‫جامــعـــة أبــــي بكر بلقايد‬

‫كلية العلوم االقتصادية و التسيير و العلوم‬

‫التجارية‬
‫مقياس العلوم المالية و المحاسبية‬

‫المشتقات المالية‬
‫أستاذة المقياس ‪:‬‬ ‫من إعداد ‪:‬‬
‫‪ ‬علي نهاري عماد الدين‬
‫‪ ‬بلقاضي أيوب‬
‫‪ ‬عريوي أبوبكر‬
‫‪ ‬بقوق علي‬
 ‫مقدمة‬
‫المبحث األول‪ :‬ماهية المشتقات المالية‬
‫•المطلب األول ‪ :‬تعريف المشتقات المالية‬
‫•المطلب الثاني ‪ :‬أهمية استخدام المشتقات المالية‬
‫•المطلب الثالث ‪ :‬مخاطر استخدام المشتقات المالية‬
‫•المطلب الرابع ‪ :‬أسواق المشتقات المالية‬
‫•المطلب الخامس ‪ :‬أنواع مستخدمين المشتقات المالية‬
‫المبحث الثاني‪ :‬أدوات المشتقات المالية‬
‫•المطلب األول‪ :‬عقود األجل‬
‫•المطلب الثاني ‪ :‬العقود المستقبلية‬
‫•المطلب الثالث ‪ :‬عقود المبادالت‬
‫•المطلب الرابع ‪ :‬عقود الخيارات‬
‫الخاتمة‬
 ‫مــقـد مـة‬

‫يعد الغرض األساسي من ظهور المشتقات المالية هو التغطية ضد المخاطر‪ ،‬لكن كثرة استخدامها أدى إلى‬

‫تصاعد المخاطر وزيادة موجة االضطرابات المالية‪ ،‬األمر الذي جعل العديد من الفقهاء يرفضونها ألنها‬

‫تؤدي إلى عدم االستقرار‪ ،‬باإلضافة إلى ما تحمله هذه المشتقات من أمور ترفضها الشريعة اإلسالمية‬

‫كالغرر والربا وغيرها من األمور التي سيتم التعرض إليها بالتفصيل من خالل الدراسة‬
 ‫المبحث األول‪ :‬ماهية المشتقات المالية‬
‫المطلب األول ‪ :‬تعريف المشتقات المالية‬

‫هي عقود مالية بين جهتين تتفقان على قيمة معينة لهذا العقد‪ ،‬وتكون تلك القيمة مشتقة من‬

‫أصل مالي ما وتعتمد بشكل رئيسي على تغيراته‪ ،‬سواء كان ذلك األصل أسهم أو سندات‬

‫مالية أو أسعار عمالت أو سلع أو حتى معدالت فائدة وغيرها من األصول المالية‬

‫المعروفة ‪.‬‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬أهمية استخدام المشتقات المالية‬

‫‪ ‬أداة للتنبؤ باألسعار المتوقعة‪.‬‬

‫‪ ‬تخطيط التدفقات النقدية‪.‬‬

‫‪ ‬تأمين أفضل الفرص للمضاربة‪.‬‬

‫‪ ‬تيسير وتنشيط التعامل على األصول محل التعاقد‪.‬‬

‫‪ ‬السرعة في تنفيذ االستراتيجيات االستثمارية‪.‬‬

 ‫المطلب الثالث ‪:‬اسواق المشتقات المالية‬

‫األسـواق المنظمـة‬ ‫‪‬‬

‫هـي أسـواق نمطيـة تتميـز بوجـود مكـان محـدد‬

‫يلتقـي فيـه البـائع والمشـتري‪.‬‬

‫‪ ‬األســواق غيــر المنظمــة‬

‫ظهــرت هـذه األســواق نتيجـة امتنـاع بعــض الشـركات عــن‬

‫اإلفصـاح عــن البيانــات والمعلومات الخاصة بها خوفا من المنافسة‬
‫أو لعدم توفر الشروط التي يمكن الدخول بها إلى األسواق‬
‫المنظمـة‬
‫المطلب الرابع ‪ :‬مخاطر المشتقات المالية‬

