12/30/2009

1
PHN TCH NGNH
(1) Thnh qu ca cc ngnh khc nhau trong
nhng thi k c th no c khc nhau?
(2) Mt ngnh hot ng tt trong mt thi k no
s tip tc hot ng tt trong tng lai?
(3) Thnh qu ca cc cng ty trong mt ngnh c
nht qun theo thi gian hay khng?
(4) Ri ro gia cc ngnh trong thi k no c
khc nhau khng?
(5) Ri ro ca mt ngnh c thay i hay duy tr n
nh theo thi gian?
TI SAO PHI PHN TCH NGNH
12/30/2009
2
(1) Thnh qu gia cc ngnh
Nhng ngnh hot ng tt nht
% thay i 31/12/2000
n 31/12/2001
Dch v tiu dng 57,12
Thit b vn phng 50,38
Thit b cng nghip cao cp 46,85
chi 38,89
Bn l c th 31,41
S&P (market) 11,8%
o T sut sinh li ca cc ngnh khc nhau mt thi
k c th c s phn tn rng ri.
(2) Thnh qu ca mt ngnh theo thi gian
o Khng c mi quan h trong thnh qu ca ngnh t
nm ny qua nm khc hoc trong nhng thi k th
trng lin tc tng hoc lin tc gim.
o Thnh qu qu kh mt mnh khng gip d bo c
thnh qu ca ngnh trong tng lai
o Nhng bin nh hng ti thnh qu mt ngnh thay
i theo thi gian v mi nm cn thit phi d bo
thnh qu tng lai cho ngnh trn c s nhng c
lng ca nhng bin lin quan .
12/30/2009
3
(3) Thnh qu cc cng ty trong mt ngnh
o C s phn tn rng ri trong thnh qu gia cc cng
ty hu ht cc ngnh. Nh vy khng cn phn tch
ngnh?
o Nhng ngnh c yu t ngnh chi phi -> Phn tch
ngnh l cn thit.(phn tch cng ty nh nhng hn)
o Nhng ngnh (i a s) khng c nh hng mnh
ca yu t ngnh, vic phn tch ngnh chn mt
cng ty trong ngnh c trin vng tt vn hn chn mt
cng ty trong ngnh km. (Rt cn phn tch cng ty
xuyn sut)
(4) Ri ro gia cc ngnh khc nhau
o C s khc bit ng k trong ri ro gia cc ngnh
ti mt thi im v s khc nhau ny cng ln trong
thi k th trng ln v thi k th trng xung.
o iu ny cho thy phn tch ri ro ca ngnh th
cn thit.
12/30/2009
4
(5) Ri ro mt ngnh theo thi gian
o Thc o ri ro i vi ngnh tng i n nh
theo thi gian .
o Phn tch ri ro qu kh ca ngnh th hu dng
khi bn c lng c ri ro tng lai ca
ngnh.
QUY TRNH PHN TCH NGNH
Phn tch ngnh
(1) Phn tch
v m ngnh
-Mi quan h ngnh
chu k kinh doanh
- Cc bin s kinh t chi
phi thnh qu ngnh
- Nhng thay i cu trc
kinh t; chu k ngnh
- Mi trng cnh tranh
(2) Phn tch
vi m ngnh
- S dng cc k thut
nh gi rt ra gi tr
c th cho ngnh: DCF,
P/E
12/30/2009
5
(1) Phn tch v m ngnh
Chu k kinh doanh
o Hu ht cc nh quan st cho rng, thnh qu ca ngnh
c quan h vi cc giai on ca chu k kinh doanh.
o Mi chu k kinh doanh th khc nhau, nn ch xem xt
lch s c th b l xu hng m chnh xu hng s
xc nh thnh qu tng lai.
o Khi xc nh nhm ngnh no s c li trong giai
on tip theo ca chu k kinh doanh, cn nhn din v
gim st cc bin quan trng lin quan ti xu hng kinh
t v c tnh ca ngnh.
