Grau de Alavancagem Financeira

Grau de Alavancagem Financeira

Destaca-se por sua capacidade em utilizar recursos já existentes para

melhorar o desempenho da empresa.

Alavancagem é o uso de ativos operacionais ou de recursos financeiros, com

custos e despesas fixas, visando aumentar o retorno dos acionistas.
 Grau de Alavancagem Financeira
A alavancagem é um instrumento de gestão financeira que pode trazer efeitos
positivos ou negativos. Em situações de crescimento das receitas e dos lucros,
é favorável a existência de custos fixos. Em situação de queda, é
desfavorável. Existem três tipos de alavancagem:

Operacional,

Financeira e a,

Combinada.
 Grau de Alavancagem Financeira

A Alavancagem Operacional é medida pela proporção dos custos fixos em

relação aos custos variáveis. Pode-se dizer que para os produtos que tem uma
alta alavancagem operacional, caracterizada por altos custos fixos e baixos
custos variáveis, pequenas alterações no volume de vendas irão resultar em
grandes mudanças nos lucros.
 Grau de Alavancagem Financeira

O nível de alavancagem operacional necessita ser bem analisado, pois reflete

o comprometimento da empresa em relação ao seu nível de produção e com
isso o grau de risco, no que se refere a sua lucratividade.

Alavancagem Operacional é o uso de ativos operacionais, com custos e

despesas fixas, com o objetivo de aumentar os lucros antes dos juros e do IR.
 Exemplo

Ex: A PH industrial tem uma receita operacional de R$ 1.000.000, custos

variáveis de R$ 400.000 e custos fixos de R$ 320.000. A empresa esta projetando
crescimento de 20% para as receitas do próximo ano. O aumento do Lucro Antes
dos Juros e Imposto de Renda – LAJIR – seria obtido da seguinte forma:

LAIR = 1.000.000 x rendimento sob aplicação 20% = 200.000 (LAJIR)

 Alavancagem Operacional

Venda Projeção Variação Vr. Final

Receita Operacional 1.000.000 20% 200.000 1.200.000
(-) Custos e Despesa Operacionais Variáveis 400.000 20% 80.000 480.000
(-) Custos e Despesa Operacionais fixas 320.000   320.000 320.000
         
= LAJIR 280.000     400.000

400.000 - 280.000
Percentual de Variação no LAJIR 42,9%
280.000
 Grau de Alavancagem Operacional

É a medida do impacto da alavancagem operacional nos lucros operacionais da

empresa.

Variação Percentual no LAJIR 42,9%

GAO = 2,14 vezes
Variação Percentual nas Receitas 20%

Uma variação de 20% nas receitas da empresa trará um impacto igual a 2,14
no LAJIR
 ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Alavancagem Financeira é a alavanca que esta captação produz ou não no

retorno aos acionistas.

Segundo Gitman – alavancagem financeira é definida como a capacidade da

empresa em usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos de
variações no lucro antes dos juros e imposto de renda sobre o lucro por ação.

O resultado da alavancagem financeira pode ser melhor interpretado pela

fórmula, e seu coeficiente ao qual denominamos de GRAU.
 Formula:

A – P = PL (resultado)

GAF = Retorno sobre o PL (RsPL)

Retorno sobre o Ativo (RsA)

Se o GAF for igual a 1,0 a alavancagem será considerada nula;

Se o GAF for maior que 1,0 a alavancagem será considerada favorável;

Se o GAF for menor que 1,0 a alavancagem será considerada desfavorável.

 ALAVANCAGEM FINANCEIRA

É o resultado da existência de encargos financeiros fixos, para aumentar os

efeitos de variações nos lucros Antes de Juros e Imposto de Renda (LAJIR)
sobre os Lucros por Ações (LPA).

A alavancagem financeira ocorre quando a empresa utiliza em sua estrutura de

capital fontes de financiamento como, por ex: Debêntures, Empréstimos do
BNDES, Adiantamento de contratos de câmbio
 ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Quando isso ocorre, a empresa poderá se beneficiar de um crescimento mais que

proporcional no LPA, dado um crescimento do LAJIR. A alavancagem financeira
ocorre nos dois sentidos (crescimento ou queda do LAJIR), e seu efeito é o
mesmo, porem em sentido oposto.
 Exemplo:

A Alimentos Campinas S/A. espera Lucro Antes dos Juros e do IR de R$

1.000.000 no ano, tem um custo de divida de longo prazo de R$ 400.000. Seu
Imposto Renda é de 25%, e tem 2.400 ações ordinárias, Vamos avaliar o impacto
sobre os lucros da empresa, caso ocorra:

1 – Uma queda de 20% no LAJIR

2 – Um aumento de 20% no LAJIR.

 GAF - GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA

-20% 20%
LAJIR (Lucro antes dos juros e IR) 1.000.000 -200.000 800.000 200.000 1.200.000
(-) Juros 400.000   400.000   400.000
LAIR (Lucro antes do IR) 600.000   400.000   800.000
(-) Imposto de Renda 25% 150.000   100.000   200.000
LLDIR (Lucro líquido depois do IR) 450.000   300.000   600.000
LPA (Lucro por ações)   -33,33% 33,33%

Percentual de Variação do LPA 600.000 - 450.000 33,33%

450.000
 GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA

O efeito da alavancagem financeira faz com que uma variação de 20% no LAJIR
provoque uma variação no LPA de 33,33%, para mais ou para menos.

Assim podemos definir GAF, como a medida do impacto da alavancagem

financeira da empresa nos Lucros por Ações

Variação percentual no LPA 33,33%

GAF = 1,67 vezes
Variação percentual no LAJIR 20%
Uma variação de 20% no LAJIR da empresa trará um impacto igual a 33,33% no
LPA
 Tomando uma indústria com os seguintes dados:

Balanço Patrimonial
Ano 2018 Ano 2019
Ativo 43.070 64.550
Patrimônio Líquido 13.551 27.443
Exigível de Longo Prazo 13.519 17.404
Lucro Líquido 2.519 4.842

Grau de Alavancagem GAF EM 2018 GAF EM 2019

       

RsPL = 2.519 18,59% 4.842 17,64%

13.551 27.443
       
RsA = 2.519 4.842
5,85% 7,50%
43.070 64.550
       

GAF = 18,59% 3,18 17,64% 2,35

5,85% 7,50%