BOCOKINHTV M

22/12/2011 | CP NHP THNG 11/2011

TM TT BO CO
Ch s CPI thng 11.2011 tng 0.39% so vi thng 10.2011. Nh vy, mc tng ch s CPI thng 11 l tng ng vi thng 10 v l thng th t lin tip mc tng ch s CPI di 1%. Chng ti d bo ch s CPI thng 12 tng 0.5%-0.6% so vi thng 11.2011. Mc tng gi ny ch yu do hiu ng chu k. Tuy nhin, do s kh khn ca nn kinh t nm 2011 nn chng ti cho rng mc tng l khng cao. Tng ng vi d bo trn, ch s CPI nm 2011 tng t 18%-18.2% so vi cui nm 2010. Nhp siu thng 11.2011 mc 700 triu USD. Tnh chng 11 thng ca nm 2011, nhp siu ca Vit Nam khong 8.9 t USD, bng 10.2% so vi kim ngch xut khu. Nh vy, Vit Nam kim sot tt tnh trng thm ht thng mi so vi k hoch ra nm 2011 l nhp siu di 16% tng gi tr kim ngch xut khu. Tng vn FDI ng k 11 thng u nm nay t 12.69 t USD, bng 84% so vi cng k nm 2010. Con s ny rt thp so vi mc tiu 20 t USD FDI ng k. Vn FDI gii ngn 11 thng nm 2011 t 10.05 t USD, tng 1% so vi cng k, thp hn mc tiu t 11.5 t USD FDI gii ngn. T gi VND/USD trn th trng t do kh n nh trong thng 11 v u thng 12. Tuy nhin, chnh lch gia gi vng th gii v gi vng t do khin t gi t do tng li vo gia thng 12. NHNN cng tin hnh iu chnh t gi chnh thc ln mc 20.813 VND/USD sau 41 ngy khng i. Tnh n thi im hin ti, VND gim gi 0.9% so vi ngy 7.9.2011, thi im thng c cam kt khng ph gi VND qu 1%. Chng ti cho rng, t gi t do s tip tc tng trong thng 12 v na u thng 1. Li sut vn cha gim nh k vng ca gii u t chng khon. NHNN tip tc gi trn li sut huy ng VND mc 14%/nm. Li sut cho vay qua m ca VND trong thng 11 v na u thng 12 tip tc mc cao (trn 13%/nm). NHNN phi bm rng trn th trng OMO trong thng 11 v na u thng 12 nhm h tr thanh khon.

CNGTYCPCKCHLN PhngPhnTchuT
Thchin: TrngMinhHuy ChuynvinPhnTch Huy.truong@cholonsc.vn ngThuTrang ChuynvinPhnTch Trang.dang@cholonsc.vn
Trang 1

www.cholonsc.vn|Bo co v m

CLSC
LM PHT

BOCOKINHTVM

tng ca ch s CPI trong thng 11 cao hn i cht so vi thng 10. Theo , ch s CPI thng 11 tng 0.39% so vi thng 10. Nh vy, lm pht trong 11 thng u nm 2011 tng 17.5% so vi cui nm 2010. Ch s CPI theo nm ca thng 11 tip tc h nhit v tng 19.83% so vi cng k nm ngoi. Chng ti d bo ch s CPI thng 12.2011 s mc 0.5-0.6% so vi thng 11.2011. Lm pht thng 11.2011 tng 0.39% so vi thng 10.2011. y l thng th t lin tip, mc tng ca ch s CPI thp hn 1% so vi thng trc. Tuy nhin, mc gim tc ca ch s CPI chng li khi mc tng gi ca thng 11 cao hn i cht so vi thng 10. Ch s CPI thng 11.2011 theo nm tip tc h nhit v tng 19.83% (xem H1). So vi cui nm 2010, lm pht 11 thng u nm tng 17.5%. Nu ch s CPI thng 12 theo thng tng di 0.42%, chnh ph s t c mc tiu kim ch lm pht di 18%. Trong thng 11, cc mt hng ch cht trong gi hng ha c xu hng nhch nh so vi thng 10. V d nh thc phm tng 0.56% trong thng 11 so vi mc tng 0.06% ca thng 10 (Xem H2). Chng ti d bo ch s CPI thng 12.2011 mc 0.5%-0.6% so vi thng 10.2011. Do hiu ng theo ma, ch s CPI thng 12 thng tng v y l thi im cn tt, nhu cu tiu dng ca ngi dn tng cao hn so vi cc thng khc. Tuy nhin, chng ti cho rng kh c kh nng ch s CPI s tng mnh do kh khn ca nn kinh t trong nm 2011 khin sc mua yu hn. Nh vy, ch s CPI nm 2011 tng khong 18%-18.2% so vi nm 2010.

