Analiza fluxurilor de

numerar
Marketing anul III
Analiza situaţiei fluxurilor de
trezorerie
 Sursa informaţională de bază pentru analiză este „Situaţia
fluxurilor de trezorerie“, care este întocmită conform IAS 7.

 În România, conform reglementărilor în vigoare, OMFP

1802/2014, pentru aprobarea Reglementarilor contabile
privind situatiile financiare anuale individuale si situatiile
financiare anuale consolidate, publicat in Monitorul Oficial
nr 963 din 30.12.2014, OMFP nr. 2844/2016, pentru
aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu
Standardele internaţionale de raportare financiară, Situaţia
fluxurilor de trezorerie prezintă modul în care o entitate
generează şi utilizează numerarul şi echivalentele de
numerar.
 Situaţia fluxurilor de trezorerie furnizează informaţii privind modul în care
întreprinderea generează şi utilizează numerarul şi echivalentele de numerar.
 Conform normei contabile internaţionale IAS 7, fluxurile de trezorerie
reprezintă ansamblul intrărilor şi ieşirilor de numerar sau de echivalente de
numerar.
 Fluxul net total de lichidităţi se explică funcţional, şi anume din activităţi de
exploatare, activităţi de investiţii şi activităţi de finanţare.

◦ Activităţile de exploatare sunt definite ca fiind principalele activităţi

producătoare de venit ale întreprinderilor, precum şi alte activităţi care nu
sunt activităţi de investiţii sau financiare.
◦ Activităţile de investiţii constau în achiziţionarea şi cedarea de active
imobilizate şi de alte investiţii care nu sunt incluse în echivalentele de
numerar.
◦ Activităţile de finanţare reprezintă activităţi care au ca efect modificări ale
dimensiunii şi compoziţiei capitalurilor proprii şi datoriilor întreprinderii.
1. Fluxurile de numerar generate de
activităţile de exploatare
 Sunt acele fluxuri de numerar rezultate din tranzacţii care
formează activitatea de bază a firmei şi alte evenimente care
nu sunt de natura activităților de investiții și de finanțare.
◦ 
◦ Astfel, există următoarele intrări şi ieşiri de numerar determinate de
activităţile operaţionale:
 Intrări de numerar şi echivalente de numerar:
◦ încasări în numerar din vânzarea de bunuri şi prestarea de servicii;
◦ încasări în numerar din redevenţe, onorarii, comisioane şi alte venituri;
◦ încasări în numerar din restituiri ale impozitelor pe profit*.
 Ieşiri de numerar şi echivalente de numerar:
◦ plăţi în numerar către furnizori şi prestatorii de servicii;
◦ plăţi în numerar către angajaţi şi în numele acestora;
◦ plata în numerar a dobânzilor pentru credite*;
◦ plăţi privind impozite, taxe şi vărsăminte (inclusiv impozitul pe profit).
2. Fluxuri generate de activităţile de
investiţii
 Fluxurile de numerar din activitatea de investiţii reprezintă intrări şi
ieşiri determinate în special de achiziţia şi cedarea activelor
imobilizate pe termen lung. Se pot enumera următoarele tipuri de
fluxuri de numerar provenite din activităţi de investiţii:
 Intrări de numerar şi echivalente de numerar:

◦ încasări în numerar din vânzarea de imobilizări corporale şi necorporale;

◦ încasări în numerar din vânzarea de instrumente de capitaluri proprii sau de
creanţă ale altor firme;
◦ încasări în numerar din rambursarea avansurilor şi creditelor acordate altor
părţi;
◦ încasări din dobânzi şi dividende.
 Ieşiri de numerar şi echivalente de numerar:
◦ plăţi în numerar pentru achiziţionarea de imobilizări corporale şi necorporale;

◦ plăţi în numerar pentru achiziţia de instrumente de capitaluri proprii sau de

creanţă ale altor firme;
◦ avansuri în numerar şi împrumuturi acordate altor părţi.
3. Fluxuri generate de activităţile de
finanţare
 Fluxurile de numerar provenite din activitatea de finanţare sunt
determinate de modificările intervenite în dimensiunile capitalului total
al întreprinderii, precum şi ale structurii de finanţare a acesteia. În cadrul
fluxurilor de numerar generate de activităţile de finanţare se pot include:
 Intrări de numerar şi echivalente de numerar:

◦ încasări în numerar provenite din emisiunea de acţiuni sau alte instrumente de

capital propriu;
◦ încasări în numerar provenite din emisiunea titlurilor de creanţă, a împrumuturilor,
datoriilor neasigurate, obligaţiunilor, ipotecilor şi a altor împrumuturi pe termen
scurt sau lung.
 Ieşiri de numerar şi echivalente de numerar:
◦ plăţi în numerar efectuate către proprietari pentru a răscumpăra acţiunile
întreprinderii;
◦ plăţi în numerar ale dividendelor către acţionari;
◦ rambursările în numerar ale unor sume împrumutate;
◦ plăţile în numerar efectuate de locatar pentru reducerea obli­gaţiilor aferente unui
contract de leasing financiar.
 Rezultanta finală a celor trei categorii de
fluxuri de numerar este trezoreria netă, care
poate fi determinată astfel:
 prin metoda directă, conform căreia se operează cu
încasări şi plăţi brute în numerar;
 prin metoda indirectă, prin care profitul net sau
pierderea netă este ajustată cu efectele tranzacţiilor ce
nu au natură monetară, amânările sau angajamentele
de plăţi sau încasări în numerar din exploatare trecute
sau viitoare şi elemente de venituri şi cheltuieli asociate
cu fluxurile de numerar din investiţii sau finanţări.
SITUAŢIA FLUXURILOR DE TREZORERIE
(metoda directă)
Exerciţiul financiar
Fluxuri de numerar
precedent curent
I. Fluxuri de numerar din activitatea de exploatare
Încasări în numerar din vânzarea de bunuri şi prestarea de servicii
Încasări în numerar din redevenţe, onorarii, comisioane şi alte venituri
Plaţi în numerar către furnizorii de buniri şi servicii
Plăţi în numerar către şi în numele angajaţilor, plăţi efectuate de angajator în legatură
cu personalul
Taxa pe valoare adăugată
Alte impozite, taxe şi vărsăminte asimilate plătite
Numerar generat de exploatare
Dobânzi plătite
Impozit pe profit plătit
Fluxuri de numerar nete din activităţi de exploatare
II. Fluxuri de numerar din activităţi de investiţii
Încasări de numerar din vânzarea de terenuri şi clădiri, instalaţii şi echipamente,
active necorporale şi alte active pe termen lung
Încasări şi plăţi în numerar din alte activităţi de investiţii
Plăţi în numerar pentru achiziţionarea de terenuri şi mijloace fixe, active necorporale
şi alte active pe termen lung
Dividende încasare
Dobânzi plătite
Fluxuri de numerar nete din activităţi de investiţii
III. Fluxuri de numerar din activităţi de finanţare
Încasări din împrumuturi pe termen lung/rambursări
Încasări din împrumuturi pe termen scurt/rambursări
Plăţi pentru operaţiunile de leasing financiar
Achiziţionare de acţiuni
Dividende plătite
Fluxuri de numerar nete din activităţi de finanţare
Efectele variaţiei ratei de schimb aferente numerarului şi echivalentelor de numerar
Fluxuri de numerar – TOTAL
Numerar şi echivalente de numerar la începutul perioadei
Numerar şi echivalente de numerar la finele perioadei
SITUAŢIA FLUXURILOR DE NUMERAR

(metoda indirectă) Fluxuri de numerar

I. Fluxuri de numerar generate de activităţile de exploatare
Rezultatul net înaintea impozitului pe profit
Ajustări privind elementele nemonetare şi alte elemente nelegate de activităţile de
Exerciţiul financiar
precedent curent

