‫قرا عال ةيروهمج‬

‫يممعال ثحبالو يالعال ميمعتال ةرزا و‬

‫‪/‬ةينقتالطسوالا ترافالةعماج ةفوكال‬

‫ةيرادالا ةينقتال ةيمكال‬

‫ترا امثتسألا ةءافك ريوطت يف يبساحمال ظفحتال رثأ –ةنيع ىمع ةيقيبطت ةسرا د‬
‫ةيالمال قرا وألل قرا عال قوس يف تاكرشال نم‬

‫‪1‬‬
 ‫دحاوالدبع يزاغ ءاور‬ ‫أ‪.‬م‪.‬ينيعمال داوع ناممسدعس د‬

‫‪ 0341‬ه‬ ‫‪8102‬م‬

‫‪2‬‬
 ‫صمختسمال‬
‫ة ناالً ‪٠‬ااِػ ماارن ‪ٜ‬ااًُ ‪٢‬ااخط‪٢‬باصن ُٔغط لغخنااا تااؽناطت‪٤‬باصن ُٔغط مااكرط ًُ‪٣‬نابخح مطفً ااً مطمااؼط ‪ٞ‬مااص ‪٢‬ااك‬
‫ضط ثنمااغط ‪٢‬ااك فنزخاصرط ة ناالًم‪٣ٞ‬ا ح ‪٢‬ااك‪٢‬باصن ُٔغط لغخااط ماارقا‪٣‬قغح ‪٠‬ااط ذااغبططا‪ًٔٛ‬ا فقا ‪ٔٛ‬اًُ‬ ‫تاصف ُٔقطتاآنؼط ‪ٔٛ‬نات ُٔ‬
‫صخط ‪٠‬ااطقػناضح ‪٢‬خطاثطفنزخاصالط ذاغبطت‪٤‬افمكفنبخخأا‪.‬‬ ‫ُاغً ُا‪ٞ ٤‬‬ ‫بُطغ‪٣‬فنا ُٔغط ‪٢‬ااكفنزخاصالط ‪ ٞ‬ا‬ ‫تا‪ُٔ ٤‬نط ةماا‪ٌ ٤‬‬
‫فق ن‪٤‬وغخًُ‬ ‫ؼ تالد ثطذ تهالػ‪. .‬ذعنبط ُنه ذغبط ‪ًٔٛ‬‬ ‫ت‪ًٓ ٣‬‬ ‫ص ُٔخطً ة نلًُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ًُ‪٤‬ا ‪٘ٞ‬‬ ‫ةم‪٤‬ـؾطً ت ‪ٞ‬‬
‫قصح ال‬ ‫اصح ( ‪ٞ‬‬ ‫ؼ تاالدثطذتاهالػق ‪ٞ‬‬ ‫ثطفنزخصالط)تا‪٤‬نزطت‪٤‬افملطجاؾً ًُ‪٤‬اع‪٢‬اكا(‪٠‬رطجؾًذط ا ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬
‫ًُا اتا‪ُٔ ٤‬نط مطفً اااً مطماااؼط ‪ٞ‬مااص)‪ًُ.‬آ دقاػ ‪٢‬اك ثن‪٤‬افملط ثمابخخ ًُ‬ ‫ثطفنزخاصالط ة نالًُ‪٢‬باصن ُٔغط لغخاط ‪٤‬‬
‫‪٢‬اااكتاصف ُٔقط تاااؽناطتا‪٤‬هطمؼطفناؾُٔط‬
‫صأاً‬ ‫خ‬
‫طقا‬
‫صنط ت‪٤‬ئنؾعرطب‪٤‬نصرط ُ‬ ‫غخًُتب ٘ ُٔ‬ ‫اػ ًٓ‬ ‫ًُآت ‪ٞ‬‬
‫ض ‪٠‬ط ذغبط‪٠ٜ‬خً ا ًُِ‪ِ ٤‬‬
‫نخخاصرط‬ ‫ؼ م‪٤‬رأااحتااهالػ ‪ٞ‬اداصً ُقاااػ‪٠‬اااطثن‪٤‬ا ‪ٞ‬اؽخطًثنص ٘‬ ‫سذنا ٘ااطًُ‪٤‬اا ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬
‫ضط‬ ‫رن ‪ٞ‬داغاطماصئ‪ٜ ٢‬اكثن‪ٞ ٤‬اؽخط ُ‪ًٔٛ‬انًا ٓ ا قاتٓخا ُٔ‬ ‫ُماخ ثناػن ه ‪٢‬اكت ِا ًٓ‬

‫‪3‬‬
‫اضص اخأاتً٘ا‪٤‬ؼط ُاضعةدنا‪٣‬ي (‪ُٔ ٢‬نطفنزخصإلط ثنمعً ا تػطفزطً ا تٓنؼط ث ٓنقاطً ا تغؾنً )فالخاخإل‬ ‫ت‪٣‬اص ِت ِ‬‫‪٘ٞ‬‬
‫ثنػن وط ًُ ‪ٜ‬اًُت‪ُٔ ٤‬نط ُ ‪ٞ‬‬
‫ئطوط ‪٘ٞ‬اد‪.‬ناق‪٣‬طً‬
‫ًُ‪٤‬ا نً‪٤‬ك تدنب ُٔخط ثطم‪٤‬رأخطًثنهالؼط ُن‪٤‬اِ‪٠‬ػس ٘ذنط ةفقهةدن‪٣‬زً ‪ٜ‬نو‪ٞ ٤‬رحًمبً‬
‫ذغبط ثطم‪٤‬ـخًٓ‪.‬‬

‫‪4‬‬
Abstract
Accounting frameworks for accounting accounting have an
impact on the efficiency of investment in public companies
listed on the Iraqi Stock Exchange. The aim of this study is to
determine the impact of the accounting reservation in the
development of investment efficiency, which helps guide
investment in large, medium and small companies. The
hypothesis (there is no significant relationship between the
accounting reservation and the efficiency of investments. And
tested the hypothesis in a number of Iraqi private banks listed
in the Iraqi market for securities, and using the appropriate
statistical methods of analysis, the research ended to a set of
conclusions and recommendations to the absence of a

5
relationship of significant effect between models used,To
Conduct similar research in other sectors (eg health, public
services, agriculture, and financial investment
companies),due the different financial statement items for
these sectors.. Also increase the size of the sample by taking a
larger annual series and documenting them to increase the
ability of the models to show the relationships and mutual
influences among the Research variables.

6
 ‫ة مدقم‬
‫ال‬

‫ُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط‪٢‬ك‬ ‫ُ غ ا ٘قػفنبخػرط ًُ‪٤‬ؼا خإح ًُ بض‪٣٢‬خطت‪٤‬بصن ُٔغط ‪ًٞ‬د‪٤‬وطقع ‪ً ٔٛ ُٞ‬‬ ‫ِ‪٢‬ص ُ ٌ‬
‫ط‬‫‪٤‬و‬‫ن‬‫‪٢‬بصن ُٔغط لغخطدنصقهً ا‪٢‬بصن ُٔغط طنؾكرطًس‬
‫ط‬
‫صفنُُ‬ ‫ت‪٤‬ؼطت‬ ‫ُ ُزً‪٣‬ظبؽ ًُُ تصفد ‪٠‬ئ ُاًُ‪٤‬بصن ُٔغط ُن ‪ٔٛ‬خط ِؾاذئا ِ‬ ‫ُُف ُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫ت‪٤‬ؼطتصفنُُط ُنف ُ ًٓ‬
‫ُ‬ ‫صط‪٣٢‬خطثالنغط‪٢‬كتؽنخًا ِ‬ ‫ن‪٤‬ك ُ ‪ًٞ‬‬ ‫بصن ُٔغط ‪ًٜ‬‬
‫غ ‪٢‬ك ‪ٜ‬ثمظ‪٢‬خط‬ ‫ُِ ًٓ‬‫ض ًُ‪٤‬افن‪٤‬خخالط ت ٌ‬ ‫ُ ‪ٞ‬‬
‫تػ ًٓ‬ ‫غ نلخ ‪ُ ٣١‬ط ًُ‪٣‬قبطفنخا‪ُُ ٣‬اك ائطقبط ُ ًٓ‬ ‫لغخط ًٓ‬
‫ُفنزخصالط ُطً‬ ‫ثنغ ؾُٔط ُ ًٓ‬
‫تُُط تز‪٣‬قغط ًِ‬ ‫‪٢‬بصن ُٔغط ‪ٞ‬نؽؾخامطمؼط‪٢‬ك دقع ‪ُ ١‬ط‪٢‬كطموً‪٣‬قط‪ٜ .‬‬
‫ُُنك ط ًُ‬ ‫ضطذغبطط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫بًُت‪٣‬دنؾخهالط‪ُٞ ُ.‬غخط ُ ظ ‪٢‬ك‪٢‬هطمؼط غخ ُٔ‬ ‫‪ٞ‬مضطتصن‪٤‬ص ُنظً‪٠‬ط قِ ِ‬
‫تصن‪٤‬ضط ‪٢‬ك ُ ‪ُٞ‬غخط ‪٢‬ك‬

‫‪7‬‬
 ‫ت‪٤‬ػ ُ ‪ٞ‬‬
‫ئطوً‬ ‫ُ ً٘‬ ‫ُفنؾُٔط ُ ًٓ‬ ‫ص ُئنوطؿطمخكالطفنبخخال تُنغًٓ ‪ً ٔٛ ُٞ‬‬ ‫ة نلًُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ًُ‪٤‬اتهالػ ‪ٞ‬د ‪ٞ‬ا‬
‫ثالِ‪٤‬غحطمصطمبػت‪٤‬هطمؼطتئ‪٤‬بط ‪٢‬ك ثطفنًزخصالط‬
‫ئطه ًُِ‪٤‬غحًت‪ُٔ ٤‬نط مطفالً مطمؼط ‪ٞ‬مص‪٢‬كتصف ُٔقط‬ ‫ضص مبػ ‪ٜ‬ن ‪ٞ‬‬ ‫ُ تِ ِ‬
‫ُ ًٓ‬
‫ُ ‪.‬قوكؿمـط ط ‪ًُُُٜ‬‬ ‫ت‪٤٤‬ن ُٔلط ب ‪ٞ‬طضط ُ ُ٘ ًٓ‬ ‫ط ‪ٔٛ‬‬‫ثطض‬‫ضضط يح ُ الخ ج ؾع ‪٢‬خطثطم‪٤‬ـخطتصطفدً ‪٘ٞ‬‬ ‫تِ ِ‬
‫ِ‬ ‫ِ‬
‫ت‪٤٤‬ن ُٔلط ب ‪ٞ‬طضط‬
‫نبت‪٤‬نر ِ‪٠‬ػ ذغبط ُضهثطفنزخصالط ة ن ٌلًُ ‪ٔٛ‬‬ ‫‪٢‬نزطذب ُٔغط ُُالطذغ ُٔبط ؿمػ ا ذع ًٓ‬
‫لغخًُ ٓنطاثطفنزخصالط ة نلًم ‪٣ٞ‬ح‪٢‬ك‪٢‬بصن ُٔغط لغخطم‪٤‬رنح ذنزط ذغًُٔبطً‬ ‫ِ‬ ‫م م حً‪٢‬بصن ُٔغط‬
‫نؾًُ‬‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫ت‪٤‬ػ قؽً ‪٠‬ط مم خك غاطمطذغ ُٔبط ذغبط ً٘‬ ‫ثطذت‪ُٔ ٤‬نط ثطمعإُٔط ُ ‪ ًُ ًُٔٛ‬ذغبط ً٘‬
‫ُ‪٤‬ام‪٤‬رأخطًكنبحفرطتهالػ‬ ‫نخط ًُِ‪٤‬غح ‪٠‬ط م مح شٓناط ذغ ُٔبطًتهالؼطة نلًُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ً‬ ‫ت‪ُٔ ٤‬نطشئ ٘‬
‫ُ ؿم ػقوك‬ ‫نخخصرط ُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ًُِ‪٤‬غح سدنضًط ذغًُٔبطً ذ غب ط ُخخخطً ثنص ٘‬ ‫غانضًط‬
‫ذغ ُٔبطًثطفنزخصرط‬
‫ُ ًُ‪٤‬ك ؿمػ ‪ُ ١‬ط ُ ُٓنزط ذغ ُٔبنا‬ ‫ن‪٤‬ط ِج ‪ٞ‬ؽح‪٢‬خطثن‪ٞ ٤‬ؽخط ُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫تزعنبط ‪ًٜ‬‬

‫‪8‬‬
 ‫‪.‬‬
‫ثحبناتهكشي‪:‬‬
‫‪٢‬اك ما‪٤‬بً فد ُاً ‪٢‬باصن ُٔغطلغخاط ُئ ‪٢‬اكتوانضطثنصطفقط ُحيمك نًٓ ‪ُٞ‬ف‪٢‬‬
‫ك‬
‫ت ِلخأُطفنزخصرط ُصً ‪٢‬ك ُز‪٣‬زؼحً ُق‪٤‬عمحً ُنُٔطسففنزخصط ة نلًم‪ٞ٣‬ح فماظطبضافنزخصالط ُ ًٓ‬
‫نض ‪٢‬ك‪.‬‬
‫ُ مطمؼطقؼ‪١ًُ ٣‬فنزخاصط ُاػ ‪٠‬اط مطماؼطسناخغ‪٣‬ذا‪٤‬عتواناضط‬ ‫مطصالطمبطً ُ ‪ُٔٛ‬ط ُ ًٓ‬ ‫ػطُط ‪ٞ‬‬ ‫ةق ‪ٞ‬‬
‫ِعمط‪٢‬اك قاِبط ‪ٜ‬انامًا ٓ‪٢‬خط‬
‫تا ُٔ‬
‫غصطً‬ ‫ازط ًُ‪٤‬باص‪٠‬ااِػثنااػن وط ُاًآقا‪٣‬قؼط‪٢‬ااك ا‬ ‫نااام ٌُُط ُنا ًٓ‬
‫اضمااؾغط ال ُنا ُٔ‬ ‫‪ٜ‬‬
‫ًُ‪٤‬ؼخطًت‪٤‬خغخط٘‪٠‬بط ا ‪٢‬كمؾُٔطً‪ُٔ ٢‬نطعن وطا‬ ‫‪٠‬اِضخ‪٣‬يً اًن ‪ٔٛ‬ام‪٤‬ؿًتغؾطً ِ‬
‫‪٢‬حالط ُؤنضخط ‪:‬‬
‫ئطوط ‪ٔٛ‬ندطقػ ٘قػ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ًٓ‬
‫قبسفنح فنؾُٔط ًُ ًُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫ُ‬ ‫‪-1‬؟ت‪ُٔ ٤‬نطُ ‪ٞ‬‬
‫‪-2‬؟ ت‪٤‬هطمؼطتئ‪٤‬بط ‪٢‬كثطفنزخصرط ة نلً ‪٢‬ك مرإ‪٣ ٢‬بصن ُٔغط لغخط ًُ ُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫ُ‬

‫‪9‬‬
 ‫ثحبنا تيًها ‪:‬‬
‫ح‬‫ن تا‪٤‬زغا تا وً ُُن ٘احُالاخ ًُآ ذاغبطت ‪٤ٔٛ‬‬
‫ظق‬
‫خ‬ ‫‪٢‬باصن ُٔغطلغخاط ‪ٔٛ ُٞ‬اًُاتا ٓ ‪ًٔٛ‬‬
‫اػ ُٔخط ‪ٜ‬ناحطم‪٤‬رأخًأطماظًتا‪٤‬نغطةماخلط‪٢‬اك‪٢٣‬دنط ُن ‪ٔٛ‬خطفنزًٓمبخؼح‪٢‬خطًغاصمحً‬ ‫ةداضطتا‪٤‬نػتا‪ُٔ ٤‬نطم‪٣‬فناوخط‪٢.‬اكت ‪٘ٞ‬‬ ‫‪ٞ‬‬
‫ُ‪ًٔٛ‬افنزخاصالطً‬ ‫نصنص ذاغبطًُ‪٠.‬اِػ ُ ‪ُٞ‬ؾغًُت‪٤‬بصنغُٔط‪٘ٞ ٢‬‬
‫عطُط قِخًا ٓثطدقا ُٔغط قااع ‪ ٞ‬ا‬ ‫ا‬ ‫أ‬‫ئ‬‫ا‬‫‪٤‬‬‫اضلًفنزخاصالطتا‪ٔٛ ٠‬‬
‫٘‬ ‫ِ‬
‫ت ‪٤ٔٛ‬ثطفنزخصالنك‬
‫تُُط ُ ٌُ ًُ ‪ .‬ا‬ ‫بض أنق ‪٣‬نئً ثنمغًُِ لوك ش ‪ٞ ٤‬ا ًُُِ ‪ٜ‬‬ ‫دنؾخهالًت ٘نا‬
‫ُ ع ‪٢‬ك ثنمغط ‪ٜ‬ان ُ ‪ُٞ‬وح‪٢‬خ ‪.‬‬
‫ط‬ ‫ت‪٤‬خط ‪٢‬ك ُ ‪ُٜ‬ضح ثنػمغًٓ ُ ٌ‬ ‫ضط ٘‬‫تٓطقخ ُٔ‬

‫‪10‬‬
 ‫ثحبنا فاذها ة ‪:‬‬
‫فق‪٣‬فق ‪ٜ‬ااُطنا‪٤‬وغح‪٠‬اائذااغبط‪٠‬ؼاض‪٣‬‬ ‫نالً م‪٣ٞ‬اح‪٢‬ك‪٢‬بصن ُٔغط لغخط مرق‪٣‬قغح‪٠‬طت‪٤‬ض‪٤‬ئف ‪ٞ‬ةفؾا ذغبط ‪ًٜ‬‬
‫‪٢‬ااض‪٤‬ئمطفق ‪ٜ‬ااُط ُالااخ ُاًاثٓطفنزخاصالط‬
‫‪٢‬ح‪٥‬ط ‪:‬‬
‫تاصطفدً‬ ‫‪-1‬ات‪ُٔ ٤‬نط مطفالً مطمؼط ‪ٞ‬مص ‪٢‬كتصف ُٔقط فنؾُٔط ُ ًٓ‬
‫ُ دقػفن‪٤‬خخط‬
‫ثطفنزخصرط ة نلم ‪٣ٞ‬ح ‪٢‬ك‪٢‬بصن ُٔغط لغخطمر‪.‬‬

‫‪11‬‬
 ‫ثحبناثايضشف ‪:‬‬
‫خ‪٣‬قا ًُ‪٤‬خ‪٤‬فمك ِ‪٠‬ػ ذغبط ُ ‪ٞ‬و‬
‫ُ‪٣٢‬باصن ًُٔغط ‪:‬‬ ‫ن ًُ‪٤‬خ‪٤‬صنص ًُ‪ًِ ٤‬‬ ‫‪ًٔٛ‬‬
‫ىن شًُ‪٤‬‬ ‫ؼ تاالد ثطذ تاهالػ ٘‪ًٔٛ‬‬ ‫‪:H0‬لغخاط ًُ‪٤‬ا ‪٘ٞ‬ات‪ًٓ ٣‬‬ ‫‪-1‬‬
‫ثطفنزخصالط ة نلًُ ‪.‬‬
‫ؼ تاااالدثطذتااهالػىنا٘‪ًٔٛ‬ا‬
‫‪:H1‬ة نااالًُ‪٢‬باصن ُٔغطلغخاااط ًُ‪٤‬اا ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬ ‫‪-2‬‬
‫ثطفنًزخصالط‪.‬‬

‫‪12‬‬
 ‫‪-3‬‬
‫ثحبنا تُيعو عًتدي ‪ٔٛ‬نات ُٔ‬
‫ضط‬
‫خض ُازخ‪٣‬أنكما ًٓ‬
‫ؾ‬ ‫‪ٔٛ‬ندقاػ ؾنابطًتا‪ُٔ ٤‬نطمطفً (‪٢)36‬ااهطمؼط‪٢‬كماؾُٔطعناا وط ثنمااعغا‪٤‬ص ‪٢‬اك ذااغبطغاا ًٓ‬
‫ؾ‪(:‬اً مطماؼط ‪ٞ‬مص ‪٢‬كتصف ُٔقط تؽناط قاغ ُٔخط‬ ‫ن ثم‪٤‬خخ (‪٢)6‬ح‪٥‬نً‪ٔٛ ٢‬اًُ ففنا ًٓ‬ ‫ت‪٤‬ػ ‪ًٜٓ٘‬‬
‫هطاً ا ذغبط ؿطمؿر ً٘‬ ‫غا ‪ٞ‬‬
‫كطاح باضا‬ ‫فنزخاصرطً ٘تا‪٤‬خًُ)‪ٞ .‬اف ٘ؾُٔطً ا فنزخاص ًُ ‪٢‬قاط ‪ٞ‬فاع ًُ ا فنزخاص ًُ الصرط ممغطًافنزخص ًُم ‪ٞ‬‬
‫ِ‬
‫اؽُطافنزخص ًُ مطمااؼطمابػافنزخاص ًُ قاغًُتآنؼطتا‪٤‬ط ُٔز‪٤‬ط‬ ‫تٓا‪٤‬نخاطثناناضغط ُاقح فنؾُٔط ًُ ‪٘ٞ ًُُٜ‬‬
‫ت‪٣‬ص(ُا ‪ٞ‬‬
‫ؾا‬ ‫ن‪٤‬ػ مدن ًٓ‬ ‫ُ ‪ًِ ٜ‬‬ ‫‪١‬فنضطك ٘‬
‫نغط)م‪٣‬فنوحةقًُٓ الخ تؾؾا ُٔخطت‪٤‬انهمط ‪ٜ‬ثنضط ُبه ُ ًٓ‬
‫ذغبط‪.‬‬

‫‪13‬‬
 ‫ثحبهنتيَايضناوتيَاكًنا دوذحنا‬
‫غحً ‪-:‬‬
‫‪٢‬ح‪٥‬نً ‪٢ٔٛ‬ذغبططمصإلت‪٤‬نٓزطًت‪ٌٔ ٤‬نُط دقغط ُُ‬
‫ص ‪٢‬كذغبطمؾخه‬‫ُ ت‪٤‬هطمؼطتئ‪٤‬بط ِ‪٠‬ػ‪٢‬و‪٤‬ب خط ُبن‬ ‫مطمااؼط ‪ٞ‬مااص‪-1‬ت‪ٌٔ ٤‬نُط دقغط‪ ُ:‬الخ ُ ًٓ‬
‫ؾتخاص‬‫‪٢‬ااكتاصف ُٔقط تا‪٤‬هطمؼطفناؾُٔط ُاًآتاً٘ا‪٤‬ػ ُاازح فنا ًٓ‬
‫ت‪ُٔ ٤‬نط مطفً ًُ ‪.‬‬
‫ت‪٣‬ااضط م‪٣‬فنااوخطثقااخػط(ذااغبطتاً٘ا‪٤‬ػ )‬ ‫اغ ‪٘ٞ‬‬
‫‪-2‬ت‪٤‬نٓزط ادقاغًط‪:‬فناؾُٔطكنا ً٘‬
‫ةق (‪)2016-2012‬‬ ‫ًُٔ‬