H1-Din bin CPI trong thi gian gn y

H2-Cc mt hng chnh trong gi CPI

Ngun: GSO

Ngun: GSO

www.cholonsc.vn| Bo co v m

Trang 2

CLSC

BOCOKINHTVM
CN CN THANH TON QUC T
Theo s liu ca Tng Cc Thng k, nhp siu ca thng 11.2011 c tnh t 700 triu USD, bng 9.1% kim ngch xut khu. Tnh chung 11 thng u nm, nhp siu ca Vit Nam khong 8.9 t USD, bng 10.2% so vi kim ngch xut khu. Nh vy, Vit Nam hon thnh tt hn ch tiu ra l nhp siu bng 16% kim ngch xut khu. Kim ngch xut khu hng ha thng 11 c tnh t 8.6 t USD, tng 2.5% so vi thng trc v 25% so vi cng k. Trong 11 thng u nm, tng kim ngch xut khu t 87.2 t USD, tng 34.7% so vi cng k nm trc. Dt may dn u trong cc mt hng xut khu trong 11 thng u nm vi kim ngch 12.8 t USD, chim 14.7% tng gi tr xut khu c nc. Kim ngch nhp khu hng ha thng 11 t 9.3 t USD, tng 1.7% so vi thng trc v 15.5% so vi cng k. Tng kt 11 thng u nm, kim ngch nhp khu t 96.1 t USD, tng 26.4% so vi cng k nm 2010. H3-Tnh hnh xut nhp khu thi gian gn y

Ngun: GSO H4-Xut khu 10 thng 2011 H5-Nhp khu 10 thng 2011

Ngun: GSO
www.cholonsc.vn| Bo co v m Trang 3

CLSC

BOCOKINHTVM
Dng vn FDI kh t c k hoch nm 2011 Theo bo co ca B K hoch v u T, tng vn FDI ng k 11 thng u nm nay t 12.69 t USD, bng 84% so vi cng k nm 2010. Trong , vn ng k l 9.91 t USD ca 919 d n mi c cp php v vn ng k b sung l 2,78 t USD ca cc d n trong cc nm trc. Nh vy, mc tiu thu ht 20 t USD vn u t FDI trong nm nay ci nh khng t c. Trong khi , vn FDI gii ngn 11 thng u nm 2011 t 10.05 t USD, tng 1% so vi cng k. Nh vy, vn FDI gii ngn cng kh t c mc tiu 11.5 t USD. Lnh vc cng nghip ch bin, ch to dn u danh sch thu ht vn u t vi 6.24% t USD, chim 49.1% tng vn u t ng k trong 11 thng nm 2011. Lnh vc sn xut v phn phi in ng th hai vi tng vn u t cp mi v tng thm l 2.53 t USD, chim xp x 20% tng vn ng k FDI 11 thng nm 2011. Vn u t vo bt ng sn ch 464.13 triu USD, chim 3.7% tng vn FDI ng k 11 thng nm 2011

H6-Tnh hnh dng vn FDI tnh n thng 11.2011

Ngun: GSO

www.cholonsc.vn| Bo co v m

Trang 4

CLSC
TN DNG V TIN T

BOCOKINHTVM

T gi t do kh bnh n trong thng 11 nhng tng mnh tr lai vo gia thng 12. Chnh lch gia gi vng trong nc v quc t l nguyn nhn khin gi vng tng tr li. Chng ti d bo t gi t do tip tc tng trong thng 12 khi gi vng th gii d bo cn c kh nng gim su. Sau 41 ngy mc n nh, NHNN bt ng tng t gi tng t gi lin ngn hng thm 10 ng ln 20,813 ng/USD vo ngy 14.12.2011. Nh vy t gi tng 0.9% so vi thi im Thng c Nguyn Vn Bnh cam kt n nh t gi 1% n ht nm 2011 (ngy 7.9.2011). T gi t do ln mc 21,300 VND. Chnh lch gia gi vng trong nc v gi vng th gii l nguyn nhn khin t gi tng tr li. Vo gia thng 12.2011, mc chnh lch l t 3-3.5 triu ng/lng. Gii u c trn th trng t do v vy gom USD nhp lu vng. Chng ti d bo t gi thng 12 s tip tc tng mnh do cha c s thay i trong iu hnh th trng vng. Trong khi , gi vng th gii c d bo gim su khin chnh lch gi vng trong nc v th gii mc cao, t gy p lc ln t gi. Hn na, y l thi im cui nm nn nhu cu ngoi t thng kh gt. T gi th trng t do c th ln mc 21.500-21,700 VND/USD.

