Economie approfondie

Comment la dynamique dmographique

influe-t-elle sur la croissance conomique ?

Thme 114 Quels sont les liens

entre lvolution des structures
dmographiques, laccumulation
patrimoniale et la croissance
conomique ?
Le programme

Pierre-Andr CORPRON
d
 I Vous montrerez que les effets du
vieillissement sur la productivit sont ambigus
On commence par limpact du vieillissement sur la productivit. Un a priori frquent est celui dune
dcroissance de la productivit avec lge : on est tent den dduire que le vieillissement de la population active
devrait entraner une diminution significative de la productivit moyenne.
Deux scnarios sont envisageables :
Premier scnario une dcroissance de la productivit qui pourrait soit rsulter dune dcroissance effective de la
productivit avec le vieillissement individuel (effet dge pur), soit dun effet de gnration : chaque gnration,
mieux forme que la prcdente, aurait sur lensemble de son cycle de vie une productivit suprieure celle de
la gnration
prcdente. Dans ce cas, le vieillissement a un effet ngatif sur la productivit moyenne parce quil ralentit le
processus de remplacement des gnrations dactifs gs par des entrants sur le march du travail mieux forms.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier Blanchet in conomie et
statistique
Questions :
1. Comment le vieillissement devrait-il peser sur la productivit ?
Le vieillissement de la population devrait a priori rduire la productivit (relation de corrlation ngative). Les
raisons sont (causalit ngative) :
En raison de leffet ge : avec laugmentation de lge lusure physique rduit lefficacit des salaris, et leur
adaptation aux innovations technologiques
Et dun effet gnration : plus la population vieillit moins sa capital humain est important : les gnrations
jeunes sont mieux formes que les gnrations ges. Un chute du renouvellement des gnrations se
traduirait mcaniquement par une baisse du stock de capital humain qui aurait un effet ngatif sur la
productivit)
 I Vous montrerez que les effets du
vieillissement sur la productivit sont ambigus
Le second scnario est plus proche des hypothses de productivit par ge gnralement considres comme
plausibles : il sagit dun profil en U invers , suivant lequel la productivit est cense rsulter dun processus
daccumulation de capital humain. Elle est ainsi dabord croissante avec lge, que ce soit en raison dun
processus dapprentissage sur le tas ou dapprentissage par lexprience, et ne diminue quaux ges les plus
levs, lorsque ce processus dapprentissage ralentit et est plus que compens par lusure ou lobsolescence du
capital humain.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier Blanchet in conomie et
statistique
Questions :
1. Comment le vieillissement devrait-il peser sur la productivit ?
_____________________________
On peut distinguer deux priodes :
De 15 50 ans : la productivit crot car les jeunes entrs sur le
march du travail sont peu productifs car ils nont pas
dexprience . Avec lge ils acqierent de lexprience(learning
by doing) donc leur capital humain augmente et leur
productivit augmente
De 50 75 ans : les effets positifs de lapprentissage sont plus
que compenss par lobsolescence du capital humain et lusure
physique des salaris
 I Vous montrerez que les effets du
vieillissement sur la productivit sont ambigus

Question :
1. Les effets de lge
sont-ils ceux
attendus ?
On constate bien que la
courbe la forme
attendue (en U invers)
: entre 15 et 44 ans la
productivit ne cesse de
progresser (relativement
celle des 35-39ans) ,
puis elle se stabilise,
avant de baisser partir
de 55 ans
 I Vous montrerez que les effets du
vieillissement sur la productivit sont ambigus

Question :
1. Exercent-ils une
influence forte?
Non car la chute de la
productivit
(relativement aux 35-39
ans) est faible aux ges
avancs (plus de 55 ans)
si on la compare aux
gains obtenus entre 15
et 45 ans. Pour
lindustrie la perte est
de 0,1 : 55-59 ans les
salaris retrouvent le
niveau de productivit
des 35-39 ans
 I Vous montrerez que les effets du
vieillissement sur la productivit sont ambigus

