FINANZAS

Docente: Suan Dahmen

Evaluaciones
 UNIDAD I
Introducción a las finanzas
OBJETIVOS DE LAS FINANZAS
° Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias
° Efectúa los registros contables y estados financieros referentes a los recursos económicos, compromisos,
patrimonios y los resultados de las operaciones financieras de la empresa.

Funciones de las Finanzas:

° Planifica, organiza, dirige y controla de manera eficiente y eficaz, los recursos financieros de la empresa.
° Administra todos los ingresos de la empresa.
° Aplica a las operaciones patrimoniales, los principios de la contabilidad generalmente aceptados.
° Planifica el pago quincenal de los remuneraciones de todo el personal de la Institución.
° Confecciona y tramita los cheques destinados para el pago de las distintas cuentas de la empresa.
° Administra y controla los ingresos y egresos de los diferentes fondos que se manejan en la empresa, al igual
que las recaudaciones recibidas por diferentes conceptos.
 Análisis financiero
 El análisis financiero es fundamental para evaluar la situación y el desempeño económico y financiero real
de una empresa, detectar dificultades y aplicar correctivos adecuados para solventarlas.
 El objetivo de este estudio es analizar la importancia del análisis financiero como herramienta clave para
una gestión financiera eficiente.
 El análisis financiero se basa en el cálculo de indicadores financieros que expresan la liquidez, solvencia,
eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y rentabilidad de una empresa.
 Se considera que una empresa con liquidez es solvente pero no siempre una empresa solvente posee
liquidez.
 El análisis financiero basado en cifras ajustadas por inflación proporciona información financiera válida,
actual, veraz y precisa. Se concluye que el análisis financiero es una herramienta gerencial y analítica clave
en toda actividad empresarial que determina las condiciones financieras en el presente, la gestión de los
recursos financieros disponibles y contribuye a predecir el futuro de la empresa.
 El análisis financiero se fundamenta en la aplicación de herramienta y de un conjunto de técnicas que se aplican a los estados
financieros y demás datos complementarios, con el propósito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que señalen el
comportamiento, no sólo del ente económico sino también de algunas de sus variables más significativas e importantes.
 La fase gerencial de análisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su proceso cumple diversos objetivos. En primer
lugar, la conversión de datos puede considerarse como su función más importante; luego, puede utilizarse como una
herramienta de selección, de previsión o predicción; hasta culminar con las
fundamentales funciones de diagnostico y evaluación.
 Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtención de las metas asignadas a
cualquier sistema gerencial de  administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que
permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como: PREGUNTA 2

° Supervivencia
° Evitar riesgos de pérdida
° Competir eficientemente
° Maximizar la participación en el mercado
° Minimizar los costos
° Maximizar las utilidades
° Mantener un crecimiento uniforme en utilidades
 Limitaciones del análisis financiero

 El análisis financiero tradicional de la liquidez, basado en el estudio de las razones –razón corriente, prueba
ácida y capital de trabajo- resulta insuficiente para emitir una juiciosa opinión sobre la liquidez de una
empresa, por cuanto él mismo es estático y asume que las obligaciones corrientes se cancelarán con los
recursos generados por la conversión a dinero efectivo de los activos corrientes. Sin embargo, los activos
corrientes tienen diferente grado de liquidez determinada por la prontitud con que se puedan convertir en
dinero, el tiempo y costo de su realización, y la gestión que es menester desarrollar antes de su conversión en
efectivo. Ante esta situación surge el flujo de caja como instrumento idóneo y complementario para
estudiaren el horizonte de planeación la real capacidad de la empresa de hacer frente a la cancelación de
pasivos de corto plazo.
 Entre las limitaciones de los estados financieros se encuentran:

° No representan valores económicos, es decir, no presentan la situación real de la empresa.

° Son elaborados de acuerdo a convencionalismos contables que se encuentran sujetos a
cambios constantes.
° Son formulados mediante puntos de vista personales.
 Partes interesadas en los estados financieros y sus análisis:

° Otorgantes de crédito; para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento d

sus obligaciones.
° Inversionistas; para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.
° Directivos y administradores; para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento,
crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.
° Entidades gubernamentales; para determinar sí el pago de los impuestos y contribuciones esta
correctamente.
° Compañías de seguros
° Sindicatos de trabajadores
° Publico en general 
 EL OBJETIVO DE LA CONTABILIDAD:

“LA CONTABILIDAD ES UNA RAMA AUXILIAR DE LA

ADMINISTRACIÓN, QUE TIENE COMO OBJETO EL
REGISTRO DE HECHOS ECONOMICOS QUE TENGAN
SIGNIFICANCIA CONCRETA, PARA GENERAR
INFORMACIÓN PARA LA TOMA DE DECISIONES. LA
CONTABILIDAD ES LA HISTORIA ECONOMICA DE LA
EMPRESA”.
 Fines fundamentales de la
contabilidad:
A) Establecer un control riguroso sobre los recursos y obligaciones.
B) Registrar en forma clara y precisa todas las operaciones.
C) Proporcionar una imagen clara y verídica de la situación financiera.
D) Prever el futuro de la empresa.
E) Servir como comprobante y fuente de información ante terceras
personas.
 1.3.- El sistema Contable
 

