RETURN & RESIKO

INVESTASI P0RTOFOLIO
 • Portofolio merupakan serangkaian
kombinasi beberapa aktiva yang
diinvestasikan dan dipegang oleh
investor baik perorangan maupun
lembaga.
Apa itu
• Seorang investor yang membentuk
Portofolio suatu portofolio tidak menanamkan
? modalnya hanya pada satu sekuritas
saja, melainkan dalam beberapa
sekuritas dengan komposisi tertentu
 PORTOFOLIO DAPAT MENURUNKAN
RESIKO TIDAK SISTEMATIS
8/51
 Dalam kontek portofolio, resiko secara umu dibagi
menjadi resiko sistematis dan tidak sistematis.
 Risiko sistematis atau risiko pasar, yaitu risiko yang
berkaitan dengan perubahan yang terjadi di pasar
secara keseluruhan. Beberapa penulis menyebut
sebagai risiko umum (general risk), sebagai risiko
yang tidak dapat didiversifikasi.
 Risiko tidak sistematis atau risiko spesifik (risiko
perusahaan), adalah risiko yang tidak terkait dengan
perubahan pasar secara keseluruhan. Risiko
perusahaan lebih terkait pada perubahan kondisi
mikro perusahaan penerbit sekuritas. Risiko
perusahaan bisa diminimalkan dengan melakukan
diversifikasi aset dalam suatu portofolio.
GRAFIK DIVERSIFIKASI DAN MANFAATNYA
TERHADAP PENGURANGAN RISIKO PORTOFOLIO
22/51
0,16
Risiko portofolio (deviasi standar, P)

0,14

0,12

0,10

0,08

0,06

0,04

0,02

1 10 20 30 40 50 60 70 80

Jumlah saham dalam portofolio

 REKOMENDASI JUMLAH SAHAM
MINIMAL DALAM PORTOFOLIO
23/51
Jumlah saham
Sumber Tahun
minimal
R.A. Stevenson , E.H. Jennings, dan D. Loy, Fundamental of Investments, 4th ed, St. Paul.
1988 8 - 16 saham
MN, West
L.J Gitman, dan M.D. Joehnk, Fundamentals of Investing, 4th ed., , Harper & Row 1990 8-20 saham
J.C. Francis, Investment: Analysis and Management, 5th ed., , McGraw-Hill 1991 10-15 saham
E.A. Moses dan J.M Cheney, Investment: Analysis, Selection and Management, , West 1989 10-15 saham
G.A. Hirt dan S.B. Block, Fundamentals of Investment Management, 3rd ed., , Irwin 1989 10-20 saham
The Rewards and Pitfalls of High Dividends Stocks, The Wall Street Journal, August, 2 1991 12-15 saham
F.K. Reilly, Investment Analysis and Portfolio Management, 3rd ed., , The Dryden Press 1992 12-18 saham
J. Bamford, J. Blyskal, E. Card, dan A. Jacobson, Complete Guide To Managing Your
1989 12 atau lebih
Money, Mount Verrnon, NY, Consumers Union
B.J. Winger dan R.R. Frasca, Investment: Introduction to Analysis and Planning, 2nd ed., ,
1991 15-20 saham
Macmillan
D.W. French, Security and Portfolio Analysis, , Merrill 1989 20 saham
W.F.Sharpe dan G.J. Alexander, Investments, 4th ed., Englewood Cliffs, NJ, Prentice Hall 1990 20 saham
R.A. Brealy dan S.C. Myers, Principles of Corporate Finance, 4th ed., , McGraw-Hill 1991 20 saham

Sumber: Dikutip dari Gerald D. Newbold dan Percy S. Poon, 1993, “The Minimum Number of Stocks Needed for
Diversification”, Financial Practice and Education, hal. 85-87.
Korelasi Positif
• Data Sekuritas A dan B tampak sebagai berikut:

Sekurita Expected Return Standar Deviasi

A 15% 20%
B 8% 7%
• Untuk E(RA) = 0,15 dan E(RB) = 0,08, return ekspektasi portofolio adalah:
• E(Rp) = 0,15 * a +0,08 * (1-a)
= 0,15 *a + 0,08 – 0,08*a
= 0,08 - ,07 *a
• Untuk A = 0,20 dan B = 0,07, deviasi standar portofolio
adalah:
P = 0,07 + (0,20 – 0,07) *a
= 0,07 + 0,13 *a
Korelasi Positif (lanjutan...)
• Untuk A = 0,20 dan B = 0,07, deviasi standar portofolio
adalah:
P = 0,07 + (0,20 – 0,07) *a
= 0,07 + 0,13 *a
a E(Rp)=0,08 + 0,07 . a  =0,07 + 0,13 . a
0,00 0,080 0,070
0,10 0,087 0,083 Grafik Attainable set

0,20 0,094 0,096 0,16

0,30 0,101 0,109 0,14
0,12
0,40 0,108 0,122 0,1

E(Rp)
0,08
0,50 0,115 0,135 0,06
0,60 0,122 0,148 0,04
0,02
0,70 0,129 0,161 0

0,80 0,136 0,174 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25

std deviasi porto
0,90 0,143 0,187
1,00 0,150 0,200
Korelasi Negatif
Sekurita Expected Return Standar Deviasi
A 15% 20%
B 8% -7%
• Untuk E(RA) = 0,15 dan E(RB) = 0,08, return ekspektasi
portofolio adalah:
• E(Rp) = 0,15 * a +0,08 * (1-a)
= 0,15 *a + 0,08 – 0,08*a
= 0,08 - 0,07 *a
• P1 = 0,20 *a – 0,07* (1-a), dan
• P2 = -0,20 *a +0,07* (1-a)
 Korelasi Negatif (lanjutan...)
a E(Rp)= 0,08 P1 = 0,20 *a – P2 = -0,20 *a
- ,07 *a 0,07* (1-a) +0,07* (1-a) Grafik Attainable Set

0,16
0,00 0,080 -0,070 0,070
0,14
0,10 0,087 -0,043 0,043 0,12
0,20 0,094 -0,016 0,016 0,1

E(Rp)
0,30 0,101 0,011 -0,011 0,08
0,40 0,108 0,038 -0,038 0,06
0,04
0,50 0,115 0,065 -0,065 0,02
0,60 0,122 0,092 -0,092 0
0,70 0,129 0,119 -0,119 -0,25 -0,2 -0,15 -0,1 -0,05 0 0,05 0,1
0,80 0,136 0,146 -0,146 std dev porto
0,90 0,143 0,173 -0,173
1,00 0,150 0,200 -0,200

Grafik Attainable Set

0,16
0,14
0,12
0,1
E(Rp)

0,08
0,06
0,04
0,02
0
-0,1 -0,05 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25
std deviasi porto
Tidak Berkorelasi
• Untuk E(RA) = 0,15 dan E(RB) = 0,08, return
ekspetasi portofolio adalah:
• E(Rp) = 0,15 * a +0,08 * (1-a)
= 0,15 *a + 0,08 – 0,08*a
= 0,08 - ,07 *a

 P  a * 0,2  (1  a) * 0,07
2 2 2 2
Tidak Berkorelasi (lanjutan...)
a E(Rp)=0,08 + 0,07 . a  P  a 2 * 0,22  (1  a)2 * 0,07 2
0,00 0,080 0,070
0,10 0,087 0,066
0,20 0,094 0,069
0,30 0,101 0,077
0,40 0,108 0,090
Grafik Attainable Set
0,50 0,115 0,106
0,60 0,122 0,123 0,16
0,70 0,129 0,142 0,14
0,12
0,80 0,136 0,161 0,1
E(Rp)
0,90 0,143 0,180 0,08
1,00 0,150 0,200 0,06
0,04
0,02
0
0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25
std deviasi porto
Rumus Koefisien Korelasi

