7 juli 2009

Global Markets Update

Agenda
Tijd Verwacht
• Amerikaans arbeidsmarktrapport viel tegen VK Industriële productie (% j-o-j) 10:30 -11.3
DE Fabrieksorders (% j-o-j) 12:00 -31.2
• Bedrijfsvertrouwen VS verder gestegen VS ABC consumentenvertrouwen 23:00 -
Bron: Bloomberg

Twijfel

Het meest belangrijke macrocijfer van de maand, de Fed juist kleiner. Vorige week is het balanstotaal voor het eerst
banengroei in de VS, viel eind vorige week tegen. Twijfels sinds maanden onder de USD 2 biljoen gedoken. De Fed heeft
over een snel herstel in de economie overheersten direct. twee weken geleden het sein brandmeester gegeven voor het
bestrijden van de kredietcrisis. Daags erna gaven de
Arbeidsmarktrapport VS beleidsmakers aan dat enkele noodfaciliteiten niet verlengd
Het was voor velen een forse domper vorige week donderdag. zullen worden. Omdat financiële markten beter functioneren, is
Het banenverlies in de VS bedroeg 467 duizend in juni. Deze er nu steeds minder vraag naar deze noodfaciliteiten. Dit houdt
uitkomst was niet alleen groter dan verwacht, maar ook groter automatisch in dat de bedragen voor deze faciliteiten
dan de vorige maand. De trend van verbetering op de (bezittingen op de balans van de Fed) afnemen.
arbeidsmarkt, die de afgelopen maanden duidelijk zichtbaar
was, is hiermee gebroken. Ook de werkloosheid liep verder op Vooruitblik
en bedraagt nu 9.5% van de beroepsbevolking. Andere details De rente- en valutamarkten lijken deze week wat moeite te
in het arbeidsmarktrapport waren evenmin positief. De hebben met het kiezen van richting. Een economische agenda
inkomensontwikkeling blijft onder enorme druk staan. De is dun deze week. Wellicht dat de fabrieksorders in Duitsland
loonontwikkeling was vlak (0% m-o-m) in juni en de dit afwachtende sentiment kunnen doorbreken. Op de
gemiddelde werkweek van degenen die nog werk hebben, valutamarkt zullen de internationale topbijeenkomsten deze
daalde opnieuw verder naar 33.0 uur. Financiële markten week nauwlettend in de gaten worden gehouden. Woensdag
reageerden negatief op de arbeidsmarktcijfers. Een snel komen de G8- en BRIC-landen bijeen in Italië. Het is niet uit te
herstel van de economie is niet langer een realistisch scenario. sluiten dat er weer vraagtekens worden gezet bij de huidige
Een langzaam herstel van de Amerikaanse economie is sleutelrol van de Amerikaanse dollar (USD). Er zal weer
ondanks de tegenvaller op de arbeidsmarkt nog wel mogelijk. geconcludeerd worden dat er geen goed alternatief
beschikbaar is. Ook hier geldt: een verandering kan slechts
Vertrouwen dienstverlening VS stijgt verder langzaam plaatsvinden. Heel langzaam.
Dit laatste blijkt ondermeer uit de voorlopende indicatoren uit
de Amerikaanse economie. Gisteren publiceerde de vereniging VS: ISM-dienstverlening
van inkoopmanagers ISM de vertrouwensindex onder haar Index
leden in de dienstverlenende sectoren. De index steeg fors,
van 44.0 in mei naar 47.0 in juni. Omdat de waarde nog steeds 65
onder het neutrale niveau van 50 ligt, is er nog sprake van 60
krimp van de bedrijfsactiviteit in de dienstensector. Voor de 55
economie als geheel lag het omslagpunt in het 50
producentenvertrouwen in het verleden echter lager dan 50. 45
Samen met de ISM-index voor de industrie (44.8) geldt dat het 40
huidige niveau van producentenvertrouwen een neutraal 35
niveau voor de economische groei weergeeft in de VS. 30
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
Balans Fed neemt in omvang af
Ondanks veel vrees voor excessief monetair beleid van de Bron: Thomson Financial
centrale banken, gaat de echte ontwikkeling van kwantitatieve
verruiming juist de andere kant op. Zo wordt de balans van de

RUBEN VAN LEEUWEN (020) 628 0491 ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH
 7 juli 2009

EUR/USD Valuta
Niveau ∆ %*
1.45 EUR/USD 1.3912 -0.5
EUR/GBP 0.8600 0.4
EUR/JPY 132.37 -1.4
1.40 EUR/PLN 4.3847 0.7
EUR/RON 4.2109 0.1
EUR/ZAR 11.1516 0.5
1.35 USD/JPY 95.16 -0.8
GBP/USD 1.6176 -0.9
EUR/CNY 9.507 -0.5
1.30 USD/CNY 6.8337 0.0
Bron: Bloomberg

1.25 Rente
7-apr 7-m ei 7-jun Niveau ∆ bp*
1M EURIBOR 0.68 -0.02
Bron: Bloomberg
3M EURIBOR 1.05 -0.01
EU 10 J SWAP 2Y EUR staats 1.22 -0.03
10Y EUR staats 3.32 -0.04
%
4.00 1M LIBOR USD 0.30 0.00
3M LIBOR USD 0.55 -0.01
2Y USD staats 0.95 -0.04
3.80 10Y USD staats 3.53 0.01
Bron: Bloomberg

3.60 Aandelen
Niveau ∆ %*
AEX 251 -1.1
3.40
DAX 4672 -0.8
CAC 40 3095 -0.8
3.20 FTSE 100 4212 -0.6
7-apr 7-m ei 7-jun DJ STOXX 50 2063 -0.7
Dow Jones 8325 0.5
Bron: Bloomberg S&P 899 0.3
Nasdaq 1787 -0.5
OLIE (USD)
Nikkei 9648 -1.7
75 Hang Seng 17958 -1.3
Bron: Bloomberg
70
Commodities
65 Niveau ∆ %*
60 CRB 240 -2.3
Olie (USD) 63.87 -4.3
55 Goud 921.82 -1.1
Koper 4955.25 -0.2
50
Nikkel 15861 -1.6
45 Platina 1144.15 -3.2
Bron: Bloomberg
40 *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

7-apr 7-m ei 7-jun

Bron: Bloomberg

© Copyright 2008 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden.
Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of
volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie
alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren
van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en
opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliancevereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt
geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele
beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw
worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO.

ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.