Chap 6

FINANCE corporative
Cinquième édition
Claude THOMASSIN
Cégep de Sainte-Foy
Robin GAGNON
Claude THOMASSIN, éditeur
Cégep de Sainte-Foy

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 1
Chapitre 6
La gestion du
fonds de roulement

Table des matières
1 Objectifs d’apprentissage 5 Les principaux éléments de la gestion du fonds de
1.1 Objectifs généraux roulement
1.2 Objectifs spécifiques 5.1 Le choix du montant de l’actif à court terme
2 Le fonds de roulement 5.1.1 Politique audacieuse
2.1 Définitions et calculs 5.1.2 Politique conservatrice
2.2.2 Le fonds de roulement brut 5.1.3 Politique modérée
2.1.2 Le fonds de roulement naturel 5.2 Le choix du mode de financement de l’actif à
2.1.3 Le fonds de roulement net court terme
2.2 Effet des opérations sur le niveau du fonds de 6 Lexique
roulement 7 Questions
2.2.1 Opérations sans effet 8 Problèmes
2.2.2 Opérations avec effet
3 Importance de la gestion du fonds de roulement
3.1 Investissement dans l’actif à court terme
3.2 Temps consacré à la gestion du fonds de
roulement
3.3 La gestion du fonds de roulement dans les
petites et moyennes entreprises
4 Le cycle d’exploitation et le fonds de roulement

1. Objectifs d’apprentissage

Objectifs généraux

Objectifs spécifiques

1.1 Objectifs généraux

Connaître le fonds de roulement ;

Comprendre les principaux éléments
impliqués dans la gestion du fonds de
roulement ;

Comprendre ce qu’est une gestion de fonds
de roulement saine et efficace.

1.2 Objectifs spécifiques

Définir et calculer le fonds de roulement ;

Décrire l’importance de la gestion du fonds de
roulement ;

Décrire le cycle d’exploitation et établir la
relation avec le fonds de roulement ;

Décrire et analyser les principaux éléments
de la gestion du fonds de roulement.

2 Le fonds de roulement

Définitions et calculs

Effet des opérations sur le niveau du fonds de
roulement

2.1 Définitions et calculs

Le fonds de roulement brut

Le fonds de roulement naturel

Le fonds de roulement net

2.1 Définitions et calculs

2.1.1 Le fonds de roulement brut

Le fonds de roulement brut correspond au
total de l’actif à court terme. Il correspond au
montant total que l’entreprise doit financer à
partir du passif et des capitaux propres.

Les entreprises Valoin inc. ont un fonds de
roulement brut de 217 000 $.

2.1.2 Le fonds de roulement naturel

Le fonds de roulement naturel s’obtient en
soustrayant de l’actif à court terme le passif à court
terme à l’exception des emprunts à court terme et de
la portion de la dette à long terme échéant dans
moins d’un an.
Actif à - Comptes - Salaires à = Fonds de
court fournisseurs payer roulement
terme naturel
217 000 - 66 000 - 5 000 = 146 000

2.1.2 Le fonds de roulement naturel

Le fonds de roulement naturel représente le montant
que l’entreprise doit investir seule pour financer l’actif
à court terme. En d’autres mots, il correspond au
montant qui n’est pas financé par des tiers tels que
les fournisseurs, les employés, etc. Pour assurer ce
financement, l’entreprise peut recourir aux trois
formes de financement suivantes :
»
marge de crédit ;
»
passif à long terme (très rare) ;
»
capitaux propres.

2.1.3 Le fonds de roulement net

Le fonds de roulement net correspond à la
différence entre l’actif à court terme et le
passif à court terme.
Actif à court - Passif à court = Fonds de
terme terme roulement net
217 000 - 95 000 = 122 000

2.1.3 Le fonds de roulement net

Le fonds de roulement net représente le
montant qu’il faut financer par des emprunts à
long terme et/ou des capitaux propres.

2.2 Effet des opérations sur le niveau
du fonds de roulement

Opérations sans effet

Opérations avec un effet

2.2.1 Opérations sans effet

Achat de stocks au comptant pour un
montant de 10 000 $.