ρ = nΣXY - ΣXΣY
√ {[n ΣX2 - (ΣX)2 ] [nΣY2 - (ΣY)2 ]}
Contoh:
Berikut data tingkat return saham PT ABC (notasi X) dan return saham PT
PQR (notasi Y)

Observasi X Y X2 Y2 XY
1 0,1200 0,1500 0,0144 0,0225 0,0180
2 0,2000 0,1800 0,0400 0,0324 0,0360
3 0,1700 0,1700 0,0289 0,0289 0,0289
4 0,1500 0,1800 0,0225 0,0324 0,0270
5 0,2000 0,2300 0.0400 0,0529 0,0460
6 0,1800 0,2000 0.0324 0,0400 0,0360
7 0,1600 0,1900 0,0256 0,0361 0,0304
8 0,1900 0,1900 0,0361 0,0361 0,0361
9 0,2000 0,2800 0,0400 0,0784 0,0560
10 0,1200 0,2000 0,0144 0,0400 0,0240
11 0,1300 0,1900 0,0169 0,0361 0,0247
12 0,1700 0,2300 0,0289 0,0529 0,0391

1,9900 2,3900 0,3401 0,4887 0,4022

Jawaban:
Dengan memasukkan angka-angka tersebut ke dalam
persamaan di atas, diperoleh:

ρ = ( 12 ) (0.4022) – (1,990) (2,3900)

√ (12) (0.3401) – 1,992 ) (12) (0.4887) – 2,392
= 0.009668358

Interpretasi: Koefisien korelasi tersebut positif, tetapi

tidak terlalu besar. Ini berarti bahwa meskipun ada
kecenderungan kalau tingkat keuntungan “ABC” naik
diikuti dengan kenaikan “PQR” (dan sebaliknya),
hubungan tersebut tidaklah terlalu kuat, jauh dari angka
satu
 MENGHITUNG RETURN
PORTOFOLIO
34/51
 Mengestimasi return dan risiko portofolio berarti
menghitung return yang diharapkan dan risiko suatu
kumpulan aset individual yang dikombinasikan dalam suatu
portofolio aset.
 Rumus untuk menghitung return yang diharapkan dari
portofolio adalah sebagai berikut:
n
E(R p )   Wi E(R i )
i 1
dalam hal ini:
E(Rp) = return yang diharapkan dari portofolio
Wi = bobot portofolio sekuritas ke-i
Wi = jumlah total bobot portofolio = 1,0
E(Ri) = Return yang diharapkan dari sekuritas ke-i
n = jumlah sekuritas-sekuritas yang ada dalam portofolio.
CONTOH: ESTIMASI RETURN DAN
RISIKO PORTOFOLIO
35/51

Sebuah portofolio yang terdiri dari 3 jenis saham

ABC, DEF dan GHI menawarkan return yang
diharapkan masing-masing sebesar 15%, 20% dan
25%.
Misalnya, presentase dana yang diinvestasikan
pada saham ABC sebesar 40%, saham DEF 30% dan
saham GHI 30%, maka return yang diharapkan
dari portofolio tersebut adalah:
E(Rp) = 0,4 (0,15) + 0,3 (0,2) + 0,3 (0,25)
= 0,195 atau 19,5%
 MENGHITUNG RISIKO PORTOFOLIO
36/51
 Dalam menghitung risiko portofolio, ada tiga hal
yang perlu ditentukan, yaitu:
1. Varians setiap sekuritas.
2. Kovarians antara satu sekuritas dengan
sekuritas lainnya.
3. Bobot portofolio untuk masing-masing sekuritas.

