UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

Facultad de Ingeniería
Carrera Profesional de Ingeniería Industrial
INGENIERÍA ECONÓMICA

SESION 1
FUNDAMENTOS DE INGENIERÍA
ECONÓMICA (INGECO)

Wilton López Miñano

wlopezm1@upao.edu.pe
948329505
CONTENIDO

 La ingeniería económica: descripción y papel en la toma de

decisiones.
 Realización de un estudio de ingeniería económica.
 Decisiones económicas y ética profesional.
 Tasa de interés y tasa de retorno.
 Terminología y símbolos.
 Flujos de efectivo: estimación y diagramación
 Equivalencia económica.
 Interés simple y compuesto.
 Tasa mínima atractiva de rendimiento.

 Introducción a las hojas de cálculo

LA INGENIERÍA ECONÓMICA: DESCRIPCIÓN Y PAPEL EN LA TOMA DE DECISIONES
La ingeniería económica implica formular, estimar y evaluar los
resultados económicos cuando existen alternativas disponibles
para llevar a cabo un propósito definido. Las técnicas
matemáticas simplifican la evaluación económica de las
alternativas.
Además de la aplicación a proyectos empresariales, también
sirve para tomar decisiones personales, como comprar un
automóvil, vivienda, muebles, aparatos y equipos electrónicos a
crédito.
Elementos básicos:
• Flujos de efectivo
• Tiempo en que ocurren los flujos de efectivo
• Tasas de interés relacionadas con el valor del dinero en el
tiempo
• Medición del beneficio económico para seleccionar una
alternativa
LA INGENIERÍA ECONÓMICA: DESCRIPCIÓN Y PAPEL EN LA TOMA DE DECISIONES

Explica los conceptos fundamentales y la

terminología necesarios para que un ingeniero
combine estos cuatro elementos esenciales y
formule técnicas matemáticamente correctas para
resolver problemas que lo llevaran a tomar
mejores decisiones.
El uso correcto de las técnicas de ingeniería
económica tiene una importancia especial porque
virtualmente cualquier proyecto -local, nacional o
internacional- afectará los costos y/o los ingresos.
LA INGENIERÍA ECONÓMICA: DESCRIPCIÓN Y PAPEL EN LA TOMA DE DECISIONES
INGENIERÍA
¿Debería construirse un paso a desnivel debajo de una vía rápida en una
ciudad de 25000 habitantes, o debería ampliarse la vía rápida a lo largo de
la ciudad?
¿Debería incorporarse una nueva técnica de financiamiento en la
fabricación de pisos vinílicos de alto tránsito para todo tipo de
ambientes?
PROYECTOS DEL SECTOR PÚBLICO Y GOBIERNOS REGIONALES
¿Cuánto dinero debe recaudarse con el nuevo impuesto en la
ciudad para mejorar el sistema de distribución de electricidad?
• ¿Debería la universidad estatal contratar a una institución privada
para que ésta imparta cursos universitarios propedéuticos o
debería impartirlos el personal docente de la propia universidad?
LA INGENIERÍA ECONÓMICA: DESCRIPCIÓN Y PAPEL EN LA TOMA DE DECISIONES

INDIVIDUOS

¿Debo pagar el saldo de mi tarjeta de crédito

con dinero prestado de otro banco?

¿Qué representan mis estudios universitarios

en mi carrera profesional en términos
financieros?

¿Qué tasa de retorno obtuvimos en

nuestra inversión en acciones?
LA INGENIERÍA ECONÓMICA: DESCRIPCIÓN Y PAPEL EN LA TOMA DE DECISIONES
Problema:
Un ingeniero analiza los costos de reparación de camiones durante el primer año
en que se adquiere una flota. A partir de los datos durante un periodo de cinco
años, encuentra que el costo promedio es de S/. 1,709.4 por reparación.

