Indonesia Corporate Governance Roadmap OJK

ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA i
INDONESIA CORPORATE GOVERNANCE ROADMAP

ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA i
MENUJU TATA KELOLA EMITEN DAN

PERUSAHAAN PUBLIK YANG LEBIH BAIK
TOWARDS BETTER GOVERNANCE OF ISSUERS

AND PUBLIC COMPANIES
ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA iii
daftar isi
table of contents
halaman
pages
DAFTAR ISI / contents iii

DAFTAR GRAFIK DAN TABEL / LIST OF GRAPHS AND TABLES v
SAMBUTAN KETUA DEWAN KOMISIONER OJK/ MESSAGE FROM THE CHAIRMAN OF THE BOARD OF vii
COMMISSIONERS OF OJK
BAB I PENDAHULUAN/CHAPTER I: INTRODUCTION 01

A. LATAR BELAKANG / BACKGROUND 01
A.1. PASAR MODAL INDONESIA/ INDONESIAN CAPITAL MARKET 01
A.2. TONGGAK PENTING TATA KELOLA PERUSAHAAN DI INDONESIA/ IMPORTANT MILESTONES 04
OF CORPORATE GOVERNANCE IN INDONESIA
A.3. PENILAIAN TATA KELOLA PERUSAHAAN/ CORPORATE GOVERNANCE ASSESSMENT 07
B. TUJUAN/ OBJECTIVES 09
B.1. MENYUSUN TONGGAK PERBAIKAN TATA KELOLA EMITEN DAN PERUSAHAAN PUBLIK/ 10
SETTING MILESTONES FOR IMPROVING GOVERNANCE OF ISSUERS AND PUBLIC COMPANIES
B.2. MEMPERBAIKI REGULASI DAN PRAKTIK TATA KELOLA EMITEN DAN PERUSAHAAN PUBLIK 10
SECARA KOMPREHENSIF/ IMPROVING GOVERNANCE REGULATIONS AND PRACTICES OF
ISSUERS AND PUBLIC COMPANIES COMPREHENSIVELY
B.3. MENINGKATKAN PRAKTIK TATA KELOLA EMITEN DAN PERUSAHAAN PUBLIK INDONESIA, 11
AGAR SETIDAKNYA SEJAJAR DENGAN PERUSAHAAN DI KAWASAN ASEAN/
STRENGTHENING GOVERNANCE PRACTICES OF INDONESIAN ISSUERS AND PUBLIC
COMPANIES THAT AT LEAST ARE PARALLEL TO THE COMPANIES IN THE ASEAN REGION
C. METODOLOGI/ METHODOLOGY 11
BAB II PENGUATAN TATA KELOLA PERUSAHAAN YANG BAIK/ CHAPTER II: STRENGTHENING OF GOOD 13
CORPORATE GOVERNANCE
A. KERANGKA TATA KELOLA PERUSAHAAN/ CORPORATE GOVERNANCE FRAMEWORK 13
A.1. TINJAUAN SINGKAT/ BRIEF OVERVIEW 13
A.2. LINGKUP PERBAIKAN/ AREA OF IMPROVEMENT 14
B. PERLINDUNGAN PEMEGANG SAHAM/ PROTECTION OF SHAREHOLDERS 21
B.1. TINJAUAN SINGKAT/ BRIEF OVERVIEW 21
B.2. LINGKUP PERBAIKAN/ AREA OF IMPROVEMENT 22
C. PERANAN PEMANGKU KEPENTINGAN/ ROLE OF STAKEHOLDERS 29
C.1. TINJAUAN SINGKAT/ BRIEF OVERVIEW 29
C.2. LINGKUP PERBAIKAN/ AREA OF IMPROVEMENT 30
iv ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA
daftar isi
contents
halaman
pages
37 D. TRANSPARANSI INFORMASI/ TRANSPARENCY OF INFORMATION

37 D.1 TINJAUAN SINGKAT/ BRIEF OVERVIEW
38 D.2 LINGKUP PERBAIKAN/ AREA OF IMPROVEMENT
42 E. PERAN DAN TANGGUNG JAWAB DEWAN KOMISARIS DAN DIREKSI/ ROLES AND RESPONSIBILITIES
OF THE BOARD OF COMMISSIONERS AND THE BOARD OF DIRECTORS
42 E.1. TINJAUAN SINGKAT/ BRIEF OVERVIEW
43 E.2. LINGKUP PERBAIKAN/ AREA OF IMPROVEMENT
59 BAB III RENCANA IMPLEMENTASI/ CHAPTER III: IMPLEMENTATION PLAN

59 A. TINJAUAN SINGKAT/ BRIEF OVERVIEW
60 B. BAGAN REKOMENDASI DAN IMPLEMENTASI / RECOMMENDATION AND IMPLEMENTATION CHART
67 UCAPAN TERIMA KASIH/ ACKNOWLEDGMENTS

71 DAFTAR SINGKATAN/ ABBREVIATIONS
73 DAFTAR PUSTAKA/ REFERENCES
ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA v
daftar grafik dan tabel

list of graphic and tables
halaman
pages
Grafik/ Graph 1. Kapitalisasi Pasar, Rata-Rata Nilai Transaksi Harian dan IHSG Periode 03
1998 2013/ Market Capitalization, Average Daily Transaction Value and IHSG Period
1998 2013
Grafik/ Graph 2. Pedoman GCG yang diterbitkan KNKG/ GCG Codes issued by KNKG 06
Grafik/ Graph 3 Pengungkapan Kode Etik/ Disclosure of Code of Conduct 17
Grafik/ Graph 4. Jumlah Profesi Penunjang Pasar Modal/ Capital Market Supporting Professionals 20
Grafik/ Graph 5. Pengungkapan Program Kepemilikan Saham oleh Karyawan/ Disclosure of Employee 33
Stock Ownership Program
Grafik/ Graph 6. Pengungkapan Sistem Whistleblowing/ Disclosure of Whistleblowing System 34
Grafik/ Graph 7. Pengungkapan Tugas Sekretaris Perusahaan/ Disclosure of Corporate Secretary Duties 36
Grafik/ Graph 8. Pengungkapan Frekuensi Rapat Dewan Komisaris dan Direksi/ Disclosure of Frequency 47
of Meetings of the Board of Commissioners and Board of Directors
Grafik/ Graph 9. Pengungkapan Frekuensi Rapat Gabungan Dewan Komisaris dan Direksi/ Disclosure of 48
Frequency of Joint Meetings of the Board of Commissioners and Board of Directors
Grafik/ Graph 10. Pengungkapkan Hubungan Kinerja dengan Remunerasi Direksi/ Disclosure of 53
Relationship between Performance and Remuneration of Directors
Grafik / Graph 11. Pengungkapan Komite Nominasi dan Remunerasi/ Disclosure of Nomination and 56
Remuneration Committee
Tabel/Table 1. Pertumbuhan Pasar Modal Indonesia dan negara lainnya/ Growth of the Indonesian 04
Capital Market and Other Countries
Tabel/ Table 2. Komite-komite yang Dimiliki Emiten dan Perusahaan Publik/ Committees owned by 58
Issuers and Public Companies
vi ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA
ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA vii
sambutan ketua dewan komisioner OJK