‫‪14‬‬
 ‫تقباغنا ثاعاسذنا‬
‫غحي تعاسد ٍ)‪(2013‬‬
‫غنا ثاشااشنا رااف ربااعا ًحنا اححتاانا تااخسد طااايق‪:‬تااعاسد‬ ‫"ت دى ااغنا تًهااا ً‬
‫تقيبطت"‬
‫ن‪٣‬قاً‪٢‬باصنغُٔط لغخاطتاصفد سنا‪٤‬ه (‪ُ) 38‬اًآ تمااع‬ ‫ن ‪ٜ‬اآ ‪ٞ‬طهتاً٘ا‪٤‬ػ ‪٠‬ااِػ جاا‪٣‬مص‪٢‬ااخطتاصطفقط ًُ ا‪ًٔٛ‬ا ِجا ‪ٞ‬اؽح قااوك ‪ًٜ‬‬
‫ضط ثنمغط ‪١‬ااط‪٢‬باصنغُٔط لغخااطتاصفد تااِه ‪٠‬اائ ا‬ ‫ًُ‪٤‬اناًآ (‪ٜ (ًُ2010-2006‬فقاات‪ٞ ٣‬دؼاضطتآنؼط ‪ٔٛ‬نت ُٔ‬
‫ةمااخلط ُالااخ‬
‫ضطت‪ٞ ٣‬دؼاضط ثنماغط ‪ٜ‬نا ‪ٜ‬ض٘ح‬
‫خ‬ ‫ُاضع ُآ ‪ٞ‬طؼً‪ٔٛ ١‬م ‪ُٞ‬اصمار ‪ٞ‬داصً ُقاػً ‪ٔٛ‬ناات ُٔ‬
‫بُط ًُآ أناظلغح مازً‬ ‫ػنااؾطتاؼ‪٤‬بكا ت‪٣‬دناؾخهرط ةقااع‪ُ ٞ‬ط ثنماغطً اةما‪ٌ ٤‬‬ ‫لغخاااطتاصفد ‪٠‬ااِػتا‪ُٔ ٤ٞ٣‬قط ُااضعًات ٘‬
‫ةم‪٤‬ـاؾط ثنماغط ًُ ًُتاؼب ُٔخط‪٢‬بصن ُٔغط‬
‫ت‪ُٔ ٤ٞ٣‬قطت‪٤‬نػًٓ أنظلغح مزً ُهرطت‪ُٔ ٤ٞ٣‬قط ‪.‬‬
‫ثطذ‬

‫‪15‬‬
 ‫‪-1‬تعاسد )‪( Verdi, 2006‬‬
‫”‪“Financial Reporting Quality and investment Efficiency‬‬
‫(ساًثتعالا ةءاح و رناًنا غالبإلا ةدىخ )‬
‫سف‬
‫ق‬
‫ُ‪٣‬‬ ‫ُ‪٤‬اتاهالؼطذغبطط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ةدص ً‬ ‫تً٘ا‪٤‬ػ ‪٠‬اِػفنزخاصالط ة نالًُ‪٢‬نأُطؽالااإلط ‪ٞ‬ا‬
‫طقنغًٓ ‪. 2003 ًُ 1980‬‬ ‫ت‪٣‬صث ‪ٔٛ‬‬ ‫ض ‪٢‬كتضصًإ ٓ – ُناػ ًُ‪٤‬ا ‪٘ٞ‬‬ ‫اص‪ُ ٣‬اًٌُُ ًُُٓ‪49‬ن‪٤‬ن ِل ٘ا‬ ‫‪,‬ت ‪ًٓ ٌُ ُٞ‬‬
‫ُق ‪ً ٞ‬‬
‫ةدص ُئ‬ ‫فنزخاصالط ة نالً ُاضغح ًُ ؿماخ ُٔلط ًُآ ‪٢‬نأُطؽالااالط ‪ٞ‬ا‬
‫كطخناً‬ ‫ُ قغًنػدالطط ‪ ًُٔٛ‬ق‪٣‬إ‪٣‬ق‪٤‬ؼف ِ‪٢‬ػ ًُ‪٤‬د ‪ .‬ناػدالطط‪ًٔٛ‬اغًا ٓن ‪ٞ‬‬ ‫خ‪٣‬فنخطط ‪ً ٔٛ‬‬
‫ةدااص‪١‬قاا‪ً٣‬إٓ ًُ ذااعنبطقااصً‬ ‫ةدااص ًُ ُُما‪٣٢‬ناأُطؽالااإلط ‪ٞ‬‬ ‫‪٢,‬ناأُطؽالااإلط ‪ٞ‬‬
‫بحم‪٢‬نأُط ‪,‬‬ ‫ُ اغا تا ًٓ‬ ‫ضػ تااهالؼا لبحماحثطفنزخاصالطغًا ٓ ‪١ٞ‬اه ُ ٌ‬ ‫اقالُٔط تمااغطثطفنزخاصط ُاًآ الااًغاًآت‪٤‬ا ٌ‬
‫حمطً تا ٘‬
‫تاؼل ُٔ‬
‫قالُٔط‬
‫صطح ‪٢‬خط ثنمغًُِ ت ٘‬ ‫حمطثطفنزخصالطًت‪٤‬نًٓ ‪ًٞ‬د‪٤‬ه ُ ‪ٞ‬‬ ‫ةدص ُااك ياذ ‪٠‬اط تكنافئ ثطذ ثنماغًُِتؼل ُٔ‬ ‫ؽالااالط ‪ٞ‬ا‬
‫صًا طمخوح‪٢‬خطً‬ ‫ةد أ‬ ‫بُطت‪٘ ٣‬قوط ةقؽفرط ‪,‬فالخاخالط قاالح ‪٢‬نأُطؽالاالط ‪ٞ‬‬ ‫ةم‪ٌ ٤‬‬
‫ثنٓ ُِ ُٔؼط‪٢‬ك‪.‬طما‪٤‬خ ‪ُ,‬ئ‬ ‫حنط ‪ٞ‬‬ ‫ُاؼطثناػطزًُ شن ُٔؼطفن‪٤‬خخالطُُنغًٓ ُػش ٘‬

‫‪16‬‬
‫ةداص ًُ‪٤‬اتاهالؼطفنابخخالذغبطشئنخً ِ‪٠‬ػ ‪١ٞ‬خغح‬ ‫ثطذ ثنمااغًُِ ُ ‪ُٞ‬ااه ُ ‪ُٞ‬ااٌحفنزخاصالط ة ناالًُ‪٢‬ناأُطؽالااالط ‪ٞ‬‬
‫ُ ‪ٓ ٞ‬نػ‬
‫ػًُ ‪,‬تصطفقط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ؼت‪ٞ ٤‬‬‫ثنٓ ُِ ًٓ‬‫ت ً٘ٓ‬
‫قال ‪ٞ‬‬
‫طد ‪.‬‬
‫قغًٓ‬
‫نخطًفنزخصالط ة نلًث‬ ‫ق‪٤‬ضط‪ُٔ ٢‬نطؽالاإلًت‪٣‬دنؾخهالطشئ ٘‬

‫‪17‬‬
 ‫تعاسد )‪(Biddle et. al, 2009‬‬
‫‪"How does Financial‬‬ ‫‪Reporting Quality relate to‬‬
‫" ?‪Investment Efficiency‬‬
‫"؟ساًثتعالاةءاحكبتيناًناشساقتناةدىخطبتشت في "‬
‫غ‪٢‬ناض‪٣‬ئًُ ‪ِ ٢‬باصكنابحفط‪.‬‬ ‫ةدصًُ‪٤‬ا كما ًٓ‬ ‫ةدصكنابحفطتاصطفد ‪٠‬ائتاصطفقط ًُ ‪ًٔٛ‬اجكق‪ًٔٛ‬ا ‪ٞ‬ا‬ ‫فنزخاصالط ة ٌ ً‬
‫ناالتا‪ُٔ ٤‬نطم‪٣‬فناوخط ‪ٞ‬ا‬
‫ُُقوحً‬ ‫نا‪ٞ ٤‬رح‪٠‬اِػ أال‪٤‬ادتصطفقط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫ةداضطثطذ ثنماغط ًُ‬ ‫‪٢‬اك كطماك ًُ تافمػ مازً ثنائ‪٤‬ا‪٢‬ك تِٓنؼط ثنمغًُِفنزخصالطًت‪ُٔ ٤‬نطم‬
‫‪٣‬فنوخطتا‪٤‬نؼط ‪ٞ‬‬
‫ثماظ ًُ‬ ‫اخط ‪ٜ‬‬ ‫طشئن ٘‬
‫فنزخاصالط ؼوً ًُفنزخصال‪.‬‬
‫ُ م‪٤‬غحً‬ ‫نخط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫اغحتا‪ُٔ ٤‬نطم‪٣‬فنااوخطدطقاػئ ‪٢‬ااكثنا‪٤٥‬ط ُقاعئ ًُ ‪٠‬ئشئ ٘‬ ‫اضً ُاػفما ٘‬ ‫ن‪٣‬خا ٓ‬‫ؼه ُٔخطفنزخاصالطث ‪ٞ‬‬
‫م ‪ٜ‬ااظحًتا ‪ٞ‬‬
‫مظًُ ُ ه ت‪٤‬صنضع‪.‬‬ ‫تِ‪٤‬طت‪٣‬دنؾخهالط ف ِ‬ ‫ٌ‬

‫‪18‬‬
 ‫مكناأُط ُازًٓثنانٌخعإلط ُاِ‪٤‬وح‪ًٔٛ٢‬افنزخاصالط ة نالًُؽالااإلط ‪ٞ‬ا‬
‫ةدصالمح‪٢‬خط‬
‫نؼلطفنزخصالطن‪٤‬ؼ‪ُ ٣١‬ط‪ِ ٢‬بضطفن‪٤‬خخإلطًت‪٤‬هالخرطًُ‪.‬‬

‫‪19‬‬
 ‫‪-2‬تعاسد )‪)3122( (Zuo & Watts‬‬
‫‪“Accounting Conservatism and Firm Value: Evidence‬‬
‫”‪from the Global Financial Crisis‬‬
‫ُنؼط‪2008‬تًيقنا تبعاحيو ربعا ًحنا اححتنا ‪٠‬اِػتاصطفقط جوبكً ‪:‬تيًنا ناتيناًناتيصألا ي تندألا‬
‫ُ ِج ‪ٞ‬ؽح ثنماغط ًُ ‪٠‬ئ ا‬ ‫غ ث قا ‪٢‬خطتصطفقط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ُ ت‪ًٓ ٤ٌ٣‬م تمع ‪+‬ق ً٘ٓ‬
‫ؾخ ًٓ‬ ‫ضط ثنمغط ُ ًٓ‬ ‫(‪ٔٛ) 2983‬نت ُٔ‬
‫ن‪٣‬خااضازا‪٤‬خح ‪٢‬ااخط ةفدناه جانً أناظلغح مازرط‬ ‫حم‪٢‬باصنغًٓ الغح ث ‪ٞ‬‬‫ت‪٤‬ػ ثمرأااح قااهتا‪ُٔ ٤‬نط ‪ٜ‬نحناصن‪٤‬ص ‪٢‬ااكتاؼل ًٓ‬ ‫‪ٜ‬ن ‪ٓٞ‬طه ً٘‬
‫ئطػتاي ٓرط ةماخك ُالاخةقا‪٣‬قصثطفنزخصط ‪٢‬ك ُ ‪ُٞ‬خقطً ُ ‪ً ٞ‬‬
‫ُ‪٣‬قط‬ ‫ُ غ ا ‪ٔٛ‬قن ‪ٞ‬‬
‫ثنماغط ًُ ًُ تا‪ُٔ ٤‬نط تآيرنا دق ًٓغ ُ ٌ‬
‫ُق‪ُٔ ٣‬زطفطقؽئ ِ‪٠‬ػ‬‫ُ ًٓ‬
‫ت‪ُٔ ٤‬نط‪.‬‬
‫‪٤‬نًٓ ذ‪٤‬ع ا فنزخصرط ة نلً ِ‪٠‬ػ ُمر‬ ‫ُ ‪ُٞ‬اوح ‪ٜ‬ناُ ‪٢ ًُُٞ‬اكتواناضطثناصطفقط ُاػتاصطفقط ًُ ‪ًٔٛ‬از‪٤‬خحتزعنبطتصطفدز‪٣‬‬
‫اض ًُ‪٤‬ا المناا تواناضط‬‫ُن‪٤‬اًفنزخصرط ة نلًُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط سن‪٤‬وا ا فنزخاصرط ة نالًُ لغخاط ُ ‪ُٞ‬خ ًٓ‬
‫ثناصطفقط ًُآ ‪ُ ١‬اوح ُ ًُ‬

‫‪20‬‬
 ‫ُقاًلغخاط ُ ‪ُٞ‬خ ًٓ‬
‫اض سنا‪٤‬وًمطماؼط‪٢‬اكتاصطفددطقانباػئض‪ُ ٣‬اً ُاً ‪٠‬ئتكفا‬
‫إلن‬
‫ط‬
‫ضطثنمغ ‪.‬‬‫خض مر ُن‪٤‬اً اتٓنؼط ‪ٔٛ‬نت ُٔ‬
‫ن‪٣‬قً لغخط ُ ‪ًٓ ُٞ‬‬ ‫فنزخصرط ة نلً ِ‪٠‬ػ ‪ًٜ‬‬

‫‪21‬‬
 ‫لوألا ثحبًنا ‪:‬ربعا ًحنا اححتهن ًريها ًحنا بَادنا‬
‫ُقعط‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ُزً‪٣‬‬ ‫ثماظ‪٢‬اخطًت‪٤‬باصن ُٔغطبدن ُٔبطُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ُاِػ ‪ٞ‬ف ‪ٜ‬اظ غًا ٓ ‪ٜ‬‬
‫ط أطماظًُ‬‫صنغُٔ‬
‫غ جطينًٓتب‬ ‫ُق‪٣‬قؼط ‪٢‬ك ًُ‪٤‬زعنبط ُن ‪ٔٛ‬خط ُ ًٓ‬ ‫ثنمااغط ‪٢‬ااك‪٢‬ناأُطزاا ُٔمطً‪ًُ.‬آ ُاًنًا ُٔ يذًثنصطفقط ُ ًٓ‬
‫ت‪٤‬ر ا‬ ‫مظطثناصطفقط ثدقؼحقوكت‪٤‬بصنغُٔطثنصفنُُط ‪٢‬ك‪٢‬بصنغُٔط لغخط ‪ٔٛ‬‬ ‫ُنااػرطشئنااخً قا‪٣‬قغح ‪٠‬ااِػ ماا‪٤‬بً م‪٤‬رأاحتا‪٘ ٣‬‬
‫ُ جُ ٘نح ‪٢‬خطت‪٤‬و‪٤‬ب خطً‪٢‬اكتا‪٤‬ا‪٣‬فنحشاص ‪ٜ‬ناًُ‬ ‫لغخًُظفطً ق‪٣‬مؼح ‪٠‬ط ُ ‪ٞ‬ؽخط جُنعً ُ ‪ُٔ ُٜ ُٞ‬لطط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ِ‬
‫ق‪٤‬وخطةقاػنوط ًُ‬ ‫ًُ‪٤‬نالُٔط ًُآ‪٢‬باصن ُٔغطلغخطقؼ‪٣‬أنق‪٣‬طًفطمااخػرط ُقااػ‪٢‬ا‪ًٔٛ‬ا‪٢‬باصنغُٔط لغخااًُِتا‪ِ ٣‬‬ ‫‪٢‬اخطت‪٤‬باصن ُٔغط ‪ٔٛ‬‬
‫اض ‪ًُ.‬‬
‫تباصن ُٔغط ُنا ًٓ‬
‫ؼه ُٔخططفرنا (‪)Basu,1997:9‬‬ ‫انوت ‪ٞ‬‬
‫ؼه ُٔخط مئنضانافطمخػرط ُ ًٓ‬ ‫ت ‪ٞ‬‬

‫‪22‬‬
 ‫ًٍالوأ‪:‬ربعا ًحنا اححتناوىهحي‬
‫ُ ُؿمط‪ً ِ٠‬‬
‫ػ‬ ‫ئتا‪٤‬ػ ‪٢‬اك ُاخ ٌٓنًُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ‪ٔٛ‬‬
‫ت‪ًٓ ُ ٤‬‬ ‫تا‪ُٔ ٤‬نطُ ‪ٞ‬‬
‫ئطاوطدطقاػ ِ‬
‫ال‬
‫قص‪٣‬ال ًُُ‬
‫ئ‬ ‫قع ق‪٣‬مؼح ‪ً ٞ‬‬ ‫لغخاطقا‪٣‬مؼح ُ ًٌُُ‪٣‬يذ ‪ُٞ‬ف ِ‪٠‬ػ ‪ٞ‬ا ‪ُٔ ُٜ‬لطط ‪ًٓٞ ًُُٜ‬‬
‫‪٢‬ح‪٥‬نا‪٢‬بصن ُٔغط ‪:‬‬
‫ُكمػ ‪٢‬باصن ُٔغط ( ‪(Ruch and Taylor,2011:20‬ت‪٤‬كنااؾط تااً‪٤‬وط تااهالػ ُااً ‪٠‬ااِػ‬ ‫ا‬
‫اص ًُُِ ا ُن‪٤‬اصنص ُنابنص ُاً‬ ‫ن ‪ُٜ‬خً‪٤‬وا أناصن‪٤‬ه ث ‪ٞ‬ا‬
‫طد ‪ٞ‬‬ ‫حنط ت‪٣‬دناؾخهرط ا‬ ‫تض ٘‬‫ُ ا‬‫ًُ ًٓ‬
‫فطماخػرط ُ الاخ ا‬
‫قًُ ت‪٣‬دنؾخهرط تً‪٤‬وط‪٢‬بنضً‪٢‬ناازطباانضط ُاازخ‪ ٣‬ا ن ‪ٜ‬اا ‪ٞ‬ػهً ُاابه مئنااضانا‬ ‫‪٢‬بصنغُٔط لغخط ًُ ذ‪٤‬ع اخ ِ‬
‫فطمخػرناا ُُرطباانضط ُاازخ‪٣‬‬
‫ط‬
‫ُ قأخطقؼاثطدطم‪٣‬رناف‪.‬م‬
‫خ‬
‫ػرنا‬ ‫‪ٓ ٜ‬نالخص ُ ًٓ‬
‫اقال ًُ‪٤‬اه ُاػما‪٣‬موخط ًُ‪٤‬قلح ‪٠‬ط‪٢‬بصن ُٔغط لغخطم‪٤‬غ‪٣‬أنق‪ًُ٣‬‬ ‫اص ًُُِت ً٘ٓ‬ ‫(ث ‪ٞ‬‬
‫طد ‪ٞ‬‬
‫حم ًُ‪٤‬هً ثطدطم‪٣‬إلطً‪Belkaoui,2004(.‬‬ ‫ثنكمؾُٔطً ثن ‪ٞ‬ا ًِ‬
‫ُ ُ ًُُِتؼل ًٓ‬

‫‪23‬‬
‫ُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط فمػ أنق‪ًُ ٣‬ةماخك )‪ُُ (Ryan & Beawer,2000:129‬أا‬ ‫ُبه ُ ًٓ‬
‫ضط ؿنالالط‬ ‫ًُآت‪ٞ ٤‬هاضطتاً‪٤‬وطُاػت ُِٔاٌ‪٤‬ط ناغً تا‪٣‬مخكقط تً‪٤‬وط ‪٢‬ك مخ ُٔ‬
‫مخ ‪٠‬ئًُ‪.‬‬
‫خط م‪٤‬ؿ ج‪ٞ ٤‬هخًط ُُأا‪٢‬بصن ُٔغط لغخط‬ ‫سًنٌؼًإل ُرنً ًُٔ‬ ‫فمػً (‪(Basu,1997:6‬‬
‫ئطاوط‪٢‬اك‪٢‬باصن ُٔغطظاماط ‪٢‬اكةفناضطما‪٤‬ؿنابرطًةفناضطنابرط ًُآ أالً مر‬‫ُ ‪ٞ‬‬
‫ط‬
‫ت ُٔن‬‫نابرط مار ًُآ عماص ‪ٞ‬ةفؾاةفنضط م‪٤‬ؿ نبرط مر سنٌؼً ًُ ذ‪٤‬ع ُ ًٓ‬
‫ُ‪٤‬‬
‫ةفنضط ‪.‬‬

‫‪24‬‬
 ‫ايَاث ًٍ‪:‬ربعا ًحنا اححتنا عاىَأ‬
‫‪٢)Givoly‬باصن ُٔغط لغخاط ًُ‬ ‫‪ٜ‬انا ُناه ‪٢‬اخطتاصطفقط ثفناع (‪et al,2006:4‬‬
‫ضو‪٣‬دطقااعرط ع‪ٞ‬ااهً ُاػ‪-:‬‬ ‫ػًُ ‪٠‬ئتغفطً ‪ٞ‬ةفؾا ُ ٘ ً‬ ‫ؾل ًُ‪ٞ ٤‬‬‫ًُ‪ًٓ٘ ٤‬‬
‫‪٢‬ح‪٥‬نً ِ‬
‫ُ‪ًٔٛ‬ا‬‫ضط ًُ نانااضط لغخااط ‪ ٞ‬ا‬
‫فطمخػرناقبط ُػ ‪ٓ ٜ‬نطقاخص ُخ‪٣٢‬خطت‪٤‬بصنغُٔط‪-‬كما ُٔغط ما‪٤‬ؿ لغخااط ‪ُ:‬وخا ُٔ‬
‫اصُط ياِخًت‪ٞ ٤‬هاضط ًُ‪٤‬اوط ُاػ ُاوح ‪ٞ‬افص ت‪٣‬مخكد ًُ‪٤‬ه ‪ٜ٘‬نػ ً٘‬
‫شخ‪٣‬‬ ‫طد ‪ٞ‬‬ ‫ثنصن‪٤‬ضط ًُ ٘‪٢‬ؼ ‪٣‬افنبخرطًث ‪ٞ‬‬
‫صُنا‬ ‫ث ‪ٞ‬‬
‫طد ‪ٞ‬‬
‫‪ٜ‬نًُ‪٢‬صنخرط مؼطفطقًِٓ‪٠‬ػ‪.‬‬
‫ال ما‪٤‬ؿ دطقاع ع‪ ٞ‬هً ُ ظ ‪-‬كم ُٔغطم‪٤‬ؿلغخط ‪ ًُ:‬دطقاع ع‪ٞ‬اهً‪٠‬اِػقاخ ُٔؼط ًُ ناعالط لغخاط ‪ًُٔٛٞ‬ا‬ ‫بتائ ًٓ‬
‫ؼفنبخط‬ ‫ال ح ت‪٣‬مخكقط ًُ‪٤‬وط ًُ ٘‪٢‬ؼ‪ ٣‬ا ً٘‬
‫ت‪ًٓ ٤‬‬ ‫‪٢‬ك ـ ٘‬
‫صفقا‬‫ُاؿف ُماخ ةمًا ٓ غالحمخًتا‪٣‬مخكقط ًُ‪٤‬اوط ِيح ‪ٞ‬دؼح ًُ ُ ًٌُُ ‪٣‬ال ُ ًٌُُُ ا ت‪٤‬كنًت‬
‫ال ُمخط دطقع ع‪. ٞ‬هً‬ ‫تئ ًٓ‬

