COBERTURA CON OPCIONES

Opciones
 Una CALL es una  Una PUT es una
opción para opción para
COMPRAR un VENDER un
cierto bien en una cierto bien en una
determinada determinada
fecha por un fecha por un
cierto precio
cierto precio

En ambos tipos de opciones hay un agente que

compra y un agente que vende.
 ¿Porque son diferentes las
opciones?

 Un contrato de  Una Opción da al

Futuro da al poseedor el
poseedor la DERECHO y no
OBLIGACIÓN de la obligación de
comprar o vender comprar o vender
un bien a un cierto un bien a un
precio cierto precio
 Filosofía de las opciones
 Las opciones dan al comprador la capacidad de
evitar solamente los malos resultados y retener
exclusivamente los beneficios. No tienen valor si
el precio se ha movido en dirección contraria a
las expectativas del adquirente.
 Además permite al inversor variar el riesgo del
activo en ambas direcciones, es decir permite
aumentar o disminuir el rendimiento y el riesgo
del activo en ambas direcciones.
 las opciones no son gratis. Son similares a los
contratos de futuros pero se paga una prima por
adquirirla.
 Conceptos
 Precio de Ejercicio (E): Es el precio pactado en la
opcion y se paga al vencimiento del contrato (Strike
Price).
 Prima (C): Valor pagado por el comprador de la
opcion y le da derecho a ejercer o no ejercer la
opcion en el dia de vencimiento (The Premium)
 Precio al Vencimiento (S): Es el precio de mercado
del activo al vencimiento del contrato, dependiendo
de este; la opción será o no ejercida. (Current
Market price)
 Factores que determinan los
Precios de las Opciones (C)

 El precio actual del activo subyacente

 El precio de ejercicio
 El tiempo de expiración
 La volatilidad del precio
 El tipo de interés libre de riesgo
 Los dividendos

Esto hace complejo los procesos de

valoración (cálculo de la prima)
Panorámica general de gráficos de
opciones
 Opciones Call (compra)
 Comprador de la opción Call (long):
 Tiene el derecho a solicitar el activo subyacente al
emisor. Recibe el activo si ejerce la opción.
 Paga la prima (c) al emisor
 Paga el Precio de ejercicio (E) al emisor.

 Emisor o vendedor de la opción Call (short):

 Se obliga a entregar el activo subyacente si así lo
exige el comprador de la opción.
 Recibe la prima (c)
 Recibe el precio de ejercicio (E)
 Perfil de Beneficios. Compra
opción Call sobre acción IBM
 Precio de ejercicio (E)= US$100; precio de la opción (c) = US$5
 El inversor compra una CALL cuando piensa que el precio del activo subirá

(mercado Alcista -Rising or Bull Market)

 Paga la prima y paga el precio de ejercicio si la ejerce.

30 Beneficios(US$)

20

10 Precio al
70 80 90 100 vencimiento(US$)
0
110 120 130 S
C= -5
E
 Perfil de Beneficios. Venta
opción Call sobre acción IBM
 Precio de ejercicio (E)= US$100; precio de la opción (c) = US$5
 El inversor vende una CALL cuando piensa que el precio del

activo bajara o será estable ( stable or Bear Market)

 Recibe la prima y recibe el precio de ejercicio si comprador la

ejerce.
Beneficios (US$)
5 110 120 130
0
70 80 90 100 Precio terminal
-10 de la acción(US$)

-20

-30
 Opciones Put (venta)
 Comprador de la opción Put(long):
 Tiene el derecho a entregar el activo subyacente al
emisor. Entrega el activo si ejerce la opción.
 Paga la prima (c) al emiso
 Recibe el precio de Ejercicio (E)

 Emisor o vendedor de la opción Put (Short):

 Se obliga a recibir el activo subyacente si así lo exige
el comprador de la opción.
 Recibe la prima (c)
 Paga el precio de ejercicio (E).
 Perfil de Beneficios. Compra
opción Put sobre acción IBM
 Precio de ejercicio = US$70; precio de la opción =US$7
 El inversor compra una Put cuando piensa que el precio del activo
caerá (mercado bajista - Bear Market)
 Paga la prima y recibe el precio de ejercicio si la opción es ejercida.

30 Beneficios (US$)

20

10 Precio al vencimiento
(US$)
0
40 50 60 70 80 90 100
-7
 Perfil de Beneficios. Venta de
opción Put sobre acción IBM
 Precio de ejercicio = US$70; precio de la opción =US$7
 El inversor vende una Put cuando piensa que el precio del activo
subirá o estará estable (Stable or Bull Market)
 Recibe la prima y paga el precio de ejercicio si opción es ejercida.
Beneficios (US$)
Precio terminal
7
40 50 60 de la acción (US$)
0
70 80 90 100
-10

-20

-30
 En la Fecha de Vencimiento
 El Comprador de la opción puede:
 Ejercer el derecho comprando o vendiendo los activos
que la opción le permite.

 Dejar pasar la fecha de vencimiento sin ejercer la

opción.

 Vender la opción antes de su vencimiento en el

mercado secundario de opciones.

 Los Ctos. de opciones por lo general se cierran antes

de que la operación de compra-venta se ejerza
 Activos subyacentes
 En los mercados se negocian opciones sobre:
 Opciones sobre Acciones
 Opciones sobre Divisas
 Opciones sobre índices
 Opciones sobre Futuros
 Opciones sobre Commodyties
 Los contratos son negociados en Bolsas de
Opciones, donde existe cámara de compensación
y se exigen márgenes de garantías.
 Los contratos son hechos sobre cantidades
estandarizadas del activo subyacente o sobre
múltiplos de la misma
 Terminología de las opciones

 Opciones Americanas: Una opción que se

puede ejercer en cualquier momento hasta la
fecha de vencimiento
 Opciones Europeas: Una opción que
solamente se puede ejercer en la fecha de
vencimiento y no antes
 Valorar una opción es una de las grandes tares
de los mercados de derivados (modelos
probabilísticas)