Pintr Zoltn

Vllalkozs tevkenysge
Pnzgazdlkods
Gazdlkodsi feladatok munkafzetek

PENTA UNI Zrt.

2011.

1968-06 Gazdlkodsi feladatok

6.7. fejezet

6.7. Pnzgazdlkods, finanszrozs

A pnzgyi tervezs
A vllalkozs pnzgyi tervezsnek ltalnos clja a vllalati stratgia megvalstst segt
hossz tv pnzgyi politika kialaktsa s a vllalat pnzgyi egyenslynak folyamatos
fenntartsa.
A pnzgyi politika cljainak irnya:
a) rbevtel-orientlt, amely az rbevtelt s a nyeresget maximalizl clokat tart szem
eltt.
b) Vagyonorientlt, amikor a vllalat letben a tevkenysg kibvtse, a profil szerinti
sszettel minsgi vltozsa ll eltrben. Jelentheti a vllalat sajt tke maximalizlst,
vagy a sajt s idegen tke egyttes nvelst.
c) Jvedelmezsg-orientlt amely pnzgyi politikai cl. Ennek jellemzje a sajt tke
jvedelmezsgnek nvelse rdekben jelents forgalombvtst szolgl pnzgyi
eszkzk bevetse, vagy/s olyan idegen tke szerzse, amelynek kltsgt az ssztke
jvedelmezsge ppen az idegen tke segtsgvel fellmlja.
d) Likviditsorientlt pnzgypolitika, amely akkor kerl eltrbe, ha a vllalat tarts s
jelents fizetsi zavarokkal kzd. A pnzgyi tervezs mindig a trgyidszakot megelz
(bzis) idszak elemzsbl indul ki.

A pnzgyi tervezs fbb szakaszai:

1. Elzetes felmrs s elemzs a beszerzs, a termels, az rtkests kezdetein.
2. Eredmny megtervezse.
3. A pnzeszkzszksglet kiszmtsa s a finanszrozs bels s kls forrsai
arnynak megllaptsa, majd az idegen forrsok ignybevtele idejnek, mdjnak
s mrtknek meghatrozsa.
4. A pnzgyi eszkzk hatkonyabb felhasznlsa.
5. A tervezett eredmny s a vllalat ktelezettsgei sszhangjnak, valamint a vllalati
teher cskkentsnek tervezse.
6. A pnzgyi tervek vglegestse, aminek lnyege a mrlegszer sszhang
(konzisztencia) megteremtse a pnzgyi terven bell, valamint a pnzgyi s egyb
rszlettervek kztt. A pnzgyi terv magba foglalja: a vllalat tervezett vagyoni
helyzett, a vllalat mkdsnek elrni kvnt eredmnyt, a bevtel-s kltsgtervet,
a likviditsi tervet, a befektetsi s finanszrozsi tervet.

A vllalat pnzgyi egyenslya

Az eredmny elszmolsa a termkmozgshoz kapcsoldik. A pnzgazdlkods a tnyleges
pnzbevtelhez s a pnzkiadsokhoz kapcsoldik. A valsgos pnzgazdlkods
folyamatossgnak biztostsa s a vllalkozs pnzgyi egyenslynak folytonos fenntartsa
rdekben szksges a tnyleges pnzramlsok figyelembevtele, rgztse s az azt
szolgl cash-flow kimutats elksztse, amelynek alapjn a pnzforgalmi terv
megalkothat.
A pnzram (cash-flow) a jvedelem-kimutats egyes tteleihez kapcsold tnyleges
pnzbevtelek s pnzkiadsok klnbsge adott idszakra, amely lehet egy v, negyedv
vagy egy hnap.
2
Minden jog fenntartva: PENTA UNI Zrt.
Ksztette: Pintr Zoltn

1968-06 Gazdlkodsi feladatok

6.7. fejezet

A tkebefektets s finanszrozs sszefggse

A befektetsi dnts krdseinek vlasza:
a) miben trtnjen, s mit valstson meg,
b) kitl szerezhet,
c) hogyan valsthat meg a befektets,
d) mennyirt.
A finanszrozsi dnts krdsei:
a) honnan szerezhet meg a szksges pnz,
b) mennyirt szerezhet meg a finanszrozsi forrs.
A hossz tv pnzgyi egyensly nagymrtkben fgg a befektetsi s finanszrozsi
dntsek sszhangjtl!