Message from the Chairman of the Board of Commissioners of OJK
I I
ndonesia baru saja melalui reformasi kerangka ndonesia has recently reformed its financial
pengawasan sektor jasa keuangan dengan services sector supervisory framework with
berdirinya Otoritas Jasa Keuangan (OJK), the establishment of the Financial Services
sebagaimana diamanatkan dalam Undang- Authority (OJK) as mandated by Law No.
undang (UU) Nomor 21 Tahun 2011 tentang OJK. 21 of 2011 regarding the OJK. The recent
Kerangka pengawasan sektor jasa keuangan financial services sector supervisory framework
yang baru ini menekankan pentingnya Indonesia emphasizes the importance for Indonesia to
untuk memiliki sistem keuangan yang sehat have a financial system that is fundamentally
secara fundamental dan berkesinambungan, sound and sustainable and capable of protecting
yang mampu melindungi kepentingan konsumen the interests of consumers and the public. The
dan masyarakat. Implementasi praktik tata kelola implementation of good corporate governance
perusahaan yang baik adalah salah satu kontributor practices is a critical contribution in the effort
utama dalam upaya mencapai tujuan tersebut, to achieve this goal, which will lead to improved
yang akan bermuara kepada peningkatan kinerja economic performance and sustainable economic
perekonomian dan pertumbuhan ekonomi yang growth.
berkesinambungan.
Indonesia telah belajar dari pengalaman saat Indonesia learned from experience during the
terjadinya krisis keuangan global di tahun 1998 global financial crisis in 1998 and 2008 that
dan 2008, dimana tata kelola perusahaan sangatlah corporate governance is very important. The
penting. Implementasi praktik tata kelola perusahaan implementation of weak corporate governance
yang lemah telah diidentifikasi sebagai salah practices was identified as one of the causes
satu penyebab terjadinya krisis keuangan global of the global financial crisis. In this regard,
dimaksud. Dalam kaitan tersebut, peningkatan improvement in the implementation of corporate
implementasi praktik tata kelola perusahaan pada governance practices of Issuers and Public
Emiten dan Perusahaan Publik di Indonesia saat ini Companies in Indonesia is now top priority. This
menjadi prioritas utama. Roadmap ini hadir sebagai Roadmap is presented as a means to realizing
sarana dalam rangka mewujudkan prioritas tersebut. this priority.
viii ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA
Tujuan utama Roadmap ini adalah sebagai The main goal of this Roadmap is to serve
suatu tonggak sejarah dalam upaya kita untuk as a milestone in our joint efforts to improve
meningkatkan implementasi praktik tata kelola the implementation of corporate governance
perusahaan di Indonesia. Roadmap ini juga practices in Indonesia. This Roadmap will also be
akan menjadi referensi utama dalam melakukan the main reference in improving good governance
perbaikan praktik dan regulasi tata kelola yang baik practices and regulations for companies in a
bagi perusahaan di Indonesia secara komprehensif, comprehensive manner, specifically Issuers
khususnya Emiten dan Perusahaan Publik. Merujuk and Public Companies. Referring to the role of
kepada peran Indonesia di kawasan ASEAN, Indonesia in the ASEAN region, this Roadmap will
Roadmap ini nantinya akan turut memberikan also make positive contributions to improving
kontribusi positif dalam rangka meningkatkan tata good corporate governance, to at least be on par
kelola perusahaan yang baik, agar setidaknya sejajar with the corporate governance in the ASEAN
dengan tata kelola perusahaan di kawasan ASEAN, region, in order to meet the ASEAN Economic
guna menyongsong Masyarakat Ekonomi ASEAN Community (AEC) by 2015.
(MEA) di tahun 2015.
Roadmap ini disusun untuk memberikan gambaran This Roadmap is prepared to provide a full
secara menyeluruh atas berbagai aspek tata overview of the various aspects of corporate
kelola perusahaan yang perlu ditingkatkan, yaitu governance that need to be improved, namely the
Kerangka Tata Kelola Perusahaan, Perlindungan Corporate Governance Framework, Protection of
Pemegang Saham, Peranan Pemangku Kepentingan, Shareholders, Role of Stakeholders, Information
Transparansi Informasi, serta Peran dan Tanggung Transparency, and Roles and Responsibilities of
Jawab Dewan Komisaris dan Direksi. Lebih penting Board of Commissioners and Board of Directors.
lagi, Roadmap ini memuat rekomendasi dan More importantly, this Roadmap contains a
implementasi sebagai pedoman dan penentuan recommendation and implementation chart as
keluaran yang diharapkan. Penyusunan Roadmap a guide and determinant of the expected output.
ini pun menggunakan referensi utama dan merujuk The preparation of this Roadmap also uses
kepada standar internasional terkait praktik tata the main references and refers to the relevant
kelola perusahaan yang baik. international standards for good corporate
governance practices.
Kami berharap bahwa publikasi Roadmap We expect that the publication of this Roadmap
ini menandai dimulainya pekerjaan untuk marks the start of the implementation
mengimplementasikan apa yang dimuat di of its contents. The overall materials,
dalamnya. Keseluruhan materi, rekomendasi, recommendations, and implementation plan
dan rencana implementasi yang dimuat dalam contained in this Roadmap are expected to be
Roadmap ini diharapkan dapat menjadi pedoman a guide for stakeholders on matters that need
dalam melakukan perbaikan tata kelola Emiten dan to be addressed and those who are respectively
Perusahaan Publik. Dengan demikian, kita dapat responsible. Thus, we all can measure the
mengukur tingkat kemajuan dari implementasi progress rate of the implementation of corporate
praktik tata kelola perusahaan di Indonesia, yang governance practices in Indonesia. This is the key
menjadi kunci dalam mencapai level implementasi to achieving expected implementation levels.
yang diharapkan.
ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA ix
Keterlibatan seluruh pemangku kepentingan The involvement of all stakeholders is one key