‫‪25‬‬
 ‫اثناث ًٍ‪:‬تبعا ًحناشي ا يرفاححتنا‬
‫خ ُن‪٤‬اُ ًٌُُ‪٣‬‬ ‫ؼ ُن ‪ًٔٛ‬‬ ‫غافًث ‪ٜ‬ناص ًُآ ا ث ‪ٜ‬ناص ةقاػ ًُآ ةفدناؾطتباصن ُٔغطم‪٤٣‬نا ًٓ‬
‫‪٢‬نخط ‪٘ ُٞ‬غط ِ‪٠‬ػ‪٢‬بصن ُٔغط لغخنا م‪٤٣‬ن ُٔؼطتا‪٤‬قط‪٢‬ناأُطؽالااارط ‪ (:‬ا ًُ‪٤‬عمطقبػ ‪)151 :2012‬‬
‫اض (‪)IAS‬م‪٤٣‬نا ًٓ‬
‫ؼ‬ ‫ؼ تبا ٘نا‬
‫‪-1‬تا‪٤‬قطتباصن ُٔغط م‪٤٣‬نا ًُٔ‬
‫(‪: )IFRS‬‬
‫ؼدطقااػ ُااٌغ ‪٣ ١‬ااط‪٢٤ٔٛ‬نا ُٔلطفنااكإلط ‪ُٞ‬اِا‪٣‬‬ ‫ؼ تا‪٤‬قطت‪٤‬باصن ُٔغطم‪٤٣‬نا ًٓ‬ ‫م‪٤٣‬نا ًٓ‬
‫ُالااخ ُاًآ ُااً الئا‪٢‬باصن ُٔغطلغخااًُِ ظ‪٣‬مااؽ ؼااً ُاًآ تا‪٤‬قط‪٢‬ناأُطؽالارط‬
‫ض ‪ٞ‬داصً ‪٠‬اط ُ ‪ٞ‬اؽح‬ ‫اػ ًٓ‬ ‫ط( ا تٓالاص ‪ًُ)2012‬آت ‪ٞ‬‬ ‫طفق‬
‫ص‬‫ت‪٤ِ٤‬غخطت‬ ‫‪ٜ‬انا ُنه‪٢‬خط ِ‬
‫ُ ‪ٞ‬ػؾً ُُفت‪٤‬بصنغُٔطثنضن ُٔؼطتا‪ٓ ٤ٌ٣‬مرطةقاغ ُٔخطثنا‪ٞ ٣‬الُط‪٢‬اكنأنا ٓػ ‪.‬‬ ‫‪٢‬بصن ُٔغط لغخنايضخحم‪٤٣‬ن ُٔؼط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫نبًُت ٘نا‬
‫بض‬ ‫‪-2‬أ ‪ٞ‬الابه ت ‪ُٔ ُٞ‬بوطت‪٤‬بصن ُٔغط بد ِ‬
‫(‪: )GAAP‬‬
‫اخوطقا‪٣‬قضط‪٢٤ٔٛ‬نا ُٔلطفنااكإلط ‪ ٞ‬ا‬
‫ُِا‪٣‬‬ ‫ؼشااِضًباانص ُاًآطما ُٔ‬ ‫تباصن ُٔغطم‪٤٣‬نا ًٓ‬
‫‪٢‬اًا ٌ‪ٓ ٣‬مرط (‪ )FASB‬لغخااط‪٠‬ااط ظ‪٣‬مااؽ ُ ٌُ ااغا ةفنااعرط ُاًآ ‪ٔٛ‬‬
‫ًُ‪٤‬نا ُٔلطتاائنه ‪٢‬ااك‬
‫ضً ‪ٞ‬دصً ‪٠‬ط ُ ‪ٞ‬ؽح‬ ‫اػ ٓ‬ ‫ط ال ا ‪٢‬بصن ُٔغط(ا تٓالص‪ًُ)2012‬آت ‪ٞ‬‬ ‫تصطفد ُ الخ ُُ‬
‫‪26‬‬
‫ؼ ناابح‪٢‬ااخط ثنمااغط ًُ ‪٠‬اائ‬ ‫ُ ُُفت‪٤‬بصنغُٔط ثنضن ُٔؼطم‪٤٣‬نا ًٓ‬ ‫ُ ‪ٞ‬اؽحناً ا ‪٢‬باصن ُٔغطلغخنايضخحم‪٤٣‬ن ُٔؼط ً‬
‫ُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫ُ مبًتصفقا‪٢‬بصن ُٔغط لغخط (‪)Ndubizu and Sanchez,2006‬‬ ‫ناب ح ‪٢‬اخط ثنمغط ُ ًٓ‬
‫نب حت‪ٓ ٤ٌ٣‬مرطتبصن ُٔغط‬
‫نؼ ‪.‬‬
‫ت‪٤‬قط ‪ُٔ ٢‬نط ؽالارطً ت‪٤‬قطتبصن ُٔغطم‪ًٓ ٤٣‬‬
‫بض ‪:‬‬ ‫ت‪٤‬باصن ُٔغطثناضن ُٔؼط ًُآ‪-3‬ت‪٣‬مؾُٔطتبصن ُٔغطم‪ًُٔ ٤٣‬‬
‫نؼت ٘نا‬
‫ض ‪ٞ‬داصً ‪٠‬اط‬ ‫اػ ًٓ‬ ‫لغخنايضخح ت‪٣‬مؾُٔطتبصنغُٔط(ا تٓالاص‪)2012‬ت ‪ٞ‬‬ ‫صم ياذً ا ‪٢‬باصن ُٔغط‬
‫خ‪٠‬اط ُاؼ ًٓ‬ ‫تاصطفدجاؾِ‬
‫نؼ ُُ‬
‫ف‬ ‫م‪ًٓ ٤٣‬‬
‫نؼ ‪ُٞ‬ف ‪٢‬ك ‪ٔٛ‬ندطقػ ُح قهت‪٣‬مؾُٔطتبصن ُٔغطم‪ًٓ ٤٣‬‬
‫نؼ ًُ‪.‬‬ ‫ت‪٤‬قطتبصن ُٔغطم‪ًٓ ٤٣‬‬

‫‪27‬‬
 ‫َراثنا ثحبًنا ‪:‬ثاساًثتعألاةءاحكن ًريها ًحنا بَادنا‬
‫ُ ‪٢‬ك‬ ‫ل ُُ ٘نخً ‪ٞ‬فص ذغ ُٔبط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ُار ًُآفنزخاصرط ة نالً ُ ‪ٜ ُٞ‬ا ٓلًفنزخاصرط ُ ‪ٜ ُٞ‬ا ًٓ‬
‫فنزخصرط ة نلً ُُ ٘نح‬
‫الوأ ًٍ‪:‬ساًثتعالا وىهحي‬
‫لظباؽقااوً‬ ‫ًُ‪٤‬نا ُٔلط ُاًآفنزخاصالط ُ ‪ٜ ُٞ‬اا ًٓ‬
‫ن ُااخغح‪٢‬ااخط ‪ٔٛ‬‬ ‫‪٢‬ااكت‪٤‬اصنص ًُت ‪ًٜ‬اآتاا ًٌٓ‬
‫ُآًنا ‪ٔٛ‬ام‪٤‬ؿًتا‪٣‬فطدإلطًت‪٤‬كماؾُٔطًتا‪ُٔ ٤‬نطًت‪٣‬دنااؾخهالطثناصطفقطثنا‪٣ٞ‬‬
‫نضًفنزخاصالطتاصطفد ‪٢‬ااك‬ ‫طف خنا ُ ‪ٜ‬خح‪٢‬خط ثنؾاخطط ااًاتا ِلخأُط ُاحال ٓ‬ ‫ت‪٤ٌِ٤‬طث ‪ً ٞ‬‬ ‫حقع ‪٢‬خط ‪ٜ‬‬ ‫ضط ‪ٜ‬ن ‪ٜ‬‬‫ُ ‪ًٔٛ‬ا اتقٓو ُٔخطثنؼخ ُٔ‬
‫ً‬
‫ُتصطفد ‪ٔٛ‬‬
‫ت‪٤‬‬ ‫ؽ ‪ُٞ‬ؾخ ُ ‪ُٔ ُٜ ُٞ‬لطط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ت‪٘ ٤‬نط ُط ِق ِ‬
‫بًُن أ‬ ‫ن‪٤‬ػ ‪٢‬خط ٓ‬ ‫طفا خط مازً ُنا ‪ٔٛ‬خالط ‪ًِ ٜ‬‬ ‫ُا ًٓ‬
‫رن ‪ٞ‬اف ح ‪ٜ‬نبعناؽث ‪ٞ‬‬
‫ئطؼط‬ ‫ن‪٤‬ػ عنابحناتوو ُٔغطق ‪ٞ‬‬ ‫ئط مازرط فنزخاصالط ثطد ًُ ثالناضانا‪٤‬أ ُُِػً ِأ‬ ‫ضط ًُ ‪ٜ‬اًُناؼأ لًُتا ‪ًٓٞ‬‬ ‫‪ٜ‬مظحثناؼخ ُٔ‬
‫صح ُار ًُآ‬ ‫اض ‪ُٞ‬اغً ثطمخقأُط ُا‪ٞ ٤‬‬ ‫ُثالن ًٓ‬‫ُ ًُ‪٤‬ضغخط ُ الخ ُ ًٓ‬ ‫ُ ة نلً ُ ًٓ‬ ‫ًُ‪٤‬ظؼح قؾواثطفنزخصالط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫دمالط ُقاًفناخدالطةدنا‪٣‬ي ُُاقح م م ك‬
‫ُضح ‪٢‬خطثطدرطفن‪٤‬خخطً ت ِلخأُطثطفنزخصالط ‪.‬‬ ‫تً‪٤‬ه نِخ ‪٢‬ك ُ ‪ ٔٛ‬ن‬

‫‪28‬‬
 ‫لدقاغخ‪٣‬‬‫الطااقط ـااؼا يً ااًُق‪٣‬فناؼخط ـااؼا ُالااخ ُاًآفنزخاصالط ُ ‪ٜ ُٞ‬اا ًٓ‬ ‫ًُ ‪ٞ‬‬
‫ضط امااازط ‪:‬‬ ‫‪٢‬حالط ‪٢‬ك ‪ٜ‬نصفقً ‪٢‬خط ثالن ُٔ‬
‫اؾ فنزخاصالط‬ ‫غ فنزخاصالط امزخااصط ُاااؼ ِلًُفقا ًٓ‬ ‫ماز‪٤‬ك اطقاخاصالطط ‪ًٔٛ‬اةمارن‪٤‬وغح قؾوا‪ُ:‬اًآنخاا ًٓ‬ ‫أناا‪٣ٞ‬ـًأالً ًٌ‬
‫ُفنزخصالطً‬ ‫ُ‪٤‬ـغح ًُُ ُٔنط ُطقاخصط ‪ً ٔٛ ُٞ‬‬ ‫ُ ًِ‬
‫ُ‪(.‬ا ًُ‪ٌ ٣‬مُط قبػ‪)29 :2008‬‬ ‫زط ُقًٓ ِ‪٠‬ػ ‪ُٔ ُ ٣ًُُُ٘ٞ‬نط ُٓ ً‬
‫ُ‪ًٔٛ‬افنزخاصالط‬ ‫أنعال اؽنا‪٤‬نرغ‪٣‬فنا ُٔغط ‪٢‬اك ُ ‪ٞ‬طآرط قا‪ٞ ٤‬ظح‪٠:‬ااِػ ُااؼ ‪٣١‬ااطفدن ‪ٜ‬ااُط‪٢‬نااضإلط كنا ٘‬
‫اغط يااذ ‪ ٞ‬ا‬
‫ضط ثنا‪٣ٞ ٢‬ااػطمح ‪٢‬ااخط‬ ‫نا‪٣‬مك ُاػ ‪٘ٞ‬تا‪ُٔ ٣‬ؼطاتا‪٣‬د ُٔنط ثطم‪٤‬اطتلػنقًٓتاآرط ثنااا‪٤‬هالخ ًُ ًُ‪٤‬اااهفنااكئ ‪٢‬اااكغاااخ ُٔ‬
‫تا‪٤‬صنخإلط‬
‫(ا ‪ُٔٛ‬نص‪)6 :1996‬‬
‫اهخ‪٣٢‬اخط ُ ‪ٞ‬طآرطقا‪ٞ ٤‬ظح ُأا‬ ‫ُ ‪ٞ‬طًا ٓ ‪ٞ‬قا‪٤‬ح ‪ٜ‬ناًُ غ ‪ٞ‬‬ ‫فنزخاصرط قا‪٣‬مؼح ًُأٌ‪٣‬ناً‬
‫ئ‪٢‬ااففنؼط‬ ‫تكنف‬
‫ؼتاصفدفنزخاصط ُ اً بعنؾ‪ُُ ٣‬أك يذ ِ‪٠‬ػً ا‪٤‬‬ ‫ؼل ‪ٜ ُٞ ( .‬اك اةمكناأُط ًُآتً٘ا‪ًٓ ٤‬‬ ‫اضتا ً٘ٓ‬
‫ت‪٤‬بوخا ًٓ‬
‫تا‪٤‬نخعط ِ‬
‫انو ةقاااًإٓتاا‪٤‬نع ت‪٤‬غاااقح باااًِ‪٣‬‬
‫خ‬ ‫ُاا ًٓ‬
‫ا‪١‬مغطً‪)141 :2012‬‬

‫‪29‬‬
 ‫ايَاث ًٍ‪:‬ةءاحكناوىهحي‬
‫اضُط‬ ‫ضعمثن‪٤‬ن ِ‬ ‫ًُ‪٤‬زعناابط فالخخأاااا ياااذً ة نااا ٌلُنا تاااؽناط ق‪٣‬فنااؼخط ُاًآقا‪٣‬قؼط ثدفً قااوًتا‪٣‬طفقط ُأاا مٌ‪٠‬ا ‪ٓ ٞ‬‬
‫فحناصزًٓ ُازح ذا‪٤‬عا‬ ‫ُُناػقا‪٣‬مؼح مً ًُ ‪ٜٓ‬قنه ُُك ‪ٜ‬نًُ ًُ‪٤‬صفطقطًاثن ‪ٞ‬ا ٓ ُِ ُٔؼطا ًُ‪٤‬اوطابفناضخط ًُآنا‪ً ٞ ٣‬‬
‫ة نا ٌلُطسناص‪ًٔٛ٢‬ا‬
‫طمباطً ما ٘ؾؼً ُخقااح ةماا‪٤‬خرط ًُا ‪ٔٛ‬اًُ‪ُ.‬ذئ‬ ‫ؼبفنضحس ٓندئ ُا ًُ‪٤‬وخًفنكئ ‪ٔٛ‬نفقا ُ ٌُ غح ‪٢‬خطث‬ ‫ةقا‪٣‬قصثن ‪ٞ‬ا ٓ ُِ ًٓ‬
‫صمط ةقاػنوط‪٢‬ا‪ًٔٛ‬اتا‪٣‬طفقط‬
‫تااكم ُٔؼط ًٌُ‪٤‬ااغخًتا‪٤‬ؼ ُٔ‬
‫ة ن ٌلُط‪٢‬ك‪ٔٛ ١‬م ‪ُٞ‬ص‪.‬‬
‫افُطيزاؼحت‪٤‬اصنصرط ثط‬ ‫ضمن ‪ٜ‬ااُأا ة ناا ٌلُط قا‪٣‬مؼح ُ ًٌُُ‪٤‬اكت‪٤‬ضحطمخاصئ مااظًت ‪ٜ‬ااصً ُاًآناًآ غ ‪ٞ‬‬ ‫فنا ُٔؼط ع‪ٞ‬اا ٓ‬
‫ت‪٤‬ؼط‪,‬نا ٌلُنك‬ ‫كنحطزا‪٤‬ح ُُقح‪٢‬خط ِ‬ ‫‪ٞ‬ماضط‪٢‬اكن‪٤‬اض ٘‬
‫ط‪.‬‬ ‫ض٘‬
‫كنخ‬‫ةقع ًُُِ‪٢‬‬
‫‪١‬دنؾهرط ‪ٞ‬‬
‫( ات‪ٞ ٣‬فؽ ًُ ُنً‪٣‬ئ ‪2008-2007‬ا ‪)5‬‬
‫قعُنك‪٢‬نخناً‬ ‫مكخح ‪٢‬خطت‪٣‬دنؾخهرط ة ‪ٞ‬‬ ‫كنح ةزا ٓ‪ٜ ٤‬ناًًُُ ‪٘ ٢‬اؼ‪٣‬اثط نالً ‪٠‬اِػ ‪ٞ‬‬ ‫ت‪٤‬اض ٘‬
‫نو ُقعئ ُزح‬ ‫‪ٞ‬ةوطك ً‬
‫‪٢‬حرنً ة ن ٌلُط ق‪٣‬مؼح ُ ًٌُُ‪:٣‬‬
‫‪30‬‬
‫ػ‬ ‫اصُطُالـخاص ‪٠‬اِػةفقوط ‪ٜ‬نًُ ِ‪٠‬ػ ة ن ٌلُطجكم‬ ‫اخط نا‪٤‬وغخً تقآخا ُٔ‬
‫ضط ُئن ‪ٞ‬‬ ‫شئن ٘‬
‫ط‪)169:2008‬‬ ‫‪ٞ‬ة ُٔ‬
‫ط ق‪٤‬نٌخط‪(.‬ا ٘نب‬
‫صم‬
‫نصُط ُالـخص‪٢‬ك ُزخحةن ٌلُطً‬ ‫طقرطن‪٤‬وغح ؿ مـً تعن ُٔخط ُئ ‪ٞ‬‬ ‫ُ هأا ف ‪ٔٛ‬‬
‫هف‪ٞ ٢‬هع‪)11:2010‬‬ ‫‪(.‬اتب ‪ٞ‬ا‬
‫اظط‪ٜ ٢‬اك‬‫تا‪ُٔ ٤‬نطةفطدرطماظً ُ ‪ٜ‬اصً ًُآ ة نا ٌلُطت‪٤‬غااقخط ُُدنا ‪ٜ‬ااا‪:‬ق‪٤‬ناٌح ـ ‪ ٤‬االح ‪٠‬اِػفدناوط ُن ٘‬
‫ؿمطًةدقاا ُٔغطفطقا ‪ٔٛ‬ارطينااضالاتاآيالطد ‪ٞ‬‬
‫فطاأُط‬ ‫ب‪ٞ‬ا ُٔ‬
‫نظطثنصمااًُ‪(.‬اعمطقبػ جانر‪)145 :2002‬‬ ‫٘‬

‫‪31‬‬
 ‫اثناث‪:‬ساًثتعالا ةءاح وىهحي‬
‫ًُا ٌ ‪٤ٜ‬تا ِل ٌُخط‪٢‬ناص ًُقائنؼطً مكنااًُِ تاطد ‪ٜ‬ناُط ‪٠‬اِػفنزخاصالط ة ً‬
‫نال جاكمػ‬
‫ةفطد‬
‫ثطفنزخصالط‪) Li,2010: 607).‬‬
‫ثناثنا ثحبًنا ‪:‬ثاساًثتعألا ةءاح ىهع ربعا ًحنا اححتناشثأ‬
‫ةق‪٣‬قػثنصطفد ُ الخ ُ ُٓفنزخصرط ة نلً ِ‪٠‬ػ ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط مرتصطفد ُ ٌُ ‪٣‬‬
‫ًُ‬
‫سفدقوك ا‬
‫ض ‪٢‬كفنزخصرط ‪ٞ‬ى ُِص ِ‪٠‬ػ ‪٢‬بصن ُٔغط لغخطمر‬ ‫ُ ‪ٞ‬‬
‫تػ ًٓ‬ ‫‪ًٓ ُ(Ito and‬‬
‫)‪Nakano,2014:59‬‬
‫ُ ج ِؾخً ات‪٤‬نان‪٤‬طثنمغطم‪٤‬ؿ لغخط تنع ‪٢‬كأنٓنح ٌ‬
‫شؼط ِ‪٠‬ػ‬ ‫صنخ‪٣‬كم ُٔغطلغخط ًُ ‪٠‬طتصطفقط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫صنحب ٘‬ ‫أنب ٘‬
‫ضػ‬‫غأن‪ٌ ٤‬‬
‫فنزخصرط فطمه ًٓ‬
‫ف جًُ٘نح ‪ٞ‬دًغاً ثنصطفد‬ ‫تكنٌا‪٢‬ب ن‬
‫ص ًُٔغط لغخًط ع‪ًٓ ٞ ًٞ‬‬ ‫نًُ‬ ‫كم ًُٔغط‪.‬ةقػ ى ٘‪ًٔٛ‬‬
‫ػطًُ‪ .‬لغخط ًُ‪٤‬ا تهالؼط ًُ ت‪٤‬بصن ُٔغطثنصطفقط ِبؿ ‪٢‬ك ع‪ًٌُُُ ُ ًُ ٞ‬‬ ‫ُ ‪ٞ‬‬
‫‪32‬‬
 ‫‪(Wats,‬يذً ُقصلغًٓ ج‪٤‬وافنزخصرط فطمهً‪٢‬بصن ُٔغط‪ .‬عال ً‬
‫قه‬
‫‪ٜ‬نات ِوؼ ُٔخطثنصطفقط تًِوً‪2003;Roychowdhury,2010).‬‬
‫ؼ تهالػ ‪ٞ‬د ً‬
‫ص‬ ‫‪٢(Wats‬كفنزخصرط فطمهً كم ُٔغطلغخط ًُ‪٤‬ا ‪٘ٞ‬‬
‫ت‪ًٓ ٣‬‬
‫(‪,2003:210‬‬
‫ج‪٤‬اً‬ ‫ُػ‪.‬ت‪٣‬فنزخص ػمك نوغ ‪٣‬قه كم ُٔغطلغخط ًُ تصطفقط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫ُ ً٘‬ ‫ُُ ٓن‬
‫ت‪٤‬ػ ‪٢‬ك ُ ‪ًٓ ُٜ‬‬ ‫ثنمغط ِ‬
‫مبً‪ًٌ ُٞ ُ.‬‬
‫ُ‪٣‬قه كم ُٔغطلغخط ًُ بنص ُ ًُُٓ‬
‫م ‪٣‬مخآًُ(‪(Roychowdhury,2010:92‬‬
‫م‪٤‬ؿ‪١‬فنزخصرط فطموط ذناحثنكمؾُٔنافطمخػرط )‪(Jensen,1986:40‬ثطفنزخصرط ًُ‬
‫غ أن‪٣‬دمكنبأ ٘‬
‫صنحب ٘‬
‫صنخحتصطفدجخبر ًُ‬ ‫ق‪٤‬عمًط‪.‬م‪٤‬خأح ًٓ‬
‫خطم‪٤‬ؿ‬
‫تووغ ًُٔ‬