Question :
1. Comparez volution des
salaires et de la
productivit. Que
pouvez vous en conclure
?
Le problme est quaux
ges avancs les salaires
continuent progresser
(relativement ceux des 35-
39 ans ) alors que la
productivit chute. Ceci
peut expliquer les
licenciements des + de 50
ans qui sont moins rentables
selon les entreprises, et qui
sadaptent moins aux
innovations
 I Vous montrerez que les effets du
vieillissement sur la productivit sont ambigus

La tonalit gnrale de la littrature conduit considrer que le vieillissement est soit

sans influence, soit favorable la productivit moyenne. Lindh et Malmberg (1999)
concluent, par exemple, un effet plutt favorable du vieillissement sur la
productivit, en estimant un modle de croissance standard enrichi deffets de
structure par ge sur un chantillon de pays de lOCDE depuis 1950. La contribution
du vieillissement de la population active la croissance de la productivit totale des
facteurs apparat dans ces pays positive.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier
Blanchet in conomie et statistique
Questions :
1. Les effets du vieillissement sur la productivit sont-ils ceux qui taient attendus ?
En ralit les tudes empiriques mens sur les pays de lOCDE depuis 1950 (Lindh
et Malmberg) dmontrent plutt lexistence dune relation de corrlation positive :
plus lge augmente plus la productivit augmente
 I Vous montrerez que les effets du
vieillissement sur la productivit sont ambigus
Pour Ronald Lee et Andrew Mason (2010), le vieillissement dmographique conduit en fait une hausse
de la productivit et du revenu par tte en accroissant linvestissement dans le capital physique et dans le
capital humain. En effet, la baisse de la fertilit et de la mortalit est associe un plus grand
investissement dans le capital humain de chaque enfant.
Les effets potentiels du vieillissement sur la productivit moyenne peuvent, de toute manire, tre
partiellement compenss par la formation. Une analyse en termes daccumulation optimale de capital
humain au cours du cycle de vie active permet effectivement de valider lintuition courante selon laquelle
le vieillissement est une des raisons pas la seule qui invitent accentuer collectivement leffort de
formation, et notamment leffort de formation continue.
Source : Le vieillissement de la population active : ampleur et incidence par Didier Blanchet in conomie
et statistique
Questions :
1. Pourquoi ?
2 raisons complmentaires :
le vieillissement de la population traduit une diminution de la fcondit qui incite les couples ayant
peu denfants investir beaucoup dans la constitution du capital humain de leurs enfants : qui sont
donc trs productifs mme sils sont peu nombreux
Au cours de leur vie les individus ne cessent de se former (formation continue ): leur capital humain
croissant fait plus que compenser lusure physique. Dautant plus que celle-ci joue moins dans une
conomie post-industrielle (services) dans laquelle les emplois physiques sont plus rduits.
II - Les effets du vieillissement sur
lpargne

Transformations Hypothse de
dmographiques cycle de vie
Epargne
des
ISBLSM
Formation de
lpargne des
mnages Epargne
de lEtat

Epargne des
Equilibre entreprises
Investissement
Epargne et solde des
transactions courantes

programme
 A - Modle du cycle de vie et
pargne
Le modle de lhypothse de cycle de vie.
Lpargne est fonction du cycle de vie.