AÑO 2009 2010 2011 2012 2013

COSTO PROMEDIO,
S/./REPARACIÓN 1575 1290 1857 1950 1875
¿Qué rango de costos de reparación debe usar para garantizar que el
análisis sea sensible a los costos?
Solución:
Valores del Rango:
1) (1290 – 1709.4)/1709.4 = - 25%
2) (1950 – 1709.4)/1709.4 = +14%
El rango debería estar entre – 25% y + 14% del costo promedio de S/.
1,709.4 a fin de que incluya el más bajo S/. 1,290 y el más alto S/. 1,950
LA INGENIERÍA ECONÓMICA: DESCRIPCIÓN Y PAPEL EN LA TOMA DE DECISIONES
Problema (Flujos pasados):
Usted invirtió $4 975 hace tres años en acciones de Telefónica
negociadas en la Bolsa de Valores de Lima de Telefónica a $93.86
por acción y esperara obtener el 8% anual de rendimiento. Una
revisión de los valores actuales vemos que asciende a $127.25,
haciendo un total de $6 744.25 ¿Realmente obtuvo rentabilidad o
perdió en está transacción?
Un cálculo a priori podría ser encontrando la tasa de rendimiento
durante los tres años y luego dividiéndole entre 3.
($127.25-$93.86)/$93.86x100%)/3 = 11.86%
Calculando el Valor de retorno de la inversión con el soporte de la
Ingeniería Económica, que veremos más adelante, encontramos
que usted ha obtenido un rendimiento de 10.67% por año que
excede al valor estimado de 8% por usted.
Descripción Definición
ETAPAS DE UN ESTUDIO DE INGENIERÍA ECONÓMICA
del de los
problema objetivos

Información disponible Uno o varios enfoques que

cumplan el objetivo
Alternativas de solución

Vida esperada
Flujos de efectivo y Ingresos
otras estimaciones Costos
Impuestos
Financiamiento del proyecto

Mediciones del VP, TIR

criterio de valor B/C, etc.

Análisis de la
ingeniería económica
Considerar
Factores no económicos
Análisis de sensibilidad
Análisis de riesgo
Selección de la
mejor alternativa

Implementación y
control

El tiempo
pasa.

Nueva descripción Comienza un nuevo

del problema estudio de ingeniería
económica
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

A menudo se dice que dinero hace dinero.

De hecho, la afirmación es cierta, porque si hoy
decidimos invertir dinero, intrínsecamente
esperamos tener más dinero en el futuro.

Si una persona o empresa solicita un crédito

hoy, mañana deberá más que el capital del
préstamo original.

La variación de la cantidad del dinero en un periodo de

tiempo dado recibe el nombre de valor de dinero en el
tiempo; éste es el concepto más importante de la
ingeniería económica.
LA TASA DE INTERÉS0

El interés es la manifestación del valor

del dinero en el tiempo.

Cantidad final de dinero – Cantidad

original

Variantes del interés:

• El interés pagado  cuando se pide prestado

dinero
• El interés ganado  cuando se ahorra, invierte o
presta dinero.
EL INTERÉS Y LA TASA DE INTERÉS

El INTERÉS que se paga por fondos prestados (préstamo) se

determina mediante la relación:
INTERÉS = cantidad que se debe al momento de liquidar la deuda -
cantidad original
Cuando el interés pagado respecto a una unidad de tiempo
específica se expresa como porcentaje de la cantidad original
(principal), el resultado recibe el nombre de TASA DE INTERÉS.
𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜
TASA DE INTERÉS = × 100%
𝑠𝑢𝑚𝑎 𝑜𝑟𝑖𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙

La unidad de tiempo de la tasa recibe el nombre de PERIODO DE INTERÉS.

Por ahora, el periodo de interés más comúnmente

utilizado para fijar una tasa de interés es de un año.
EL INTERÉS Y LA TASA DE INTERÉS

Problema:
Daniela Jiménez gerente de finanzas de Radio Shake solicita un préstamo
de $10 000 el 1 de mayo y debe pagar un total de $10 700 exactamente un
año después.
a) Determine el interés
b) La tasa de interés pagada.
Solución
Aquí el problema se analiza desde la perspectiva del prestatario en
virtud de que los $10 700 pagan un préstamo.

Cálculo del interés pagado.

Interés = $10 700 - $10 000 = $700
La tasa de interés pagada durante un año.
Tasa porcentual de interés = ($700/10 000) x 100% = 7% anual
EL INTERÉS Y LA TASA DE INTERÉS
Problema
César Luyo para financiar su Maestría en Finanzas tiene planes de solicitar
un préstamo bancario de $20 000 durante un año al 9% de tasa de interés.
a) Calcule el interés y la cantidad total debida después de un año.
b) Construya una gráfica de barras que muestre las cantidades original y
total debida después de un año, utilizadas para calcular la tasa de
interés del préstamo del 9% anual.
Solución
a) Cálculo del interés total causado .