‫‪33‬‬
 ‫‪.‬‬
‫عباشناثحبًنا ‪:‬تقالنا ثار تيناًناثاششؤًنا ىهأو ثحبنا تُيعفصو‬
‫ةزب ‪:‬‬
‫صنا فاذهأو ظيعأت ع تيحشت ٍَ‬ ‫ال ًٍوأ مطمااؼط ‪ٞ‬مااص‪:‬ثحبنا تُيع فسا ً‬
‫ُ ذغبط ٘تً‪٤‬ػ ثمبخخقهً أنكم ًٓ‬
‫ؾ‬ ‫ؾتخص ُ ًٓ‬ ‫(‪٢)36‬ااكتاصف ُٔقط تااؽناطتا‪٤‬هطمؼط فناؾُٔط ذااغبطغاا ًٓ‬
‫خض ُاازً‪٣‬فن ًٓ‬
‫تـنبطًت‪ُٔ ٤‬نط مطفً ًُ‬
‫‪٢ٔٛ‬ت‪٤‬هطمػت‪:٤ِٔٛ‬‬
‫ألن ذحٍت ًنا فش ًٍ‬
‫صنا‬ ‫ال ًٍ‪:‬سٍتاعث ً‬ ‫وأ‬
‫اض ةماائطد ًُ‪.‬ط‪/‬‬ ‫اصفنزخاصالًقاغ ُٔخطفمااؾُٔط شاصأحةفطيً ‪٢‬ااك ثنمااغط ُضا ًٓ‬
‫ةدنااعبا ‪ٞ‬ا‬
‫همطش‪٤‬اصأخط ‪ٜ‬‬ ‫تاا ُٔ‬
‫ُ ُاًآ (‪٘)36‬اتاضً ‪5762 1983‬تاخفإُٔط ‪ُ1994/8/20‬اػةفدنااؾط‬ ‫ُااهف ثنمااغط ُ ‪ ُٞ‬ناه‬
‫ُ‪)21( ٤‬‬ ‫او ُنااص (‪)1000‬ةدناُُط ُنااٌعرأناوكًةفناضخطتاص ًٓ‬
‫فنةيناصط‪٠‬ااِػ ُااؾعًفناً٘ا‪٣‬دُ ‪ِٓ ٞ‬ا‬ ‫ُفطقا ًٓ‬
‫ةماولط ُناٌعطناكًتكم‪٤‬اؾطثنِا‪٤‬ؼط‪٢‬ااك ُكنااغً (‪)١‬ماً ُقا ُٔؼطي ٘ابط ُ ‪ُُٞ‬ناه ًُآ ًُ‪٤‬اؼافالط ًُ تا‪٣‬دنغطةدنأُط ًُآ‬
‫ُااهف‪٢‬ااهطمؼط ‪١‬زاا ُٔمط(‪٘)64‬اتاضً ‪1976‬مااعناً ُقا ُٔؼط‬

‫‪34‬‬
 ‫ُ ‪٢‬اااااااااكت‪٣‬فنزخاصالطًت‪٤‬كماؾُٔطًُ‪.1995‬نااااصف ُطًًُُ‪(:‬‬ ‫ناااااؼط غاااااااااًِ ًٓ‬
‫‪ً٘ )300,000,000,000‬‬
‫فن‪٣‬دفنِٓ‪٤‬تئنًٓ دالر‪.‬‬
‫ايَاث ًٍ‪:‬ساًثتعألن طعوألاقششنافشصي‬
‫اصا‬
‫ةدنااعبا ‪ٞ‬‬‫همطش‪٤‬اصأخط ‪ٜ‬‬ ‫صحتااا ُٔ‬
‫ؾ شا أ‬
‫اض تمااغًفنزخاصالً‪٢‬ااهطمؼطالاصالط ممااغط فماا ًٓ‬ ‫ُنااص ما ‪ٔٛ‬نات ًٓ‬
‫‪٢‬ااك ‪ُ 1993/ 7/7‬فقاه‪٢‬اص ثنمااغط ًُ‪٤‬ضاضح ةماائطد ُاػةفدنااؾط (‪٢)400‬اااهطمػفناً٘ا‪٣‬د ُ ‪ ٞ‬ا‬
‫ُِٓ‪٤‬‬
‫همط ثنمغط ُ ‪ُُٞ‬نه (‪٘ )36‬تاضً ‪ُ 1983‬قا ُٔؼط ‪٠.‬اِػ ُ ‪ُٞ‬اؾغطقاؼاً ًُ‪.‬ط‪5 211/‬تاخفإُٔطً‬ ‫ُ ُٔ‬
‫‪ٞ‬ا‬
‫بص‬
‫اص‪٢‬ااهطمؼط‪١‬زاا ُٔمطيا ٘ابط ُاػةفدنااؾطتكم‪٤‬ااؾطةيناصط‬ ‫ُهماأُطبنا ٌخُطبا ‪ٞ‬ا‬
‫ُ‪٣‬ط ‪ُ 1993‬همأُط ُا ‪ُُٞ‬نه ُناٌعر أناوكً (‪)64‬‬ ‫ًُ ‪٢4/941/4 /‬ك فدنؾط ‪ًِ ُٞ ُ 28‬‬ ‫ض‪.‬‬ ‫ػ ‪ٞ‬ف ‪ٜ‬ا ِ‬
‫اطا‪٢‬اض‪٤‬ئمط ُاػمكظخاكًُاِػ فمؾُٔط معنا‬ ‫٘تضً ‪1976‬ق ُٔؼطًُ‪ُ.‬ا ‪ٞ‬‬
‫‪.1994/5/8‬‬
‫ُ ‪ًٞ‬‬
‫ُ‪٣‬‬
‫(‪)25‬اثناثفناً٘ا‪٣‬دفنآِ‪:ًٍ ٤‬رنوذناسىشآفشصي‬
‫اضًُ‬ ‫اص ياذًقاعطًفنً٘ا‪٣‬د ُ ‪ِ ُٜ‬‬
‫ةدناعب ‪ٞ‬ا‬
‫همطش‪٤‬اصأخط ‪ٜ‬‬ ‫اض تمااغً فمااؾُٔطشاصأحتا ُٔ‬ ‫ُفقاه ُناًآ س مااا تااؽنخ ‪ٔٛ‬نات ًٓ‬
‫‪٢‬اك تاخفإُٔطً ‪2005/4/25‬ت‪٤‬اص تاً‪٤‬واً‪٢‬اهطمػ ثنماغط ًُ‪٤‬ضاضح ةمائطد ُاػ ةفدناؾط‬
‫ًُ‪.‬ط‪25812/‬‬
‫‪35‬‬
‫فن ةينااص‪٠‬ا ِاػ ُا ً‬
‫ؾع‬ ‫ُهماأُط ُاان ٌخا ‪١‬زاا ُٔمطيا ٘ابط ُاابه ُاًآ تكم‪٤‬ااؾطتاص ًٓ‬
‫ُا طمؾُٔط( ‪٢2627/3/9‬ااك ‪ُٞ ُ.2005/9/22‬اا‪٣٢‬ااض‪٤‬ئمط عمااالط ُالاااخ ُاًآ ُااِػ ماااعناً ا‬
‫‪.2006/1/8‬فمؾُٔط ُنصفظبؽط ذ‪ ٤‬غا ُُنصف ةدن‪٣‬ي ُحقهً‬
‫فن‪٣‬دت‪٤‬ص تً‪٤‬او ً٘‬
‫فن‪٣‬دفنِٓ‪.ًُُٜ ٤‬‬ ‫ضًُقعطً ً٘‬ ‫طق ‪ِ 250‬‬ ‫ع‪ٞ‬ك)ُٔ‬
‫سىص ً نافشصي‬
‫ُ‬ ‫اباس ًٍ‪:‬ساًثتعألن‬
‫اض تماااغً فماااؾُٔط شاصأح ‪٢‬اااااك‬ ‫همط ًُ‪.‬ط‪ُ27520 /‬فقاه ُااآ ٌنُنا ع‪ٞ‬كقاًآ ُناااص ما تاااؽنخ ‪ٔٛ‬نات ًٓ‬ ‫تاااا ُٔ‬
‫اصا ‪٢‬اااااهطمػ فناً٘ا‪٣‬د فنااآِ‪٤‬‬ ‫ةدناااغط با ‪ٞ‬‬ ‫اصةفناضخطةفطيً ‪٢‬اك ثنماغط ًُ‪٤‬ضاضح ةمائطد ُػ ةفدنؾطً (‪ٜ )55‬‬ ‫ب ‪ٞ‬ا‬
‫ؾ ُاصجاغح ُقا ُٔؼط ‪2005/9/13‬‬ ‫ُهمأُط ثنماغط ُ ‪ُُٞ‬نه(‪٘ )21‬تاضً ‪ٞ 1997‬اف ٘ؾُٔط فما ًٓ‬
‫اصحقاؼاً‬‫اض تمااع)‪ُ,‬او‪٤‬وغحًت‪٤‬كماؾُٔط ُخااغطغا ‪ٞ‬‬ ‫خ ُ ٌُ اغا ثطمًا ٓ ُقاػ ُُناص (تااؽنخ ‪ٔٛ‬نات ًٓ‬ ‫فنزخاصالًعفناض ًٓ‬
‫ـئطك‬ ‫ُت‪٣‬قوً ‪ٞ‬‬ ‫ت‪٣‬ضط طنافالط ُ ًٓ‬ ‫ف ةدنا‪٣‬زا ُنه ‪٘ٞ‬‬
‫خفنآِ‪٤‬‬ ‫نتكنفط ‪ٞ‬‬
‫ـئطلط يِح ُطقاخصنا نعال ًٓ‬ ‫ُصطفطقؽئً بنخخالط ن‪٣‬مك ُػ ُح ًُٔ‬ ‫‪٠‬اط ُُناصف (‪ ٜ ُ)250‬ا‬
‫ُ زص تِصف ‪١2012‬قاوًبناخخطً (فطقاؽإلط ةالاؼاناكً‪,‬خ‪٣‬فناح‪٢‬اكً ‪ُ2013/10 /21‬اؽً‬ ‫ُناػطنافط ُ ًٓ‬
‫فن‪٣‬د‬‫ن‪٣‬مك ُػ ‪٢‬هطمػ ً٘‬
‫ةد ُٔنط ‪/55‬أن‪٤‬نرًأالط)‪.‬‬

‫‪36‬‬
37
 ‫(‪)56,5‬اغياخفنً٘ا‪٣‬دفنآِ‪:ًٍ ٤‬ساًثتعألنقاشناشبعفشصي‬
‫اض ت ماغً فمؾُٔطشصأح ‪٢‬اااك تااخفإُٔطً‬ ‫همط ش‪٤‬ااصأخط ًُ‪.‬ط‪ُ30026/‬فقاه ُنًا ٓ س ماا تاؽنخ ‪ٔٛ‬نت ًٓ‬ ‫تااا ُٔ‬
‫اصا‬
‫ةدنااااعباا ‪ٞ‬‬‫فن ةيناص ‪٠‬اِػ ُاؾعً ثنماغط ًُ‪٤‬ضضح ةمئطد ُػ ةفدنؾط ‪ٜ .‬‬ ‫‪٢2006/5/21‬اااااهطمػتاص ًٓ‬
‫ًُآ تكم‪٤‬ااؾط‪٢2261/3/9‬ااك ‪2006/5/21‬ا‬ ‫ُهماأُط ُاان ٌخا‪١‬زاا ُٔمطيا ٘ابط ُاابه ا‬
‫ُ ُ ُُِػمعناً‪.2007/7/1‬‬ ‫ُ‪٣٢‬ض‪٤‬ئمطعملط ُ الخ ُ ًٓ‬ ‫ُ ‪ًٞ‬‬
‫تي ُتهنمصىًنافشصي‬ ‫اعداع ًٍ‪:‬ساًثتعألاو ً‬
‫ح‪٠‬ااِػ فمااؾُٔط ُااؾعً ُناص ما‬ ‫صأ‬
‫ؾش‬‫اؽُط فم ًٓ‬ ‫خًُ ُ ‪ٞ‬‬ ‫‪٤‬‬‫ا‬
‫ت‬‫اض تا‪٤‬هطمػ ت ماغًفنزخاصرط ًُ ٘‬ ‫ً‬ ‫ٓ‬ ‫ن‬
‫ت‬‫‪ٔٛ‬‬
‫ِ‬
‫ُفقاه‪٢‬اص(ط)‪٢‬ااك‪٢‬ااهطمػفناً٘ا‪٣‬دفنآِ‪2001/8/23 ٤‬‬
‫ص ‪.2001/12/3‬‬ ‫ُ تكم‪٤‬ؾطتص ًٓ‬
‫فنةين‬ ‫‪٢‬ك‪٢‬هطمؼط ‪١‬ز ُٔمط ٘يبط ُبه ُ ًٓ‬
‫صهن تيناًنا حئاتُنا ضشع ‪:‬‬ ‫ايَاث ثطما‪٤‬ـخاناِؼخح ‪٢‬اخط ًٍ‪:‬ثحبنا تُيع فسا ً‬
‫ضطسذن ٘ااطً‬
‫مؼصقااهًثطفنزخاصرط ة ناالًُ‪٢‬باصنغُٔطلغخااطسنا‪٤‬وً قتٓ ٘ا ُٔ‬ ‫اؾًُت‪٤‬نُٔط ب ‪ٞ‬طضط ُند ‪٢‬كؿ ٘‬ ‫ذاغبطتً٘ا‪٤‬ػ ففن ِ‬
‫ذااغبط‬
‫ثطضطثم‪٤‬خخ (‪٢)2016-2012‬حأ‪٣‬نًُ ‪:‬‬ ‫‪٘ٞ‬‬

‫‪38‬‬
 ‫الوأ ثطدطما‪٣‬إل ًٍ‪:‬تيهيلشتنا ت ذقُنا ثاقفذتنا‬
‫فن ‪٢‬اك ُناؼك ُ ٌُ اغا ‪ًِ ٜ‬نا‪٤‬ػ‬ ‫ةقا ‪ُُُٞ‬طتاض‪٤‬ئمطت اغرطت‪٤ِ٤‬ـاغخطت اغرط ًُآتا‪٘ ٣‬قوط ثنوكقاخط ُازحتاص ًٓ‬
‫قاخؼح ‪٢‬اخطً ‪ٜ‬نكناغًتاؼ‪٤‬باتا ِوؼ ُٔخطً ا تمغط‬
‫ُ ‪ٞ‬تا‪٤ِ٣‬خطت اغرط ُُاف ٘قاؾح ال ‪٢‬خط ُمخرطت غرط ُػ أالقك ‪ٜ‬كاننغً ‪٢‬ااك ُُااع ثنا ‪ٞ‬آ ُِ ًٓ‬
‫ؼ‬ ‫ً‬
‫ُقااوح ةماعن ُٔبطتااو‪٣‬م ُط ُئ ُاًآ ُؿمااط‪٠‬ااِػً ا ت‪٣‬فنزخاصرط‬
‫ضطتا‪٘ ٣‬قوط ثنوكقااخطم‪٣‬قاوح‬ ‫ُقاخااضح ُااط الئ ا ةماعن ُٔبطما‪٤‬ؿتااو‪٣‬م ُط ُاًآ ِ‬
‫ت‪٤‬بوخا ُٔ‬
‫مكاح ‪ٜ‬ناُ ‪ ًٌُُ ُٞ‬ياذً ا ت‪٤ِ٤‬ـاغخطات‪٘ ٣‬قوط ثنوكقاخطسطماخصرةمعن ُٔبطم‪٤‬ؿوت‪٣‬م ُط‬ ‫‪ٞ‬‬
‫ل أن اف ت ‪ُٜ ُٞ‬اصً نا ‪ُٜ‬خ ِل ٌُح‬ ‫ًُآمابخؼح ‪ٜ‬ناُئ ناً ا ‪٢‬نأُط زا ُٔمطتائنهً ُخقاطتائنه ًُآ ُ ًُ ًُ‪٤‬ا ًُطق‪ًٓ ٤‬‬
‫نػ‪٤‬اع نااائطم ُط مااازًثنوكقاح‪٢‬كناؽنوغح ًُ قا ال ‪ٜ‬ن ُُِػ‬ ‫تااا ُِوًياااُذً‪٢‬ا ُُِؼط ُطقاخااصرط‪٢‬اااكأ ‪ًٞ‬‬
‫ُ ‪ًٔٛ‬ا ًُ ذئ ا‪.‬طد ‪٢‬ك تمغط ت‪٣‬فطمخص ُنقًُ‬ ‫‪ٔٛ‬ندطقػئتا‪٤‬كنً ُ ‪ُٞ‬اٌح ًُ قاا ال ت‪٤ِ٤‬ـاغخطتا‪٘ ٣‬قوط ثنوكقاخط ً‬
‫غ‪٣‬ي‪ ٞ‬حً ا ؿموط تً‪٤‬هدطقضً‬ ‫ُصرططنااف ا‬ ‫بص ت‪٤ِ٤‬ـغحت‪٣‬قوًت‪٤ِ٤‬ـاغخطةفقاوط‪٠‬اِػتاظكن ُٔغطً ا ُ ‪ ٜ‬ا‬ ‫تا ‪ًٓ ٞ‬‬
‫ضُط ُُدةق‪٣‬قصثطفنزخصا ُن‪٤‬وطً ا تمغًُِ ‪٠‬اِػ ةفدناه م‪٤‬ؿ تمغط‪ًُُٓ ُ.‬‬ ‫ؾ ‪٠‬ئ ‪ِ ُٞ‬‬ ‫ُا‪٣‬حفدن ًٓ‬‫تا‪٤‬صفنخ ‪ٞ‬‬
‫ُُقااضط(‪٠ ًُ)1‬طتبنضط ت‪٤ِ٤‬ـغخطت‪٘ ٣‬قوط ثنوكقخط م‪٤‬غح مخآ بنص ت‪٤ِ٤‬ـااغخطتا‪٘ ٣‬قوط ثنوكقااخط‬
‫ُ ٘ااطًُ‪٤ًُ.‬ب‪٣‬‬
‫اصخطً ‪ ٞ‬ا‬‫ضط‪٢‬اااك غا ‪ٞ‬‬ ‫بوخا ُٔ‬

‫‪39‬‬
‫اؾًُ ثالنغطدقػًتنع (‪٢)2016-2012‬ااخط ثالنااغطدقااػااعالًذئ ا‬ ‫ةقااًُ ذااغبطتاً٘ا‪٤‬ػ فنا ِ‬ ‫ت ‪ًٓ ٞ‬‬
‫بص) ‪ِ )27( ٢ٔٛ‬‬
‫ن‪٤‬ك ‪ٜ‬مظح ‪ٜ‬نووع تً‪٤‬ه ِ‪٠‬ػ ُأا ُُقضط ًُ‪٤‬ب‪ ٣‬ا تنع (تً‪٤‬وا‬ ‫(تبنص تً‪٤‬وا) ‪)3 ( ٢ٔٛ‬ت‪٤ِ٤‬ـغخطت‪٘ ٣‬قوط ثنوكقخط ‪ًٜ‬‬
‫ن‪٤‬ك ‪ٜ‬مظح‪٢‬خطن ‪ٜ‬ااووعتااً‪٤‬ه‪٠‬ااد ًُ‬
‫ؾ ‪2016‬جااـ ِا ‪٢‬ااخطً (‪ًٜ .)903717‬‬ ‫اؽُط فماا ًٓ‬ ‫٘اتص ‪٢‬ااك ُا ‪ٞ‬‬
‫ؾ ‪ 2014‬جـ ِ ا ‪٢‬خطً (‪.)981683-‬‬ ‫ص ‪٢‬كقغ ُٔخطفم ًٓ‬ ‫٘ت‬

‫‪40‬‬
 ‫ُُقص(‪)1‬‬
‫ؽ(‪()2016-2012‬ؾن ُٔبط‬
‫ففنؾًُت‪٘ ٣‬قوط ثنوكقخط‪٢‬كن‬
‫ت‪٤‬ػ ِ‬‫ةقًُذغبط ً٘‬
‫ِ‬
‫م‪٤‬نقط ًُ‪٤٣‬الا)‬
‫٘تضط‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬
‫فمًؾُٔط‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫قاااااااااااغ‬
‫ُٔخط‬
‫‪618360 751724 981683 139520 387882‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ممااااااااااا‬
‫غط‬
‫الاااااااصر‬
‫ط‬
‫‪283160 826280 138510 549714 171495‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫‪41‬‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪114230 594313 471709 257936 790029‬‬ ‫‪ٞ‬فاااااااااااااا‬
 ‫‪٢‬قاااااااااااً‬
‫ط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪ٞ‬فاااا ً٘ؾُٔط‬
‫‪4025007 1903142 554439 852971 256128‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااااااااااا‬
‫اابػ‬
‫مطماااااااااا ‪-‬‬
‫ؼط‬
‫‪270214 300334 545564 522395 627817‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫ؾبطً ‪٘ٞ‬‬
‫ت‪٣‬ضط م‪٣‬فنوخط ِ‪٠‬ػدنخػالناتزعنبطدطقػط‬ ‫ااااااثنن‪ًٓ٤‬‬
‫تا‪ُٔ ٤‬نط‬‫نؾًُفم‬
‫طفف ِ‬
‫قًؾُٔ‬
‫ف‪:‬‬
‫اؽًُ‬ ‫ُالػط ُااااا ‪ًٞ‬‬
‫ط‬
‫‪42‬‬
‫تاااااااااا ٘ا‪٤‬‬
‫خًُ‬‫ِ‬
43
 ‫ىٍ ذًنا‬
‫ايَاث ًٍ‪ُ :‬‬
‫اصُط ُُاف ٘قااؾ ‪٣١‬ااطبناضغ ‪ٞ‬ط ‪ًُٔٛ‬‬ ‫‪٢‬ناأُطزاا ُٔمطتاائنه ‪٢‬ااكتااُطق ُٔخطث ‪ٞ‬ا‬
‫طد ‪ٞ‬‬
‫اؾًُ ةقاع‪ُ ٞ‬ط ‪ٞ‬ماوع ُاػمابؼح‪ٔٛ ٢‬اًُتا‪ُٔ ٤‬نطةماخلط(تً٘ا‪ُٔ ٣‬قط)‬
‫ض بناضغطط‪ًٔٛ‬ا ُازً‪٣‬اذاغبطتً٘ا‪٤‬ػفن ِ‬
‫الاؼطةقاؽف ع‪ ٞ‬ا ًٓ‬
‫تا‪ٜ ٣‬نًُ ‪٢‬اكذنخصالطمخكد ‪٢‬ك ‪ٔٛ‬ةمنظطً‬
‫نؾًُ ُ ‪ُٔ ٣ًُُ٘ٞ‬قط بنضع‬ ‫طةقاًُِذغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫تهردنؾ‬
‫خ‬ ‫حنطً م‪٤‬ـط ُنضح فمؾُٔطً‪٣‬‬ ‫ُ‪٤‬ااً‪ًٜ٘‬نا‪٤‬ا جاح‪٢‬اخطث ٓن‬
‫ال ُٔؼطُػتض ٘‬ ‫(‪ً )2‬‬
‫ي‪ُُ.‬قضطًُ‪٤‬ب‪٣‬‬ ‫فمؾُٔط ُئنا‬
‫‪٠‬ااِػطنااوغ‪ُ ٣‬اا ‪ ًُُٞ‬فناؾُٔط (‪ ُ)2016-2012‬الاخ ُ ‪٣ًُُ٘ٞ‬قاأُط بنااضع‪٢‬ااكؿنااالطًعنالحفطىنا٘‪ًٔٛ‬ا ااعالًذطا‬
‫فمااؾُٔطقاؼ‪ ٣‬ا ذااغبطةقاًآ(مطمؼطمبػ)ُااقكط‬