C. Antonin, Age, revenu et

comportement dpargne des
mnages Question :Compltez les trous de la page
suivante partir du graphique
 A - Modle du cycle de vie et
pargne
Le comportement dpargne de lindividu dpend du cycle de vie de lagent.
La thorie du cycle de vie (Modigliani-Brumberg, 1954) vise
expliquer les diffrences dpargne suivant les pays ou les poques en
les reliant aux variables dmographiques.
Un point de dpart microconomique : le consommateur rpartit
dans le temps sa consommation de manire optimale en tenant
compte du fait que ses revenus varient au cours de sa vie.
Il emprunte lorsqu'il est jeune et n'a pas de revenu
Il rembourse et pargne lors de sa phase d'activit
Il consomme cette pargne pour sa retraite.
Il lisse ainsi sa consommation et son pargne tout au long de sa vie et
l'accumulation de patrimoine qu'il ralise une poque n'a pas d'autre
objet que de lui permettre de consommer plus tard.
Questions : Compltez les trous : emprunte, consommer, temps ,
dmographiques, consomme, lisse, vie, pargne, optimale.
 A - Modle du cycle de vie et
pargne
L'volution du taux d'pargne macroconomique rsulte de la structure par ge des gnrations
reprsentes dans chacune de ces trois phases mais aussi de la rpartition des actifs entre
"jeunes avec enfants" et "vieux prparant leur retraite". Le taux d'pargne est alors d'autant plus
important que les gnrations d'actifs, spcialement d'actifs gs, sont nombreuses. Une baisse
de la fcondit augmente la capacit d'pargne des jeunes actifs. A l'inverse, un vieillissement de
la population se traduit par une plus grande proportion de personnes la retraite devant financer
leurs besoins de consommation par une dspargne : le taux d'pargne agrg tend alors
diminuer. Par ailleurs, un allongement de la dure de vie pousse les gnrations pargnantes
augmenter leur taux d'pargne puisque les ressources ncessaires au financement d'une retraite
plus longue doivent tre plus leves.
Source : Pierre-Cyrille Hautcoeur et Franoise Le Qur , Vieillissement, pargne et systme
financier: l'exprience franaise au XIXe sicle
Question :
1. Distinguez dterminants microconomiques de lpargne et dterminants macroconomiques
Les dterminants microconomiques correspondent aux calculs inter-
temporels queffectuent au cours de leur vie les individus qui sont dcrits par
le cycle de vie de lpargne : une hausse delesprance de vie incite les
individus augmenter leur effort dpargne
Les dterminants macroconomiques correspondent aux effets de lvolution
de la structure par ge sur le taux dpargne : le taux dpargne augmente
dautant plus que la part des actifs slve que celle des jeunes (inactifs)
 A - Modle du cycle de vie et
pargne
L'volution du taux d'pargne macroconomique rsulte de la structure par ge des
gnrations reprsentes dans chacune de ces trois phases mais aussi de la rpartition des
actifs entre "jeunes avec enfants" et "vieux prparant leur retraite". Le taux d'pargne est
alors d'autant plus important que les gnrations d'actifs, spcialement d'actifs gs, sont
nombreuses. Une baisse de la fcondit augmente la capacit d'pargne des jeunes actifs. A
l'inverse, un vieillissement de la population se traduit par une plus grande proportion de
personnes la retraite devant financer leurs besoins de consommation par une dspargne :
le taux d'pargne agrg tend alors diminuer. Par ailleurs, un allongement de la dure de
vie pousse les gnrations pargnantes augmenter leur taux d'pargne puisque les
ressources ncessaires au financement d'une retraite plus longue doivent tre plus leves.
Source : Pierre-Cyrille Hautcoeur et Franoise Le Qur , Vieillissement, pargne et systme
financier: l'exprience franaise au XIXe sicle
Question :
1. Montrez que les deux dterminants exercent des effets complmentaires
Quand une population vieillit elle prlve selon Modigliani sur son pargne pour maintenir
son niveau de consommation alors que son revenu chute donc son taux dpargne diminue
(priode des papy boomer)
Au contraire une population compose essentiellement dactifs va avoir un taux dpargne
lev son revenu est suprieur sa consommation (constitution dun bas de laine pour
prparer la vieillesse)
Une population qui rajeunit sendette pour se former et acqurir des biens de consommation
 A - Modle du cycle de vie et
pargne
Comment relier dynamique dmographique et cycle de vie ?
Un taux dpargne macroconomique positif sexplique par un dsquilibre
dmographique.
Une croissance dmographique , qui se traduit par une augmentation du poids
des jeunes et des actifs (qui pargnent) par rapport aux retraits. Par exemple
quelques annes aprs le baby-bom.
Un allongement de l'esprance de vie la retraite (allongement de la dure de
vie dure d'activit inchange, ou rduction de la dure d'activit) conduit les
actifs gonfler leur pargne.
Une croissance conomique qui augmente le revenu relatif des actifs par rapport
aux inactifs et les incite pargner plus que les autres gnrations ne
dspargnent..
A contrario de tout cela le vieillissement dmographique doit provoquer une
contraction de lpargne.
Questions : Compltez les trous avec les termes suivants: un baby-boom, pargner,
allongement, vieillissement dmographique , gonfler, croissance dmographique,
croissance conomique
B La vrification empirique du
modle de cycle de vie
1- un modle pertinent pour analyser
les volutions du taux dpargne
 a. Le cycle de vie se retrouve til dans le
taux dpargne par ge en France?