 
Información de Proceso Información de
Entrada Salida
Contable

Recopilación de Análisis y Estados

datos 1.3.- El sistema
Registro contab Financiero
s Básicos
1.-Análisis y
Documentos Fuentes:
clasificación de las 1.- Estado de
Facturas, notas de operaciones situación financiera
cargo, notas de crédito, realizadas
depósitos, cheques, 2.- Registro de las 2.- Estado de
contratos, comprobantes operaciones Resultados
de ingresos, de 3.- Síntesis de las
egresos operaciones
registradas
 2.- ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS:

2.1.- Definición

Los Estados Financieros son los documentos que proporcionan informes

periódicos a fechas determinadas, sobre el estado o desarrollo de la
administración de una compañía, es decir, la información necesaria para la
toma de decisiones en una empresa
 2.2- Clasificación:

Balance Estado de
General Resultado
Muestra información
Muestra la información relativa al resultado de
sobre los recursos y sus operaciones en un
periodo. Presenta
obligaciones financieros
operaciones
de la entidad, en un devengadas en el periodo
momento dado Estados
financieros
básicos

Estado de
Estado de flujo de variaciones en el
efectivo capital contable
(Flujo de Caja) Muestra los cambios en
la inversión de los
Presenta operaciones accionistas o dueños
realizadas en el periodo. durante el periodo
Muestra las entradas y
salidas de efectivo que
representan la generación
o aplicación de recursos
del período
 Principales cuentas de activo:

A) CAJA: "Representa el dinero en efectivo, o sea, billetes de banco, monedas, cheques recibidos, pagarés
de tarjeta de crédito, giros bancarios, postales y telegráficos etc. “

B) BANCOS: “Valor de los depósitos a favor del negocio, hechos en instituciones bancarias “

C) MERCADERIA: “Todo aquello que es objeto de compra o venta “

D) CLIENTES: “Son las personas que deben al negocio por haberles vendido mercancías a crédito, y a
quienes no se exige especial garantía documental”

E) DOCUMENTOS POR COBRAR: "Títulos de crédito a favor del negocio, tales como letras de
cambio, pagarés, etc. “

F) DEUDORES DIVERSOS: “Son las personas que deben al negocio por un concepto distinto al de
venta de mercancías “

G) I.V.A. Acreditable: “Impuesto que al contribuyente le trasladan o repercuten sus proveedores “

 Principales cuentas de activo:

H) PAGOS ANTICIPADO: “Aquellos que se hacen antes del tiempo convenido “

I) ANTICIPO DE PROVEEDORES: “Cantidades entregadas a los proveedores como parte o a cuenta de una cantidad
global “

J) TERRENOS: “Son los predios que pertenecen al comerciante “

K) EDIFICIO: “Esta constituida por las casas propiedad del comerciante “

L) MOBILIARIO Y EQUIPO: “Se considera así a los escritorios, las sillas, las mesas, los libreros, los mostradores, las
básculas, las vitrinas, las máquinas de oficina, etc. “

M) EQUIPO DE COMPUTO: “Son las unidades centrales de proceso (C.P.U. ), monitores, teclados, impresoras, drives,
scanners, ploters, entre otros “

N) EQUIPO DE REPARTO: “Todos los vehículos de transporte tales como camiones, camionetas, motocicletas, bicicletas,
etc., Que se usan en el reparto de las mercancías “

Ñ) MAQUINA: “Todas las máquinas utilizadas en la industria para transformar la materia prima y los insumos en productos
terminados “
 Principales cuentas de activo:

O) DEPOSITO EN GARANTIA: “Está constituida por los contratos mediante los cuales se amparan las cantidades que se dejan
en guarda para garantizar valores o servicios que el negocio va a disfrutar “

P) ACCIONES Y VALORES: “Títulos que representan cada una de las partes iguales en que está dividido el capital de una
sociedad anónima o una sociedad en comandita por acciones “

Q) DOCUMENTOS POR COBRAR A L.P (Largo Plazo): “Títulos de crédito a favor del negocio, tales como letras de cambio,
pagarés, etc. Cuyo vencimiento sea mayor de un año “

R) PATENTES Y MARCAS: “Documento expedido por autoridad competente en donde se acredita el derecho exclusivo que tiene
una persona para explotar un proceso o artefacto inventado por él “

S) CREDITOS MERCANTILES: “Prestigio, reputación o fama de que goza una empresa en atención a su ubicación, antigüedad,
calidad de sus productos o cualquier otra característica similar que pueda representar ingresos o facilidades de operación “

T) GASTO DE ORGANIZACIÓN: “Aquellos que se erogan con motivo de la constitución legal de una empresa “

U) GASTO DE INSTALACION: “Son todos los gastos que se hacen para acondicionar el local a las necesidades del negocio, así
como para darle al mismo cierta comodidad y presentación “
 Principales cuentas de activo:

V) PAPELERIA Y UTILES: “Son los materiales y útiles que se emplean en las oficinas de la empresa tales como el
papel tamaño carta u oficio, papel carbón, sobres para cartas, bloques de remisiones, facturas, recibos, formas
continuas, tóners láser para impresoras, formas contables, lápices, bolígrafos, etc, “