(1) Phn tch v m ngnh
Chu k kinh doanh
Thnh qu ca ngnh v chu k kinh doanh
12/30/2009
6
Ba nhn t quyt nh nhy cm trong thu nhp
ca mt ngnh vi chu k kinh doanh:
- Mc nhy cm ca doanh s: cc ngnh thit
yu nh thc phm, thuc bnh; cc ngnh m thu
nhp khng phi l nhn t quan trng nh hng
n cu - thuc l (habit), ngc li vi cc ngnh
nh t, thp, my mc thit b, vn chuyn
- n by hot ng ca ngnh
- n by ti chnh
(1) Phn tch v m ngnh
cc bin kinh t quan trng
o Lm pht:
- Tc ng tiu cc cho th trng c phiu, gy tc
ng xu cho hu ht cc ngnh
- Mt s ngnh c li t lm pht nu chi ph ca chng
khng tng theo lm pht trong khi gi bn tng cao:
Ngnh khai thc ngun ti nguyn thin nhin;
Nhng ngnh c n by hot ng cao;
Nhng ngnh c n by ti chnh cao cng c th
c li
12/30/2009
7
(1) Phn tch v m ngnh
cc bin kinh t quan trng
o Li sut:
- Li sut bin ng ni chung gy tc ng tiu cc cho
th trng c phiu, gy tc ng xu cho hu ht cc
ngnh (XD, nh), c bit l nhng ngnh c DFL cao.
- Mt s ch th c li t bin ng li sut:
Ngnh ngn hng;
Nhng ngi ngh hu c thu nhp ph thuc li
sut, c li khi li sut tng;
(1) Phn tch v m ngnh
cc bin kinh t quan trng
o Nn kinh t quc t:
- ng ni t bin ng (do cc s kin kinh t quc t)
s tc ng ti nhng ngnh c doanh thu ch yu t
xut khu, nhp khu.
- Tng trng kinh t trong cc khu vc hoc trong
nhng quc gia no lm li cho cc ngnh c s hin
din ln trong nhng khu vc hoc quc gia .
- S ra i ca cc khu mu dch t do tr gip cho
cc ngnh sn xut hng ha v dch v, gim i mt
vi hn ngch v thu quan cc quc gia thnh vin.
12/30/2009
8
(1) Phn tch v m ngnh
Thay i trong cu trc kinh t
o Nhng thay i mang tnh cht cu trc xy ra khi
nn kinh t tri qua nhng thay i ch yu v cch
thc m n vn hnh.
Nhng thay i mang tnh cu trc nh:
Thay i trong nhn khu
Thay i trong khoa hc k thut
Thay i trong mi trng chnh tr v cc lut l
o Doanh thu v sinh li ca ngnh quan h cht
ch vi cc giai on trong chu k sng ca n.
o S lng cc giai on trong phn tch chu k
sng ca ngnh c th thay i ty vo mc
chi tit m ngi phn tch mun
o V d m hnh 5 giai on:
1. Khi s
2. Tng trng tch ly nhanh
3. Tng trng n nh
4. Sung mn th phn v n nh ha
5. Gim tng trng v i vo suy thoi
(1) Phn tch v m ngnh
- nh gi chu k sng ca ngnh
12/30/2009
9
(1) Phn tch v m ngnh
- nh gi chu k sng ca ngnh
1. Khi s:
Mc tng trng doanh thu khim tn.
Li nhun v t sut sinh li m hoc rt thp
Th trng kh nh v cc cng ty phi gnh
chu chi ph khi s ln.
(1)Phn tch v m ngnh
- nh gi chu k sng ca ngnh
12/30/2009
10
2. Tng trng tch ly nhanh :
Hnh nh sn phm v dch v ca ngnh xut hin
trn th trng. Tng trng doanh s cao.
S lng cc cng ty trong ngnh t nn cc doanh
nghip t i mt vi cnh tranh v cc cng ty c th
cn nhiu n hng cha thc hin (v cu tng qu
nhanh).
Ngnh hnh thnh nng lc sn xut khi tng trng
doanh thu nhanh do ngnh c gng p ng nhu cu
qu mc ny.
T sut sinh li rt cao v c th tng trn 100%/nm
(1) Phn tch v m ngnh
- nh gi chu k sng ca ngnh
3. Tng trng n nh:
Tng trng doanh thu trong tng lai c th
trn mc bnh thng nhng n khng cn tng
nhanh nh trc na.
Tng trng nhanh trong doanh thu v t sut sinh
li cao giai on trc thu ht cc i th
cnh tranh tham gia vo ngnh.
Gia tng trong cung v lm gi c gim xung, t
sut sinh li bt u gim dn ti mc bnh thng.
(1) Phn tch v m ngnh
- nh gi chu k sng ca ngnh
12/30/2009
11
4. Sung mn th phn v n nh ha
- T l tng trng ca ngnh gim dn n t l tng
trng chung ca nn kinh t
- D dng c lng mc tng trng ngnh v doanh
thu ca ngnh by gi tng quan cao vi doanh thu
ca ton b nn kinh t
- Tng trng li nhun gia cc ngnh c s khc
nhau v cu trc cnh tranh gia chng khc nhau; t
sut sinh li cng khc nhau gia cc cng ty trong
cng ngnh do kh nng kim sot chi ph gia
chng khc nhau.