Source : Les
ingalits entre
mnages dans les
comptes
nationaux Insee
premire n 1265,
novembre 2009

Questions :
1. Comment volue le taux dpargne avant transfert priv en fonction de lge, vrifie-t-il le modle du cycle
de vie?
Il suit les hypothses du cycle de vie (sauf aprs 70 ans ) endettement des jeunes , pargne des actifs dont
leffort progresse jusqu 59 ans , dspargne au moment du dpart la retraite)
2. La prise en compte des transferts privs ( dfinir) remet-elle en cause vos conclusions ?
Elle rduit la validit du modle car les gnrations ges transfrent une partie de leur pargne aux
gnration jeunes dont le taux dendettement chute fortement (passant de 10% une pargne de 2 % ) :
transferts intergnrationnels. Mais le modle reste pertinent.jusqu 60-69 ans (courbe en cloche)
 b. Le cycle de vie se retrouve til dans
lvolution du patrimoine en France?

Source : Les
ingalits de
patrimoine
saccroissent
entre 2004 et
2010 , Insee
premire 1380,
novembre 2011

Questions :
1. Lvolution du patrimoine par ge reflte-telle celle prvue par le modle du cycle de vie ?
Oui le montant du patrimoine moyen (et mdian) est faible pour les moins de 30 ans , il augmente jusqu 60 ans et
diminue aprs 70 ans
2. Quelles limites pouvez vous faire apparatre ?
Modigliani ne prenait pas en compte laltrusime intergnrationnel , cest--dire que les grands parents laissent un
hritage aux enfants et petits enfants . Dans le modle simple de Modigliani en fin de vie le patrimoine devrait tre nul
2. Un modle qui comporte des
limites
 a. Comparaison des taux
dpargne en Europe

