en que la respectiva escritura fue
otorgada, de su inscripcin y de la entrega de una copia simple al
mutuario.

VI.- Los prstamos que otorguen los bancos bajo

esta modalidad, no podrn exceder del 80% del
valor de tasacin del inmueble ofrecido en garanta.
VII.- En caso de operaciones de compraventa de

bienes races, dichos prstamos no debern
exceder del mencionado importe o del 80% del
precio de venta del respectivo inmueble, si este
ltimo precio fuere inferior al valor de tasacin.

LAS OPERACIONES BANCARIAS EN DETALLE. LMITES A LAS
COLOCACIONES DE LOS BANCOS.
LMITES A LAS COLOCACIONES DE LOS BANCOS:
A travs de las colocaciones, los bancos y las sociedades

financieras cumplen la segunda fase de la
intermediacin financiera, esto es, trasladar los recursos
que reciben de los depositantes a quienes los requieren
para diversos fines.

Esta operacin, evidentemente, implica un riesgo

para el banco, ya que es posible que dichos
recursos no se recuperen y as los ahorrantes que
confiaron en l se vean impedidos de rescatar las
sumas depositadas, por lo que se establecen lmites
a las colocaciones, dentro de los cuales vamos a
distinguir a los lmites cuantitativos y lmites
sustantivos.

1.- LMITES CUANTITATIVOS:
Los lmites cuantitativos tienden a evitar o impedir la

concentracin del crdito, como asimismo a disminuir la
magnitud de los riesgos que los bancos asumen en la
colocacin. Estos lmites se expresan en el artculo 84 del
DFL N 3.

I.- Conforme con el Art. 84 N 1, el banco (1) No podr

conceder crditos, directa o indirectamente a una
misma persona natural o jurdica, por una suma que
exceda del 10% de su patrimonio efectivo.

Se elevar al 15%, si el exceso corresponde a crditos, en

moneda chilena o extranjera, destinados al financiamiento de
obras pblicas fiscales ejecutadas por el sistema de concesin
contemplado en el decreto con fuerza de ley N 164, de 1991,
del Ministerio de Obras Pblicas, siempre que estn
garantizados con la prenda especial de concesin de obra
pblica contemplada en dicho cuerpo legal...
O que en la respectiva
operacin de crdito
concurran dos o ms bancos
que hayan suscrito un
convenio de crdito con el
constructor o concesionario
del proyecto.

Por reglamento dictado conjuntamente

entre el Ministerio de Hacienda y el
Ministerio de Obras Pblicas se determinar
el capital mnimo, garantas y dems
requisitos que se exigirn a la sociedad
constructora para efectuar estas
operaciones en este ltimo caso.

Podr, sin embargo, conceder dichos crditos hasta

por un 30% de su patrimonio efectivo, si lo que
excede del 10% corresponde a crditos caucionados
por garantas sobre bienes corporales muebles o
inmuebles de un valor igual o superior a dicho exceso.

No obstante, se considerarn tambin las garantas constituidas por

prenda de letras de cambio, pagars u otros documentos, que
renan las siguientes caractersticas:
a) Que sean representativos de crditos que correspondan al

precio pagadero a plazo de mercaderas que se exporten, y
b) Que hayan sido emitidos o aceptados por un

banco o institucin financiera nacional o extranjera y,
en todo caso, representen para ellos una obligacin
incondicional de pago.

OBLIGACIONES DIRECTAS, INDIRECTAS Y COMPLEMENTARIAS:
Para efectos de calcular el lmite, se debe

considerar el endeudamiento de la persona
con el banco, tanto con respecto a sus
obligaciones directas, las indirectas y las
obligaciones complementarias.
Las obligaciones directas son aquellas que el

sujeto tiene en forma personal con el banco,
siendo l precisamente el deudor.

OBLIGACIONES INDIRECTAS
Las obligaciones indirectas, por su parte, son aquellas que

se producen cuando la persona es socio o accionista de una
sociedad que se obliga con el banco, siempre que tenga el
50% o ms de la participacin social o acciones, segn el
caso.
Ahora bien, si su participacin social o el

nmero de acciones flucta entre un 2% y el
50%, las obligaciones indirectas se
determinarn a prorrata de su participacin o
el nmero de acciones para efectos del lmite.

OBLIGACIONES COMPLEMENTARIAS
Las obligaciones
complementarias son aquellas en
que el solicitante del crdito
asume en forma personal
caucionar obligaciones de otro
deudor.
En otras palabras, estamos

hablando del aval o fiador.

Agrega la ley, al respecto, que tambin servirn de garanta:
a) Los documentos emitidos por el Banco Central

de Chile o por el Estado y sus organismos, con
exclusin de sus empresas;
b) Los instrumentos financieros de oferta pblica

emitidos en serie que se encuentren clasificados en una
de las dos categoras de ms bajo riesgo por dos
sociedades clasificadoras de las sealadas en el Ttulo
XIV de la Ley N 18.045;

c) Los conocimientos de embarque, siempre que el

banco est autorizado para disponer libremente de la
mercadera que se importe, y
d) Las cartas de crdito emitidas por bancos del

exterior que se encuentren calificados en la ms alta
categora por una empresa calificadora internacional
que figure en la nmina a que se refiere el artculo
78. Dichas cartas de crdito deben ser irrevocables y
pagaderas a su sola presentacin.

En el caso de crditos en moneda extranjera para

exportaciones, el lmite con garanta podr alcanzar hasta el
30% del patrimonio efectivo del banco.
Pero el Superintendente deber establecer normas sobre

valorizacin de las garantas para los efectos de este
artculo.

Por otro lado, los prstamos que un banco otorgue a otra

institucin financiera regida por esta ley, no podrn
exceder del 30% del patrimonio efectivo del banco
acreedor.
En cuanto a las sanciones, si un banco otorgare

crditos en exceso de los lmites fijados en este
nmero, incurrir en una multa equivalente al 10%
del monto de dicho exceso.

II.- El Art. 84 N 2 consagra otro lmite, el que dice relacin con

crditos a personas naturales o jurdicas vinculadas directa o
indirectamente con el banco en cuanto a su propiedad o
gestin.
Los bancos, con relacin a dichas personas,

no podrn otorgar crditos en trminos ms
favorables en cuanto a plazos, tasas de
inters o garantas, como, asimismo, no se
podr exceder de los lmites ya analizados y,
en caso alguno, podr excederse del
patrimonio efectivo.

Seala esta norma que el banco (2) No podr conceder

crditos a personas naturales o jurdicas vinculadas
directa o indirectamente a la propiedad o gestin del
banco en trminos ms favorables en cuanto a plazos,
tasas de inters o garantas que los concedidos a
terceros en operaciones similares.
El conjunto de tales crditos otorgados a un

mismo grupo de personas as vinculadas, no
podr superar el 5% del patrimonio efectivo.

Agrega la misma norma que
Este lmite se incrementar hasta un 25% de su

patrimonio efectivo, si lo que excede del 5%
corresponde a crditos caucionados de acuerdo a lo
sealado en el inciso anterior. En ningn caso el total
de estos crditos otorgados por un banco podr
superar el monto de su patrimonio efectivo.

La Ley agrega que Corresponder a la Superintendencia

determinar, mediante normas generales, las personas naturales o
jurdicas que deban considerarse vinculadas a la propiedad o
gestin del banco.
SE REFIERE A
LA SBIF

En la misma forma, la Superintendencia dictar normas para

establecer si determinadas personas naturales o jurdicas
conforman un mismo grupo de personas vinculadas, tomando
para ello especialmente en cuenta si entre ellas existe una o ms
de las siguientes circunstancias:

a) Relaciones de negocios, de capitales o de

administracin que permitan a una o ms de
ellas ejercer una influencia significativa y
permanente en las decisiones de las dems;
b) Presunciones fundadas de que los

crditos otorgados a una sern usados en
beneficio de otra, y
c) Presunciones fundadas de que diversas

personas mantienen relaciones de tal
naturaleza que conforman de hecho una
unidad de intereses econmicos.