‫‪44‬‬
 ‫٘اتص ‪٢‬ااك ُ ‪٣ًُُ٘ٞ‬قاأُط بنااضع‪٢‬ااكتااً‪٤‬ه (‪)2014‬جااـ ِا ذ (‪.)950339‬تااً‪٤‬ه‪٠‬اادطً‬
‫ص ‪٢‬كلصالطممغط فم ٓؾً ‪ٜ‬نووع (‪ )2016‬جـ ِ ا ذ (‪.)55152‬‬‫٘ت‬

‫ُُقص(‪)2‬‬
‫نؾًُ ُ ‪ُٔ ٣ًُُ٘ٞ‬قطبن‬
‫ضع(‪٤٣ًُ()2016-2012‬الا ؾن ُٔبط‬ ‫قًُ ذغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫ُ ِ‬
‫م‪٤‬نقط)‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫٘تضط‬
‫فمًؾُٔط‬
‫فمااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪123606 758922 635935 375654‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪465‬‬ ‫قااااااااااغ‬
‫‪8‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪41255‬‬ ‫‪2074‬‬ ‫ُٔخط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫‪55152‬‬ ‫‪29724 247496 367238‬‬
‫‪45‬‬ ‫‪592‬‬ ‫‪777‬‬ ‫فمااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
 ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪4094‬‬ ‫مماااااااااغط ‪3580‬‬
‫الااااااصر‬
‫ط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪ٞ‬فااااااااااااع‬
‫آ‬
‫‪577120 206241 358527‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪٢‬قااااااااااً ‪36‬‬
‫ط‬
‫‪998643‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪32631‬‬ ‫فنزخص ًُ ‪39155‬‬
‫فمااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪200723 138142 468895 224296 634174‬‬ ‫‪173197‬‬ ‫‪ٞ‬فااا ً٘ؾُٔط‬
‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫فنزخص ًُ ‪8‬‬
‫‪46‬‬ ‫فمااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪121667 136418 950339 257734‬‬ ‫‪79‬‬ ‫ماااااااااااااا ‪095‬‬
 ‫فنزخص ً‬
‫ُ‬
‫فمااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ُاااا ‪ًٞ‬‬
‫اؽًُ‬
‫ط‬
‫تااااااااا ٘ا‪٤‬‬
‫خًُ‬ ‫ِ‬
‫نًزخاااصر ‪472264 632692 793739 669052 424474 411496‬‬
‫نؾًُت‪ُٔ ٤‬نطثنن‪٤‬بطً ‪٘ٞ‬‬ ‫ط‬
‫ً‬
‫ت‪٣‬ضط م‪٣‬فنوخط ِ‪٠‬ػدنخػالناتزعنبط دطقػط‬ ‫طفف ِ‬
‫قفًؾُٔ‪:‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪5‬‬ ‫ف‬
‫الػطًُ‪.‬‬

‫‪47‬‬
‫جرى ٍَقيبطتميهحتحئاتٍَ‬
‫ً‬ ‫ظياخنا ثحبًنا‪:‬راف رباعا ًحنا اححتناشيلتي طايق‬
‫ثحبنا تُيع فسا ً‬
‫صنا‬
‫‪ٔٛ‬‬ ‫‪ٞ‬‬ ‫‪ٞ‬‬ ‫٘‬
‫ُ ‪ً٣ٜ‬‬
‫فق‬ ‫نض ‪٢‬ك قخ ُٔؼطسذُط ن‪٤‬ب ح ‪٠‬ط ف ُٔغطط ً‬
‫ًُِ‪٤‬غحً‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ُ ًٓ‬
‫‪٢‬ح‪٥‬نًُ ذغبطسذنً ن‪٤‬ب حشئنخً ‪-:‬‬

‫جرى ٍَ بناضع‬
‫ً‬ ‫ربعا ًحنا اححتنا‬
‫حب ُح ‪٠‬اِػدناخػالنا‪٢‬باصنغُٔط لغخاط ُئناصً ًُآ‬ ‫‪ٞ‬‬ ‫‪ٞ‬‬ ‫‪ٞ‬‬ ‫٘‬
‫ظفُطً قخ ُٔؼطسذُط ‪٢ًُُٔٛ‬بصنغُٔط لغخطسذًُ‪٘٢‬‬ ‫‪٢‬اك ُناد ‪ٞ‬‬
‫ضط‬‫ت‪٤‬اصًقاؼح ‪٢‬اخط ٌتاِ‪٤‬طثنوغخا ُٔ‬
‫ًِ‬
‫ئ‪٤‬حً ‪ٔٛ‬ندطقػ ُح‪٢‬خطثنن‪٤‬بط (‪.)2016-2012‬‬ ‫نؾًُ ‪ٜ‬نخ ‪ٜ‬‬ ‫ةقًُُذغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫ِ‬
‫‪TAit‬‬
‫– ‪=NIOit‬‬
‫‪OCFit‬‬
‫ُئ ذ‪٤‬ع‪:‬‬
‫‪48‬‬
 ‫ضط)‬
‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬ ‫ففنؾًُ ٌ‬
‫نؾًُ‪٢ِ٤‬ـغخط )‪٢: )TAit‬بصنغُٔط لغخط ( ِ‬ ‫فف ِ‬
‫نؾًُت‪٤ِ٤‬ـغخطت‪٘ ٣‬قوطثنوكقخط )‪ُ: )NIOit‬خقط ‪٢‬كنؽ‬ ‫فف ِ‬
‫)‪: )OCFit‬‬
‫اغ ‪٣١‬ااط ُقاأُط‬ ‫ضط )‪٢‬كنااؽ ُا‪٤‬ك فما ً٘‬ ‫‪٢‬باصن ُٔغطلغخااط ُاازً‪(٣‬ت ٌاِ‪٤‬طثنوغخا ُٔ‬
‫اف‪٣‬ناًُت‪٤ِ٤‬ـاغخط ت اغرط ًُآت‪٘ ٣‬قوطثنوكقخط‪٢‬كنؽ ُػ ‪٢ِ٤‬ـغخط ُخقط تا‪٘ ٣‬قوطثنوكقاخط ُاػ ُخقاط‬ ‫ُغ ‪ً ٞ‬‬
‫ن قاال‬‫ُ ٘‪ًٔٛ‬‬
‫ُ (‪٢)3‬كنؽ ةدن‪٣‬ي ًُ ‪٠‬ئ ةفنعإلط ُ ًٓ‬ ‫ط ‪ٜ‬انافماخ ُٔؼط ثطدطم‪٣‬إلط ًُ ٘‪٢‬ؼ‪٣‬ط ‪ً ٔٛ‬‬
‫ط ُُقض‬ ‫بصأنكطمغ)‬ ‫(نأ ‪ًٓ ٞ‬‬
‫ضط ٘قوط ُػ‬ ‫ُ‪٣٢‬نخناً ُؾغخ ُٔ‬ ‫ةدص ‪٢‬كأن‪٤‬بِص ‪ٔٛ‬نمر ُ ‪ًٌ ُٞ‬‬ ‫ُتا‪٤‬نُٔط ‪ٞ‬‬
‫ثنٓ ُِ ُٔؼط ‪ٞ‬‬ ‫ُزً‪٣‬ت‪٤ِ٤‬ـغخطت غرط ُ ًٓ‬
‫ق‪٣‬زح‬
‫شؼط‪ِ٠‬ػً ‪ٜ‬انافماخ ُٔؼطثطدطم‪٣‬إلط ُػ‬ ‫ُ ٌ‬ ‫ُقا‪ُ ٣‬خقاط‪٢‬كنؽ ِ‪٠‬ػت‪٤ِ٤‬ـغخطت‪٘ ٣‬قوطثنوكقخطةدن‪٣‬ي ُأك يذ ُ ًٓ‬
‫ضط ٘قوط ًُ ٘‪٠‬ؼا‬ ‫ِ‪٠‬ػ(أنبنصنأكطمغط)ق‪٣‬ز‪ُ ٣‬ؾغخ ُٔ‬
‫اصًُتاض‪٤‬خً‬ ‫طناااف ـ‪ ٤‬ااالح ‪٠‬ااِػ جااِػ تاظلغخًٓ ت‪٤‬باصن ًٓغ ثناصن‪٤‬ص ‪ٞ‬اداصً مااخآ ‪٠‬ا ٘اؼا طنااف ‪ٞ‬د ‪ٞ‬‬
‫اضات‪٘ ٣‬قوط ثنوكقاخطجا‪٤‬وا ًُ‪٤‬ع‪٢‬ك ‪ٜ٘‬نػُ ُِ ُٔؼط تمغط‬ ‫ةمخ ًٓ‬
‫خؼةق‪٤‬ص‪.‬‬ ‫ةدص ‪٢‬كأن‪٤‬انض‪٣‬ط أطمر يذ مرإ‪ٜ ٣‬انافم ًٓ‬ ‫ت‪ُٔ ٤‬نط ‪ٞ‬‬
‫ثنٓ ُِ ُٔؼط ‪ٞ‬‬

‫‪49‬‬
‫اض ‪ٞ‬داصً ِ‪٠‬ػ ُقح‪٢‬خطثالنغطدقػ ًُ عال ‪٣‬‬ ‫ةدؼناً(‪)3‬ثنوغخ ًٓ‬ ‫ُُقضط‪٠‬ط ‪ٞ‬‬
‫بصأنكطمغط) ‪ُ)13( ٢ٔٛ‬اػ ‪ٜ‬انافماخ ُٔؼطثطدطما‪٣‬رط ‪ًٜ‬نا‪٤‬ك ق‪٣‬زح تنع‬‫ثطذ تِ‪(٤‬نأ ‪ًٓ ٞ‬‬
‫ضطقا ٘اوط (‪)17‬‬ ‫ضطناًآُاؾغخ ُٔ‬
‫جااـ ِا قاوك بنااضطفطمااغالطثطذت ٌاِ‪٤‬طثنوغخا ُٔ‬
‫ُ تنع‪ُ.‬قا ‪ًٓ ٣‬‬
‫ن‬ ‫ضط ٘قوط ًُ ٘‪٢‬ؼ‪٣‬ط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫‪ٜ‬نافمخ ُٔؼطثطدطم‪٣‬رط ُػ ق‪٣‬ز‪ٜ٣‬ان ُؾغخ ُٔ‬
‫ػ‬‫اؾًُ‪٢ِ٤‬ـاغخط‪١‬ق ٘اوطنكقخطً‪٢ِ٤‬ـغخط ُخقط ‪٢‬ك ب ا ح ‪ٞ‬دصً‪ِ٠‬‬ ‫ُالاخ ففن ِ‬
‫اذغبطق‪٤‬هة ُٔقط‬
‫فمااؾ ُأااا ُُقااضط ًُ‪٤‬اب‪٣‬ذئ ‪ٜ‬ماظحذئ (مطمااؼطمابػًالاصرط ممااغطًقااغ ُٔخط)ُ ‪ُٞ‬ااٌح‬ ‫ت‪٤‬ػ) ًٓ‬ ‫(ذغبط ً٘‬
‫نكطمغط ثطذ تاُنع‬ ‫خضأنبناصأ ا‬
‫تِ‪٤‬ط ُحنوغ ًٓ‬‫نوأنئطد ِ‪٠‬ػط ٌ‬ ‫غ أتف ًٓ‬
‫نكطمغط ثطذ (‪ُ)2‬مخرط فنؾُٔط ًٓ‬ ‫بصأ ا‬
‫ن ‪ًٓ ٞ‬‬‫ًُأا‬
‫ثطص ُالاااخأناكطمغً (‪)3‬ثالناع‬ ‫بصأناكطمغط‪٠‬ااِػطؾاا ِا ذئ ذاااغبط ‪٘ٞ‬ا‬ ‫ؾناأ ‪ًٓ ٞ‬‬ ‫‪٢‬ااك فناؾُٔط ممااغطقاغ ُٔخط فماا ًُٔ‬
‫ن ًٓ‬
‫ُ‬ ‫ؾا‬ ‫لصرط مماغط فما ًٓ‬ ‫‪٠‬اِػ ُأاك مطماؼط (‪٘ )586126‬اتص ُالااخ ‪٠.2013‬ا ُِػ ُأاك ا‬
‫ؾنًا ٓ‬‫ؾ ًُ ًُ (‪٘)338516‬اتص ُالاخ ‪. 2014‬مابػ فما ًٓ‬ ‫اؽُط فما ًٓ‬ ‫بص ‪ٜ‬ماظ‪ٞ ُ ٣‬‬ ‫‪.2016‬ؾاِاأنا ‪ًٓ ٞ‬‬
‫ثطص ُ الخ أنبنص ثالنع (‪٘)177756‬اتص ُالاخ‬ ‫بص أنكطمغً أنكطمغً ِ‪٠‬ػ ؾا ذ ا ذغبط ‪٘ٞ‬‬ ‫ًُ(‪)3‬ؾاِانأ ‪ًٓ ٞ‬‬
‫ِ‬
‫بص تنع‬ ‫‪٢‬ك (‪)2‬أن ‪ًٓ ٞ‬‬

‫‪50‬‬
‫ُ ( ‪ٞ‬ف ٘ؾُٔطً ‪ٞ‬فعآ)‪٢‬ك ‪ٜ‬مظ‪٣‬‬‫ؾ ًُ ً‬
‫ص ُ الخ ‪٢.2013‬كم ًٓ‬ ‫بصأناكطمغط ‪٠‬اِػط ؾاِا ذ ذاغبط (‪٘ )705100‬ت‬ ‫نأ ‪ًٓ ٞ‬‬
‫بص ثالنع‬ ‫ثطص ُ الخ أنبنصةقعطً تنع ًُنأ ‪ًٓ ٞ‬‬ ‫ؾنًا ٓ (‪٘ٞ )4‬‬
‫ُ‪٘ )٤‬تص ُ الخ ‪.2016/‬فما ًٓ‬ ‫فن‪٣‬د ُ ‪ًِٓ ٞ‬‬
‫(‪ً٘ ()417850‬‬
‫فمؾنأ ‪ًٓ ٞ‬‬
‫بص‬ ‫‪ٞ‬فعآ ًُٔ‬
‫ص ُ الخ ‪.2015‬‬ ‫بصأنكطمغطِ‪٠‬ػط ُأك (‪٘ )47893‬ت‬ ‫ِؾا ًُُنأ ‪ًٓ ٞ‬‬ ‫‪ٞ‬ف ٘ؾُٔ‬
‫ط‬

‫‪51‬‬
 ‫ُُقص(‪)3‬‬
‫نؾًُ‬ ‫ضط)ذغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬
‫‪٢‬بصن ُٔغطلغخط( ٌ‬
‫ةقًُ (‪()2016-2012‬م‪٤‬نقط ًُ‪٤٣‬الا ؾن ُٔبط)‬ ‫ِ‬
‫٘تضط‬
‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2012‬‬
‫فمًؾُٔط‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫قاااااااااااغ‬
‫‪211214 502224 125549 586126‬‬ ‫ُٔخط ‪190419‬‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ممااااااااااا‬
‫‪-‬‬ ‫غط‬
‫‪52‬‬
‫‪287530 43608- 338516 304635‬‬ ‫الاااااااصر ‪124335‬‬
‫ط‬
 ‫ؾً‬ ‫فمااااااا ٓ‬
‫‪ٞ‬فاااااااااااااا‬
‫‪333253-‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫عآ‬
‫‪417850 383205‬‬ ‫‪21212- 584704‬‬ ‫‪٢‬قاااااااااااً‬
‫ط‬
‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ٞ‬فاااا ً٘ؾُٔط‬
‫‪232826 47893 348139- 553040 109853‬‬ ‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ماااااااااااااا‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ااابػ‬
‫‪177756 167503 369263 292899 112686‬‬ ‫مطمااااااااا‬
‫اؼط‬
‫فنًزخص‬
‫‪53‬‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
 ‫طتا‪ُٔ ٤‬نطثنااان‪٤‬بطً ‪٘ٞ‬‬
‫ت‪٣‬ااضط م‪٣‬فنااوخط‪٠‬اااِػدناااخػالناتازعنبطدطقااػ‬ ‫فقاؾُٔ‪:‬‬
‫نؾًُتا‪ًٓ٤‬ثن ‪ٞ‬ا ٓ ُِ ًٓ‬
‫ؼ ًُ‪.‬‬ ‫الػف ِ‬
‫خض (الصرط مماغط ) ‪ٞ‬ا‬
‫ةدص ثطذقاؼ‪٣‬‬ ‫تِ‪٤‬ط ‪ٜ‬نحنوغ ًٓ‬ ‫ُ ٘‬
‫خضًمملنا بنضطفطمغالط ثطذ ٌ‬
‫شخ‬ ‫ؾ ُأا ُالػ ُ ًٓ‬ ‫فم ًٓ‬
‫ُ أنظلغح مزً ‪ٜ‬نُ ‪ًُُٞ‬ةق‪٤‬ص‬
‫ُ الخ ُ ًٓ‬
‫ًُا‪.‬‬
‫‪٢ِ٤‬ـغخط‪٘ ١‬قوطنكقخط‪٢‬كنؽً‪٢ِ٤‬ـغخط ُخقط ‪٢‬كنؽ ‪٤‬‬

‫‪54‬‬
 ‫جرى ٍَ تا‪ُٔ ٤‬نط‪:‬‬
‫ً‬ ‫ثاساًثتعألا ةءاح طايق‬
‫ةداصكنابحفتاصطفد ‪٠‬ااط ُُمااخآً‬ ‫ةداص ًُ‪٤‬اتااهالؼطفنابخخناا‪٣‬مك ُاػس ‪ٞ‬ذ ٘ااططا‪ًٔٛ‬ا (‪)Biddle‬م‪٣‬فنااوخط ‪ٞ‬‬ ‫تاصطفدجكقا‪ًٔٛ‬ا ‪ٞ‬‬
‫ُالااخ ُاًآفنزخاصرط ة ٌ ً‬
‫نااال‬
‫ُ (‪٠‬اد ًُ ِ‪٠‬ػ ) ‪.‬‬ ‫غ‪٢‬ناض‪٣‬ئ ً‬ ‫ةدص ًُ‪٤‬ا كما ًٓ‬ ‫خض ت‪ُٔ ٤‬نطم‪٣‬فنوخط ‪ٞ‬ا‬ ‫جنطذ نً‪٤‬كت‪٤‬نص مطثطفنزخصرط ُ ‪ًٓ ُٞ‬‬
‫ُ ُقوحً ‪٢‬اك كطماك ًُ تافمػ مازً ثنائ‪٤‬ا ‪٢‬ك تِٓنؼط ثنمغًُِ‬ ‫‪ِ ٢‬باصكنابحفطنا‪ٞ ٤‬رح ‪٠‬اِػ أال‪٤‬ادتصطفقط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬
‫فنزخصالطًت‪ُٔ ٤‬نط م‪٣‬فنوخط‬
‫ص‬
‫ال‬
‫ط‬‫ؼو ًُ فنز‬
‫خ‬ ‫فنزخصالط ً‬
‫ُشئنخً ‪ٜ‬ثمظ ًُ‬ ‫ةداضطثطذ ثنماغط ًُ تاصطفقط ًُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫م‪٣‬فناوخطدطقاػئ‪٢‬اكتا‪٤‬نؼط ‪ٞ‬‬
‫ط ة ‪ٞ‬داص المااح ‪٢‬ااخطثنا‪٤٥‬ط ُقااعئ ًُ‬ ‫تنُٔ‬ ‫اض ُػ ٘‬
‫فمغح‪٤‬‬ ‫ن‪٣‬خ ًٓ‬ ‫ؼه ُٔخطفنزخاصالطث ‪ٞ‬‬ ‫ماظًُ ُ اهت‪٤‬اصنضع ‪ٜ‬ماظحًتا ‪ٞ‬‬ ‫ف ِ‬
‫اخط ًُا‪ًٔٛ‬ام‪٤‬ااغحً‬ ‫تا ٌاِ‪٤‬ط ت‪٣‬دناؾخهالطفنا‪٤‬خخإلطًت‪٤‬هالخرط مكنأُط ُزًٓ ثننٌخعإلط ًُِ‪٤‬وح ‪٢ٔٛ‬فنزخصالط ة ‪٠.‬اائشئنا ٘‬
‫نلًُ ؽالاإلط‬
‫طًُ‪.‬‬‫نؼلطفنزخصالطن‪٤‬ؼ‪ُ ٣١‬ط‪ِ ٢‬بض‬

‫‪55‬‬
 ‫ثاساًثتعألا ةءاح طايق‪:‬‬
‫ػ (‪)Biddle‬وكُاثطفنزخاصرط ة نلً سن‪٤‬ه ُ ‪ُٞ‬ع ُُمخآً‬ ‫خ‬ ‫‪ٞ‬‬
‫سذًُتزعنبطثق‬
‫سذُطط ‪ًُُٜ‬‬ ‫٘‪ٞ‬‬
‫سذ ٘اط ُقاخاض‪٣‬ذ‬ ‫نوح ‪ٞ‬‬
‫ُثطفنزخصرط ة نلً س ‪.‬‬ ‫‪ًٜ‬نا‪٤‬ك ‪٘ ُٞ‬اطثنا ‪ٞ‬‬
‫ؼهحسنا‪٤‬ه ُ الخ ُ ًٓ‬
‫سذ ٘ااط تـ‪٤‬ااؽ ُاػما‪٤‬بؼخط ُاًأٌ‪٣‬‬
‫ُ‪.‬اوكً ‪ٞ‬‬ ‫٘ ِااًُتااطقًتا ‪ٞ‬‬
‫ؼه ُٔخطثطفنزخاصرط ‪ً ٞ‬‬
‫نؼًُ‪:‬‬
‫ت‪٤‬ح‪٥‬ط تد ِ‬

‫‪Investi,t 1  i,t ‬‬

‫‪1RevGrowthi,t  i,t‬‬

‫ئ ذ‪٤‬عًُ‪:‬‬

‫‪56‬‬
‫ولطغاص ُ ؽنع ‪ٜ‬نُأا فمؼحًثطفنزخصالط‪٢‬نصئ‬ ‫فنزخصالط =(ت‪٤‬ناصمطثنا ٘‬
‫ُ م ‪٣ٞ‬خطًذغبطثنولًُ‬
‫ذطغخاصإلطثناول ً‬ ‫ُ ‪ٞ‬‬ ‫ضط ؾنا ُٔبط ‪ً٘ ٜ‬نا ٓ أناعم ًٓ‬‫ُاػتوغخا ُٔ‬
‫ضو)‬‫صُط‪٢‬نصئ ِ‪٠‬ػأ ‪ٓ ٞ‬ن ًٓ‬ ‫طد ‪ٞ‬‬ ‫ئنُطغ‪٤‬ا *‪100‬ث ‪ٞ‬‬ ‫أنامقًٓ ُ ٌٔ‬
‫ُ‪:‬ت‪٤‬ح‪٥‬ط تدن ُٔؼطنكًُصطماخصط ُخ‪: ٣‬‬ ‫ثطدطم‪٣‬إلط ‪ً ُُٞ‬‬
‫تا‪٤‬نغط ٘اتاضط ثطدطما‪٣‬ئ –‬ ‫‪ُٞ‬ااااااااااااااا‬
‫× ‪%100‬‬ ‫توانضط ٘تضط ثطدطم‪٣‬ئ‬ ‫ااااااً‬
‫توانضط ٘تضط ثطدطم‪٣‬ئ‬ ‫ثطدطمااااا‪٣‬‬
‫إلط‬
‫‪ٞ‬‬ ‫٘‬
‫ُن‪٤‬بخًُ ‪:‬‬ ‫ُ قاال ُنًسذُطط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ُ سطماخص ُ ًٓ‬ ‫= ‪٢‬ح‪٥‬نًُ ُحن ‪ًٓ ٌُ ُٞ‬‬