Befektetsi s finanszrozsi dntsek

A vllalkozs mkdsnek biztostshoz pnzbefektetsre, s folyamatosan meghozott
pnzgyi dntsekre van szksg. A pnzgyi dntsek a cg eszkzeinek, forrsainak vagy
mindkettnek a vltozsait okozzk. Mivel a dntsek naponknt igen sokfle formban
jelennek meg, ezek csak tpusokba soroltan rtelmezhetk.
A besorols a kvetkezkppen lehetsges:
a) befektetsi dntsek: Vltozik a cg eszkzeinek llomnya s sszettele. Fontos krds,
hogy hossz tvon milyen legyen a befektets, azaz melyik idpontban, mekkora sszeget
s milyen hossz lettartam eszkzkbe clszer befektetnie a cgnek.
b) finanszrozsi dntsek: Konkrt dntsek esetn megjelennek a finanszrozs krdsei is,
ekkor arrl kell dnteni, hogy milyen formban szerez pnzt a cg, s honnan. A
finanszrozsi dntsek kapcsn a cg tkeszerkezete jelentsen talakul, azaz a sajt
tke s a hossz lejrat ktelezettsgek arnya adott, konkrt formt lt. Vltozik a
pnzgyi szerkezete is, amely azt jelenti, hogy a sajt tke, a hossz lejrat
ktelezettsgek s a rvid lejrat ktelezettsgek kztt kell a finanszrozsi krdsekrl
dnteni.
Idtartamuk szerint csoportostva lehetnek:
I.)
hossz tv pnzgyi dntsek, amelyek a cgek mkdsre hossz tvon hatnak,
a tarts forrsok s a befektetett eszkzk cgjellemzit hatrozzk meg.
II.)
rvid tv pnzgyi dntsek, amelyek a cgek forgeszkzeinek s rvid lejrat
forrsainak jellemzit hatrozzk meg (nagysg s sszettel szerint).

A vllalkozsok vagyona
A vllalkozsok vagyona mindazon eszkzk sszessge, amelyek a gazdasgi tevkenysg
vgzshez szksgesek. Megklnbztetnk:
Befektetett eszkzket, egy vnl hosszabb idn t szolgljk a termelst, a termelsi
3
Minden jog fenntartva: PENTA UNI Zrt.
Ksztette: Pintr Zoltn

1968-06 Gazdlkodsi feladatok

6.7. fejezet

folyamatban fokozatosan hasznldnak el. A bennk megtestesl pnz nem, vagy

nehezen mobilizlhat.
Forgeszkzket. A vllalkozs az rtktermel folyamatban egy vnl rvidebb idn
bell hasznl fel. (Kszletek, kvetelsek, rtkpaprok, pnzeszkzk)