La ley establece tambin presunciones:
El hecho de que sea deudora de un banco una

sociedad constituida en el extranjero, entre cuyos
socios o accionistas figuren otras sociedades o
cuyas acciones sean al portador, har presumir que
se encuentra vinculada para los efectos de este
nmero.

Sin embargo,
No se considerar vinculada una persona

natural por el solo hecho de poseer hasta un
1% de las acciones del banco, como tampoco
si slo le adeuda una suma no superior a
3.000 unidades de fomento.

Se exige adems que los estados financieros de las

instituciones bancarias indiquen en rubros separados el
conjunto de los crditos vinculados a que se refiere este
precepto.
Toda infraccin a lo dispuesto

en este nmero est
sancionada con una multa del
20% del crdito concedido.

III.- El Art. 84 N 3 establece la prohibicin de otorgamiento,

directa o indirectamente, de crditos para que un accionista
pague acciones de emisin del propio banco.
Dice este numeral, que el banco (3) No podr

conceder, directa o indirectamente, crdito alguno con
el objeto de habilitar a una persona para que pague al
banco acciones de su propia emisin. Si contraviniere
esta disposicin pagar una multa igual al valor del
crdito.

IV.- El Art. 84 N 4 contiene un lmite a los crditos

que se otorgan a los directores o a quien se
desempee como apoderado general.
El citado precepto seala que (4) En ningn caso

una empresa bancaria podr conceder, directa o
indirectamente, crditos a un director, o a cualquiera
persona que se desempee en ella como apoderado
general. Tampoco podr conceder crditos al
cnyuge ni a los hijos menores bajo patria potestad
de tales personas, ni a las sociedades en que
cualquiera de ellas forme parte o tenga
participacin.

Sin perjuicio de ello, Para la aplicacin de este

precepto, la Superintendencia podr establecer,
mediante normas generales, que queden excluidas
de la limitacin, las sociedades en que tales
personas tengan una participacin que no
sobrepase determinado porcentaje.

Las personas que entren a desempearse en

un banco no podrn asumir sus funciones
mientras no ajusten su situacin crediticia
con dicha empresa a las normas de este
precepto.

En cuanto a la sancin que se establece, el inciso final

del numeral indica que El banco que contravenga las
normas de este nmero o permita su contravencin
deber pagar una multa igual al valor del crdito o del
exceso, segn corresponda.

2.- LMITES SUSTANTIVOS.
Estn dados los lmites sustantivos a las

colocaciones por la exigencia de solvencia del
deudor, o bien el otorgamiento de ciertos
documentos o garantas que respaldan o
caucionan dicha colocacin.

LAS OPERACIONES BANCARIAS EN DETALLE.
LAS OTRAS OPERACIONES.

Se trata de todas aquellas operaciones de bancos que el
Art. 69 del DFL N 3 enumera, excluidas la captacin y
colocacin de recursos financieros. Tales son:
1.- Operaciones de cobranzas, pagos, transferencias

de fondos y transporte de valores.
2.- Constituir en el pas sociedades filiales destinadas

a efectuar operaciones a que alude el Art. 70 de la ley.

3.- Adquirir, conservar, edificar y enajenar bienes races

necesarios para su funcionamiento o el de sus servicios
anexos.
4.- Efectuar adquisiciones de bancos extranjeros con

sujecin a las normas del Art. 76 y siguientes.
5.- Efectuar operaciones de cambios internacionales de

conformidad a la ley.

6.- El otorgamiento de garantas.
7.- Aceptar y ejecutar comisiones de confianza de

conformidad al Ttulo XII de la Ley.
8.- Realizar operaciones de agente financiero y de

intermediacin de valores.
9.- Adquirir, ceder y transferir efectos de comercio, con

sujecin a las normas que acuerde el Banco Central de
conformidad a su Ley Orgnica.

LA GARANTA ESTATAL A LOS DEPSITOS.
3.- LA GARANTA ESTATAL A LOS DEPSITOS.
Los artculos 144 y siguientes de la LGB consagran esta

garanta del Estado a las obligaciones provenientes de
depsitos y captaciones a plazo, mediante cuentas de
ahorro o documentos nominativos a la orden, de propia
emisin de bancos e instituciones financieras.

LA GARANTA ESTATAL A LOS DEPSITOS.
Esta garanta slo favorece a las personas naturales y cubre

el 90% del monto de la obligacin, como asimismo, ninguna
persona podr ser beneficiaria de esta garanta por
obligaciones superiores a 120 UF en cada ao calendario
(Art. 145).

EL SECRETO Y LA RESERVA BANCARIA.
4.- EL SECRETO Y LA RESERVA BANCARIA.

1.- EL SECRETO BANCARIO.
Cuando una persona realiza operaciones con un banco,

ste adquiere informacin acerca de su cliente de la ms
variada ndole. As por ejemplo, tiene la informacin de
sus depsitos a la vista y a plazo, como de su saldo en la
cuenta corriente. Tambin de sus crditos y obligaciones,
junto a los cuales dispone de su estado de situacin.

El secreto bancario, conforme a lo expresado en el Art. 154 de

la ley, es aquella figura en virtud de la cual el banco est
impedido de informar a terceros acerca de las captaciones y
depsitos de sus clientes.
De la definicin anterior queda claramente establecido que el

titular de los depsitos y la persona que haya autorizado o
represente legalmente son los nicos a quienes el banco podr
informar de dichas operaciones.

Sin embargo, el mismo Art. 154 faculta a la justicia ordinaria

y a la militar para que puedan ordenar al banco la remisin
de aquellos antecedentes relativos a operaciones
especficas que tengan relacin directa con el proceso sobre
los depsitos o captaciones, que hayan efectuado quienes
tengan el carcter de parte o inculpado o reo en esas
causas, si as fuere necesario.

Tambin el Art. 154, en su inciso 3, seala que los

bancos podrn dar a conocer las operaciones de
captacin y depsitos en trminos agregados, esto es, no
personalizados ni parcializados, para fines estadsticos o
de informacin cuando exista inters pblico o general
comprometido calificado por la SBIF.

Fuera de los casos sealados anteriormente, los bancos no

podrn divulgar informacin alguna acerca de las operaciones
de captacin y depsitos de sus clientes, y si ello ocurriera,
las personas involucradas incurrirn en el delito que se
tipifica en el Inc. 1 del Art. 154, cuya pena ser de reclusin
menor en sus grados mnimo a medio.

2.- LA RESERVA BANCARIA.

Qu ocurre con las otras operaciones que no son de
captacin y depsitos, como por ejemplo las colocaciones de
los bancos (crditos)?
En este caso, la ley en el mismo artculo 154, inciso 2, seala que

respecto de ellas opera la reserva bancaria, esto es, que la
informacin respectiva slo se podr dar a quien muestre un inters
legtimo y siempre que no sea previsible que el conocimiento de los
antecedentes pueda ocasionar un dao patrimonial al cliente.

Son aplicables a la reserva bancaria las mismas excepciones que

existen respecto del secreto, esto es, la relativa a la informacin
agregada que se entrega a la SBIF y la que pueden exigir los
tribunales de justicia.

LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS E INSTITUCIONES
FINANCIERAS. FUNCIN DE SUPERVIGILANCIA Y FISCALIZACIN.
Es el rgano que ejerce una fiscalizacin y control de la

banca, la que no slo se limita a la observacin del
cumplimiento de normas sobre encajes, cuotas de crditos y
lmites diversos, sino que llega, incluso, hasta la revisin de
la calidad de la cartera de colocaciones, clasificndola en
diversas categoras segn su riesgo y valor, y obligando a los
bancos a efectuar provisiones y castigos cuando el riesgo de
un crdito se vea mayor.

Concepto y estructura.
Diremos que:
1.- Se trata de una institucin autnoma.
2.- Tiene personalidad jurdica propia.
3.- Tiene duracin indefinida.
4.- Se relaciona con el Presidente de la Repblica a travs del
Ministerio de Hacienda.
5.- Tiene su domicilio en la ciudad de Santiago.
El jefe superior de la SBIF es un funcionario denominado
Superintendente, designado por el Presidente de la Repblica.