‫‪57‬‬
 ‫الوأ ًٍ‪:‬ثاساًثتعألا رناًخأ‬
‫ُ ا فنزخاصرط ‪٢‬نااص‬ ‫بصُط ةفنااعرط ًُ ااعال ً‬ ‫ُُقااضط ًُ‪٤‬اب‪٣‬فناؾُٔط ًُ ‪٘ ٢‬اؼحتبناضط(‪٢ ًُ)4‬ا ٘اؼحتا ‪ٞ‬‬
‫ن‪٣‬قاًفناؾُٔط‪.‬ةفناعرط ًُ ًُ‬ ‫تا‪٤‬نػفنزخاص ة نالً ‪ًٜ‬‬
‫ن‪٣‬قااً ‪ٜ‬ماظح ُحطفنزخاص ًُ‬ ‫ؾ ُأااا ُُقااضط ًُ‪٤‬اب‪٣‬ذط ا تاًاِِ‪٤‬ه فنزخاص ة ناالً ‪ًٜ‬‬ ‫ُااقك قاؼ ‪ٞ ٣‬اف ٘ؾُٔط فماا ًٓ‬
‫نوفنؾُٔط(ذاغبطتً٘ا‪٤‬ػ)ُ ‪ُٞ‬اً‬ ‫ُمخرطففنؾُٔنا تف ًٓ‬
‫بصُط ةفنااعرنا (‪ 0.11‬ا ‪ 0.01‬ا ‪ 0.10‬ا ‪ 0.94‬ا ‪ُ)0.18‬الااخ‬ ‫جااـ ِا ذاا‪٤‬عتا ‪ٞ‬‬
‫ؾ ُا‪٤ِ٣‬‬ ‫ط ا (‪ٜ .)2016-2012‬ناِؿبط ‪ٜ‬ماظح ُحطفنزخاص ًُ ُ ‪ُٞ‬اً ‪ٞ‬فاعآ فما ًٓ‬ ‫ثطاض‬ ‫(‪0.25‬ا ‪٘ٞ 0.09‬‬
‫بصُط ةفنعرنا ىنا٘‪ًٔٛ‬ا ُط اااعالًُ‬ ‫(‪ .)2016-2012‬جـ ِ ا ذ‪ ٤‬ع تبنضط ةفنعرنا ‪ٜ‬مظح ةقعطً ٘تصً ت ‪ٞ‬‬
‫ثطاضطًالاخ‬ ‫اؾًُ (مطمااؼط مابػً الااصرط مماااغطً قااغ ُٔخط ‪ 1.11‬ا ‪ 0.05-‬ا ‪٘ٞ )0.18‬ا‬ ‫ذااانزط ففنا ِ‬
‫ثماظ فنؾُٔط ًُ ‪ ًُُٜ‬تً‪٤‬ه ِ‪٠‬ػ ًُ ًُ ا‬ ‫ؾ ‪٢‬ااك )ًُ‪٤‬ااوط ‪٢‬ااك ب اااا ح ‪ٜ‬‬ ‫ت‪٤‬خًُِ ُ ‪ٞ‬ؽُط فم ًٓ‬ ‫فنزخصرطً ٘‬
‫ؾ ‪٢‬ااك (‪٘ )0.16‬اتص ‪٢‬ااك (‪ٜ .)2016‬‬
‫ثمااظتااً‪٤‬ه‪٠‬ااِػ ًُ‬ ‫جااـ ِا قاغ ُٔخطفماا ًٓ‬
‫ثماظتاً‪٤‬ه‪٠‬اِػ ًُ‬ ‫ؾ (‪٘)0.28-‬اتص ‪٢‬اك (‪٢.)2015‬اك ‪ٜ‬‬ ‫جاـ ِ ا مطماؼطمبػفم ًٓ‬
‫ؾ (‪.)0.91‬‬ ‫خًُ ُ ‪ٞ‬ؽُط فم ًٓ‬ ‫٘‬
‫جـ ِ ا فنزخصرطًت‪ِ ٤‬‬

‫‪58‬‬
 ‫ُُقص(‪)4‬‬
‫ص (‪()2016-2012‬ؾن ُٔبط‬ ‫نؾًُثطفنزخصرط ُُق‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬‫ةقًُ ذغبط ً٘‬ ‫ِ‬
‫م‪٤‬نقط ًُ‪٤٣‬الا)‬
‫٘تضط‬
‫‪2016 2015 2014 2013 2012‬‬
‫فمًؾُٔط‬
‫فماااااااااااااااا‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ؾ ‪-‬‬‫ًٓ‬
‫قاااااااااااااااااااا ‪0.16 0.05 0.06 0.01 0.02‬‬
‫غ ُٔخط‬
‫فنزخص ًُ‬
‫فماااااااااااااااا‬
‫ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ممااااااااااااااااا‬
‫اااغط ‪0.05 0.04 0.04 0.10 0.05‬‬
‫الاااااااااااااااا‬
‫صرط‬
‫فنزخص ًُ‬
‫‪59‬‬

‫فماااااااااااااااا‬
 ‫فماااااااااااااااا‬
‫ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪0.18 0.94‬‬ ‫‪ٞ‬فااااااااااااا ً٘ؾُٔط ‪0.10 0.01 0.11‬‬
‫فنزخص ًُ‬
‫ماابػ فماا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫مطماااااااااااااا‬
‫‪0.03 0.37‬‬ ‫اااااؼط ‪0.01 0.14 0.01‬‬
‫فنزخص ًُ‬
‫فماااااااااااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ُاااااااااااااا ‪ًٞ‬‬
‫اؽ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ُط‬
‫‪0.91 0.40‬‬ ‫طقااػ‪0.62‬‬ ‫ااااا‪٠‬اااااِػدناااخػ‬
‫‪1.55‬الناتازعنبطد‬
‫‪0.55‬‬ ‫اوخط‬ ‫اااااا‬
‫اااااام‪٣‬فنا‬
‫اضط‬ ‫فقاًؾُٔط‪:‬تا‪ُٔ ٤‬نطثنااان‪٤‬بطً ‪٘ٞ‬‬
‫ت‪٣‬اتا‬
‫خًُ‬ ‫‪٤‬‬ ‫ُالػ ففنؾًُ ٘‬
‫ِ‬ ‫ِ‬
‫فنًزخصرطً‬

‫‪60‬‬
 ‫ايَاث ًٍ‪:‬ثاداش ألا ً‬
‫ى ٍَ‬
‫‪٢‬اكثطدطما‪٣‬رط ًُآ تا‪٤‬نغط ٘تاضط ‪٢‬اكثطدطما‪٣‬رط طمك ُ ؽنع ثطدطم‪٣‬رط ‪ًُُُُٞ‬زً‪٣‬‬
‫ط ا ×‪. %100‬‬ ‫(‪)2016-2012‬أنامقًٓتوانضط ٘تضط ‪٢‬كثطدطم‪٣‬رط ِ‪٠‬ػ ًُ ‪ٓ ٞ‬ن ًٓ‬
‫ضوتوانضط ٘تض‬
‫نؾًُثطدطم‪٣‬رط ‪ًُُُٞ‬‬ ‫ُُقضط ًُ‪٤‬ب‪ ٣‬ا ذاغبطةقًا ٓ ُالاخ ثطدطما‪٣‬رط ‪ُٞ‬اً(‪)5‬ةقاًُِ ذاغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬
‫ىن عالًذط‪٢‬اكتاً‪٤‬ه‪٠‬اِػط ناوغ‪ُ ٣‬ا ‪ًُُٞ‬تباضً فناؾُٔط مازً‬ ‫ؾقاؼ‪(٣‬مطماؼط مابػ)بناضع‪٢‬اكؿناالطًعنالحفط ٘‪ًٔٛ‬‬ ‫فما ًٓ‬
‫٘اتص‪٢‬ااكثطدطما‪٣‬رط ‪ُٞ‬ااً بنااضع (‪)2012‬جااـِا ذ (‪.)2.34‬ن ‪ٜ‬ااووعتااً‪٤‬ه‪٠‬اادطً‬
‫ؾ (‪ )2016‬جـ ِ ا ذ (‪.)0.69-‬‬ ‫ص ‪٢‬كقغ ُٔخطفم ًٓ‬ ‫٘ت‬

‫ُُقص(‪)5‬‬
‫نؾًُثطدطم‪٣‬رط ‪ً ُُٞ‬‬
‫ُ (‪٤٣ًُ()2016-2012‬الا ؾن ُٔبط‬ ‫ةقًُذغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫ِ‬
‫م‪٤‬نقط)‬
‫‪2016 2015 2014 2013 2012‬‬ ‫٘تضط‬

‫‪61‬‬
 ‫فمًؾُٔط‬
‫فمااااااااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫قاااااااااااااااااا‬
‫غ ُٔخط‬
‫‪0.69 0.05 0.34 0.22 0.39‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ممااااااااااااااااا‬
‫غط‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫الاااااااااااااا‬
‫صرط‬
‫‪0.18 0.21 0.36 0.03 0.23‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪٢‬قاط ‪ٞ‬فاعآ‬
‫‪0.02 0.05 0.08 0.10 0.40‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫‪- 62‬‬ ‫‪ٞ‬فااااااااااا ً٘ؾُٔط‬
‫‪0.31 0.41 0.14 0.76 0.15‬‬ ‫فنزخص ًُ‬
 ‫مبػفم ٓؾً‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫مطمااااااااااااا‬
‫ااااؼط فنزخص ‪0.30 0.97 0.36 0.49 2.34‬‬
‫ًُ‬
‫فمااااااااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫اؽُط‬ ‫ُاااااا ‪ٞ‬‬
‫تاااااااااااااااااا‬
‫‪0.25 1.33 0.91 1.23 0.33‬‬ ‫خًُ‬ ‫‪٤‬‬ ‫٘‬
‫ِ‬
‫زخصرطً‪٠‬اااِػدناااخػالناتازعنبطدطقااػ‬
‫اضط م‪٣‬فنااوخط‬ ‫ت‪٣‬افنً‬ ‫فقاًؾُٔط‪:‬تا‪ُٔ ٤‬نطثنااان‪٤‬بطً ‪٘ٞ‬‬
‫ففنؾًًُُ‪.‬‬
‫الػ ِ‬

‫‪63‬‬
‫طداغنا ثحبًنا ‪:‬ةءااح و رباعا ًحنا اححتانا يبشيثأتناوطابتسألاتقالعميهحت‬
‫ثاساًثتعألا‬
‫الوأ‪:‬ثحبنا ثاشيلتًن رحصىنا ميهحتنا‬
‫‪-2‬ربعا ًحنا اححتنا (تيهكنا ثاقحتغًنا)‬
‫ضط)‬ ‫اؽُط نااؾعإلط (تا ٌاِ‪٤‬طثنوغخا ُٔ‬ ‫ؾ‪١‬فنا‪ُٔ ٤‬ؼط(‪٢)6‬باصن ُٔغط لغخااًُِ ‪٢‬ال ‪ٞ‬‬ ‫ُُقااضط ًُ‪٤‬اب‪٣‬مطماؼطمابػ فما ًُٔ‬
‫نؾًُ‬ ‫فطماغالط ًُ اعالًذئذغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػفف ِ‬
‫نو ُهرطقؼ‪٣‬فنزخص ًُ (‪ِٓ ٞ ُ()1.43236‬ا‬
‫ُ‪٤‬‬ ‫جاـِاً ذاغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ ففنؾُٔنا تف ًٓ‬
‫ختاً‪٤‬واأطفطموخاصط مازً فماؾُٔط ًُ ‪٘ ٢‬اؼ‪٣‬ط ‪ًٔٛ‬ا (‪)1.3055‬‬ ‫الص ًٓ‬
‫ػ‪٢‬اناضع ‪ٞ‬‬ ‫فنً٘ا‪٣‬دفطقااوا ُااًتااً‪٤‬ه ‪٠‬ااِػ جااـِا ذئن ‪ًِ ٜ‬اا‪) ٤‬‬
‫ُؼ‪٣‬تااِ ًٓز تااً‪٤‬ه‪٢‬ا ‪ٔٛ‬اًُ‬ ‫ؾقاؼ‪(٣‬فناً٘ا‪٣‬د ُ ‪ِٓ ٞ‬ا‬
‫ُ‪ ٞ ُ)٤‬ا‬ ‫ُ‪)٤‬تً‪٤‬ه‪٠‬د جـِاً (‪()-9.16‬فنً٘ا‪٣‬د ُ ‪ِٓ ٞ‬ا‬
‫ُ‪.)٤‬فما ًٓ‬ ‫فن‪٣‬د ُ ‪ًِٓ ٞ‬‬
‫(‪ً٘ ()2.98‬‬
‫ؼ فطمغنا أنا ااح فناؾُٔط مزًفنزخص ًُ قغ ُٔخط‪٠‬اد ًُ ‪٠‬اِػ جاـِاً (‪ِٓ ٞ ُ()4.18146‬ا‬
‫ُ‪٤‬‬ ‫ُ‪١)٤‬فنا‪ًٓ ٤‬‬ ‫‪()-‬فنً٘ا‪٣‬د ُ ‪ِٓ ٞ‬ا‬
‫لص ُٔخط ِؾا ذئ (‪1.4496‬‬ ‫ضط ِ‪٠‬ػً)‪٢‬اناضغط ‪ٞ‬‬ ‫فن‪٣‬د ِؾا‪٢‬نصرط ُ ‪ُٞ‬خ ُٔ‬ ‫ُ‪ٞ ٢)٤‬طخط ِ‪٠‬ػ ‪ً٘ .‬‬ ‫فن‪٣‬د ُ ‪ًِٓ ٞ‬‬ ‫‪ً٘ ( )-‬‬
‫لص ُٔخط ِؾاً (‪٤ًُُ ًُُ )1.5122‬ه ِ‪٠‬ػ جـِاً(‪3.66‬ا‪7.02‬‬ ‫‪١‬فن‪ُٔ ٤‬ؼط (‪٢)1.19482‬انضغط ‪ٞ‬‬
‫فطمغرط‬

‫‪64‬‬
 ‫اف‪١)6(ًٌُُ ٣‬فنا‪ُٔ ٤‬ؼطفطمااغالط‬ ‫ُااًتااً‪٤‬ه‪٠‬ااد ًُتااً‪٤‬ه(‪1.96‬ا‪)-1.23‬ااغط ظا ‪ً ٞ‬‬
‫نؾًُ‪.‬‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫ضط)ذغبط ً٘‬ ‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬ ‫لص ُٔخطً( ٌ‬
‫لغخًُ ‪ٞ‬‬
‫‪٢‬بصنغُٔط ِ‬
‫ُُقص(‪)6‬‬
‫ضط)‬
‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬
‫لؽُط نؾعإلط( ٌ‬ ‫لغخًُ‪ٞ ٢‬‬
‫ِ‬ ‫‪٢‬بصن ُٔغط‬
‫ت‪٤‬ػ فنؾُٔط‪٢‬ك (‪()2016-2012‬م‪٤‬نقط ًُ‪٤٣‬الا ؾن ُٔبط)‬ ‫ةقًُذغبط ً٘‬ ‫ِ‬
‫تً‪٤‬ه‪٠‬د‬ ‫ًُ‪٤‬ؽنلخط الااااااااااا فطمااااااااغل تً‪٤‬ه ِ‪٠‬ػ‬
‫اط ‪Minimum Maximum‬‬ ‫صُط‬ ‫‪ٞ‬‬ ‫فمًؾُٔط‬
‫‪٢‬انااااااا ‪١‬فنااااااااا‪٤‬‬
‫ًُٔؼط‬ ‫ضغط‬
‫‪Std. Mean‬‬
‫‪Deviation‬‬
‫فمااااااا ً‬
‫ؾ‬
‫ٓ ‪-‬‬
‫‪-7.02‬‬ ‫‪3.66 4.18146‬‬ ‫قاااااااااااغ‬
‫‪1.4496‬‬
‫ُٔخط‬
‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مماااااااااااغط ‪7.04 4.13276 9.8566‬‬
‫‪65‬‬
‫‪-3.46‬‬
‫الااااصرط‬
 ‫فنزخص ً‬
‫ُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪ٞ‬فاااااااااااااا‬
‫‪-6.39‬‬ ‫‪1.97‬‬ ‫‪3.18710‬‬ ‫‪1.6539‬‬
‫عآ‬
‫‪٢‬قاااااااااااً‬
‫ط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬
‫‪-5.09‬‬ ‫‪4.92‬‬ ‫‪4.06313‬‬ ‫‪ٞ‬فاااا ً٘ؾُٔط‬
‫‪8.3389‬‬
‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ماااااااااااااا‬
‫‪-9.16‬‬ ‫‪2.98‬‬ ‫‪1.43236‬‬ ‫‪1.3055‬‬
‫ااابػ‬
‫مطمااااااااا‬
‫اؼط‬
‫‪66‬‬
‫فنزخص ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
 ‫فنًزخصرطً‬
‫‪-1.23‬‬ ‫‪1.96 1.19482‬‬ ‫‪٢‬نًصرط ‪1.5122‬‬
‫طؾُٔ‪٢‬ئنؾعإلط شٓنمبطشئنخً ِ‪٠‬ػدنخػالناتزعنبطدطقػ ‪.spss‬‬
‫فق‪:‬‬

‫‪67‬‬
 ‫جرى ٍَ)‪)2009) )Biddle,et al‬‬ ‫ً‬ ‫‪-3‬ساًثتعألا ةءاح‬
‫الؽُط ناؾعإلط‬ ‫ففناؾًُفنزخاصرط ة نا ٌلًُ ‪ٞ ٢‬‬ ‫ب‪٣‬فطمغناا أنا اااح ففناؾُٔط ماازً(‪)7‬ذاغبطتً٘ا‪٤‬ػ ِ‬ ‫ًُا‬
‫ُُقاضط ‪٤‬‬
‫ؾقاؼ‪٣‬‬ ‫اؽُط فماا ًٓ‬ ‫خًُ ُا ‪ٞ‬‬ ‫‪٤‬‬‫ت‬
‫ا‬‫فنزخاصرطً ٘‬
‫ِ‬
‫ُ‪٤‬‬ ‫الص ُٔخط ؾاِاذئ (‪ِٓ ٞ ُ()-.7519‬ا‬ ‫ُ‪٢)٤‬اناضغط ‪ٞ‬‬ ‫ؼ ا‪ٞ ٢‬طاخط ‪٠‬اِػ (‪()45570‬فنً٘ا‪٣‬د ُ ‪ِٓ ٞ‬ا‬ ‫نف ًٓ‬‫ُ‪١٤‬‬
‫‪)٤‬‬ ‫‪()-‬فنً٘ا‪٣‬د ُ ‪ِٓ ٞ‬ا‬
‫ؾ) ُاً ُاً‪٤‬ه ‪٠‬اد ًُ ِ‪٠‬ػ جـِاً (‪-.33‬ا‪1.28‬‬ ‫نو ُاهرطقاؼ‪٣‬فنزخاص ًُالصرط مماغط فما ًُٔ‬ ‫فن تاف ًٓ‬‫٘‪ً٣‬د‬
‫ُ فمؾُٔط ًُ ٘‪٢‬ؼ‪٣‬ط ‪ً ٔٛ‬‬
‫ُ‬ ‫ُ‪١)٤‬فنا‪ُٔ ٤‬ؼطفطماغالط ًُ ً‬‫فن‪٣‬د ُ ‪ًِٓ ٞ‬‬ ‫ِزتاً‪٤‬ه‪ٔٛ ٢‬اًُ (‪ً٘ ().02627‬‬ ‫ت‪٤‬ػ فنؾُٔناتا ًٓ‬
‫فنً٘ا‪٣‬د)جـِاً ذغبط ً٘‬
‫ُ‪٤‬‬ ‫الصخًٓتً‪٤‬واأطفطموخصط مزً (‪ِٓ ٞ ُ()-.0518‬ا‬ ‫‪٢‬اناضع ‪ٞ‬‬
‫ُ‪٠)٤‬اد جاـِاً‬ ‫ؼ‪٣‬فطماااغرط ؾاا ِا ‪٢‬ناااصرط (‪()-0.02‬فنً٘ا‪٣‬د ُ ‪ًِٓ ٞ‬‬ ‫ن‪٤‬ػ ُ ‪ُٞ‬‬ ‫فطقوا ًُُ تً‪٤‬ه ِ‪٠‬ػ جـ ِ ا ذئ ‪ًِ ٜ‬‬
‫ضط ‪٠‬اااِػً‬ ‫اص ُٔخط ؾااِاً (‪)-0.2587‬تاااً‪٤‬هتااً‪٤‬ه ‪٠‬ااِػ جااـِاً (‪( )-0.08‬فناً٘ا‪٣‬د ُ ‪ٓ ُٞ‬اِ‪ُٞ ُ.)٤‬خا ُٔ‬ ‫‪٢‬انااضغطال ‪ٞ‬‬
‫اؽُط ناؾعرط (‪)0.04948‬‬ ‫اف ‪١)7(ًٌُُ ٣‬فناا‪ُٔ ٤‬ؼط ة ناا ٌلًُ‪٢‬ال ‪ٞ‬‬ ‫اًتااً‪٤‬ه‪٠‬ادًُ(‪-0.19‬ا‪.)-0.33‬ااغط ظا ‪ً ٞ‬‬
‫ًُ‬
‫ط‪.‬‬
‫صر‬ ‫ذغبط ٘تً‪٤‬ػ فف ِ‬
‫نؾًُفنز‬
‫خ‬
‫ُُقص(‪)7‬‬