(1) Phn tch v m ngnh
- nh gi chu k sng ca ngnh
5. Gim tng trng v i vo suy thoi:
- Tng trng doanh thu ngnh st gim do di chuyn
trong cu hoc gia tng cc sn phm thay th
- T sut sinh li trn doanh thu tip tc b thu hp,
mt vi doanh nghip c li nhun thp hoc thm
ch l thua l.
- Nhng cng ty duy tr c kh nng sinh li cng
ch t c t sut sinh li trn vn rt thp.
- Cc nh u t bt u ngh v nhng phng n
khc s dng vn m trc y h u t vo
ngnh ny.
(1) Phn tch v m ngnh
- nh gi chu k sng ca ngnh
12/30/2009
12
(1) Phn tch v m ngnh - Phn tch mc
cnh tranh ca ngnh
Cc lc cnh tranh quyt nh cu trc cnh tranh
ca ngnh (M hnh ca Porter)
(1) Phn tch v m ngnh - Phn tch mc
cnh tranh ca ngnh
o Cnh tranh gia cc i th hin hu.
- Cnh tranh gia cc cng ty hin ti c mnh m
khng v ang gia tng hay n nh?
- Cnh tranh gia tng khi nhiu cng ty c quy m
tng i ngang nhau trong cng mt ngnh; t c khc
bit gia sn phm v dch v ca cc i th cnh
tranh
- Chi ph c nh -> mong mun bn hng ht cng sut,
dn n ct gim gi bn v cnh tranh gay gt hn.
- Cc ro cn rt khi ngnh, (c im ca my mc
hay cc tha hip lao ng c bit)
12/30/2009
13
(1) Phn tch v m ngnh - Phn tch mc
cnh tranh ca ngnh
o Mi e da ca cc i th cnh tranh mi
- kh nng cc cng ty khc s tham gia vo ngnh v
lm tng cnh tranh?
- Ro cn gia nhp ngnh cao (vn, cng ngh, knh
phn phi).
- Khch hng trung thnh vi nhn hiu, chi ph chuyn
i cao
- Chnh sch nh nc c th hn ch gia nhp ngnh
bi vic p t cc yu cu nhng quyn hoc gii hn
tip cn ngun nguyn liu (nh g, than)
(1) Phn tch v m ngnh - Phn tch mc
cnh tranh ca ngnh
o Mi e da ca cc sn phm thay th
- Xc nh xem gi c v chc nng ca sn phm thay
th ging vi sn phm ca ngnh bn n mc no
- Sn phm ca ngnh cng d thay th th mi e da
ny cng cao. Chi ph chuyn i thp th s a ti mi
a da ln
- Sn phm d thay th l nhng sn phm cng c tnh
cht hng ha
12/30/2009
14
(1) Phn tch v m ngnh - Phn tch mc
cnh tranh ca ngnh
o Nng lc tr gi ca ngi mua
-Ngi mua c nh hng n kh nng sinh li ca
mt ngnh v h c th a gi thp hoc yu cu cht
lng cao hn hoc nhiu dch v hn bng cch mc
c gia cc i th cnh tranh bn.
- Ngi mua c sc mnh khi:
S lng ngi mua t
Mua khi lng ln
Chuyn sang mua sn phm (cnh tranh) khc d dng
Sn phm ny khng qu quan trng i vi ngi mua v ngi
mua c th thiu n trong mt thi k.
Khch hng nhy cm vi gi
(1) Phn tch v m ngnh - Phn tch mc
cnh tranh ca ngnh
o Nng lc tr gi ca ngi bn
- Lao ng, linh kin, nguyn liu th v dch v. Cc
chi ph u vo ca ngnh c th c nh hng ln
n kh nng sinh li ca ngnh.
- Mt vi l do m ngi bn c th c sc mnh:
C t ngi bn cho mt lai sn phm c th
Khng c sn phm thay th
Chuyn sang sn phm cnh tranh khc th tn km
Sn phm ht sc quan trng vi ngi mua
ngi mua khng th khng c n.
12/30/2009
15
(2) Phn tch vi m ngnh
nh gi ngnh
o M hnh hin gi dng tin
o Cc t s nh gi tng i
Ngnh minh ha: Dc phm bn l ca M
(RDS gm Walgreens; Longs Drug Stores v
Rite Aid ) ch s th trng: S&P
Industrials