adalah salah satu kunci sukses dalam penyusunan to success in the preparation of this Roadmap.
Roadmap ini. Tanpa adanya dukungan mereka, Without their support, all would be impossible.
maka hal ini tidaklah mungkin terwujud. Pada On this occasion, the OJK expresses its highest
kesempatan ini, OJK menyampaikan penghargaan appreciation and sincere gratitude, especially to
yang setinggi-tingginya dan rasa terima kasih yang all the members of the Corporate Governance
tulus, khususnya kepada segenap anggota Corporate Task Force (CGTF), the experts of both domestic
Governance Task Force (CGTF), para pakar tata kelola and international governance, as well as market
domestik dan internasional, serta para pelaku pasar, participants, who have participated in a series of
yang telah turut berpartisipasi dalam serangkaian stages of this Roadmap preparation process.
tahapan proses penyusunan Roadmap ini.
Akhirnya, melalui Roadmap ini, mari kita semua Finally, through this Roadmap, let us all believe
meyakini bahwa peningkatan implementasi praktik that the improvement in the implementation
tata kelola perusahaan akan segera terwujud. OJK of corporate governance practices will soon be
akan selalu memberikan dukungan atas berbagai realized. The OJK will always provide support to
inisiatif dalam upaya kita bersama mentransformasi the various initiatives of our collective efforts to
Indonesia untuk mencapai kinerja perekonomian transform Indonesia into a country of thriving
yang lebih baik dan pertumbuhan ekonomi yang economic performance and sustainable economic
berkesinambungan. growth.
Jakarta, Januari/ January 2014
Muliaman D. Hadad
Ketua Dewan Komisioner OJK
Chairman of the Board of Commissioners of OJK
x ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA
ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA 1
PENDAHULUAN
Introduction
A. LATAR BELAKANG A. BACKGROUND
A.1. PASAR MODAL INDONESIA A.1. INDONESIAN CAPITAL MARKET
Krisis keuangan tahun 1997 1998 yang melanda The financial crisis of 1997-1998 which affected
banyak negara di Asia, termasuk Indonesia, telah many countries in Asia, including Indonesia, has
mendorong terjadinya reformasi dan timbulnya encouraged reforms and led to the emergence
berbagai inisiatif untuk memperkuat ekonomi of various initiatives to strengthen the national
nasional dan kerjasama regional. Beberapa usulan economy and regional cooperation. Several
dan perjanjian pun kemudian dilakukan untuk proposals and agreements have been made
membangun kerjasama yang lebih luas dan to establish broader and more thorough
menyeluruh, termasuk kerjasama dalam rangka cooperation, including cooperation to develop the
membangun komunitas ASEAN tahun 2015. ASEAN community by 2015. Cooperation covers
Kerjasama tersebut diantaranya meliputi kerjasama areas including corporate governance (popularly
di bidang tata kelola perusahaan atau yang populer referred to as CG).
dikenal dengan istilah corporate governance (CG).
Krisis keuangan juga menunjukkan pentingnya The financial crisis has also demonstrated the
peran pasar modal bagi perekonomian nasional. importance of the role of capital markets for
Pasar modal yang dikembangkan dengan baik the national economy. Well developed capital
dapat saling mendukung dengan sistem perbankan markets can be mutually supportive with a solid
yang solid dan stabil. Pasar modal menyediakan and stable banking system. Capital markets
alternatif pembiayaan perusahaan jangka panjang provide an alternative to long-term corporate
dan sarana investasi bagi investor. Untuk itu, tata financing and investment facility for investors.
kelola perusahaan memainkan peranan penting To that end, corporate governance plays an
untuk memastikan bahwa pelaku pasar modal dan important role in ensuring that capital markets
perbankan dikelola berdasarkan prinsip-prinsip and banks are managed based on the principles
kewajaran, transparansi, akuntabilitas, tanggung of fairness, transparency, accountability,
jawab dan kemandirian untuk memperoleh responsibility and independence in order to gain
kepercayaan investor. investor confidence.
2 ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA
Pasar Modal Indonesia secara bertahap telah The Indonesian Capital Market has been
melakukan serangkaian transformasi yang conducting a series of transformations that
memberikan peluang untuk menjadi lebih are enabling it to become more competitive at
kompetitif di tingkat regional. Hal tersebut dilakukan the regional level. These transformations have
dengan menerapkan standar internasional dan gradually adopted and applied international
praktik terbaik yang dapat diteladani di dunia standards and best practices that can be imitated
pasar modal. Pada awal 1990-an, Pasar Modal throughout the financial sector. In the early 1990s,
Indonesia diatur melalui Surat Keputusan Menteri the Indonesian Capital Market was regulated by
Keuangan. Sejak tahun 1995 Pasar Modal Indonesia Decree of the Ministry of Finance. Since 1995
memperoleh landasan hukum yang lebih kuat the Indonesian Capital Market has obtained a
dengan diundangkannya Undang-undang Nomor 8 stronger legal basis with the enactment of Law
Tahun 1995 tentang Pasar Modal (UU PM). Undang- No. 8 of 1995 on Capital Market. This Law defines
undang ini mendefinisikan pasar modal sebagai the capital market as activities concerned with
kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Public Offering and trading of Securities, Public
Umum dan perdagangan Efek, Perusahaan Publik Companies relating to the issuance of Securities,
yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya, serta as well as institutions and professions related to
lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek the Stock Exchange.
Perkembangan terakhir dalam industri jasa The most recent development in the Indonesian
keuangan Indonesia, termasuk pasar modal, adalah financial sector has benn the establishment of
dengan terbentuknya lembaga baru yaitu Otoritas the Financial Services Authority (OJK) through
Jasa Keuangan (OJK) melalui Undang-undang Law No. 21 of 2011 concerning the Financial
