American depositary receipts (ADRs) allow foreign equities to be traded on U.S.

stock
exchanges; in fact, this is how the stock of most foreign companies trades in U.S. stock
markets. ADRs are issued by U.S. depositary banks, and each one represents one or more
shares of a foreign stock, or a fraction of a share. When you own an ADR, you have the
right to obtain the foreign equity it represents, although most U.S. investors find it easier to
own the ADR.

For example, let's say that shares of CanCorp (a fictitious Canadian company) sell on the
Toronto Stock Exchange for C$5.75 (US$5). A U.S. bank buys a number of shares and
sells ADRs at a ratio of 2:1. Therefore, each ADR represents two shares of CanCorp and
thus should sell for US$10.

ADRs are held in the vaults of the U.S. banks that issue them, although the shares they
represent are actually held in the home country of the foreign-based corporation by a
representative of the U.S. depositary bank. ADRs simplify the process of exchanging
foreign shares: since it is only the receipts that are traded, investors do not need to worry
about any exchange rate differences or the need to open special brokerage accounts.
Furthermore, ADRs entitle investors to all dividends and capital gains.

An American depositary share (ADS), on the other hand, is the actual underlying share that
the ADR represents. In other words, the ADS is the actual share trading, while the ADR
represents a bundle of ADSs. For example, if a U.S. investor wanted to invest in CanCorp,
the investor would need to go to her broker and purchase a number of ADRs that equal to
the amount of CanCorp shares that she wants. In this case, the ADRs are the receipts that
the investor has to purchase, whereas the ADSs represent the underlying shares (CanCorp)
in which she invested.


American Depositary Receipts ( ADRs) permiten acciones extranjeras que se negocian en las bolsas
de valores de Estados Unidos , de hecho , as es como el balance de las empresas extranjeras ms
operaciones en los mercados burstiles de Estados Unidos . ADRs son emitidos por bancos
depositarios de los EE.UU., y cada uno representa una o ms acciones de una accin externa , o
una fraccin de una accin. Cuando usted es dueo de un ADR , usted tiene el derecho de obtener
el capital extranjero que representa, aunque la mayora de los inversores estadounidenses les
resulta ms fcil a la propiedad de la ADR .

Por ejemplo , digamos que las acciones de CanCorp ( una compaa canadiense ficticio ) se venden
en la Bolsa de Valores de Toronto de C $ 5.75 ( EE.UU. $ 5). Un banco de EE.UU. compra un
nmero de acciones y venta de las RAM en una proporcin de 2:1. Por lo tanto , cada ADR
representa dos acciones de CanCorp y por lo tanto debe vender para EE.UU. $ 10.

ADRs se llevan a cabo en las bvedas de los bancos de Estados Unidos que los emiten , a pesar de
las acciones que representan son en realidad llevan a cabo en el pas de origen de la sociedad
annima domiciliada en el exterior por un representante del banco depositario EE.UU. . ADRs
simplifican el proceso de intercambio de acciones extranjeras : porque se encuentra a los recibos
que se comercializan , los inversores no tienen que preocuparse por las diferencias de tipo de
cambio o la necesidad de abrir una cuenta de corretaje especiales. Por otra parte , los ADR
derecho a los inversores a todos los dividendos y ganancias de capital .

Una parte depositaria americana ( ADS) , por otro lado, es la accin subyacente real que el ADR
representa. En otras palabras, los ADS es el comercio de acciones reales , mientras que el ADR
representa un paquete de ADSs. Por ejemplo, si un inversionista de EE.UU. quera invertir en
CanCorp , el inversor tendra que ir a su agente de bolsa y comprar un nmero de ADRs que igual a
la cantidad de acciones CanCorp que ella quiere . En este caso, los ADRs son los ingresos que el
inversionista tiene que comprar , mientras que los ADSs representan las acciones subyacentes (
CanCorp ) en la que invierte .


Qu es un ADR (American Depositary Receipt)?
Un ADR es un certificado negociable estadounidense que representa la propiedad de
acciones de una sociedad constituida fuera de EE. UU. Los ADR cotizan y se negocian en
dlares estadounidenses en la bolsa de EE. UU. Asimismo, los dividendos de los ADR se
pagan en dlares americanos. Los ADR se han diseado especficamente para facilitar la
compra, tenencia y venta de ttulos extranjeros por parte de inversores estadounidenses, y
para proporcionar un instrumento financiero para las sociedades no estadounidenses.
En qu se diferencian los ADR de los ADS?
Un ADR (American Depositary Receipt) es el certificado fsico, mientras que el ADS
(American Depositary Share) es el ttulo en s. El trmino ADR se suele usar para
designar tanto los certificados como los propios ttulos.
Qu ventajas presentan los ADR?
Con los ADR usted puede diversificar su cartera facilitando la tenencia de ttulos
extranjeros. Adems, los ADR se negocian, compensan y liquidan de acuerdo con la
normativa de las bolsas estadounidenses y permiten agilizar los pagos de dividendos en
dlares americanos y la notificacin de actuaciones corporativas.
Quin puede mantener ADR?
Tanto los inversores minoritarios como los institucionales pueden mantener ADR.