Funciones de la SBIF:
I.- Fiscalizacin:
Conforme al Art. 2 de la ley, corresponder a la SBIF la

fiscalizacin del Banco Estado, las empresas bancarias,
cualquiera sea su naturaleza, y de las entidades financieras,
cuyo control no est encomendado por la ley a otra
institucin.

Tambin, conforme al mismo Art., la SBIF tendr la fiscalizacin

de las empresas cuyo giro sea la emisin u operacin de tarjetas
de crdito o de cualquier otro sistema similar, siempre que
dichos sistemas importen que el emisor u operador contraiga
habitualmente obligaciones de dinero para con el pblico o
ciertos sectores o grupos especficos de l.

A partir de la ley 19.528, se han incorporado a la fiscalizacin de

la SBIF a los bancos o empresas que los bancos chilenos
establezcan en el extranjero, siempre que tengan el carcter de
filial del banco chileno, debiendo ejercerse esta fiscalizacin en
conformidad con los convenios que se hayan suscrito con
organismos de supervisin del pas en que se instalen.

La fiscalizacin implica la utilizacin de las siguientes funciones:

1.- Velar porque las instituciones financieras cumplan con las
leyes, reglamentos y cualquier otra disposicin que las rija.
2.- Ordenar que se rectifique o corrija el valor en que se
encuentran contabilizadas las inversiones de las instituciones
fiscalizadas, si dicho valor no corresponde al real.
3.- Examinar sin restriccin alguna y por los medios que
estime del caso todos los negocios, bienes, libros, archivos,
documentos y correspondencia de los bancos e instituciones
financieras.

4.- Impartir instrucciones y adoptar las medidas tendientes a

corregir las deficiencias que observase y las que estime
necesarias para el resguardo de los depositantes u otros
acreedores y del inters pblico.
5.- Visitar, con la frecuencia que estime necesaria, las
instituciones sometidas a fiscalizacin.
6.- Exigir a los bancos la publicacin de sus estados de
situacin al 31 de marzo, 30 de junio y 30 de septiembre de cada
ao.

II.- Funcin de informacin y calificacin.
III.- Funcin de aplicacin de ciertas sanciones.

UNIDAD TEMTICA 3. OPERACIONES CONTRACTUALES DE
CARCTER FINANCIERO.
1.- LA OPERACIN DE LEASING. OBLIGACIONES Y DERECHOS DE
LA EMPRESA DE LEASING. OBLIGACIONES Y DERECHOS DEL
ARRENDATARIO O USUARIO. VENTAJAS Y DESVENTAJAS.
El leasing es una operacin financiera integrada generalmente por

el contrato de compraventa de un bien de capital productivo, que
se celebra entre la empresa de leasing y el fabricante o proveedor
del mismo y el contrato de leasing propiamente tal que une a la
empresa de leasing con el usuario.

Como el contrato de leasing implica una cesin del uso del bien
con opcin de compra del mismo, suele completarse la
operacin con el contrato de compraventa entre la empresa de
leasing y el usuario del equipo.
Se concluyen adems otros actos jurdicos, tales como

la suscripcin de un pagar con vencimientos sucesivos,
la celebracin de un contrato de seguro y otros que
estn unidos a los precedentemente indicados, para la
consecucin del fin econmico perseguido.

La circular N 2.392, de 09 de septiembre de 1988, de la SBIF,

define la operacin de leasing como un solo contrato, en los
siguientes trminos:
El leasing es un contrato en virtud del cual una de las partes,

denominada empresa de leasing, adquiere a solicitud de otra,
denominada arrendatario, bienes de capital para el uso de este
ltimo, a cambio de pagos que recibir, por un plazo determinado,
pudiendo el arrendatario ejercer al fin del perodo una opcin de
compra.

La doctrina nacional le atribuye tambin al leasing el carcter de

contrato, definindolo de la siguiente forma:
El leasing es un contrato en virtud del cual la compaa de

leasing adquiere, a peticin expresa del cliente, determinados
bienes para entregrselos en arrendamiento, mediante una
renta mensual y con opcin para el arrendatario de adquirirlos
bajo ciertas condiciones.

Tambin ha sido definido como
El contrato en cuya virtud una empresa de leasing da en

arrendamiento un bien determinado que ha elegido un usuario y
que sta adquiere para su propsito, obligndose el arrendatario
a pagar un canon peridico, por un tiempo determinado e
irrevocable, en que ha asumido el arrendatario todos los riesgos
y gastos de conservacin de la cosa durante la vigencia del
contrato y estndole permitido a su finalizacin optar por su
adquisicin a un precio predeterminado, renovar el contrato en
las condiciones que se acordaren o restituir el bien. (Antonio
Ortzar Solar, citado por Ricardo Sandoval).

Para Ricardo Sandoval,
el leasing es una operacin financiera mediante la cual la

empresa de leasing adquiere de un fabricante o
proveedor, ciertos bienes de capital productivo, elegidos
por un usuario determinado, con la finalidad de ceder su
uso, por un plazo convenido, a este ltimo, mediante un
pago peridico y facultndolo para optar, al trmino del
mismo, por la compra de los bienes a un precio
predeterminado, por la renovacin del uso bajo otras
condiciones, por la devolucin de los bienes u otra opcin
que se estipule.

Clasificacin del leasing:

La operacin de leasing puede ser de varias clases.
Atendiendo a la finalidad perseguida por el propietario de la

cosa, se distingue entre: leasing operativo y leasing
financiero.

I.- El leasing operativo:

Consiste en el arrendamiento de bienes por la empresa productora
de los mismos directamente. Su finalidad econmica esencial es la
de colocar los bienes en el mercado. Se caracteriza porque el
arrendatario puede revocar en cualquier momento el arriendo,
previo aviso al arrendador, quien soporta los riesgos tcnicos de la
operacin.
Por lo general el leasing operativo se conviene a corto plazo y

recae sobre bienes de uso corriente, que pueden ser recolocados
fcilmente al trmino de la operacin, si ella no se renueva o si
no se ejerce la alternativa de compra.

II.- El leasing financiero:
Consiste en que el requirente de un bien de capital productivo

solicita a la compaa de leasing que adquiera dicho bien del fabricante o
proveedor y que posteriormente le ceda su uso con opcin de compra. La
finalidad econmica es otorgar financiamiento y se caracteriza porque se
celebra por un tiempo determinado e irrevocable, entre la empresa de
leasing, que es un intermediario financiero, y el usuario, que requiere
solventar la adquisicin del bien por un mecanismo diverso de una
operacin de crdito comn.

Otra clasificacin:
Si se considera la naturaleza mueble o inmueble de

los bienes cuya adquisicin se financia mediante el
leasing, se distingue entre el leasing mobiliario y el
leasing inmobiliario.

III.- El leasing mobiliario:
Es el que recae sobre bienes muebles y tiene mayor

aplicacin prctica en nuestro pas.
Cuando los bienes objeto del leasing mobiliario no

son de gran valor, se celebra por instrumento privado
al cual se adiciona un pagar o letras de cambio
cuyas firmas son autorizadas ante notario.
Tratndose de bienes de elevado monto se conviene

mediante escritura pblica, logrando de esta suerte
una prueba fehaciente y precaviendo asimismo su
recuperacin en caso de quiebra del usuario.

IV.- El leasing inmobiliario:
Como su nombre lo indica, versa sobre bienes races y

es imprescindible celebrarlo por escritura pblica para
efectuar la inscripcin y tradicin cuando se ejerce la
opcin de compra por el usuario y para inscribir las
hipotecas y las prohibiciones que se imponen sobre el
predio, mientras no se ejerza dicha opcin.

Tambin puede distinguirse entre leasing directo e indirecto.

