TRNG I HC NGN HNG TP H CH MINH KHOA TH TRNG CHNG KHON LP H25TTCK02

TIU LUN TH TRNG TI CHNH V CC NH CH TI CHNH

HOT NG KINH DOANH CHNG KHON CA CC CNG TY QUN L QU VIT NAM

GVHD: ThS. V Th Anh Th NHM 6 1/ Trn Huy Hoan 030125090220 2/ Thi B Hong 030125090241 3/ Nguyn L Hong 030125090234 4/ Nguyn Vn Ty 030125091005 5/ Phm Minh Tuyn 030125090966

Tp. H Ch Minh, ngy 11 thng 3 nm 2012 Mc lc

1. TNG 1.1.

QUAN3

Qu u t..3

1.1.1. Khi nim.3 1.1.2. Phn loi..3 1.1.3. Cc bn tham gia.3 1.1.4. Hot ng ca qu u t4 1.2.

Cng ty qun l qu 5 nim.5

1.2.1 Khi

1.2.2 Hot ng ca cng ty qun l qu.5

2. TNH HNH HOT NG CA CC QU U T

V CNG TY QUN L QU VIT NAM..6

2.1. 2.2. 2.3.

Thc trng..6 Nguyn nhn...7 Gii thiu v Cng ty VFM...8

3. TRIN VNG GII PHP..12

1.

C S L TUYT:

Cc khi nim c bn v qu u t v cng ty qun l qu c nh ngha rt c th ti iu 6, Lut Chng Khon nm 2006 sa i b sung nm 2010. 1.1. Qu u t: 1.1.1. Khi nim: Qu u t chng khon l qu hnh thnh t vn gp ca nh u t vi mc ch kim li nhun t vic u t vo chng khon hoc cc dng ti sn u t khc, k c bt ng sn, trong nh u t khng c quyn kim sot hng ngy i vi vic ra quyt nh u t ca qu. 1.1.2. Phn loi: Cn c vo c cu t chc iu hnh:

Qu u t dng cng ty l qu u t xem nh l mt php nhn y , nhng ngi gp vn vo qu tr thnh cc c ng v c quyn bu ra Hi ng qun tr qu. Qu u t dng tn thc, qu u t khng c xem l mt php nhn y , m ch l qu chung vn gia nhng ngi u t thu cc chuyn gia qun l qu chuyn nghip u t sinh li.
-

Cn c vo ngun vn lu ng:

Qu u t tp th (Qu i chng) l qu u t chng khon thc hin cho bn chng ch qu ra cng chng. Chng ch qu l loi chng khon xc nhn quyn s hu ca nh u t i vi mt phn vn gp ca qu i chng. Qu u t t nhn (Qu thnh vin) l qu u t chng khon c s thnh vin tham gia gp vn khng vt qu ba mi thnh vin v ch bao gm thnh vin l php nhn. Cn c vo quy m, cch thc v tnh cht gp vn:

Qu u t dng ng l qu i chng m chng ch qu cho bn ra cng chng khng c mua li theo yu cu ca nh u t. Qu u t dng m l qu i chng m chng ch qu cho bn ra cng chng phi c mua li theo yu cu ca nh u t. 1.1.3. Cc bn tham gia hot ng ca qu u t chng khon:
3

Cng ty qun l qu

Cng ty qun l qu thc hin vic qun l qu u t chng khon. c thnh lp theo giy php hot ng ca U ban Chng khon Nh nc vi vn php nh 5 t ng. Trong qu trnh hot ng, cng ty qun l qu c th thnh lp v qun l ng thi nhiu qu u t. Ngn hng gim st

Ngn hng gim st l ngn hng thng mi ang hot ng hp php ti Vit Nam v c U ban Chng khon Nh nc cp giy php hot ng lu k. Thc hin vic bo qun, lu k ti sn ca qu u t chng khon v gim st cng ty qun l qu trong vic bo v li ch nh u t. Ngi u t:

Ngi u t c ngha v gp vn vo qu u t chng khon qua vic mua chng ch qu u t v c hng li t vic u t ca qu u t chng khon. 1.1.4. Hot ng ca qu u t: t c cc mc tiu ban u, mi qu u hnh thnh cc chnh sch u t ring ca mnh, trn c s c th xy dng danh mc u t nhm ti a ho li nhun. Hot ng huy ng vn:

i vi cc qu u t dng cng ty, tng t nh cng ty c phn, qu pht hnh c phiu huy ng vn hnh thnh nn qu. i vi cc qu u t u thc, qu s pht hnh chng ch u t tng t nh c phiu ph thng. Cng ty qun l qu s xc nh gi cho bn ban u cc chng ch u t ca qu.
-

Gi tr ti sn rng ca qu (Net asset value NAV)

L mt trong nhng ch tiu quan trng nh gi hot ng ca cc qu v l c s nh gi cho bn cng nh xc nh gi mua li i vi cc qu u t dng m. NAV = Tng ti sn c ca qu - Tng n phi tr ca qu NAV per Share = NAV/N (N l tng s chng ch hoc c phn ca qu)
-

Giao dch chng ch qu u t:

i vi cc qu u t dng ng, sau khi pht hnh, chng ch qu u t c nim yt trn th trng chng khon v giao dch nh c phiu nim yt. Gi ca
4

chng ch qu u t do cung cu th trng quyt nh v dao ng xung quanh gi tr ti sn rng. i vi qu dng m, sau khi pht hnh, chng ch qu c pht hnh thm v mua li ti chnh cng ty qun l qu. Ngy 16/12/2011, B Ti chnh ban hnh Thng t 183/2011 v hng dn thnh lp v qun l qu m, bt u c hiu lc t ngy 01/03/2012. 1.2. Cng ty qun l qu:

1.2.1 Khi nim: Cng ty qun l qu l t chc c t cch php nhn, hot ng cung cp dch v qun l qu u t chng khon, qun l danh mc u t chng khon. Thng l cng ty con ca cc ngn hng, cng ty bo him v cc t chc ti chnh ln. Ngoi tr cng ty qun l qu c cp php, cc t chc kinh t khc khng c cung cp dch v qun l qu u t chng khon v qun l danh mc u t. Cc nh u t u thc c nhn hoc t chc u thc c u thc cho cng ty qun l qu u t ti sn ca mnh, vi t cch l ngi th thc. Hnh ngh qun l qu phi l ngi c chng ch hnh ngh do U ban Chng khon nh nc cp. 1.2.2 Hot ng ca cng ty qun l qu: chnh. Ti u ho cc ngun vn cho cc nh u t. Nghin cu: Qun l qu u t: Huy ng v qun l vn v ti sn. Tp trung u t theo danh mc u t. Qun l u t chuyn nghip. T vn u t v t vn ti chnh: Thc hin vic t vn u t v t vn v qun tr cho cc khch hng. H tr khch hng ti u ho cc khon u t thng qua cc cng c ti

Thng qua vic phn tch nh gi v th trng, phn tch gi tr ti chnh v gi tr u t v h tr cho cc hot ng qun l u t v cc t vn nh nu trn.

Thng thng, cng ty qun l qu s cng mt s c ng sang lp ng ra vn ng xin php thnh lp qu, tip pht hnh chng ch qu ra cng chng to vn cho qu. Cng ty c trch nhim thay mt qu thc hin quyn v ngha v i vi cc ti sn trong danh mc u t ca qu. La chn v thc hin u t bng qu huy ng t nhiu nh u t ring l v thu ph cho vic u t . Mt s khon ph ca cng ty qun l qu: Ph pht hnh: L khon ph m cc nh u t phi tr cho cng ty qun l qu khi mua chng ch qu trang tri cho nhng chi ph pht hnh chng ch ra cng chng. Ph ny thng ch thu mt ln ngay khi pht hnh. V d: VF1 ph pht hnh ti a l 3%/MG pht hnh.
-

Ph qun l: L loi ph c tr cho cng ty qun l qu thc hin dch v qun l u t. V d: VF1 ph qun l l 2%/nm trn NAV v c tr hng thng.
-

Thng hot ng: L s tin m qu u t tr cho cng ty qun l qu khi t l tng trng ti sn rng ca qu t mt t l nht nh.
-

TNH HNH HOT NG CA CC QU U T V CNG TY QUN L QU VIT NAM

2. 2.1.

