FINANZAS

Maestría en Gestion y
Administración de la Construcción

Ing. Carlos Noriega, MBA ESAN

 PROGRAMA
• Introducción a las Finanzas Corporativas.
• El Entorno y el Sistema Financiero.
• Calculo Financiero y el Valor del Dinero.
• Estados Financieros. Análisis y Ratios
• Gestión de Tesorería y Caja.
• El Riesgo en los Negocios: Inversiones y
Decisiones Financieras de Largo Plazo.
• La Planeación y Control Financiero.
Tasa de Interés y Costo
de Capital
 Tasa de Interés y Costo de
Capital
En una economia libre…..
 El Interés es el precio que se paga por
el capital solicitado en préstamo.

 En el caso del Capital Contable, los

inversionistas esperan una
compensación bajo la forma de
dividendos y de ganancias de capital.
Interés Simple e Interes
Compuesto
 ¿Interés Simple?
• Se considera que la tasa de interés es simple
cuando el interés que se obtiene al vencimiento
no se suma al capital para poder generar
nuevos intereses.

• Este tipo de interés se calcula siempre sobre

nuestro capital inicial.
 Interés Simple: Características
 El capital inicial se mantiene igual durante toda la
operación.

 El interés es el mismo para cada uno de los

períodos de la operación.

 La tasa de interés se aplica sobre el capital

invertido o capital inicial.

 El tipo o tasa de interés y el periodo de tiempo,

deben expresarse en la misma unidad de tiempo.
 Interés Simple: Formula
• VF = VA (1 + n * i)
• VF = Valor Futuro
• VA = Valor Actual
• i = Tasa de interés
• n = Periodo de tiempo.
 ¿Interés compuesto?

• En este tipo de interés, los intereses que se consiguen en

cada periodo se van sumando al capital inicial, con lo que
se generan nuevos intereses.

• En este tipo de interés a diferencia del interés simple, los

intereses no se pagan a su vencimiento, porque se van
acumulando al capital.
 Interés compuesto:
Características
 El capital inicial aumenta en cada periodo debido
a que los intereses se van sumando.

 La tasa de interés se aplica sobre un capital que

va variando.

 Los intereses son cada vez mayores.

 Interés compuesto: Formula

 VA = VF (1 + i) ^n
 VF = Valor Futuro
 VA = Valor Actual
 i = Tasa de interés
 n = Periodo de tiempo
Diferencia entre Tasa
Efectiva y Nominal
 La Tasa Efectiva es…..
• La tasa que estamos aplicando verdaderamente a una
cantidad de dinero en un periodo de tiempo.

• La tasa efectiva siempre es compuesta y vencida, ya

que se aplica cada mes al capital existente al final del
periodo.
 Tasa Efectiva: Características
• Si invertimos $100 al 2% efectivo mensual durante 2
meses obtendremos: en el primer mes $102 y
$104,04 en el segundo mes, ya que estamos
aplicando en el segundo mes la tasa de interés del
2% sobre el acumulado al final del segundo mes de
$102.

• Debemos recordar que cuando trabajamos con tasas

efectivas no podemos decir que una tasa de interés
del 2% mensual equivale al 24% anual, ya que esta
tasa genera intereses sobre los intereses generados
en periodos anteriores
 Tasa Efectiva: Formula

• VF = VA (1 + i)^n
• VF = Valor Futuro
• VA = Valor Actual
• i = Tasa de interés Efectiva Periódica
• n = El numero de veces que esta contenido el Periodo
en un año.
 La Tasa Nominal es….

• Una tasa expresada anualmente que genera

intereses varias veces al año.

• La tasa de interés nominal es aquella que

refleja la rentabilidad o el costo de un producto
financiero de manera periódica
 Tasa Nominal: Características
• Para saber los intereses generados realmente
necesitaremos cambiar esta tasa nominal a una
efectiva.

• Esta suele expresarse en base anual. Los contratos,

de todas formas, pueden especificar que el interés se
calculará varias veces durante el año, y si la tasa de
interés es del 2% por trimestre, es posible hablar de
una tasa nominal anual del 8% (ya que el año tiene
cuatro trimestres).

• Un concepto íntimamente ligado a la tasa nominal es

el de rentabilidad; se trata del margen de ganancia
que puede devolver una inversión.
La Tasa Activa y
Pasiva
 ¿Qué es Tasa Activa y Tasa
Pasiva?
• La Tasa pasiva o de captación

• Es la tasa que pagan las entidades financieras por el

dinero captado a través de CD y cuenta de ahorros.

• Tasa activa o de colocación

• Es la tasa que cobran las entidades financieras por los

préstamos otorgados a las personas naturales o
empresas.
 Factores Fundamentales que
afectan el costo del dinero

1. Las oportunidades de producción (mayor

productividad). Esperanza de rendimiento que se
espera ganar sobre el capital invertido.
2. Las preferencias por el consumo. Consumo actual en
vez de ahorrar con miras a un consumo futuro
3. El riesgo. Entre más alto sea el riesgo percibido, más
alta sería la tasa requerida de rendimiento
4. La inflación. Entre más alta sea la tasa de inflación
esperada, mayor será el requerimiento adquirido.
Determinantes de las tasas de interés del
mercado

La tasa de interés (k), está compuesta de:

Una tasa real de interés libre de riesgo, k*, más,

Varias primas que reflejan:
•La inflación (Pi),
•El grado de riesgo incumplimiento (Pgri)
•El nivel de comerciabilidad del valor o liquidez (Pliq).
•Por vencimiento. A mas LP mayor prima (Pvcto).

k =k* + Pi +Pgri + Pliq + Pvcto

 k =k* + Pi +Pgri + Pliq + Pvcto

K = la tasa de interés nominal o cotizada, sobre un valor determinado

K* = la tasa real de interés libre se riego, y es igual a la tasa que existiría sobre un
valor libre de riesgo si se esperara una inflación igual a cero.

Pi = prima inflacionaria, IP es igual a la tasa promedio de inflación esperada a lo

largo de la vida de un valor

Pgri= prima de riesgo por incumplimiento, esta prima refleja la posibilidad de que
el emisor no pague los intereses o el principal sobre un valor en la fecha
especificada y en la cantidad convenida. Es de cero para los valores de gobierno.

Pliq = prima de liquidez o de comerciabilidad, ésta es una prima que cargan los
prestamistas para reflejar el hecho de que algunos valores no pueden ser
convertidos en efectivo en poco tiempo y a un precio razonable.

Pvcto = prima de riesgo de vencimiento, las obligaciones a largo plazo están

expuestas a un riego más significativo de disminución de precio y los prestamistas
cargan una prima de riesgo de vencimiento para reflejar este riesgo.
Ejemplo: Caso Robinson
Crusoe

Nueva red de pescar

Caso: Robinson Crusoe – Nueva red
de pesca
N peces el prox. ano por 1 hoy (ahorro).

1. Las oportunidades de producción (mayor productividad).

• Rendimiento inicial: 2 peces x 1 = 100%
• Rendimiento conservador: 1.5 x 1= 50%.
2. Las preferencias por el consumo.
• Sra. Robinson se retira: 1x1 = 0%.
• Sr. Viernes, familia(3): 3x1= 300%.
3. El riesgo de incumplimiento.
• Mayor riesgo mayor tasa de rendimiento.
4. La inflación.
• Inversion: 1,000
• Tasa de Interes: 5%
• Inflacion: 10%