‫‪ ‬المخاطر االتمانية‬

‫‪ ‬مخاطر السوق‬

‫‪ ‬مخاطر التشغيل‬

‫‪ ‬المخاطر القانونية‬

‫‪ ‬أثر الرفع المالي‬

 ‫المطلب الخامس ‪ :‬أنواع مستخدمين المشتقات المالية‬

‫‪ ‬التصنيف األول ‪:‬‬

‫أ‪-‬المؤسسات ‪ :‬تدخل المؤسسات سوق المشتقات من أجل التغطية من‬

‫المخاطر المرتبطة بنشاطها اإلنتاجي ‪.‬‬

‫ب‪-‬المضاربون‪ :‬يدخلون سوق المشتقات لتحسين وضعيتهم المالية و توسيع‬

‫مراكزهم بمساعدة أثر الرفع المالي ‪.‬‬

‫ج‪-‬مسيرو المحافظ‪ :‬يدخل المسير و المحافظ أسواق المشتقات من أجل‬

‫البحث عن توسيع توظيفاتهم‪.‬‬
 ‫‪‬التصنيف الثاني ‪:‬‬

‫أ‪-‬المستخدمون النهائيون‪ :‬هم الذين يدخلون أسواق المشتقات لتحقيق‬

‫أهداف معينة تتصل بالتحوط او تكوين المراكز المالية أو المضاربة‬

‫ب‪-‬الوسطاء أو صناع السوق‪ :‬هم المتعاملون الذين يلبون احتياجات‬

‫المستخدمين النهائيين‬
 ‫‪‬التصنيف الثالث ‪:‬‬

‫أ‪-‬المتحوطون‪ :‬هم المتعاملون الذين يهتمون بتخفيض المخاطر‬

‫التي يتعرضون لها ‪.‬‬

‫ب‪-‬المضاربون ‪:‬هم الذين يراهنون على تحركات و تقلبات األسعار‬

‫المستقبلية ‪.‬‬

‫ج‪-‬المراجحون أو المحكمون ‪ :‬هم المتعاملون الذين يحاولون االستفادة‬

‫من تغيرات األسعار في مختلف أسواق المشتقات ‪.‬‬
 ‫المبحث الثاني‪ :‬أدوات المشتقات المالية‬

‫المطلب األول‪ :‬عقود األجل‬

‫العقود اآلجلة أو األمامية هي تلك العقود التي يلتزم فيها البائع أن‬

‫يسلم المشتري السلعة محل التعاقد في تاريخ الحق ‪،‬بسعر يتفق‬

‫عليه وقت التعاقد‪،‬يطلق عليه سعر التنفيذ‬

 ‫المطلب الثاني ‪ :‬العقود المستقبلية‬

‫العقد المستقبلي هو اتفاق بين طرفين لشراء أو بيع كمية ونوعية محددتين‬
‫الصل في وقت معين في المستقبل بسعر متفق عليه‬

‫أنواع العقود المستقبلية ‪:‬‬

‫• العقود المستقبلية على السلع ‪:‬‬

‫• العقود المستقبلية على المؤشرات ‪:‬‬

‫• العقود المستقبلية على أسعار الفائدة ‪:‬‬

 ‫المطلب الثالث ‪ :‬عقود المبادالت‬

‫تعرف المبادلة علي أنها عقد بين طرفين‪ ،‬يشبه سلسلة من العقود اآلجلة‬
‫التي يتعهد فيه كل طرف بسداد سلسلة من مدفوعات الطرف اآلخر المبنية‬
‫علي أصل أساسي معين‬

‫أنواع عقود المبادالت ‪:‬‬

‫‪ ‬مبادالت أسعار الفائدة‬

‫‪ ‬مبادلة العمالت‬

‫‪ ‬أنواع المبادالت األخرى‬

 ‫المطلب الرابع ‪ :‬عقود الخيارات‬

‫ُيعرف الخيار علي أنه عقد يعطي لمالكه الحق (وليس االلتزام) في‬
‫شراء أو بيع أصل ما في خالل فترة زمنية مستقبلية‬

‫انواع عقود الخيارات ‪:‬‬

‫‪ ‬األنواع الرئيسية‬

‫‪‬األنواع حسب تاريخ التنفيذ‬

‫‪‬األنواع حسب التغطية‬

 ‫خــاتـمـة‬

‫بالرغم من األهمية البالغة للمشتقات المالية في تغطية المخاطر إال أنه و‬

‫بحكم طبيعتها اذ هي ترتبط بالتوقعات فهي كذلك تتضمن احتماالت الربح و‬
‫الخسارة حيث أنها في حد ذاتها تتضمن مخاطر تؤدي في بعض األحيان إلى‬
‫خسائر هائلة وغير محتملة مما يتسبب في خلق أزمة ‪.‬‬