W) PUBLICIDAD: “Son los medios por los cuales se da a conocer al público determinada actividad, servicio o
producto que el negocio proporciona, produce o vende “

X) PRIMAS DE SEGUROS: “Son los pagos que hace la empresa a las compañías aseguradoras, por los cuales
adquiere el derecho de asegurar los bienes de su negocio contra incendios, riesgos y accidentes, robos, etc. “

Y) RENTAS PAGADAS POR ANTICIPO: “Es el importe de una o varias rentas mensuales, semestrales o anuales,
correspondiente al local que ocupa el negocio, que aún no estando vencidas se pagaron anticipadamente “

Z) INTERESES PAGADOS POR ANTICIPOS: “Son los intereses que se pagan antes de la fecha del vencimiento
del crédito “
 Principales cuentas de pasivo:

A) PROVEEDORES: “Son las personas o casas comerciales a quienes debemos por haberles comprado mercancías a
crédito, sin darles ninguna garantía documental “

B) DOCUMENTOS POR PAGAR: “Son los títulos de crédito a cargo del negocio, tales como letras de cambio, pagarés,

C) ACREEDORES DIVERSOS: “Son las personas a quienes debemos por un concepto distinto al de la compra de
mercancías “

D) I.V.A. POR PAGAR: “Impuesto que el contribuyente le traslada, carga o cobra a sus clientes “

E) ANTICIPO DE CLIENTES: “Cantidades entregadas por los clientes como parte o a cuenta de una cantidad global “

F) COBROS ANTICIPADOS: “Aquellos que se hacen antes del plazo convenido “

G) IMPUESTO A PAGAR: “Aquel que se ha causado y se conoce su monto, pero que se encuentra pendiente de pago
por cualquier circunstancia, normalmente por no haberse cumplido aún el plazo para ello “

H) GASTO ACUMULADOS POR PAGAR: “ Son aquellos efectuados y que no han sido pagados a cierta fecha, los
cuales serán pagados en fechas posteriores “
 Principales cuentas de pasivo:

I) PASIVOS ESTIMADOS: “Aquel que se crea para prever la posibilidad de una situación futura que pueda
representar un adeudo contra la empresa “

J) HIPOTECAS POR PAGAR: “Son las obligaciones que tienen como garantía la escritura de bienes
inmuebles “

K) DOCUMENTOS POR PAGAR A L.P. : “Son los títulos de crédito a cargo del negocio, tales como letras
de cambio, pagarés, etc. Y cuyo vencimiento es mayor de un año “

L) RENTAS COBRADAS POR ANTICIPADO: “Son el importe de una o varias rentas mensuales,
semestrales o anuales, que aún no estando vencidas se hayan cobrado anticipadamente “

M) INTERESES COBRADOS POR ANTICIPADO: “Son los intereses que aún no están vencidos y que se
han cobrado anticipadamente “
B) ACTIVO FIJO: “Bienes y derechos que tienen cierta permanencia o fijeza, adquiridos con el propósito
de usarlos, y no de venderlos “ (Son todos los recursos que van a ser consumidos en un periodo superior
A un año y que se adquieren para producir nuevos bienes o servicios).

a) Terrenos
B) Edificios
C) Mobiliario y equipo
D) Equipo de cómputo
E) Equipo de reparto
F) Maquinaria
G) Depósitos en garantía
H) Acciones y valores
I) Documentos por cobrar a L.P.(largo plazo)
 C) ACTIVOS INTANGIBLE: “Bienes y derechos que no pueden verse y tocarse físicamente, pero que tienen
un valor “

a) patentes y marcas

b) créditos mercantiles
D) ACTIVOS DIFERIDO: “Gastos pagados por anticipado, por los que se espera recibir un servicio
aprovechable posteriormente “

a) Gastos de organización
B) Gastos de instalación
C) Papelería y útiles
D) Publicidad
E) Primas de seguros
F) Rentas pagadas por anticipado
G) Intereses pagados por anticipado.
 A) Pasivo circulante ó flotante (corto plazo): “Deudas y obligaciones que venzan en un plazo menor de un año “

A) Proveedores
B) Documentos por pagar
C) Acreedores diversos
D) I.V.A. Por pagar
E) Anticipo de clientes
F) Cobros anticipados
G) Impuestos por pagar
H) Gastos acumulados por pagar
I) Pasivos estimados
 B) Pasivo fijo (Largo Plazo): “Deudas y obligaciones con vencimiento mayor de un año, a partir de la fecha del balance “

A) Hipotecas por pagar

B) Documentos por pagar a L.P. (largo Plazo)
C) Pasivo diferido: “Cantidades cobradas anticipadamente por las que se tiene la obligación de proporcionar un servicio y que son convertibles en utilidades conforme pasa el tiempo “

A) Rentas cobradas por anticipado

B) Intereses cobrados por anticipado
 2.3.1.- Estructura del Balance General

PASIVO
ACTIVO Conjunto de Deudas u
obligaciones

Conjunto de Bienes o
derechos

CAPITAL
 
Son las aportaciones hechas a la
empresa por su dueño o sus socios,
más las utilidades acumuladas o
menos las pérdidas acumuladas.
 Balance general:

“Documento contable que presenta la situación financiera

de un negocio a una fecha determinada “ (La obligación
que tenemos tanto a 3ros ó nuestros dueños es un estado
contable que muestra la situación económica financiera a
una fecha determinada).
2.4.1 Estructura del Estado de Resultados

Encabe
La Estudiantil, S.A. zado
Estado de Resultados
Por el periodo comprendido del 1 de enero al 31 de diciembre de 2019

Ventas o Ingresos Netos

Menos Costo de ventas
= Utilidad Bruta
Menos Gastos Generales
Gastos de Venta
Gastos de Administración
Más
/menos Otros Ingresos y gastos
Más
/menos Resultado Integral de Financiamiento
Más Participación en los resultados de subsidiarias no
/menos consolidadas y Asociadas.
Más
/menos Partidas no ordinarias
= Utilidad o Pérdida antes de impuesto a la utilidad
Menos Impuesto a la utilidad
= Utilidad o Pérdida antes de operaciones
discontinuadas
Más
/menos Operaciones discontinuadas
= Utilidad o pérdida neta

Firmas
+ Ventas $200.000.000
- Costo de ventas $50.400.000
= Margen de contribución $149.600.000

- Gastos de adm. $35.471.000

- Gasto comercial $50.000.000
+ Ingresos no operacionales $24.250.000
- Costo fijo $26.000.000
= Utilidad antes de impuesto $62.379.000

- Impuesto Operacional 25% $15.594.750

= Utilidad Neta $46.784.250

 Análisis vertical y horizontal

 El análisis vertical y horizontal es la herramienta más básica de análisis financiero. Al usarla,

permite detectar tendencias y la composición de la inversión, financiación y resultados de la
compañía. Por supuesto, esta metodología requiere el uso de los estados financieros.
Específicamente, se aplica sobre el Estado de Situación Financiera (Balance General) y el
Estado de Rendimiento Financiero (Estado de Resultados o P&G). Antes de profundizar,
recuerda que sin importar la herramienta de análisis que se utilice, es importante contar con
estados financieros auditados para evitar errores.
 ¿Qué Es El Análisis Vertical?
 El análisis vertical busca responder las siguientes preguntas: ¿Cómo esta compuesto el activo, pasivo y/o
patrimonio? Y ¿Qué porcentaje de los ingresos representan el costo de ventas, los gastos o las utilidades? Al
resolver, y comparar, estas preguntas es posible identificar cambios importantes en las políticas de inversión,
financiación y operación de una compañía.
 Con esto en mente, es importante mencionar que el Estado de Situación Financiera (Balance General)
presenta la estructura de inversión (activos) y financiación (pasivos y patrimonio) de una firma. Por otro
lado, el Estado de Rendimiento Financiero (Estado de Resultados o P&G) informa cómo se ejecutó la
operación de la compañía para un periodo determinado. Es decir, cuántos ingresos logró y qué recursos
consumió para alcanzarlos.
 ¿Qué Es El Análisis Horizontal?
 El análisis horizontal o “método de tendencia”, compara las variaciones entre periodos de los estados
financieros para identificar los cambios más significativos. Es un claro ejemplo de comparación temporal y
se puede expresar en términos absolutos o relativos. Al aplicarlo, es posible responder ¿Cuánto y por qué
varió una cuenta de los estados financieros?
 Nótese que a diferencia del análisis vertical, que compara cifras de un solo periodo, el análisis horizontal
contrasta los cambios entre periodos. En otras palabras, se trata de un análisis dinámico.
 INDICADORES FINANCIEROS
Capitales permanentes: Se entiende como capitales permanentes a la fuentes de
financiamiento de largo plazo en la empresa, los cuales corresponden al pasivo de
largo plazo mas el patrimonio.

PLP + PATRIMONIO

Los capitales permanentes de acuerdo a su composición y su cuantía permiten un

análisis de tres variables que son:

1. La solidez financiera.
2. La independencia o autonomía financiera.
3. La rentabilidad.
 INDICADORES FINANCIEROS
Necesidades Cíclicas: Son aquellas cuentas que se derivan del ciclo del negocio
y se renuevan al ritmo de la operación. Estas necesidades cíclicas se encuentran
en el activo circulante y tenemos como ejemplo:

Cuentas por cobrar, clientes, inventarios, documentos por cobrar, impuesto por
recuperar, etc.

Recursos Cíclicos: Corresponde a las fuentes de financiamiento que se

encuentran en el pasivo a corto plazo y que nacen en forma espontanea producto
del ciclo del negocio y tenemos como ejemplo:

Proveedores, sueldos por pagar, retenciones legales, impuestos por pagar,

provisiones, etc.

“Tienen que estar relacionado con el giro del negocio”

 INDICADORES FINANCIEROS
Capital de trabajo: Corresponde al nivel de inversión que requiere ser financiado
para que el ciclo del negocio u operación de la empresa se desarrolle
adecuadamente.
Existen dos formas para determinar el capital de trabajo:

a) Capital de trabajo contable.- Corresponde al activo circulante menos el pasivo

de corto plazo.