Source : eurostat

1.Tous les pays dEurope connaissent-ils une mme volution face au vieillissement? Ils connaissent tous un
vieillissement , certes des vitesses diffrentes , mais la part des plus gs augmente relativement celle des 15-64
ans. Nanmoins ce vieillissement sopre des rythmes diffrents(opposition japon USA)
1.Tous les pays dEurope connaissent-ils une mme volution du taux dpargne? Non confronts au vieillissement
certains pays voient leur taux dpargne augmenter dautres au contraire voient leur taux dprgne chuter .
Globalement les taux dpargne sont sur la priode assez diffrents ( varibles culturelles , sociales et conomiques
compltent donc les variables dmographiques
 Les raisons expliquant cette
corrlation peu vidente
une multitude de facteurs qui interviennent.
des effets d'ge ce sont ceux qui nous intressent ici,
des effets de gnration (toutes les gnrations n'ont pas le mme
vcu et les taux d'pargne refltent leurs parcours de vie
diffrencis)
des phnomnes conjoncturels ou structurels imprvisibles: (crise de
2007)
Se pose galement la question de la transmission du patrimoine. On
peut en effet envisager que les mnages aient un comportement
d'accumulation patrimoniale en faveur de leur descendance, un
altruisme gnrationnel. La volont de transmettre un patrimoine
complique alors l'analyse et ne conduit pas ncessairement une
dcroissance du taux d'pargne lors du vieillissement.
Il faut de plus considrer que lpargne des mnages nest quune
composante de de lpargne globale dun pays. En France elle en
constitue entre la moiti et les deux tiers selon les poques.
 b. Les comportements des sportifs
valident-ils le modle du cycle de vie ?
,
 Rappel de cours : distinguez les
fonction de consommation
Aujourd'hui, votre boss est de trs bonne humeur et vous annonce que vous allez
recevoir une prime de 1000 euros ! Comment, la suite d'une hausse de votre
revenu, allez-vous modifier votre comportement d'pargne et votre comportement
de consommation ? Cette question, qui peut paratre anodine, est d'une importance
majeure en conomie et fait l'objet d'un dbat entre les partisans de la fonction de
consommation de Keynes d'un ct, supposant que la consommation est une
fonction du revenu courant, et les partisans de la thorie du revenu permanent
(Friedman) et de la thorie du cycle de vie (Modigliani) arguant que la
consommation et l'pargne dpendent du revenu inter-temporel. Pour le dire plus
simplement, selon Keynes, vous allez consommer en vous basant uniquement sur la
situation actuelle (comportement myope), tandis que selon Modigliani et Friedman,
vous allez vouloir lisser votre consommation dans le temps en utilisant l'pargne
comme une possibilit de consommation future (comportement).
Source : http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillite-sportifs-
professionnels
Questions :
1. Compltez les trous : Modigliani, Keynes, myope, long-terme, Friedman,
 Leffet attendue dune politique
de relance selon Keynes
Mais en quoi est-ce si important ? Supposons que, pour relancer l'conomie, le gouvernement
dcide d'envoyer un chque de 1000 euros chaque mnage franais.
Si les agents suivent une fonction de consommation keynsienne, ils vont alors dpenser
trs rapidement une majeure partie de cette prime exceptionnelle (par exemple 800 euros
si la "propension marginale consommer" est gale 0,8), et cette mesure du
gouvernement va permettre de relancer nettement la consommation, et donc la croissance.
Source : http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillite-sportifs-
professionnels
Question :
1. Quel sera leffet dune politique de relance dans une logique keynsienne? construisez un
schma de relation
Une relance keynsienne se traduirait par une hausse du revenu en faveur
des consommateurs les plus pauvres(ayant la propension consommer la
plus forte). Leur revenu progressant court terme ils accroitraient leur
consommation , la demande effective que reoivent les entreprises
progresseraient , donc la production, lemploi et linvestissement
 Leffet attendue dune politique de relance selon les
thoriciens du comportement intertemporel