V.- El leasing directo:
Se caracteriza porque permite la adquisicin de un bien elegido por el
usuario, que no es de uso corriente, debido a lo cual implica un riesgo de
recolocacin para la empresa de leasing.
VI.- El leasing indirecto,

denominado tambin vendor program, tiene por objeto bienes de uso
corriente, comporta un acuerdo entre el fabricante y la empresa de
leasing para que sta financie a los usuarios, garantizando el fabricante la
operacin con el servicio tcnico y la reposicin del bien si ste no
funciona como corresponde.

Descripcin de la operacin de leasing:
1.- La persona que desea obtener el uso y goce de un bien

de capital productivo, acude a una empresa de leasing
para que sta lo adquiera del fabricante o del proveedor y
le ceda su uso por el tiempo convenido.
2.- La persona obtiene el uso y goce del bien a cambio

de una contraprestacin en dinero, que paga
fraccionadamente y que asciende al valor que la
empresa de leasing pag al fabricante, incrementada
en los gastos, intereses y utilidades.

3.- Al usuario se le reconoce la facultad de adquirir el

dominio del bien, en una poca estipulada, pagando el
precio preestablecido, en el cual se consideran, en parte, los
pagos realizados como renta de arrendamiento.

En la operacin participan tres sujetos:

1.- El usuario: Que es quien concurre a la empresa de leasing
solicitando la compra de un bien de capital determinado;
2.- La empresa de leasing: Que corresponde a la entidad que
financia la adquisicin del bien de capital, para lo cual toma
contacto con el fabricante o proveedor y luego facilita su uso y
goce al usuario, y
3.- El fabricante o proveedor del bien de capital sobre el cual
recaer el leasing.


Tal solicitud contiene:

1.- El nombre de la persona natural, razn social o nombre social
de la persona jurdica, los principales socios o accionistas;
2.- Capital de la sociedad y nmero de acciones emitidas, en su
caso;
3.- Individualizacin de los administradores o de los miembros
del directorio, segn corresponda;
4.- Bancos en los cuales opera habitualmente;
5.- Giro o rubro de actividad del usuario, monto de sus ventas,
principales clientes;

6.- Bienes o equipo escogido y su valor;

7.- Individualizacin del fabricante o proveedor;
8.- Lugar donde se utilizar el equipo;
9.- Fecha en que lo necesita instalado;
10.- Etc.

Junto con la solicitud de leasing, se exige asimismo un

estado de situacin del usuario, con sus referencias
comerciales y bancarias, relacin de sus activos y pasivos;
avales y garantas constituidas en favor de terceros.
Con tales antecedentes la empresa de leasing

procede a un estudio de factibilidad para
determinar si aprueba o no la operacin de
financiamiento.

Aprobada la solicitud, la empresa de leasing

propone al usuario las condiciones de la
operacin y una vez aceptadas por ste, se
formaliza por la suscripcin de un instrumento
pblico o privado.

Caractersticas de la operacin de leasing.

Aparece en la prctica como una operacin
unitaria, integrada por varios contratos.
Tal operacin no coincide con ninguna de las

categoras dogmticas del derecho de las
obligaciones y de los contratos
Esta situacin no es
exclusiva del leasing, sino
que se presenta tambin
tratndose de otras
operaciones que
constituyen medios de
financiamiento en la
actividad mercantil.
Lo caracterstico en ella es la cesin del uso y

goce de un bien, elemento en torno al cual es
preciso determinar el rgimen jurdico aplicable.
Para lograr esto ltimo los autores le han atribuido

la categora de contrato, y la han asimilado a alguno
de ellos o a una combinacin de los mismos. Sin
embargo, cualquiera sea la asimilacin que se haga,
no por ello deja de ser una figura atpica,
proveniente del sistema del Common Law, cuyo
origen se encuentra en la creatividad del derecho
contractual norteamericano.

Efectos jurdicos del leasing:

i.- Cuestin previa:
No debemos olvidar que la operacin de leasing est compuesta

esencialmente por dos contratos: el de compraventa, celebrado entre la
empresa de leasing y el fabricante o proveedor del bien de capital, y el
contrato de leasing propiamente tal, que une al usuario con la empresa
de leasing.

Estos contratos estn unidos por las finalidades

econmicas que persiguen los sujetos
intervinientes en ella:
la cesin del uso del y hacer una colocacin financiera,

bien a ttulo oneroso y obteniendo utilidades y recuperar la
con opcin de compra, inversin en el trmino convenido, para
para el usuario, la empresa de leasing.
Al final de la operacin generalmente se

traspasa el bien de la empresa de
leasing al usuario, sin que se requiera
celebrar otro contrato.

ii.- Obligaciones de la empresa de leasing.
Para la empresa de leasing, la operacin comporta una serie de

obligaciones y derechos que se originan en las relaciones
jurdicas que se establecen entre los diversos sujetos que en ella
intervienen.
En trminos generales, la empresa de

leasing est obligada a comprar el bien de
capital, a ceder su uso y a respetar la
opcin del usuario.

Obligaciones:
a.- Obligacin de comprar el bien.
El leasing constituye un mecanismo financiero para la
adquisicin de ciertos bienes de capital, que la empresa
de leasing pone a disposicin del usuario.
Lo interesante de esta obligacin es que

la empresa de leasing compra un bien
al fabricante o proveedor, elegido por
el usuario, quien determina con este
ltimo las condiciones de la entrega y
de la instalacin, para satisfacer las
necesidades del usuario.

b.- Obligacin de ceder el uso del bien.
Se trata de una obligacin esencial y

caracterstica del leasing, que lo
distingue de otras operaciones o de
otros negocios.
En efecto, el usuario persigue como finalidad

disponer del uso del bien para cumplir una
necesidad econmica, que puede satisfacerse
sin ser el dueo del mismo.

c.- Obligacin de respetar la opcin del usuario.

Entre ellas podemos sealar:
c.1.- Restituir el bien objeto de uso;
c.2.- Convenir una nueva cesin del uso bajo otras

condiciones, y
c.3.- Adquirir el bien por un precio predeterminado al

convenirse la operacin.

La opcin del usuario de adquirir el bien debe ser

estipulada en el documento que se suscribe al momento
de convenir la operacin, facultndolo para aceptar o
rechazar la oferta respectiva, dentro de un plazo
determinado, una vez expirado el tiempo que dur la
cesin del uso del mismo.

Se trata de una estipulacin contractual que

contiene la opcin irrevocable en favor del
usuario, la que unida a la cesin del uso permite
cumplir la finalidad que las partes persiguen con la
operacin.

iii.- Obligaciones del usuario.

Las principales obligaciones que el usuario contrae en la
operacin de leasing son:
a.- Elegir el o los bienes objeto de operacin.
b.- Pagar la renta.
c.- Usar el bien en los trminos convenidos.
d.- Mantener y reparar el equipo.
e.- Restituirlo al trmino del contrato.
f.- Colocarle placas para individualizarlo frente a terceros, y
g.- Contratar seguros.

iv.- Derechos de la empresa de leasing.

En la operacin de leasing, la empresa tiene esencialmente
dos derechos o facultades:
1.- Exigir el pago de la renta en la forma y plazo convenidos, y
2.- Exigir que el equipo se use, se mantenga y se asegure en
la forma acordada.
Aparte de ello, estn las facultades de exigir la colocacin de placas,

la constitucin de garantas, la contratacin de seguros, la
inspeccin de los bienes, etc.

v.- Terminacin de la operacin de leasing.
Normalmente concluye por la expiracin del

plazo convenido para la misma, sea que la
extincin del trmino se produzca de manera
voluntaria o involuntaria para las partes.

De igual modo, por tratarse de una operacin que comporta

la cesin del uso de un bien, asimilada en el derecho chileno
al arrendamiento, en general, las causas de terminacin son
imputables al usuario y relacionadas con el cumplimiento
de sus obligaciones, por ejemplo, la falta de pago de la
renta, el uso descuidado del equipo, etc.