Thc trng:

Thi k si ng ca hot ng huy ng qu u t thnh lp theo Lut Chng khon Vit Nam l t thng 7/2006 ti thng 3/2008, c lc ti 20 qu u t trong nc c thnh lp vi tng vn huy ng hn 13.500 t ng (trong c 4 qu i chng). y cng l thi k bng n ca TTCK Vit Nam vi s tng trng thn k c v quy m cng nh s lng doanh nghip thc hin c phn ha v nim yt. T thng 3/2008, cng vi suy thoi kinh t ton cu, tnh hnh huy ng qu trong nc ca cc cng ty qun l qu (QLQ) gp rt nhiu kh khn do s thiu ht vn ca cc t chc ni a, p lc li sut cao v din bin TTCK km hp dn. S st gim ca Vn-Index tc ng mnh n gi tr ti sn rng (Net Asset Value - NAV) ca cc qu u t ang hot ng ti Vit Nam. C thi im NAV ca cc qu ln ti Vit Nam gim su ti 50-70%. Khng ch mt gi NAV, nhng qu ny gii ngn phn ln s tin m h huy ng c trong nm 2006-2007, dn n tnh trng cn tin ca cc qu. C li ngc dng ca TTCKVN nm 2009 m ra c hi b p phn no mt mt cho cc cng ty QLQ trong nm 2008. Trong khi , nhng go ci nh VinaCapital v Dragon Capital li theo chin lc a dng ha danh mc u t ch
6

khng ch tp trung vo chng khon. n c, VinaCapital ch dnh 22% danh mc u t cho chng khon. ng thi, c ng au 2008 khin h thn trng hn trong vic gii ngn, thm ch n binh bt ng ngay c lc VN-Index gim mnh v chm y vo thng 2/2009, ri sau tic nui khi VN-Index tng mnh trong na cui nm 2009. Ch c 3 qu u t c thnh lp trong nm 2010 vi tng s vn huy ng 800 t ng, a tng s qu trong nc ln con s 23. Nh vy, trong s 47 cng ty QLQ thnh lp theo Lut Chng khon, ch c 13 cng ty lp c qu trong nc v thc hin nghip v QLQ, cn cc cng ty QLQ khc ch yu ch cung cp dch v qun l danh mc u t cho cc NT trong v ngoi nc. V tnh cht ngun vn, 23 qu u t trong nc ch yu huy ng ngun vn ni a, duy nht qu u t thnh vin ca CTCP QLQ u t FPT c hn 51% vn gp t NT nc ngoi. Ti Vit Nam hin nay c tt c 47 cng ty qun l qu vi 23 qu u t chng khon. Tt c u l qu ng. 5 qu cng chng ang c nim yt trn th trng chng khon l: VF1, VF4, VFA, BF1, PF1. Qu VFMVF1 VFMVF4 VFMVFA PRUBF1 MAFPF1 Vn iu l (t ng) 1.000 8.000 240 500 250 Ngy thnh lp Thi gian hot ng 04/2004 10 nm 01/2008 10 nm 04/2010 05 nm 11/2003 07 nm 07/2007 07 nm