exploatare
a) Eliminarea veniturilor şi cheltuielilor fără incidenţă asupra trezoreriei:
+ Cheltuieli cu amortizările şi provizioanele
- Venituri din provizioane
b) Eliminarea veniturilor şi cheltuielilor nelegate de exploatare:
-Profit/+pierderi din cesiunea imobilizărilor şi plasamentelor financiar e
+ Cheltuieli privind dobânzile
-Venituri din dobânzi şi dividende
-Venituri din reeluări de subvenţii pentru investiţii
Rezultatul din exploatare înaintea variaţiei necesarului de fond de rulment
-Variaţia necesarului de fond de rulment
- Variaţia stocurilor
- Variaţia conturilor clienţi şi altor creanţe din exploatare
+Variația conturilor furnizori şi a altor datorii din exploatare
+Variația conturilor datorii cumulate
Încasări şi plăţi asociate exploatării
-Plăţi privind dobânzile
-Plăţi privind impozitul pe profit
II. Fluxuri generate de activităţile de investiţii
+ Încasări în numerar din vânzarea de imobilizări corporale şi active necorporale
+ Încasări în numerar din vânzarea de instrumente de capitaluri proprii sau creanţă ale
altor firme
+ Încasări în numerar din rambursarea avansurilor şi creditelor acordate altor părţi
+ Încasări din dobânzi şi dividende
- Plăţi în numerar pentru achiziţionarea de imobilizări corporale şi necorporale
- Plăţi în numerar pentru achiziţia de instrumente de capitaluri proprii sau creanţă ale
altor firme
- Avansuri în numerar şi împrumuturi acordate altor părţi
III. Fluxuri generate de activităţile de finanţare
+Încasări în numerar provenite din emisiunea de acţiuni sau alte instr umente de capital
propriu
+Încasări în numerar provenite din emisiunea titlurilor de creanţă, a împrumuturilor,
datoriilor neasigurate, obligaţiunilor, ipotecilor şi a altor împrumuturi pe termen scurt
sau lung
-Plăţi în numerar efectuate către proprietari pentru a răscumpăra acţiunile întreprinderii
-Plăţi ale dividendelor către acţionari
-Rambursările în numerar ale unor sume împrumutate
-Plăţile în numerar efectuate de locatar pentru reducerea obligaţiilor aferente unui
contract de leasing financiar
Efectele variaţiei ratei de schimb valutar aferente numerarului şi echivalentelor de
numerar
Fluxuri totale de numerar şi echivalente de numerar
(Creşterea sau descreşterea netă a numerarului şi a echivalentelor de numerar)
Numerar şi echivalente de numerar la începutul perioadei
Numerar şi echivalente de numerar la sfârşitul perioadei
Rate bazate pe cash-flow

a) Rata de acoperire a datoriilor financiare totale ( RCF / DFT ):

expl
CF exp l
RCF / DFT 
exp l DFT
unde:
CFexp l = cash-flow din activitatea de exploatare;
DFT = datorii financiare totale.

a) Rata de acoperire a dobânzii ( R / Dob )

CF
expl

CF exp l  Dob  Im p
p p
RCF / Dob 
exp l Dob
p
unde:
CFexp l = cash-flow din activitatea de exploatare;
Dobp =dobânda plătită;
Im pp =impozitul pe profit plătit.
Rate bazate pe cash-flow

c) Rata de acoperire a datoriilor financiare curente ( R / DFC )

CF
expl
CF exp l  Div
p
RCF / DFC 
exp l DFC
unde:

CFexp l = cash-flow din activitatea de exploatare;

Divp = dividende plătite;
DFC = datorii financiare curente.

d) Rata cash-flow operaţional ( RCF )

expl
CF exp l
RCF 
exp l DC
unde:
CFexp l = cash-flow din activitatea de exploatare;
DC = datorii curente totale.
Rate bazate pe cash-flow
e) Rata de finanţare a activelor imobilizate ( R )
CF / AN Im
expl
CF exp l
R 
CF / AN Im AN Im
expl
unde:
CFexp l = cash-flow din activitatea de exploatare;
ANIm = achiziţii nete de active imobilizate.

f) Gradul de adecvare a cash-flow ( R A )

CF
EBITDA  Dob  Im p  AN Im
p p
RA 
CF MaRp

unde:
CFexp l = cash-flow din activitatea de exploatare;
Dobp = dobânda plătită;
Im pp = impozitul pe profit plătit;
ANIm = achiziţii nete de imobilizări;
MaRp = media anuală a rambursărilor planificate pentru următorii cinci ani.