2.- LA OPERACIN DE FACTORING. CONCEPTO. NATURALEZA
JURDICA. EL FACTOR. LA EMPRESA CLIENTE. LOS TERCEROS
DEUDORES.
Se trata de una operacin compuesta

de diversos actos jurdicos unidos
para un fin econmico determinado.

DEUDORES.
El factoring es una actividad financiera y de

colaboracin, mediante la cual la empresa de factoring
adquiere los crditos de que son titulares los
comerciantes en contra de sus clientes, garantizando el
pago de los mismos y presentando adems servicios
complementarios de contabilidad, estudios de
mercado, etc., a cambio de una retribucin,
anticipando el valor de tales acreencias con devengo
de intereses.

DEUDORES.
Ni la operacin de factoring ni la actividad de la empresa que

se dedica a este rubro estn reguladas en nuestro
ordenamiento jurdico ni en la mayor parte de los pases del
sistema romanista del derecho.
Como elemento esencial de la Pero adems se requiere de otras

operacin debe efectuarse una prestaciones que no son propias ni
cesin de crditos especficas de la cesin de crditos, como
la asuncin del riesgo de insolvencia, la
gestin de cobro, el hacerse cargo de la
contabilidad, etc., que slo pueden
explicarse jurdicamente admitiendo que
ella est integrada por otros actos o
contratos.

DEUDORES.
En doctrina pude definirse en los siguiente trminos:
La operacin de factoring, que

previamente ha sido materializada por la
firma de un contrato, pone en escena a tres
personas: cliente o proveedor, factor y
deudor o comprador, y consiste en la
compra del crdito comercial a corto plazo
del cliente por el factor, quien a su vez se
encarga de efectuar el cobro y cuyo buen fin
garantiza, tanto en el caso de morosidad
como del fallido. El factoring consiste, pues,
en la compra de los crditos originados por
la venta de mercancas a corto plazo.

DEUDORES.
Tambin se la ha definido diciendo que es
Un convenio de efectos permanentes,

establecido entre el contratante y el factor, por el
cual el primero se obliga a transferir al factor
todas o la parte de las facturas que posee de
terceros deudores y a notificarles esta
transmisin; en contrapartida, el factor se encarga
de efectuar el cobro de estas deudas, de garantizar
el resultado final, incluso en caso de morosidad
del deudor, y de pagar su importe, sea por
anticipado o a fecha fija o por deduccin de los
gastos de su intervencin.

DEUDORES.
Clases de factoring segn su ejecucin.

Si se tiene en cuenta la manera en que se ejecuta la
operacin se distingue entre Notificacin factoring y Non
notification factoring.
I.- En el Notification factoring, los clientes de los factores se

comprometen a incluir, en toda factura enviada, una clusula
que notifica a sus deudores que slo quedarn vlidamente
liberados haciendo el pago al factor. El cliente se obliga a
enviar a la compaa factoring todos los pagos que hubiera
recibido por error.

DEUDORES.
II.- La operacin Non notification factoring es de

ms reciente aplicacin en los EE.UU., pero se
emplea tambin en Europa, donde a los
comerciantes les gusta guardar el secreto de las
formas de negociacin.
Los clientes no quieren que se sepa que operan con

un factor. El pago se efecta al acreedor, quien
transmite copias de sus facturas al factor,
comprometindose a remitirle el importe de las
facturas cuando hayan sido abonadas.
El factor cubre los riesgos de la insolvencia y

una eventual financiacin. Debido a la menor
intervencin del factor, no es tan onerosa.

DEUDORES.
Tipos de factoring segn el financiamiento:

Desde este punto de vista, es posible distinguir
I.- El Maturity factoring;
II.- El Credit cash factoring, y
III.- El Drop shipment factoring.

DEUDORES.
III.- El Maturity factoring (factoring al vencimiento),
el cliente cede las facturas al factor y ste le paga a un plazo cierto

segn el vencimiento normal de las facturas, de 30 a 90 das.
Como se advierte, el factor no asume un rol financiero en tal clase
de operacin de factoring.

DEUDORES.
IV.- En el Credit cash factoring,
El cliente pide al factor el pago inmediato de las

facturas que remite, cualquiera fuera la fecha de
vencimiento.
En contrapartida por la movilizacin inmediata,

parcial o total de las facturas, la empresa factoring
cobra inters por el plazo que falta para su
vencimiento.

DEUDORES.
El adherente puede optar por retener algunas

facturas cierto tiempo y cederlas cuando estime
necesario para su cobro, de esa forma se le
abaratan los intereses.
Los vencimientos generalmente son entre 30

a 90 das, excepcionalmente hasta 180 das.

DEUDORES.
V.- El Drop shipment factoring,
Se utiliza en Estados Unidos para fomentar la

creatividad de las empresas.
Si un cliente quiere innovar con alguna idea

para la mejor marcha de su negocio y no
puede hacerlo por falta de capital, se dirige a
un factor y le expone su negocio.
Si el factor lo cree conveniente, se firma este

tipo de contrato y el factor se compromete a
garantizar al productor el pago de todas las
facturas por mercanca entregada, previa
aprobacin del pedido.

DEUDORES.
Estructura jurdica del factoring.

i.- Presupuesto bsico.
La actividad del cliente que recurre a la

operacin ha de ser compleja para que se
justifique recurrir a la operacin de factoring.
El cliente debe mantener una actividad
mercantil generndose crditos contra sus
compradores o respecto de quienes presta
servicios, durante todo el tiempo previsto en
el factoring.

DEUDORES.
El presupuesto sealado es tan importante, que

la cesacin o la interrupcin de la actividad
mercantil del cliente puede originar un
incumplimiento contractual con todas las
consecuencias legales del caso, cuando existe un
pacto expreso en ese sentido.

DEUDORES.
Presupuestos jurdicos esenciales.
El mecanismo jurdico esencial que hace posible la

operacin de factoring es la cesin de crditos que
el cliente hace al factor. Pero la cesin de crdito se
perfeccionara una vez que hay acuerdo en orden a
llevar a cabo la operacin.
Ahora bien, como no todos los crditos que se generan en

la actividad mercantil del cliente van a ser admitidos para
el factoring, existen en una fase previa dos elementos
esenciales: la oferta de factoring y la facultad de
aprobacin.

DEUDORES.
ii.- La oferta del factoring:

Corresponde hacerla al cliente quien ofrece la
operacin y el crdito que an no ha nacido.
La oferta se concreta en una presentacin o

proposicin del deudor, de cuya solvencia depender
el mayor o menor riesgo que asumir el factor al
aprobar la operacin.
Es el factor quien aprueba el riesgo que puede entraar

la operacin que originar el crdito.
El factor cumple aqu una tarea muy similar al

seguro de crdito.
DEUDORES.
La oferta de factorizacin puede referirse tanto a

operaciones proyectadas cuyos crditos no se han
originado todava, como a crditos ya nacidos con pago
diferido
en este ltimo caso, la etapa previa se reduce a un

simple negocio de cesin de crdito, con la cual se da
comienzo a la operacin de factoring.
En consecuencia, la oferta de factorizacin puede adoptar dos

modalidades concretas:
a) oferta de cesin de un crdito futuro con un comprador
determinado, y
b) oferta de un crdito actual con pago diferido.
DEUDORES.
iii.- Facultad de aprobacin.
Como el cliente ofrece para la factorizacin sus operaciones

comerciales al factor en forma global dentro de su giro comercial
o en un territorio determinado, corresponde al factor aprobar la
operacin de factorizar los crditos globalmente, como tambin
puede no hacerlo, rechazando en su conjunto la factorizacin o
bien individualmente respecto de operaciones o crditos
determinados.

DEUDORES.
Cuando el factor aprueba la oferta, se pasa a

efectuar la cesin de los crditos asumiendo el
riesgo de insolvencia del deudor por haberse
convertido en nuevo titular del crdito.
En el caso de que el factor rechace tratndose de

crditos ya nacidos con pago diferido, no se va a
concretar la posterior transferencia del crdito.
Tratndose de operaciones cuyos crditos no se han generado

an, el rechazo importa una verdadera revocacin de la
operacin ofrecida, la cual probablemente no llegar a
concretarse entre el cliente y su comprador.