Thi im ny, hu ht cc chng ch qu u c th gi xp x 50% ca NAV c bo co. Cc qu nim yt nc ngoi c nh gi cao hn, tm 75% ca NAV. Cc NT nc ngoi sau khng hong ti chnh li ang chuyn hng tm kim c hi u t sang cc th trng mi ni nh Vit Nam. Trong bn nm va qua, c hn 8.100 NT t chc v c nhn nc ngoi m ti khon giao dch chng khon ti Vit Nam. Ring trong nm 2010, c 289 t chc v 950 c nhn nc ngoi c cp m s giao dch, tng 25,5% v 6,7% so vi nm 2009. Thng k khng chnh thc cho thy, s lng qu u t hot ng ti Vit Nam kh ng o, khong hn 400 qu, trong khi qu thnh lp trong nc cn qu nh b, c v s lng v quy m vn qun l. Nhn thy c hi t dng vn ngoi di do v s quan tm ca NT nc ngoi i vi tim nng pht trin ca TTCK Vit Nam, nhiu cng ty QLQ chuyn hng ly huy ng ngun vn u t t nc ngoi lm mc tiu thnh lp qu trong nc. Tuy nhin, cc n lc huy ng vn nc ngoi cho mc tiu trn u cha t c kt qu.
2.2.

Nguyn nhn
7

C nhiu nguyn nhn gii thch cho s pht trin m m ca cc qu, ngoi tr cc yu t kinh t v m, kh khn nht hin ti l tr ngi ca mi trng u t m c th hn l nhng ro cn v cc quy nh php l. Qu thnh vin c hiu l qu thnh lp da trn ch ca cc thnh vin v mc tiu, chnh sch u t cng nh cc iu kin v iu khon khc. Theo thng l quc t, cng ty QLQ ng k thnh lp qu thnh vin v trn c s cc iu khon qu c xc nhn ng k ku gi cc NT gp vn. Ti Vit Nam, quy trnh gn nh ngc li, h s thnh lp qu yu cu c danh sch cc thnh vin gp vn, bin bn tha thun gp vn v giy xc nhn ca ngn hng lu k v quy m vn huy ng. Vi y ban Chng khon Vit Nam, qu ch c xc nhn thnh lp khi c cam kt gp vn ca NT. S khc nhau ny to ra mu thun v t ra cu hi con g - qu trng i vi cc NT. Nn chng, khng yu cu phi c cam kt gp vn cng ti thi im ng k lp qu m cho php cc cng ty QLQ ng k lp qu trc, km theo l quy nh v thi gian gi vn (v d t 1 - 3 thng). Sau khi kt thc thi gian gi vn (khi ng qu), cng ty QLQ s bo co v ng k mc vn huy ng c. Ngoi ra, quy nh ch cho php thnh lp qu ng, theo , NT khng c rt vn trc khi ht thi hn ca qu lm cho thanh khon ca cc qu ngy mt kh khn. Cc quy nh v qu m va c ban hnh v c hiu lc t thng 3/2012 nhng kh nng thch ng ca cc NT rt chm v cn nhiu im vng mc, hin vn cha c hng dn qu m v c ch thu v ch k ton. Nu c p dng, qu m s lun m bo tnh thanh khon cao, NT c th rt vn bt k lc no, vi s tin rt ra gn st vi gi tr ti sn rng ca qu. Gii thiu i nt v Cng ty C phn Qun l qu u t Vit Nam (VietFund Management VFM)
2.3.

Cng ty C phn Qun l Qu u t Vit Nam (VFM) l cng ty qun l qu trong nc u tin hot ng ti Vit Nam cung cp cc sn phm v dch v ti chnh a dng cho nh u t trong v ngoi nc thng qua cc qu u t v dch v qun l danh mc u t. c thnh lp t thng 7 nm 2003, co vn iu l ln nht Vit Nam, khi u l cng ty lin doanh ca hai nh ch ti chnh ln ti Vit Nam l Dragon Capital cng ty qun l qu nc ngoi hng u v lu i ti Vit Nam v Ngn hng TMCP Si Gn Thng Tn (Sacombank) mt trong nhng ngn hng c phn uy tn hng u Vit Nam. T thng 1 nm 2009, cng ty chuyn i t cng ty lin doanh sang cng ty c phn vi tn gi l Cng ty C phn qun l Qu u t Vit Nam (VFM). Cng
8

