UNIVERSIDAD NACIONAL HEMILIO VALDIZÁN - HUÁNUCO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

E.A.P: CONTABILIDAD

TEMA:
EL MARKET VALUED ADDED (MVA) COMO MEDIDA DEL DESEMPEÑO DE
LA EMPRESA
DOCENTE: Mg. CAQUI RAYO, PASIÓN GREGORIO
CURSO: CONTABILIDAD GERENCIAL
INTEGRANTES:
 AGUIRRE CRUZ, YOLINO
 CAICO MONTOYA, MARQUIÑO
 ISLA PONCIANO, SAMUEL SAÚL
 IDELFONSO MALPARTIDA, POOL BRAYAN
 REYES NARCIZO, LAMAS
HUÁNUCO-PERÚ
2019
 LECCIÓN 4
EL MARKET VALUED ADDED (MVA) COMO
MEDIDA DEL DESEMPEÑO DE LA EMPRESA
GENERALIDADES

Una de las principales criticas que recibe el EVA es que no tiene en cuenta las expectativas del
futuro de la empresa, por que solo considera lo que ocurre en el ejercicio para el cual se calcula.

Para suplir esta deficiencia, el EVA puede complementarse con otro indicador, el Valor de
Mercado Agregado (MVA).
El MVA se calcula a partir del precio de mercado de las acciones. Este precio se basa entre otros
elementos, en la perspectiva del futuro de la capacidad de la empresa de generar valor. Por eso
se recomienda usas el EVA junto con el MVA, ya que el primero está orientado a la creación de
Valor del año y el segundo considera todo el valor que la empresa ha creado, aunque una parte
del mismo se materialice en forma de utilidades futuras de la empresa, es decir lo que los
accionistas podrían ganar hoy si se vendiera sus acciones. Al igual que el EVA mide la generación
de la riqueza de la empresa.

Sin embargo, el inconveniente que tiene el MVA es que solo puede emplear para empresas que
cotizan acciones en el Mercado de Valores.
 CÁLCULO DEL MVA (MARKET VALUE ADDED)

El MVA que también recibe la denominación de Valor de Mercado Agregado, se utiliza calculando
la siguiente expresión:

MVA = Valor de Mercado de la Acción - Valor Contable del Patrimonio

O también:

MVA = Market Value Added - Patrimonio

El Valor de Mercado de las Acciones es la resultante de multiplicar el Valor de Mercado de la

acción por el numero de acciones.

El Valor Contable del Patrimonio se obtiene multiplicando el Valor en libros de acción por el
numero de acciones.
 CASO PRÁCTICO

A continuación se presenta la información relacionada con las empresas Alfa, Beta y

Omega, con el propósito de determinar cuál de ellas crea mayor valor para sus
accionistas, teniendo en cuenta el indicador MVA.

Uso formula: MVA = Valor de Mercado de la Acción - Valor Contable del Patrimonio

EMPRESA ALFA

N° de Acciones en circulación 5,000

Valor en libros de la Acción S/ 10.00
Valor de mercado de la Acción S/ 12.00

Reemplazando tenemos:

MVA = (S/ 12 x 5,000) - (S/ 10 x 5,000)

MVA = 60,000 - 50,000
MVA = S/ 10,000
EMPRESA BETA

N° de Acciones en circulación 2,500

Valor en libros de la Acción S/ 10.00
Valor de mercado de la Acción S/ 15.00

Reemplazando tenemos:

MVA = (S/ 15 x 2,500) - (S/ 10 x 2,500)

MVA = 37,500 - 25,000
MVA = S/ 12,500

EMPRESA OMEGA

N° de Acciones en circulación 1,250

Valor en libros de la Acción S/ 10.00
Valor de mercado de la Acción S/ 25.00

Reemplazando tenemos:

MVA = (S/ 25 x 1,250) - (S/ 10 x 1,250)

MVA = 31,250 - 12,500
MVA = S/ 18,750
 CUADRO DE RESÚMEN RESPECTO AL CÁLCULO DEL MVA
GENERADO POR LAS TRES EMPRESAS

EMPRESA MVA

Alfa S/ 10,000
Beta S/ 12,500
Omega S/ 18,750
COMENTARIO:

 La empresa Omega ha generado un mayor valor para sus acciones.

 Es preciso señalar que para aumentar el MVA, la empresa tiene que incrementar
el EVA generado (tanto en el pasado, presente y futuro) y obtener utilidades
extraordinarias. De esta forma, el valor de mercado de la empresa aumentará.
Para conseguirlo, las estrategias que se deben llevar a cabo son las mismas que
se han indicado para el EVA.
RELACIÓN DEL BALANCED SCORECARD CON EL EVA Y EL
MVA EN EL CONTROL DE LA GESTIÓN EMPRESARIAL
En la mayoría de las empresas, la creación del valor para el accionista, es uno de los
principales objetivos a alcanzar.
El MVA y el EVA contribuyen a mejorar la gestión empresarial. La utilización de estas
herramientas, conjuntamente con el Cuadro de Marco Integral, permiten identificar
las relaciones causa-efecto que existe entre los principales factores de éxito de la
empresa.

Estas relaciones comienza por la perspectiva de los recursos humanos y continua

con el del proceso. Estas perspectivas determinan como ven los clientes de la
empresa y la capacidad para generar utilidades y administrar los activos
eficientemente y con menores costos de capital.

Si a ello le incorporamos la Gestión del Pasivo, se llega a la generación de EVA. Éste

determina la evolución del MVA y del valor de las acciones conjuntamente con las
utilidades extraordinarias y las perspectivas del futuro.