JURDICA. EL FACTOR. LA EMPRESA Pero
CLIENTE. LOStiempo
al mismo TERCEROS
es
DEUDORES.preciso sealar que se
trata de uno de los tantos
actos o contratos que ella
iv.- La cesin de crditos. comprende.
Este es el contrato esencial para que se realice la

operacin de factoring,
Ella permite, en definitiva, el traspaso

del crdito al factor, del cual es
acreedor el cliente, pero su alcance es
diferente al de la cesin ordinaria
aisladamente considerada.

DEUDORES.
Debe recordarse que la cesin de crditos no solo

produce efectos entre las partes, sino tambin
respecto del deudor cedido, para lo cual es
necesario notificarlo o que sea aceptada por ste
(Arts. 1901 y 1902 CC).
La notificacin debe hacerse con exhibicin del

ttulo, que llevar anotado el traspaso del
derecho con la designacin del cesionario y bajo
la firma del cedente.

DEUDORES.
La aceptacin puede ser expresa, cuando se da en

trminos formales y explcitos, compareciendo, por
ejemplo, el deudor cedido con ese objeto en el
contrato, o bien tcita, cuando hay un hecho que la
supone, como la litis contestacin con el cesionario o
un principio de pago al cesionario.
La simple notificacin al deudor cedido de la

cesin del crdito no le impide oponer al
cesionario las excepciones personales que
tena contra el cedente, en tanto que si dicho
deudor acepta la cesin, no podr oponer
tales excepciones.

DEUDORES.
En nuestro derecho, el que cede un crdito a ttulo

oneroso se hace responsable de la existencia al tiempo
de la cesin, esto es, de que verdaderamente le
perteneca en ese tiempo, pero no responde de la
solvencia del deudor, si no se compromete
expresamente a ello.
Comprometindose a la solvencia del

deudor slo responde de la presente y no de
la futura, a menos que expresamente se
haya obligado a esta ltima. En todo caso, la
responsabilidad se extiende hasta la
concurrencia del precio reportado por la
cesin, salvo que se estipule otra cosa (Art.
1907 del CC).

DEUDORES.
En el factoring, una de las finalidades de la operacin

consiste en que el factor asume el riesgo de insolvencia
posible de los deudores del cliente cuyos crditos ha
aceptado al admitir la oferta de factorizacin.
En los contratos suele incluirse una clusula en la

que el factor declara asumir expresamente la
insolvencia de los deudores de los crditos
cedidos, pero hasta una cierta cantidad y slo en
el caso de insolvencia judicialmente declarada
(quiebra) o en casos de insolvencia notoria.

DEUDORES.
Tal pacto no libera totalmente al cliente cedente del

crdito- de responsabilidad de insolvencia, porque
responde ms all de la cantidad fijada por el factor
al aprobar el crdito sometido a factorizacin.
El cliente asume parcialmente el riesgo de insolvencia

del deudor cedido y sin dicha clusula se vera
totalmente libre de dicho riesgo.

DEUDORES.
v.- Cuenta corriente.

Otro de los contratos que comprende la
operacin de factoring es la cuenta corriente.
Como el precio de los crditos cedidos al factor no lo

paga ste de una manera especfica e individualizada,
sino mediante saldos procedentes de liquidaciones
peridicas que se practican a vencimiento medio y dado
el hecho que el factor tambin tiene crditos en contra
de su cliente por comisiones, intereses de anticipos y
posibles reintegros, la cuenta corriente es un mecanismo
apropiado para llevar a cabo la operacin de factoring.

DEUDORES.
El movimiento de la cuenta corriente se lleva a efecto

mediante asientos que reflejan en el Haber el precio de las
cesiones de crditos contra terceros derivados de los
negocios del cliente y en el Debe todos aquellos crditos que
el factor tenga contra el cliente.
La compensacin es el medio jurdico que permite

determinar el saldo a favor de una de las partes (cliente o
factor), en forma automtica y en fecha fija.

DEUDORES.
El anticipo, medio de financiamiento para el cliente.

Se trata de un pacto no esencial en la operacin de factoring. Es
una concesin de crdito independiente y unilateral que el factor
otorga al cliente con deduccin de un inters y afecto al pago de
comisin, respecto de los crditos cedidos.
Al producirse la cesin, las partes han sustituido el

momento de la exigibilidad del crdito equivalente al
precio de la cesin que debe pagar el factor, por el plazo
de vencimiento medio que globalmente ha sido fijado
para cada liquidacin. El precio de la cesin del conjunto
de los crditos constituye la remesa que produce el
asiento en el Haber del cliente en la cuenta.

DEUDORES.
El momento de pago efectivo del precio es el

momento de la liquidacin y la cantidad a pagar
es la que arroja el saldo; independientemente
del momento en que sea exigible cada uno de
los crditos cedidos, considerados
individualmente sobre la base que el factoring
opera mediante cuenta corriente, tcnicamente
no puede tratarse de un anticipo del valor de
cada crdito respecto del instante de su
vencimiento.

DEUDORES.
La entrega de una cantidad anticipada lo

sera respecto del momento sealado,
vencimiento medio determinante de la
liquidacin peridica convenida, que es
la que permite establecer el saldo.
El anticipo del saldo no es posible mientras no se

practique la liquidacin, porque hasta entonces
se ignora si habr saldo favorable al cliente.
En verdad el anticipo es un verdadero prstamo con inters y no

un pago anticipado. El pago de este prstamo queda
garantizado no slo con el saldo que pueda producirse en favor
del cliente en una liquidacin, sino con los saldos futuros.

LA PRENDA SIN DESPLAZAMIENTO (LEY 18.112 de 16.04.1982).
CONCEPTO. DIFERENCIA CON LA PRENDA CIVIL. BIENES SUSCEPTIBLES
DE PRENDARSE. CONSTITUCIN Y PERFECCIONAMIENTO DEL
CONTRATO. DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES. EXTINCIN.
Esta materia est

reglamentada por la ley
18.112 de 16.04.1982
Definicin (Art. 1) El contrato de prenda sin

desplazamiento es solemne y tiene por objeto
constituir una garanta sobre una cosa mueble, para
caucionar obligaciones propias o de terceros,
conservando el constituyente la tenencia y uso dela
prenda.
En lo no previsto por las disposiciones

de esta ley, se aplicarn las normas
generales del contrato de prenda y las
del de hipoteca, que no sean contrarias
a aqullas.
I.- Requisitos.
1.- El contrato de prenda sin
desplazamiento y su alzamiento deben
otorgarse por escritura pblica (Art. 2).
2.- Debe contener a lo menos, las siguientes

menciones (Art. 3) :
a) La individualizacin de sus otorgantes;

b) La indicacin de las obligaciones caucionadas o la
expresin de que se trata de una garanta general;

c) La especificacin de las cosas empeadas mediante los

detalles necesarios para su individualizacin, tales como marca,
nmero de serie o fbrica y modelo, si se trata de maquinarias;
cantidad, clase, sexo, marca, color, raza, edad y peso
aproximado, si se trata de animales; calidad, cantidad de matas o
semillas sembradas y tiempo de produccin, si se trata de frutas
o cosechas; el establecimiento o industria, clase, marca y
cantidad de los productos, si se trata de productos industriales,

LA PRENDA SIN DESPLAZAMIENTO (LEY 18.112 de 16.04.1982). CONCEPTO.
DIFERENCIA CON LA PRENDA CIVIL. BIENES SUSCEPTIBLES DE
PRENDARSE. CONSTITUCIN Y PERFECCIONAMIENTO DEL CONTRATO.
DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES. EXTINCIN.
d) El valor del conjunto de los bienes sobre que recaiga la

prenda, en los casos del inciso primero del artculo 6, y
e) Puede igualmente sealarse el lugar donde debe

mantenerse la cosa empeada, la utilizacin que debe darse a
sta y las rutas o zonas que podr recorrer.