ty VFM hin ang dn u th trng ngnh qun l qu ni a vi tng gi tr ti sn qun l ln nht thng qua s lng qu u t nhiu nht trn th trng. Cng ty c mng li kt ni rng ln vi nh u t c nhn v php nhn trong v ngoi nc. Tr s chnh c t Tp. HCM v vn phng chi nhnh ti H Ni. Hin nay, VFM ang qun l cc qu u t v dch v sau: Qu u t Chng khon Vit Nam (VF1): l qu u t cn bng, phn ln u t tp trung vo cc loi chng khon ang v s nim yt trn TTCK Vit Nam. Chng khon ny bao gm chng khon ca cc cng ty ang nim yt trn th trng, cc loi tri phiu Chnh ph, tri phiu cng ty, c phiu ca cc cng ty c phn. Qu u t Doanh nghip Hng u Vit Nam (VF4): l qu Blue-chips, u t vo cc doanh nghip hng u hot ng trong cc ngnh c bn, ch o ca nn kinh t Vit Nam v nm trong top 20 doanh nghip hng u ca ngnh nh nng lng, vt liu - khai khong, ti chnh, ngn hng, vin thng, c s h tng, bt ng sn, hng tiu dng. Qu u t Nng ng Vit Nam (VFA): l qu u t u tin s dng m hnh Quant, tng hp phn tch v x l s liu trn cc h thng my tnh hin i tm kim cc c hi u t trn TTCK, xc nh du hiu mua bn v a ra chin lc phn b u t hp l nhm mang li li nhun rng cho qu. Qu u t Tng trng Vit Nam (VF2): l qu thnh vin vi mc tiu u t l ti u ha cc c hi u t tng trng cao t qu trnh c phn ha cc doanh nghip nh nc, cc doanh nghip t nhn, cc ngnh c tim nng tng trng, cc cng c ti chnh mi. Dch v qun l danh mc u t: l dch v chuyn bit danh ring cho cac nha u t la t chc hoc c nhn co s vn ln nhm ti a ha li nhun v gim thiu ri ro cho tai san u t uy thac thng qua trao i, t vn v phn tch. Tng ti sn qun l Vi s vn huy ng ban u l 300 t ng cho Qu u t VF1 nm 2004, sau cc t tng vn v thnh lp cc qu mi, tng quy m ti sn m cng ty VFM ang qun l n nay l hn 4,000 t ng (nm 2010). Ngoi vic gia tng ti sn hin ti, chng ti cn c k hoch huy ng thm ngun vn mi thng qua vic tp trung thit lp cc sn phm qu mi p dng k thut, cc quy nh, c ch mi ca c quan nh nc trong tng lai.

Theo hng dn ca thng t 183/2011 ca B Ti Chnh, Ngy 1/3, CTCP qun l Qu u t Vit Nam (VFM) np h s xin cp php thnh lp qu m, y l h s xin thnh lp qu m u tin np ln UBCK. Qu m u tin m Cng ty xin php thnh lp l qu u t ch s VFMVN30. Nu c cp php, VFM s trin khai ng b cc gii php huy ng vn cho qu, nhm sm gia tng cc hot ng vo TTCK Vit Nam trong bi cnh ang c nhng trin vng kh quan hn.

Tm hiu v qu u t chng khon Vit Nam (VF1)

Qu u t Chng khon Vit Nam (VF1) l qu cng chng dang ng u tin ca Vit Nam, c huy ng ngun vn t c nhn, php nhn trong v ngoi nc vi quy m vn ban u 300 t ng trong vng 10 ngy vo thng 4/2004. Qu u t VF1 c nim yt ti S Giao dch Chng khon Tp. HCM t thng 11/2004. Mc tiu m Qu u t VF1 nhm n l xy dng c mt danh mc u t cn i v a dng nhm ti u ha li nhun, ti thiu ha cc ri ro cho ngun vn u
10