Que son los American Depositary Receipt ADR- ?
Publicado el 2008/08/26 por JuanDominguez


Las acciones de las principales empresas no estadounidenses se negocian en las bolsas de
USA a travs de los ADRs.
ADR (American Depositary Receipt) es un ttulo que representa la propiedad de una
accin de una sociedad extranjera y es el medio para poder negociar con ellas en las bolsas
de USA. Son certificados emitidos en dolares por bancos estadounidenses que cuentan con
el respaldo de las acciones depositadas en una entidad bancaria (depositario) en el pas de
origen de la sociedad.
Representan la propiedad de la accin y tienen todos los derechos y obligaciones, incluido
el dividendo y el derecho de voto, pudiendo ser canjeados por las acciones originales en
cualquier momento a solicitud del titular, es decir, del comprador del ADR. De hecho, los
precios de los ADRs no distan del de las acciones en sus mercados de origen y, en muchas
ocasiones sus cotizaciones son una referencia muy utilizada cuando los mercados cierran en
distintos momentos como sucede en el caso de Telefonica, Santander o BBVA en el caso
espaol, cuyo cierre en USA es una referencia muy seguida para prever la apertura del
mercado en Espaa.
En la terminologa utilizada, un American Depositary Receipt (ADR) es un certificado
fsico el cul se conforma de American Depositary Share (ADS) la cul es la accin. Un
ADR puede representar cualquier nmero de ADSs. El trmino de ADR usualmente es
usado para representar ambos, los certificados y las mismas acciones. Esto es, la ADS es la
accin que realmente se negocia en Estados Unidos, en tanto que los ADRs representan a
una o un conjunto de ADSs.
Los ADRs estn sujetos a las mismas obligaciones de control e informacin que cualquier
otra accin que se negocie en las bolsas estadounidenses, estando regulados por la SEC, lo
que da un rango de garanta, en ocasiones, mayor que si se adquiriesen en el mercado de
origen.
Por tanto, son un medio para negociar en las bolsas estadounidenses en empresas
extranjeras. Lgicamente, suelen ser de las principales empresas del pas de origen que ven
en el mercado americano un medio ms de conseguir recursos y prestigio. Para el inversor,
el ADR es totalmente equivalente a una accin y cuenta con la ventaja de ser negociado en
las bolsas de USA, en donde, particularmente me atrae su volumen y sus comisiones.
Operar en USA con un broker adecuado tiene unas condiciones de negociacin mucho ms
baratas. Las comisiones son muy inferiores y generalmente hay suficiente liquidez y
productos derivados, como las opciones para este tipo de empresas, con las ventajas que
ello representa a la hora de plantear estrategias de especulacin o de cobertura.




El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes)
es el principal indicador de riesgo pas y est calculado por JP Morgan Chase.
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Es la
diferencia de tasa de inters que pagan los bonos denominados en dlares, emitidos por
pases subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran
"libres" de riesgo.
Este diferencial (tambin denominado spread o swap) se expresa en puntos bsicos (pb).
Una medida de 100 pb significa que el gobierno en cuestin estara pagando un punto
porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury
Bills. Los bonos ms riesgosos pagan un inters ms alto, por lo tanto el spread de estos
bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el
mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensacin por existir una
probabilidad de incumplimiento.


Riesgo pas y el EMBI

El riesgo pas es un indicador sobre las posibilidades de un pas emergente de no cumplir en
los terminos acordados con el pago de su deuda externa, ya sea al capital o sus intereses;
cuanto ms crece el nivel del "Riesgo Pas" de una nacin determinada, mayor es la
probabilidad de que la misma ingrese en moratoria de pagos o "default".
Se pueden mencionar tres fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de una
obligacin:
Riesgo Soberano. Es aquel que poseen los acreedores de ttulos de estatales, e indica la
probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos de deuda por razones
econmicas y financieras.
Riesgo de Transferencia. Implica la imposibilidad de pagar el capital, los intereses y los
dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un pas en un momento determinado,
como consecuencia de la situacin econmica en la que se encuentre.
Riesgo Genrico. Est relacionado con el xito o fracaso del sector empresarial debido a
inestabilidad poltica, conflictos sociales, devaluaciones o recesiones que se susciten en un
pas.
En la prctica, el riesgo pais se mide con el EMBI (Emerging Markets Bond Index), que fue
creado por la firma internacional JP Morgan Chase y que da seguimiento diario a una
canasta de instrumentos de deuda en dlares emitidos por distintas entidades (Gobierno,
Bancos y Empresas) en pases emergentes.
El EMBI, que es el principal indicador de riesgo pas, es la diferencia de tasa de inters que
pagan los bonos denominados en dlares, emitidos por pases subdesarrollados, y los Bonos
del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran "libres" de riesgo. Este diferencial
(tambin denominado spread o swap) se expresa en puntos bsicos (pb). Una medida de
100 pb significa que el gobierno en cuestin estara pagando un punto porcentual (1%) por
encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos ms
riesgosos pagan un inters ms alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los
bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el mayor rendimiento que
tiene un bono riesgoso es la compensacin por existir una probabilidad de incumplimiento.