‫‪68‬‬
 ‫لؽُطنؾعإلط (فنزخصرط ة نلً)‬‫‪ٞ ٢‬‬
‫ت‪٤‬ػفنؾُٔط‪٢‬ك (‪()2016-2012‬م‪٤‬نقط ًُ‪٤٣‬الا ؾن ُٔبط)‬ ‫ةقًُذغبط ً٘‬ ‫ِ‬
‫تً‪٤‬ه‪٠‬د‬ ‫اصُط فطمااااااااغل تً‪٤‬ه ِ‪٠‬ػ‬ ‫ًُ‪٤‬ؽنلخط الاا ‪ٞ‬‬
‫اط ‪Minimum Maximum‬‬ ‫فمًؾُٔط ‪٢‬انااضغً‬
‫ط ‪١‬فنااااااااا‪٤‬‬
‫ًُٔؼط‬ ‫‪Mean‬‬
‫‪Std.‬‬
‫‪Deviation‬‬
‫فمااااااا ً‬
‫ؾ‬
‫ٓ ‪-‬‬
‫‪-0.10‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪.03167‬‬ ‫قاااااااااااغ‬
‫‪0.0567‬‬
‫ُٔخط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ممااااااااااا ‪-‬‬
‫‪-0.08‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪.02627‬‬
‫‪0.0518‬‬ ‫غط‬
‫‪69‬‬
‫الاااااااصر‬
‫ط‬
 ‫‪٢‬قاااااااااااً‬
‫ط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬
‫‪-0.64‬‬ ‫‪-0.02‬‬ ‫‪.24384‬‬ ‫‪ٞ‬فاااا ً٘ؾُٔط‬
‫‪0.2553‬‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪-‬‬ ‫ماااااااااااااا‬
‫‪-0.30‬‬ ‫‪.00‬‬ ‫‪.12081‬‬
‫‪0.1204‬‬ ‫ااابػ‬
‫مطمااااااااا‬
‫اؼط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫‪70‬‬
‫‪-‬‬ ‫اؽًُ‬ ‫ُااااا ‪ًٞ‬‬
‫‪-1.28‬‬ ‫‪-0.33‬‬ ‫‪.45570‬‬
‫‪0.7519‬‬ ‫ط‬
‫طؾُٔ‪٢‬ئنؾعإلط شٓنمبطشئنخً ِ‪٠‬ػدنخػالناتزعنبطدطقػ ‪spss‬‬
‫فق‪:‬‬

‫‪71‬‬
 ‫ايَاث ًٍ‪:‬عباتناشيلتًناوتهقتغًناثاشيلتًنا يبطابتسالاثاقالعميهحت‬
‫لغخااطماا‪٤‬ـخًٓ ًُ‪٤‬اات‪٤‬ئناؾعإلطتااهالؼطفنابخخطشئنااخً ‪ٞ‬فا ُٔغططا‪ًٔٛ‬ا‪٢‬ااكظهنا ً٘ا‬
‫خ ًُ‪٤‬ا‬ ‫ُ‪٢‬باصنغُٔطت ‪ٞ‬ارغبُٔط فناؾُٔط‪٢‬اكذغبطثطم‪٤‬ـ ًٓ‬ ‫نؼ ُطقاخاااصط ُااااحذئثطفنزخاصرط ة نااال ً‬ ‫ُ ٓنم‪٤‬باصكنابحفط ُاآ ًٓ‬
‫(‪)significant‬نماؾخًا ٓ (‪)spearman‬تهالؼط ع‪ًُ ٞ‬تكم ًُٔ‬
‫ؼ‬ ‫‪ٔٛ‬‬ ‫‪)2016-‬ا ُطتاً‪٤‬هقا‪٣‬قغح ُػ أالقك‬
‫ةقًُُ (‪2012‬‬ ‫ِ‬
‫مؼُقاخضح‪٢‬خطً‬ ‫خضتك ًُٔ‬ ‫ؼ ُ ‪ًٓ ُٞ‬‬ ‫ت‪ًٓ ٣‬‬‫(‪ًُ)sig‬آ ُ اه ‪ٜ‬ناخً‪٤‬ه جانًطذاكاكنبحفالط ‪٘ٞ‬‬
‫ؼ ‪٠‬ااِػ يااذ ُ د‬ ‫ثطا خ جااح قااوك يااذسناص ‪٠‬ااِػً اكنابحفالط ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬ ‫(‪ٞ )0.05‬‬
‫ُفنبخخالط‪-:‬‬
‫ت‪٤‬ح‪٥‬ط فن ُٔغط ُ الخ ُ ًٓ‬
‫غنا)ةءاااح و‬ ‫‪-1‬ربااعا ًحنا اححتاانا يااب طاابتسالا تااقالع ماايهحت (تاايهكنا ثاقحتاا ً‬
‫ساًثتعألا‬
‫اؾًُ ًُ‪٣‬ما‪٤‬ـ ُٔخط ًُ‪٤‬ا تاهالؼط ‪ٞ‬ةاهًتاؼ‪٤‬بك‬ ‫ظف(‪)8‬ذاغبط تً٘ا‪٤‬ػ ففن ِ‬‫ُُقاضط ‪ً٣ٞ‬‬
‫‪٢‬حرنً ًُِ‪٤‬غخطشئنخً جنًُ‪-:‬‬
‫ُُقص(‪)8‬‬
‫ضط)فنزخصرط ة نلًُ‬ ‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬
‫‪٢‬بصن ُٔغط لغخط تهالػ( ٌ‬
‫‪72‬‬
 ‫تااااص تا ٘ا‪ٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼً‬ ‫نلخ ُااااااااااًآ‬
‫ًُ‪٤‬ؽ ً‬
‫فد تهالؼً‬ ‫ن ًٓ‬
‫ؼ‬ ‫ط فمًؾُٔط‬
‫ط‬ ‫تاااالقً‬ ‫كنبحفال‪R‬‬
‫ط‬ ‫ط‬
‫‪sig‬‬
‫ؾً‬ ‫فماااا ٓ‬
‫مااااااااا‬
‫خ ‪0.553 -0.359‬‬ ‫قاااااااااغ ًُٔ‬
‫‪٤‬ؿ‬
‫٘‬ ‫ط‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬ ‫فنزخص ًُ‬
‫فماااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااااا‪٤‬ؿ‬ ‫ممااااااااغً‬
‫٘‬ ‫‪0.892‬‬ ‫‪0.085‬‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬ ‫ط‬
‫الاااااصر‬
‫ط‬
‫فنزخص ًُ‬
‫فماااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااااا‪٤‬ؿ‬ ‫‪73‬‬
‫‪ٞ‬فاااااااااااع‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬ ‫‪٘ 0.419 -0.475‬‬ ‫آ‬
 ‫ؼً‬ ‫٘‬
‫ت‪ٓ ٣ٞ‬‬ ‫‪ًٞ‬فاا ً٘ؾُٔط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فماااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااااا‬ ‫ماااااااااااا‬
‫‪0.108 0.795‬‬
‫‪٤‬ؿ‬ ‫اابػ‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬ ‫٘‬ ‫مطمااااااا‬
‫ؼط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فماااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااااا‬
‫‪0.613‬دنخػالناتزعنبطدطقػ ‪spss‬‬
‫‪ٓ-0.309‬نمبطشئنخً ِ‪٠‬ػ‬ ‫اؽًُفق‪:‬‬
‫طؾُٔ‪٢‬ئنؾعإلط ش‬ ‫ُاا ‪ًٞ‬‬
‫‪٤‬ؿ‬
‫٘‬ ‫ط‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫مااااااااا‬ ‫‪٢‬نصرط‬
‫‪0.573 -0.342‬‬
‫‪74‬‬
‫‪٤‬ؿ‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬ ‫٘‬
‫خ‪٣‬االااصرط مماااغط‬ ‫ؼكنابحف تاهالػ ‪ٞ‬داصً مً اط قارط ُُقاضط ُالاخ ًُآظاق‬ ‫خ ًُ‪٤‬ا ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬
‫فناؾُٔط ُاًآ (ما‪٤‬ـ ًٓ‬
‫نؼ تااااً‪٤‬ه جااااااـِاذئ ‪ ُ0.085( R‬اااً فنزخاصرط ة نااالًُ‪٢‬باصن ُٔغط لغخاااط ا‬ ‫مطمااااؼط)كناابحفالط ُاآ ًٓ‬
‫ؼ ماا‪٤‬ؿ ُ ‪ُٞ‬ااٌحتااهالؼط ًُا ‪ٔٛ‬اًُ‬ ‫اض ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬ ‫‪0.795‬ا‪)0.231‬مبػ ‪ٞ‬افا ٘ؾُٔطمماااغط فمااا ًُٔ‬
‫ؾتبا ٘نا‬
‫قصح‬‫ؼكنبحفط تهالػ ‪ٞ‬‬ ‫ُ‪٤‬ا ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬ ‫خ ً‬ ‫ؾ لصرط‪٢‬باصن ُٔغطلغخاطما‪٤‬ـ ًٓ‬ ‫ؾ ‪ٞ‬ف ٘ؾُٔط فم ًٓ‬
‫ُاػثدطيتاالقطتصفد ُ ‪ًُُٞ‬مطمؼطمبػفم ًٓ‬
‫(‪)0.05‬فمؾًُ ‪.‬الً‬
‫ِ‬ ‫ُ ًُفنزخصرطةنلًُ( ‪ٞ‬ؽُط ‪ٞ‬افعآ ا قغ ُٔخطًُ)تالد ُ ‪ًٓ ُٞ‬‬
‫خض ٘قػ‬ ‫ُُ ٌ‬ ‫فنؾُٔط ُ ًٓ‬
‫نؼتً‪٤‬ه جـ ِ ا ذئ (‪-0.359‬ا ‪-0.475‬ا‪)-0.309‬‬ ‫اؾًُكنابحفالطُآ ًٓ‬ ‫(‪)0.05‬ففن ِ‬
‫ضط ِ‪٠‬ػً‬ ‫ؼًُ‪٢‬نصإلط ُ ‪ُٞ‬خ ُٔ‬ ‫ت‪ِ ٤‬‬ ‫‪ٞ ٢‬طخط ِ‪٠‬ػ ؾا ِاكنابحفط ُاآنؼافنزخاصرط ة‪.‬تاهالػ ‪ٞ‬داصً ُقاػاعالًت ‪ٞ‬ارغ ُٔبط ً٘‬
‫ؼكنابحفط‬‫ناالًُ‪٢‬باصن ُٔغطلغخااط ًُ‪٤‬اا ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬
‫ُ مزً ‪.)0.05(٢ٔٛ‬‬ ‫خض) ‪ًٓ ُ (0.573‬‬ ‫ؼ ُ ‪ًٓ ُٞ‬‬
‫ت‪ًٓ ٣‬‬ ‫)‪٘ٞ )-0.342‬‬

‫‪75‬‬
 ‫ااثناث ًٍ‪:‬ساابتخاوعباتناشايلتًناوتهقتا ً‬
‫غناثاشايلتًنا يابشيثأتناثااقالعمايهحت‬
‫ثحبنا ثايضشف ثن ‪ٞ‬ا ٓ ُِ ُٔؼط‬
‫ُ ‪٢‬كًفنابخخال ‪٢‬اا ا طفطقااغالطًكنابحفالطناا‪٤‬بح ؿمااـا‬ ‫خ ًُآ ُ ا ًٌُ تؽناطثنن‪٤‬بطت ‪ٜ‬‬
‫ئ‪٤‬حقؼاً فنكإلطط ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ةدصثطما‪٤‬ـ ًٓ‬‫‪ٞ‬ا‬
‫شيثت ذخى‬‫ى ي تنالد ور أ‬ ‫ِتز ُٔخطً تض‪٤‬ئمط ذغبط ت‪٤‬فمك "فنزخاصرط ة ناالًُتا‪ُٔ ٤‬نط ربعا ًحنا اححتهن ت ٍُ‬
‫نؾًُ‬ ‫ُ"ا‪٢‬هطمؼط‪٢‬نُٔط ‪ٞ‬مضط‪٢‬كتصفقُٔط ذغبط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فف ِ‬ ‫ساًثتعألا ةءاح رفنالخ‪٣‬نااًتا‪٤‬ح‪٥‬ط فنا ُٔغط ُالاخ ُ ًٓ‬
‫ثط خ جحقوكيذسنص ِ‪٠‬ػً‬ ‫فنبخخالط ‪ًٞ‬‬
‫ت‪٤‬ػملطذغبط ثن‪٤‬فمكً‪-:‬‬
‫غنا)ةءاااح و‬ ‫‪-1‬ربااعا ًحنا اححتاانا ياابشيثأتناتااقالعماايهحت (تاايهكناثاقحتاا ً‬
‫ساًثتعألا‬
‫اؾًُ‬‫اخط جانًُ ذاغبطتً٘ا‪٤‬ػ ففن ِ‬ ‫نؼ ٓجقاخاصطشئن ٘‬
‫‪٢‬باصن ُٔغط لغخاااط م‪٤‬رأااحتاؼ‪٤‬بك قاا‪٣‬قغخً ‪٢‬ااا ا ط فطقااغالطتاااد ًٓ‬
‫ضط)فنزخاصرط ة نالً ‪٢‬اك‬ ‫( ٌتاِ‪٤‬ط ثنوغخا ُٔ‬
‫غف(‪-:)9‬‬ ‫ُُقضط‪٢‬كت ‪ًٓ ٞ‬‬

‫‪76‬‬
 ‫ُُقص(‪)9‬‬
‫ضط)فنزخصرط ة نلً ‪٢‬ك‬
‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬
‫‪٢‬بصن ُٔغط لغخطم‪٤‬رأح( ٌ‬
‫ؼً‬ ‫‪٘ F‬‬
‫ت‪ٓ ٣ٞ‬‬ ‫‪ t‬تاااااً‪٤‬ه ‪F‬‬ ‫ُااًآن ُاااااااااًآن تااااااً‪٤‬ه ‪t‬‬ ‫ًُ‪٤‬ؽنلخط‬
‫تاااًا‪٤‬ه تهالؼً‬ ‫‪ُٞ‬اااااض ًُٔغ تااااااً‪٤‬ه ‪ُٞ‬اااااض ًُٔغ‬ ‫ؼ ًٓ‬
‫ؼ‬ ‫ًٓ‬ ‫فمًؾُٔط‬
‫ط‬ ‫ت‪٤‬ق‬ ‫ت‪٤‬ق ط‬ ‫قا‪٣‬قغخً فطقاااااغًل ط‬
‫ضط‬ ‫ضط تا‬ ‫تا‬ ‫ط اط‬
‫‪β‬‬ ‫‪R2‬‬
‫ؾً‬
‫فمااااااا ٓ‬ ‫‪-‬‬
‫مااااااا‬
‫‪0.444‬‬ ‫قاااااااااااغ‬
‫‪-0.667 2.479E- 0.129‬‬
‫‪٤‬ؿ‬
‫٘‬ ‫ُٔخط‬ ‫‪8‬‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬
‫فنزخص ًُ‬
‫‪10.13‬‬ ‫‪2.353‬‬ ‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااا‬ ‫‪5.950E-‬‬ ‫ممااااااااااا‬
‫‪0.022‬‬ ‫‪0.148‬‬ ‫‪0.007‬‬
‫‪٤‬ؿ‬ ‫‪9‬‬ ‫غط‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬ ‫٘‬ ‫‪77‬‬
‫الاااااااصر‬
‫ط‬
‫ؼً‬ ‫٘‬
‫ت‪ٓ ٣ٞ‬‬ ‫‪4.299E-‬‬ ‫‪ٞ‬فاااااااااااااا‬
‫‪8‬‬ ‫عآ‬
‫‪٢‬قاااااااااااً‬
‫ط‬
‫فنًزخص‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااا‬ ‫‪1.639E-‬‬
‫‪0.169‬‬ ‫‪0.411‬‬ ‫‪ٞ‬فاااا ً٘ؾُٔط ‪0.053‬‬
‫‪٤‬ؿ‬ ‫‪8‬‬
‫٘‬ ‫فنًزخص‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫مااااااا‬ ‫‪1.601E-‬‬ ‫ماااااااااااااا‬
‫‪5.137‬‬ ‫‪2.266‬‬ ‫‪0.631‬‬
‫‪٤‬ؿ‬ ‫‪7‬‬ ‫ااابػ‬
‫ت‪ًٓ ٣ٞ‬‬
‫ؼ‬ ‫٘‬ ‫مطمااااااااا‬
‫اؼط‬
‫فنًزخص‬
‫‪78‬‬
‫ًُ‬
‫فمااااااا ًٓ‬
‫ؾ‬
‫ُ٘ ‪١ًُٞ‬‬ ‫‪1.415E-‬‬
‫ًٓ‬
‫ؼ‬ ‫‪7‬‬
‫طؾُٔ‪٢‬ئنؾعإلط شٓنمبطشئنخً ِ‪٠‬ػدنخػالناتزعنبطدطقػ ‪spss‬‬
‫فق‪:‬‬

‫‪79‬‬
‫خ‪٣‬تاف ُٔنوط ‪٠‬اِػدنخػالناتكنقُٔط‬ ‫ؼ م‪٤‬رأح ‪ٞ ١‬دصً ُقػ مً ُط قرط ُُقضط ُ الخ ُ ًٓ‬
‫ُظق‬ ‫خ‪٘ ١ٞ‬ا ًٓ‬
‫لغخاط ما‪٤‬ـ ًُٔ‬
‫ضط)ت‪ٞ ٤‬هضط تً‪٤‬وط ‪٢‬ك‬ ‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬ ‫ؾ ُ ا ًٌُ ت ‪ٞ‬اضغُٔط ‪٢F‬بصنغُٔط ‪٢‬اخطات‪٤‬قضط ( ٌ‬ ‫ؾ ًُآ فما ًٓ‬‫تاً‪٤‬هًتً٘ا‪٤‬ؼط فنا ًٓ‬
‫ؼ م‪٤‬رأاح ‪ًُ ١‬ا ٌ‪ُ ٣‬اً ذئ ‪F‬‬ ‫خ‪٘ ١ٞ‬ا ًٓ‬
‫اض ٘قػ (‪)0.05‬تً‪٤‬ه ًُ‪٤‬اما‪٤‬ـ ًُٔ‬ ‫ؼُ ‪ُٞ‬خ ًٓ‬ ‫‪٘ٞ‬‬
‫(‪)10.13‬تا‪ًٓ ٣‬‬ ‫جـ ِ ا‬
‫تااً‪٤‬ه ‪٠‬ااِػدنااخػالناًافنزخاصرط ة ناالً ‪٢‬ااك‪٢‬باصنغُٔط لغخااط تاهالػ ًُ نااًفنزخاصرط ة نلً ‪٢‬ك ‪٤ًُR2‬ابح ‪٢‬ااخطً‬
‫ـخًُ‪٢‬بصن ُٔغطلغخطم‪٤‬ضلحتصفد‬ ‫ُؽنغط م‪ِ ٤‬‬
‫ؼ م‪٤‬ؿم‪٤‬رأخط‬ ‫ؾغا‪٤‬ص ‪٢‬ك ‪٘ٞ‬‬
‫ت‪ًٓ ٣‬‬ ‫ُ ‪ُٞ‬اٌحم‪٤‬اضلخطب ً‬
‫اض ُأاكت ‪ٞ‬ارغ ُٔبطتً٘ا‪٤‬ؼط فنا ًٓ‬
‫تِ‪٤‬هتااـنبطً مطمااؼطمابػ (‪ًُ)%63‬آ ًُ‪٤‬ابخ‪ُ ٣‬ا‬ ‫ؾ ‪٢‬ك ‪ٔٛ‬نالػ ًُ ذ‪٤‬ع ًِ‬ ‫جاـ ِا ‪٢‬خطً مطمؼطمبػ فم ًٓ‬
‫ؾ جااـ ِا ت ‪ٞ‬اضغُٔط‬ ‫تااً‪٤‬ه ‪٠‬ااِػ ُأااا ُُقااضطن ‪ٜ‬ااخً‪٤‬ه ُاًآ مـااؽ ‪٢‬ا‪ًٔٛ‬ا تا‪٣‬فن‪٤‬خخرطما‪٤‬ؿثطدطما‪٣‬رط (‪)t‬فماا ًُٔ‬
‫ختبا ٘نا‬
‫اض‬ ‫(‪)t=2.266‬ماا‪٤‬ـ ًُٔ‬
‫خض ٘قػ (‪.)0.05‬‬ ‫ؼ ُ ‪ًٓ ُٞ‬‬ ‫ت‪ًٓ ٣‬‬ ‫اخط (‪٘ٞ )2.353‬‬ ‫طشئنا ٘‬
‫تقض‬ ‫تـنبط‪٤‬‬
‫ضط‪٠‬ااِػً(‪)9‬جاا ِؾاخصط‬ ‫ؼ ُالااخ ُاًآ‪٢‬نااصإلط ُ ‪ُٞ‬خا ُٔ‬ ‫ُُقااضطثنا‪ًٓ ٤‬‬
‫ت‪٤‬ح‪٥‬ط‪-:‬‬

‫‪80‬‬
‫نا‬ ‫قو ُئ٘‪٢‬ؼ‪ًٓ ٣‬‬ ‫نؼ تً‪٤‬ه جـ ِ ا (‪)R² =0.117‬م‪٤‬رأح ُمضل‪٣‬نًٓفط ًٓ‬ ‫‪- 1‬ق‪٣‬قغخطُ ُٓ ًٓ‬
‫ضط)تباضً ُ ٌُاغ ‪ًُ)%11( ٣‬آ‬ ‫ضطم‪٤‬ـ ُٔخط( ٌتاِ‪٤‬طثنوغخا ُٔ‬ ‫‪٢‬باصن ُٔغطلغخاط ُوخا ُٔ‬
‫تكنا ُٔقطت‪ٞ ٤‬هاضطتاً‪٤‬وطغاناخطم‪٤‬ـ ُٔخط‪ُ.‬اً ُماخ ُآ ‪ٞ‬طػُباضك م‪٤‬رأاخط ‪٢‬هناانًا ٓ‬
‫سذُرط ‪ٜ٘‬قنخ‪.٣‬‬‫بًُ ‪٢‬نغط ‪ٞ‬‬ ‫ذغ ِ‬
‫‪-2‬تااً‪٤‬هم‪٤‬ااغح (‪)F‬تااـنبطت ‪ٞ‬اض ُٔغط (‪)F=0.397‬ن ‪ٜ‬ااخً‪٤‬ه ُاًآمـاؽ ن ‪ٜ‬ااُأا ا‬
‫اضقا ٘اػ (‪ُ)0.05‬قااػ‪٠‬اائم‪٤‬ااغ‪٣‬طا ‪ٔٛ‬اًُ ا‬ ‫ؼ ُ ‪ُٞ‬خا ًٓ‬ ‫‪٘ٞ‬‬
‫(‪)10.13‬تا‪ًٓ ٣‬‬ ‫تااـنبطتا‪٤‬قضط‬
‫ك‬
‫ضط)فنزخصرط ة نلً ‪. ٢‬‬ ‫ؼ م‪٤‬رأح ‪ٞ‬دصً( ٌ‬
‫تِ‪٤‬طثنوغخ ُٔ‬ ‫لغخًُ ‪ًٓ ١٘ٞ‬‬
‫ِ‬ ‫‪٢‬بصنغُٔط‬
‫ُ م ـ ؽ ‪٢ٔٛ‬‬ ‫‪٣‬ب (‪)t‬تـنبطًت ‪ٞ‬اض ُٔغط (‪ًٓ ُ)t=0.630‬‬ ‫ًُ‬
‫خ‬
‫ُ‪٤‬‬ ‫‪- 3‬تً‪٤‬ه ُأا ُُقضط ُ ًٓ‬
‫اضقا ٘اػ (‪ُ)0.05‬قااػ‪٢‬ا ٘اؼ‪٣‬نًاآ ا‬ ‫ؼ ُ ‪ُٞ‬خا ًٓ‬ ‫تا ٌاِ‪٤‬ط)تااـنبطتا‪٤‬قضطن ‪ٜ‬ااخً‪٤‬ه ة نااالً ‪٢‬ااك (‪٘ٞ)2.353‬تا‪ًٓ ٣‬‬
‫ضط‬ ‫‪٢‬باصن ُٔغطلغخااطم‪٤‬رأااحتااهالػسناا‪٤‬هتا‪٤‬نٌٓئ(ثنوغخا ُٔ‬
‫فنًزخصرط‪.‬‬
‫نؼ تااً‪٤‬ه جااـ ِا (‪ُ (β‬ناضحالطتبناص (‪٢)β=-1.415E-7‬ااخطً ا‬ ‫‪-4‬فطقااغالط ُاآ ًٓ‬
‫ضط‬ ‫ضط ما‪٤‬ـ ُٔخط ‪٢‬اك (ثنوغخا ُٔ‬ ‫حؼ(‪٢)1‬باصن ُٔغط لغخاط ُوخا ُٔ‬ ‫فطقوا م‪٤‬ـح ُ ًُ ُئ‪٘٢‬‬
‫ك‬
‫فطقو م‪٤‬ـح ‪٠‬ئ ‪١‬دإ ‪)β=-1.415E-7(ًُ٣‬فنزخصرط ة نلً ‪. ٢‬‬ ‫تِ‪٤‬ط) ًٓ‬ ‫ٌ‬
‫‪81‬‬
‫نل ‪٢‬اخطً ُقاؼطت‪٤‬افمك ُابوًُتًِا‪٣‬قبطت‪٤‬افملط ـكماً اقوح نًٓ ِ‪٠‬ػ أط ٘ان ة ناالًُتا‪٤‬قط‪٢‬ناأُطؽالااالط "‬ ‫ن ‪ٔٛ‬اد ًٓ‬
‫ؼ تااالد ثطذتااهالػ ىنا٘‪ًٔٛ‬ا ش‪٤‬ااً‬
‫ؼًُ‪٤‬ا ‪٘ٞ‬تا‪ًٓ ٣‬‬
‫م‪٤٣‬نا ًٓ‬
‫مثطفنًزخصالط‪.‬‬