 Kasus Dua Sekuritas

Secara matematis, risiko portofolio dapat dihitung
dengan:
 p  [ W A2 A
2
 WB2 B2  2( W A ) ( WB ) (  AB )  A B ]1 / 2
Dalam hal ini:
p = deviasi standar portofolio
wA = bobot portofolio pada aset A
A,B = koefisien korelasi aset A dan B
 CONTOH: PERHITUNGAN RISIKO
PORTOFOLIO DUA ASET
37/51

 Portofolio yang terdiri dari saham A dan B masing-

masing menawarkan return sebesar 10% dan 25%;
serta deviasi standar masing-masing sebesar 30% dan
60%. Alokasi dana investor pada kedua aset tersebut
masing-masing sebesar 50% untuk setiap aset.
 Deviasi standar portofolio tersebut dihitung dengan:
p = [(0,5)2(0,3)2 + (0,5)2(0,6)2 + 2 (0,5)(0,5)(A,B)(0,3)(0,6)] 1/2
= [0,0225 + 0,09 + (0,09) (A,B)] 1/2
= [0,1125 + 0,09 (A,B)] 1/2
 CONTOH: PERHITUNGAN RISIKO
PORTOFOLIO DUA ASET
38/51
Berikut ini beberapa skenario koefisien korelasi
saham A dan B beserta hasil perhitungan deviasi
standarnya:
A,B [0.1125 + 0,09 (A,B)] 1/2 p
+1,0 [0,1125 + (0,09) (1,0)] 1/2 45,0%
+0,5 [0,1125 + (0,09) (0,5)] 1/2 39,8%
+0,2 [0,1125 + (0,09) (0,2)] 1/2 36,1%
0 [0,1125 + (0,09) (0,0)] 1/2 33,5%
-0,2 [0,1125 + (0,09) (-0,2)] 1/2 30,7%
-0,5 [0,1125 + (0,09) (-0,5)] 1/2 25,9%
-1,0 [0,1125 + (0,09) (-1,0)] 1/2 15%
 DIVERSIFIKASI UNTUK N-ASET
39/51
Untuk kasus diversifikasi dengan N-Aset, risiko portofolio
dapat diestimasi dengan mengunakan Matriks Varians-
Kovarians
ASET 1 ASET 2 ASET 3 ASET N
ASET 1 W1W111 W1W212 W1W313 W1WN1N
ASET 2 W2W112 W2W222 W2W323 W2WN2N
ASET 3 W3W113 W2W323 W3W333 W3WN3N

ASET N WNW1N1 WNW2N2 WNW3N3 WNWNNN

 Estimasi risiko portofolio untuk N-Aset, maka kita harus

menghitung N varians dan [N(N-1)]/2 kovarians.
 Jika N=100, maka untuk menghitung besaran risiko
portofolio Markowitz kita harus menghitung [100 (100-1)/2
atau 4950 kovarians dan 100 varians.
Tahapan penentuan
portofolio efisien
• 1. Menghitung return realisasi return
ekspektasi saham individual
• 2. Menghitung Risiko (standar
deviasi) saham individual
• 3. Menghitung return ekspektasi
portofolio saham.
• 4. Menghitung resiko portofolio
saham
• 5. Menyimpulkan dan memutuskan
1. Menghitung return realisasi return ekspektasi
saham individual
Rumus return realisasi

Rumus Return Ekspektasi

Keterangan:
Rit = return ekspektasi
N = periode pengamatan
2. Menghitung Risiko (standar deviasi) saham
individual
Rumus resiko individual

Keterangan
= resiko Individual
Rij = return realisasi
E(Ri) = return ekspektasi
N = periode pengamatan
3. Menghitung return ekspektasi portofolio saham

Rumus return ekspektasi portofolio saham

Keterangan
E(Rp) = return ekspektasi portofolio
n = periode pengamatan
Wi = tingkat alokasi dana pada saham tertentu
E(Ri) = return ekspektasi individual
4.1. Menghitung resiko portofolio saham

Rumus resiko portofolio saham

4.2. Menghitung resiko portofolio 2 saham

Rumus resiko portofolio saham

Keterangan
P = resiko portofolio
A, B = resiko individual saham A dan B
WA, WB = tingkat alokasi (bobot) dana pada saham A dan B
P (AB) = kovarian saham A dan B
4.3. Menghitung resiko portofolio 3 saham

