INDICE

OBJETIVOS

RELACION COSTO-BENEFICIO
 El marco general para el análisis de costo-beneficio se puede resumir de la
siguiente manera

Identificar todos los beneficios Cuantificar, tanto como sea

de los usuarios y los posible, estos beneficios y
contrabeneficios contrabeneficios en términos
monetarios

Identificar los costos para el Determinar los beneficios netos

promotor y cuantificarlos. equivalentes y los costos netos
en el periodo base

Aceptar el proyecto si los beneficios netos

equivalentes de los usuarios exceden los
costos netos equivalentes del promotor
 Los analisis de costo-beneficio tienen :
tres tipos de objetivos

Minimizar los costos

para alcanzar
Maximizar los beneficios Maximizar los beneficios
cualquier nivel de
para cualquier conjunto netos cuando tanto los
beneficios dado (a
de costos (o beneficios como los
menudo llamado analisis
presupuestos), costos varian
de efectividad de
costos).
 LA RELACIÓN COSTO-BENEFICIO
Aspectos mas importantes de cualquier es Cuantificar los beneficios del
proyecto publico proyecto en terminos monetarios.

Por ejemplo, en un trabajo de expansion de las pistas de un aeropuerto, hay que

preguntarse cual es el beneficio economico de reducir la demora de los vuelos. Desde el
punto de vista de una línea aerea, los retrasos en el rodaje en tierra y en las llegadas
significan costos adicionales de combustible.

La relación costo-beneficio se calcula de la siguiente manera:

1. Se calcula el valor presente de los ingresos asociados con el proyecto en cuestion
2. Se calcula el valor presente de los egresos del proyecto
3. Se establece una relación entre el VPN de los ingresos y el VPN de los egresos, al dividir
la primera cantidad por la segunda. El resultado de tal división es la relación beneficio-
costo
En términos simbólicos:
 La relación beneficio-costo puede asumir los siguientes valores:
>1
significa que el VNP de los
ingresos es superior al de
los egresos, es decir, que el
VNP de todo el proyecto es
positivo y en consecuencia
el proyecto es atractivo
B/C(i)
=1
el valor presente neto de los
ingresos es igual al de los
egresos; cuando esto
acontece, el valor presente
neto de todo el proyecto es
igual a cero.
<1
tenemos un proyecto en
la cual el VNP de los
ingresos es menor que
el de los egresos, lo
cual señala que el VNP
de todo el proyecto es
negativo, es decir, que
el proyecto no es
atractivo
Un proyecto de adecuación de tierras requiere el siguiente calendario
de inversiones:
Durante el primer año $ 50 000 000
Durante el segundo año $100 000 000
Durante el tercer año $100 000 000

De allí en adelante y durante 4 años, se deben invertr $10 000 000

anuales para mantenimiento. Se estima que con este proyecto se
recuperaran 10 000 hectareas, cada una de las cuales puede producir
un neto de $10 000 en productos agrícolas, después de deducir los
costos de fertilizantes, equipo,etc
El costo de la mano de obra no se tienen en cuenta, ya que el gobierno
le ha asignado un valor de oportunidad de cero. ¿Cuál es la relación
beneficio-costo de este proyecto, si el gobierno utiliza una tasa de
interés de oportunidad del 10% anual?
 SOLUCION

Calculemos ahora el valor presente de los ingresos y de los

egresos, por separado:
VNP ingreso(0.10) = $100’(9.863)(0.8264) = $815 078 320
VNP egreso(0.10) = $50’ + $100’(1.736) + $10´(9.863)(0.8264)
= $50’ + $173 600 000 + $81 507 832
= $ 305 107 832

𝑉𝑁𝑃 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜
B/C(i) = 𝑉𝑁𝑃 𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜

$ 815 078 320

B/C(0.10) = $ 305 107 832= 2.67

Este resultado nos indica que el proyecto de adecuación de tierras es

atractivo, ya que el valor obtenido es superior a 1.
opción de compra (call)

el valor de una opción de venta (put)

VALOR DE UNA OPCIÓN
El valor teórico de una opción puede definirse como
la suma de su “valor intrínseco” y el “valor tiempo”
las opciones tienen dos tipos de valores

1. El valor intrínseco
EL VALOR TEÓRICO
vendrá determinado por una serie de beneficio inmediato que el
parámetros que desde un punto de vista comprador de la opción
teórico influyen de manera decisiva en el puede obtener a través del
valor de la misma. ejercicio
EL VALOR DE MERCADO

vendrá determinada por la 2. El valor tiempo

oferta y la demanda existente
en el mercado secundario en Es consecuencia de las expectativas
cuestión de los inversores en opciones
PARÁMETROS BÁSICOS DE UNA OPCIÓN

La delta: La probabilidad de que la opción sea ejercid

La gamma: es la sensibilidad de la delta a los cam

precio del activo subyacente.

La theta: nos mide la sensibilidad de la prima al p

tiempo.

La vega:mide la sensibilidad de la prima a las variaci

volatilidad implícita negociada en el mercado