Nomor 21 Tahun 2011 tentang Otoritas Jasa Services Authority (OJK). The main goal of the
Keuangan (UU OJK). Tujuan utama pembentukan establishment of the OJK is to ensure activities in
OJK adalah mewujudkan kegiatan di dalam sektor the financial services sector are held on a regular
jasa keuangan yang terselenggara secara teratur, basis, and are fair, transparent, and accountable,
adil, transparan, dan akuntabel, serta mampu so that Indonesias financial system may grow
mewujudkan sistem keuangan yang tumbuh secara in a sustainable and stable manner, capable of
berkelanjutan dan stabil, dan mampu melindungi protecting the interests of consumers and the
kepentingan konsumen dan masyarakat. Hal public. The OJK serves to organize regulatory and
ini diwujudkan dengan menggabungkan dua supervisory systems which are integrated with
badan pengatur jasa keuangan di Indonesia, yaitu overall activities in the financial services sector in
otoritas pasar modal dan industri keuangan non- Indonesia. It is, established through the combining
bank (Bapepam-LK) dan otoritas perbankan (Bank of two financial services regulatory agencies in
Indonesia), menjadi satu institusi terpadu. Indonesia, namely the capital market and non-
bank financial industry authority (Bapepam - LK)
and the banking authority (Bank Indonesia).
Masa transisi dari semua otoritas pengawasan The transition period for all regulatory authorities
kegiatan di pasar modal, asuransi, dana pensiun, on the activities in the capital market, insurance,
dan jasa keuangan lainnya ke lembaga baru OJK pension funds, and other financial services
efektif berlaku pada 31 Desember 2012. Adapun institutions to be assumed by the OJK was
kewenangan pengawasan industri perbankan di completed on December 31, 2012. Meanwhile,
bawah Bank Indonesia berakhir dan beralih ke the banking industry supervisory authority under
OJK pada 31 Desember 2013. OJK adalah lembaga Bank Indonesia was end and transferred to OJK
yang independen dalam melaksanakan tugas dan on December 31, 2013. OJK is an independent
wewenangnya dan berfungsi menyelenggarakan body in conducting its duties and authorities, and
sistem pengaturan dan pengawasan yang functions to regulate and supervise all financial
terintegrasi terhadap keseluruhan kegiatan di dalam sector activities in Indonesia.
sektor jasa keuangan di Indonesia.
Bursa Efek Indonesia (BEI) terbentuk setelah terjadinya The Indonesia Stock Exchange (IDX) was
proses peleburan Bursa Efek Surabaya (BES) dan established after a merger of the Surabaya Stock
Bursa Efek Jakarta (BEJ) pada tahun 2007. Bursa Efek Exchange and the Jakarta Stock Exchange. The
Indonesia menjadi tempat utama perdagangan Efek, Indonesia Stock Exchange is the primary point
yang meliputi antara lain saham, obligasi, sukuk, dan for Securities trading, which includes, among
derivatif. Semua perusahaan yang tercatat di Bursa others, stocks, bonds, sukuk and derivatives. All
Efek Indonesia merupakan Emiten domestik. Selaku companies listed in the Indonesia Stock Exchange
regulator pasar modal, OJK telah mengeluarkan are domestic issuers. As capital market regulator,
peraturan yang memberikan peluang diterbitkannya the OJK has issued a regulation allowing foreign
Sertifikat Penitipan Efek Indonesia (Indonesian companies to issue Indonesian Depositary
Depositary Receipts) oleh perusahaan luar negeri, akan Receipts, though none has done so to date.
tetapi hingga saat ini belum ada yang melakukannya.
Pada tahun 2013, dengan pertumbuhan ekonomi In 2013, with strong economic growth and despite
yang kuat, meskipun berada dalam krisis keuangan the lingering repercussions from the global
global, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) financial crisis, the Composite Stock Price Index
mencapai tingkat tertinggi sepanjang masa dengan (IHSG) reached an all-time high level of 5,214.976
ditutup pada level 5.214,976 pada tanggal 20 Mei on May 20, 2013. On December 30, 2013, the stock
2013. Pada 30 Desember 2013, IHSG ditutup di index closed at the 4,274.18, a slight decrease
angka 4.274,18 atau mengalami sedikit penurunan of 0.98% compared to the closing stock index in
0,98% dibandingkan penutupan IHSG di tahun 2012 2012 at 4,315.316. In terms of the number of
sebesar 4.315,316. Dari sisi jumlah Emiten, pada tahun Issuers, in 2013, there are 31 new issuers that
2013 ini terdapat 31 Emiten baru yang mencatatkan listed shares on the IDX, bringing the total to 484
saham di BEI sehingga total Emiten tercatat menjadi Issuers. Market capitalization also increased by
484 Emiten. Kapitalisasi pasar juga meningkat 2,23% 2.23% to Rp.4,219.02 trillion compared to 2012 of
menjadi Rp.4.219,02 triliun dibanding tahun 2012 Rp.4,126.99 trillion (see Graph 1).
sebesar Rp.4.126,99 triliun. (Lihat Grafik 1).
Grafik 1 Kapitalisasi Pasar, Rata-Rata Nilai Transaksi Harian dan IHSG Periode 1998 2013
graph Market Capitalization, Average Daily Transaction Value, and IHSG 1998 2013
7,200 5,000
6,600 4,500
6,000
4,000
5,400
3,500
4,800
4,200 3,000
3,600 2,500
3,000 2,000
2,400
1,500
1,800
1,000
1,200
600 500
0 0
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Rata-rata Nilai Transaksi Harian (Miliar Rupiah) Daily Average Value Capitalization (Rp) Index Index
dan Market Cap
Sumber/Source: BEI
Dibandingkan dengan pasar modal di negara Compared to capital markets in other countries,
lainnya, pasar modal Indonesia memiliki potensi the Indonesian capital market shows increased
peningkatan dan prospek yang cukup baik. Jumlah potential and good prospects. The number of
perusahaan yang tercatat di BEI pada akhir 2012 companies listed on the IDX at the end of 2012
berjumlah 459, meningkat sebesar 16,5% dari posisi totaled 459, an increase of 16.5% from the position
di tahun 2007. Kapitalisasi pasarnya mencapai in 2007. Market capitalization reached 45.18% of
45.18% dari PDB pada tahun 2012, sedangkan rata- GDP in 2012 while the world average was 73.92%
rata dunia sebesar 73,92% (lihat Tabel 1). (see Table 1).
Tabel 1 Pertumbuhan Pasar Modal Indonesia dan Negara Lainnya