Az eszkzk mobilitsi sorrendje

A legmobilabb, s gy a legrugalmasabb eszkz a kszpnz s a bankszmlapnz, ezt
kvetik a piackpes ksztermkek, a j adsokkal szembeni kvetelsek. Rugalmatlan
eszkznek tekinthetk az elfekv kszletek, vagy a specilis clgpek.
Azt a folyamatot, amelynek rvn a termelsbe fektetett pnzbl jra pnzforma jn ltre, a
forgeszkzk krforgsnak nevezzk. Egy krforgs idtartama a fordulat.
A finanszrozs fogalma, formi
A finanszrozs kifejezs ltalnos rtelmezsben pnzelltst jelent. Konkrtabban
valamely gazdasgi mvelet, tevkenysg, funkci, kiads pnzgyi fedezetrl val
gondoskodst, ill. a pnzgyi fedezet rendelkezsre bocstst jelenti. A finanszrozs f
clja a rendelkezsre ll pnzeszkzknek a termelsi folyamathoz trtn clszer
hozzrendelse annak rdekben, hogy azok gyors megtrlse rvn minl nagyobb
nyeresget lehessen elrni.
Az eszkzk csoportostsa finanszrozsi szempontbl
Tarts eszkzk. Termszetesen a befektetett eszkzk, valamint a forgeszkzk
egy rsze is, amelyeket tarts forgeszkzknek neveznk. Tarts forgeszkzknek
tekintjk a forgeszkzk llomnynak azt a rszt, amelyre a folyamatos
termels mellett llandan szksg van.
tmeneti forgeszkzk. A forgeszkzknek a tarts eszkzk kz be nem
sorolhat hnyadt tartalmazzk. Az tmeneti forgeszkz llomny olyan
eszkznvekeds kvetkezmnye, amely bizonyos id elteltvel, mint igny
megsznik, s gy lland finanszrozsi forrst sem ignyel.
A tarts forrsok kz tartoz sajt tke vglegesen, a hossz lejrat hitelek tbb ven
keresztl folyamatosan vannak jelen a termelsi folyamatban. Hangslyozni kell azt a fontos
pnzgyi alapelvet, amely szerint az eszkzk megtrlsnek (mobilizlhatsgnak, pnzz
tehetsgnek) s az ket finanszroz forrsok lejratnak sszhangban kell lenni. Ezt az
elvet az illeszkeds elvnek nevezik.
Finanszrozsi stratgik
Hrom tpust klnbztetjk meg egymstl.
A szolid stratgia megvalstsa esetn rvnyesl az illeszkedsi elv.
A konzervatv finanszrozsi stratgit vatos stratginak is szoktk nevezni.
Lnyege, hogy nem csak a tarts eszkzket, hanem az tmeneti eszkzk egy rszt
is tarts forrsokkal finanszrozzk. Ez a stratgia ugyanis meglehetsen kltsges,
hiszen ha az tmeneti forgeszkz llomnyban cskkens kvetkezik be, a tarts
forrsok kltsgeit tovbbra is viselni kell.
Az agresszv stratgia ellenttes llspontot kpvisel. E stratgia alkalmazi az
tmeneti eszkzkn tl a tarts eszkzk egy rszt is tmeneti, csak idlegesen
rendelkezsre ll forrsokbl finanszrozzk. Ez a stratgia teht jelents kockzatot
hordoz magban, ugyanakkor olcsbbnak tekinthet a konzervatvnl.
4
Minden jog fenntartva: PENTA UNI Zrt.
Ksztette: Pintr Zoltn

1968-06 Gazdlkodsi feladatok

6.7. fejezet

A vllalkozsfinanszrozs formi
1. Bels finanszrozs
Forgalmi bevtelekbl trtn finanszrozs. A folyamatos mkdshez szksges
pnzkiadsok fedezetnek az rbevtelen keresztl trtn realizldst jelenti. A
vllalkozs gy az rbevtelen keresztl olyan forrshoz juthat, amellyel szemben nem
merlt fel tnyleges kiadsa.
Tartalkolsbl trtn finanszrozs. A vllalkozsok az egyes vekben ellltott
adzott eredmnyket kifizethetik osztalkknt, de dnthetnek gy is, hogy tartalkba
helyezik, tkstik.
Az eredmny visszaforgatsa rvn megvalsul finanszrozs. A visszatartott
nyeresgbl trtn finanszrozst nfinanszrozsnak is szoktk nevezni. A bellrl
szrmaz (bels) finanszrozs s az nfinanszrozs teht nem szinonimk, mivel az
nfinanszrozs szkebb fogalom.
Vagyon tcsoportostsa
2. Kls finanszrozs
Rszeseds finanszrozs. Azt jelenti, hogy a vllalkozsba jabb tulajdonosokat,
befektetket vonnak be, akik ptllagosan tkt juttatnak a cgnek. Ha a kls
finanszrozs sajt tke szerzsvel trtnik, akkor a vllalkozs lejrat nlkli tkhez
jut.
Idegen finanszrozs. Az idegen finanszrozs (hitel ignybevtele) esetn a tkt
juttatk tulajdonosi ignyekkel nem lphetnek fel, viszont ltalban az sszes
lehetsges forrs kzl a hitel kltsge a legmagasabb. A hitelek felvtelnek
adkml hatsa van (adpajzs), mivel a hitelek kamatt a vllalkozsok
rfordtsknt, az adzs eltti eredmnyk terhre szmolhatjk el, gy cskkenteni
tudjk adalapjukat, s vgs soron a fizetend ad sszegt is.

