Política Monetaria

Banco de México
Funciones y Mecanismo de transmisión

L.C MARTÍN DURAN

CDM 41
B E R U M E N H E R N Á N D E Z TA N I A M O N T S E R R AT H
CRUZ RAMOS JOANA LIZZETH
GERARDO FRAUSTO CESAR ALEJANDRO
R U I Z G U I L L E N YA J A I R A
 ¿Qué se entiende por inflación?
La inflación es el aumento sostenido y generalizado de los precios de los
bienes y servicios de una economía a lo largo del tiempo. El aumento de
un sólo bien o servicio no se considera como inflación. Si todos los precios
de la economía aumentan tan solo una vez tampoco eso es inflación.
 Determinantes de largo plazo de la
inflación
La cantidad de dinero disponible para la
compra de bienes y servicios en una
economía, lo que se conoce con el
nombre de oferta de dinero. Por lo que si
las autoridades correspondientes crean
dinero más allá de lo que el público
demanda, el crecimiento de la oferta
de dinero aumenta lo cual conlleva a un
aumento en el nivel de precios y por lo
tanto a un incremento en la inflación.
Efectos distributivos
La inflación disminuye el valor real del dinero (billetes y monedas), por lo
que es considerado uno de los impuestos más regresivos, pues afecta
más a los grupos de población de menores recursos y que por lo general
tienden a mantener la mayor parte de sus ingresos en efectivo.

Costos sociales de la inflación: Además, la inflación distorsiona

el mecanismo de precios, lo que induce una asignación ineficiente
de recursos. Es decir que cuando se registran niveles altos de
inflación, los consumidores y las empresas no tienen suficiente
información sobre los niveles de precios relativos, lo que hace más
difícil comparar el valor de los bienes y servicios entre periodos.
Crecimiento económico
El crecimiento económico se refiere a la
variación positiva del valor de la producción
de bienes y servicios de una sociedad a lo
largo del tiempo. Debido a que el valor de la
producción está determinado por las
cantidades producidas, así como por sus
precios, el crecimiento económico se mide,
por lo general, usando el Producto Interno
Bruto real, es decir, descontando la inflación.
Determinantes de corto plazo de la
inflación
La oferta agregada es el volumen total
de los bienes y servicios producidos por
una economía. Así, cuando hay un
decremento en la oferta agregada
debido al aumento de los costos
asociados a los procesos productivos
(por ejemplo, un aumento en el precio
del petróleo) las empresas aumentan
sus precios para mantener sus márgenes
de ganancia.
Hiperinflación y deflación
Hiperinflación: se refiere a un aumento considerable en la tasa de
inflación (por lo general de 50 por ciento o más en un mes). Este
fenómeno tiene su origen en el rápido y excesivo crecimiento de la
oferta de dinero en la economía, el cual no está respaldado por una
producción equivalente de bienes y servicios.

Deflación: es el decremento continuo y general de los precios. Las

causas de este fenómeno pueden ser varias, pero generalmente se
asocian con reducciones en la oferta de dinero y en la demanda de
bienes, aunque de igual forma, puede resultar de una mayor producción
a la requerida.
Importancia de la estabilidad de precios
La estabilidad de precios es una situación en la cual la inflación es
baja. Dicho en otras palabras, si hay estabilidad de precios
entonces la inflación no es algo que debes considerar para tomar
cualquier decisión económica, es decir comprar, vender, invertir,
ahorrar, exportar, importar etc.
Eficiencia económica
Uno de las cuestiones fundamentales en el ámbito económico es cómo asignar
recursos naturalmente limitados, como trabajo y capital, en la producción de
bienes y servicios. La eficiencia económica ocurre cuando los recursos son
asignados de tal forma que los agentes económicos maximizan sus beneficios,
en tanto que los costos y el desperdicio se minimizan. En una situación así,
ningún agente puede mejorar su situación sin empeorar la de otro; la
producción no puede incrementarse si no se incrementan también los insumos,
además realizarse al menor costo por unidad.
Distintos indicadores de inflación
Un indicador que se deriva del índice de precios al consumidor y
que es seguido por distintos agentes económicos, es la inflación
subyacente. Para su cálculo, se excluyen de la canasta de bienes
y servicios, aquellos que presentan un comportamiento volátil en
sus precios, o que sus precios no están determinados por
condiciones del mercado.
 Ejemplos de inflación
MÉXICO, D.F. (apro).- Impulsada por los altos precios del limón, la
inflación creció 0.25% para colocarse a una tasa anual de 4.23% en
febrero pasado, informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía
(Inegi).
En enero, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se disparó a
4.48% anual derivado de los efectos producidos por la reforma
hacendaria.
En el segundo mes del año la inflación se mantuvo “elevada” ante la
escasez del limón, producto afectado por el cobro de derecho de piso y
producción por parte del crimen organizado a los productores y a
distribuidores, así como por la presencia de la plaga conocida como
“dragón amarillo” en estados como Colima, Jalisco y Michoacán.
De hecho, la tasa de 4.23% anual, registrada en febrero, mantiene a la
inflación fuera del rango propuesto por el Banco de México (Banxico), que
es de 3% (+/- un punto porcentual).
Esquema de objetivos de inflación
A raíz de la crisis de 1994-1995, la política monetaria del Banco de México se ha
modificado varias veces con el propósito de hacerla más efectiva y transparente.
Esto ha tenido como consecuencia una evolución gradual hacia un esquema de
política monetaria conocido como objetivos de inflación. Dicho esquema se utilizó
por primera vez en Nueva Zelandia y ahora es muy común en países tanto
desarrollados como emergentes.
l. La estabilidad de precios es el objetivo principal de la política monetaria. Como
vimos anteriormente, este es el mandato principal del Banco de México.
ll. El banco central debe ser autónomo, es decir, debe tener la libertad para tomar
las decisiones de política monetaria que considere pertinentes. El Banco de México
es autónomo.
lll. Se deben dar a conocer al público los objetivos de inflación de mediano plazo.
En enero de 1999 la Junta de Gobierno del Banco de México propuso como meta
de inflación de mediano plazo, la convergencia de ésta con la de los principales
socios comerciales del país para finales de 2003.
 Objetivos de la inflación
La Inflación en México
Durante la década reciente, México ha tenido una inflación
baja y estable. La disminución de la inflación ha sido posible
gracias a las bases institucionales del Banco de México, entre
las que destacan el objetivo prioritario de la estabilidad, la
autonomía y la mayor transparencia. El progreso hacia la
estabilidad de precios representa una condición favorable para
el crecimiento económico y el bienestar social.
Desde 2001, el Banco de México aplica una estrategia basada
en objetivos de inflación, y desde diciembre de 2003 se
estableció el objetivo de inflación anual de tres por ciento.

3% + -1%
La política monetaria del Banco de
México
. Resulta imposible controlar directamente los
precios de todos los productos y servicios de
la economía, por esta razón, para poder
mantener la estabilidad de precios, todos los
bancos centrales definen un conjunto de
metas, acciones e instrumentos. A este
conjunto de metas, acciones e instrumentos
se le conoce como política monetaria
 Postura de la política monetaria
Se da a conocer mediante el anuncio de cambios en la tasa de
fondeo bancario a plazo de un día: un aumento de esta tasa indica
una postura de política monetaria más restrictiva y una disminución
indica una postura más relajada.
Instrumentación de la política
monetaria
La instrumentación de la política
monetaria se refiere a todas las
acciones que lleva a cabo el banco
central en los mercados financieros
para lograr la estabilidad de precios.
Como es muy difícil que el banco
central pueda influir en los precios de
manera directa, éste establece un
objetivo operacional sobre el cual sí
tiene control.
Decisiones de política monetaria
Las decisiones de política monetaria son
tomadas por los miembros de la Junta de
Gobierno del Banco de México. La Junta de
Gobierno se encuentra conformada por un
Gobernador y cuatro Subgobernadores, todos
designados por el Presidente de la República y
ratificados por la Cámara de Senadores o la
Comisión Permanente del Congreso de la Unión,
según sea el caso.
 Objetivo operacional de tasa de
interés
El Banco de México no puede influir directamente sobre los precios de todos los
bienes y servicios de la economía. Por ello, para cumplir con su objetivo, busca
variables económicas (como las tasas de interés) sobre las que pueda influir
directamente y que a su vez, guarden relación con otras variables que puedan
impactar sobre la actividad económica y consecuentemente sobre la inflación.
 Efectos de la Política Monetaria sobre
la Economía

Los bancos centrales son las autoridades responsables de proveer de

moneda y de instrumentar la política monetaria. Esta última está
asociada al conjunto de acciones a través de las cuales la autoridad
monetaria determina las condiciones bajo las cuales proporciona el
dinero que circula en la economía, con lo cual influye en el
comportamiento de la tasa de interés de corto plazo.
Efectos de la Política Monetaria
sobre la Economía
La definición de los objetivos que debe
perseguir la política monetaria ha sido un
tema que ha ocupado a los economistas y
a la opinión pública desde que los bancos
centrales se consolidaron como las
entidades responsables de proveer a las
economías de moneda nacional y de
instrumentar la política monetaria. Al
respecto, y en paralelo con los avances
académicos y la experiencia en la
materia, el entendimiento sobre la política
monetaria ha evolucionado
considerablemente en las últimas
décadas.
Los principales elementos…
a) Canal de Tasas de Interés.
En general, las tasas de mediano y largo plazo dependen, entre otros factores, de la
expectativa que se tenga para las tasas de interés de corto plazo en el futuro. Así,
cuando el banco central induce cambios en las tasas de interés de corto plazo,
éstos pueden repercutir en toda la curva de tasas de interés.
Acciones del Banco Central
Tasa de Interés de Corto Plazo
Canal de Expectativas
Canal de Tipo de Cambio
Canal de Precios de Otros Activos
Canal de Crédito
Canal de Tasas de Interés
b) Canal de Crédito.
Un aumento en las tasas de interés disminuye la disponibilidad de
crédito en la economía para inversión y consumo. Por una parte,
el aumento en las tasas de interés encarece el costo del crédito y
la cantidad demandada del mismo disminuye.
c) Canal del Tipo de Cambio.
El aumento en las tasas de interés suele hacer más atractivos los activos
financieros domésticos en relación a los activos financieros extranjeros. Esto
puede dar lugar a que se presente una apreciación del tipo de cambio nominal
que puede dar lugar a una reasignación del gasto en la economía. Ello debido
a que el referido ajuste cambiario tiende a abaratar las importaciones y a
encarecer las exportaciones.
d) Canal del Precio de Otros Activos.
Un aumento en las tasas de interés tiende a hacer más atractiva la inversión en
bonos y disminuye la demanda de acciones, por lo que el valor de mercado de
estas últimas, así como el de otros activos puede disminuir. Ante la caída en el
valor de mercado de las empresas, éstas pueden ver deteriorada su capacidad
para acceder.
e) Canal de Expectativas.
Las decisiones de política monetaria tienen efectos sobre las expectativas
acerca del desempeño futuro de la economía y, en particular, el de los precios.
Es precisamente con base en dichas expectativas que los agentes económicos
realizan el proceso por el cual determinan sus precios. A su vez, las expectativas
de inflación tienen efectos sobre las tasas de interés y éstas sobre la demanda y
oferta agregada a través de los canales mencionados anteriormente.
Diagrama
La Junta de Gobierno del Banco de México ha decidido mantener el objetivo para la
Tasa de Interés Interbancaria a un día en un nivel de 8.25%.

Los indicadores disponibles sugieren que en el cuarto trimestre de 2018 la economía mundial mostró una
desaceleración, presentándose un menor dinamismo en la mayoría de las economías avanzadas y algunas
emergentes, destacando los casos de la zona del euro, China y, en menor medida, Estados Unidos. Ello refleja, entre
otros factores, los efectos de las tensiones comerciales, una menor confianza en los negocios y choques de
naturaleza transitoria. Este entorno de menor dinamismo de la actividad económica condujo a revisiones a la baja
en las perspectivas de crecimiento global en 2019 y 2020 y, aunado a menores precios del petróleo, contribuyó a
una moderación de las presiones inflacionarias en las principales economías. Esto se ha visto reflejado en una
expectativa de normalización de la postura monetaria de los principales bancos centrales más lenta, y en menores
tasas de interés de corto y largo plazos en Estados Unidos. Como se esperaba, en enero la Reserva Federal mantuvo
sin cambio el rango objetivo para la tasa de fondos federales. Además, ajustó sustancialmente su mensaje,
señalando que serán pacientes para realizar cambios en el rango de su tasa objetivo
 Tasa de interés
La tasa de interés o tipo de interés, en economía, es la cantidad que se abona en una unidad de tiempo por cada
unidad de capital invertido. También puede decirse que es el interés de una unidad de moneda en una unidad de
tiempo o el rendimiento de la unidad de capital en la unidad de tiempo.