 P2 =
WX2X2 + WY2Y2 + WZ2Z2 +
2 WXWYXYXY + 2 WXWZXZXZ +
2 WYWZYZ YZ
 Kasus
Pembentukan Portofolio
Optimal dengan 2 saham
 Contoh Kasus 1.
Tuan Ali memiliki sejumlah dana yang rencana akan diinvestasikan dalam
bentuk portofolio 2 saham, yaitu Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. (AISA) dan
Delta Djakarta Tbk (DLTA). Adapun harga kedua saham tsb tampak sbb
1. AISA: Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk

Date Stock Name Open Price High Low Close Volume Value Frequency

1 27-Nov-2015 1,515 1,490 1,530 461,400 689,940,000 217

2 26-Nov-2015 1,520 1,495 1,510 1,381,400 2,089,135,50 382

0
3 25-Nov-2015 1,515 1,485 1,490 1,989,500 2,985,076,50 611
0
4 24-Nov-2015 1,510 1,480 1,510 1,683,400 2,513,074,00 566
0
5 23-Nov-2015 1,595 1,495 1,510 1,583,600 2,399,956,00 511
0
6 20-Nov-2015 1,610 1,515 1,545 4,151,600 6,397,009,00 983
0
7 19-Nov-2015 1,560 1,500 1,510 1,797,200 2,747,733,50 806
0
8 18-Nov-2015 1,510 1,490 1,500 555,100 833,612,500 211

9 17-Nov-2015 1,530 1,485 1,490 1,112,700 1,670,061,00 419

0
10 16-Nov-2015 1,510 1,460 1,485 1,675,300 2,481,281,00 592
0
2. DLTA: Delta Djakarta Tbk

No Date Open High Low Close Volume Value Frequency

Price

1 27-Nov-2015 5,125 5,000 5,125 1,100 5,537,500 5

2 26-Nov-2015 5,225 4,910 5,000 29,400 147,565,000 65

3 25-Nov-2015 5,250 5,225 5,225 10,000 52,255,000 10

4 24-Nov-2015 5,500 5,250 5,250 2,800 14,900,000 13

5 23-Nov-2015 5,850 5,525 5,525 3,300 18,547,500 17

6 20-Nov-2015 5,600 5,275 5,500 65,900 362,320,000 18

7 19-Nov-2015 5,500 5,425 5,425 105,500 574,865,000 9

8 18-Nov-2015 5,375 5,125 5,375 19,500 103,150,000 25

9 17-Nov-2015 5,400 5,000 5,300 42,700 223,715,000 22

10 16-Nov-2015 5,275 4,910 5,000 18,000 89,989,500 22

Diminta
1. Hitung return Risiko dalam bentuk portofolio kedua saham
tersebut dengan asumsi dana dialokasikan 60% pada saham
AISA, sedangkan 40% dialokasikan ke saham DLTA. Langkah-
langkahnya adalah sebagai berikut
a. Menghitung return realisasi, dan return ekspektasi saham
individual
b. Menghitung Risiko (standar deviasi) saham individual
c. Menghitung kovarian dua buah saham tersebut
d. Menghitung Expected Return portofolio
e. Menghitung Risiko (standar deviasi) dari portofolio
Jawaban 1 :
Return Realisasi dan Return Espektasi Individual

No Return AISA DLTA

1 return realisasi
2
3
4
5
6
7
8
9
Jumlah
Return Ekspektasi
 Jawaban 1 (lanjutan...) :
Menghitung Risiko (standar deviasi) individual

AISA DLTA
No. RR RR-ER (RR-ER)2 Resiko RR RR-ER (RR-ER)2 Resiko
1 1
2 2
3 3
4 4
5 5
6 6
7 7
8 8
9 9
Jml Jml
E(R) i2 i E(R) i2 i
Jawaban 1 (lanjutan...) :
Menghitung Return Ekspektasi Portofolio
Data yang diperlukan
AISA DLTA
% %
Return ekspektasi
Resiko
alokasi dana (bobot)

Return Portofolio =

Return Portofolio = alokasi dana Return ekspektasi jumlah

AISA %
DLTA %
Total %
Jawaban 1 (lanjutan... ) :
Menghitung Risiko (standar deviasi) portofolio