II.- Obligaciones que pueden garantizarse con prenda y bienes

sobre que puede recaer.
1.- Puede caucionarse con prenda sin desplazamiento toda

clase de obligaciones, presentes o futuras, estn o no
determinadas a la fecha del respectivo contrato (Art. 4).
2.- Podr constituirse prenda sin desplazamiento sobre toda

clase de bienes corporales muebles.

3.- Las cosas que no han llegado al pas pueden ser

empeadas, siempre que el constituyente de la prenda
sea el titular del documento de embarque o expedicin o
de recepcin para el embarque o expedicin de ellas,
conforme a las normas que regulan la circulacin de tales
documentos (Art. 5).

4.- Puede constituirse prenda sin desplazamiento sobre

existencia de mercaderas, materias primas, productos
elaborados o semielaborados y repuestos del comercio o
industria y, en general, de cualquier actividad de la
produccin o de los servicios (Art. 6).
En tal caso, los componentes de dichas

existencias no podrn ser utilizados,
transformados o enajenados en todo o parte, ni
se podr constituir sobre ellos ningn derecho a
favor de terceros, sin previo consentimiento
escrito del acreedor.

Sin perjuicio de ello, los bienes que salgan del

conjunto empeado quedan subrogados por los
que posteriormente lo integren hasta la
concurrencia del total constituido en prenda,
quedando liberados de ella los comprendidos en
la autorizacin que el acreedor diere para su
enajenacin.
La Ley tambin establece una

limitacin, al indicar que no podrn
ser dados en prenda sin
desplazamiento los muebles de una
casa destinados a su ajuar.

III.- Derechos y obligaciones emanados del contrato de prenda

sin desplazamiento.
1.- Conforme al Art. 8 de la Ley, la tradicin del
derecho real de prenda se efecta por escritura pblica
en que el constituyente expresa constituirlo, y el
adquirente aceptarlo. Esta escritura puede ser la misma
del acto o contrato.
2.- En el caso de los vehculos motorizados, esta

escritura se anota al margen de la inscripcin del
vehculo en el registro de vehculos motorizados.

3.- En el caso que la prenda recaiga en naves menores

en construccin o construidas, la escritura pblica
debe anotarse al margen de la inscripcin de la nave
en el respectivo registro de matrculas.
Mientras no se practiquen tales

anotaciones, el respectivo contrato de
prenda ser inoponible a terceros.
4.- De igual modo (Art. 9), un extracto de la

escritura del contrato de prenda sin
desplazamiento debe publicarse en el D.O., dentro
de los 30 das hbiles siguientes a la fecha de su
otorgamiento. Esta publicacin se efectuar el da
1 15 del mes o, si fuere domingo o festivo, el
primer da siguiente hbil.
El extracto contendr las menciones siguientes:
i.- La fecha de la escritura del contrato de prenda;
ii.- Individualizacin de los otorgantes y del deudor prendario,

si fuere distinto del constituyente de la prenda;
iii.- Indicacin de la obligacin u obligaciones garantizadas, y

iv.- La especificacin de las cosas empeadas.

La Ley establece al respecto, que el

contrato de prenda no surte efecto
respecto de terceros sino desde la fecha
de la publicacin de su extracto.
El derecho de prenda no es oponible, sin embargo,

al el tercero que adquiera la cosa empeada en
una fbrica, feria, bolsas de productos
agropecuarios, casa de martillo, tienda, almacn u
otros establecimientos anlogos en que se vendan
cosas muebles de la misma clase (Art.10).

Si el constituyente de la prenda no es dueo de la

cosa sobre la que recae, el contrato es vlido, pero no
se adquiere el derecho real de prenda.
Sin embargo, si el constituyente adquiere

despus el dominio de la cosa o el dueo
ratifica el correspondiente contrato, se
entender constituido el derecho real de
prenda desde la fecha de su tradicin.

Slo el dueo podr invocar la inexistencia del

derecho real de prenda, fundado en no ser el
constituyente propietario de la cosa dada en prenda.
El acreedor prendario tiene derecho para pagarse,

con la preferencia establecida en el artculo 2.474 del
Cdigo Civil, del total del monto del crdito, incluidos
los gastos y costas, si los hubiere. El privilegio se
extiende al valor del seguro sobre la cosa dada en
prenda, si lo hubiere, y a cualquier otra
indemnizacin que terceros deban por daos y
perjuicios que ella sufriere.

En caso de prdida o deterioro de la cosa dada

en prenda, tiene aplicacin lo dispuesto en el
artculo 2.427 del Cdigo Civil.
Por otra parte, si el constituyente abandona las especies

dadas en prenda, el tribunal puede autorizar al acreedor
para que tome la tenencia de la prenda o designe un
depositario de ella, conforme al procedimiento sealado en
el inciso final del artculo 16 de la Ley, considerndose la
obligacin caucionada como si fuere de plazo vencido.

El acreedor prendario tiene derecho para

inspeccionar en cualquier momento los efectos
dados en prenda. En caso de oposicin de parte
del constituyente para que se verifique la
inspeccin, tendr derecho el acreedor para pedir
la inmediata enajenacin de la prenda, siempre
que requerido judicialmente el constituyente
insistiere en su oposicin.

Tambin, si se ha convenido un lugar donde debe

mantenerse la cosa empeada, sta no puede trasladarse
a otro distinto, a menos que el contrato as lo autorice,
que el acreedor consienta en ello o que el tribunal que
corresponda lo decrete, si estima conveniente su traslado
para su mejor aprovechamiento o conservacin. En caso
de infraccin a esta limitacin, el acreedor puede exigir
de inmediato el cumplimiento de la obligacin principal.
Igual derecho tiene el acreedor si la prenda se utiliza de
una forma distinta a lo pactado en el contrato.

El tribunal puede, asimismo, ordenar la

enajenacin de la prenda si los gastos de
custodia y conservacin resultan
dispendiosos.
Existe tambin una limitacin al derecho del arrendador

para ejercer su derecho legal de retencin sobre especies
dadas en prenda sin desplazamiento. Pues slo goza de
este derecho cuando el contrato de arrendamiento consta
en escritura pblica otorgada con anterioridad a la
constitucin de la prenda (Art. 17).

Por otra parte, las cosas dadas en prenda no pueden

gravarse ni enajenarse sin previo consentimiento
escrito del acreedor, a menos que se convenga lo
contrario. En caso de infraccin, el acreedor puede
pedir la inmediata realizacin de la prenda,
siguindose contra el adquirente el procedimiento de
desposeimiento sealado en el artculo 25 de la Ley.

El Art. 19 establece una figura penal, al disponer que

sern castigados con las penas sealadas en el artculo
467 del Cdigo Penal, aumentadas en un grado:
1.- El que defraudare a otro disponiendo de las cosas empeadas sin

sealar el gravamen que las afecte o constituyendo prenda sobre bienes
ajenos como propios, y
2.- El deudor prendario y el que tenga en su poder las cosas empeadas que
defraudaren al acreedor prendario ya sea alterando, ocultando, trasladando
o disponiendo de las especies dadas en prenda.

LA TARJETA DE CRDITO. GENERALIDADES SOBRE LA OPERACIN DE LA
TARJETA DE CRDITO. UTILIDAD. CONCEPTOS Y NATURALEZA JURDICA.
DERECHOS Y OBLIGACIONES ENTRE LAS PARTES. OPERATIVA DE LA
TARJETA DE CRDITO.
Se entiende por tarjeta de crdito:
Cualquier instrumento que permita a su titular o

usuario disponer de un crdito otorgado por el
emisor, utilizable en la adquisicin de bienes o en el
pago de servicios prestados o vendidos por las
entidades afiliadas con el correspondiente emisor u
operador, en virtud de convenios celebrados con
estas, que importen aceptar el citado instrumento
como medio de pago, sin perjuicio de las dems
prestaciones complementarias que puedan otorgarse
al titular o usuario.