Par contre, si les agents ont un comportement inter-temporel (type revenu permanent ou
cycle de vie), l'effet direct sur la consommation sera trs faible. En effet, les agents vont alors
se dire "cette prime est exceptionnelle, et je vais donc simplement dpenser 20 euros de plus
par an durant les 50 ans qu'il me reste vivre". Dans un cas extrme, et en se basant sur
l'quivalence ricardienne, il est mme possible que les agents choisissent d'pargner la
totalit de cette prime exceptionnelle, en se disant "une prime de 1000 euros maintenant
implique une hausse de 1000 euros des impts dans le futur, donc il faut que je mette de
ct". Dans cette situation, une politique de relance keynsienne est inefficace.
Source : http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillite-sportifs-
professionnels
Questions : Quel effet aura selon les thoriciens du comportement inter-temporel la politique
de soutien lactivit? Pourquoi ?
Les mnages tant rationnels et vont oprer un calcul inter-temporel qui va leur permettre de
se rendre compte que le surcrot de revenus dont ils ont bnfici mis en uvre par ltat ne
sera pas durable, voire quil se traduira dans le futur par une augmentation des impts
ncessaires pour compenser laccroissement du dficit et de lendettement publics. En
consquence les mnages vont pargner la quasi-totalit du revenu supplmentaire quils ont
peru, la politique de relance mise en place par les pouvoirs publics dans une logique
keynsienne naura aucun effet sur lconomie, elle ne se traduira ni par une hausse de la
consommation, ni par une hausse de la production donc pas daugmentation de lemploi et de
 Les sportifs sont-ils rationnels ?
Les footballeurs gagnent des sommes astronomiques, ce nest pas une surprise. Un des arguments parfois avancs
pour justifier cela est que leur carrire est bien plus courte que celle dun travailleur normal.
Certains, aprs avoir raccroch les crampons, profitent dune retraite paisible auprs de leur petite famille, en ajoutant
leurs revenus de consultants ou dentraneurs au pactole quils ont mis de ct pendant leur carrire. (.)
Mais une enqute du cabinet allemand Schips Finanz, relaye par Sportune.fr, montre quaprs leur carrire, 50 % des
footballeurs europens finissent ruins.
Daprs Xpro (organisation anglais des anciens footballeurs), 60 % des anciens joueurs de Premier League fait
galement faillite aprs 5 ans de retraite, et ce malgr un salaire moyen de 1,8 millions deuros par an. ().
Le phnomne est pire aux Etats-Unis, o 60 % des basketteurs de NBA ont de gros problmes financiers 5 ans aprs
leur retraite (daprs Sports Illustrated). Dennis Rodman par exemple, a fait scandale en 2012 : train de vie ahurissant,
excs en tout genre, entourage parasite et mauvais investissements lont conduit la ruine. 78 % des anciens joueurs
de la NFL (football amricain) font quant eux faillites aprs 2 ans de retraite.
Source : http://www.references.be/carriere/quitter-son-emploi/Pourquoi-50-des-footballeurs-font-faillite
Question :
1. Si les hypothses du cycle de vie taient respectes que devrait-on observer ?si les footballeurs professionnels
taient rationnels, ils auraient opr un calcul inter-temporelqui leur aurait permis de comprendre que les sommes
gagnes durant leur courte carrire professionnelle devait tre pargne en majorit et place de faon produire
des revenus tout au long de leur vie. En ce sens la rmunration important des sportifs professionnels nest pas
scandaleuse car elle a pour but de compenser la priode trs limite de temps durant laquelle les sportifs peuvent
accumuler des revenus. Il devrait donc pargner pendant lappel dactivit (revenus suprieurs aux dpenses de
consommation) puis profiter de leur retraite en despargnant (consommation suprieure au revenu peru)
 Les raisons du risque de faillite lev
des sportifs professionnels
les causes des faillites sont multiples. La premire est le joueur lui-mme. En dbut de carrire, lorsquil
reoit ses premires fiches de paye, celui-ci a naturellement tendance dpenser plus que de raison, en
arrosant son entourage, mais surtout en achetant une voiture au-dessus de ses moyens du moment. Une
sorte de tradition chez les footballeurs pros. Cest le milieu qui veut a, confirme Gal Jouinot de la socit
Play Zen qui soccupe de l'accompagnement financier, comptable et juridique de nombreux footballeurs
professionnels. Un joueur, quand il est dans un club, il se doit dtre un peu comme tout le monde. Je me
souviens dun joueur qui en critiquait un autre parce quil venait avec une petite voiture, une voiture sympa,
une Mini. Alors que lautre venait en Bentley. Il lui disait "Cest la honte, tu nous fais honte." Si tas pas une
Bentley 20 ans, tas rat ta vie.
Deuxime phnomne, encore davantage propice la faillite, les impts. De nombreux joueurs payent en
effet leurs impts avec du retard. Cela peut tre d une simple ngligence occasionnelle, mais aussi une
certaine incomprhension, celle de devoir donner 50% de son salaire. Cest quand le retard saccumule que
les problmes commencent. Un joueur qui a 18 ans qui gagne 10 000 euros par mois, il ne va pas mettre
la moiti de ct, il va dpenser, explique Gal Jouinot. Et ensuite ce nest plus la moiti quil faudra mettre
de ct, mais 100%, car il faudra rattraper. Cest un engrenage.
Source : http://www.sofoot.com/comment-les-footballeurs-font-ils-faillite-172855.html
Questions :
1. Expliquez le passage soulign : les sportifs professionnels nont absolument pas t prpars grer
les sommes qui gagnent sur une priode extrmement courte il ne se comporte donc pas en individu
rationnel ralisant des calculs intertemporels
2. 2. Montrez que lenvironnement aggrave la situation : la pression du collectif, cest--dire des autres
joueurs professionnels, incite voir oblige le sportif professionnel vivre en respectant son statut de star
