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Balanço de pagamentos
Conceitos
Definição
O Balanço de Pagamentos (BP) é o registro
estatístico resumido de:
• Fluxos de valores econômicos;
Metodologia
Características
• Metodologia: Manual de Balanço de Pagamentos
do FMI, 5ª edição, 1993.
• Periodicidade: Mensal.
• Unidade: US$ milhões.
• Tempestividade: no máximo 4 semanas após o
mês de referência.
• Divulgação: Em outubro de cada ano é publicado
calendário de divulgação para o ano seguinte.
Divergências metodológicas
• Contabilização pelo conceito caixa: perfil de
ativos ainda não está suficientemente detalhado
para que que se faça a correta contabilização por
competência;
• Não compilação de lucros reinvestidos.
Fontes de dados
A principal fonte de dados para o BP no Brasil são
as estatísticas cambiais (contratos de câmbio).
recursos no País.
Compilação – Câmbio (cont.)
• No recebimento ou remessa de recursos em
moeda estrangeira, a contratação de câmbio
é obrigatória.
• Todos os dados relativos ao contrato de câmbio
são gerados e registrados no Sistema de
Informações do Banco Central (Sisbacen).
• Os registros estão à disposição dos compiladores
do BP.
Compilação – Câmbio (cont.)
Entre as informações obrigatórias em um contrato de
câmbio, destacam-se :
• Valor da operação em moeda estrangeira, taxa de câmbio e
equivalente em moeda nacional;
• Natureza econômica da operação;
• Natureza econômica da parte residente no país;
• Natureza econômica da contraparte não-residente;
• País de origem/destino dos fluxos financeiros;
• Nome/CNPJ parte residente;
• Nome da contraparte não-residente.
Contas agregadas do BP
• Transações correntes
• Erros e omissões
• Variação de reservas
Transações correntes
Corresponde ao somatório dos fluxos líquidos
de receitas e despesas, entre residentes e
não residentes, de:
• Comércio de bens;
• Comércio de serviços;
• Transferências de renda;
• Transferências unilaterais correntes.
Balança comercial
É a diferença entre exportações e importações
• Importações: registram a entrada no País de
bens provenientes de outros países;
• Exportações: registram a saída do País de
bens remetidos para outros países
O conceito contábil utilizado é f.o.b. (free on
board).
Balança comercial (f.o.b.)
US $ bilhõ e s 118,3
120
100
80
60 73,6
40
20
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
-1
-2
-3
-4
-5 -4,2
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
R e c e ita s De s pe s a s
Serviços de comunicação
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-13,3
-14
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
R e c e ita s De s pe s a s
Juros pagos
Registra a remuneração de:
• Investimentos diretos na forma de empréstimos
intercompanhias;
• Investimentos em títulos de renda fixa;
• Depósitos, empréstimos e financiamentos.
Receitas referem-se à remuneração de investimentos
brasileiros no exterior.
Despesas referem-se à remuneração de investimentos
estrangeiros no País.
Juros refinanciados e atrasados
• Juros refinanciados registram os juros devidos e não
pagos ao exterior amparados por acordos de
refinanciamento com credores. Essa despesa tem
contrapartida a crédito em empréstimos e
financiamentos estrangeiros de longo prazo ao País.
• Juros atrasados registram os juros devidos e não
pagos ao exterior sem amparo de acordos de
refinanciamento com credores. Essa despesa tem
contrapartida a crédito em outros passivos - atrasados
e constitui passivo de curto prazo da Autoridade
Monetária.
Juros
US $ bilhõ e s
6
2,2
3
-3
-6
-9
-12
-15,7
-15
-18
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
R e c e ita s De s pe s a s
Transferências unilaterais
correntes
Registra as transferências de mercadoria ou moeda,
entre residentes e não residentes, sem que haja
contraprestação por parte do beneficiário. Inclui:
• Transferências de trabalhadores migrantes;
• Impostos, taxas e prêmios de loterias e competições;
• Indenizações não amparadas por seguros;
• Contribuições a entidades associativas e organismos
internacionais;
• Aposentadorias e pensões;
• Doações e heranças.
Transferências unilaterais correntes
US $ bilhõ e s
5
4,1
4
-1 -0,5
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Ingre s s o s S a ída s
Conta capital
Registra:
• Transferências unilaterais de capital: transferências
de patrimônio resultantes de imigração ou emigração;
• Bens não financeiros não produzidos, que
compreende a compra e venda de direitos de
propriedade, tais como marcas e patentes. Não inclui
a exploração de patentes, que se registra em serviços.
Conta financeira
Registra o somatório dos valores líquidos de :
• Investimentos diretos;
• Investimentos em carteira;
• Derivativos;
• Outros investimentos.