TARJETA DE CRDITO.
Conforme al Captulo 8-3 de la Recopilacin Actualizada de Normas

de la SBIF, en esta operacin se dan las siguientes reglas:
Los sujetos que intervienen en esta operacin son:
a.- Banco emisor.

b.- Operador, empresa que participa en el proceso de operacin de
la tarjeta.
c.- Tarjetahabiente, usuario y titular de la tarjeta.
d.- Establecimiento asociado, el que en virtud de un contrato con el
banco emisor acepta el pago por este medio.

TARJETA DE CRDITO.
Entre los emisores de tarjetas

(bancos) y los usuarios, tambin
conocidos como tarjetahabientes,
se deber suscribir un Contrato
de afiliacin al sistema y uso de la
tarjeta.

TARJETA DE CRDITO.
El contrato deber contemplar los siguientes contenidos

mnimos.
i.- El plazo o condiciones de vigencia del contrato y
el lmite de crdito autorizado por el perodo
contratado.
Las modificaciones a ese lmite debern ser
informadas por escrito al titular y, si estas
consisten en una disminucin del cupo
pactado, en la notificacin correspondiente
debern indicarse las causas objetivas en que
se funda esa determinacin, las cuales
debern estar previamente pactadas con el
tarjetahabiente en el respectivo contrato.

TARJETA DE CRDITO.
ii.- La fecha de emisin de estados de cuenta y de

vencimiento de la respectiva obligacin de pago del titular
o usuario.
iii.- Las modalidades y condiciones aplicables al cobro de

comisiones y/o cargos de intereses, las que podrn ser
modificadas por el emisor previo aviso al titular en el
estado de cuenta y en las pizarras informativas en locales
del emisor.
iv.- El costo de comisiones y/o cargos por mantencin de la

tarjeta, las que podrn ser modificadas previo aviso del
emisor al titular.

TARJETA DE CRDITO.
v.- Las medidas de seguridad relacionadas con el

uso de la tarjeta y los procedimientos y
responsabilidades en caso de robo, hurto, prdida,
adulteracin o falsificacin de la misma.
vi.- Solucin de controversias.

TARJETA DE CRDITO.
vii.- Los requisitos y condiciones aplicables respecto

del trmino del contrato, incluidas las causales de
trmino unilateral del mismo, y
viii.- Los derechos conferidos al titular o usuario de

que trata el prrafo 4 de la ley 19.496, en materia
de normas de equidad en las estipulaciones y en el
cumplimiento de los contratos de adhesin.

TARJETA DE CRDITO.
Asimismo, entre los

emisores u operadores y los
establecimientos asociados
se suscribir otro contrato.

TARJETA DE CRDITO.
Dicho contrato deber regular:
a.- La responsabilidad de pago a las entidades afiliadas

en los plazos convenidos, por el monto de las ventas o
servicios. Esta obligacin recaer sobre el emisor o en el
operador cuando este la asuma directamente frente a las
entidades afiliadas.
b.- Las medidas que las partes acuerden, tendientes a

cautelar la integridad y certeza de los pagos efectuados
por medio de dicho instrumento, as como a precaver el
uso indebido de la tarjeta, ya sea porque no se encuentra
vigente o por cualquier otra causa.

TARJETA DE CRDITO.
c.- La obligacin del emisor u operador que haya

recibido el reembolso de una transaccin realizada
sin que se hayan cumplido los requisitos
convenidos, de pagar al establecimiento afiliado el
importe correspondiente.
Si nada se dijere en el contrato respecto del
ttulo o documento que autoriza al
establecimiento afiliado para exigir los
respectivos pagos, se entender que tiene tal
carcter el comprobante de ventas y servicios
emitido por el establecimiento afiliado y
suscrito por el titular de la tarjeta.

TARJETA DE CRDITO.
Finalmente, hay un tercer contrato: entre los emisores y los

operadores de las tarjetas.
Los emisores de tarjetas de crdito que

encarguen su administracin a un operador,
suscribirn un contrato con ste, en el que se
dejarn claramente establecidos los actos que
constituyen dicha administracin y las
obligaciones que emanan de ella y que contraen
ambas partes.

TARJETA DE CRDITO.
Adems deber especificarse en forma expresa en

esos contratos que las base de datos generadas con
motivo de los procesos administrativos de las
tarjetas de crdito son de exclusiva responsabilidad
de los respectivos emisores u operadores en su caso
y, por ende, su uso o la informacin que de ellas
puede obtenerse no puede ser utilizada por
terceros.

TARJETA DE CRDITO.
Igualmente, deber dejarse establecida la

responsabilidad de la empresa operadora para
cautelar el oportuno procesamiento y
liquidacin de los pagos y la ordenada
mantencin de los archivos con el registro de
las operaciones procesadas, as como de los
documentos que respaldan esas
transacciones.

TARJETA DE CRDITO.
Finalmente, la Recopilacin Actualizada de Normas regula

la informacin mnima que deben contener las tarjetas.
As se seala que las tarjetas de crdito son

intransferibles y deben emitirse a nombre del
respectivo titular, con observancia de las mejores
prcticas existentes en este negocio.

TARJETA DE CRDITO.
Deben contener, a lo menos, la siguiente informacin:
1.- Identificacin del emisor.

2.- Numeracin codificada de la tarjeta.
3.- Identificacin de la persona autorizada para su
uso (titular de la tarjeta). En el caso que sea una
persona jurdica, deber llevar el nombre o razn
social de esta y la individualizacin de la persona
autorizada para su uso.

FIN

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DERECHO FINANCIERO

Prof.: Christian Allen Rojas

Christian Allen Rojas

1.- Zavala Ortiz, Jos Luis; Morales Godoy, Joaqun. Derecho

Christian Allen Rojas

www.svs.cl: Portal de la Superintendencia de Valores y

www.sbif.cl: Portal de la Superintendencia de Bancos e

Christian Allen Rojas

El objetivo del presente curso consiste

Christian Allen Rojas

Christian Allen Rojas

APORTE DE LOS EMISIN DE ACCIONES M.V.

EMISIN DE BONOS M.V.

Christian Allen Rojas

En trminos genricos, ambas fuentes de financiamiento

Aqul en que se coordinan la oferta y la demanda de capital

Christian Allen Rojas

A su turno, siguiendo la clasificacin de la que hablbamos

Mercado de Dinero: Aqul donde existen oferentes y

Christian Allen Rojas

Mercado de Valores: Aqul en el que se ofrece y demanda

Christian Allen Rojas

Esta subclasificacin se refiere esencialmente al

Christian Allen Rojas

Respecto del Mercado de Dinero, podemos adelantar que las

Muchos bancos pagan directa o indirectamente intereses sobre

Otros proporcionan servicios a cambio de una comisin (por

Christian Allen Rojas

Algunas instituciones bancarias aceptan depsitos de ahorros de

El gobierno exige a las instituciones financieras que operen

Christian Allen Rojas

Los proveedores clave de fondos para los bancos y los solicitantes

Sin perjuicio de ello, los individuos considerados

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Las empresas de negocios tambin depositan

Del mismo modo que los individuos, las

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Los gobiernos mantienen tambin depsitos de fondos

El gobierno, al igual que las empresas, es

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Los Mercados de Valores:

Sin perjuicio de lo anterior, tambin se ha sostenido que las

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FUNCIONES DEL MERCADO DE CAPITALES:

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En el presente curso veremos, entonces, estas dos

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El mercado de valores es un mercado que permite realizar

Los valores clave del mercado de valores son los bonos

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Los bonos corporativos pagan intereses a una tasa de inters

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Las acciones comunes son unidades de propiedad o patrimonio

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PAPEL DE LAS BOLSAS DE VALORES:

Las bolsas de valores crean mercados lquidos continuos en los

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El precio de un valor est determinado por la

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El flujo ahorro-inversin es la transferencia de recursos entre

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La diferencia entre los ingresos y los gastos de

El ahorro ayuda a proteger el nivel de vida de

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