donc en dpensant comme si sa carrire professionnelle dure comme celle de nimporte quel autre
actif
 Les raisons du risque de faillite lev
des sportifs professionnels
les causes des faillites sont multiples. La premire est le joueur lui-mme. En dbut de carrire, lorsquil
reoit ses premires fiches de paye, celui-ci a naturellement tendance dpenser plus que de raison, en
arrosant son entourage, mais surtout en achetant une voiture au-dessus de ses moyens du moment. Une
sorte de tradition chez les footballeurs pros. Cest le milieu qui veut a, confirme Gal Jouinot de la socit
Play Zen qui soccupe de l'accompagnement financier, comptable et juridique de nombreux footballeurs
professionnels. Un joueur, quand il est dans un club, il se doit dtre un peu comme tout le monde. Je me
souviens dun joueur qui en critiquait un autre parce quil venait avec une petite voiture, une voiture sympa,
une Mini. Alors que lautre venait en Bentley. Il lui disait "Cest la honte, tu nous fais honte." Si tas pas une
Bentley 20 ans, tas rat ta vie.
Deuxime phnomne, encore davantage propice la faillite, les impts. De nombreux joueurs payent en
effet leurs impts avec du retard. Cela peut tre d une simple ngligence occasionnelle, mais aussi une
certaine incomprhension, celle de devoir donner 50% de son salaire. Cest quand le retard saccumule que
les problmes commencent. Un joueur qui a 18 ans qui gagne 10 000 euros par mois, il ne va pas mettre
la moiti de ct, il va dpenser, explique Gal Jouinot. Et ensuite ce nest plus la moiti quil faudra mettre
de ct, mais 100%, car il faudra rattraper. Cest un engrenage.
Source : http://www.sofoot.com/comment-les-footballeurs-font-ils-faillite-172855.html
Questions :
3.Les sportifs prennent-ils en compte la dimension temporelle? Les sportifs professionnels nont donc pas
anticip par un calcul intertemporel, la chute de leurs revenus une fois que leur carrire professionnelle aura
t termine. Au lieu dpargner afin de se constituer un patrimoine qui leur permettra de vivre durant la
priode de retraite sportive. Ils dpensent des sommes considrables, oublient souvent de payer leurs
impts, et se trouve donc rapidement ruins parce quils nont pas su anticiper leffondrement de leur revenu
qui va suivre la fin de leur carrire professionnelle
 Les raisons du risque de faillite lev
des sportifs professionnels
Pour les aider grer leurs finances, les joueurs peuvent normalement compter sur des conseillers. Mais ces
derniers ont tendance ne faire quempirer les choses. Ils font faire des placements risque, notamment
en bourse, o il faudrait plutt un horizon vingt ans, ce que le joueur na pas, critique Jouinot qui considre
galement comme dangereux les investissements immobiliers raliss par les footballeurs. Le joueur de foot
pense quil lui faut imprativement un maximum dappartements. Cest une erreur absolue en gestion de
patrimoine. On voit quen fin de carrire, a ne leur rapporte quasiment rien, part payer de lISF, des
charges et de limpt sur les loyers quils esprent avoir. Malheureusement, avec a, ils vont emprunter sur
des dures effarantes avec des mensualits draisonnables.
Le joueur peut alors se retrouver dans une situation financire trs prcaire, sans mme sen rendre compte,
son revenu lui permettant court terme de payer des charges et des crdits trs levs. court terme
seulement, car son salaire peut tre amen diminuer, lors dun changement de club, en fin de carrire, ou
suite une blessure par exemple. Cest encore pire lorsquil raccroche les crampons. Jai vu des joueurs
avec 75 000 euros de crdit mensuel, poursuit Jouinot. a correspond plus de 150 000 euros de revenus
bruts. Quand le joueur a 300 000 euros, il sen fout. Mais le jour o il va baisser de revenu, ce ne sera plus du
tout pareil. Et le jour o il nen aura plus du tout, tout ce quil avait investi, il va falloir le revendre, perte.
Source : http://www.sofoot.com/comment-les-footballeurs-font-ils-faillite-172855.html
Questions :
1. Le recours un conseiller financier diminue-t-il les risques de faillite ? Malheureusement le recours un
conseiller financier ne diminue pas les risques, cal sportif professionnel ne choisisse pas les bons conseillers
puisquils ne comprennent absolument rien la finance. Leurs conseillers oprent donc dplacements qui
rapportent beaucoup court terme non au joueur mais au conseiller. Ces placements risque se traduisent
frquemment par la mise en faillite des joueurs
 Quelles conclusions ?
Comme toujours en conomie, il ne faut pas s'enflammer la lecture des rsultats d'une
tude empirique : les rsultats ne montrent pas que "Keynes a raison", mais simplement
que, dans le cas prsent (joueurs de foot, NFL et chantillon relativement petit) la thorie
du cycle de vie et la parfaite rationalit des agents peuvent tre remises en cause. Une
hypothse pouvant expliquer cela est le manque de connaissance financire des joueurs de
la NFL et donc l'absence de parfaite rationalit (voir les thories sur "l'alphabtisation
financire" par exemple). Pour le dire autrement, les sportifs professionnels sont "un peu
moins cultivs (financirement) que la moyenne"... Ce qui, pour ceux qui coutent les
interviews de certains footballeurs, n'est pas une hypothse qui parait totalement dnue de
sens !
Source : Source : http://www.captaineconomics.fr/-theorie-cycle-de-vie-taux-faillite-
sportifs-professionnels
Questions :
1. Que pouvez vous en conclure ? On peut en conclure que dans le cas des sportifs
professionnels une forte proportion finit, la thorie du cycle de vie de Modigliani nest
pas adapte. En effet les sportifs nont pas de culture financire, et ne sont pas
suffisamment rationnelles pour oprer des calculs inter temporels. AIS cela ne veut pas
dire, que la thorie de Modigliani est fausse, seulement quelle comporte des limites
 Et vous tes vous un alphabte
financier ?