‫‪82‬‬
83
 ‫عباغنا ثحبًنا‬
‫ثاخاتُتعألا‬
‫ُ ؿمػ ذغ ُٔبطط ‪٘ ًُُُٔٛ‬نخ‪٣‬‬ ‫ن‪٤‬ط ُ ‪ٞ‬ؽح‪٢‬خطثنص ٘‬
‫نخخصرط ُ ‪ً ٔٛ‬‬ ‫ص ‪٢‬كذغبط ‪ًٜ‬‬ ‫ُبن‬
‫‪٢‬و‪٤‬ب خطً‪٘ ١‬‬
‫مظط‪-:‬‬
‫ُك ت‪٤‬نغطتصطفقطًتصطفقطثنصطفقط ‪ُٞ‬ف‪٢‬ك‬ ‫نخط ًُ ال ‪-1‬تهالؼط ُ ‪ُٜ‬ك ُنٌٓرناظبؽ ُ أ‬ ‫ُ ِقخاحشئ ٘‬
‫‪٠‬طتئ‪٤‬اُ ًٓ‬
‫ًُا‬
‫ا ثطفنزخصرط ة نلًُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخط ‪٤‬‬
‫ُثطفنزخصرط ة نلً ‪٢‬ك ُمخ ةمرًإٓ ُ ُٓ ‪ٞ‬طػ ‪ٞ‬ف ‪ُٜ‬ظً ُمخ‬ ‫ُضع ‪ٜ٘‬نف ُ ًٓ‬
‫تمغط (عن وط)ت‪٤‬ك ُُؼح ‪ُ ١‬ط‪.‬‬

‫‪84‬‬
 ‫لؽُطثط نؾعالنا ػناطً ُُرط ‪ٞ‬ف ُٔغطشئنخً ‪ٜ‬ثمظ‬ ‫لص ُٔخط ًُ ت‪ٞ ٤‬‬‫‪١‬فن‪ُٔ ٤‬ؼط فطمغرطشئنخً ‪ٜ‬ثمظ ًُ ‪ٞ -2‬‬
‫ُ‪ُ ٣١‬طً ِ‪٠‬ػرط تً‪٤‬وط ُزً‪٣‬‬ ‫ذنًُال‪٤‬زحقؼارط ُ ‪ًٌ ُٞ‬‬‫لص ُٔخط ُزًِ‪٣٠‬ػرطس ٘ ِ‬‫ُرط ‪ٞ‬‬ ‫ذنًُأال‪٤‬زحبمه ًٌ‬ ‫س ِ٘‬
‫فطمغً ِ‪٠‬ػ ًُ‬
‫ضطم‪٤‬ـ ُٔخط ‪ٔٛ‬ت ٓ‬
‫نضًشئ ٘‬
‫نخط ‪ٜ‬ثمظ‬ ‫ُ غ ا س ٘ذنط ‪٢‬ك ُوخ ُٔ‬‫‪-3‬ثنن‪٤‬ابضعم‪٣‬نـخًٓ ُ ٌ‬
‫‪ٜ‬نًُقئنؼط فمؾُٔط‬
‫ُ مبً ‪ ١ 5‬دمك كنبحفرنك‪-4‬ق‪٣‬قغح‪٢‬ككنبحفرطسن‪ًٓ ٤‬وًُ ‪٢‬نزط ‪ٞ‬ف ُٔغطشئنخً ‪ٜ‬ثمظ ـكف ًُ ُ ‪ُٞ‬به‬ ‫ُ ًٓ‬
‫بص تً‪٤‬وط جنًطذ ًُ ‪٢‬كسنو ‪٣‬ثن‪٤‬فملط‬ ‫ت ‪ًٓ ٞ‬‬
‫ُ ُ ه تبنص تً‪٤‬وط جنًطذطً ‪5‬‬ ‫‪١ٞ‬ه كنبحفرط ًُ ًُ ُقؼط ت‪٤‬فمك ـكمحً ‪ًٓ ُ .‬‬
‫ضػكنبحفرنك‪.‬‬ ‫ق‪٤‬ؼف كنبحفرطً ُقؼط ت‪٤‬فمك ُبوحً ‪ٌ ٢‬‬
‫ط‬
‫شؼ ً‬ ‫‪ُ )F‬قؼط ت‪٤‬فمك ـكف ُزح‪ٌ .‬‬ ‫ًُ ذنزط ‪ٞ‬ف ُٔغطشئنخً ‪ٜ‬ثمظ تً‪٤‬ه‬
‫نؼ ِ‪٠‬ػ(‬ ‫‪٠ِ-5‬ػ ًُفطقغً ُ ُٓ ًٓ‬
‫ظ‪٤‬غؽ‪.‬‬

‫‪85‬‬
86
 ‫ياثنا ثحبًنا ثايصىتنا‬
‫بُط‪-:‬‬ ‫ُ‪٢‬بصن ُٔغط لغخنام‪ٌ ٤‬‬ ‫نخخصرط ُحيمكنًٓ ُ الخ ُ ًٓ‬ ‫ت‪٤‬ح‪٥‬طثن‪ٞ ٤‬ؽخط‪٠‬طتزعنبط ِج ‪ٞ‬ؽحتوانضطثنص ٘‬
‫ت‪ُٔ ٤‬ؼط ‪ٜ‬ثنضطِ‪٠‬ػ‬ ‫‪ُ-1‬ن ‪ٔٛ‬خرطتبصن ُٔناغ ت ‪ٜ‬خُط ٘‬
‫غصطً من ًُ ِ‪٠‬ػ ُخصطفدً ‪.‬‬
‫فُُ ٘نخاتزعنبط‪ٞ ٢‬ؽح‬‫ُ غ ا فنؾُٔط‪٢‬كثطفنزخصالط ة نلً ع‪ًٓ ٞ ٞ‬‬ ‫ففنؾًُ ‪-2‬م‪٤‬بً ُ ٌ‬ ‫ؾت‪٣‬فنضخط ِ‬ ‫ُفق ًٓ‬
‫ؾ ُ ًٓ‬
‫فدن ًٓ‬
‫‪٢‬صنص كنغًُزً‪ًٌُُ ُٞ ُُ ٣‬امطمؼط ‪٢‬ك‬
‫‪ًٜ‬نحطدطم‪٣‬ئ‪.‬‬
‫مظط ةدنػأاتصطفقًط ً٘‬
‫ت‪٤‬ػ فنًؾُٔط ُن‪٤‬ه‬ ‫ض ٘‬ ‫‪-3‬ت‪٣‬فطدرطت‪ًُٔ٤‬نط ‪ٜ‬نحنصن‪ ٤‬ا‬
‫صرطً ق‪٣‬قغخا‬ ‫ُةدنل‬
‫خ‬‫نخطً ثالِ‪٤‬غخط ُ ًٓ‬ ‫حم نًٓ نً‪٤‬صر ذغبط ‪ٔٛ‬ن ‪ٜ‬مظ‪٢‬خطشئ ٘‬ ‫لب ًٓ‬
‫ط‬
‫فنزخصرط ة نلً ًُ‪٢‬بصن ُٔغطلغخ ‪.‬‬

‫‪87‬‬
 ‫‪ُ -4‬مخ ثنػن ه ‪٢‬ك ِت ًٓ‬
‫رن ‪ٞ‬دغا طمصاا‪ٞ ٢‬ؽًُ (ث ٓنقاطً ا تغؾ ً‬
‫ن‬
‫‪ُٔ ٢‬نطفنزخصإلط ثنمعً ا تػطفزطً ا تٓنؼط )ًُ ‪ًُُٜ‬ت‪ُٔ ٤‬نط ُ ‪ٞ‬‬
‫ئطوط ‪٘ٞ‬اد فالخخإل‬
‫ثنػن وط‪.‬‬
‫ضط ‪ٞ‬ى ُِص ُ‬
‫ط‬ ‫ُ‪٣‬قه ًُ م‪٤‬بً مر ًُُت‪٤‬بصن ُٔغطثنن‪٤‬بط ِ‪٠‬ػ ُدنخػطً مزخ ُٔ‬ ‫ثنن‪٤‬اُطقاخصنا ‪ًٌ ُٞ ُ-5‬‬
‫ُ نوغخطبض‪٣‬نًٓ ‪ًُُٔٛ ُٞ‬فنزخصرط فطمه ِ‪٠‬ػ ب‪ٞ‬ضغًٓ م‪٤‬ؿ‬ ‫ُ ُ٘ ًٓ‬
‫نغًٓ‬
‫ُتصطفقا ت‪٤‬هطمؼط ثنمغًُِت‪٤‬بص ‪.‬‬ ‫ت ٌُ ًٓ‬
‫تصطفقط ًُ ‪ِ ًُُٜ‬‬
‫ت‪٤‬ؼط ُضع ةدن‪٣‬ي ُ ًٌُُ‪٣‬‬ ‫ضص خأا ً٘‬ ‫‪-6‬س ٘ذنط ةفقه ةدن‪٣‬زً ‪ٜ‬نو‪ٞ ٤‬رحً مبً ‪٘ٞ‬‬
‫ت‪٣‬ص تِ ِ‬
‫ذغبط ثطم‪٤‬ـخًٓ ًُ‪٤‬ا نً‪٤‬ك تدنب ُٔخط ثطم‪٤‬رأخطً ثنهالؼط ُن‪٤‬ا ِ‪٠‬ػ‪.‬‬

‫‪88‬‬
‫ياثنا ثحبًنا‬
‫صنا‬
‫سدا ً‬
‫صنا‬
‫تيًعشناش ‪-2‬تيبشناسدا ً‬
‫‪2-2‬ساقتنا‬
‫‪89‬‬
 ‫ت‪٣‬ضط م‪٣‬فنوخط‪-2012‬‬ ‫فمؾ ‪٘ٞ‬‬
‫ضًُفنزخص ًُقغ ُٔخط ًُٔ‬ ‫ثط ِ‬ ‫ُ ‪٘ٞ‬‬ ‫‪ًٓ ُ -1‬‬
‫‪2016‬‬
‫ت‪٣‬ضط م‪٣‬فنوخط‪-2012‬‬ ‫فمؾ ‪٘ٞ‬‬
‫ضًُفنزخص ًُ لصرطممغط ًُٔ‬ ‫ُ ‪ِ ٞ‬‬
‫ثط‬ ‫٘‬ ‫‪ًٓ ُ -2‬‬
‫‪2016‬‬
‫ت‪٣‬ضط م‪٣‬فنوخط‪2016-2012‬‬ ‫فمؾ ‪٘ٞ‬‬
‫ضًُ ‪٢‬قط ‪ٞ‬فعآ ًُٔ‬ ‫ثط ِ‬ ‫ُ ‪٘ٞ‬‬ ‫‪ًٓ ُ -3‬‬
‫ت‪٣‬ضطم‪٣‬فنوخط‪2016-2012‬‬ ‫فمؾ ‪٘ٞ‬‬
‫ضًُفنزخص ًُ ‪ٞ‬ف ٘ؾُٔط ًُٔ‬ ‫ثط ِ‬ ‫ُ ‪٘ٞ‬‬ ‫‪ًٓ ُ -4‬‬
‫ت‪٣‬ضطم‪٣‬فنوخًط‪2016-2012‬‬ ‫فمؾ ‪٘ٞ‬‬
‫ضًُفنزخص ًُ مطمؼطمبػ ًُٔ‬ ‫ثط ِ‬ ‫ُ ‪٘ٞ‬‬ ‫‪ًٓ ُ -5‬‬
‫‪3-2‬بتكنا‬
‫‪ -1‬ا ت‪٣‬دنؾخهرط ُُن ُٔغط ًُِ‪٤‬غخً ذ‪٣‬قع ُخقًٓ ا ِ‪٢ِ٤‬غخطدنؾخهرط ا ٘نبط قغًٓ‬
‫ؾ ا ت‪٘ ٣‬فقٌصإلط ات‪ٓ ٤‬ؼنضطفطقط ‪2008‬‬ ‫ا م ًٓ‬
‫ةدصً ة نلً ا ش‪٣‬فد ا ُنعمطقبػ جانر‬ ‫ضص ُُِط ثنٓقاط ‪ٞ‬‬
‫‪-2‬فطقطات‪٤‬خ ‪ٞ‬‬
‫ات‪٘ ٣‬فقٌصإلطات‪ٓ ٤‬ؼنضط ‪2002‬‬

‫‪90‬‬
 ‫‪2-3‬ح ساطألاو مئاعشنا‬
‫ن‪٣‬د اضغًٓ‪2013(.‬م ‪٢(.‬ك‪٢‬بصن ُٔغط لغخطتصفد سن‪٤‬ه ‪.‬‬ ‫ا ‪ٞ‬ةف ً٘ٓغ م‪٤‬ؿم‪٤‬خضصنًٓ تنصف‪٠ِ- 1‬ػ ‪٠٤‬غ ‪ً٘ ٣‬‬
‫طامت‪٤‬و‪٤‬بحتصطفد‬ ‫ت‪ٞ ٣‬دؼضط ‪ٔٛ‬نت ُٔ‬
‫ضط ثنًمغ ‪:‬‬
‫ص‬‫‪.‬ؿن‪٣‬مط از‪٣‬زؼطقبػ ي ُِطت ٓن‬
‫ؼ‬
‫صة ٌمضات‪ٞ ٣‬الافنزخصالطت‪٤‬ض‪٤‬حطمخصئ ( ‪ٜ‬‬
‫ةدنع ًُ ٘‪ ٤‬ةمً ًٓ‬
‫ُ‬ ‫ة ٌمضا ‪ ٔٛ ُ -21996,‬ن‬
‫ُصُا ُ ‪ٜ‬ن ‪:‬‬
‫ت‪٣‬دنؾخهالط ُ ‪ُِ ُٞ‬ؼط‪٢‬ك شًنضًُ‪ , ٤‬مق‪٤‬خ قغًٓ‪ٓ ٢‬ؼنضط ز ُٔمط‬
‫) ػ‪2‬‬
‫‪-3‬دنؾخهرط ِ‪٠‬ػ ُفنرآً معن ُٔبط‪٘ ٢‬بصرطفنزخصرط ا ططقؼا ًُ‪ٌ ٣‬مُطقبػ‬
‫ط‬
‫طزض‬ ‫ُ ‪ُِ ُٞ‬ػً ت‪٣‬دنؾخهرط ُ ‪ُِ ُٞ‬ؼط ت ِ‪ ٤‬ا ت‪٣‬دنؾخهرط ُ ‪ُِ ُٞ‬ؼط ‪٢‬ك ‪ٞ‬‬
‫ةطفخد تنصف ا‪١‬مئ‬
‫ؼص ام‪٤٤‬ضخط ‪2008‬‬ ‫امئطزضط امئطزضطت ٓن‬
‫ا ‪-4‬ثن‪٤‬هالخ ًُت‪٤‬نؼلطً ة ن ٌلُط ُ ‪ُٞ‬ع ذ غ ا ا ت‪ٞ ٣‬فؽ ُ ‪ ُٞ‬غً ا ُنً‪٣‬ئ ًُ‪٣‬قط ‪ٞ‬فًُ‬
‫تضصإُٔط ‪:‬م‪٤٤‬ضخطً ت‪٣‬دنؾخهرط ُ ‪ُِ ُٞ‬ؼطت ِ‪ ٤‬ا ت ِغؾُٔطبنغؽ مظً ‪ٜ‬تصً‬
‫ا م‪٤٤‬ضخط ُ ‪ُِ ُٞ‬ػ ُضه ‪2007‬‬

‫‪91‬‬
 ‫ةطفخدتعمك ا فطموط ‪١-5‬ز ُٔمط ‪٢ٌٓ ٞ‬غط‪ُٔ ٢‬نطؽالاإلًتصطفد ا ُظنً ُ ‪ٞ‬ط ُِػ فق‪٤‬ع ا ‪١‬مغط‬ ‫‪ٞ‬‬
‫طمخو ‪ٞ‬‬
‫سذًُ‬ ‫ت‪ُٔ ٤‬غطثطفطدإلطً ‪ُ:‬خقًٓ ُطقاخصأا ًٓ‬ ‫ضطت ٓؼنضط ادنؾخهرطًةفطدرط ‪ِ 2012‬‬ ‫ا ت‪٣‬م ٘ؾخ ُٔ‬
‫( ‪ٞ‬ةف ً٘ٓغ م‪٤‬ؿ)ت ِ‪ ٤‬ا‬
‫ت‪٤‬ػنلطًت‪٤‬نؼلطً ة ن ٌلُط ًُ‪٤‬از‪٤٤‬خطاتب ‪ٞ‬ا‬
‫هف‪ٞ ٢‬هع‬ ‫نضًذنخص ا طدرطً ِ‬
‫سنبػ ثنعمك – ا ق ‪٤‬ص ‪.-6‬قػ ٓ‬
‫ؼص ا م‪٤٤‬ضخطُ ‪ُِ ُٞ‬ػًت‪٣‬دنؾخه ًٌ‬
‫ُرط ُ ‪ُِ ُٞ‬ؼطتِ‪ ٤‬ا‬ ‫ت ٓن‬
‫ا م ئ ط زض ط‪2010‬‬

‫ثاشًتؤًناو ثالدًنا‬
‫ُا‬ ‫طمخو ‪ٞ‬‬
‫سذ ً‬ ‫ًٓ‬ ‫‪ :‬ا ت‪٤‬و‪٤‬ب حتصطفد‪ -1‬ا ِ‪٢‬ػ ُضع طالؽا تٓالص ‪ًٓ ُٞ ُ2012‬‬
‫خض م‪٤‬رأحم‪٤‬ضلحً سن‪٤‬وً‬
‫أغط تً‪٤‬ه ِ‪٠‬ػت‪٤‬نُٔط م‪٣‬فنوخطدطقػئ ٘قػ ‪٢‬بصنغُٔط لغخط ا‬
‫ؼصاةفنضخط تِ‪٤‬اتبصنغُٔط ‪12‬ة ٘ ُٔ‬
‫ض شع ًُ‪٤‬ػت ٓن‬
‫قِ ٓا‬
‫ُضه ا‪٢‬بصن ُٔغط ٌملط‬
‫دقػ ‪4‬ػا ‪633-527:‬‬

‫‪92‬‬
Foreign References
1Basu, S. (1997). The Conservatism Principle and the
Asymmetric Timeliness of Earnings. Journal of Accounting
and Economics, Vol.(24) No.(1), PP. 3-37.
2Beaver, W. and Ryan, S. (2000). Biases and Lags in Book
Value and Their Effects on The Ability of The Book-to-
Market Ratio to Predict Book Return on Equity, Journal of
Accounting Research, Vol. (38), PP.127-148
3Belkaoui, A.R. 2004. Accounting Theory. 5th edition.,
Andover, Hampshire: Cengage Learning (EMEA).
4Biddle, G. C., Hilary, G., & Verdi, R. S. (2009), "How does
Financial Reporting Quality relate to Investment
Efficiency?", Journal of Accounting & Economics, 48 (2/3),
112–131 .
93
5Givoly, D. and Hayan, C. (2000). The Changing Time-
Series Properties of Earning Cash Flow and Accruals, Journal
of Accounting and Economics, Vol.(29),PP. 287-320.
6Ito, K. and Nakano, M. (2014) The Effect of Accounting
Conservatism on Corporate Investment Behavior,
International Perspectives on Accounting and Corporate
Behavior, Vol. 6, No.10, pp.59-80
7Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow:
Corporate finance and takeovers.American Economic Review,
76(2), 323–329
8Li, Q., & Wang, T. (2010). Financial reporting quality and
corporate investment efficiency: Chinese experience. Nankai
Business Review International, 1(2), 197–213.

94
9Ndubizu,G.A and M.H.Sanchez.2006.The valuation
properties of earning and book value prepared under US
GAAP in Chile and IAS in peru.Journal of Accounting and
public policy 25 (2) :140-170
10Roy Chowdhury SK, Sangle GV, Xie X, Stelmack GL,
Halayko AJ, Shen GX (2010) Effects Of Extensively
Oxidized Low-Density Lipoprotein On Mitochondrial
Function And Reactive Oxygen Species In Porcine Aortic
Endothelial Cells, Am J Physiol Endocrinol Metab No. 298:
Pp. 89-98
11Ruch, G.W. and G. Taylor. (2011) Accounting
Conservatism and its Effects on Financial Reporting Quality:
A Review of the Literature. Working Paper, University of
Alabama

95
12Verdi, R. S. (2006). Financial reporting quality and
investment efficiency.
AvailableatSSRN:http://ssrn.com/abstract=930922
orhttp://dx.doi.org/10.2139/ssrn.930922
13Watts, R. and Zuo L. (2011). Accounting Conservatism
and Firm Value: . 215 Evidence from the Global Financial
Crisis, MIT Sloan School of Management, Social Science
Research Network Electronic Paper Collection, and
Electronic copy available at:
http://ssrn.com/abstract=1952722.
14Watts, R. (2003) Conservatism in accounting. Part I.
Explanations and implications, Accounting Horizons, Vol.
17, No.3, pp. 207-221.

96
15-Watts, R., and Zimmerman, J. (1986) Positive accounting
theory, Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall.

97