t ca qu. Phn ln cc thng v u t s c tp trung vo cc loi chng khon ang v s nim yt trn TTCK Vit Nam. Chng khon ny bao gm chng khon ca cc cng ty ang nim yt trn th trng, cc loi tri phiu Chnh ph, tri phiu cng ty, c phiu ca cc cng ty c phn. Ngoi ra, mc tiu ca qu cn nhm n trong qu trnh u t l gip cc n v ti c cu v mt ti chnh, pht trin h thng qun tr, nng cao nng lc cnh tranh nhm lm gia tng gi tr ca chnh cc cng ty ny v v th gia tng v mt gi tr cc khon u t ca Qu u t VF1. Cc ct mc chnh: Nm 2004: khi u vi s vn iu l 300 t ng Nm 2006: Tng vn iu l ln 500 t ng Nm 2006: Tr thnh qu hot ng hiu qu nht trong nhm cc th trng mi ni Nm 2007: Tng vn iu l ln 1.000 t ng 31/12/2008: Tng gi tr ti sn rng l 1.697 t ng 31/12/2009: Tng gi tr ti sn rng l 2.479,9 t ng 31/12/2010: Tng gi tr ti sn rng l 2.276,3 t ng

Thng tin chi tit Tn qu Tn vit tt M giao dch Vn iu l Mnh gi Thi hn hot ng Ngy thnh lp Ngn hng gim st Cng ty kim ton Chnh sch c tc Qu u t Chng khon Vit Nam Qu u t VF1 VFMVF1 (nim yt tai HOSE) 1.000 t ng 10.000 ng/n v qu 10 nm k t ngy thnh lp 20/05/2004 Ngn hng Ngoi Thng Vit Nam (Vietcombank) Cng ty PricewaterhouseCoopers (PWC) Hng nm, da trn c s c tc t cc khon u t v c s chp thun ca i hi Thng nin. - Ph qun l: 2%/ NAV/ nm, - Ph gim st: 0,02%/ NAV/ nm (cha bao gm VAT 10%) - Ph lu k: 0,06%/ NAV/ nm (khng chu thu VAT) - Thng hot ng & cc ph khc.

Ph

Cc giy php lin quan

11

Giy php pht hnh chng ch qu ra cng chng Giy php hot ng ca qu Giy php nim yt chng ch qu

Giy php s 01/GP-QT ngy 24/03/2004 do UBCKNN cp. Giy php s 01/UBCK-KQT ngy 20/05/2004 do UBCKNN cp. Giy php s 01/UBCK - NYQT ngy 22/09/2004 do UBCKNN cp.

Ngay ngy u cho sn, c 381.920 chng ch VFMVF1 c chuyn nhng vi mc gi 10.100 ng/CCQ. Sang phin th hai, c 182.400 chng ch c chuyn nhng v tip tc dn u th trng v khi lng giao dch Thng k mt s bin ng NAV ca qu VF1 qua cc nm: Ngy 23/11/2004 04/11/2005 26/05/2006 08/12/2006 05/01/2007 26/01/2007 09/03/2007 04/05/2007 28/12/2007 15/05/2008 25/12/2008 NAV (ng) 10.025 12.21 23.393 26.676 33.042 39.62 52.041 40.007 38.15 20.661 16.886 Ngy 28/05/2009 15/10/2009 07/01/2010 06/05/2010 30/09/2010 05/05/2011 01/09/2011 29/12/2011 02/02/2012 23/02/2012 01/03/2012 NAV (ng) 19.548 29.158 25.920 25.589 22.001 18.006 16.550 12.868 13.989 14.915 15.144

3.

