AEX-index

351,73 342,00
9,73 (2,84 %)

New York
13.391,36 12.938,11

Dow-Jones index
453,25 (3,50 %)

New York
1.466,47 1.402,43

S&P-500 index
64,04 (4,57 %)

Frankfurt
7776,37 7612,39

Dax-30 index
163,98 (2,15 %)

Londen
6.089,84 5.925,37

FTSE-100 index
164,47 (2,78 %)

14000 350 325 12500 12000 nov dec jan nov dec jan 13500 13000

1500 1450

8000 7500

6200 6000 5800

1400 1350 1300 nov dec jan nov dec jan 7000

5600 5400 nov dec jan

NRC 150/15
Fondsnaam Valuta

WEEKOVERZICHT SELECTIE BUITENLANDSE AANDELEN PER SECTOR

Slot dz wk Slot vor wk Totaal rend Fondsnaam Valuta Slot dz wk Slot vor wk Totaal rend Fondsnaam
+ + + USD + USD + USD + USD + USD + USD + USD + USD + EUR + USD + USD

B ELEGGEN
Totaal rend
45,06 -0,56 8,52 39,27 33,75 25,35

Valuta
+ USD + GBX + USD + USD + USD + USD

Slot dz wk
26,50 1.222,00 29,42 49,37 52,19 19,86

Slot vor wk
24,61 1.193,12 28,62 46,93 49,15 19,50

Auto-industrie
+ + + + + + +

Electronica
75,80 42,63 37,75 6,18 40,77 97,34 167,55 72,93 41,32 36,42 5,44 40,32 92,07 162,75 35,67 17,23 19,91 -52,37 46,52 39,37 53,65
+ + + + + + + + +

BMW Daimler Honda Peugeot Renault Toyota Volkswagen

+ + + + + +

+ EUR + EUR + USD + EUR + EUR + USD + EUR

Banken en verzekeraars
+ + + + + + + + + + + + + + + + + + +

+ +

Apple + Canon + Cisco + Dell + Hewl Packard + IBM + Intel + Nokia + Siemens + Sony + Texas Instruments +

527,00 39,25 20,48 10,97 15,14 193,99 21,16 4,18 83,93 11,14 31,82

509,59 38,73 19,45 9,97 13,68 189,83 20,23 3,81 82,20 11,01 30,47

31,76 -10,17 10,01 -26,10 -41,14 7,02 -11,63 -18,11 9,86 -36,94 10,28

+ + + +

News Corp. + Pearson + Thomson Reut+ Time Warner + Walt Disney + Yahoo! +

Zeepbel? Er is juist een tekort aan obligaties

Door Joost Ramaer

Mijnbouw en metaalindustrie
+ + + + +

AIG + Allianz + AXA + Bank of America + Barclays + BNP Paribas + Citigroup + Credit Suisse + Deutsche Bank + Generali + Goldman Sachs + HSBC + Lloyds + Morgan Stanley + Roy Bank Sc + Santander + Societe Gen + UBS + Zurich Financial +

+ USD + EUR + EUR + USD + GBX + EUR + USD + CHF + EUR + EUR + USD + GBX + GBX + USD + GBX + EUR + EUR + CHF + CHF

36,30 108,20 13,87 12,11 275,62 44,39 42,43 23,67 34,79 14,37 134,51 667,60 49,86 20,19 333,80 6,33 29,33 14,72 248,90

34,58 104,80 13,22 11,36 261,78 42,34 39,01 22,26 32,95 13,74 125,52 652,08 48,88 18,62 324,70 6,01 28,15 14,27 243,40

51,25 42,14 33,32 106,54 47,90 44,81 47,07 3,59 17,43 18,49 39,55 33,52 87,48 24,09 60,79 14,54 72,53 27,67 15,23

Industrie
+ + + + + + + + +

+ + + USD + CHF + GBX + USD + USD + EUR + USD + USD + EUR

Alcoa + Anglo American + BHP Billiton + Posco + Rio Tinto + Thyssenkrupp+ Vale +

+ USD + GBX + GBX + USD + GBX + EUR + USD

9,26 2.002,00 2.182,50 86,69 3.613,00 18,24 58,28

8,50 1.909,77 2.149,52 81,11 3.537,56 17,76 20,52

-2,75 -19,00 10,54 1,79 8,12 -4,55 -9,15

3M + ABB + BAE Systems + Boeing + Caterpillar + EADS + General Electric + Honeywell + Michelin +

95,37 19,43 352,70 77,69 94,92 30,80 21,20 66,33 73,89

91,78 18,75 340,01 74,69 86,81 29,40 20,44 62,92 71,22

15,26 -85,58 23,09 6,00 1,66 25,38 17,46 19,80 56,33

Nutsbedrijven
+ + + + + = == +

E.On + EDF + Endesa + Enel + GDF-Suez + International Power RWE +

+ EUR + EUR + EUR + EUR + EUR

GBP
+ EUR

14,51 14,44 17,72 3,24 16,00 417,50 31,90

14,09 13,80 16,87 3,14 15,42 417,50 31,24

-15,67 -20,84 10,34 0,78 -24,84 21,72 12,30

IT-diensten en software
+ + +

Olie
65,66 36,90 2,28 33,18 26,55 33,02 60,69 32,81 33,49 -54,40 31,31 2,48 32,60 46,95
+ + + + + + +

Chemie en farmacie
+ + + + + + + + + + +

-+

Abbott Laborotories Astrazeneca + BASF + Bayer + Dow Chemical+ GlaxoSmKl + Johnson & Johnson + Merck & Co + Novartis + Pzer + Roche + Sano-Aventis +

USD + GBX + EUR + EUR + USD + GBX + USD + USD + CHF + USD + CHF + EUR

33,07 3.000,00 72,47 72,80 33,63 1.381,50 71,55 41,97 59,40 25,96 190,20 73,67

64,42 2.917,48 71,15 71,89 31,62 1.346,14 69,48 40,64 57,45 24,89 184,00 70,73

-38,41 -1,14 29,04 41,36 13,66 -6,81 11,70 14,81 9,19 22,78 17,48 31,06

+ +

Accenture Adobe AMD Capgemini Microsoft Oracle SAP

+ + + + +

+ USD + USD + USD

EUR + USD + USD + EUR

69,19 38,13 2,59 32,95 26,74 34,61 61,47

BP + Chevron + Eni + Exxon Mobil + Repsol YPF + Schlumberger + Total +

+ GBX + USD + EUR + USD + EUR + USD + EUR

453,50 110,50 19,01 88,96 16,00 72,01 39,82

426,27 106,45 18,34 85,10 15,48 67,96 38,91

-4,87 2,95 18,84 5,48 -33,61 3,54 2,16

Telecom Levensmiddelen
+ + + + + + + + +

Detailhandel
+ + + + + + + + + + +

+ + + USD + EUR + EUR + EUR + USD + SEK + USD + EUR

Amazon.com + Carrefour + Casino Guichard + Delhaize + eBay + Hennes & Mauritz + Home Depot + Inditex + Marks&SpencMetro Ag + Tesco + Wal Mart +

GBX
+ EUR + GBX + USD

259,15 20,53 73,32 30,98 52,78 227,00 63,18 106,60 377,16 22,25 349,45 69,06

245,18 19,26 72,26 29,88 49,81 224,50 60,65 104,35 387,07 21,00 337,09 67,61

45,61 16,71 13,69 -30,23 73,91 3,61 50,82 66,30 22,16 -24,12 -13,82 17,89

+ + + + +

AB Inbev + Altria + BAT + Coca Cola + Danone + Diageo + Hillshire Brands + L'Oreal + LVMH + Mc Donalds + Mondelez + Nestle + Pepsico + Procter & G + SABMiller +

+ EUR + USD + GBX + USD + EUR + GBX + USD + EUR + EUR + USD + USD + CHF + USD + USD + GBX

67,62 32,54 3.174,50 37,66 50,00 1.824,50 29,17 105,65 141,85 89,85 26,74 61,00 69,46 69,09 2.912,50

65,76 31,09 3.112,29 35,97 49,36 1.801,68 27,49 104,80 137,80 87,58 25,26 59,60 68,02 67,15 2.859,54

45,89 20,63 3,60 10,82 2,91 29,24 12,30 29,90 28,90 -5,93 -25,65 12,34 7,11 6,53 26,09

+ + + + + + + +

AT&T + BT + China Mobile + Deutsche Telekom + France Telecom + NTT DoCoMo + Telefonica + Verizon + Vodafone +

+ USD + GBX + USD + EUR + EUR + USD + EUR + USD + GBX

35,23 242,80 58,68 8,88 8,51 14,52 10,48 44,30 160,05

33,32 234,23 58,25 8,60 8,28 14,40 10,17 42,90 155,58

Transport en logistiek
+ + + + + +

Media
+ +

Deutsche Post+ Easyjet + FedEx + Int Cons Airlines + Lufthansa + UPS +

+ EUR + GBX + USD + GBX + EUR + USD

16,80 821,00 94,91 195,10 14,98 76,57

16,60 767,08 90,39 184,70 14,24 72,83

36,03 109,23 11,84 30,59 58,57 6,53

B Sky B Comcast + Google + McGraw Hill

+ + +

+ GBX + USD + USD + USD

787,50 38,07 737,97 55,10

768,94 36,54 700,01 53,23

7,65 56,65 8,29 24,67

Uitzendbureaus en detachering
+ +

Adecco Manpower
+

+ CHF + USD

49,73 44,87

48,04 41,78

20,41 20,00

e vorige editie van deze column zag in 2013 een nieuwe zeepbel opdoemen in obligaties. Vorig jaar verwende deze markt beleggers nog met dubbelcijferige rendementspercentages. De honger naar obligaties dreef de koersen op, terwijl de schuldenaren wegkwamen met steeds lagere rentevergoedingen. Ook de spreads tussen veilige obligaties (Bunds, Nederlands staatspapier) en minder veilige, zoals junkbonds en staatsleningen van opkomende landen, slonken tot een omvang die geen enkel recht doet aan het verschil in risico. De yields totaalrendementen op obligaties verschrompelen, en toch blijven beleggers die dingen kopen. Maar een bubble? Wilfried Steentjes reageerde op de column van vorige week. De onafhankelijke vermogensbeheerder uit Bussum ziet juist een groeiend tekort aan obligaties. Het aantal nieuwe leningen droogt op. Overheden zijn aan het ontschulden, bedrijven hebben niet ng meer geld nodig. Tegelijkertijd blijft de vraag enorm, onder meer vanuit Zwitserland. De Zwitsers kopen al anderhalf jaar massaal euros op om hun franc en daarmee hun export betaalbaar te houden. Bijna al die euros zetten ze om in veilige staatsleningen. Dat verklaart de extreem lage rentes op Duitse en Nederlandse staatsleningen, gelooft Steentjes. Trouwens, wat is laag? Die rentes kunnen nog wel wat naar beneden, want de laatste Zwitserse staatsleningen vergoeden slechts 0,5 procent. Steentjes firma beheert ook flink wat vermogen voor pensioenfondsen en verzekeraars. Die kennen beleggingsdwang, zoals hij dat

noemt. Bij instituten komen iedere dag grote bedragen binnen aan pensioen- en verzekeringspremies. Dat geld mt belegd worden, en zij mten voor een bepaald percentage beleggen in obligaties. Dat eisen hun eigen regels en die van de toezichthouders. Bovendien zijn obligaties eindig: na drie, vijf of tien jaar wordt de lening afgelost. Als beleggers de inkomsten uit rente en aflossingen niet herbeleggen, slinkt hun obligatieportefeuille automatisch tot onder het voorgeschreven percentage. Banken hebben een eigen prikkel: staatsobligaties gelden als solide, daarvoor hoeven zij van De Nederlandsche Bank lekker weinig bufferkapitaal aan te houden. Een maand geleden werd ik gebeld door een bank, vertelt Steentjes. Die wilde graag bedrijfsobligaties kopen. Van ons! Zoiets heb ik nooit eerder meegemaakt in al die jaren dat ik zelfstandig beheerder ben. Bubble of geen bubble, Steentjes is wel van mening dat de hoge rendementen van 2012 zich dit jaar niet zullen herhalen. De Belgische bank KBC heeft een perpetual uitstaan, een obligatie met eeuwige looptijd. Zulke perps zijn eigenlijk ondingen: je leent geld uit dat je in principe nooit meer terugkrijgt. Toch steeg de koers van de KBC-perp vorig jaar met bijna 100 procent, van 55 naar 101. En een Delta Lloyd-lening tegen 9 procent rente, uitgegeven in september, noteert nu al 114, ofwel 14 procent hoger dan het geleende bedrag. De koersen zullen pas dalen wanneer rente en inflatie weer gaan stijgen, en dat ziet Steentjes voorlopig niet gebeuren. Die gaan pas omhoog wanneer de eurozone en de VS weer echt gaan groeien.