Investimentos diretos
São caracterizados pelo interesse duradouro do
investidor na atividade produtiva do
empreendimento em que investe. Adota-se como
regra geral a participação mínima de 10% no
capital votante da empresa. Outros critérios que
podem ser considerados, associados ou não ao
anterior, são a participação na gestão da empresa
e a natureza da empresa investidora.
Investimentos diretos (cont.)
Investimentos diretos existem na forma de:
• Constituição ou aumento de capital;
• Operações de crédito.
Subdividem-se em :
• Investimentos brasileiros diretos;
• Investimentos estrangeiros diretos.
Investimentos brasileiros
diretos (no exterior)
• Participação, total ou parcial, de residentes no País no
capital de empresas sediadas no exterior. Despesas
representam aumento de investimentos, e receitas
representam retorno, ou diminuição, de investimentos;
• Empréstimos intercompanhias, de matrizes no Brasil a
suas filiais no exterior. Despesas resultam da concessão
de empréstimos, e receitas representam amortizações
recebidas. Podem ocorrer empréstimos de filiais no
exterior a matrizes no País, conhecidos como
investimentos cruzados. Inclui captações de títulos entre
empresas ligadas.
Investimentos brasileiros diretos
US $ bilhõ e s
6
4
1,5
2
0
-2 -4,0
-4
-6
-8
-10
-12
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Ingre s s o s S a ída s
Investimentos estrangeiros
diretos (no País)
• Participação, total ou parcial, de não residentes no capital
de empresas sediadas no País. Receitas representam
aumento de investimentos, e despesas representam
retorno, ou diminuição, de investimentos;
• Empréstimos intercompanhias, de matrizes no exterior a
suas filiais no País. Receitas resultam da concessão de
crédito, e despesas representam amortizações pagas.
Podem ocorrer empréstimos de filiais no País a matrizes no
exterior, conhecidos como investimentos cruzados. Inclui
captações de títulos entre empresas ligadas.
Investimentos estrangeiros diretos
US $ bilhõ e s
40
35 30,1
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10 -15,0
-15
-20
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Ingre s s o s S a ída s
Investimentos em carteira
Registra os fluxos de ativos e passivos na forma de
títulos de renda fixa ou variável.
Subdivide-se em :
• Investimentos brasileiros em carteira (ativos)
• Investimentos estrangeiros em carteira (passivos)
Investimentos brasileiros em
carteira (no exterior)
Registra as despesas e receitas decorrentes da
compra e venda de títulos estrangeiros por parte de
residentes. Os investimentos podem ser em:
• Ações de companhias estrangeiras, adquiridas
diretamente em bolsas estrangeiras ou na forma de
Brazilian Depositary Receipts (BDR - recibos de ações
de companhias estrangeiras negociados em bolsas de
valores no País);
• Títulos de renda fixa (bônus, notes, commercial
papers) de longo e curto prazos.
Investimentos estrangeiros em
carteira (no País)
Registra receitas e despesas decorrentes da compra e
venda de títulos brasileiros por não residentes. Quanto
ao local em que se dá a operação, os investimentos
subdividem-se em:
• Negociados no País, que referem-se a recursos
aplicados - em ações ou títulos emitidos no mercado
doméstico - por fundos de investidores estrangeiros
constituídos no País;
• Negociados no exterior, que referem-se a recursos
aplicados em ações brasileiras negociadas no exterior
e títulos emitidos no exterior por empresas residentes.
Derivativos
Registra os fluxos financeiros relativos aos resultados
de operações de swap, opções e futuros, e os fluxos
relativos aos prêmios de opções. Não inclui os fluxos
de depósitos de margens de garantia vinculados às
operações em bolsas de futuros, alocados em outros
investimentos de curto prazo. Subdividem-se em:
• Ativos, que registram os resultados das opções (de
compra ou venda) compradas por residentes junto a
não residentes;
• Passivos, que registram os resultados das opções (de
compra ou venda) vendidas por residentes a não
residentes.
Outros investimentos
São uma categoria residual de investimentos que
compreende os investimentos não classificados em
uma das demais categorias.
Subdivide-se em :
• Outros investimentos brasileiros (no exterior);
• Outros investimentos estrangeiros (no País).
Outros investimentos brasileiros (no exterior)
Registra fluxos de ativos de residentes no País com não
residentes. As despesas representam aumento de ativo, na
forma de concessão de empréstimos ou financiamentos ou
constituição de depósitos junto a não residentes. As receitas
representam o pagamento ou retorno de recursos, ou redução
de ativo. Subdivide-se em:
• Empréstimos e financiamentos
De longo prazo: inclui empréstimos em moeda e
financiamentos à exportação com prazos de amortização
superiores a um ano ;
De curto prazo: inclui empréstimos em moeda e
financiamentos à exportação com prazos de amortização
inferiores a um ano.
Outros investimentos brasileiros
(no exterior) (cont.)