table Growth of the Indonesian Capital Market and Other Countries
Negara/ Kapitalisasi Pasar Emiten/ Jumlah Emiten Nilai Transaksi/

Country Market capitalization of listed companies Domestik / Stocks traded, total
Listed domestic value
(US$) (% of GDP) companies (% of GDP)
dalam jutaan (million)
2007 2012 2007 2012 2007 2012 2007 2012

Australia 1.298.429 1.286.438 152,66% 84,60% 1.913 1.959 155,53 69,16
Hong Kong 1.162.566 1.108.127 549,42% 420,93% 1.029 1.459 433,32 467,00
SAR, China
Indonesia 211.693 396.772 48,98% 45,18% 383 459 26,11 10,44
India 1.819.101 1.263.335 146,86% 68,60% 4.887 5.191 89,41 33,80
Japan 4.453.475 3.680.982 102,23% 61,76% 3.844 3.470 149,14 60,50
Korea, Rep. 1.123.633 1.180.473 107,09% 104,50% 1.767 1.767 188,14 134,02
Malaysia 325.663 476.340 168,26% 156,94% 1.036 921 77,50 41,02
New Zealand 47.454 79.802 35,19% 47,69% 154 142 16,06 14,94
Philippines 103.224 264.143 69,11% 105,58% 242 268 19,58 13,87
Singapore 353.489 414.126 209,53% 150,75% 472 472 227,75 56,95
Thailand 196.046 382.999 79,38% 104,65% 475 502 43,81 62,70
Vietnam 19.542 32.933 27,52% 23,25% 35 47 17,72 2,38
World 64.471.812 53.163.894 115,32% 73,92% 51.388 47.520 181,65 72,43
Sumber /Source: www.worldbank.org
A.2. TONGGAK PENTING TATA KELOLA A.2. IMPORTANT MILESTONES OF CORPORATE

PERUSAHAAN DI INDONESIA GOVERNANCE IN INDONESIA
Setelah krisis moneter yang menghantam The financial crisis has led to initiatives to
perekonomian di negara-negara Asia menjelang strengthen corporate governance framework,
akhir tahun 1990-an, muncul inisiatif untuk both at national and regional levels. A study
menguatkan kerangka tata kelola perusahaan, conducted by the Asian Development Bank (ADB)
baik di tingkat nasional maupun regional. Studi identified the lack of corporate governance as a
yang dilakukan oleh Asian Development Bank key contributor to the impact and depth of the
(ADB) mengidentifikasi bahwa kontributor utama crisis (Zhuang, et al, 2000). Thus, Asian financial
dari krisis ekonomi tersebut yakni lemahnya tata crisis has become a significant momentum to urge
kelola perusahaan (Zhuang, et al, 2000). Dengan reform of corporate governance in Asia, specifically
demikian, krisis Asia menjadi momentum penting in Indonesia.
yang mendorong urgensi reformasi tata kelola
perusahaan di Asia, dan juga di Indonesia.
Pembentukan Komite Nasional Kebijakan Establishment of the National Committee

Corporate Governance. Krisis yang melanda Asia on Corporate Governance Policy. The crisis
tersebut mendorong pemerintah Indonesia untuk encouraged the Indonesian government to
bersungguh-sungguh menyelesaikan masalah address corporate governance problems in
tata kelola perusahaan di Indonesia. Untuk itu, Indonesia. To that end, the National Committee
dibentuklah Komite Nasional Kebijakan Corporate for Corporate Governance (KNKCG) was formed in
Governance (KNKCG) pada tahun 1999 melalui 1999 by Decree of the Coordinating Minister for the
Keputusan Menteri Koordinator Bidang Ekonomi, Economy, Finance and Industry. The Committee is
Keuangan dan Industri, dengan melibatkan 30 orang comprised of 30 representatives from public and
perwakilan dari sektor publik dan swasta untuk private sectors tasked to recommend national
merekomendasikan prinsip-prinsip GCG nasional. corporate governance principles. In 2004, KNKCG
Pada tahun 2004, KNKCG diubah menjadi Komite was converted into the National Committee
Nasional Kebijakan Governance (KNKG) dengan on Governance (KNKG) with consideration to
pertimbangan untuk memperluas cakupan ke tata extend coverage to the governance of the public
kelola sektor publik (public governance). KNKG telah sector (public governance). KNKG published the
menerbitkan Pedoman Nasional Good Corporate Indonesias Code of Good Corporate Governance
Governance (Pedoman Nasional GCG) pertama kali (Code of GCG) for the first time in 1999, and revised
pada tahun 1999, yang kemudian direvisi pada in 2001 and 2006.
tahun 2001 dan 2006.
Selanjutnya, untuk mendukung upaya reformasi To support the governments reform efforts,
yang dilakukan pemerintah, kemudian bermunculan a number of initiatives were launched by
berbagai inisiatif yang digagas oleh berbagai organizations that pioneered the importance of
kalangan yang menaruh kepedulian untuk corporate governance practices in Indonesia (the
membangun kembali Indonesia setelah krisis. Indonesian Institute for Corporate Directorship
Berbagai organisasi yang memelopori pentingnya (IICD), the Indonesian Institute for Corporate
praktik tata kelola perusahaan yang baik di Indonesia Governance (IICG), Forum for Corporate Governance
antara lain, Indonesian Institute for Corporate in Indonesia (FCGI), the Indonesian Institute
Directorship (IICD), Indonesian Institute for of Audit Committee (IKAI) and the Indonesian
Corporate Governance (IICG), Forum for Corporate Institute of Commissioners and Directors
Governance in Indonesia (FCGI), Ikatan Komite Audit (LKDI)). These organizations aim to promote
Indonesia (IKAI) dan Lembaga Komisaris dan Direksi governance awareness by organizing seminars
Indonesia (LKDI). Organisasi tersebut bertujuan and conferences, helping companies to conduct
untuk mempromosikan kepedulian terhadap tata self-assessment, providing education and training
kelola dengan mengadakan seminar dan konferensi, programs, assessing governance practices, as well
membantu perusahaan untuk melakukan self- as providing governance perception index on an
assessment, menyediakan program pendidikan dan annual basis.
pelatihan, melakukan penilaian praktik tata kelola,
serta menyediakan indeks persepsi tata kelola secara
tahunan.
Undang-undang Perseroan Terbatas. Undang- Law on Limited Liability Company. Law No. 40
undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan of 2007 concerning Limited Liability Company
Terbatas (UUPT) yang menggantikan undang- (Limited Liability Company Law), replacing an
undang sebelumnya tahun 1995 merupakan earlier law of 1995, is more comprehensive
undang-undang yang lebih komprehensif dalam in accommodating and outlining governance
mengakomodasi dan menjabarkan prinsip- principles to regulate the equality of company
prinsip tata kelola dengan mengatur kesetaraan organs comprised of the General Meeting of
organ perusahaan yang terdiri dari Rapat Umum Shareholders (GMS), Board of Commissioners, and
Pemegang Saham (RUPS), Dewan Komisaris, dan
Direksi1. UUPT juga menjelaskan peran dan tanggung Board of Directors1. The Law also describes the roles
jawab dari Dewan Komisaris dan Direksi, serta elemen and responsibilities of the Board of Commissioners
tata kelola perusahaan lainnya. Revisi UUPT ini and Board of Directors, as well as other corporate
mencerminkan bahwa masalah tata kelola perusahaan governance elements. This revision represents that
di Indonesia telah diakomodasi sedemikian rupa corporate governance issues in Indonesia has been
dalam peraturan perundang-undangan yang penting accommodated in important companies regulation
tentang perusahaan di Indonesia. in Indonesia.
Pedoman-pedoman GCG. Untuk melengkapi GCG Codes. To complete the Indonesias Code of
Pedoman Umum GCG yang sudah dikeluarkan oleh GCG that have been issued by KNKG, KNKG also
KNKG, KNKG juga menerbitkan serangkaian pedoman- published a series of sectoral codes and manuals for
pedoman sektoral dan manual penerapan tata kelola the application of corporate governance.
perusahaan.
Grafik 2 Pedoman GCG yang Diterbitkan KNKG