Interés = $20 000*(0.09) = $1 800

La cantidad total a pagar es la suma del principal y el interés.

Total a pagar = $20 000 + $1 800 = $21 800

También se calcula de la siguiente manera:
Adeudo total = principal*(1 + tasa de interés) = $20 000*(1.09) = $21 800
EL INTERÉS Y LA TASA DE INTERÉS

b) La figura muestra los valores: interés de $1800, principal original del préstamo
de $20 000, y periodo de interés de un año.

$21 800
Interés=$1 800
Cantidad original $20 000
$1 800
TASA DE INTERÉS = $20 00 × 100%=9%

tiempo
Ahora Un año después

El Período de
interés es un año
FLUJOS DE EFECTIVO

Pueden considerarse flujos de entrada y flujos de salida.

Flujos de entrada de efectivo
Son las recepciones, ganancias, ingresos y ahorros generados por los
proyectos y actividades de negocio. Un signo positivo o más indica un flujo
de entrada de efectivo.
Ejemplos:
Ingresos : +$150,000 anuales por ventas de relojes.
Ahorros : +$24,500 en ahorro de impuestos por rescate de equipos.
Ahorros : +$750,000 recibidos por un préstamo comercial más los
intereses generados.
Ahorros : +$150,000 por año, ahorrados por la instalación de un
equipo más eficiente de aire acondicionado.
Ingresos : +$50,000 a $75,000 anuales por sueldo más
bonificaciones.
FLUJOS DE EFECTIVO

Flujos de salida de efectivo

Son los costos, desembolsos, gastos e impuestos ocasionados por los
proyectos o actividades de negocio. Un signo negativo o menos indica un
flujo de salida de efectivo. Puede omitirse el signo negativo para ciertas
técnicas, como el análisis beneficio/costo.

Ejemplos:
Costos de operación: -$230,000 anuales por servicio de software.
Primer costo : -$800,000 el siguiente año para comprar equipos de
remplazo.
Gastos : -$20,000 anuales por pago de intereses a un banco.
Costo inicial : -$1.00 a $1.20 millones en gastos de capital por una
unidad de reciclamiento de agua.
FLUJO DE EFECTIVO

FLUJO NETO DE EFECTIVO

Una vez concluidas las estimaciones de entradas y salidas de efectivo, es

posible determinar el flujo neto de efectivo de cada periodo.

Flujo Neto de Efectivo (FNE)=Flujos de entrada de efectivo (I) – Flujo de

salida de efectivo (E)
FNE = I - E

La convención de final de periodo implica la suposición de que todos los

flujos de entrada y de salida de efectivo ocurren al final de un periodo de
interés. Si varios ingresos y desembolsos se llevan a cabo dentro de un
periodo de interés determinado, se da por supuesto que el flujo de
efectivo neto ocurre al final del periodo.
FLUJO DE EFECTIVO

TERMINOLOGÍA Y SÍMBOLOS
P = Valor o cantidad de dinero en un momento denotado como presente
o tiempo 0. También P recibe el nombre de valor presente (VP), valor
presente neto (VPN), flujo de efectivo descontado (FED) y costo
capitalizado (CC); en unidades monetarias.

F = valor o cantidad de dinero en un tiempo futuro. F también recibe el

nombre de valor futuro (VF); en unidades monetarias.
A = serie de cantidades de dinero consecutivas, iguales y al final del
periodo. A también se denomina valor anual (VA) y valor anual
uniforme equivalente (VAUE); en unidades monetarias.
n = número de periodos de interés; años, meses, días, etc.
i = tasa de interés o tasa de retorno por periodo; porcentaje anual,
porcentaje mensual; en unidades de tanto por ciento (%).
t = tiempo, expresado en periodos; años, meses, días.
FLUJO DE EFECTIVO

PROBLEMA
Miluska Espinoza planea hacer ahora un depósito de $5 000 en una
cuenta de inversión que paga 6% anual, y planea retirar cantidades
iguales de $1 000 al final de cada uno de los siguientes cinco años, a partir
del próximo. Al final del sexto año, planea cerrar la cuenta con el retiro de
la cantidad que reste. Defina los símbolos de ingeniería económica
pertinentes.