• Moeda e depósitos registra a movimentação de depósitos
mantidos no exterior na forma de disponibilidades, cauções
sem prazo definido, depósitos judiciais e garantias para os
empréstimos vinculados a exportações. Subdivide-se
Depósitos de bancos, a principal rubrica de
contrapartida dos pagamentos em moeda estrangeira
registrados no balanço de pagamentos. São compilados
com base na variação do estoque de ativos em moeda
estrangeira e não registram, portanto, receitas e
despesas;
Depósitos dos demais setores.
Outros investimentos estrangeiros
(no País)
Registra fluxos líquidos de passivos de residentes no
País com não residentes. Os ingressos, ou receitas,
representam a concessão de recursos a residentes, ou
aumento de passivo. As amortizações, ou despesas,
representam o pagamento de recursos, ou redução de
passivo. Subdivide-se em:
• Créditos comerciais;
• Empréstimos;
• Moeda e depósitos;
• Outros passivos.
Créditos comerciais
• De longo prazo: referem-se aos financiamentos de
comércio concedidos pelos exportadores estrangeiros
a seus clientes no Brasil (suppliers’ credits), com prazo
de pagamento superior a um ano;
• De curto prazo: compreendem os financiamentos de
importação com prazo de pagamento de até 360 dias,
os pagamentos antecipados de exportações e os
ajustes decorrentes da não-coincidência entre o
momento do embarque e o pagamento da mercadoria.
Empréstimos de longo prazo
• Autoridade Monetária: registra desembolsos e
amortizações de empréstimos de não residentes ao
Banco Central
Operações de regularização : referem-se aos
empréstimos relativos às operações de financiamento
do balanço de pagamentos concedidos pelo FMI;
Operações de regularização - demais: referem-se aos
empréstimos concedidos por outras fontes como o BIS,
o Bank of Japan (BOJ), Tesouro Americano e
organismos multilaterais;
Outros: referem-se a empréstimos gerenciados pelo BC
não vinculados a operações de regularização
Empréstimos (cont.)
• Demais setores: registra desembolsos e amortizações
de empréstimos e financiamentos de comércio de
longo e curto prazo não relativos ao BC
Organismos: referem-se aos financiamentos
concedidos por organismos multilaterais
(destacam-se BID e BIRD);
Agências : referem-se aos financiamentos de
comércio concedidos a residentes por agências
bilaterais estrangeiras, como Eximbank.
Empréstimos de longo prazo (cont.)
Compradores: referem-se a financiamentos de
comércio concedidos a residentes por bancos
comerciais estrangeiros;
Empréstimos diretos: registra os demais
empréstimos de bancos e empresas no exterior
(exceto intercompanhias).
Moeda e depósitos
Registra a movimentação de cauções sem prazo
definido, depósitos judiciais e garantias para os
empréstimos vinculados a comércio e depósitos
mantidos no País na forma de disponibilidades,
incluindo a variação do saldo das contas ao amparo
da Circular Bacen nº 2.677, de 10.4.1996 (contas
CC5). Registra também a contrapartida de
pagamentos em moeda nacional.
As contas “CC5” são contas de não residentes em
bancos residentes e por isso classificadas em
passivo externo.
Erros e omissões
Os erros e omissões são a compensação da
sobrestimação ou subestimação dos lançamentos
efetuados no balanço de pagamentos. Em outras
palavras, são a rubrica de “zeragem” do balanço.
Decorrem de discrepância temporal ou de
composição das diferentes fontes utilizadas para
compilar o balanço.
A magnitude absoluta, em módulo, dos erros e
omissões não é indicador da fidedignidade da
compilação do balanço.
Variação de haveres da
Autoridade Monetária
Representa a variação de reservas internacionais do
País, deduzidos os ajustes relativos a paridades e
os ganhos ou perdas relativos a flutuações nos
preços dos títulos e do ouro.
Um sinal negativo indica aumento nas reservas, ou
resultado superavitário do balanço de pagamentos.
Um sinal positivo indica indica retração nas
reservas, ou resultado deficitário do balanço de
pagamentos.
Variação de haveres da Autoridade Monetária
US $ bilhõ e s
9
-3
-6 -4,3
-9
-12
-15
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Limitações e desafios para a
compilação do BP
Devido a limitações nas informações cambiais:
• não são registradas transações de BP entre residentes
e não residentes cujos recursos não transitem pelo
país;
• não é possível obter informações confiáveis para
elaboração de estatísticas bilaterais.
Desafio imediato: impactos da MP 315 (flexibilização
da cobertura cambial e pagamentos no exterior) na
disponibilidade de dados para a elaboração do BP.
Muito Obrigado!
Informações/dúvidas/esclarecimentos:
dibap.depec@bcb.gov.br
Fone: (61) 3414-2205
Fax: (61) 3414-3922