graph GCG Codes Issued by KNKG
Pedoman Umum Pedoman Sektoral Manual GCG

General Code Sectoral Code GCG Manual
Good Corporate Perbankan Etika Bisnis

Governance Banking Business Ethic
(2001, 2006) (2004, 2013) (2011)
Asuransi dan Reasuransi Whistleblowing

Good Public Governance Insurance and Reinsurance System (WBS)
(2009) (2009) (2008)
Konsultan Aktuaria Komite Audit

Good Governance Bisnis Actuarial Consultants Audit Committee
Syariah (2011) (2002)
Sharia Business Good
Governance Manajemen Risiko
Pialang Asuransi dan Reasuransi
(2011) Risk Management
Insurance and Reinsurance Brokers
(2011) (2011)
Sumber/Source: KNKG
Inisiatif CG Lainnya. Berbagai inisiatif lainnya di Other CG Initiatives. Various other initiatives in the
bidang tata kelola perusahaan yang bertujuan untuk field of corporate governance aimed at providing
memberikan insentif atau penghargaan kepada incentives or rewards to companies that apply good
perusahaan-perusahaan yang menerapkan prinsip- corporate governance principles have also been
prinsip tata kelola perusahaan yang baik pun telah developed. These include:
terbangun. Diantaranya adalah sebagai berikut:
Annual Report Award (ARA): penghargaan terhadap Annual Report Award (ARA): Raising awareness of
laporan tahunan perusahaan Indonesia ini telah proper annual reportage in Indonesian companies
dilaksanakan sejak tahun 2002. Acara ini merupakan has accelerated since 2002. The ARA events are
a collaboration of 7 (seven) institutions (the OJK,
1 Penjelasan lebih lanjut tentang kesetaraan terdapat pada: Ru-
1 Further explanation of equality can be found in: Rudhi
dhi Prasetya, Kedudukan Mandiri Perseroan Terbatas, Cetakan
Prasetya, Independent Position of Limited Liability Companies,
Kedua, Bandung: Citra Aditya Bakti, 1996, hlm. 23-24
Second Printing, Bandung: Citra Aditya Bakti, 1996, pages 23-24
hasil kerja sama 7 (tujuh) institusi yang meliputi, OJK, Directorate General of Taxes, Ministry of State-
Direktorat Jenderal Pajak, Kementerian BUMN, Bank Owned Enterprises, Bank Indonesia, National
Indonesia, Komite Nasional Kebijakan Governance, Committee on Governance Policy, Indonesia Stock
Bursa Efek Indonesia, dan Ikatan Akuntan Indonesia, Exchange, Indonesian Institute of Accountants)
serta dikoordinasikan oleh OJK. Pada awalnya, ARA under the coordination by the OJK. In 2002, 83
diikuti oleh 83 perusahaan, dan tahun 2013 diikuti companies participated in the ARA. By 2013, the
oleh 234 peserta. number of participants had grown to 234.
Capital Market Awards: Bursa Efek Indonesia mulai Capital Market Award: Indonesia Stock Exchange
mengadakan Capital Market Awards pada tahun began granting Capital Market Awards in 2006, with
2006, dengan tujuan utama untuk mendorong the main objective to encourage the adoption of
penerapan standar dan praktik bisnis yang baik standardized and good business practices (including
dan berkelanjutan oleh perusahaan tercatat dan corporate governance) on an ongoing basis by listed
Perusahaan Efek, yang diantaranya meliputi praktik companies and Securities Companies.
tata kelola perusahaan yang baik.
IICD Corporate Governance Award: Penghargaan IICD Corporate Governance Award: This award was
ini diadakan oleh IICD pertama kali pada tahun 2009 first granted by IICD in 2009 and is based on the
dan didasarkan pada pengungkapan praktik tata disclosure of governance practices of publicly listed
kelola perusahaan tercatat di Indonesia. Instrumen companies in Indonesia. It is based on company
penilaian adalah CG Scorecard yang juga digunakan performance as recorded in the CG Scorecard, which
oleh Institute of Directors lainnya di beberapa negara is an assessment instrument which is also used
ASEAN. by other Institutes of Directors in several ASEAN
countries.
IICG Award - Most Trusted Award: IICG meluncurkan IICG Award - Most Trusted Award: IICG launched
Penghargaan Most Trusted Companies pada tahun the Most Trusted Companies award in 2001. This
2001. Penghargaan ini fokus pada perusahaan award focuses on publicly listed companies, state-
terbuka, BUMN dan swasta, serta berdasarkan owned enterprises and private companies, as well as
Corporate Governance Perception Index (CGPI) versi based on the IICG version of Corporate Governance
IICG. Perception Index (CGPI).
A.3. PENILAIAN TATA KELOLA A.3. CORPORATE GOVERNANCE ASSESSMENT

