A.

PRINCIPIOS RELATIVOS AL REGULADOR

1. RESPONSABILIDADES CLARAS Y OBJETIVAS.

2. ACTUACIN INDEPENDIENTE Y RESPONSABLE
3. SUFICIENTES FACULTADES, RECURSOS
ADECUADOS Y CAPACIDAD DE DESEMPEO.
4. ADOPTAR PROCESOS EN LA REGULACIN QUE SEAN
CLAROS Y COHERENTES.
5. RESPETAR LAS NORMAS TICAS MS ESTRICTAS.
6. CONTRIBUIR EN EL CONTROL, ATENUAR Y
GESTIONAR EL RIESGO SISTMICO.
7. CONTRIBUIR EN LA REVISIN PERODICA.
8. EVITA LOS CONFLICTOS DE INTERS.

CPC. Aloma Cmara, Rosa Luz 01

 MBITO DE APLICACIN

El regulador hace referencia a la Autoridad Responsable de

regular, vigilar y supervisar los mercados de valores, cada una
de las cuestiones abordadas en los Principios es de su
competencia.
No solamente existe un nico regulador, en muchas
jurisdicciones la responsabilidad es compartida entre dos o
ms agencias gubernamentales o cuasigubernamentales con
poderes gubernamentales.
Por ejemplo, existen intermediarios de mercado distintos de las
sociedades de valores. Los bancos, entidades de crdito, los
proveedores de seguros; y los fondos de pensiones y
jubilacin, pueden participar en las actividades con valores,
pero pueden estar sujetos a una autoridad reguladora diferente
respecto a todas o algunas de sus actividades.
CPC. Aloma Cmara, Rosa Luz 02
 Principio 1: Las responsabilidades del Regulador deben ser
claras y deben ser establecidas de una manera objetiva

A menos que las responsabilidades del regulador sean

establecidas de manera clara y objetiva, puede que los
inversionistas y los participantes en los mercados tengan
dudas sobre el grado en el que el regulador es capaz de
proteger la integridad del mercado a travs de una
supervisin justa y eficaz. Cuando exista esta incertidumbre,
la preocupacin por la integridad del mercado puede
convertirse en un vaticinio que contribuye a su propio
cumplimiento, perjudicando a todos los participantes en los
mercados.

Debe haber una cooperacin eficaz entre reguladores

responsables, a travs de los canales apropiados.

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 Principio 2: Desde un punto de vista operativo, el
Regulador debe actuar de forma independiente y
responsable en el ejercicio de sus funciones y
facultades.
El regulador tambin debe ser, desde un punto de vista
operativo, independiente de injerencias polticas o
comerciales externas. Sin dicha independencia, los
inversionistas y otros participantes en los mercados pueden
llegar a dudar de la objetividad y ecuanimidad del regulador,
lo cual causara efectos nocivos para la integridad del
mercado.

Por lo general, la independencia del regulador se ver

reforzada por una fuente estable de financiacin. Tambin
significa que el regulador debe mantenerse independiente de
los participantes en los mercados que supervise.
CPC. Aloma Cmara, Rosa Luz 04
 Principio 3: El regulador debe tener suficientes
facultades, los recursos adecuados y la capacidad de
desempear sus funciones y ejercer sus facultades.

Incluye facultades de concesin de licencias, supervisin,

inspeccin, investigacin y ejecucin de leyes. Tambin
incluye la capacidad y los recursos para atraer y retener
empleados convenientemente formados, cualificados y
capacitados para desempear sus funciones y ejercer sus
facultades al mismo tiempo que sean capaces de impartir
formacin continua a estos empleados.

Cualquier circunstancia que impida o ponga en peligro el

adecuado y eficaz ejercicio de las funciones y facultades del
regulador es perjudicial para los Objetivos subyacentes en
estos Principios.
CPC. Aloma Cmara, Rosa Luz 05
 Principio 4: El Regulador debe adoptar procesos
reguladores claros y coherentes

Son parte de la justicia fundamental y de un marco para el

desarrollo de decisiones regulatorias y la ejecucin de
actuaciones regulatorias que garanticen la responsabilidad.

Las polticas de transparencia deben, sin embargo, conseguir

un equilibrio entre los derechos de los individuos a la
confidencialidad y las necesidades de vigilancia y hacer
cumplir las leyes de los reguladores, con el objetivo de
establecer unos procesos reguladores justos, equitativos y
abiertos.