H7-Din bin t gi

Ngun: NHNN, CLS

www.cholonsc.vn| Bo co v m Trang 5

CLSC
Cha th gim li sut trong tng lai gn

BOCOKINHTVM
Trong thng 12.2011, gii u t k vng vo kh nng gim li sut huy ng t 14%12%/nm. Tuy nhin, thc t NHNN vn gi li sut huy ng mc 14%/nm. Ngn hng BIDV c ln gim li sut th 5 trong 4 thng cui nm 2011 vi li sut cho vay ngn hn di 3 thng mc 14.5%-15.5%/nm nhng cha to nn tc ng gim mt bng li sut trn th trng. Li sut cho vay qua m ca VND trong thng 11 v u thng 12 tip tc ng mc cao (trn 13%/nm). Trn th trng OMO, ngn hng nh nc phi bm rng 12,660 t ng trong thng 11 v 2,700 t ng trong 2 tun u thng 12 h tr thanh khon. Chng ti cho rng kh nng gim li sut cha th thc hin trong tng lai gn. t nht, cho n cui thng 1. Theo pht biu ca Thng c ca Nguyn Vn Bnh ti Quc Hi vo ngy 24.11.2011 Nu lm pht thng 11 v thng 12 di 1% mi c th gim li sut. H8-Li sut cho vay qua m

Ngun: GSO

NHNN t ra mc tiu tng trng tn dng 15%-17% v tng trng M2 14%-16% trong nm 2012. Tuy nhin, chng ti cho rng kh nng NHNN s thc hin thp hn mc ny. Theo bo co ca NHNN, c c nm 2011, tng phng tin thanh ton tng 10%, tn dng tng 12-13%. Trong , tng trng tn dng VND l 10.2% v tn dng ngoi t tng 18.7%. Nh vy, tng trng tn dng nm 2011 thp hn nhiu so vi mc tiu iu chnh l 15-16%.

www.cholonsc.vn| Bo co v m

Trang 6

CLSC

BOCOKINHTVM
nh hng chnh sch tin t thng 2012, NHNN t ra mc tiu tng phng tin thanh ton tng khong 14-16%, tn dng tng khong 15-17%. Tuy nhin, chng ti cho rng kh nng NHNN s thc hin mc thp hn do tnh hnh lm pht v t gi nm 2012 c nhiu din bin kh lng.

H9-Tng trng tn dng, cung tin M2

Ngun: NHNN

www.cholonsc.vn| Bo co v m

Trang 7

CLSC

BOCOKINHTVM

CNG TY CP CHNG KHON CH LN Tr s chnh: 631-633 Nguyn Tri, Phng 11, Qun 5, TP.HCM Website: www.cholonsc.vn - Email: cholonsc@cholonsc.vn in thoi: (08)38 551 661 - Fax: (08)38 546 944

KHUYN CO S DNG
Bo co ny c vit v pht hnh bi Cng ty CP Chng Khon Ch Ln (CLS), cc thng tin trong bo co c CLS xem l ng tin cy v da trn cc ngun thng tin cng b ra cng chng, tuy nhin CLS khng chu trch nhim v chnh xc ca nhng thng tin trong bo co ny. CLS c th s dng cc nghin cu trong bo co ny cho hot ng mua bn chng khon t doanh hoc cc hot ng khc c th dn n cc xung t li ch. Cc kin, d bo v c tnh ch th hin quan im ca ngi vit ti thi im pht hnh, khng c xem l quan im ca CLS v c th thay i m khng cn thng bo. CLS khng c ngha v phi cp nht, sa i bo co ny di mi hnh thc cng nh thng bo vi ngi c trong trng hp cc quan im, d bo v c tnh trong bo co ny thay i hoc tr nn khng chnh xc. Nh u t nn xem bo co ny nh l mt ngun tham kho khi a ra quyt nh u t, ng thi phi chu ton b trch nhim i vi quyt nh u t ca chnh mnh. Cc kin trong bo co ny khng c coi l c s a ra nhng khuyn ngh mua hoc bn no. CLS khng chu bt k thit hi no lin quan hoc xut pht t vic s dng tng phn hoc ton b thng tin hay kin ca bo co ny. CLS gi bn quyn pht hnh, s dng v sa i ton b ni dung bo co ny. Vic ch bin, phn pht hoc lu gi bng bt c hnh thc no phi c kin ca CLS.

www.cholonsc.vn| Bo co v m

Trang 8