Covarian
 Jawaban 1 (lanjutan...) :
Menghitung Risiko (standar deviasi) portofolio

AAA BBB

AAA Var2AAA Cov(BBB,AAA)

BBB Cov(AAA,BBB) Var2BBB

AISA DLTA R(R)-E(Ri

R(R) R(R)-E(Ri) R(R) R(R)-E(Ri) (AISA) x (DLTA)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Jumlah
Exp. Return Covarian
atau %
 Jawaban 1 (lanjutan...) :
Menghitung Risiko (standar deviasi) portofolio

Data yang diperlukan AISA DLTA

Dana yang dialokasikan ( WX2 dan WY2)
Standar Deviasi
Covarian

P2 = _______________________________________________________________
_____________________________
P = _____________________________
Jawaban 2 (lanjutan...) :
Kesimpulan

Jika kita investasikan uang kita 60% pada

saham AISA dan 40% saham DLTA, maka
return yang kita harapkan sekitar ... %
dengan tingkat resiko sekitar .... %
 Kasus
Pembentukan Portofolio
Optimal dengan 3 saham
 Contoh Kasus 2.
Tuan Amir memiliki sejumlah dana yang rencana akan diinvestasikan dalam
bentuk portofolio 3 saham, yaitu Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. (AISA),
Delta Djakarta Tbk (DLTA) dan Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP).
Data harga ketiga saham tsb tampak sbb:
1. AISA: Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk

Date Stock Name Open Price High Low Close Volume Value Frequency

1 27-Nov-2015 1,515 1,490 1,530 461,400 689,940,000 217

2 26-Nov-2015 1,520 1,495 1,510 1,381,400 2,089,135,50 382

0
3 25-Nov-2015 1,515 1,485 1,490 1,989,500 2,985,076,50 611
0
4 24-Nov-2015 1,510 1,480 1,510 1,683,400 2,513,074,00 566
0
5 23-Nov-2015 1,595 1,495 1,510 1,583,600 2,399,956,00 511
0
6 20-Nov-2015 1,610 1,515 1,545 4,151,600 6,397,009,00 983
0
7 19-Nov-2015 1,560 1,500 1,510 1,797,200 2,747,733,50 806
0
8 18-Nov-2015 1,510 1,490 1,500 555,100 833,612,500 211

9 17-Nov-2015 1,530 1,485 1,490 1,112,700 1,670,061,00 419

0
10 16-Nov-2015 1,510 1,460 1,485 1,675,300 2,481,281,00 592
0
2. DLTA: Delta Djakarta Tbk