Para una mejor comprensión se presenta el grafico, considerando los factores claves
de éxito.
 GENERACIÓN DEL EVA Y LA EVOLUCIÓN DEL MVA, VALOR DE LAS ACCIONES;
UTILIDADES EXTRAORDINARIAS Y LAS PERPECTIVAS DE FUTURO DE UNA EMPRESA

VALOR DE LAS ACCIONES Y MVA

UTILIDADES EVA PERSPECTIVAS DE

EXTRAORDINARIAS FUTURO Y EVA FUTUROS

UAIDI ACTIVO COSTO CAPITAL

VENTAS GASTOS IMPUESTOS ACTIVO FIJO Y CTE

CLIENTES

PROCESOS INTERNOS

PERSONAL
 CUADRO DE MANDO INTEGRAL CONSIDERANDO COMO
FACTORES DE ÉXITO AL EVA Y MVA

PERSPECTIVA INDICADORES

ECONÓMICO
MVA EVA
FINANCIERO

INCREMENTO EN VENTAS

CLIENTES FIDELIDAD DEL CLIENTE

SATISFACCIÓN DEL CLIENTE

PROCESOS
CALIDAD DEL PRODUCTO ENTREGA PUNTUAL
INTERNOS

TRABAJADORES CAPACITACIÓN DE TRABAJADORES MOTIVACIÓN

CASO: INDICADORES DE GESTIÓN EMPRESARIAL (EVA y MVA)
EMPRESA INDUSTRIAL S.A.
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del 2018
(Expresado en Soles)

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Activo Corriente 3,200,000 Pasivo Corriente 1,100,000
Activo Fijo (Neto) 4,800,000 Pasivo No Corriente 1,000,000
Patrimonio Neto 5,900,000
TOTAL 8,000,000 TOTAL 8,000,000
EMPRESA INDUSTRIAL S.A.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Por el periodo terminado el 31 de Diciembre del 2018
(Expresado en Soles)

Ventas Netas 12,500,000

Costo de Ventas -8,030,000
Utilidad Bruta 4,470,000
Gastos de Venta -640,000
Gastos de Administración -1,280,000
Utilidad antes de deducciones 2,550,000
Gastos Financieros -150,000
Utilidad operativa 2,400,000
Participaciones (10%) -240,000
Impuesto a la Renta (30%) -648,000
Utilidad Neta del Ejercicio 1,512,000
OTRA INFORMACIÓN:
a) Interés de la deuda a largo plazo 15%
b) Tasa libre de riesgo 9.96%
c) Prima de riesgo 7%
d) Factor Beta 0.58%
e) Capital social de la empresa S/ 2,000,000
f) Valor nominal de las acciones S/ 1,000 y su valor de mercado S/ 1,200
SE PIDE:
1. Calcular el Valor Económico Agregado (EVA)
2. Calcular el Valor de Mercado Agregado (MVA)
 DESARROLLO DEL CASO:

CÁLCULO DEL BENEFICIO NETO ANTES DE INTERESES Y DEPUÉS DE

IMPUESTOS (BAIT)
BAIT = Utilidad operativa
BAIT = 2,550,000 (1-0.30)
BAIT = 1,785,000

CÁLCULO DE LOS COSTOS INDIVIDUALES DE LAS FUENTES FINANCIERAS

Fuentes
Financieras Monto % Costo
Patrimonio Neto 5,900,000 86 9.8%
Deudas a largo
plazo 1,000,000 14 10.5% (1)
TOTAL 6,900,000 100

Tasa Libre Prima de

(1) Costo Patrimonio = + Factor “B”
de Riesgo Riesgo
Reemplazando tenemos:

CP = (9.96 + 7) (0.58)

CP = 9.8 %
COMENTARIO:

El Costo de Patrimonio, representa el costo de oportunidad en función al riesgo del inversionista, el

cual corresponde a la Rentabilidad esperada del accionista.
Asimismo el facto “B” (Beta), es el riesgo que tiene la empresa con referencia al resto del mercado o la
sensibilidad que tiene con respecto a éste.

(2) Costo de la Deuda (Kd) = i (1-tasa)

Reemplazando tenemos:

Kd = 15 % (1-0.30)

Kd = 10.5 %
COMENTARIO:

El Costo de los pasivos, representa el interés que se paga a los acreedores tales como bancos,
proveedores, inversionistas, etc.,
Asimismo la tasa representa el porcentaje del impuesto a la renta, el mismo que corresponde al régimen
general (30%).
 CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

Costo
Fuentes Financieras
% Costo Ponderado
Patrimonio Neto 86 9.8% 8.43%
Deudas a largo plazo 14 10.5% 1.47%
TOTAL 100 9.90%

CÁLCULO DEL VALOR AGREGADO (EVA)

BAIT S/ 1,785,000
Menos:
Recursos utilizados x Costo del capital promedio ponderado
(S/ 6,900,000 x 0.099) (683,100)
EVA 1,101,900

COMENTARIO:

Como el resultado del EVA es positivo, se dice que la empresa ha generado valor desde la
perspectiva de los accionistas.
 CÁLCULO DEL VALOR DE MERCADO AGREGADO (MVA)

Valor de Mercado de las Acciones

Menos:
Valor Contable del Patrimonio
= MVA

Reemplazando tenemos:

(S/ 1,200 x 2,000) S/ 2,400,000

(S/ 1,000 x 2,000) (2,000,000)
MVA 400,000

COMENTARIO:

Este indicar (MVA) señala lo que los accionistas pueden recibir “hoy” si vendieran sus acciones, ya
que es la diferencia entre el Valor de mercado y el Capital que los accionistas han colocado en la
empresa. Se dice que la empresa crea Valor para sus accionistas cuando el MVA es mayor que cero
(0).