Deux conomistes Annamaria Lusardi et Olivia Mitchell, ont publi rcemment une revue de littrature trs
complte sur ce sujet "The Economic Importance of Financial Literacy: Theory and Evidence" (JEL, 2014).
Pour mesurer "l'alphabtisation financire", Lusardi & Mitchell ont tout simplement pos les trois questions
suivantes plusieurs dizaines de milliers d'amricains (traduction et petite modification du Captain'):

(1) Supposons que vous ayez 100 euros sur un compte bancaire et que le taux d'intrt annuel soit de 2%.
Si vous laissez cet argent sur votre compte, au bout de 5 ans, vous aurez alors : Exactement 102 euros
/ Moins de 102 euros / Plus de 102 euros
Rponse : la rponse exacte et plus de 102 : le calcul est 100x (1=002)5

(2) Supposons que le taux d'intrt de votre compte courant soit de 1%, et que le taux d'inflation soit de 2%.
Au bout d'un an, vous pourrez alors acheter avec l'argent prsent sur votre compte (par rapport l'anne
actuelle) : + de biens et services / autant de biens et services / - de biens et services
Rponse : la rponse est moins de biens et servicespuisque le taux dinflation est suprieur au taux dintrt
nominal donc que le taux dintrt rel (taux dintrt nominal moins taux dinflation)est ngatif il est de 1 % -
2 % = -1 %

(3) Pensez-vous que la phrase suivante soit vraie : "Acheter une action d'une seule entreprise permet de
diminuer le risque par rapport l'achat d'une action d'un fond de placement" ?
Rponse : Il vaut mieux investir dans une action dun fonds de placement, car le fonds de placement permet
de rpartir les risques entre dplacements risqus et dplacements moins risqus. Certes le rendementpeut-
tre plus faible, mais le risque est beaucoup moins important
 Comparez vos rsultats ceux
obtenus par les amricains tests

On constate que seul un tiers des Amricains ont bien rpondu aux trois questions
simples quil avait dposes. On peut donc en conclure que les comptences en
placements financiers des Amricains (comme des Franais) sont rduites et donc que
leur capacit oprer des placements pour financer leur retraite est limite