No Date Open High Low Close Volume Value Frequency

Price

1 27-Nov-2015 5,125 5,000 5,125 1,100 5,537,500 5

2 26-Nov-2015 5,225 4,910 5,000 29,400 147,565,000 65

3 25-Nov-2015 5,250 5,225 5,225 10,000 52,255,000 10

4 24-Nov-2015 5,500 5,250 5,250 2,800 14,900,000 13

5 23-Nov-2015 5,850 5,525 5,525 3,300 18,547,500 17

6 20-Nov-2015 5,600 5,275 5,500 65,900 362,320,000 18

7 19-Nov-2015 5,500 5,425 5,425 105,500 574,865,000 9

8 18-Nov-2015 5,375 5,125 5,375 19,500 103,150,000 25

9 17-Nov-2015 5,400 5,000 5,300 42,700 223,715,000 22

10 16-Nov-2015 5,275 4,910 5,000 18,000 89,989,500 22

3. ICBP: Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

No Date Open Price High Low Close Volume Value Frequency

1 27-Nov-2015 12,550 12,675 12,400 12,675 966,600 12,097,425,00

0 848

2 26-Nov-2015 12,500 12,775 12,400 12,575 1,830,000 23,110,552,50

0 2,015

3 25-Nov-2015 12,650 12,700 12,525 12,600 1,000,200 12,581,650,00

0 814

4 24-Nov-2015 12,800 12,800 12,550 12,650 1,345,200 16,977,917,50

0 1,148

5 23-Nov-2015 12,875 12,950 12,700 12,700 557,000 7,145,665,000 497

6 20-Nov-2015 12,625 12,900 12,550 12,625 1,902,500 24,295,937,50

0 1,330

7 19-Nov-2015 12,900 12,900 12,525 12,625 1,475,000 18,614,797,50

0 1,165

8 18-Nov-2015 12,800 12,825 12,625 12,750 1,872,900 23,860,887,50

0 1,227

9 17-Nov-2015 12,550 12,700 12,475 12,600 2,414,000 30,374,542,50

0 1,077

10 16-Nov-2015 12,150 12,375 11,925 12,350 1,051,000 12,840,440,00

0 1,804
Diminta
1. Hitung return Risiko dalam bentuk portofolio kedua saham
tersebut dengan asumsi dana dialokasikan 40% pada saham
AISA, 30% dialokasikan ke saham DLTA dan 30%
dialokasikan ke saham ICBP. Langkah-langkahnya adalah
sebagai berikut
a. Menghitung return realisasi, dan return ekspektasi saham
individual
b. Menghitung Risiko (standar deviasi) saham individual
c. Menghitung kovarian dua buah saham tersebut
d. Menghitung Expected Return portofolio
e. Menghitung Risiko (standar deviasi) dari portofolio
Jawaban 2 (lanjutan..) :
Return Realisasi dan Return Espektasi Individual

No Return AISA DLTA ICBP

1 return realisasi
2
3
4
5
6
7
8
9
Jumlah
Return Ekspektasi
 Jawaban 2 (lanjutan...):
Menghitung Risiko (standar deviasi) individual

AISA DLTA ICBP

No R(Ri) R(Ri) - E(Ri) (R(Ri) - E(Ri))2 Resiko No R(Ri) R(Ri) - E(Ri) (R(Ri) - E(Ri))2 Resiko No R(Ri) R(Ri) - E(Ri) (R(Ri) - E(Ri))2 Resiko

1 1 1

2 2 2

3 3 3

4 4 4

5 5 5

6 6 6

7 7 7

8 8 8

9 9 9

Jml Jml Jml

ER P2 P ER P2 P P2 P

Jawaban 2 (lanjutan... ):
Menghitung Return Ekspektasi portofolio
Data yang diperlukan
AISA DLTA ICBP
% % %
Return Ekspektasi
Resiko
alokasi dana (bobot)

Return Portofolio =

Return
Return Portofolio = alokasi dana Ekspektasi jumlah
AISA %
DLTA %

ICBP %

total %
 Jawaban 2 (lanjutan..): Menghitung Covarian

AISA DLTA ICBP RR-ER

R(R)-
R(R) R(R)-E(Ri) R(R) R(R)-E(Ri) R(R) E(Ri) (AISAxDLTA) (AISA x ICBP) (DLTA x ICBP)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
jml
E(Ri)
Covarian
 Jawaban 2 (Lanjutan...) :
Menghitung Risiko (standar deviasi) portofolio

P2 = WX2X2 + WY2Y2 + WZ2Z2 + 2 WXWYXYXY + 2 WXWZXZXZ + 2 WYWZYZ YZ

Data yang diperlukan AISA DLTA ICBP

Dana yang dialokasikan ( WX , WY,WZ)
Standar Deviasi
Covarian
(AISA x DLTA)
(AISA x ICBP)
(DLTA x ICBP)

P2 = WX2X2 + WY2Y2 + WZ2Z2 + 2 WXWYXYXY + 2 WXWZXZXZ + 2 WYWZYZ YZ

P2 = ___________________________________________________________________________________________________________

P = ___________________________________________________
Jawaban 2 (lanjutan...):
Kesimpulan

Jika kita investasikan uang kita 40% pada

saham AISA, 30% saham DLTA dan 30%
maka return yang kita harapkan sekitar ... %
dengan tingkat resiko sekitar .... %