PERUSAHAAN
Untuk mengukur kemajuan pasar modal Indonesia To measure the progress of the Indonesian capital
dalam menerapkan tata kelola perusahaan dan market in implementing corporate governance and
mengidentifikasi area-area yang harus diperbaiki identifying areas that should be improved by taking
dengan memperhatikan praktik keteladanan yang into account prevailing international exemplary
berlaku di tingkat internasional, beberapa inisiatif practices, several assessment initiatives have been
penilaian terhadap praktik tersebut sudah dilakukan carried out by several international institutions.
oleh beberapa lembaga internasional. Ada 3 (tiga) There have been 3 (three) major corporate
penilaian utama terhadap tata kelola perusahaan governance assessments in Indonesia conducted by
di Indonesia yang dilakukan oleh lembaga international agencies:
internasional, yaitu sebagai berikut:
Reports on the Observance of Standards and Reports on the Observance of Standards and
Codes (ROSC). Tata kelola perusahaan merupakan Codes (ROSC). Corporate governance is one of
salah satu dari 12 (dua belas) standar yang the 12 (twelve) standards set by international
ditetapkan oleh komunitas keuangan internasional. financial communities. The World Bank and the
The World Bank dan International Monetary Fund International Monetary Fund (IMF) cooperate in
(IMF) bekerja sama dalam melakukan penilaian atas conducting an assessment of the application
penerapan Prinsip-prinsip Tata Kelola Perusahaan of Corporate Governance Principles prepared
yang disusun oleh Organisation for Economic by the Organization for Economic Co-operation
Co-operation and Development (OECD). Hasil and Development (OECD). Assessment results
penilaian dilaporkan dalam bentuk ROSC. Tujuan are reported in the form of ROSC. The goal
dari inisiatif ROSC adalah untuk mengidentifikasi of the ROSC initiative is to identify various
berbagai kelemahan yang dapat berkontribusi weaknesses that can contribute to economic and
terhadap kerentanan ekonomi dan keuangan suatu financial vulnerabilities of a country. The ROSC
negara. Penilaian ROSC atas tata kelola perusahaan assessment of corporate governance is done
dilakukan dengan menilai kerangka hukum dan by assessing the legal framework and laws and
peraturan perundang-undangan, praktik bisnis dan regulations, business practices and compliance
kepatuhan dari perusahaan terbuka, dan kapasitas of public companies, and enforcement capacity of
penegakannya terhadap prinsip-prinsip tata kelola governance principles issued by the OECD (World
yang dikeluarkan oleh OECD (World Bank, 2010). Bank, 2010). For Indonesia, the first assessment of
Untuk Indonesia, country assessment pertama the country was conducted in 2004 and updated in
dilakukan pada tahun 2004 dan diperbaharui pada 2010. In the final assessment, the scores obtained
tahun 2010. Pada penilaian terakhir, skor yang by Indonesia increased including four principles
diperoleh Indonesia meningkat termasuk empat which earned the value of fully implemented, 25
prinsip yang memperoleh nilai fully implemented, items rated broadly implemented, 34 items rated
25 item dinilai broadly implemented, 34 item dinilai partially implemented, and 2 items rated not yet
partially implemented, dan 2 item dinilai belum implemented.
diimplementasikan.
Credit Lyonnais Securities Asia (CLSA). CLSA Credit Lyonnais Securities Asia (CLSA). CLSA is
merupakan asosiasi broker dan grup investasi a broker association and investment group that
bersama-sama dengan the Asian Corporate jointly with the Asian Corporate Governance
Governance Association (ACGA) secara periodik Association (ACGA) has periodically published
menerbitkan Corporate Governance Watch yang Corporate Governance Watch as a survey of
merupakan survey atas praktik tata kelola di Asia corporate governance practices in Asia since
sejak tahun 20002. Dalam CG Watch, CLSA menilai the year 20002. In CG Watch, CLSA is assessing
tata kelola perusahaan di beberapa negara di corporate governance in several countries in Asia
Asia-Pasifik dengan melihat aturan dan praktik Pacific by looking at the CG rules and practices, law
CG, penegakan hukum, lingkungan politis dan enforcement, political and regulatory environment,
regulasinya, penerapan standar akuntansi dan application of accounting and auditing standards,
auditing, serta budaya CG. Dalam CG Watch tahun and CG culture. In CG Watch 2012, Indonesia
2012, Indonesia mendapatkan nilai yang cukup baik earned a fair rating in accounting and auditing
dalam aspek akuntansi dan auditing, namun masih aspects, but still needed improvement in other
memerlukan perbaikan dalam aspek lainnya. aspects.
ASEAN CG Scorecard. Pada tahun 2009, para ASEAN CG Scorecard. In 2009, the Finance
Menteri Keuangan negara-negara Association of Ministers of the Association of Southeast Asian
South-East Asian Nation (ASEAN) menyepakati Nations (ASEAN) agreed on an implementation
rencana implementasi (ACMF Implementation plan (ACMF Implementation Plan) to promote
Plan) untuk mempromosikan pengembangan the development of an integrated capital market.
pasar modal yang terintegrasi. ASEAN Capital The ASEAN Capital Markets Forum (ACMF) is an
Market Forum (ACMF) merupakan asosiasi association of capital market regulators in the
regulator pasar modal di kawasan ASEAN yang ASEAN region that seeks to establish ASEAN as
berupaya untuk mewujudkan ASEAN sebagai a single economic community by 2015. Among
sebuah komunitas ekonomi tunggal pada tahun the various initiatives, the ASEAN Corporate
2 Penjelasan lebih lanjut terdapat pada www.clsa.com. 2 Further explanation can be found in www.clsa.com
2015. Di antara berbagai inisiatif tersebut, ASEAN Governance Scorecard (ASEAN CG Scorecard)
Corporate Governance Scorecard (ASEAN CG has been introduced as a tool to rate corporate
Scorecard) diperkenalkan sebagai suatu alat untuk governance performance of publicly listed
memeringkat kinerja tata kelola perusahaan publik companies in ASEAN.
dan terbuka di ASEAN.
Inisiatif ASEAN CG Scorecard, yang bertujuan untuk The ASEAN CG Scorecard initiative, which aims
mengukur dan meningkatkan efektivitas dari to measure and improve the effectiveness of
implementasi prinsip-prinsip tata kelola perusahaan, the implementation of corporate governance
diluncurkan sejak tahun 2011. Indonesia bersama- principles, was launched in 2011. Indonesia,
sama dengan 5 (lima) negara anggota ACMF lainnya Malaysia, Philippines, Singapore, Thailand and
(Malaysia, Philippines, Singapore, Thailand and Vietnam have agreed to adopt criteria for more
Vietnam) sepakat untuk mengadopsi kriteria yang detailed elaboration of corporate governance
merupakan penjabaran lebih rinci dari prinsip- principles issued by the OECD as a reference for
prinsip tata kelola perusahaan yang diterbitkan the assessment of the ASEAN CG Scorecard. The
OECD sebagai acuan penilaian untuk ASEAN CG ASEAN CG Scorecard assessment is based on
Scorecard. Penilaian ASEAN CG Scorecard didasarkan documentation accessible by the public, and aims
pada dokumentasi yang dapat diakses oleh publik, to develop a collection of public companies in the
dan bertujuan agar dapat disusun suatu kumpulan ASEAN region with good governance and that
perusahaan publik di kawasan ASEAN dengan tata can be promoted to foreign investors. Based on
kelola yang baik, dan dapat dipromosikan kepada assessment results in 2012 and 2013, there has
investor manca negara. Berdasarkan hasil penilaian been significant improvement in the governance
di tahun 2012 dan 2013, terdapat peningkatan yang of issuers in Indonesia. However, there are
signifikan dalam tata kelola emiten di Indonesia. still several aspects which need improvement,
Namun, masih terdapat beberapa aspek yang primarily related to information of AGM agenda
memerlukan perbaikan, terutama terkait dengan and results, information on issuers web site, and
informasi agenda dan hasil RUPS, informasi pada the nomination process of board of directors and
situs web emiten, dan proses nominasi direksi dan board of commissioners.
dewan komisaris.
B. TUJUAN B. OBJECTIVES
Sebagaimana telah dijelaskan di atas, meskipun As explained above, although many efforts have
sudah banyak usaha yang dilakukan untuk been made to develop and improve corporate
mengembangkan dan memperbaiki tata kelola governance in Indonesia, assessment results
perusahaan di Indonesia, namun demikian hasil by international institutions show that there
penilaian lembaga internasional memperlihatkan is still much to be improved. Furthermore, the
bahwa masih banyak yang harus diperbaiki. focus of international institutions is in general on
Lebih jauh, fokus penilaian lembaga internasional companies where information can be accessed
pada umumnya adalah terhadap perusahaan publicly. Those two issues lead to a need for
yang informasinya dapat diakses secara terbuka. a roadmap to improve corporate governance,
Kedua hal itulah yang melatarbelakangi perlunya especially Issuers and Public companies in
disusun suatu roadmap perbaikan tata kelola Indonesia. It is expected that if the governance
perusahaan, khususnya Emiten dan Perusahaan of Issuers and Public Companies are improved,
Publik di Indonesia. Diharapkan apabila tata kelola then it can spur other Indonesian companies to
Emiten dan Perusahaan Publik sudah baik, maka improve their governance. Improved governance is
hal tersebut dapat memacu perusahaan Indonesia ultimately expected to improve the performance
lainnya untuk memperbaiki tata kelolanya. Perbaikan of Issuers and Public Companies in particular and
tata kelola pada akhirnya juga diharapkan dapat other Indonesian companies in general.
meningkatkan kinerja Emiten dan Perusahaan Publik
pada khususnya, dan perusahaan Indonesia pada

