You are on page 1of 18

 

    
 
  
    


!  #$
)( &
&* - - 2008   $3 - 01
2
(  
    9:
   5$ 6
&< > 5?$  * 5&* 5: :<C  
!  #$ The currency war -
   ?: ) (-$-  J $ I * 3 0G H 
>:  " 6$K() $ 
 "5 .5
  <   6 H! -&<  0 Q
 
: :N
-O
!   R):  $U
 0 :T 5< 5* 5 $* 6  WT
 -K* 5 K3 0 X( ! $   " 6$K() $

 "5 # 5 T  *$ * :
- <- 
#Z G T[ * \?$ :T 0 5T2 5?Z G. ?C
 : N
-O      - 
<: 
 : Q 5?Z G $TK R: ?C 6[*5
U
$  # 
. R
 !>^ <  -   
 5 9O?* X:? . :3 5K
5 J R 5<-2 R?G 6JG  9  #$ 5 0
0
> 6 WT
* 0 -  5
 5  $  $G
:
- 
. 5G
( >  5 3 $ 
T* 0 <   R 0 WT
   W
! Q<C* :$  1 T  R  5U3 R?G
 Q   [*2 5  $ 5T* C  6 9J

: 2   $ W * 5
:$  $c  5 
 K  T?- 0
 *   91Z K  0  X[* 0 T* ^3  5Z K
  * 5   T: 3$ * >
* Q R 5 3

  5$ c. 5
WT:  N
-O * 5?Z G 6 ?C!?  0 #Z <- *e T
 03 (
? 5 *  K <  R:K R ) 6  :
3 !  ( ! R > :I  0 $  Q 0 6<?$! 0 g
 )  ? h  ( 3  0  5  W T 1
[  
 <: :K 2  0[* 5   T
 :   
 K .

51$ 9?$
 WT>
$ :e* N
-O 6  Q$ * 6 RU 5$  $
 ?^ * 1K :T R?G 5
U   $  :T $ > W 6 

 \2 5?Z G ?C 0 Q  * 9T J[ 51


 
 C  R C   W  *  W R :
: 6 X[* 5!) W Z K 5 :$  X[* 5 3
<  0 QU eT 93- 
 J 
 
T -:g 5?Z G 5  * ?C 9  WT :-5
9  >  R 0:K R C 5:-K k R
W 6: ^-   9: 
 
$[*. 5
 -: N
-O 3K 5?Z G 
 ?C 0 U 9-c
     
 5$- 1
 5 > 2  R?G

 5?$GTK :: 5*J 6 # 5 


 .
\ G: N
-O * 0   C* 5Z  *< $
-  0! 0 Tg C  R  :  Q!:
> : R?G 5T T    #$ .
< hC "!  #$" : 5?Z G ?C#Z G  5  3$
  5?Z G Qc ? : 5?Z G k 5K* 9! g < 0
C  & WT)  R?G::  R 6 X>: ) - 0 T
$
 R?G 5
$T <  0# 1K R?G)  0 -
 WT W < R : \
-$( <  $ * W

"!   ".


qJ:<  >U * X  5rT$ :: ! Rg

  0 #$ 
5- R   5( 0G ? h 
: -! 0 g #$ 
5- 6<?$  5  $ .W
 $c :  5?Z K: Q> 0 T $ 3  R? $
: 
 5 TC #  :- 5
(  5 -  $
Q)K  > G  . 5
>: :   N
-O 3 0
? X 
G 6 Q
 WT >  R G   $* 5g  R1 h>K:> $
* -K:  5:K $<* 5 $  5?Z 6<  ?s$ 0  ?5
! >   #- * 3K $c 0 WT:- 5 :
 > :>>3 * !  * 5?Z g <::  :--K   Z K!5
 # 
 .


   1K
Wk  0 3  0 3^ : 
T?G 5-
* $ : :> $u K$ 0
 0
U * ^$G \C) X

 qZ q * 5*O WT U  $ : WT?$G W >G 
" WT T
? 5 
T 
 ".5 < < 0G hC !<0<* 5:
 W  v<G R?G 1K Q1K * Q<C  R?G Q:  ?$
 R:K 
 * -K Q?K X ?$ :* 0* 5: N:(
2:O0
 $. 5$
 < J 0 >  ! R 0 -J:
 
: 2  : N: 5CG N 5 5
<- ? C :* R 2 ?:  ^ 
* 0   *   5*J Z C- Q   G T$
 :$  K Q  )
:  R 
  (
! 5. 6 0
 K < *  \ *>  0  Q$   R T
 3  R:KC ^* K  R  9 X>:  R$U R 

 T   T 9J
: 2   *  W<R?G 0
#g   Q* 5 T
* T 15?Z G Q- 0 5
?C . T  0  3$

 RT)( &
? 6)(  c *
:
T *:
 5 *1 5 ""?C
**********
      
 
  
    


!  #$
)(  c
T *:
 5 *1 5 ""?C
 -: N
-O !  #$ * 5>>3    R?G
5?Z G ?C * 3  (!  G  Q- ??0 5
 >: - 1  5" 5 " :TC : R?G
-:g  K *?: *: * . qJ:< " " *0
 H c ?C 1 *  e* W?G >: - 1 0 5^>3
: !  R?G W *?:  QO X 5:? $ ? 5$U{  Z C *5
 *e : *?: *: * R?G>: - 1 Q- R! 5
? W 5:<3- 1 5 T* TK  * T
 5G  *:5

  :I    - 5?Z GC* ?C $ WT$5
 :- 5- 1 e* 5  O? 5 G   ^>3 5 ??5
<   * 5?Z g  * 9\  R WT:- 5 R  5

>G#G 0G( 5$ *?: *: * R?G >: - 1. 5


 ! 9: X 5?Z G  <$ 5?Z G 0 ?C( <
* \?$ 

  R-:g 5 0 5<-2 \?$ $ # $  5 $$

 0  * R v * 
* :  T * 0- *. QK* 
5?Z G 9
<$ 0 ?CI ^>3 0 5?Z T *:5

  T 9--K  :3 0 5?Z g  < ^>3 K5:<3
  H! 5K< hC<   5) * 0 - v$R ?C
 1818
I 5$ 5?Z G 0 ?C: ( 5 5
  5K  * 6( 5$ *?: *: *  - 1 ! 0 ?\
 K) : v CG 0 c::  6 G :
5?Z G  ?C $ K  0 v$ ?C  *  [$*5
R?G( 5  R! 5K \2   R?G RK T ....

 W) ?\  K  Q- 0 6 >   : K
?):  R v$ ?C  We 0G> W  : ?: \?$v
 0< CG 0 c * 0$I U} :# R?G  
 0 -
 \
-$(   K ! 0 6g #$  5?3$ 
. 5-
*\ 5?Z G 9
<$ ?C# :
K #c * 0 R
 0I $ ( ? 0G  * 0 1  K I
? 9 5?Z)? v: > ?< R?G#  0 ?$ h? 0
 #$   W : R! 5$   -G  Xc 9(
* $ ?1  5r$ *6 G Q .
C<  R 5?Z G ?C-G e* TK T)  93)
 R?G T$T: 6 h
  Q$>    * CG 1
R?G)  I 0 - >: 0 
! 0$U * $ 1
 K W 6     1K? 5?Z R?G  : $
:-G  3$ H! K?g: 3$  \?$ Q :>$
<: >:  R$U<-     W>  C. 0
TCK: R N
-O *:TC 5:>$* 6 
 * ?C !<9$
 I R?G T[- 5?Z * 1 "  W 

  0 *  0
)?G R?G v * 1 

 ) 
31K  R?G

 $ c  -:g 5- 1  5


<:  ) Q  *
3
[  51?K 5<?$- 1 51?K 5 $  ". T<?$
>  R<
 -G 5?Z G  * ?C\  G T  0 #Z :T5
 *  5Oc  $ 5  5>>31K R?G  W< 0$
   1K R?G: 3$ -  1 c 5*:
<
s ^>! 6*  6
T. 5
> T2: :  G  $T 1
 :
3$ 
G  vZ<  ?:K  : * C \
-
$( < )! g ( <: C   R[
 51?K 5-
$>$  g<  R 5?c$$ <0
 51?K $   5?c$$  5 $ - :
-  5 J
?:T *  ! 0* 52) 0-$  G 5Z .
 W< 5?Z G 0 ?C  5?Z:T 5!:  2  9^>3
 R?G <  0-
$>$! R g  G 5Z $ *Q
 G R T\ v$ #Z G 9 :T 5- *  5Oc T2
* > ?Z G 1 ? : k . 9?c$ X R?G 5
$T\
-
$( <  R) !  WT# -  5-K  . 6

"!  #$ "*   Q 3  5C 5r 9
G * 0 <   5 $  5$ $T?G 1K
:T  :>K* 9T  \
-$( <  * 0I-:g5
?C :. T
>: : N
-O  < : 5G
 R?G :g 5 ! 5r$
G *e  1 R>>3 T < <  0$[: < 
 $ :T R?G  WT
U   ^>3c 
U
 R -G  .
TCK<  \ *  vZ* 
< 0: !< W< #
3 ? 5< > .5 0:<
 0?G 0 c 6:G 6 0
G v ! ..    e* 0:<
 6 6 Q:1 <0$
 : )
:  >  h 6T    c R 2:1 :T

3 :
-  0> : ? R?G XT h 5-  Q>  6
1
  9 C .  vZ :  : ! #G >#
<   >  
> 6 $ 
* T 
6?c$
U  R$  2:1 *<! R?G c 5  C< 0
:1 : G .
< hC:  N
-O * 0G 6 !  G 5Z $ * 0 <
  $ :
- 5 Q>  9--K < 0 5 JR
G   0 [G <:O .
>  vZ
 :K    
3J !  G 5Z $   * :> 6?G cG 
G T2! >
R?G T 6: 
 6->  : 0 6
$[ QO?O 5  $
:
-  R < R  vZ C ?:   R
  * 5[ k[# ? 6G:  0   $ I CG 6- >
9-I#?3    * X 2 0 5
G R?G * X- 0 T
 R?G  G  ) 6   ( T:3  R?G 0
 W( .
 9--K[ !  G 5Z $ * 0 <   $ :
-
*> 5?Z G Q>  ?C vZ* 
<  0:
* ^?1   $ 6- : vZ v$ ? I? * 6!)I:
 ^?1 6J K 0 *. XT  6
  vZ<  R1G -1 *e 6 R?G :
- :T
 vZ :K ) (   ^! 0 :
J C  \
-$( < > R XG  R 6
 53
 $  $G  $T?G 1K:T < (  R 0* T* $
*
  C< .
"!  " 1 93 ?C: T
 vZ :K  Q- R * 6 < -G X- R?G ">
): Q  93  $ Wk 3 Q ."
 ?? WT
: N
-O  \
-$( < [      $
:
-   5?Z  $  * ?C 1 R?G \
-$(

< *C  0 -. 6$T


 !   * 9 QZ#G 
 5 0 ^>3  *5 [u
!   \
-? 0>* K$( < :* :  <: 
> *? R?G 5! >
: ? (:5
 R?G 5 \
-
$( &< [ *  :
-? Q  5 \?$)  -
 0 6$T   *e  \
-$( < :?$ v ?5:<3
<: 5r$ * 5-K
* 5:  K 0$ -    k 66
 g
 * 0  !<  R 5>-K  .
 0 $  \
-$( &<  h e* 6K" 6? k
G 
G 0 > 0G 1  " *
$>:  vZ&<
*  0& [G u 6U 3 v?)$ 5 -K :
-  5 ! \?$
  6G? 5$ & .
k : N
-O) \   \
-$( < R[
:
* 5K$ < 5 2 R?G 5? *  5\  [ *  Q
I :T  03:  5:<3  5< 0 5  K
 2 $ *   WT R:$<3  R *  R   0 W#
 \
-$( < .
   * 9 :T * 5 T  !  #$ *e 6 
?C 5 K  6 3 ! T  # 
 R 5:rK
  T :G($ ) ?> G R?G R^  T :>3 0
 K 9-3 >   2 5 : ? :
 R?G v
G^ :T ! ! : R  h<
0G R 6K  5$T
 2 * 5 K * :T  R?G WT ^>3
)  -H!
>: " >   C
 :T  
k \
O-  ?W

.WT! R >G Q  * WT * $ R
R?G6
."51K-

 RT)(  c
? 6)(  H c& *
:

 5?Z G 5?C

!  #$
      
 
  
    


)(  H c&

 5?Z G 5?C
 -$: Q * 5 1 *? :  1  :
"(G( ?: / ?CK 
*? 5:<! 0G 5* 
 * W<O 5# \?$ q  
:1 R?G
 R?G h1  :T :T 5
G R?G:  6 $? : !< 5: 5# \?$
0 * U
 h1 R ve  C? : 0g:T
 ? 01K- T  QTK ^>3 X O R?G 5 WT?
0 6e2 0 Q$ * R 6 O
:>3 $ 5
 5  T* $:1 k hZ:T 5 5$>$
? 01K :>3  J: K

  6* $:T  ?- &".


 : 1  $ *  W: ?* G 0$ <: ?C

>: G 5?Z 5


-  5 X " TK$* 5?Z ^3 " > " "?C

 !>>" 6 &!  "$ 2
" R"  ( *   v   5?Z< :  >
 " - Q2- "?C 
 #$ > -5$ : !  [ R?G Q X 5?Z R?G Q$G
WU
 5?ZC  ) 5G:$ veQ
  0 5  5K$ 5?Z: Q X  * * Q<C^>3
 R 
 * R?G q).$
 >  Q X 5K$ R)?  K  1 $

K$ W: J G  $[ 5 *
 5?Z$ <   (:   0:T  *
#(
:* 0 0 I < c$ 5
<
 v  )?( " c   0 "?C 9R:" 5
: :" c   $:T WG
 5 Z 1:T  5)? $
* . q$K>:(* G 
- k 0
:T \ R?G  WUc
>Q
 R *   QUc  )  T?$ :T 5 0 !5
   5:T 5
>g 0G Q^

& *   
) 0-:T  $T 9 5& " JQ2
: "?C G" -  :? $ 

 5G> Q-  0 "5-K<$ #  $c * 0 .


 g^  " 5?Z<"!!5$

? W 5$ 0& 0  0G 5:1 U -
 :? $ > $c *:  ?C
3 
*?:  5* \ * 5 WG3   R! T
    K WG *?: J
K$
)? k  $
* ?C 5 WG3 J *?:  X
  0 9G 1# \ T

 0* Z [-  < ^>3 .5?Z


! " 5 : 9T * ": )?  R?G KW?G
  )?(  0# 5<-2 :? $ *T
 Q-  2)? ? $ T " 0 c"  $

 6 >G 5$J 5->!  6 T* h
  v*# 5I *: :-
  5  Q-  q*:* TX
3 &: W? 6 ! 0G X:eK )

*C.

  93:- 5*:* R! T GK Q *  -k


 Q6
>G 6 ? W) 5<-C* $ :? $
 :
6K$* 5  ? : ?(T* 6 5$)?  WI 0
) $ * 
 WT >GWT
 " c"  0# 6Z#$GKC* 0 G  c 
 0
>G * e   Q- TU?9
-  )?  R?G K G &  R - -
 0 !>^ *\ I 5?Z g*0

 G C
  W? 9<c  XT? 5-.5c-
T 
- ..? < T
   - - > K 9 G R?G- ?C
 K$ :T -5 :* Q$   5
) ) K$K < 0)*
* 5 <! 5  )? 9-I
 T?G Z T<- 
> Q) 0
! 5C$  $c  0 6   *   *  
&*  5 C 2 
- <\
!  5  5 3 * g R?G TZ
* WI )  5$ 
! <3 WTc  :- R?G  
-

<\ ! 0 5<


 5 R:K.v
* WI 0  K ?C )  Q$  $c :Qc 5* c
 \<K3  5 &? 530 K
  & 5 WI 0 C 9  T2 ve 2 Qc 5
T
 5C2 5 
T 5*O
 9 W:1   $ - 1   K

:T .Xk\ R?G  
&? 53  $ X): * #K2 WI & 5Q
* & R!) 53 WI :1  \<K35

 
C $  [3  *
  63.
*   <: 3  $c )) #K) :  )5
?3  $c ) ( J G 
-  $
 $c ) \<K3 5C$ G ( 5G
(5G  *
:?
3? 6 
*?: 5WI 0
:   )?(  5:<3)?(:? N?-$* 5
 6

3 > ) 
K :<  3

  5$ c).5
vZ #( 5:<3(C (?Z WT
9 $ X K$ :$

:K 0 v 5:<3$ G 5

 v 9: 9
 Q* T R#-  :Qc 5C
: v  R?G T )C ?>
*C$ G  *  5& R $c WTC G WT) .WT
 $3 5 $c  Q<C* WT >: ? 3
  5 K  5#-   T* WT 5KZ  0 3
&> <- * *) T : ...).
$  #G 5<-2 :  5:?$   :<3 < :
5#G R?Gg   9-<?$
- 1 \    :<3" :Qc ( "?Z":
:" \  ?: : K ?:
:-*: :?$  :c? 0   5K * [:[G WT 
)? v
:   K<   Z
WIe  R   : * * 6 X:1K 5 u* WT#G :
 5:T 01K?  5: :

 W:1K  u* 5) :
5?Z G ?C* 5 0g::T
 W< 9* 0 5eK$*
> ?C 0g:>:T? : * 
G R?G T
"(" < 0 !k I  0:6

.?C
 :) ) G:$ -  0:T #* R O &* X
 G:$)$ [ 9  ) $ T
) *   *  0 5G:$) : C$ Q) X:T *0
:T WTK <  *   Q! 0X

 G:$)$ *  ^g
 0G q $ $c 9- 5.?C
I :T : > 
$ Z T$   $ 5<-  G
 $ *  W> "*  " :
vZ * 1 !
-r > 
$2 5>1 > 2
 3- :$ : H [3? Q$3$
3 [! 5c  Q&* -< 0 X 5>1
$  * WK ? [3
 5*O WI 0)  :R?G Q$

>. T$KG > Q<


:: 3 5c. T I   *:g 0. T Z k WK T
G 2 0* Q  3- :$ $C &>. 0  
-&Z  T :T  5:T 01K?  5:

&   X$c G :T ..5 R?G\

R
- ?C & ! H  C$  c # ! 6 Q:T * .
? ! 5 K W?:$ Q?C
": Q/) "?C( ::rK$  0G )?
WG 5 Z 1:T  5)?  
 9:>  6 !" 0 Q W( " -  vZ- * $ QZ
" !: :::" )  3
6G
   K !<* 5: 1 G K$ :T  *
 WT : 0g
? 01K  : 61W

 6-# 2 KZ 3 :T  * 1 


.
 W ": 5 J * R  Q* "Q  T- 1
 $ *  W: ?* G - R C ?^ :T
Q) - 1 # 3   5$& R 5:rK R::G
 R  ?^ $" 6 0G:1$v$
  -) "?C( $ R: & 5 Z5r
 1 :T  ? 01K R:X
:$
* Q 
g:K$  C$ G K$ > :T  ?01K
 0 WC$ G > R! 5$Z:

 R
-<
 9K  ?Z>.
?C  K G K\
": - "?C    0 (/) -K-
 C
? 0:$$  1 :T  ?01K
WG)T :T 5 T *:$ $! Q- Q: T  
<KG  - X ! R:R?G R$K
" 6$:" : 0) ?C ( -" 5
) 5 Z[ "0
  G  QZ # 
 
K$  
K   $c  )  5$J G 
.QZ
! R Q$<K: 9* 0G ?C) ? W: WT 
  5- ? 5:* - 5<  5<:I
)  1 < ( T *\ #G Q-K   0G<
5K
<  * 5<:I< "*- :T  0
 "qK$*    h Q: "?  "0?: <
vZ< 5<:I
  .W


 > Q% q3
0 Q X W   * 6 T 93 U 5$
Q $   :J:$  0 T-3 W:
 Qc "!< 5:  W "5
  6 
I  1 :T  >-  -:g
  :?  $ 0 6 T?G cG ^Z I:>>3$ *:3 ! 3J
!:  0K:T  9$^Z I:
"*:: !< $ :T""
? J  W<3  0 W#  W# 5r:$<3 * T

  < (T :T *< Q  W:>?1 ?G


k:T :k W W *WT
 " !) ?G 51C{ " :> -  X<
 6 vZ* $ < 5 6 qJ: 9  h 5*O
! ? : *1 :T *  [  R?G WT 
WT [K
< 0 0:  0 h$:T
>:  0 Q\ 5 Z g W $-G W  -G  1C
< 0:T "WTK! 0K "  X< 0<$:3 T?G
*#3  9c3 < > 5$ WU  0 $:   5[ k
" X   0  ! 5* T  0G Q   5 :c
  5K 5 C  W3 > *#  <K5
*  * 6J X? 6 6J* \: RG<:    6
Q?
 :- #* 5

2 &*) & mr-izzat


?\ &!(

You might also like