CAPITULO 10

• TECNICAS DE ELABORACION DEL

PRESUPUESTO DE CAPITAL
 ELABORACION PRESUPUESTO DE
CAPITAL
ES EL PROCESO DE EVALUACION Y SELECCIÓN DE INVERSIONES A
LARGO PLAZO QUE SON CONGRUENTES CON LA META DE
MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS DUEÑOS DE LA EMPRESA.
LAS EMPRESAS NORMALMENTE HACEN DIVERSAS INVERSIONES A
LARGO PLAZO , PERO LA MAS COMUN ES LA INVERSION DE ACTIVOS
FIJOS(TERRENOS,MAQUINARIA Y EQUIPO.)
ESTOS ACTIVOS SE CONOCEN COMO ACTIVOS PRODUCTIVOS .
MOTIVACIONES PARA LA INVERSION DE CAPITAL

• ES UN DESEMBOLSO DE FONDOS QUE REALIZA LA EMPRESA, DEL

CUAL SE ESPERA GENERE BENEFICIOS DURANTE UN PERIODO MAYOR
DE UN AÑO. LAS INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS , SON INVERSIONES
DE CAPITAL.
• LAS EMPRESAS HACEN INVERSIONES DE CAPITAL PARA LA EXPANSION
DE OPERACIONES.
PASOS DEL PROCESO PRESUPUESTO CAPITAL

• 1.-ELABORACION DE PROPUESTAS
• 2.-REVISION Y ANALISIS
• 3.-TOMA DE DECISIONES
• 4.-IMPLEMENTACION
• 5.-SEGUIMIENTO
 TERMINOLOGIA BASICA
• PROYECTOS INDEPENDIENTES: PROYECTOS CUYOS FLUJOS DE EFECTIVO
NO ESTAN RELACIONADOS ENTRE SI.

• PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES:PROYECTOS QUE COMPITEN

ENTRE SI, DE MODO QUE LA ACEPTACION DE UNO IMPIDE SEGUIR
CONSIDERANDO TODOS LOS DEMAS PROYECTOS.

• FONDOS ILIMITADOS : SITUACION FINANCIERA EN LA QUE UNA EMPRESA

PUEDE ACEPTAR TODOS LOS PROYECTOS INDEPENDIENTES QUE OFRECE
UN RENDIMIENTO ACEPTABLE.
TERMINOLOGIA BASICA
• RACIONAMIENTO DE CAPITAL: SITUACION FINANCIERA EN LA QUE
UNA EMPRESA TIENE SOLO UNA CANTIDAD DE DINERO DISPONIBLE
PARA INVERSIONES DE CAPITAL, Y VARIOS PROYECTOS COMPITEN
POR ESE DINERO.
• ENFOQUE DE ACEPTACION-RECHAZO: EVALUACION DE LAS
PROPUESTAS DE INVERSION DE CAPITAL PARA DETERMINAR SI
CUMPLEN CON EL CRITERIO MINIMO DE ACEPTACION DE LA CIA.
• ENFOQUE DE CLASIFICACION: CLASIFICACION DE PROYECTOS DE
INVERSION DE CAPITAL CON BASE EN ALGUNA MEDIDA
PREDETERMINADA, COMO LA TASA DE RENDIMIENTO
 FLUJOS DE EFECTIVOS RELEVANTES

14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00

Proyecto A
0 1 2 3 4 5
42,000.00 FIN DE AÑO

28,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00

Proyecto B
0 1 2 3 4 5
45,000.00 FIN DE AÑO
TECNICAS DE ELABORACION DE
PRESUPUESTO DE CAPITAL
PERIODO DE RECUPERACION (PAYBACK)
VALOR PRESENTE NETO (VPN)
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
PERIODO DE RECUPERACION
• TIEMPO REQUERIDO PARA QUE UNA EMPRESA RECUPERE SU
INVERSION INICIAL EN UN PROYECTO , CALCULADO A PARTIR DE
ENTRADAS DE EFECTIVO.
• CRITERIOS DE DECISION
• SI EL PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION ES MENOR QUE EL
PERIODO DE RECUPERACION MAXIMO ACEPTABLE,SE ACEPTA EL
PROYECTO.
• SI EL PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION ES MAYOR QUE EL
PERIODO DE RECUPERACION MAXIMO ACEPTABLE, SE RECHAZA EL
PROYECTO.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL
PAYBACK
• VENTAJAS:EN LA EMPRESAS PEQUEÑAS EVALUAN LOS PROYECTOS
POR EL PAYBACK, POR LA SENCILLEZ DE LOS PROYECTOS.
• CONSIDERA DE MANERA IMPLICITA EL MOMENTO EN QUE OCURREN
LOS FLUJOS DE EFECTIVO
• EMPRESAS LO UTILIZAN COMO UN CRITERIO COMPLEMENTARIO DE
OTRAS TECNICAS.
• DESVENTAJA: ES QUE EL PERIODO ADECUADO DE RECUPERACION ES
UN LAPSO , DEFINIDO SUBJETIVAMENTE.
VALOR PRESENTE NETO
• METODO MAS UTILIZADO POR LAS GRANDES EMPRESAS PARA
EVALUAR PROYECTOS DE INVERSION.
• LOS INVERSIONISTAS O ACCIONISTAS , GASTAN DINERO EN
INVERSIONES PARA PROYECTOS , ESPERAN UN RENDIMIENTO SOBRE
EL DINERO QUE APORTAN A LAS EMPRESAS.
• UNA EMPRESA DEBE REALIZAR UNA INVERSION SOLO SI EL VALOR
PRESENTE DEL FLUJO DE EFECTIVO QUE GENERA LA INVERSION
SOBREPASA EL COSTO DE LA INVERSION REALIZADA.
• TOMA EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.
CRITERIOS DE DECISION VPN
• SI EL VPN ES MAYOR QUE 0, EL PROYECTO SE ACEPTA : LA EMPRESA
GANARA UN RENDIMIENTO MAYOR QUE SU COSTO DE CAPITAL , ESTO
AUMENTA EL VALOR DE MERCADO DE LA EMRESA
• SI EL VPN ES MENOR QUE 0 , EL PROYECTO SE RECHAZA.