P = $5 000
A = $1 000 anuales durante 5 años
F = ? al final del año 6
i = 6% anual
n = 5 años para la serie A y 6 años para el valor F
DIAGRAMA DE FLUJO DE EFECTIVO

+ F=?
Año 1 Año 5
Flujo de efectivo

0 1 Escala de tiempo
2 3 4 5
-
FLUJO DE EFECTIVO

PROBLEMA
Jorge Chavarry quiere depositar una cantidad P ahora de modo que pueda retirar
una cantidad anual igual de 𝐴1 = $2 000 por año durante los primeros 5 años,
comenzando en el año 1 después de realizado el depósito, y con un retiro anual
diferente de 𝐴2 = $3 000 anuales durante los siguientes tres años. ¿Cómo sería el
diagrama de flujo de efectivo si i = 8.5% anual?
Solución
El flujo negativo de salida de efectivo P ocurre ahora. Los retiros (flujos positivos
de entrada de efectivo) para la serie 𝐴1 suceden al final de los años 1 a 5, y los
de 𝐴2 tienen lugar en los años 6 a 8.
𝐴2 =$3 000
𝐴1 =$2 000

Año
0 1 2 3 4 5 6 7 8
𝑖=8.5%
P=?
FLUJO DE EFECTIVO

PROBLEMA
Una compañía arrendadora gastó $2 500 en un compresor de aire nuevo hace
siete años. Los ingresos anuales por renta del compresor han sido de $750. Los
$100 gastados en mantenimiento el primer año se incrementaron cada año $25.
La empresa planea vender el compresor en $150 al final del próximo año.
Elabore el diagrama de flujo de efectivo desde el punto de vista de la compañía e
indique donde se ubica el valor presente.
FINAL DEL AÑO INGRESOS COSTOS FLUJO NETO DE EFECTIVO
-7 0 2 500 - 2 500
-6 750 100 650
-5 750 125 625
-4 750 150 600
-3 750 175 575
-2 750 200 550
-1 750 225 525
0 750 250 500
1 750+150 275 625
FLUJO DE EFECTIVO

𝑃=?
$625
$650
$625
$600
$575
$550
$525 $500

Año
-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1
𝑖=8.5%

$2 500
EQUIVALENCIA ECONOMICA
Longitud:
12 pulgadas = 1 pie 3 pies = 1 yarda 39.370 pulgadas = 1 metro
100 centímetros = 1 metro 1 000 metros = 1 kilómetro 1 kilómetro = 0.621
millas
Velocidad:
1 milla = 1.6093 kilómetros 1 hora = 60 minutos
110 kph = 68.365 millas por hora (mph) 68.365 = 1.139 millas por minuto

La equivalencia económica es una combinación del valor del dinero en el

tiempo y la tasa de interés para determinar las diferentes cantidades de
dinero en momentos distintos y que tienen el mismo valor económico.
EQUIVALENCIA ECONOMICA
Si la tasa de interés es de 6% anual, $100 hoy (tiempo presente) equivalen a $106
un año después.
Cantidad acumulada = 100 + 100(0.06) = 100(1 + 0.06) = $106
Además de la equivalencia futura, con la misma lógica se calcula la equivalencia
para años anteriores.
$94.34 el año pasado, $100 ahora y $106 un año después equivalen a una
tasa de interés de 6% anual.

$ i = 6% anual
$106
$100 $6.00 de interés
$94.34 $5.66 de interés
Cantidad $

$50

$0 tiempo
-1 0 1
Año Ahora Año
pasado próximo
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

El interés simple se calcula sólo con el principal e ignorando cualquier interés

generado en los periodos de interés precedentes. El interés simple total durante
varios periodos se calcula de la siguiente manera:
Interés = (principal)(número de periodos)(tasa de interés)
I = Pni
donde I es el importe de los intereses que se ganan o se pagan y la tasa de
interés, i, se expresa en forma decimal.
EJEMPLO
Diana Novoa, gerente financiero, de Trujillo Construction SAC, hizo un
préstamo de $100 000 al Banco BBVA para financiar un edificio
ecológico. El préstamo es de tres años con una tasa de interés simple de
10% anual. ¿Cuánto dinero pagará la compañía al final de los tres años?
Solución
El interés para cada uno de los tres años es
Interés anual = 100 000(0.10) = $10 000
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

El interés total de los tres años es Interés total = 100 000(3)(0.10) = $30 000
El monto adeudado después de tres años es adeudo total = $100 000 + 30
000 = $130 000
El interés acumulado en el primer y en el segundo años no generan
intereses. El interés que se adeuda cada año es de $10 000 y se calcula
sólo sobre el principal de $100 000.
En el interés compuesto, el interés generado durante cada periodo de
interés se calcula sobre el principal más el monto total del interés
acumulado en todos los periodos anteriores. Así, el interés compuesto
es un interés sobre el interés.
Interés compuesto = (principal + todos los intereses acumulados)(tasa
de interés)
𝑗=𝑡−1