Activo circulante – pasivo de corto plazo

b) Capital de trabajo financiero.- Corresponde a las necesidades cíclicas menos

los recursos cíclicos

Necesidades cíclicas – Recursos cíclicos

 INDICADORES FINANCIEROS

Fondo de Maniobra: Corresponde a la fuente de financiamiento que excede con posterioridad a la

relación entre los capitales permanentes y el financiamiento de los activos fijos de una empresa.
La forma de calcular el fondo de maniobra es:

Capitales permanentes – Activos fijos

 ANALISIS DE LA SOLVENCIA FINANCIERA

El objetivo de este análisis es evaluar la capacidad de la empresa para dar cumplimiento a las
obligaciones financieras contraídas y busca determinar la capacidad que posee el activo de tomarse
liquido y responder de esta forma a las deudas contraídas.

Para ello analizaremos los indicadores liquidez:

1.- Índice de liquidez bruta.

2.- Índice de liquidez acida.
3.- Índice de tesorería.
 INDICADORES FINANCIEROS
Índice de Liquidez Bruta (ILB): Es la capacidad que tiene el activo circulante de cubrir el pasivo
circulante, esta debe ser a lo menos una vez, y el parámetro de normalidad debe estar entre 1 y 2.

Índice de Liquidez Corriente = Activo Circulante 843.100

----------------------- = --------------- = 1,70

Pasivo Circulante 496.100

La empresa es capaz de cubrir sus obligaciones de corto plazo en 1,7 veces.

Índice de Liquidez Ácida : Es la capacidad que tiene el activo circulante descontadas las existencia de
cubrir el pasivo circulante, esta debe ser a lo menos una 0,7 veces, y el parámetro de normalidad debe
estar entre 0,70 y 1,4.
Prueba Ácida = Activo Circulante - Existencias 843.100 - 250.000
----------------------------------- = --------------------------- = 1,20
Pasivo Circulante 496.100
La empresa es capaz de cubrir sus obligaciones de corto plazo con su activo circulantes descontadas
las existencia 1,2 veces.

Índice de tesorería: Es la capacidad que tiene el disponible de cubrir el pasivo circulante, su formula
es: Indice de tesoreria = Disponible
Pas. Circulante
 INDICADORES FINANCIEROS
Endeudamiento sobre los Activo: Es capacidad que tiene el activo total de
la empresa en cubrir la deuda de corto y largo plazo. Este indicador debe se
no superior al 70%
Endeudamiento Total = Deuda Total 496.100
----------------------- = -------------- = 0,47
Total del Activo 1.053.100
equivalente 47%

La empresa cubre sus deudas de corto plazo con el 47% de sus activos
totales.
Leverage: Es la capacidad que tiene el patrimonio de cubrir la integridad de
las obligaciones de la empresa, sin tener que recurrir a la liquidación de la
misma. Se dice que una empresa esta endeudada cuando este indicador
supera al 100%, equivalente a una vez.
Leverage = Deuda Total 496.100
----------------- = --------------- = 0,89 equivalente 89%
Patrimonio 557.000
La empresa cubre su deuda total con un 89% de su Patrimonio.
 INDICADORES DE PUNTUALIDAD
Este análisis busca complementar el diagnostico de cobertura de pago, entregando
información respecto a los tiempos en que se paga, o se cobra en una empresa y este
análisis determina por medios de índices y flujos de caja.
Existen tres indicadores que permiten determinar la puntualidad de la empresa.

1.Índice plazo promedio de cobro (IPPC):

Se define como el numero de días que en promedio la empresa se demora en recaudar las
ventas al crédito.
Su formula es:
Cuentas por cobrar x 365
Ventas al credito
2. Índice plazo promedio de pago (IPPP):
Se define como índice plazo promedio de pago a la cantidad de días que en
promedio la empresa se demora en pagar las cuentas que se relacionan con
su giro o actividad.
Su formula es:
Cuentas por pagar x 365
Compras al credito

3. Índice plazo promedio de inventario:

Se define como el numero de días que en promedio se mantiene como
inventario, manteniéndose el producto en la bodega.
Su formula es: Inventario x 365
Costo del producto
 RAZONES FINANCIERAS
Con los años, los inversores y analistas han desarrollado numerosas herramientas analíticas, conceptos y técnicas
para comparar las fortalezas y debilidades relativas de las empresas. Estas herramientas forman la base del desarrollo
fundamental, cualquier emprendedor o líder de negocio debe apoyarse en estas herramientas para realizar análisis
cuantitativos de sus negocios que proporcionen un panorama real.

¿Qué son las razones para análisis financiero?

