Chương 11.

Tiêu Dùng và Đầu Tư

Chương 11. Tiêu Dùng và Đầu Tư

Pham Van Quynh

Foreign Trade University
pquynhf@gmail.com
I. Tiêu dùng
1. Keynes
C = C0 + mpcY (0 < mpc < 1) (G = T = 0)
các nghiên cứu thực nghiệm:
 ngắn hạn: mpc thay đổi
 dài hạn: mpc ổn định
1884 - 1913 1929 - 1941 1904 – 1933
0.867 0.867 0.879
Keynes: Thu nhập hiện tại quyết định tiêu
dùng
Average propensity to consume
(APC)
APC = C/Y = Co/Y + mpc.Y/Y
= Co/Y + mpc
→Y↑→ APC↓
(chú ý: giả định Yd = Y hay T = 0)
 2. Lý thuyết tiêu dùng theo vòng đời
Modigliani (1960)
(life-cycle hypothesis)
2.1. nếu không có tài sản ban đầu
Giả định:
• Cá nhân biết chắc chắn về thu nhập của mình,
dùng toàn bộ thu nhập để tiêu dùng trong vòng
đời
• Tạm thời bỏ qua xem xét về thu nhập từ tài sản,
mà chỉ xem xét thu nhập từ lao động (i = 0).
• Smooth consumption: tiêu dùng không phụ thuộc
vào thu nhập hiện tại mà vào thu nhập suốt đời.
 Lý thuyết tiêu dùng theo vòng đời
- một người sống trong n năm, làm việc m
năm (từ năm đầu tiên của cuộc đời). do
đó, thời gian nghỉ hưu là (n – m) năm.
- thu nhập hàng năm (từ lao động): Y
- Tiêu dùng hàng năm: C
 Lý thuyết tiêu dùng theo vòng đời

Tiêu dùng suốt đời bằng thu nhập suốt đời,

do đó: nC = mY ↔ C = (m/n)Y
• m/n: tỷ phần của thời gian làm việc trong
cuộc đời, phản ánh phần trăm của thu
nhập dành để tiêu dùng.
 life-cycle hypothesis
Wmax

Y
saving
C
dissaving

0 m n time
2.2. nếu có tài sản từ ban đầu (W)
• xem xét một cá nhân tại thời điểm T trong
cuộc đời, làm việc tới thời điểm m, tại đó
nghỉ hưu cho tới thời điểm n.

T m n
• Tiêu dùng từ T trở đi:
C(n – T) = W + (m – T)Y
→ C = [(m – T)/(n – T)] Y + [1/(n – T)]W
Hay: C = f(Y, W)
 Life-circle hypothesis
Ví dụ: một cá nhân sống tại thời điểm T = 40,
ông ta kỳ vọng làm việc 20 năm (m = 60),
và sống hêm 10 năm sau khi nghỉ hưu (n =
70). Hàm tiêu dùng có dạng?
C = [(m – T)/(n – T)] Y + [1/(n – T)]W
= (20/30) Y + (1/30)W
 3. Lý thuyết thu nhập thường xuyên
(permanent income hypothesis)
Milton Friedman (1957)
• Y = YP + YT, Thu nhập hiện tại Y (current
income) gồm 2 thành tố: thu nhập thường
xuyên (permanent income - YP) và thu
nhập tạm thời (transitory income - YT)
• Thu nhập thường xuyên (Yp):
Yp = Y-1 + θ(Y – Y-1) (0 < θ < 1)
↔Yp = θY + (1 - θ)Y-1
 Yp = θY + (1 - θ)Y-1
• θ phản ánh mức độ tin tưởng vào sự ổn
định của thu nhập hiện tại (Y)
• Hàm tiêu dùng: C = cYp (0 < c < 1)
4. Lý thuyết lựa chọn 2 giai đoạn của Irving
Fisher (1930)
4.1. lựa chọn tiêu dùng tối ưu
Xem xét 1 người sống trong hai giai đoạn.
thu nhập : Y, tiêu dùng: C, và tiết kiệm: S
tiết kiệm ở giai đoạn 1:
S = Y 1 – C1
Tiêu dùng giai đoạn 2:
C2 = Y2 + S(1 + r)
C2 = Y2 + (Y1 – C1)(1 + r)
↔ (1 + r)C1 + C2 = (1 + r)Y1 + Y2
 Irving Fisher: theory of intertemporal
choice (1930)
(1 + r)C1 + C2 = (1 + r)Y1 + Y2
C1 + C2/(1 + r) = Y1 + Y2/(1 + r) (1)
Tiêu dùng = thu nhập
(1): consumer budget constraint
C1 + C2/(1 + r) = Y1 + Y2/(1 + r)

C2
Độ dốc = C2’ (C1 ) = - (1 +
(1 + r) Y1 + Y2

A
Y2

Y1 Y1 + Y2/(1+r)
C1
Đường bàng quan (indifference curve)

C2

U
C1
 Lựa chọn tối ưu
C2

Tại E: - (1+r) = MR
B

U3

U2
U1

C1
4.2. Tiêu dùng giai đoạn 1: cho vay
C2

Y2 A
U

C1
Y1
* Tiêu dùng giai đoạn 1: đi vay
C2

A
Y2

C1
Y1
* Borrowing constraint: nếu không
thể vay tiền ở giai đoạn 1
C2

A
Y2

U2
U1
C1
Y1
 4.3. Khi Y1 hoặc Y2 thay đổi:
ví dụ: Y1↑
C2

B
(1 + r) Y1 + Y2

E2

E1

U2
U1
C1
Y1 + Y2/(1+r)
4.4. Khi lãi suất thực (r) thay đổi: ví dụ: r ↑
C2
• Tác động thu nhập (income effect): E1 →E’1
(Giả định: normal goods)
• Tác động thay thế (substitution effect): E’1 →
E2
B2 E2

E’1

U2
E1
A2

U1
B1 A1 C1
4.4. Khi lãi suất thực (r) thay đổi: ví dụ: r ↑
C2
• Tác động thu nhập (income effect): E1 →E’1
(Giả định: normal goods)
• Tác động thay thế (substitution effect): E’1 → E2
E2
B2

E’1

U2
E1
A2

U1
C1
B1 A1
 II. Lý thuyết đầu tư (sinh viên
tham khảo)
Khi cho thuê 1 tài sản (1 đơn vị vốn), doanh
nghiệp cho thuê chịu các chi phí:
• Chi phí lãi suất: i.PK (PK là giá của tài sản
cho thuê, i: lãi suất)
• Thiệt hại do tài sản giảm giá: ∆PK
• Hao mòn của tài sản: δ.PK (δ là tỷ lệ khấu
hao)
→ Cost of capital = i.PK + ∆PK + δ.PK