𝐼𝑡 = 𝑃 + ෍ 𝐼𝑗 𝑖
𝑗=1
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Hugo Alayo pide un préstamo de $100 000 con un interés de 10% compuesto anual, cuyo
principal y todos los intereses los pagará después de tres años. Calcule el interés anual y el
adeudo total después de tres años.
Solución
Para incluir la naturaleza compuesta del interés, el interés anual y el adeudo total de cada
año se calculan:
Interés, año 1: 100 000(0.10) = $10 000
Adeudo total, año 1: 100 000 + 10 000 = $110 000
Interés, año 2: 110 000(0.10) = $11 000
Adeudo total, año 2: 110 000 + 11 000 = $121 000
Interés, año 3: 121 000(0.10) = $12 100
Adeudo total, año 3: 121 000 + 12 100 = $133 100
Año 1: $100 000(1.10)1 = $110 000
Año 2: $100 000(1.10)2 = $121 000
Año 3: $100 000(1.10)3 = $133 100
𝒏 𝒂ñ𝒐𝒔
𝑨𝒅𝒆𝒖𝒅𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆𝒔𝒑𝒖é𝒔 𝒅𝒆 𝒏 𝒂ñ𝒐𝒔 = 𝒑𝒓𝒊𝒏𝒄𝒊𝒑𝒂𝒍 𝟏 + 𝒕𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔
𝒏
𝑨𝒅𝒆𝒖𝒅𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆𝒔𝒑𝒖é𝒔 𝒅𝒆 𝒏 𝒂ñ𝒐𝒔 = 𝑷 𝟏 + 𝒊
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Problema
ETNA fabrica baterías automotrices para los concesionarios de General
Motors a través de distribuidores particulares. En general, las baterías se
almacenan un año, y se agrega un 5% anual al costo para cubrir el cargo
del manejo de inventario para el dueño del contrato de distribución.
Supongamos que usted es dueño de las instalaciones de ETNA ubicadas
en el centro de la ciudad. Realice los cálculos necesarios con una tasa de
interés de 5% anual para demostrar cuáles de las siguientes declaraciones,
referentes a los costos de las baterías, son verdaderas o falsas.

a) La cantidad de $98 hoy equivale a un costo de $105.60 un año después.

b) El costo de $200 de una batería para camión hace un año equivale a $205
ahora.
c) Un costo de $38 ahora equivale a $39.90 un año después.
d) El cargo por manejo de inventario acumulado en un año sobre una
inversión en baterías con un valor de $2 000 es de $100.
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Solución
a) Suma total acumulada = 98(1.05) = $102.90 ≠ $105.60; es
falsa.
Otra forma de resolver este problema: el costo original es
de 105.60/1.05 = $100.57 ≠ $98.

b) El costo anterior es de 205.00/1.05 = $195.24 * $200; por lo tanto,

es falsa.

c) El costo dentro de 1 año será de $38(1.05) = $39.90;

verdadera.

d) El cargo es de 5% de interés anual, o 2000(0.05) = $100;

verdadera.
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

En la tabla siguiente se presentan los detalles de cuatro planes para pagar un préstamo.
Cada plan es para pagar un préstamo de $5 000 en 5 años, con una tasa de interés
compuesto de 8% anual.
Plan 1: Pago total al final. No hay pago de intereses ni del principal hasta el fi nal del año
5. Los intereses se acumulan cada año sobre el principal y todos los intereses acumulados.
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Plan 2: Los intereses se pagan cada año, el principal al fi nal. El interés acumulado se paga
cada año, y el principal hasta el fi nal del año 5.
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Plan 3: Pago anual del interés y una parte del principal. Los intereses acumulados y la
quinta parta del principal (o $1 000) se pagan cada año. El saldo del préstamo disminuye
cada año, de modo que el interés (columna 2) se reduce cada año.
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Plan 4: Pagos anuales iguales del interés compuesto y del principal. Se hacen pagos iguales
cada año; una parte se destina al reembolso del principal y el resto cubre los intereses
generados. Como el saldo del préstamo disminuye con un ritmo menor que en el plan 3
como consecuencia de los pagos iguales de fi n de año, el interés disminuye, aunque con
un ritmo más lento.