L’achat au comptant de stocks entraîne une
diminution de 10 000 $ de l’encaisse et une
augmentation des stocks de 10 000 $.

Le niveau du fonds de roulement ne change
pas.

Actif à court - Passif à = Fonds de

terme court terme roulement
Solde initial 217 000 - 95 000 = 122 000
Plus : + 10 000
augmentation
des stocks
Moins : - 10 000
diminution de
l’encaisse
Solde fin 217 000 - 95 000 = 122 000


Recouvrement d’une créance au montant de
5 000 $.

Le recouvrement d’une créance cause une
augmentation de 5 000 $ de l’encaisse et une
diminution de 5 000 $ des comptes clients.

Le niveau du fonds de roulement demeure le
même.


Solde initial 217 000 - 95 000 = 122 000
Plus : + 5 000
augmentation
de l’encaisse
Moins : - 5 000
diminution des
comptes clients
Solde fin 217 000 - 95 000 = 122 000

2.2.2 Opérations avec un effet

Vente à crédit de marchandises au prix de
15 000 $.

Le coût des marchandises vendues est de
10 000 $

La vente à crédit de marchandises produit une
augmentation des comptes clients de
15 000 $ et une diminution des stocks de
10 000 $.
Le niveau du fonds de roulement augmente de
5 000 $.


Solde initial 217 000 - 95 000 = 122 000
Plus : + 15 000
augmentation
des comptes
clients
Moins : - 10 000
diminution des
stocks
Solde fin 222 000 - 95 000 = 127 000


Acquisition au comptant d’un actif immobilisé
de 4 000 $.

L’acquisition au comptant d’un actif
immobilisé produit une diminution de
l’encaisse de 4 000 $.

Le niveau du fonds de roulement diminue de
4 000 $.


Solde initial 217 000 - 95 000 = 122 000
Plus :
augmentation
des
immobilisations
Moins : - 4 000
diminution de
l’encaisse
Solde fin 213 000 - 95 000 = 118 000

3. Importance de la gestion du fonds
de roulement

Investissement dans l’actif à court terme

Temps consacré à la gestion du fonds de
roulement

La gestion du fonds de roulement dans les
petites et moyennes entreprises

3.1 Investissement dans l’actif à court
terme

Les données du tableau 6.2 révèlent que près de
25% de l’actif total d’une entreprise est formé par
l’encaisse, les comptes clients et les stocks.

3.1 Investissement dans l’actif à court
terme

Les données du tableau 6.3 présentent les
mêmes statistiques exprimées en
pourcentage pour différents secteurs
d’industrie au Canada.

Elles montrent que l’encaisse, les comptes
clients et les stocks varient d’un secteur
industrie à l’autre.

Ces postes peuvent représenter jusqu’à 60%
de l’actif total dans certains secteurs.

3.1 Investissement dans l’actif à court terme

3.2 Temps consacré à la gestion du
fonds de roulement

Des études révèlent que la majeure partie du
temps d’un gestionnaire financier est
consacrée à la gestion du fonds de
roulement.

Les soldes des différents postes de l’actif et
du passif à court terme varient constamment
dans le temps.

Il est donc normal que le gestionnaire
financier consacre une grande part de son

temps au suivi des opérations quotidiennes.

3.3 La gestion du fonds de roulement
dans les petites et moyennes
entreprises

Les petites et moyennes entreprises peuvent
réduire au minimum leurs investisssements
en immobilisations en ayant recours à la
location.

Mais elles doivent tout de même investir dans
l’encaisse, les comptes clients et les stocks.

Exemple : commerce de détail dans un centre
commercial.

4. Le cycle d’exploitation et le fonds de
roulement

Les besoins de fonds de roulement d’une entreprise
sont étroitement liés à son cycle des encaissements
et des décaissements (C.E.D.).

Un cycle rapide exige généralement des besoins de
fonds de roulement moins importants.