Las razones financieras son expresiones matemáticas de un número a otro, que a menudo proporciona una
comparación relativa. 
Las razones para análisis financiero son una herramienta desarrollada para realizar análisis cuantitativos sobre los
números que se encuentran en los estados financieros. Estos análisis ayudan a vincular los tres estados financieros
entre sí y a ofrecer cifras que son comparables entre las empresas y entre industrias y sectores.
Los índices financieros no son diferentes: forman una base de comparación entre las cifras que se encuentran en los
estados financieros. Al igual que con todos los tipos de análisis fundamental, a menudo es más útil comparar los
coeficientes financieros de una empresa con los de otras compañías.
Sin embargo, estas razones matemáticas varían según las diferentes industrias y sectores, y las comparaciones entre
tipos completamente diferentes de empresas a menudo no son válidas.  
 Razones de actividad o rotación de activos

Rotación de inventarios: Es una indicación de que tan frecuente una compañía vende sus
productos físicos. La tasa de rotación le indica a la empresa si un producto se venda rápida o
lentamente. Esa información ayuda a la compañía a tomar decisiones. 
Su formula es:
Rotacion de inventarios = Costo de ventas
Inventario

Ejemplo: $ 3.150.000 2,52

$ 1.250.000

Interpretación:
La empresa cambia de inventario 2,5 veces al año, lo cual es muy bajo, lo que quiere decir que
compra bastante, almacena y distribuye; pero esto también conlleva mayores costos para la
empresa. La recomendación es incrementar el número de veces de rotación del inventario y
trabajar con la filosofía del JIT  para evitar mayor costo por inventario
Días de ventas en inventario: Nos indica los días que el inventario se encuentra
dentro del almacén (bodega) hasta que el vendido al consumidor final.
Su formula es:
Dias de venta en inventarios = 365
Rotacion de inventario

Ejemplo:
365 145
2,52

Interpretación:
La empresa cambia inventarios cada 145 días.
Rotación de activos fijos: La razón de rotación del activo fijo o inmuebles
maquinaria y equipo, es un indicador de la eficiencia relativa con que una empresa
 emplea su inversión  en activos fijos o bienes de capital, para generar ingresos.
Para este cálculo se emplea la siguiente:

Rotacion de activos fijos = Ventas netas

Activos fijos netos

$ 12.000.000 1,7
$ 7.253.020

Interpretación:
La Rotación del activo se realiza 1,7 veces al año. Un mayor ratio indicaría el
incremento de las ventas, lo cual es adecuado.
Rotación de activos totales: Este ratio es muy similar al anterior, con la diferencia de que
relaciona las ventas netas con el activo total de la empresa, permitiendo establecer el nivel de
empleo de todo el activo en la generación de ingresos a través de las ventas.
Su formula es:

$ 3.480.000 0,9
$ 3.890.000

Interpretación:
En promedio el activo total rota una vez al año, lo cual tiene su lógica.
 Razones de la Rentabilidad
Las razones de rentabilidad permiten conocer como su nombre lo indica, la rentabilidad de la empresa en
relación con las ventas, el patrimonio y la inversión, indicando además la eficiencia operativa de la gestión
empresarial, entre los indicadores de las rezones de rentabilidad tenemos:
Rentabilidad Bruta sobre Ventas: Este ratio es conocido también como margen bruto o utilidad bruta
sobre ventas en términos porcentuales. Muestra el margen o beneficio bruto de la empresa respecto a las
ventas. La utilidad bruta se obtiene al restar a las ventas el costo de la mercadería vendida.
Su formula es:

Rentabilidad bruta sobre las ventas = Ventas - costos de ventas

Ventas

$ 7.125.300 59%
$ 12.000.000

Interpretación:
A nivel bruto la rentabilidad de las ventas es 59%. Es un porcentaje aceptable de acuerdo con el giro de la
empresa, aún cuando puede reducirse disminuyendo los costos.
Rentabilidad neta sobre las ventas (Margen de utilidad): Es un índice de rentabilidad más
concreto, porque determina el margen obtenido luego de deducir de las ventas, todos los costos
y gastos, inclusive el impuesto a la renta.
Su formula es:
Margen de utilidad = Utilidad neta
Ventas netas

Ejemplo:
$ 1.000.000 28%
$ 3.580.000

Interpretación:
Las rentabilidad netas asciende a solo 28%
Rentabilidad Neta del Patrimonio: Esta razón mide la capacidad de generar utilidades con
la inversión de los accionistas o el patrimonio de la empresa, según el valor en libros.
Su formula es:
Rentabilidad neta del patrimonio =Ut. Neta despues de impuesto
Patrimonio

Ejemplo:
$ 250.000 17%
$ 1.480.000

Interpretación:
La rentabilidad del patrimonio asciende a 17%
Rentabilidad de la Inversión: Este ratio es conocido también como rendimiento de la inversión,
tasa de rendimiento sobre los activos, o capacidad generadora de los activos y determina la
productividad o rentabilidad de las ventas como resultado del empleo de los activos totales y los
activos de operación.
Su formula es
Rentabilidad de la inversion = Util. neta despues de impuesto X Ventas netas
Ventas netas Activos totales

Ejemplo:
Rentabilidad de la inversion = 250.000 X 1.480.000 6%
1.480.000 3.890.000

Interpretación:
La rentabilidad del activo total asciende a casi 6%.
 Medidas de valor de mercado
Rentabilidad por Acción: Es la utilidad obtenida por cada acción permite determinar la
utilidad neta que le corresponde a cada acción común u ordinaria.
Su formula es:
Utilidades por Accion (UPA) = Util. neta despues de impuesto
Numero de Acciones en circulacion

Ejemplo: $ 1.000.000 $ 100

10.000

Por cada acción se pagara una utilidad de 100 pesos.