• VPN: REPRESENTA LA UTILIDAD NETA, A VALOR ACTUAL, DE UN

PROYECTO.
VPN Y EL INDICE DE RENTABILIDAD
• UNA VARIACION DE LA REGLA DEL VPN SE CONOCE COMO INDICE DE
RENTABILIDAD (IR): ES IGUAL AL VALOR PRESENTE DE LAS ENTRADAS DE
EFECTIVO DIVIDIDO ENTRE LAS SALIDAS INICIALES DE EFECTIVO.

• CRITERIOS DE DECISION INDICE DE RENTABILIDAD

• SE ELIGE EL PROYECTO QUE TENGA EL INDICE MAYOR QUE 1 , SIGNIFICA QUE

EL VALOR PRESENTE DE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO ES MAYOR QUE VALOR
ABSOLUTO DE LAS SALIDAS DE EFECTIVO. POR LO TANTO UN IR, MAYOR QUE
1, CORRESPONDE A UN VALOR PRESENTE NETO MAYOR QUE CERO.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO(TIR)
• ES LA TASA DE DESCUENTO QUE IGUALA EL VPN DE UNA
OPORTUNIDAD DE INVERSION CON 0 (DEBIDO A QUE EL VALOR
PRESENTE DE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO ES IGUAL A LA INVERSION
INICIAL) ES LA TASA DE RENDIMIENTO QUE GANARA LA EMPRESA SI
INVIERTE EN EL PROYECTO Y RECIBE ENTRADAS DE EFECTIVO
ESPERADOS.

• ES LA RENTABILIDAD REAL DE UN PROYECTO

CRITERIOS DE DECISION TIR

• SI LA TIR ES MAYOR QUE EL COSTO DE CAPITAL , SE ACEPTA EL PROYECTO

• SI LA TIR ES MENOR QUE EL COSTO DE CAPITAL, SE RECHAZA EL PROYECTO.

ESTOS CRITERIOS GARANTIZAN QUE LA EMPRESA GANE POR LO MENOS SU

RENDIMIENTO REQUERIDO . AUMENTA EL VALOR DE MERCADO DE LA
EMPRESA Y POR LO TANTO LA RIQUEZA DE LOS DUEÑOS
COMPARACION DE LAS TECNICAS DEL
VPN Y LA TIR.

• PERFILES DEL VALOR PRESENTE NETO.

• CLASIFICACIONES CONFLICTIVAS
• CUAL ES EL MEJOR METODO
PERFILES DEL VALOR PRESENTE NETO
• LOS PROYECTOS SE COMPARAN GRAFICAMENTE DISEÑANDO
PERFILES DEL VALOR PRESENTE NETO DEL PROYECTO DE DIVERSAS
TASA DE DESCUENTO.
• ESTOS PERFILES SON UTILES PARA EVALUAR Y COMPARAR LOS
PROYECTOS, SOBRE TODO CUANDO EXISTEN CLASIFICACIONES
CONFLICTIVAS.
CLASIFICACIONES CONFLICTIVAS
• CONFLICTOS EN LA CLASIFICACION ASIGNADA A UN PROYECTO POR EL
VALOR PRESENTE NETO(VPN) Y LA TASA INTERNA DE RETORNO(TIR),
RESULTANTES DE LAS DIFERENCIAS EN LA MAGNITUD DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO Y EL MOMENTO EN QUE OCURREN.
• REINVERSION DE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO INTERMEDIAS:SON LAS
ENTRADAS DE EFECTIVO QUE SE RECIBEN ANTES DEL TERMINO DE UN
PROYECTO.
• VPN SUPONE QUE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO INTERMEDIAS SE
REINVIERTEN AL COSTO DE CAPITAL ,MIENTRAS QUE LA TIR SUPONE QUE
LAS ENTRADAS DE EFECTIVO INTERMEDIAS SE REINVIERTEN A LA MISMA
TASA QUE LA TIR DEL PROYECTO COSTO DE CAPITAL
.CUAL ES EL MEJOR METODO VPN O TIR
• LA MAYORIA DE LAS EMPRESAS USAN LAS TECNICAS DEL VPN Y TIR
PORQUE LA TECNOLOGIA ACTUAL FACILITA SU CALCULO; ES DIFICIL
ELEGIR UN METODO SOBRE EL OTRO, PORQUE LAS FORTALEZAS
TEORICAS Y PRACTICAS DE LOS DOS MET0DOS DIFIEREN.
• ES CONVENIENTE CONSIDERAR LAS TECNICAS DE VPN O TIR DESDE EL
PUNTO DE VISTA TEORICO Y PRACTICO.