TRIN VNG GII PHP

12

Ngnh cng nghip qun l qu c xem l mt trong nhng ngnh quan trng nht i vi nn kinh t, c tc dng lm n by cho nhiu ngnh kinh t pht trin. Tuy nhin, thc trng ca ngnh cng nghip qun l qu Vit Nam cha c xc nh v tr no trong nn kinh t. T thc t ny, theo Hip hi cc nh u t ti chnh Vit Nam (VAFI), cn phi xy dng chin lc pht trin ngnh cng nghip qun l qu. ngnh cng nghip qun l qu c v tr xng ng trong nn kinh t, VAFI ang xy dng nhng gii php pht trin ngnh cng nghip qun l qu. Theo ng Nguyn Hong Hi, Tng Th k VAFI, khng nn hn ch t l s hu ca nh u t nc ngoi trong vic u t vo cc chng ch qu thuc cc qu u t chng khon c thnh lp theo Lut chng khon Vit Nam. Vic ny s lm tng tnh thanh khon ca chng ch qu, d dng hn nhiu trong cng tc huy ng vn. Ngoi ra, cng cn xem xt ci tin nhng quy nh bt cp trong vic xin php thnh lp qu u t chng khon. Theo , loi b nhng th tc hnh chnh khng cn thit v rt ngn thi gian cp php nhm to iu kin cho cng ty qun l qu trong vic huy ng vn, trnh tnh trng b mt thi c do thi gian cp php qu lu. Khuyn khch cc qu u t nc ngoi c thnh lp theo php lut VN v c coi l nh u t trong nc. to mt sn chi cng bng hn cho cc cng ty qun l qu, vic cn thit l tng tnh thanh khon v s a dng cho cc sn phm qu. Vic cho php thnh lp qu m sp ti l mt bc tin quan trng gip cho gi chng ch qu giao dch st vi gi tr ti sn rng, s gip thu ht lng tin nhn ri t nhng nh u t cha tham gia th trng. Cng cn thit cho php p dng trong chng mc hp l cc sn phm u t (bn khng, sn phm phi sinh...), v phn ln li nhun ca cc qu u t quc t khng phi n t vic chy theo th trng (on y, on nh) m t kh nng dng cht xm mang li li nhun cho nh u t trong mi bi cnh th trng. Mc tng trng NAV ca cc qu Vit Nam hin thp hn ch s chun (Index), trong khi nc ngoi cc qu tnh trung bnh hot ng tt hn. iu ny khng hn do trnh ca cc qu ti Vit Nam l km m do c qu t cc sn phm u t cc qu c th chin thng th trng. Khi khng th chin thng th trng th qu cng khng th huy ng vn u t thnh cng. Vi thng t 183/2011 ca B Ti Chnh v vic hng dn thnh lp v qun l qu m, cc cng ty qun l qu Vit Nam chun b ra mt th trng nhng sn phm mi, ph hp vi iu kin kinh t hin ti ca nc ta cng nh bt kp s pht trin ca th gii. Qu m c nhng c im hp dn ni bt so vi cc loi hnh u t khc. C th k n nh sau:

13

Th nht, qu m lun m bo tnh thanh khon cao, NT c th rt vn bt k lc no, vi s tin rt ra gn st vi gi tr ti sn rng ca qu. Th hai, vi mt s vn khng ln, NT c th tham gia u t vo nhiu lnh vc khc nhau thng qua cc qu u t nh c phiu, tri phiu, bt ng sn Trong khi u t theo kiu nh l nh hin ti, NT khng d lm c iu ny, nn kh phn tn ri ro. n c nh vi th trng tri phiu, tuy NT nc ngoi, trong c nhiu NT Nht Bn, rt mun u t vo th trng ny t nhiu nm nay, nhng khng th, do nhiu hn ch. Khi qu m i vo hot ng, vic u t vo th trng tri phiu Vit Nam ca chng ti s c c hi c hin thc ha. Th ba, danh mc u t ca cc qu m thng c chn lc k lng thng qua i ng nhn s chuyn nghip, ng tin cy. iu ny gp phn m bo cho khon mc u t ca NT c c hi sinh li tt hn so vi u t nh l. Th t, qu m c vn hnh bi mt ban i din chuyn nghip, am hiu su v th trng, nn trong qu trnh u t h s c s phn ng linh hot, hiu qu hn so vi kiu u t c nhn, nh l. Vi NT nc ngoi, li th ny rt quan trng, bi h khng thi gian, nht l kh c iu kin tm hiu su sc thng tin v doanh nghip, v th trng Vit Nam a ra chin lc u t hiu qu. Th nm, hin ti, i vi NT nc ngoi, khi khon tin h chuyn vo Vit Nam m cha gii ngn th ch c hng li sut khng k hn, vi t l gn nh khng ng k. Tuy nhin, khi tham gia qu m, h c c hi c nhn mt t l li sut hp dn hn mc li sut khng k hn hin nay.

14