Dividendo por Acción: Este ratio representa la cifra que se pagaría a cada accionista por cada acción de
inversión.
Su formula es:
Dividendos por accion = Dividendos pagados
Numero de Acciones en circulacion

Ejemplo:
$ 600.000 $ 60 Por accion
10.000
Valor en Libros por Acción: Indica el valor de cada acción en caso de que todos los activos se
liquiden por su valor en libros. Además permite determinar el valor mínimo de la empresa.
Su formula es:

Valor en libros por accion = Patrimonio neto

Numero de Acciones en circulacion

Ejemplo:

$ 2.569.000 $ 257 Por accion

10.000
 ANÁLISIS DEL FLUJO DE CAJA

En las empresas, la generación de efectivo es un tema muy importante

ya que les permite operar de manera continua, cumplir con sus
obligaciones e invertir para el crecimiento de la compañía. Por lo
general en las organizaciones se analizan mensualmente los estados
financieros que se generan gracias a la información contable, es estado
de resultados y el balance general; sin embargo es importante recordar
que las utilidades que nos presenta el primero de estos reportes no son
dinero con el cual se puede hacer frente a las obligaciones con
proveedores y acreedores, así como tampoco lo son los activos o
acciones, lo que realmente permite que la empresa opere de
manera correcta y siga funcionando es el efectivo. 
 OBJETIVOS DEL FLUJO DE EFECTIVO

• Proporcionar información oportuna a la gerencia para la toma de decisiones que

ayuden a las operaciones de la empresa.
• Brindar información acerca de los rubros y/o actividades en que se ha gastado
el efectivo disponible.
• Reportar flujos de efectivo pasados para generar pronósticos.
• Determinar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
obligaciones con terceros y con los accionistas.
• Ayudar a tomar decisiones acerca de inversiones a corto plazo cuando exista
un excedente de efectivo disponible.
 MÉTODOS DE ELABORACIÓN DE FLUJO DE EFECTIVO

 Existen dos formas o métodos para la presentación de las actividades de operación en el

estado de flujo de efectivo:
° Método directo
° Método indirecto
 Diferencia entre el método directo e indirecto
La principal diferencia entre ambos es que el método directo presenta los movimientos del
efectivo ordenado en relación a las categorías principales de pagos y cobros por lo cual
tenemos actividades de:
• Operación
• Inversión
• Financiamiento
 MÉTODO DIRECTO

En este formato se presentan las actividades o rubros de manera similar al estado de resultados, las
empresas que elijan este método deben de brindar información de los movimientos relacionados con:
1. Cobranza en efectivo a los clientes
2. Efectivo que ha sido recibido por concepto de intereses, dividendos y rendimientos sobre inversiones.
3. Cobros derivados de la operación.
4. Pagos en efectivo a personal y proveedores.
5. Pagos en efectivo por concepto de intereses bancarios.
6. Pagos realizados en efectivo relacionados a impuestos.
En este método se dividen las actividades de operación por categorías principales de cobros y pagos en
términos brutos. 
El método directo organiza las operaciones de la empresa y las clasifica en categorías semejantes, por ejemplo
en las actividades de operación detalla el efectivo que se recibe de los clientes, una entrada de efectivo y enlista
las salidas de efectivo como podrían ser el pago de dividendo o pago a proveedores como número negativo 
 MÉTODO INDIRECTO

Si se elije el método indirecto para la elaboración del flujo de efectivo se prepara una conciliación entre la utilidad neta
y el flujo de efectivo de las actividades de operación, la cual debe informar de manera separada todas las partidas
conciliatorias. En este caso se toma como punto inicial o base la utilidad.
Entre las partidas mencionadas están:
1. Depreciación y amortización
2. Diferencias por fluctuaciones cambiarias.
3. Utilidad o pérdida en ventas de propiedades, equipo u otros activos de operación.
4. Cambios en las cuentas operacionales como: cuentas por cobrar, inventarios, cuentas por pagar, pasivos, etc.
5. Provisiones para protección de activos.
6. Corrección monetaria del periodo de las cuentas del balance.
7. Cambio en rubros operacionales, tales como: aumento o disminuciones en cuentas por cobrar, inventarios, cuentas
por pagar, pasivos estimados y provisiones.
Esta técnica para realizar el flujo de efectivo puede resultar más compleja ya que incluye en el cálculo cuentas
que no representan una salida o entrada de efectivo tangible como pueden ser las depreciaciones.
 EJERCICIO

Una empresa planifica vender para el mes de octubre 1505 unidades de su producto.
1. El precio de venta es de $1.516.
2. Para fines de septiembre se espera un inventario de 158 unidades y el inventario final deseado al termino del mes de octubre
es de 138 unidades.
3. La política comercial es comprar con un 35% al contado y el saldo al mes siguiente como crédito.
4. La ventas son un 53% al contado y el saldo a 30 días.
5. La empresa paga comisiones en el mes siguiente a la venta que equivalen a un 9,5% de las ventas.
6. Las ventas en el mes de septiembre ascendieron a $1.840.000.
7. Las compras del mes de septiembre se valorizaron en $1.285.000.
8. Se suscribe un contrato publicitario en el mes de septiembre por un valor de $600.000 pagándose en ese mes el 38% del
contrato y la diferencia en 5 cuotas iguales a contar de octubre.
9. La depreciación por activos fijos son de $55.000 mensuales.
10. En octubre se planifica vender un activo fijo por $280.000, el cual será pagado en un 60% al contado y la diferencia al mes
siguiente.
11. En los pasivos de la empresa existe una deuda bancaria desde enero por $1.000.000, la devenga un
interés mensual del 3% que se cancelara todos los meses y al final del año se pagara al banco el saldo
capital.
12. El saldo final de caja del mes de septiembre es de $250.000.