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 Principio 5: El personal del Regulador debe respetar
las normas ticas ms estrictas, incluyendo unas
normas de confidencialidad adecuadas.

Este Principio se refiere a la integridad y los medios para

alcanzar y demostrar la integridad del regulador y de su
personal. En el contexto de este Principio, se pretende que el
trmino "personal" incluya al presidente del regulador, as
como a los miembros de su rgano directivo.

Slo se admiten las normas profesionales de conducta ms

estrictas para el cumplimiento de los objetivos de la
regulacin.

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 Principio 6: El Regulador debe tener o contribuir a un
proceso para controlar, atenuar y gestionar el riesgo
sistmico, acorde con su cometido.

El riesgo sistmico se refiere a la posibilidad de que un acto o

una serie de acontecimientos o actos tenga un efecto
adverso generalizado en el sistema financiero y, en
consecuencia, en la economa.

Los reguladores de los mercados de valores estn

preocupados por el riesgo sistmico, porque no slo tiene el
potencial de perjudicar a un gran nmero de inversionistas y
participantes en los mercados, sino tambin porque puede
tener un efecto negativo generalizado en los mercados
financieros y en la economa. .

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 Principio 7: El regulador debe tener o contribuir a un
proceso de revisin del permetro de regulacin de
forma peridica.
La revisin peridica del permetro de regulacin promueve
un marco normativo que respalda la proteccin de los
inversionistas; La decisin de si se regula un determinado
producto, mercado, participante en el mercado o actividad es,
en ltima instancia, una valoracin poltica realizada por las
autoridades competentes de cada jurisdiccin basada en una
evaluacin.
Por tanto, el regulador debe tener o contribuir a un proceso
que permita revisar peridicamente si sus actuales requisitos
y marco normativo dan una respuesta adecuada a los riesgos
planteados a la proteccin del inversionista y a unos
mercados justos, eficientes y transparentes, as como a la
reduccin de los riesgos sistmicos.

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 Principio 8: El regulador debe tratar de asegurarse de
que los conflictos de intereses y la desproporcin de
incentivos sean evitados, eliminados, revelados o
tratados de otra manera.
Una preocupacin recurrente de los reguladores de valores
tiene que ver con lo que los economistas llaman "problemas
de agencia", que se producen cuando los participantes en los
mercados a quienes se haya encomendado actuar en
beneficio de otros utilizan su posicin, poder o informacin
para favorecer, en su lugar, sus propios intereses.
En caso de que existan conflictos de intereses que enfrenten
los intereses de un agente en el mercado a los intereses que
se le haya encomendado favorecer, el regulador debe
identificar y evaluar hasta qu punto existe el conflicto y
determinar el grado en que la regulacin puede ser necesaria
para garantizar que el conflicto sea evitado, eliminado,
revelado o tratado de otro modo.

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 B. PRINCIPIO RELATIVO A LA AUTORREGULACIN

Existen diversos modelos y grados de autorregulacin, las

caractersticas comunes de las SROs (Las Organizaciones
Autorreguladoras-por sus siglas en ingls) en la mayora de
las jurisdicciones son una separacin del regulador y la
participacin de empresas, la industria y, si procede, de los
inversionistas en las actividades de la SRO.
La autorregulacin puede abarcar la autoridad para crear,
modificar, implementar y hacer cumplir normas de
negociacin normas de conducta empresarial; y/o sistemas
de autorizacin con respecto a las personas.
Una organizacin debe clasificarse como una SRO, si se le
ha conferido la facultad o la responsabilidad de regular, y sus
normas estn sujetas a sanciones significativas con respecto
a cualquier parte del mercado o sector de valores.

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 Principio 9: En caso de que el sistema normativo
recurra a los SROs que ejerzan alguna
responsabilidad de supervisin directa respecto a
sus respectivas reas de competencia; tales SROs
deben someterse a la supervisin del Regulador y
deben observar las normas de justicia y
confidencialidad en el ejercicio de sus facultades y
responsabilidades delegadas.
Independientemente de la medida en que se recurra a la
autorregulacin, el regulador debe retener la autoridad de
investigar asuntos que afecten a los inversionistas o al
mercado.
Por tanto, es importante garantizar que la informacin
proporcionada por la SRO al regulador permita identificar
estas cuestiones en una etapa temprana.

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