Unidad 5

Ejercicio 1:
La empresa ISA, S.A tiene contratados los siguientes productos bancarios: una cuenta
corriente, un depósito a plazo fijo y un préstamo. Además, su director utiliza la tarjeta de la
empresa para realizar pagos y hace transferencias desde la cuenta, donde también
domicilia recibos. Clasifica las operaciones bancarias descritas.

Las operaciones bancarias de los distintos productos y servicios relacionados en el enunciado y contratados por ISA son:

Producto o servicio bancario Tipo

Cuenta corriente
Operaciones de pasivo
Depósito a plazo fijo

Préstamo hipotecario Operaciones de activo

Tarjeta de empresa

Transferencias Operaciones neutras

Domiciliación de abono de recibos

 Solución ejercicio 1:
La empresa ISA, S.A tiene contratados los siguientes productos bancarios: una cuenta
corriente, un depósito a plazo fijo y un préstamo. Además, su director utiliza la tarjeta de la
empresa para realizar pagos y hace transferencias desde la cuenta, donde también
domicilia recibos. Clasifica las operaciones bancarias descritas.
Las operaciones bancarias de los disintos productos y servicios relacionados en el enunciado y contratados por ISA son:
Ejercicio 2:
• Tenemos dos alternativas de inversión en activos financieros con
idéntica liquidez:
o A: recuperamos el importe invertido más un 10 %;

o B: podemos recibir hasta un 10 % si se dan unas condiciones en el

mercado, o perder parte del importe invertido si se dan otras.

o ¿Cuál de las dos opciones elegirías?

o ¿Qué debe ocurrir con la rentabilidad de la opción no elegida para que
algún inversor la demande?
Solución ejercicio 2:
• Como toda persona que realiza una inversión, deberemos fijarnos en la rentabilidad, el riesgo y la
liquidez.

• a) El enunciado dice que la liquidez es la misma en las dos alternativas, luego este factor no nos va
a servir para optar por una u otra. De las dos alternativas que nos ofrecen, en la primera de ellas se
cobra siempre el 10 % del dinero invertido. En la segunda, se puede cobrar hasta un 10 %, según
las condiciones que se den en el mercado. Como vemos en la segunda opción, el riesgo de no
cobrar un 10 % es mayor que en la primera. Por tanto, a igual rentabilidad esperada (un 10 %),
elegiremos aquella con menor riesgo: la primera alternativa.

• b) Para que algún inversor solicitase la segunda alternativa, debería ofrecer siempre la rentabilidad
del 10 % (en ese caso, las dos alternativas serían indiferentes) o superior al 10 %, si las
condiciones del mercado fuesen favorables (de esta forma, algún inversor estaría dispuesto a
adquirir la segunda alternativa con la esperanza de obtener una mayor rentabilidad, a pesar
de asumir un riesgo mayor).
Ejercicio 3

• La empresa FITESA contrató en mayo de este año un instrumento financiero

por el que se comprometía a comprar 500 acciones de la entidad bancaria
SILBANK, a 8 € la acción. La entrega de las acciones y del dinero se producirá
el tercer viernes de diciembre. ¿En qué mercado se compran estos productos?

• Solución ejercicio 3:

Se trata de una operación a plazo (la entrega del activo y

el dinero se produce en el futuro) que se negocia en el
mercado financiero de derivados.
 Ejercicio 4
• La empresa TOISA desea realizar una inversión en la construcción de un conjunto
de nuevas instalaciones para llevar a cabo su estrategia de expansión en el
mercado. Para ello, emite unas obligaciones con pago periódico de intereses y la
obligación de devolver el dinero recibido a los 10 años. La empresa FIOSA le
compra 20 de esas obligaciones y, transcurridos cuatro años, las vende a la
empresa TORNAFISA.

• a) ¿En qué tipo de mercado (primario o secundario) adquiere las obligaciones la

empresa FIOSA? ¿Y TORNAFISA?

• b) ¿Cuál es el plazo de las obligaciones emitidas por TOISA? Según el

vencimiento, ¿en qué mercado se negocian? ¿Por qué ha podido vender las
obligaciones FIOSA antes de que se produzca su vencimiento?

• c) ¿Cuándo habrá recibido TOISA el dinero para la financiación de su proyecto?

Solución ejercicio 4

• a) La empresa FIOSA ha adquirido las obligaciones emitidas por TOISA en el

momento de la emisión y, por tanto, en un mercado financiero primario.
• La empresa TORNAFISA ha adquirido esas obligaciones no al emisor, sino a su
propietario y, por tanto, en un mercado secundario o de negociación.

• b) La empresa TOISA deberá devolver el dinero a los 10 años. Por tanto, es

una operación a largo plazo y se negocian en el mercado de capitales. FIOSA
ha podido vender por existir un mercado secundario o de negociación más o
menos accesible.

• c) La empresa emisora (TOISA) recibe la financiación cuando lo transmite al

primer propietario de los títulos., es decir, una vez colocadas todas las
obligaciones emitidas.
 Ejercicio 4
• Adquirimos 10 obligaciones de una compañía con vencimiento a 2 años que cotizan en el
mercado secundario de renta fija. Las obligaciones tienen un nominal de €4000 cada una
y un cupón anual de 3,5% abonado al final de cada año.

¿Cuál será la rentabilidad de esta inversión?

• Momento inicial o momento 0= Se compran los 10 títulos a 4.000 euros cada uno.
Deberé entregar 40.000 Euros. 10 x 4.000= 40.000 Euros.

• Final año 1: Me abonan en mi cuenta bancaria los intereses que se han

devengado. (cupón): son los intereses explícitos

40.000 x 0,035 x 1= 1.400 Euros

• Final año 2: Me abonan el cupón del año 2 y además la inversión inicial:

40.000 x 0,035 x 1= 1.400 Euros + 40.000 = 41.400

La rentabilidad de la inversión serán los dos cupones que he cobrado : 2.800 Euros.
Durante los dos años. (Se calculan con interés simple)
• Rentabilidad de la inversión anterior:

• Valor final: 1.400+1.400+40.000= 42.800

• Valor inicial de la inversión: 40.000

• Rentabilidad: 42.800-40.000/40.000 =0.07 o 7%

• Subastas Letras del Tesoro.
Solución Ejercicio 5 debate

Una empresa ha conseguido disponer de un excedente de tesorería, debido al

cumplimiento de las obligaciones por parte de los clientes y unas buenas condiciones
de pago a proveedores. En este caso estamos ante una unidad económica ahorradora
o con excedentes de tesorería y se plantea invertir a dos años este excedente. ¿Qué
opciones le recomendarías?

Ordena de mayor a menor las opciones que le ofrecen en su entidad financiera:

Fondo de inversión moderado a 1% anual

Fondo de inversión arriesgado a 1% anual
Acciones de empresas que coticen en el IBEX 35
Futuros de acciones
Bonos y letras del Tesoro.

La empresa debe analizar la inversión en función de la rentabilidad, el riesgo

y la liquidez.
Ejercicio 6

• Letras del Tesoro o REPOR

Las letras del tesoro se compran en subasta por un valor nominal del 1.000 y
un precio de descuento de 970 €.

El rendimiento IMPLÍCITO es el importe que ganaré en la inversión una vez que

venza el título y me ingresen el dinero del valor del Repor.

Cuando vence la Letra podremos reembolsarla por su valor nominal (1.000 €),
por lo que habremos obtenido una ganancia de 30 €
• 1.000 – 970 = 30€ Rendimiento.
• Recuerda:
Bolsa de Madrid
Fiscalidad de los fondos de inversión
Base imponible del ahorro : IRPF
• Hasta los 6.000 Euros = 19%
• De 6.001 hasta 50.000 = 21%
• 50.001 en adelante= 23%

IMPUESTO DE SOCIEDADES: 25%

Impuesto de transmisiones
patrimoniales:700.000 o mínimo CCAA
Fondos de inversión: Ejemplo de ead corregido
Ejemplo: : Con los mismos datos del ejercicio anterior vamos a calcular la rentabilidad bruta y neta transcurrido un año.

Transcurrido un año, si cambiara la rentabilidad de los valores de ALISA y disminuye:

Valores Aminosa (+2,5%)= 240.000 *(1+0,025) = 246.000€

Valores Transmit (+1,5%)=180.000 *(1+0,015)= 182.700 €
Valores Juven (+2,3%)= 60.000* (1+0,023)= 61.380€
Valores Alisa (-0,5%)= 120.000 * (1-0,005)= 119.400 €*

**Cuando
609.480 € hay una rentabilidad negativa, el valor de las acciones disminuye.
le corresponde a cada partícipe del fondo:

Valor de cada partícipe= 609.480 €/120 partícipes = 5.079 €/ partícipe

Rentabilidad Bruta= (V1-V0)/V0= 79€/5.000€ = 0,0158 en porcentaje 1,58%
Teniendo en cuenta el cobro de las comisiones:
Comisión de la gestora: 0,7% * 5.079 = 0,007*5.079= 35,55 €
Comisión de la depositaria: 0,4% * 5.079= 0,004*5.079= 20,32 €
Valor liquidación neto: 5.079 – 35,55 – 20,32 = 5.023,13 € /partícipe
Rentabilidad Neta= 23,13/5.000= 0,00463 0,46%
Es 5.079