a) Comente sobre la equivalencia de cada plan de 8% de interés compuesto.

b) Elabore un plan de pagos con un interés simple de 8% anual con el mismo enfoque que
el plan 2. Comente acerca de las cantidades totales que se pagan con los dos planes.
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Solución
Un préstamo de $5 000 en el momento 0 con 8% de interés compuesto anual equivale a
cada uno de los siguientes:
Plan 1 $7 346.64 al final del año 5
Plan 2 $400 por año durante 4 años y $5 400 al final del año 5
Plan 3 Pagos decrecientes del interés y partes del principal en los años 1 ($1 400) a 5 ($1
080)
Plan 4 $1 252.28 por año, durante 5 años
Es común que un estudio de ingeniería económica use el plan 4; el interés es
compuesto y se paga una cantidad constante cada periodo. Esta cantidad cubre
el interés acumulado y una parte del pago del principal.
INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

Solución
En la tabla se detalla el plan de pagos con 8% de interés simple anual. Como el
interés acumulado anual i de $400 se paga cada año y el principal de $5 000 en el
año 5, el programa es exactamente igual que con el interés compuesto anual de
8%, y la cantidad total que se paga es la misma, de $7 000. En este caso inusual,
el interés simple y el compuesto dan como resultado la misma cantidad pagada.
Cualquier diferencia de este esquema hará que diferan los dos planes y cantidades.
TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO

Para que una inversión sea rentable, el inversionista (organización o

individuo) espera recibir una cantidad de dinero mayor de la que
originalmente invirtió.

La tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR) es una tasa de retorno

razonable para evaluar y elegir una opción. Un proyecto no es
económicamente viable a menos que se espere un rendimiento mayor a
una TMAR.
La TMAR también recibe el nombre de tasa por superar, tasa de corte,
tasa paramétrica y tasa mínima aceptable de rendimiento.
Aunque la TMAR sirve como criterio para decidir si se invierte en un
proyecto, el monto de la TMAR está relacionado fundamentalmente con
lo que cuesta obtener los fondos de capital que se requieren para el
proyecto.
TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO

En general, el capital se obtiene de dos formas: por financiamiento por

patrimonio y por financiamiento por deuda.

Financiamiento por patrimonio La corporación utiliza sus propios fondos

de efectivo disponibles, ventas de existencias o utilidades acumuladas.
Un individuo puede utilizar su propio efectivo, ahorros o inversiones. La
utilización del dinero de la cuenta de ahorros con 5% constituye un
financiamiento por patrimonio.
Financiamiento por deuda La corporación obtiene préstamos de fuentes
externas y reembolsa el principal y los intereses de acuerdo con un
programa. Las fuentes del capital que se adeuda pueden ser bonos,
préstamos, hipotecas, fondos comunes de capital de riesgo y muchos
más. Asimismo, los individuos pueden utilizar préstamos como tarjetas
de crédito (tasa de 15%) y opciones bancarias (tasa de 9%), como ya
vimos.
TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO

De la combinación del financiamiento de deuda y el financiamiento de

patrimonio resulta un costo promedio ponderado del capital (CPPC).

Si una máquina se compra con 40% del dinero de la tarjeta de crédito a

15% anual y 60% de los fondos de la cuenta de ahorros, que obtienen un
rendimiento de 5% anual, el CPPC es 0.4(15) + 0.6(5) = 9% anual.
El costo de oportunidad es la tasa de retorno de una oportunidad no
aprovechada por la imposibilidad de ejecutar el proyecto.
Numéricamente, corresponde a la tasa de retorno más grande de todos
los proyectos no aceptados (no aprovechados) debido a la carencia de
fondos de capital o de otros recursos. Cuando no se establece una TMAR
específica, la que se toma de facto es el costo de oportunidad, es decir, la
TR del primer proyecto que no se emprende porque no se dispone de
fondos de capital.
TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO

Considerando una TMAR de 12% anual.

Suponga que una propuesta A, con una TR esperada = 13% no se financia
porque se carece de capital.
Una propuesta B tiene una TR = 14.5% y se financia con el capital
disponible.
Como la propuesta A no se emprende por carecer de capital, su TR
estimada de 13% es el costo de oportunidad; es decir, no se aprovechó la
oportunidad de obtener un rendimiento adicional de 13%.