TECNICAS Y

GRAFICAS DE
PRESUPUESTO
DE CAPITAL
PALMA PAUCAR, JHEYZON
APAZA RAMOS, LUIS
Los principales métodos que utilizan las empresas para la evaluación de los
proyectos y poder tomar una decisión si esta en la posibilidad de aceptarlos
e incluirlos en el presupuesto de capital son:

1. El método del periodo de recuperación.

2. El valor presente neto (VPN), y

3. La tasa interna de rendimiento (TIR)Ç.

Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de

estas técnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados.
Sin embargo, a diferencia de los otros dos, el método del periodo de
recuperación no considera el valor del dinero a través del tiempo, por lo
tanto nos referiremos al mismo como una técnica no sujeta a descuentos,
mientras que al del valor present e neto y a la tasa interna de rendimiento
los consideraremos técnicas sujetas a descuentos.
PERIODO DE
RECUPERACIÓN
Se definirá como el número de años que se requieren para la recuperación de
una inversión original (el costo del activo), es el método más sencillo y el
método formal más antiguo utilizado para evaluar los proyectos de presupuesto
de capital. Para calcular el periodo de recuperación en un proyecto, sólo
debemos añadir los flujos de efectivo esperados de cada año hasta que se
recupere el monto inicialmente invertido en el proyecto. La cantidad total del
tiempo, incluyendo una fracción de un año en caso de que ello sea apropiado,
que se requiere para recobrar la cantidad original invertida es el periodo de
recuperación.
Flujos de efectivo para el proyecto C y para el proyecto L
El diagrama anterior muestra que el periodo de recuperación del proyecto C
oscila entre dos y tres años, por lo tanto, el periodo de recuperación exacto es de:
PR = 2 + (300.00/800.00) = 2.4 años

Si aplicamos el mismo procedimiento al proyecto L, comprobaremos que el

periodo de recuperación es de 3.3 años.

 El empleo del periodo de recuperación para la toma de decisiones de

presupuesto de capital se basa en la idea de que siempre será mejor recuperar
el costo de (la inversión) un proyecto lo más rápido posible. Por tanto, el
proyecto C se considera mejor que el proyecto L porque tiene un periodo de
recuperación más corto. Como regla general, un proyecto se considera
aceptable si su periodo de recuperación es inferior al plazo máximo de
recuperación de costos establecidos por la empresa.
 Por ejemplo, si la empresa establece que los proyectos deberían tener un
periodo de recuperación de tres años o menos, el proyecto C sería
aceptable, lo que no sucederá con el proyecto L. Tanto para el proyecto C
como para el proyecto L, el proceso que debe seguirse para calcular dicho
periodo se presenta en forma de diagrama en la siguiente figura:
VALOR PRESENTE NETO
(NPV)
 Este método se basa en las técnicas de flujo de efectivo descontado (DCF),
es un método para evaluar las propuestas de inversión de capital mediante
la obtención del valor presente de los flujos netos de efectivo en el futuro,
descontado al costo de capital de la empresa o a la tasa de rendimiento
requerida.

 Las técnicas de flujo de efectivo descontado (DCF) son métodos para

evaluar las propuestas de inversión que emplean conceptos del valor del
dinero a través del tiempo; dos de éstos son el método del valor presente
neto y el método de la tasa interna de rendimiento.
 Encuéntrese el valor presente e cada flujo de efectivo, incluyendo tantos
los flujos de entrada como los de salida, descontados al costo de capital del
proyecto.

 Súmense estos flujos de efectivo descontados; esta suma se deberá definir

como el NPV proyectado

 Si en NPV es positivo, el proyecto debería ser aceptado, mientras que si el

NPV es negativo, debería ser rechazado. Si los dos proyectos son
mutuamente excluyentes, aquel que tenga el NPV más alto deberá ser
elegido, siempre y cuando el NPV sea positivo
NPV puede expresarse de la siguiente forma:
 

NPV = Cfo + CF1 + CF2 + ........ CFn

(1+k)1 (1+k)2 (1+k)n

= suma CFt
(1+k)t
FUNDAMENTO PARA EL USO DEL MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO

 La Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que

ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que
tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
 Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está
muy relacionada con el valor actualizado neto(VAN)También se define como
el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para
un proyecto de inversión dado.
 La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la
rentabilidad, es decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal
problema radica en su cálculo, ya que el número de periodos dará el orden
de la ecuación a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa
informático.
Cómo se calcula la TIR?
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento
que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos,
generando un VAN igual a cero:
 Representación gráfica de la TIR
 Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el
punto en el cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el
VAN de una inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento
(rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una curva
descendente. El TIR será el punto donde esa inversión cruce el eje de
abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a cero:

Ejemplo de la TIR
 Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos
que invertir 5,000 soles y nos prometen que tras esa inversión recibiremos
2,000 soles el primer año y 4,000 Soles el segundo año.

 Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

 Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el

total de los flujos de caja a cero):
GRACIAS