• 1.

结构化票据发展前景和趋势
• 目前 CICCFP 票据发行规模 10 亿美元，预计未来三年年增长规模 30-40% ，到 2023 年发行规模达到
22-30 亿，其中 80-90% 为融资目的的普通票据，资金用于自营交易、跨境融资等，其余 10-20% 为结
构化或 delta-one 票据，用于满足境内外投资人实现不同市场、不同风险偏好的灵活配置。
• 2. 中金目标市场
• 中金的票据发行对象主要包括
• a. 普通票据以境外中资银行机构为主，包括部分高净值个人客户，目前已与中银、工银香港有多笔
票据交易，是资金的主要来源。未来随着更多中资机构在境外设立分支，我们预计客户范围能有所扩
展，但考虑到许多银行境外机构自身的融资成本和融资规模都不能与其境内母公司相比，新增客户用
于投资普通票据的富余资金可能有限。此外，另一目标客户群为在香港 IPO 的公司，此类公司融得的
资金可用于购买货币市场类产品，也可以成为中金票据发行的对象客户。
• b. 结构化票据产品以高净值个人客户为主，充分利用中金财富的销售网络，扩展客户基础。我们愿
意与中金财富建立更加紧密的合作，了解其客户的资产配置需求和风险偏好，为其客户提供全方位投
资及风险管理解决方案，实现中金和客户的双赢。
• 3. 资源投入
• a. 普通票据发行作一项负债业务，需要和资产运用方密切联系，才能提高产品报价的竞争
力和灵活度，如何实现资产负债俩个业务端的良性联动，是推动票据业务未来几年快速发
展的关键。
• b. 发掘结构化票据的目标客户群，离不开和中金庞大的财富销售团队更紧密的合作。希望
能增加目前 FI 与 WM 对接的销售人员数量。

• 4. 2020 年收入目标
• 作为负债业务，票据发行业务的核心目标更多的是流动性管理，确保存量资金滚动的无缝
对接，在控制整体成本的基础上，争取增量资金的合理增长，优化期限结构、丰富投资人
的类别，避免因投资人同质化而带来的资金来源大起大落的风险。目前 CICCFP 的融资成本
略低于券商同业，我们希望在未来几年内，一方面继续控制成本，另一方面，也要更加进
取，提供具有市场竞争力的报价，尤其是在产品接纳度上，例如杠杆票据的标的资产方
面，要体现一定的灵活度，拓展新客户群，实现融资规模和客户数量的双增长。