Le C.E.D. correspond à la différence entre la période
où l’inventaire de l’entreprise se transforme en
encaisse et le délai accordé par les fournisseurs pour
payer.

roulement

roulement

Le cycle des encaissements et des
décaissements (C.E.D.) dépend :
—
de l’importance et du type de stocks que
l’entreprise achète ;
—
de l’importance et des conditions de paiement des
fournisseurs et des clients.

roulement

Nous calculons le C.E.D. en jours avec la formule
suivante :
Délai moyen de Rotation des Délai moyen de

recouvrement des + stocks (en jours) - paiement des
comptes clients comptes fournisseurs

roulement

Par la suite, nous pouvons transformer le C.E.D. en
dollars avec la formule suivante :
C.E.D. en $ = (Ventes à crédit + C.M.V.)/2 x C.E.D. en jours

365 jours

roulement

Il est important de noter que si l’actif à
financer ne comprend que des comptes
clients, on utilise seulement le montant des
ventes à crédit dans la formule et non une
moyenne des ventes et du coût des
marchandises vendues.

De même, si l’actif à financer ne comprend
que des stocks, on utilise uniquement le

montant du coût des marchandises vendues.

roulement
Examinons l’exemple suivant à partir des données de la compagnie

Béchard.
Ventes : 2 200 000 $
Coût des marchandises vendues : 1 540 000 $
Délai moyen de recouvrement des comptes clients : 40 jours
Délai moyen de paiement des comptes fournisseurs : 30 jours

Rotation des stocks en jours : 50 jours

roulement
Calcul du C.E.D. en jours :
C.E.D. Délai moyen de Rotation des Délai moyen de
(jours) = recouvrement des + stocks (en jours) - paiement des
comptes clients comptes fournisseurs
C.E.D. = 40 jours + 50 jours - 30 jours
(jours)
C.E.D. = 60 jours
(jours)

L’entreprise doit financer pendant 90 jours ses actifs à court
terme (stocks : 50 jours et comptes clients : 40 jours).

Une partie est financée par les fournisseurs (30 jours)

Le solde (60 jours) doit être financé par l’entreprise à même son
fonds de roulement ou avec une marge de crédit.

roulement
Calcul du C.E.D. en dollars :
C.E.D. en $ = (Ventes à crédit + C.M.V.)/2 x C.E.D. en jours
365 jours
C.E.D. en $ = (2 200 000 $ + 1 540 000 $)/2 x 60 jours

365 jours
C.E.D. en $ = 307 397 $

La compagnie Béchard doit financer à même son
fonds de roulement et/ou avec une marge de crédit
un montant de 307 397 $.

5. Les principaux éléments de la
gestion du fonds de roulement

Le choix du montant de l’actif à court terme

Le choix du mode de financement de l’actif à
court terme

5.1 Le choix du montant de l’actif à
court terme

Le gestionnaire d’une entreprise doit
déterminer le niveau d’actif à court terme
souhaité.

En d’autres mots, il doit choisir le montant
d’encaisse désiré, le montant des titres
négociables désiré, le montant des comptes
clients désiré et le montant des stocks désiré.

Ces choix auront un impact sur la rentabilité
et le risque de l’entreprise.

5.1 Le choix du montant de l’actif à
court terme

Politique audacieuse

Politique conservatrice

Politique modérée

5.1.1 Politique audacieuse

Le gestionnaire choisit d’avoir des faibles
réserves d’encaisse et de stock, et un niveau
élevé de comptes clients.

Cette politique entraîne une augmentation de
la rentabilité de l’actif de l’entreprise.

Avec cette politique, le montant de l’actif total
de l’entreprise diminue et par conséquent le
ratio de rotation de l’actif de l’entreprise

augmente.

5.1.1 Politique audacieuse - suite

En supposant que la rentabilité de la marge
nette demeure constante, l’augmentation du
ratio de la rotation de l’actif entraîne une
augmentation de la rentabilité de l’actif.

Mais d’un autre côté, en optant pour la
politique audacieuse, l’entreprise augmente
son risque.

5.1.1 Politique audacieuse – suite

Pourquoi ?
—
Avec des faibles réserves d’encaisse, l’entreprise
peut être incapable de payer ses dettes, ses
employés ou ses fournisseurs à temps. Le risque
d’insolvabilité de l’entreprise augmente.
—
De plus, le niveau élevé des comptes clients peut
causer des pertes substantielles attribuables aux
mauvaises créances.
—
Enfin, le faible niveau d’inventaire peut entraîner
une rupture de stock.

5.1.2 Politique conservatrice

Le gestionnaire décide d’avoir des réserves
élevées d’encaisse et de stock, et un faible
niveau des comptes clients.

Cette politique entraîne une diminution de la
rentabilité de l’actif de l’entreprise.

Avec cette politique, le montant de l’actif total
de l’entreprise augmente et par conséquent,
le ratio de rotation de l’actif de l’entreprise

diminue.

5.1.2 Politique conservatrice - suite

La diminution du ratio de rotation de l’actif
provoque une diminution de la rentabilité de
l’actif.

Mais d’un autre côté, en optant pour la
politique conservatrice, l’entreprise diminue
son risque.

5.1.2 Politique conservatrice - suite

Pourquoi ?
—
Avec des réserves élevées d’encaisse, l’entreprise
est capable de payer ses dettes, ses employés ou
ses fournisseurs à temps. Le risque d’insolvabilité
de l’entreprise diminue.
—
De plus, le faible niveau des comptes clients
entraîne des pertes minimes attribuables aux
mauvaises créances.
—
Enfin, les réserves élevées de stock diminuent le
risque de rupture de stock.

5.1.3 Politique modérée

À mi-chemin entre la politique conservatrice
et audacieuse, la politique modérée se
caractérise par un niveau d’actifs à court
terme supérieur à celui d’une politique
conservatrice mais inférieur à celui d’une
politique audacieuse.

Il en va de même pour les niveaux de risque
et de rendement associés à cette politique.

Les différents types de politique : un
exemple

Les différents types de politique : un
exemple - suite

Le changement de politique a donc non
seulement un impact sur la rentabilité de
l’entreprise mais aussi sur son risque.

5.2 Le choix du mode de financement
de l’actif à court terme

En finance, il existe un principe d’appariement des
échéances. Ce principe suggère que :
—
l’actif à court terme temporaire soit financé par du passif à court
terme. L’actif à court terme temporaire correspond au niveau d’actif
à court terme qui est dû aux fluctuations saisonnières des ventes.
—
l’actif à court terme permanent ainsi que les immobilisations soient
financés par du passif à long terme ou/et des capitaux propres.


L’entreprise peut choisir une autre façon de financer
son actif à court terme.

Mais ce choix a un impact sur la rentabilité et le
risque de l’entreprise.

Pour comprendre le principe d’appariement des
échéances, il faut examiner les fondements sur
lesquels il repose, soit : les taux d’intérêt et la
flexibilité de chacun des modes de financement.

Les taux d’intérêt

Les taux d’intérêt de la dette à court terme et
à long terme ne sont pas les mêmes.

En général, les taux d’intérêt de la dette à
court terme sont moins élevés que ceux de la
dette à long terme.

Au cours de cette période, le taux d’intérêt à court terme a toujours été inférieur au taux
à long terme sauf pour 9 mois sur un total de 123 mois d’observation.

Les taux d’intérêt, causes des écarts

Selon l’Association des Banquiers Canadiens, on indique que :
« Les emprunts à court terme (dont la durée varie entre un jour
et un an) sont assujettis à des taux d’intérêt inférieurs, étant
donné qu’il est plus facile pour le prêteur de prévoir les
conditions futures du marché, comme l’inflation et la croissance
économique.

Les prêteurs ont tendance à exiger des taux d’intérêt plus
élevés sur les prêts à long terme, étant donné qu’ils courent un
risque face aux conditions économiques futures. Si les prêteurs
ne se protègent pas contre les éventuelles hausses de taux
d’intérêt prescrites par la Banque du Canada, les prêts peuvent

leur faire perdre de l’argent à long terme. »

Taux d’intérêt et risque

C’est donc dire que le coût de la dette (taux d’intérêt) détermine le
niveau de risque voulu par les gestionnaires.

Choisir plus de financement à court terme :
—
réduit les frais d’intérêt
—
et augmente, par conséquent,
»
le bénéfice net,
»
le rendement
»
et le risque de l’entreprise.

En effet, opter pour un tel choix augmente le niveau de risque
—
puisque l’échéance à court terme force l’entreprise à renégocier plus rapidement ses
emprunts
—
et augmente la probabilité de se voir refuser la reconduction du contrat d’emprunt si la
performance financière de l’entreprise se dégrade.

On a souvent vu cette situation conduire une entreprise à la faillite faute
de trouver une autre source de financement.

La flexibilité

La courte durée du financement à court terme lui confère une
flexibilité qu’on ne retrouve pas avec la dette à long terme.

Naturellement, on doit utiliser ce mode de financement pour des
besoins ponctuels comme ceux de l’actif à court terme
temporaire. Ainsi, on peut synchroniser les besoins et
l’utilisation des fonds plus facilement et ainsi réduire les frais de
financement.

Utiliser la dette à long terme pour des besoins à court terme
augmente les charges d’intérêt puisque ceux-ci reposent sur la
durée d’un emprunt trop long. Bien qu’il soit possible de
rembourser une dette à long terme avant l’échéance moyennant

une pénalité, cette situation entraîne des coûts supplémentaires
qui sont à éviter.

Types d’approche de financement

Comme pour la gestion de l’actif à court
terme, l’entreprise peut opter pour différentes
approches de financement des actifs soit :
—
une approche conservatrice,
—
une approche modérée
—
ou une approche audacieuse .

Chacune des approches se définit par une
l’utilisation plus ou moins intensive d’un type

de financement par rapport à un autre.

La politique modérée

Caractéristique: respect à la lettre du principe
d’appariement des échéances.

Figure – politique modérée

Politique modérée - analyse

Cette figure nous permet de constater qu’au fil du temps
l’ensemble des actifs croît avec le temps puisque l’hypothèse de
base de ce graphique repose sur une croissance des ventes.

L’augmentation des immobilisations est moins prononcée que
celles des éléments de l’actif à court terme puisque la relation
entre les ventes et les immobilisations est moins directe qu’avec
les éléments de l’actif à court terme comme nous l’avons
expliqué précédemment. C’est ce qui explique la pente moins
abrupte de la droite des immobilisations par rapport à celle des
actifs à court terme permanents.

La politique audacieuse

Caractéristiques:
—
Faible niveau d’encaisse réduit le coût de renonciation
—
Faible niveau de stock  réduit les coûts de maintien en
inventaire
—
Niveau élevé de comptes clients
—
Plus grand recours au financement à court terme 
réduction des frais d’intérêts

Conséquence
—
Politique la plus risquée
—
Augmentation du risque et du rendement

La politique audacieuse

La décision de relever le crédit doit générer un
bénéfice net plus élevé que les coûts qui y sont
associés soit : les mauvaises créances, les frais de
recouvrement et les frais de financement.

Cette politique entraîne une augmentation de la
rentabilité de l’actif de l’entreprise (Bénéfice net/Actif
total). Avec cette politique, le montant de l’actif total
de l’entreprise diminue et le bénéfice net s’accroît.
Par conséquent, le ratio de rotation de l’actif de
l’entreprise augmente.

Figure – politique audacieuse

Politique audacieuse - analyse

La ligne pointillée nous indique clairement que tout l’actif à court
terme temporaire et environ la moitié de l’actif à court terme
permanent sont financés par du financement à court terme.
L’adoption de la stratégie audacieuse augmente le risque et le
rendement de l’entreprise.

Le taux d’intérêt plus faible sur le financement à court terme
réduit les frais d’intérêt et augmente, par le fait même, le
bénéfice net et le rendement. Toutefois, la courte durée qui
caractérise les emprunts à court terme entraîne une
renégociation plus fréquente de ceux-ci d’où, l’augmentation du
risque de non-reconduction des emprunts.

Politique conservatrice

Caractéristiques:
—
Niveau élevé d’encaisse
—
Niveau élevé de stock
—
Faible niveau de comptes clients
—
Recours plus important au financement à long
terme

Conséquence
—
Politique la moins risquée
—
Réduction du risque et du rendement

Figure - Politique conservatrice

Politique conservatrice - analyse

L’examen de la figure nous démontre qu’une politique
conservatrice se résume à privilégier l’utilisation du financement
à long terme et ce, même pour une partie de l’actif à court terme
temporaire. La ligne pointillée montre la frontière entre les deux
modes de financement. On constate donc que les gestionnaires
ont choisi volontairement de financer une partie de l’actif à court
terme temporaire avec du financement à long terme.

L’appel à plus de financement à long terme augmente les frais
d’intérêt puisque le taux d’intérêt est plus élevé ce qui entraîne
une diminution du bénéfice net. La réduction du risque
s’explique par la diminution du nombre d’opérations de

reconduction de l’emprunt à long terme ce qui réduit d’autant les
chances de se voir refuser le renouvellement de celui-ci.


On constate que, durant certaines périodes de l’année, le
financement à long terme excède les besoins de financement
de l’actif à court terme temporaire ce qui démontre le manque
de flexibilité du financement à long terme. La ligne pointillée se
situe alors au-dessus de l’actif à court terme temporaire.

Lorsqu’une telle situation se présente, l’entreprise peut placer
ses surplus de fonds dans des titres à court terme. Rappelons-
nous que les produits d’intérêts gagnés sur les placements
temporaires seront inférieurs aux charges d’intérêts sur
l’emprunt à long terme en raison des écarts de taux entre le
court terme et le long terme tel qu’expliqué précédemment.


Finalement, au moment où l’actif à court
terme temporaire dépasse la ligne pointillée,
les placements dans les titres négociables
seront complètement liquidés pour satisfaire
aux besoins de financement à court terme en
plus du recours au financement à court
terme.

de l’actif à court terme : un
exemple

L’entreprise les Centours possède 80 000 $ d’actif à
court terme permanent et 100 000 $ d’actif à long
terme.

L’actif à court terme temporaire est de 40 000$ pour
le premier semestre de l’année et de 70 000 $ pour le
deuxième semestre.

Centours finance 60% de son actif permanent
180000 $ par les capitaux propres. L’entreprise
envisage trois stratégies différentes de partage du
solde entre le passif à long terme et le passif à court

terme :

»
stratégie conservatrice : 120 000 $ de passif à long terme ;
»
stratégie modérée : 72 000 $ de passif à long terme ;
»
stratégie audacieuse : 40 000 $ de passif à long terme.

Le taux d’intérêt sur le passif à long terme est de 8%
et de 6% sur le passif à court terme. Les ventes de
l’entreprise sont estimées à 500 000 $ pour le
prochain exercice, le prix coûtant des marchandises
vendues à 300 000 $ et les charges d’exploitation à
150 000 $. Le taux d’imposition est de 40%.

5.2 Financement de l’actif à court
terme : stratégie conservatrice

terme : stratégie conservatrice

Avec la stratégie conservatrice, Centours n’a
pas besoin de financement à court terme
pendant le premier semestre. C’est ce
qu’exprime le montant négatif de 8000 $.

Pendant le deuxième semestre, ses besoins
en financement à court terme sont de
22 000 $.

Le coût total de financement est de 10 260 $.

terme : stratégie modérée

terme : stratégie audacieuse



Par rapport à la stratégie modérée, la stratégie
audacieuse augmente la rentabilité de l’entreprise.

La raison de cette augmentation est due à la
diminution du coût de financement.

Mais par contre, cette stratégie augmente le risque
de l’entreprise.

Le recourt au financement à court terme est plus
risqué car on doit renouveler l’emprunt plus souvent.

De plus, les taux d’intérêt peuvent augmenter ou
diminuer.


On constate qu’avec la stratégie conservatrice, la
rentabilité de l’entreprise diminue car le bénéfice net
diminue de 24 564 $ à 23 844 $.

L’utilisation plus grande du financement permanent
entraîne une augmentation du total des intérêts.

Mais par contre, cette stratégie est moins risquée.

Elle diminue la possibilité de refus du renouvellement
de l’emprunt et assure un taux d’intérêt constant
d’une année à l’autre.

Lexique
Actif
Actif àà court
court terme
terme temporaire
temporaire
C’est
C’est lele niveau
niveau d’actif
d’actif àà court
court terme
terme qui
qui est
est dûdû aux
aux fluctuations
fluctuations
saisonnières
saisonnières des des ventes.
ventes.
Cycle
Cycle des
des encaissements
encaissements et et des
des décaissements
décaissements (C.E.D.)
(C.E.D.)
Le
Le C.E.D.
C.E.D. correspond
correspond àà la la différence
différence entre
entre lala période
période oùoù l’inventaire
l’inventaire
de
de l’entreprise
l’entreprise sese transforme
transforme en en encaisse
encaisse (stock
(stock –– vente
vente –– compte
compte
client
client –– encaisse)
encaisse) etet le
le délai
délai accordé
accordé par
par les
les fournisseurs
fournisseurs pour pour
payer.
payer.
Fonds
Fonds de de roulement
roulement brutbrut
Le
Le fonds
fonds dede roulement
roulement brutbrut correspond
correspond auau total
total de
de l’actif
l’actif àà court
court
terme.
terme.

Lexique (fin)
Fonds de roulement naturel

Le fonds de roulement naturel s’obtient en soustrayant de
l’actif à court terme le passif à court terme sauf les emprunts
à court terme et la portion de la dette à long terme échéant
dans moins d’un an.
Fonds de roulement net
Le fonds de roulement net correspond à la différence entre
l’actif à court terme et le passif à court terme.

FINANCE corporative
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Bibliothèque nationale du Québec
Bibliothèque nationale du Canada
Claude Thomassin, éditeur

248, rue de la Flore
Lévis, Québec, Canada G7A 3L6
Téléphone : (418) 831–0246

Télécopieur : (418) 831–6230
Site internet : http://www.claudethomassin.com
Courrier électronique : claudethomassin@videotron.ca
ISBN 978-2-921283-66-3

Chap 6

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FINANCE corporative

Claude THOMASSIN, éditeur

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 2

4 Le cycle d’exploitation et le fonds de roulement

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 3

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 4

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 5

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 6

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 7

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 8

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 9

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 10

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 11

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 12

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 13

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 14

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 15

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 16

Actif à court - Passif à = Fonds de

Solde fin 217 000 - 95 000 = 122 000

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 17

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 18

Actif à court - Passif à = Fonds de

Solde initial 217 000 - 95 000 = 122 000

Solde fin 217 000 - 95 000 = 122 000

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 19

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 20

Actif à court - Passif à = Fonds de

Solde initial 217 000 - 95 000 = 122 000

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 21

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 22

Actif à court - Passif à = Fonds de

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 23

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 24

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 25

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 26

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 27

financier consacre une grande part de son

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 28

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 29

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 30

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 31

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 32

Délai moyen de Rotation des Délai moyen de

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 33

C.E.D. en $ = (Ventes à crédit + C.M.V.)/2 x C.E.D. en jours

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que des stocks, on utilise uniquement le

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 35

Examinons l’exemple suivant à partir des données de la compagnie

Coût des marchandises vendues : 1 540 000 $

Délai moyen de recouvrement des comptes clients : 40 jours

Délai moyen de paiement des comptes fournisseurs : 30 jours

Rotation des stocks en jours : 50 jours

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 36

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 37

C.E.D. en $ = (2 200 000 $ + 1 540 000 $)/2 x 60 jours

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 38

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 39

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 40

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 41

ratio de rotation de l’actif de l’entreprise

Chapitre 6 — La gestion du fonds de roulement 42