Se pide:
Determinar el flujo de caja para el mes de octubre.
 Ejercicio
Se posee la siguiente información sobre las ventas de una empresa el cual se proyecta vender 2760 unidades de su
producto en el mes de agosto.
1. El precio de venta es de $597
2. Tiene una política de inventario de 9% de las ventas del mes.
3. El proveedor cobra un 46% al contado y el saldo al mes siguiente.
4. Las ventas se cobran un 36% al contado, 28% al mes siguiente y el saldo a 60 días.
5. EL saldo final de caja del mes de julio es de $486.400.
6. Las ventas de julio ascienden a $1.361.591.
7. En el mes se deprecian activos fijos por un monto de $45.000.
8. Se posee un préstamo cuya cuota mensual es de $53.250 desde abril a diciembre.
9. En junio se venden activos fijos por un valor de $280.000, los cuales se cobran un 30% en julio y el saldo en
agosto.
10. Las ventas de junio fueron $1.145.300.
11. El día 12 se debe pagar el PPM de 1,5% de las ventas del mes anterior y también el IVA 19% del mes anterior.
12. Los sueldos de agosto son $550.000.
13. Se paga una comisión de ventas de 7,8% cancelando el 50% al contado y el saldo a 30 días.
14. Se debe cancelar el arriendo del local por un valor de $235.000.
15. Los gastos de servicios luz, agua, teléfono son $77.847.
16. El precio de compra es de $364.
17. Se obtiene un préstamo bancario $1.000.000 en el mes de agosto, el cual de debe cancelar en 12 cuotas
mensuales con una tasa de interés del 3,2% mensual a contar de septiembre.
Se pide:
Determinar el saldo final de caja del mes de agosto.
 Análisis del modelo del ciclo de caja

El modelo de ciclo de caja se aplica para encontrar una lógica y cuantificar en forma
general el nivel de inversión que una empresa debe proveer en la cuenta caja. Entre los
supuestos del modelo están los siguientes:
1. Se relaciona con el ciclo del negocio, debido a que este explicaría en gran
porcentaje las salidas e ingresos de cajas que requiere una empresa.
2. Es un modelo no probabilístico.

Algunas definiciones de este modelo son las siguientes:

a. Ciclo de caja.- Es el tiempo que existe entre el momento que sale el dinero hasta el
momento que regresa el dinero a la empresa.
b. Rotación de caja.- Corresponde al numero de veces en el año que se produce el
ciclo de caja o inversión. Su365
formula es:
Ciclo de caja
c. Requerimiento mínimo de caja.- Se relaciona con la cantidad de dinero necesario
para tener en cada ciclo de caja. Su formula es:
Gasto Anual
Rotación de caja

d. Costo financiero óptimo.- Corresponde a la ganancia que se pierde por mantener el

nivel optimo de capital inmovilizado de caja. Su formula es:
Requerimiento minimo de caja x i

Donde i representa a la tasa de interés.

 Ejercicios del modelo de ciclo de caja

Ejercicio 1
La empresa de Alfa tiene la siguiente información:
a. Las ventas por cobrar son $1.300.000.
b. Las ventas al crédito son $12.000.000.
c. Las cuentas por pagar es $1.200.000.
d. Las compras al crédito es $7.000.000.
e. El inventario es $800.000.
f. El costo del producto es $8.150.000
g. El gasto anual asciende a $9.200.000
h. La tasa de interés es de 16% anual.

Se pide determinar el modelo de ciclo de caja o inversión:

Ejercicio 2

La empresa de Beta S.A. tiene la siguiente información:

a. IPPC= 45 días.
b. IPPP= 40 días.
c. IPPI= 35 días.
d. El gasto anual asciende a $78.000.000
e. La tasa de interés anual es de 12%

Se pide determinar el modelo de ciclo de caja o inversión:

Ejercicio 3

La empresa de Gamma S.A. tiene la siguiente información:

a. IPPC= 70 días.
b. IPPP= 35 días.
c. IPPI= 35 días.
d. El gasto anual asciende a $15.000.000

e. La tasa de interés anual es de 19%

Se pide determinar el modelo de ciclo de caja o inversión:

Ejercicio 4
La empresa de Alfa tiene la siguiente información:
a. Las cuentas por cobrar son $1.500.000.
b. Las ventas al crédito son $20.000.000.
c. Las cuentas por pagar es $600.000.
d. Las compras al crédito es $12.000.000.
e. El inventario es $800.000.
f. El costo del producto es $14.000.000
g. El gasto anual asciende a $40.000.000
h. La tasa asciende al 20% anual
Se pide determinar el modelo de ciclo de caja o inversión: