ΚΕΠΕ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 2013/20

O
20, 2013
ISSN 1109-6284
20, 2013
OIKONOMIKE
:

:

nvayonis@kepe.gr
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. 210 3676350
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Copyright 2013

A 11, , 106 72,
.: +30-210-3676.300, 210-3676.350
Fax: +30-210-3630.122, 210-3611.136
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www.kepe.gr
.

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ISSN 1109-6284
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1.
1.1.

1.2.
13
1.3.
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1.4. :

18
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20
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27
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3.3. :
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4.
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4.1.
48
4.2. :

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2011
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10
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1.1.6

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2010q1
7,10%
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2010q2
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2010q3
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2010q4
-11,76%
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2011q1
-14,63%
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2011q2
-10,59%
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2011q3
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2011q4
-11,53%
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2011q1-q3
-9,61%
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22,96%
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2012q1
-10,13%
-12,92%
10,85%
23,77%
3,33%
-3,58%
3,03%
2012q2
-3,88%
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11,09%
21,65%
7,03%
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0,32%
2012q3
1,50%
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3,98%
0,28%
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17,25%
4,78%
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1,08%
2012q1-q3
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1.2.2 ( . )
2009q1
-7,09
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3,66
11,37
1,22
-1,98
1,38
2009q2
-6,99
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3,15
-2,56
0,07
2009q3
-3,55
-7,83
3,90
11,73
6,58
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0,03
2009q4
-8,19
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1,70
-2,12
-0,19
2010q1
-9,32
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3,57
11,79
1,16
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-0,74
2010q2
-4,04
-7,04
4,23
11,27
3,37
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1,78
2010q3
-2,71
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4,40
11,40
6,74
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-0,35
2010q4
-6,44
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4,89
10,90
1,98
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2011q1
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2011q2
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2011q3
-2,01
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5,59
12,37
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2011q4
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5,18
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2,60
-2,16
-0,09
-14,74
-20,99
15,05
36,04
12,03
-6,43
0,65
2012q1
-4,60
-5,87
4,93
10,80
1,52
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2012q2
-1,91
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5,47
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3,47
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0,16
2012q3
0,77
-1,35
1,91
3,26
2,05
0,14
-0,07
-5,74
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24,73
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14
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1.2.3
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2011q3
2011q4
2012q1
2012q2
2012q3
2012q4
-1,70
-2,35
-2,38
-2,16
-1,63
-0,34
0,14
0,79
0,79
0,84
0,90
0,83
0,76
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0,05
0,04
0,05
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0,05
0,02
, ,
0,74
0,74
0,80
0,85
0,78
0,71
0,24
2,49
3,15
3,23
3,06
2,45
1,10
0,11
0,10
0,11
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-
1. ,
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16
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, , ,

.

,
.
4,
,
1.4.1

Markov
1. Hamilton (1989)
, , 13, 2010, . 22-24.
2.
Demetra+
.
3. 1970-2012, .
4. Estrella and Mishkin (1998), ,
14, 2011, . 27-28.
18
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.
(fitted)

15 .
( Tsouma, 2010),

.

20006
2012,
,
2012 2013,
. ,
1.4.2,
2008 2012 ( (0,46)
2010)7.

2012
2013,
.
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2012 2013
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1.4.2

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OIKONOMI 2013/20
19
1_3_1_4_1_5_1_6:Layout 1 14/2/2013 9:34 Page 20
1.5.

, ,
,

2012
2013.
(dynamic factor model),
15 .
. , ,

(.. ,
),

.
.
Demetra+
Eurostat1.
, 1.5.1, -
-6,3%
2012,
2011, -6,9%. 2012
2012

2012. 2013,
-4,1%,

2012. ,
,
-5,2% -5,6%,
2012
2013, ,
,
-4,6%, -3,5%
-2,9%, .
2012,
. , ,
.

2012, ,
.
, -
1.5.1
(% )
2012
2013
2012Q4
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
-5,2
-5,6
-4,6
-3,5
-2,9
-6,3
-4,1
1. TRAMO/SEATS.
20
OIKONOMI 2013/20
1_3_1_4_1_5_1_6:Layout 1 14/2/2013 9:34 Page 21
/
, . , = ,

, ,
,
,

, , , ,

.

,

. : ()
,
, , ()
, () ,
, -
,
, ,
,

.

,

, ,
,
2011.
,
,
() , ,
() , .

. -

2013.
=
.
OIKONOMI 2013/20
,
,
. , =
.
21
1_3_1_4_1_5_1_6:Layout 1 14/2/2013 9:34 Page 22
1.6.
SURE
,

SURE
, ,

SURE (Seemingly Unrelated

Regression Equations) [. (1.1)-(1.3)]
, :
Ut = a11 + a12 x Ut1 + a13 x INFt1 + a14 x
x TDYt1 + a15 x GDPt1
(1.1)
INFt = a21 + a22 x INFt1 + a23 x INFOIL t1 + a24 x

(1.2)
x EONIAt1 + a25 x Ut1
GAYt = a31 + a32 x CAYt1 + a33 x BYt1 + a34 x
x GERGDPt1 + a35 x GDPt1 + a36 x GCYt (1.3)
: TDY ( ), BY
( ), INFOIL

brent, EONIA ,
GERGDP
, GCY, ( ) GDP =
( )1. Eurostat.
, : )
(U), )
(INF) ) ,
(CAY). 2001:-2012:.
1.6.1
(1.1) - (1.3)
SURE.
, 1.6.1,
1.6.1
Ut = a11 + a12 x Ut1 + a13 x INFt1 + a14 x TDYt1 + a15 x GDPt1
a11
a12
a13
a14
a15
1,84
0,78
-0,07
-0,09
-0,07
(1, 06)*
(9,32)
(-0,87)
(-0,97)
(-2,04)
INFt = a21 + a22 x INFt1 + a23 x INFOIL t1 + a24 x EONIAt1 + a25 x Ut1
a21
a22
a23
a24
a25
1,06
0,09
-0,003
-0,11
-0,39
(3,87)
(0,57)
(-0,53)
(-1,25)
(-2,27)
GAYt = a31 + a32 x CAYt1 + a33 x BYt1 + a34 x GERGDPt1 + a35 x GDPt1 + a36 x GCYt
a31
a32
a33
a34
a35
a36
0,89
0,81
0,02
-0,31
-0,002
-0,12
(0,16)
(7,62)
(0,81)
(-0,93)
(-0,006)
(-0,77)
* t-statistics .
1.
( 1.5).
22
OIKONOMI 2013/20
1_3_1_4_1_5_1_6:Layout 1 14/2/2013 9:34 Page 23
:
(U),
(INF) (CAY)2.
1.6.2
, .
1.6.2 2013
2012
2013
1,1%a
1,6%
24,6%b
30,1%

(% )
-2,7%c
-0,7%
: 2013 (-4,1%) (. 1.5). a. (: Eurostat). b.

(: Eurostat & ) c. : & .
( 1.6.2)
, 30% . ,
.
,
( )
1,6%. , 0,5 . ,
, , ,
. ,

.

,
.
, (.. )
,
-0,7%. ,

. ,

.
2. 2013 (Interpolation). AMECO.
OIKONOMI 2013/20
23
2_thema:Layout 1 14/2/2013 9:38 Page 24
2.
2.1.
1
( .-. 2012)

, , (
) .
, (), 3,601 .
( 1,086 . 4,687
.), 172 .
2011 (3,773 .).
( $ 2013) - 2012 1,086 .
$ =
.
,
() $ (
$
, 2.1.1)
-
2012, ,
$
15,688 .,

$ 16,312 . . , $
2011 (
22,773 . 15,688 .). , $ 31,1%.
,
$ 3,465
.,
$ 2013
4,577 .
, - 2012, , 51,925 .,
468 .
52,393 . ,
, 48,325 ., 619 . 47,706
., $ 2013.
, ,
67,614 ., 1,091 .
68,705 . (
$ 2013).

( ,
356 . 61,499 .
61,855 .).

47,137 . (449 .
47,586 .). ,

$ 2013.
, 410 . 290 . 700 .
796 . 73
1. 22 2013 $
$ - 2012.
24
OIKONOMI 2013/20
2.1.1 ( .-. 2012)

. ( )

2011
-
2012
2012
2011**
2012*
I.
53.932
51.925
52.393
53.932
52.393
1.
50.159
48.325
47.706
50.159
47.706
54.284
51.482
51.363
54.285
51.363
.
.

1.157
15
32
1.157
32
5.283
3.172
3.689
5.283
3.689
3.773
3.601
4.687
3.773
4.687
II.
76.705
67.614
68.705
76.705
68.705
1.
70.145
61.499
61.855
70.145
61.855
51.561
47.137
47.586
51.561
47.586
435
392
400
435
400
. ( )
360
410
700
360
700
2.
. ,

1.442
796
869
1.442
869
1.249
679
691
1.249
691

. ( )***
193
117
178
193
178
16.348
12.223
11.735
16.348
11.735
. EFSF
2.

(+, - )

541
565
565
6.559
6.114
6.850
6.559
6.850
-6.425
-3.465
-4.577
-6.425
-4.577
-22.773
-15.688
-16.312
-22.773
-16.312
* $ 2013.
** $ 2011 ,
E . 2011.
*** 2012, : ) 7,4 )
4,8 . , PSI.
: 2.1.1 $ , 2013.
. 869 . , - 2012,

12,223 . 488 .
11,735 .
, () 6,114 . 736 .
6,850 . 2012
2011 (6,559 .). -
. , -
OIKONOMI 2013/20

1994-2008,

,
,
25
.
, ,

.
$
- 2012

9,091 .
- 2012

, -
26
, 4,424 .
4,125 .
.
$ 2012

( 2012),
4,5% (
9,5 .), 2014.
OIKONOMI 2013/20
3.
3.1.

2012
24,8%, 0,2
, .
26,8%
( 1.345.700 ). , ,
. ,
,
, .

, .
3.1.1.
2012 ( 2012)
25.600 36.600
2012,
, 187.900 164.700
2011. ,
1.230.900 ,
(617.500). , ,
(21,7% 28,9%).

2011-2012
(40,1%) 2010-2011 (41,2%).
, , 303.600 , , , (61,5%). 927.300

(54%).
3.1.1, 2012 30-44 (41,8%) 45-64
(25,1%). , . , 2012 29
,
3.1.1
2012
2012
2008-2012
2011-2012
(%)
(%)
( *)
( )
24,8
---
17,6
7,1
15-19
65,9
2,4
44,6
12,3
20-24
55,0
12,0
33,8
11,4
25-29
38,0
18,4
25,4
7,7
30-44
23,4
41,8
16,9
7,2
45-64
17,2
25,2
13,7
6,3
65 +
4,6
0,2
3,4
1,5
* = .
: , , .
OIKONOMI 2013/20
27
65,9%, 55,0% 38,0%

15-19, 20-24 25-29 , .
2012 2011,
2008, . ,
2008 17,6 (), 15-19, 20-24
25-29 44,6, 33,8 25,4,
. ,
7,1 , 12,3 (15-19) 7,7 (25-29).
,
2012 (37,5%) (20,7%) 3.1.2.
,
,
.

.
, ,
2012, 17,2% 12,6%
. , ,
(11,6 6,7, ,
2008-2012),
(3,2 3,1, , 2011-2012).
,
( 3.1.3). ,
, (42,4%
41,8%) 30-44 .
,
30-44 -
3.1.2
2012
2012
2008-2012
2011-2012
(%)
(%)
( *)
( )
12,6
1,7
6,7
3,1
AEI
17,2
12,0
11,6
3,2
TEI
28,0
20,7
18,4
7,9
27,1
37,5
19,5
7,6
27,7
12,1
19,6
9,2
24,9
16,0
19,7
8,5
* = .
: , , .
3.1.3 2012 (%)

15-19
20-24
25-29
30-44
45-64
---
5,0
24,0
45,8
25,3
---
AEI
---
10,9
31,2
41,3
16,2
0,4
TEI
0,3
16,3
26,6
41,8
15,0
0,0
4,5
14,7
16,4
42,4
21,9
0,1
3,1
8,2
11,7
47,3
29,5
0,2
2,0
4,6
7,4
35,9
49,6
0,7
65+
: , , .
28
OIKONOMI 2013/20
.

45-64 (
). ,
,
( )
,
29
40%, .

.
.
2012 (40,9%)
(17,8%).
, , ,
. , 2012 (31%) (29,6%).
20
, (7,2).

2012
(28,9%),
(2008), (18,4%).

,
2008-2012 (20) 2011-2012
(8,2).
,

( )
, .

15-19 (89,9%),
20-24 (68%) 25-29 (40,9%) , ,
. ,
( 3.1.4). ,
29 , 30-44 4564 10
.

, , , . ,
,
( 37,5%
32,8%
). , ,
,

, L
(
3.1.5).
,
(54%). ,
3.1.4
2012 (%)
15-19
20-24
25-29
30-44
45-64
65+
15+
89,9
68,0
40,9
12,3
6,5
14,1
24,7
90,3
65,0
37,4
6,8
0,2
90,3
18,9
89,6
70,6
44,6
17,3
14,3
89,6
30,4
: , , .
OIKONOMI 2013/20
29
3.1.5
2012 (%)
22,7
25,7
19,2
AEI
35,9
32,8
37,5
TEI
26,6
26,7
26,6
26,9
21,8
32,4
16,3
9,8
25,5
14,8
7,0
28,3
: , , .
30-44 ,
45-64
. , (36,4%) (20,1%),
.

,
, .

, , ,
( 3.1.6). , ,
3.1.6 2012 (%)
. ,
1,6
1,8
1,3
0,3
0,6
0,1
13,7
16,0
11,1
. , ,
0,8
1,1
0,4
. , ,

1,1
1,5
0,7
14,4
25,6
1,3
. ,
17,2
16,8
17,7
4,8
6,3
3,1
10,4
9,2
11,8
2,3
2,5
2,2
1,5
1,6
1,4
0,1
0,0
0,2
. ,
3,4
2,3
4,6
2,7
2,4
3,1
. .
5,4
3,8
7,3
4,9
1,8
8,5
3,3
1,0
5,9
. ,
1,8
1,6
2,1
1,6
0,5
2,9
1,8
0,2
3,8
6,8
3,4
10,7
: , , .
30
OIKONOMI 2013/20

(17,2%), (14,4%) (13,7%). , , .
(25,6%),
(16,8%) (16%), (17,7%),

(11,8%) (11,1%).
, ,
, .
9.200 ,
3.1.7. 2008,

106.400
81.400 .
,

45-64 . ,

15-19, 30-44
45-64 . , .
1,4%,
,

20,1% 16,1% . -
3.1.2.
, 2012 8.000 ,
3.1.7 ,
2012
(%)
2011-2012
( .)
2012-2012
( .)
2012
(%)
2011-2012
(%)
2012-2012
(%)
53,0
12,3
8,0
39,9
-8,3
-1,4
15-19
8,3
1,8
2,2
2,8
-23,4
0,7
20-24
50,5
-6,1
-3,0
22,7
-22,0
-6,7
25-29
86,3
-18,1
5,4
53,7
-13,7
-1,0
30-44
87,4
23,5
-1,4
66,7
-7,5
-1,4
45-64
61,3
26,4
7,0
50,9
-5,7
-1,0
65 +
2,7
-15,0
-2,1
2,6
-21,5
-3,9
62,1
-21,4
-1,2
48,7
-8,6
-1,2
15-19
8,8
-2,4
0,5
4,1
-21,9
8,6
20-24
53,7
-6,3
-0,5
28,1
-19,6
-5,9
25-29
89,7
-12,5
5,8
59,0
-15,2
1,5
30-44
96,2
-1,7
-7,9
76,3
-8,4
-1,6
45-64
74,7
9,5
0,8
63,2
-5,3
-1,1
65 +
4,4
-7,9
0,2
4,2
-18,7
-1,0
44,3
33,7
9,2
31,5
-8,0
-1,8
15-19
7,8
4,2
1,7
1,5
-28,6
-16,7
20-24
47,3
0,1
-2,5
17,4
-25,6
-8,4
25-29
82,4
-5,6
-0,4
47,8
-11,6
-4,1
30-44
78,4
25,3
6,6
56,8
-6,4
-1,1
45-64
48,3
16,9
6,2
39,0
-6,2
-1,0
65 +
1,4
-7,2
-2,4
1,3
-27,8
-10,6
: , , .
OIKONOMI 2013/20
31
29 65
. , 30
. ,

2012 2012,
15-19 ,
.
,
. , ,

-
3.1.8.
2012, .
, 21,1% 14,5% .

.

,

.
3.1.8

2012
20082012
20112012
20122012
2012
20082012
20112012
20122012
(%)
( .)
( .)
( .)
(%)
(%)
(%)
(%)
8,0
---
-18,5
-8,3
-1,4
---
25,0
12,4
3,3
56,8
28,2
-2,0
3,8
42,2
16,6
-0,9
AEI
17,3
24,3
-2,9
-5,8
19,0
-9,7
-4,1
-1,8
TEI
18,3
60,1
0,2
-5,4
17,5
-14,7
-9,9
-3,3
34,4
78,7
43,8
13,7
33,3
-17,2
-7,0
-0,6
10,8
-12,3
-7,5
0,2
10,4
-23,0
-12,5
-2,6
15,9
-182,6
-49,4
7,2
15,9
-35,6
-15,5
0,0
---
-81,4
-21,4
-1,2
---
-20,1
-8,6
-1,2
3,2
28,9
10,7
-2,0
3,6
34,3
9,2
-2,9
AEI
14,5
-10,6
-12,2
-8,0
16,2
-11,2
-6,0
-1,3
TEI
16,8
33,2
5,2
7,0
16,7
-11,4
-7,2
-0,7
35,8
19,2
15,6
1,7
35,0
-17,6
-7,3
-0,9
12,5
-28,6
-12,7
-0,9
12,1
-26,4
-12,3
-1,9
17,2
-123,4
-27,9
1,0
16,4
-38,1
-15,2
-1,2
---
106,4
33,8
9,2
---
-16,1
-8,0
-1,8
3,4
27,9
17,5
0,1
4,2
53,7
27,6
1,7
AEI
21,1
34,9
9,2
2,1
23,3
-8,2
-2,1
-2,3
TEI
20,3
27,0
-5,0
-12,4
18,7
-18,6
-13,2
-6,5
32,5
59,5
28,2
12,0
30,8
-16,5
-6,6
0,0
8,6
16,3
5,2
1,1
8,0
-14,4
-12,9
-4,1
14,1
-59,2
-21,5
6,2
15,0
-31,2
-16,1
2,1
: , , .
32
OIKONOMI 2013/20
2008, 2012 ,

( ).
(172.200 ), . .
,
10.900 , 34.900
,
.

, 2008-2012
(>1% ) 2012

.
.
, . ,
(23,3%),
(16,7%),
.
( 1%)
, (-18,6%)
(-26,4%).
.
(2011-2012), (20122012), .
3.1.3.

,
, ,
3.1.1 .
2010
OIKONOMI 2013/20
, ,

.
, 25 ,
,
( , 18 19).
3.1.1

(%)
: , , .
,

, 2012
15,3% (16,2% , 12,2%
7,8% )
2011, (
2011) .
2012 4047/2012,
.
,
, , , X
33

1.
4047/2012, 2013

4093/2012. :
) ,
,
.
40 , 180
60
. , ,
, .
) .
6
4 ( 10
) 16
12 X
. ,
16 X ,
2000, .
)
,
. ,

,
.
) ,
. ,
12 11 ,
40
.
,
(
)
. ,
,
( ),

, 4093/2012
.
, 1/1/2013
1.000,
5% 20% .

, ,
,
. ,
65
67 60 62
40 .
,

31/12/2012,
. ,
,
,
,
83% 1/8/2012 .
,
,
.
1. ,
, , , .
,
, .,
.
34
OIKONOMI 2013/20
3.2.
3.2.1.
- ,
10% (Athanassouli, 2012). 9 ,
, ISCO 08 ISCO 88.
, 2012, 6,8% , (9,2%)
(5,0%). 1998 (5,8%)
2012 , .

.
. , , ,

. , ,
2012.
.
.

. , .
3.2.2.
. -

. ,

.

,
. ,
, 1 2 .
,
. . ,
.
-
(Becker, 1964),
.

.
, , , , .
.
3.2.1 9, 2012.

, (.911: 48,9%),
,
(.921: 11,9%),
(.931: 7,7%), (.932:
7,5%),
(.933: 7,1%).
3.2.3.

9 , ( 44,7%).
,

(.932,
: 11,8% : 2,1%)
1. .. , , .
2. .. , .
OIKONOMI 2013/20
35
3.2.1

: , 2012, .
, (.962, : 6,7% :
2,2%) ( 3.2.1). ( )
55,6%. ,
, 42
,
(40
). , (: 63,6% : 70,5%). ,
. ,
, ,
32,9% ,
,
. , , 41,7%, 14,1%
44,2% .

,
9 , ,
, (.911: 42,7%) , (.921:
20,8%)3. , (28,6%)
(36,3%), , .
(54,2%) (62,5%). , 4,2%

,

3. 6,3% 3,1%, , .
36
OIKONOMI 2013/20
(7,6%). ,

(OECD, 2008). . ,
30 , 7,2% 9 ,
50 64 , 5,2%.
.
3.2.4.

(92,5%) ( ). 90,5% 94,9% .
,
73,0% (: 75,5%
: 70,1%), ( 30 :
62,7% 50-64 78,2%). (83,1%).
70,0% 99,3% .
,
20,8%.
,
7,0% 2012. , (81,4%)
(74,9%) ,
(International Labour Organization, 2012).
(67,2%) . 72,4%
60,9% .

(17,5%), (18,9%),

.
3,5%,
(5,9%).
.

, (40,5%) (13,7%). 55,7% OIKONOMI 2013/20
28,2% .

(7,2%), & (6,1%),
(5,9%) (5,8%).
3.2.5.

,

, X 20 ,
.. (Rose, 2009 INSEEOREF, 2011). ,
, 2012, (66,9%) ( ) (39,8%),
(: 29,1% : 53,1).
9,9%. -, ,

- , , 2% . , (: 5,8% : 19,3%)
(: 4,2% : 9,2%)
, - (: 22,7% :
4,9%).
3.2.1 9
. , ,
94,1% , (.921). -, (41,7%)
(.932) 1/3
, (.961).
(99,0%) (.931). ( 65,0%)
, (.911)
(67,2%),
(86,2%), & (63,4%),
(97,9%), (92,7%). 37
38
100,0%
3,9%
100,0%
4,0%
28,3%
1,6%
8,6%
41,7%
100,0%
1,0%
99,0%
100,0%
6,7%
0,4%
10,1%
9,4%
1,6%
0,6%
4,1%
67,2%
: , 2012, .
962.
,
961. ,

951.
X

1,1%
0,3%
933.

941.
3,5%
932.
94,1%
0,8%
931.

921. ,

10,7%
100,0%
9,6%
2,9%
71,4%
2,0%
2,8%
11,3%
100,0%
2,8%
5,6%
1,0%
0,5%
1,2%
2,7%
86,2%

&
0,5%
1,0%
912.
,

911.
,

100,0%
7,8%
9,0%
0,9%
1,0%
8,8%
5,3%
3,7%
63,4%
& &
3.2.1
100,0%
2,1%
97,9%
100,0%
2,9%
0,9%
3,5%
92,7%
&
100,0%
11,6%
8,4%
3,0%
14,4%
6,6%
3,5%
52,6%
&
100,0%
4,7%
5,3%
0,2%
4,4%
7,1%
7,5%
7,7%
11,9%
2,3%
48,9%
OIKONOMI 2013/20
(71,4%) -
(.933)
, , (.6),
50,6%
( -
3.2.6.

) 44,5% . , 23,6%
(.7)
17,6% -
9-
, . -
(.8) .
.

,

.

.

, , .
6 -
, , , -
(Rose, 2009). -
(.611) 74,8% -
(.612) 13,5%. -
( 3.2.2).
3.2.2 *

1.
8,5%
41,5%
7,9%
42,0%
100,0%
2.
0,1%
2,7%
4,5%
92,6%
100,0%
3.
0,9%
24,2%
20,8%
54,1%
100,0%
4.
2,5%
55,4%
15,4%
26,8%
100,0%
5.

11,3%
60,3%
12,1%
16,3%
100,0%
6. , ,

50,6%
44,5%
2,0%
2,8%
100,0%
7.

23,6%
62,7%
8,2%
5,5%
100,0%
8. ,

17,6%
69,7%
7,1%
5,6%
100,0%
9. ,
32,9%
57,9%
3,5%
5,7%
100,0%
15,2%
43,8%
9,0%
32,0%
100,0%
: , 2012, .
*
. . .
OIKONOMI 2013/20
39
, 1/3
5,4% . , 7

(.711: 25,6%
7 4,4% ), (.712: 16,2% 2,8% ), (.751: 12,9%
2,2% ),
(: 14,2% : 7,5%) (.753: 9,5%),
(: 5,9%, : 24,9%).
8 , ,
(.833: 28,3% 2,0% ), ,
(.832: 27,1% 2,1% )
(.834: 17,0%),
(17,5%)
(5,2%).
5
, 37,1% ( 6,0% ) (.522), (: 38,3% : 24,6%). (.513)
17,8% 2,9%
(: 18,4% : 12,1%).
(.512: 8,1% 1,3%
).

(.532: 4,5%, : 3,0% : 18,9%) (.524: 6,3%,
: 5,0% : 18,9%).
,

. 4 26,8%
(.411 0,4% ), 24,7%
, (.421 0,4% ), 18,2%
(.422 0,2% )
14,0% 40
(.432 0,3%
). 1
, 41,1%
(.141) 34,6%
(.142).
1% .

,
0,1% .
3.2.7.
, 2012.
,
,
, .

, , . . , .
,
9 , .
, (Rose,
2009).
, 9.
, , , (.6),
(.7), ,
(.8)
(.5). .
OIKONOMI 2013/20

.
, .., ,

. .

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, 2012
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
55,6
54,1
57,6
21,5
23,4
19,1
66,7
63,6
70,5
/ &
11,8
13,0
10,4
42
43
40
30 (%)
( 15-64)
13,4
12,0
15,0
30-39 (%)
30,5
24,2
38,4
40-49 (%)
30,3
33,2
26,7
50-64 (%)
25,8
30,6
20,0
1,0
1,5
0,3
(

)
31,9
34,8
28,3
( )
57,9
54,2
62,5
3,5
5,3
1,3
5,7
4,2
7,6
1,0
1,5
0,4
4,4
4,6
4,1
2,2
3,5
0,6
92,5
90,5
94,9
20,8
17,8
24,6
77,9
81,4
74,9
16,9
30,0
0,7
83,1
70,0
99,3
OIKONOMI 2013/20
41
()
(%)
67,2
72,4
60,9
11,5
6,6
17,5
3,2
5,9
---
3,8
5,1
2,3
. -

3,8
6,5
0,4
10,4
3,5
18,9
3,9
6,3
0,9
13,7
17,5
9,1
1,6
2,2
0,8
3,5
4,6
2,2
7,2
9,8
4,1
2,4
2,7
2,2
5,9
7,1
4,4
&
6,1
5,7
6,6

(%)
40,5
28,2
55,7
5,6
4,2
7,3
1,7
2,1
1,1
2,1
3,0
0,9
5,8
6,7
4,7
11,9
5,8
19,3
14,8
22,7
4,9
6,4
4,2
9,2
66,9
67,3
66,4
39,8
29,1
53,1
2,5
3,7
1,0
&

9,4
9,9
10,3
& &
&
5,9
10,3
0,3
3,8
6,6
0,4
3,7
5,2
1,9
1,3
2,1
0,3
: , 2012, .
42
OIKONOMI 2013/20
3.3. :

( ) ,
1. ,
, -
,

.
..

. ,
3.3.1
L ,
1990-2010, , .

, (
).

( ) L 2010, -
.
-
3.3.1 ()

%
(
%
)
1990
2000
2010
1990
2000
2010
1990
2000
0,5
0,9
1,8
61
150
495
56
0,5
1,1
89
305
45
2010
1990
2000
2010
60
89
3,5
4,7
5,6
63
6,6
8,0
0,4
48
18
5,2
3,7
4,4
0,9
1,1
1,3
136
245
334
65
65
68
6,4
8,0
9,0
0,2
0,4
0,4
35
89
134
33
57
53
6,9
6,8
9,5
0,5
0,6
1,3
403
71
67
76
4,4
4,6
6,4
0,8
1,1
1,3
101
210
312
67
73
72
5,1
5,2
7,1
0,9
0,8
0,8
150
176
190
56
44
48
6,1
5,8
7,2
0,3
75
24
1,8
2,4
3,1
0,5
0,5
0,9
81
138
292
63
56
79
5,4
5,0
9,5
0,9
1,1
1,2
86
165
243
60
55
62
3,8
6,4
7,1
0,5
0,8
0,9
78
255
63
80
90
4,9
5,6
8,2
L 27
0,6
0,8
1,1
92
159
223
61
65
60
4,9
5,3
6,6
( )
: ... .
* 2010.
: Eurostat, OECD Health Data 2012, Commission services (DG ECFIN).
1. ( )
, , .
OIKONOMI 2013/20
43
, -
, 2000.
L .
, 3.3.2, -
( -
), -
2000-20102,
2002-2009
40% 27.
16,2%3, 12,2% -
, ,
. , -
2010,
50% -
, -
. ,
, -
L , ,
, -
3.3.2 :
(. )

2002
1.539,4
3.452,3
44,6
2003
1.833,0
4.056,6
45,2
2004
2.173,2
4.456,1
48,8
2005
2.562,8
5.565,5
46,0
2006
3.095,1
6.415,9
48,2
2007
3.557,8
6.992,4
50,9
2008
3.980,9
7.420,0
53,7
2009
4.391,2
7.751,8
56,6
2010
3.992,0
7.345,7
54,3
2011*
3.979,4
7.819,6
50,9
2002-2009
16,2
12,2
2002-2010
12,6
9,9
2002-2011*
11,1
9,5
: * .
: 2002-2010: , , .
. 2011: ().
( ).
2. 2010 .
, , ,
, .
3. , ,
/ ,
, , .
44
OIKONOMI 2013/20
2010-2012. ,
, - ,
15%
2010 20114.

2012, ( )5,
3,1 . 6,
1 . 25%
20117.
8
- ( 2012).
1 . 2012 : (i)

( 50%
) ( 10% ), (ii)
15% ,
(iii)
, (iv) , (v)
(vi)
,
,
.
-
(
50%, ) ,
. ,

,
, ,
.
9

, .
,

.

.
4. REBATE,
.
5. European Commission (2012), The Second Economic Adjustment Programme for Greece: First Review - December 2012, European Economy Occasional Papers 123, December 17, 2012, . 42.
6. REBATE.
.
7. , (
-) 2011 3,98 .
3.3.1 REBATE. . 2012, ( 2012)
( 2,88 . ).
8. Memorandum of Understanding on Specific Economic Policy Conditionality, 13 2012, .
9. , , (
2011).
OIKONOMI 2013/20
45
, , ,
10

.
( 4512/1.3.2012),
, 11
( , ) 2012.

, ,
. 12
- :
(i) 13 .
(ii) 14 .
(iii) X 15,

.
(iv) 16.
(v) 17.
(vi) (..
).
,

,

, - L ,

. ,

.

800 .
2013-2014,
2014 1% , L , ,
, ,
(CLAWBACK) 5%
.
, ,
10. , L
( 2012), .
11. . 15%
.
12. , , L Cost-containment policies in public pharmaceutical spending in the
EU. September 2012.
13. , , ,
. 2012
.
14. : , , , , .
15. 11 L .
16. 8 , , . 14 , .
17. L .
46
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( 2011).
. -
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OIKONOMI 2013/20
47
4.
4.1.

4.1.1
:
,
2007-2012
, 2005=100
4.1.1.
,
, 1

.
2,
4.1.1 4.1.2
:
100 2005, 2007 110,4 2008

, 113,9. 2009

103,6, 9,1%.
2010 ,
95,1,
8,2% 2009.
2011,
88,1 7,9% 2010
29,3% 2008.
2012 ,
3 ,
77, 2011 13%.
: : ,
2007-2012.
4.1.2
:

2007-2012
%
: :
2007-2012.
1. , NACE rev.2, : 55.1: , 55.2:

, 55.3: , , 55.9: , 56.1: , 56.2:
56.3: .
250.000 .
2. , , 2012,
, 7 2012.
3. .
48
OIKONOMI 2013/20
2011,
, , ,
2010. 2012

:
2012
24% 2011, 36,7. 40%
2010 50% 2008 ( 79,5).
2012,
, ,
76,
21% 2011 (98,8)
34% 2008 (114,7).
(--)
2012 , 138,5
11,5% 2011 (156,5) 21%
4.1.2.

4 , .
.

5 2008 13,622 , 2009
12,704 . 2010 11,515 ., 2011
() 14,230 . , 2012 13,483 . .
.
2008 2011
20126.
2008 (175,3).
, 77,
13% 2012
2011 32% 2008.
,
.

2012,
1 4 ,
(. 4.1.1 4.1.2).
, ,
(off-peak)
.

(city-breaks) off-peak
,

. .
, (..
Z ) 2008
12,448 . 91,4%
. 2009
2010, 2011
12,809 . 90,0%
, 2012 12,138 .
90,0 % . :
..
2008 10,259 . 75,3% . 9,322 . 65,5% 2011 8,545
. 63,4% 2012.
.
, . 16,1% ,
2008, 24,5%
2011, 26,4% 2012.
4. , , - 2012, , 23 2013.
5. ,
.
6. .
OIKONOMI 2013/20
49
, , Z, .
.

, ,
2012 13,1% ( 15,1% , 2008)
12,6% ( 14,3%
2008), 6,6%, 6,0% ( 2%
2008) 5,8% ( 7,6% 2008).

.
4.1.3

..:
2008-2012
: :
, 2013.

2012 742 684 .
2011, 296 . 2008.
2012 5,5%
2,2% 2008.
,
2008 2012.
, 466 .
2012 ( 167 .
2008). , 171 .
2012. 9,7 . 2012
5,9 . 2008.
,
.
4.1.4

..:
2008-2012
: :
, 2013.
- -

455 2012 592 . 2011 684 . 2008.
. marketing
. 114
2012,
34 .
4.1.3
. .
,
. 4.1.4
50

..,
, ,
, .
4.1.3.

,
(charter),
.
OIKONOMI 2013/20
.
, .
2012, 2011,
2010, 2009 2008 ,
(. 4.1.5).
4.1.5

, 2008-2012
2008
(9,657 .)
,
.
, 2,769 . 2008, 2,523
. 2011 2,148 2012.

. ,

.

2008: 1,891 . 2008, 1,895
. 2011 1,856 . 2012. ,
1,218 2008, 1,521
. 2011 1,438 . 2012.
779.685 2008 ,
2011 728.160, 761.323 2012.
2012
(603.611)
. 426.346
2008, 370.729 2012.
,
.
4.1.5, 2012 2009 2010 ,
2008 ( 2,421 . 2008, 2,487 . 2011
2,999 . 2012).

, , OIKONOMI 2013/20
: :
, 2013.
LCC . ,
.
4.1.4.
2012
, 2008,
2011 .
2012
.
.
Z,
, .
,
,
(, , ).
2009
2010 2011,
( ) 2012.
,

( ),
. ,
,
. ,
, ,
.
51
4.2.
:

80% CO2
40%
1. ,
(
), CO2, ,
,
4.2.1. :

, ,
20-20-20 2009/28/

, . 3851/10 (). , ..
. ,
,

2020. ,

2020 350 MW, , ,
. 3851/10

Z

. 3468/06. , . 3468/06
73 84,6 /MWh,
150 200 /MWh
,
.
, 2013

CO2
. ,
50%
.

.

, .
4.2.2.

.
2008, 37
. . (20 .
.) 54% 27%
(10 . .). , ,
4,5 . . ( 12%) . , ( 4.2.1).
4.2.1
2008
: .
1. , ., 2006, , Greenpeace.
52
OIKONOMI 2013/20
,
, .

. .
(, , )
,

,
( ) .
,
(..
), ,
,

(
) .
, ,
2 .

,
, , . , , , . 2008

,
( 4.2.2).
,

.
, ,
. ,
,
, ,
,
OIKONOMI 2013/20
4.2.2

2008
: .
,
,

.
, ,
2008 8,8 . . , 2,7 .
.
. ,
.
,

, . , 15%
60% , ,
,
700 . (..) 300 .
.. ( ). , 310 128 .
(ktoe), .
, 4.2.3 4.2.4.

,
, .
,
2008
53
4.2.3

2008
: .
4.2.4

2008
: .
590 . (255 ktoe) ,

, 2008
760 . (330 ktoe) , ,
.
4.2.3.
,

,
,
Z
,
54
,
.
,
,
,
.

,

.
,
,
CO2
.
,
. ,
, , (
).
, ,
,
.
.

. ,
,
, .
, ,
,
, ,
, .

OIKONOMI 2013/20
, , .

,

,
. ,

, , , , .

,
,
.
OIKONOMI 2013/20

, .

.
,
Z,
,
.
,
. ,

.
55
1_EIDIKA_KONSTANTAKOPOULOU_new:Layout 1 18/2/2013 3:07 Page 56

:

*,
**
1.
,
, .

,
70 80.

2000
2011, .
. (Led-growth hypothesis, ELG)
Balassa (1978).

ELG Balassa (1978, 1985), Heller and Porter (1978),
Tyler (1981), Feder (1982), Kavoussi (1984), Sheehey
(1992), Jung and Marshall (1985), Bahmani-Oskoose et
al. (1991), Thornton (1996), Konya (2006), Awokuse
(2007) Tingvall Ljungwall (2012) .
ELG
,
,

.
,
.

,
.

, Dufour, Pelletier and Renault (2006).
,
,

,
. Granger-type
causality tests ELG .
.
,

, , .
2.
2.1.
ELG
,
Balassa (1978) Feder (1982)
Kavoussi (1984), Sheehey (1992) and Awokuse (2007),
:
= F [(K,L );X]
(1)
* , .
** , .
56
OIKONOMI 2013/20
2.3.
Y , K, L X -

Augmented Dickey
Fuller (ADF) -, Kwiatkowski, Phillips, Schmidt
and Shin (KPSS) .
, .
2.2.

International Financial Statistics
1 [i.e.,
I(1)]. , ,
IMF 2000:1-2011:4,
: (T), (BE), (FI),
(FR), (DE), (GR), (IE),
(IT), (NL), (PT), (ES).
.
1
ADF
FD
-3,098
-3,204***
-3,829***
-2,663
-4,167*
-1,907
-2,421
-5,931*
-2,228
FD
FD
-7,257*
-2,058
-3,521**
-3,121
-6,544*
-4,64*
-2,097
-3,509***
-2,511
-3,701**
-2,504
-6,065*
-2,567
-3,611**
-2,084
-3,673**
-2,859
-3,926**
-2,969
-3,676**
0,351
-2,712
-4,215*
-1,998
-3,673**
-3,091
-5,965*
-3,076
-3,606**
-2,442
-6,885*
-0,211
-4,847*
-2,351
-15,63*
-0,51
-3,651**
-1,007
-5,393*
-0,416
-5,507*
-3,112
-4,13**
-0,203
-7,173*
-1,885
-3,411**
-1,718
-5,048*
-2,801
-3,562**
-2,196
-5,778*
-1,968
-3,330***
-1,709
-4,928*
-2,423
-4,036**
-1,927
-6,521*
-0,849
-3,31***
-1,526
-3,201***
-3,253***
-9,053*
-0,017
-6,178*
-0,664
-3,233***
-3,095
-3,316***
-0,3106
-6,016*
1,702
-1,927
FD
-3,66**
-10,933*
: ) (*) (**) 5% 10% , ( , 0,146*, 0,119**:

). ) FD: .
KPSS
FD
FD
0,142
0,021**
0,073***
0,031**
0,141
0,074**
0,162
0,088**
0,304
0,042**
0,156
0,105**
0,385
0,101**
0,17
0,154
0,053**
0,161
0,217
0,032**
0,212
FD
0,26
0,059**
0,154
0,121
0,092**
0,12*
0,019**
0,242
0,062**
0,121*
0,017**
0,074**
0,118*
0,043**
0,251
0,025**
0,067**
0,161
0,072**
0,442
0,055**
0,51
0,079**
0,149
0,016**
0,394
0,129*
0,055**
0,565
0,095**
0,382
0,043**
0,488
0,105**
0,401
0,077**
0,169
0,057**
0,064**
0,356
0,047**
0,157
0,085**
0,255
0,111**
0,172
0,058**
0,199
0,071**
0,243
0,08**
0,212
0,073**
0,127*
0,074**
0,231
0,094**
0,204
0,086**
0,557
0,176
0,126*
0,057**
0,432
0,114**
0,13*
FD
0,029**
: ) (*) (**) 5% 10% , ( , 0,146*, 0,119**:

). ) FD: .
OIKONOMI 2013/20
57
ADF .
, KPSS
. ,

,
, .
2.4.
Johansen (1991,
maximum likelihood cointegration test),
.
H0 : r = 0, r
. , H0 , r=1
.

2.
5%, . ,

, ,
. .
2 Johansen Cointegration tests
0: rank = r
r = 0 (47,586)
r 1 (29,797)
r 2 (15,494)
72,641
38,449
14,02
59,635
31,993
14,011
5 lags
60,429
34,76
13,94
4 lags
Trace Statistic
4 lags
83,943
49,431
19,087
4 lags
108,96
54,227
17,927
4 lags
62,562
33,752
14,393
3 lags
62,613
26,811
6,4684
4 lags
61,798
24,495
7,689
4 lags
74,895
31,623
11,948
3 lags
55,1106
27,951
12,143
3 lags
80,517
30,48
10,201
4 lags
: VAR AIC .
.
2.5.

: )
the dynamic ordinary least squares (DOLS) method, )
the fully modified ordinary least squares technique and )
the autoregressive distributed lag (ARDL) model.
,
DOLS FMOLS ,
3.

58
E.

, DOLS . , . , , , .
, ARDL bounds testing, 4,
OIKONOMI 2013/20
3 DOLS, FMOLS

:

DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,248*** [0,022]
11,202
0,000
0,096** [0,049]
1,946
0,059
0,798*** [0,076]
10,381
0,000
2,761*** [0,627]
4,401
0,000
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,194*** [0,021]
8,883
0,000
0,203*** [0,03]
6,625
0,000
0,866*** [0,091]
9,474
0,000
-0,083 [0,539]
-0,154
0,878
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,276*** [0,084]
3,284
0,002
0,12** [0,061]
1,965
0,057
0,563*** [0,185]
3,03
0,004
2,315*** [0,923]
2,506
0,017
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,271*** [0,048]
5,623
0,000
0,261*** [0,029]
8,879
0,000
0,289*** [0,119]
2,415
0,019
3,317*** [0,695]
4,768
0,000
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,488*** [0,092]
5,288
0,000
0,188* [0,112]
1,677
0,090
0,744 [0,38]
1,942
0,161
2,602*** [0,346]
6,502
0,000
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,366*** [0,042]
8,671
0,000
0,121*** [0,047]
2,589
0,012
0,534*** [0,145]
3,667
0,000
1,764** [0,161]
2,011
0,05
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,256*** [0,066]
3,869
0,000
0,207*** [0,062]
3,329
0,002
0,749*** [0,039]
9,576
0,000
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,229** [0,056]
4,084
0,000
0,242*** [0,055]
4,396
0,000
0,742*** [0,04]
8,504
0,000
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,149*** [0,012]
11,662
0,000
0,195*** [0,056]
3,487
0,001
0,44*** [0,138]
3,188
0,003
4,487*** [1,183]
3,791
0,0003
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,158*** [0,011]
14,314
0,000
0,12*** [0,018]
6,4288
0,000
0,473*** [0,12]
3,945
0,000
4,892*** [1,08]
4,5
0,000
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,145* [0,046]
1,972
0,089
0,627*** [0,198]
3,167
0,003
0,199*** [0,045]
4,386
0,000
3,133*** [1,03]
2,229
0,0325
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,174*** [0,021]
8,1491
0,000
0,219*** [0,037]
5,856
0,000
0,464*** [0,168]
2,761
0,008
3,139*** [1,088]
2,885
0,0060
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,13 [0,174]
0,88
0,231
0,042* [0,019]
1,075
0,098
0,5* [0,288]
1,759
0,0882
4,888*** [1,24]
3,763
0,000
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,388*** [0,061]
6,314
0,000
0,1*** [0,022]
4,51
0,000
0,185*** [0,091]
2,799
0,0048
4,133*** [0,652]
6,338
0,000
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,307*** [0,028]
10,876
0,000
0,203*** [0,034]
5,921
0,000
0,262 [0,182]
1,438
0,15
3,835*** [1,042]
3,159
0,003
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,165*** [0,013]
12,142
0,000
0,179*** [0,011]
15,012
0,000
0,291*** [0,045]
6,364
0,0000
4,838*** [0,142]
9,972
0,000
OIKONOMI 2013/20
59
3()

:

DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,307*** [0,028]
10,876
0,000
0,203*** [0,034]
5,921
0,000
0,262** [0,182]
2,972
0,060
3,835*** [1,21]
3,159
0,003
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,3*** [0,018]
16,335
0,000
0,247*** [0,017]
13,929
0,000
0,216*** [0,23]
2,039
0,047
3,886*** [0,68]
4,921
0,000
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,089** [0,042]
2,259
0,031
0,226** [0,067]
3,359
0,001
0,076 [0,201]
1,011
0,1097
4,162*** [1,15]
5,317
0,002
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,252*** [0,025]
9,865
0,000
0,114** [0,049]
2,358
0,024
0,304* [0,114]
3,609
0,091
3,726*** [1,072]
3,443
0,000
DOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,087 [0,047]
1,615
0,116
0,136*** [0,023]
5,864
0,000
0,524* [0,042]
8,214
0,000
3,628*** [1,12]
7,943
0,000
FMOLS
Coefficient
t-statistic
p-value
0,056* [0,028]
1,982
0,053
0,126*** [0,018]
6,899
0,000
0,552*** [0,024]
22,191
0,000
3,807*** [0,184]
26,607
0,000
: *, **, *** 10%, 5% 1%, .
4F-statistics
Lags: 1
AT
BE
FI
FR
DE
GR
IE
IT
NL
PT
ES
5,421
2,081
1,422
4,257
1,804
9,557
2,682
2,694
1,377
4,803
2,607
4,091
Lags: 2
1,734
2,89
1,422
3,911
2,524
4,786
4,333
4,76
1,07
11,69
Lags: 3
2,681
3,847
1,885
2,504
3,754
4,762
4,617
6,253
1,158
2,98
3,548
Lags: 4
2,178
4,508
1,608
2,855
3,077
2,511
4,573
1,944
0,831
0,722
2,453
: p=10 95% (3,79; 4,85).
5
E
AIC
AT
ADL (3, 0; 4)
0,143
0,156
0,611
3,231
-5,918
BE
ADL (3, 2; 4)
0,207
-0,051
0,504
3,807
-8,007
FR
ADL (4, 0; 4)
0,056
0,221
0,844
4,534
-8,999
GR
ADL (1,12; 4)
0,281
0,218
0,421
3,63
-6,021
IE
ADL (3, 2; 4)
-0,062
-0,035
0,292
4,365
-5,002
IT
ADL (3, 0; 4)
0,044
0,328
0,563
3,91
-7,667
PT
ADL (2, 2; 4)
0,083
0,067
0,385
3,883
-5,127
ES
ADL (2, 2; 4)
0,059
0,163
0,491
4,89
-9,064
: Akaike Information Criteria .
60
OIKONOMI 2013/20
2.6.
F-statistics bounds
test 5% -
.
(- )
Dufour, Pelletier and Renault (2006).
, ,
6, ,
, -
. -
8 ,
, 0,281.
0,207 0,143,
. -
6
h
AT
BE
FI
FR
DE
GR
IE
IT
NL
PT
ES
**
**
10
11
12
**
**
**
*
*
**
*
*
*
*
*
*
*
**
*
*
*
**
*
*
**
**
*
*
**
**
*
*
**
*
**
*
**
**
**
*
*
**
*
*
*
*
**
*
*
*
*
**
*
**
**
*
*
*
*
*
**
**
**
*
**
*
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OIKONOMI 2013/20
2_EIDIKA_monoyios:Layout 1 14/2/2013 10:07 Page 63

*, **

2009,
,

, . * ,
( spreads)
.
,
,
spreads, , ,

. ,
,
, 2002 2011. , ,

, ,
,
spreads.
,

spreads
2009
.
2009
, . ,

.
,
.
, *
, , , ,
,
, . ,

,
.
,

. , ,
, ,

.
spreads 1 [ spread
(risk-free benchmark
rate), bund,
10 ].
,
spreads ,
, -
* , .
** Brunel .
1. , ,
- ., spreads.
OIKONOMI 2013/20
63
. ,
spreads , . ,
spreads

( , ) .
,
spreads ( )
( )
.
-

spreads. , spreads
. ,
,
spreads / .
, spreads . spreads,
,

( ),
.
, ( )
/ ,
/
.

(
) ,

(Economic Vulnera-
bility Indicator), (Vulnerability Index) Gros Mayer (2010)2

,
.
, . ,

(quality of governance) : (government effectiveness) ,

spreads.
2002 2011,
(, , , , , , , , ),
(panel data analysis). spreads
, , , .
:
spreads, . , II
,

. .

spreads
spreads
2. O ( Vulnerability)
Gros Mayer (2010). ,
.
64
OIKONOMI 2013/20
. ,
, (
, , ),
(
,
), ,

(
,
) (..
).
/
spreads.
. ,
,

,
[Codogno et al. (2003), Longstaff et al. (2007)]. , Gerlach et al. (2010)
spreads .
,
spreads
, . ,
spreads.

[Bernoth et al. (2006)],
, [Beber
et al. (2006)].
.
, Laubach (2009)
. , Schuknecht et al. (2009),
* 19912005, spreads

OIKONOMI 2013/20
13 * . , Von Hagen et al. (2011)

,
Lehman
Brothers 2008. ,

. ,
Lehman
Brothers
,

, [. Von Hagen et al. (2009)].
, Baldacci Kumar (2010)
31
,
1980-2008,
, n
.
spreads .
,

,

( ) [Alper Forni (2011)].
, Sgherri Zoli (2009), ,

,
spreads. Mody (2009) ,
2007
( Bear Sterns,
Lehman Brothers
Anglo Irish Bank), ,
,
65
n
, ,

spreads.
, Gibson et al. (2011)
spreads 10

2001-2009. ,
, spreads
10 .
-/- (undershooting/overshooting) spreads
,
spreads
.
, n , spreads [Caceres et
al. (2010)]. , ,

. ,
[(Baldacci
et al. (2010)]. ,
,
,
,

[IMF Fiscal Monitor (2012)]. spreads
[ ( ) spreads ( )
(
credit default swaps, CDS)]. ,
,

66

.
[Cotarrelli Jaramillo
(2012)], spreads

(
).
spreads.
,
, . , , * .
. spreads

[Haugh et al. (2009), Sgherri Zoli (2009), Von Hagen
et al. (2011), ..]. , ,
. ,
.
( spreads),
( ),
,
.
Moser (2007) spreads

.
Baldacci et al. (2008),

, , ,
spreads.

, OIKONOMI 2013/20

. ,
( ) ( ). ,
, . , spreads

.
spreads ,
(feedback-loops) /
,
spreads 3, (

).

/
, , . ,
spreads4 ,
. ,
spreads , , , , .

spreads.
-
.
,
,
.
,
5.
Gros Mayer (2010), , , .
:
, ,
n
. ,
, , ,
, ,

,
,
.

,
,
,

.
,
, ,
( ). ,
3. , .
(2011).
4. . Zilinsky (2009), Gibson et al. (2011).
5. , . Arslanalp Tsuda (2012).
OIKONOMI 2013/20
67

.

,
( )
. 1 , ,
2010.
,
( 9), , (
-6).
. , ,
, ,
,
(. ).
1

(2010, )
-5,0
-2,5
-5,1
-0,7
9,0
0,4
3,1
-6,0
2,3
4,5
: .

spreads , .

.
68

(spreads).

(panel data analysis).
, ,

(spreads).
.
1

spreads.

.

.
, ,

. , ,

.
.
,
spreads, .
spreads
,
.
.
,
spreads
n.

, ,
OIKONOMI 2013/20
.
.
,
. ,
( ),
.
( ) spreads,

.
( ) .
spreads,
*.

[.. Felipe Kumar (2011)]. ,

, . spreads .

,

.
.
,
, spreads.
.

, spreads [Min (1998)].
Alexopoulou et al. (2009) (

) spreads .
OIKONOMI 2013/20
,
.

o (, , , , ,
, , , )
2002
2011.
(panel data
analysis) spreads
(s) ,
10 i
t 10 (bund). spreads

Eurostat.
, . ,
Eurostat,
* , AMECO.
, :
si,t = + i,t + i,t
(i)
:
, ,
i,t ,
i,t = (z1 ... zj ) , j
, i
t . ,
:
i,t i.i.d.N(0, 2).
2 ,
[
(i)],
.
(i)

spreads. (1)
(8) ( 1%) . ,
69
2 (i)

(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
Spread
1.

1,097*** 1,529*** -0,151
0,560*
-0,865**
-3,652*** -3,856*** -5,171***
-0,309*** -0,216*** -0,217*** -0,183*** -0,190*** -0,161*** -0,162*** -0,131***
2.
(% )
-0,103*** -0,057*** -0,128*** -0,068*** -0,063*** -0,051**
3. (% )
-0,075***
0,020*** 0,016***
0,025*** 0,025*** 0,022*** 0,021***
0,080***
0,128*** 0,126*** 0,115*** 0,155***
4. ' n (% )
5. (% )
-0,021*** -0,021*** -0,015*** -0,016***
6.
0,026*** 0,021*** 0,028***
7.
0,130*** 0,147***
8.
0,283***
*** 1% - ** 5% - * 10%
No. of obs. : 400

F(q ,n-k)
93,32
92,32
81,32
67,46
80,71
70,95
69,72
67,01
Prob > F
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
R-squared
0,190
0,317
0,381
0,406
0,506
0,520
0,555
0,578
Adj. R- squared
0,188
0,314
0,377
0,400
0,500
0,513
0,547
0,570
Root MSE
1,682
1,546
1,474
1,446
1,320
1,303
1,257
1,225
: .
6 spreads,
(
, ,
)

spreads.
. 2

,

. 60%
spreads -
[ (8)], R2. ,

spreads (
). F
,
( ), .
,
spreads

. spreads
.
6. ,
. , , , .
70
OIKONOMI 2013/20
2

( ),

(
, ,
* ).
spreads

(quality of
governance indicators).

(government effectiveness)
(political stability).
[.
: World Governance Indicators (WGI)]. Kaufmann et al. (2010).

, ,

.
,
, .

,
.
.

,
. .

spreads.

[ (ii)] (i)
, i,t
3 (ii)

(1)
(2)
(3)
0,754***
1,631***
1,135***
0,175***
0,107***
0,140***
Spread
-0,615***
-0,470**
*** 1% - ** 5% - * 10%
No. of obs. : 400

F (q,n-k)
49, 43
28, 39
27, 04
Prob > F
0,000
0,000
0,000
R-squared
0,111
0,125
0,120
Adj. R- squared
0,108
0,121
0,115
Root MSE
1,763
1,751
1,756
: .
OIKONOMI 2013/20
71
:
,
.
3 .

(ii)
spreads.

spreads .

, , . ,

( ) (2)
(3). ,
,
proxy
,
,

7.
, ,

( ). ,
, ,
spreads.
, , * ,
.

spreads, , -

.

,

.

,

.
spreads,

. ,
, ,
,
, .
,

spreads, . ,

, ,
spreads. ,

,
.

-
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OIKONOMI 2013/20
73
3_EIDIKA_athanas_tsouma__new:Layout 1 14/2/2013 10:10 Page 74

:

*, **
1.
, . # .
,
. , , , ,
,
. ,

#,

,
.

#
(import content)
.
, ,

.
- ,
-
. #

,
.
, .
,
, ,
, . , .
, ,
,
- (Input-Output Tables) ( 2005, 2008 2010) 64 . -

(.. 2010
2012).
2.
,
,
,
, (, , .). -
* , .
** , .
74
OIKONOMI 2013/20

, ..
#
.

-
. -
,
. T i j # i

# j. -
( n ),

. ,
2005, 2008 2010 64 .

,
()
()
# .
(OECD 2006, 2011 Bravo & lvarez, 2012),

n
(1 n) :
k = z L
(1)
z (1 n)
#
# , L Leontief
(Leontief, 1986) (Leontief inverse)
:
L = (I A)1
(2)
I (n n) A
(n n) (input coefficients technical coefficients).
OIKONOMI 2013/20
a ij A
# i #
j.

, (1 n) ,

#
. ,

(1 n) ,
# .
#
, :

uCm + kCd
=
u(Cm + Cd)
(3)
u (1 n) Cd Cm (n 1) (d) (m) , .
,
#,

, :
kEx
E =
(4)
u (Ex)
Ex (n 1) .
, ,

:

um + kd
=
u(m + d)
(5)
Ed Em (n 1) (d) (m) ,
.
75
3. H

,
.
, -
2005, 2008
2010, 64 /
#
# (Statistical Classification of Products by Activity, CPA).
#, (CPA_C),
18 1 (CPA_A,
CPA_B, CPA_D CPA_U) 19 (CPA_C10-C12 CPA_C33).

2

2005, 2008 2010. 1,

22% 26% 26% 30%, . , 2008 2005

2010,
( 2008).
, ,
#.

27% 25,3% 2008
2010, . , ,
,
# .
,

. ,
, ,
2008 2010
2005.

2010.
,

-
1
2005-2008-2010 (%)

2005
2008
2010
11,3
13,6
10,7
23,6
27,0
25,3
11,9
12,6
11,4
2,9
3,5
2,7
23,2
26,2
22,1
26,5
30,5
28,0
: .
1. CPA_T ( .) CPA_U (
).
76
OIKONOMI 2013/20

.

2. 2,
, ,
, . ,
() # ( 44,7% 2008 30,6%
2010, #
59,8% 2008 57,2% 2010, #
41,6% 2008 32,8% 2010, # 35,7% 2008 34,1%
2010, 26,9% 2008 28,3% 2010)
() ( 39,5% 2008 25,3% 2010, . 28% 2008 18,6%
2010, 28,6% 2008 25,5% 2010). ,
2008,
2010
2005.

#,

.
, q, ,

, . ,
,
,
. , (
)

. ,
. , ,
,

.

,
3. , ,
, (96,9%
2008 97,8% 2010), .
(94,9% 2008 88,7% 2010) (97,2% 2008 95,2%, 2010)
, #
# q .
(28,9% 2008 33,5% 2010),
q
(69,2% 2008 71,3% 2010), .
(65,2% 2008 68,7% 2010),
. (84% 2008 83,1% 2010) # (68,1% 2008 67,2%
2010). , ,

,

, ,
-
2.
.
( ) .
OIKONOMI 2013/20
77
2 2005-2008-2010 (%)

2005
2008
2010
CPA_ (01-03)
11,5
16,5
15,3
CPA_
15,4
18,5
16,5
CPA_C10-C12
16,7
21,8
16,8
CPA_C13-C15
q,
21,4
22,3
19,4
CPA_C16
# ,
-
17,6
22,7
18,8
CPA_C17
26,2
27,4
24,3
CPA_C18
18,1
19,5
16,7
CPA_C19
53,2
59,8
57,2
CPA_C20
35,6
26,9
28,3
CPA_C21
33,5
24,6
22,0
CPA_C22
# ()
32,9
35,7
34,1
CPA_C23
24,0
23,8
22,2
CPA_C24
39,3
44,7
30,6
CPA_C25
#,

31,3
41,6
32,8
CPA_C26
, #
18,7
27,2
16,5
CPA_C27
29,5
39,5
25,3
CPA_C28
....
27,6
30,2
21,4
CPA_C29
25,5
28,0
18,6

CPA_C30
24,5
22,6
24,2
CPA_C31_C32
19,6
23,6
19,1
CPA_C33
27,2
28,6
25,5
CPA_D35
, ,
18,8
20,1
21,7
CPA_E (E36-E39)
, ,

10,7
11,2
9,3
CPA_F
19,3
20,8
17,8
CPA_G(G45-G47)
9,5
12,5
10,8
CPA_H(H49-H53)
23,9
25,2
25,0
CPA_I
12,2
16,5
8,3
CPA_J(J58-J63)
10,2
13,3
10,2
CPA_K(K64-K66)
3,5
5,3
5,6
CPA_L68B
CPA_M(M69-M75) ,
2,8
2,8
2,8
10,5
12,8
13,9
CPA_N(N77-N82)
9,4
12,6
12,4
CPA_O84
8,8
9,4
7,3
CPA_P85
CPA_Q(Q86-Q88)

1,7
4,0
2,4
17,6
17,1
23,5
CPA_R(R90-R93)
5,1
6,8
5,6
CPA_S(S94-S96)
8,8
10,1
8,9
: - Eurostat.
78
OIKONOMI 2013/20
3
2005-2008-2010 (%)
CPA_ (01-03)
2005
2008
2010
13,1
16,3
12,4
CPA_
---
---
---
CPA_C10-C12
28,1
28,9
33,5
CPA_C13-C15
q,
57,4
69,2
71,3
CPA_C16
# ,
-
27,8
30,6
22,6
CPA_C17
35,6
30,2
24,4
CPA_C18
-0,1
0,0
0,0
CPA_C19
41,0
41,0
32,0
CPA_C20
83,4
84,0
83,1
CPA_C21
78,9
68,1
67,2
CPA_C22
# ()
49,7
47,7
47,3
CPA_C23
47,3
48,7
45,9
CPA_C24
33,5
46,0
38,2
CPA_C25
#,

44,2
39,5
22,6
CPA_C26
, #
94,8
96,9
97,8
CPA_C27
72,2
78,6
77,0
CPA_C28
....
93,4
83,9
84,2
CPA_C29
96,3
94,9
88,7
CPA_C30
98,6
97,2
95,2
CPA_C31_C32
61,9
65,2
68,7
CPA_C33
0,0
0,0
0,0
CPA_D35
, ,
2,6
10,0
10,0
CPA_E (E36-E39)
, ,

13,6
21,8
14,4
CPA_F
0,3
0,6
0,9
CPA_G(G45-G47)
1,5
1,5
0,0
CPA_H(H49-H53)
8,0
9,0
7,5
CPA_I
-1,0
-1,3
-1,2
CPA_J(J58-J63)
8,6
11,4
8,0
CPA_K(K64-K66)
9,1
14,5
18,7
CPA_L68B
0,0
0,0
0,0
5,2
CPA_M(M69-M75) ,
CPA_N(N77-N82)
CPA_O84
CPA_P85
CPA_Q(Q86-Q88)

CPA_R(R90-R93)
CPA_S(S94-S96)
9,7
15,4
-2,1
-0,5
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,1
0,0
0,1
0,2
0,1
-1,0
1,0
0,1
0,2
0,4
0,5
: - Eurostat.
OIKONOMI 2013/20
79
.
,

,

.

.

,
,
, ,
#.
, ,
, 2008 2010,

. ,

2010,
.

. ,

,
.

.
4.

, , 80

,

.

#.
, .
,
, #

# .
, :
, ,
,
,
,
,

, , ,
, ,

.
,
,

q
#,

. ,
, ,
, # .
OIKONOMI 2013/20

.

. ,
, 3.
#

, (, ,
.) (, , , .).

.

. ,
# .
, ,
,
,
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,
, ,
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4_EIDIKA_Georgikopoulos:Layout 1 14/2/2013 12:16 Page 82
N *,
**, Guillermo Nielsen***
Jos Barrionuevo****
. Eurogroup 49,1 .
2013 ( 3,4
. ).

2012, .
,
,

.
, 53,4% ( ) 31,9 ( )
33,8 ,
;

.

.
, B
.
,
.
, , .
.

,

.
1.
,
(PSI+)
.
2.

.
. ,

74% (
),

. 74%

* , .
** UBS (NY).
*** .
**** Storm Harbour Investment Bank (NY).
82
OIKONOMI 2013/20
, .
31,9 .

,
.
3. , - ,
.

.
, .
4.

B
.
, , (OSI)

.
OSI, . ,
OSI,
100% 120% 2020, ,
(Financial Times Deutschland 25/06/2012)
.
,
2020 . OSI
: ) , ) (GDP-linked warrants)

.
,
40%
. , , (recovery)
45% 50% 30 ,
110% , 10%
.
OIKONOMI 2013/20

, , ,
, ,
, : ,
, . ,
, . ,
.
.
EUROSTAT , , ,
, , .

OSI

2005. 48% . ,
PSI
6%, 2020 .
,
, .
,
, .

EKT
,
,
2007-2009
83
, Citigroup, AIG, General Motors,

. ,
,
.
,
:
,

.
84
t
,
,

. ,
.
OIKONOMI 2013/20
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. . , 2011.
OIKONOMI 2013/20
MELETES:Layout 1 14/2/2013 10:22 Page 86
No 65
A : , .. , . , . ,
. , . , .. . , 2010.
64
, , ..
. . , 2010.
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OIKONOMIKE

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2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3

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-30%, -32,6% -30,5%

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SURE (Seemingly Unrelated

INFt = a21 + a22 x INFt1 + a23 x INFOIL t1 + a24 x

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: 2013 (-4,1%) (. 1.5). a. (: Eurostat). b.

2. 2013 (Interpolation). AMECO.

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2.1.1  ( .-. 2012)

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65,9%, 55,0% 38,0%

3.1.3 2012 (%)

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3.1.6 2012 (%)

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2.1.1 ( .-. 2012)

: , , 10%, 5% 1%, .

1,097* 1,529* -0,151

-3,652* -3,856* -5,171***

-0,309* -0,216* -0,217* -0,183* -0,190* -0,161* -0,162* -0,131*

-0,103* -0,057* -0,128* -0,068* -0,063* -0,051

0,025* 0,025* 0,022* 0,021*

0,128* 0,126* 0,115* 0,155*

-0,021* -0,021* -0,015* -0,016*

0,026* 0,021* 0,028***