A vllalkozsfinanszrozs alapelvei
A finanszrozsi dntseket felfoghatjuk gy is, mint klnbz tkefajtk kztti vlasztst.
1. A rentabilits elve. Egyrszt rtelmezhetjk gy, hogy olyan tkefajtkat kell
vlasztanunk, amelyek egyttes tkekltsge a legalacsonyabb. Msrszt a rentabilits
elve alapjn azt vizsgljuk, hogy rszben idegen tkvel trtn finanszrozs esetn
hogyan alakul a sajt tke jvedelmezsge, hozama. Az idegen tke rszarnynak
nvelsvel a sajt tke jvedelmezsge is nvelhet (termszetesen csak akkor, ha az
ves nyeresg fedezetet nyjt az idegen tke kltsgre). A sajt tke jvedelmezsge
gy is nvelhet, ha az idegen tke kltsge, vagyis a hitel kamata cskken.
2. A normativits elve. Azt jelenti, hogy a bankok idegen forrshoz csak akkor juttatjk a
vllalkozsokat, ha azok az gyflminsts alapjn megbzhatknak bizonyulnak.
3. A biztonsg elve, amely a klcsntkvel rszben vagy egszben eszkzlt
relbefektetsek finanszrozsra esetn sszhangot kell jelentsen:

5
Minden jog fenntartva: PENTA UNI Zrt.
Ksztette: Pintr Zoltn

1968-06 Gazdlkodsi feladatok

6.7. fejezet

a) A befektets gazdasgilag hasznos zemideje s a klcsn futamideje kztt, vagyis a

befektets hasznos zemideje legalbb olyan hossz legyen, vagy hosszabb, mint az
ezzel sszefgg klcsn futamideje.
b) A befektets hozamkpzsnek kezdete s a klcsn trelmi idejnek vge kztt,
vagyis a befektets legalbb addigra vagy elbb kezdjen hozamot termelen mkdni,
amikor el kell kezdeni a klcsn visszatrlesztst.
c) Az ssztke jvedelmezsge s a klcsnvett tke utni adssgszolglat kztt,
vagyis a profitrta nagyobb, de legalbb akkora legyen, mint az adssgszolglati rta.
4. A rugalmassg elve. Az tmeneti eszkzignyt tmeneti forrsokkal, a tarts
eszkzignyt pedig tarts forrsokkal clszer finanszrozni. A tkeszksglet
meghatrozst rugalmasan kell kezelni, hogy a szksgtelen kamatkltsgek
elkerlhetkk vljanak. A biztonsg s a rugalmassg elve sokszor ellenttben llnak
egymssal. a vllalkozs pnzgyi politikjnak a feladata az, hogy a finanszrozs
folyamatossgt s biztonsgt biztostva a legkisebb kltsggel jr optimlis megoldst
tallja, ami a rugalmassg kvetelmnyeinek betartsval rhet el.
5. Az nllsg elve. Az nllsg elvt annak rdekben kell rvnyre juttatni, hogy nem
szabad oly mrtkben eladsodni, hogy az mr az nll dntshozatal lehetsgtl is
megfossza a vllalkozst.
6. A likvidits elve, a folyamatos fizetkpessg rvnyestst jelenti, s a gazdlkods
stabilitst biztostja.
likvid .aktvk
likvid .eszkzk kszletek
vagy
likvid . passzvk
foly. fizetsi.ktelezettsg

6
Minden jog fenntartva: PENTA UNI Zrt.
Ksztette: Pintr Zoltn