umumnya.
Penyusunan Roadmap Tata Kelola Perusahaan The development of Corporate Governance

bagi Emiten dan Perusahaan Publik di pasar modal Roadmap for Issuers and Public Companies in
Indonesia ini memiliki tujuan sebagai berikut: the Indonesian capital market has the following
objectives:
B.1. MENYUSUN TONGGAK B.1. SETTING MILESTONES FOR IMPROVING

PERBAIKAN TATA KELOLA EMITEN GOVERNANCE OF ISSUERS AND PUBLIC
DAN PERUSAHAAN PUBLIK COMPANIES
Penyusunan Roadmap Tata Kelola Perusahaan ini The Indonesia Corporate Governance Roadmap
diharapkan dapat menjadi acuan bagi perbaikan tata is expected to be a reference for governance
kelola Emiten dan Perusahaan Publik di Indonesia. improvement of Issuers and Public Companies in
Untuk itu, penyusunan Roadmap dilakukan dengan Indonesia. To that end, Roadmap development is
mengidentifikasi kesenjangan dan permasalahan done by identifying gaps and problems faced by
yang dihadapi Emiten dan Perusahaan Publik di Issuers and Public Companies in the Indonesian
Pasar Modal Indonesia dengan menggunakan acuan capital market by referring to good corporate
prinsip dan praktik tata kelola perusahaan yang governance principles and practices at regional and
baik di tingkat regional dan internasional serta hasil international levels as well as the assessment of
penilaian dari lembaga internasional. international institutions.
Dalam Roadmap ini pula disusun rekomendasi In this Roadmap is also prepared
perbaikan tata kelola Emiten dan Perusahaan Publik recommendations for improving governance of
dan tahapan implementasi rekomendasi tersebut. Issuers and Public Companies along with the
Pelaksanaan rekomendasi sesuai dengan tahapan implementation stages of the recommendations.
implementasi akan menjadi tonggak perbaikan Implementation of recommendations in
bagi tata kelola Emiten dan Perusahaan Publik. accordance with implementation stages will be
Selanjutnya, penyusunan Roadmap Tata Kelola a milestone for improved governance of Issuers
Perusahaan Indonesia ini juga diharapkan dapat and Public Companies. Further, the development
mendorong Emiten dan Perusahaan Publik untuk of this Indonesia Corporate Governance Roadmap
melakukan perbaikan internal dan implementasi is also expected to encourage Issuers and Public
praktik bisnis yang berorientasi pada tata kelola Companies to make internal improvements and
perusahaan yang baik secara terukur dan terarah. implement business practices oriented to good
corporate governance on a measurable and
directional basis.
B.2. MEMPERBAIKI REGULASI B.2. IMPROVING GOVERNANCE REGULATIONS

DAN PRAKTIK TATA KELOLA AND PRACTICES OF ISSUERS AND PUBLIC
EMITEN DAN PERUSAHAAN COMPANIES COMPREHENSIVELY
PUBLIK SECARA KOMPREHENSIF
Salah satu penyebab perbaikan tata kelola yang One of the reasons why previous attempts at
dilakukan selama ini belum mendapat hasil seperti governance improvements have not succeeded as
yang diharapkan adalah karena perbaikan tersebut expected is because the improvements were done
dilakukan secara parsial dan sporadis. Perbaikan partially and sporadically. Improved governance
tata kelola tidak dapat dilakukan dengan hanya cannot be done by simply issuing regulations;
menerbitkan peraturan, tetapi juga memerlukan they also require provision of guidelines,
penyediaan pedoman, pelaksanaan pendidikan implementation of education and training,
dan pelatihan, sosialisasi, serta pengembangan socialization, and development of an environment
iklim yang kondusif yang dapat mendorong conducive to encouraging the adoption of good
penerapan tata kelola yang baik. Oleh karena itu, governance. Therefore, governance improvement
perbaikan tata kelola Emiten dan Perusahaan Publik of Issuers and Public Companies needs to be done
perlu dilakukan secara komprehensif. Perbaikan in a comprehensive manner. Such improvements
dimaksud meliputi berbagai aspek dari tata kelola include various aspects of the governance of
Emiten dan Perusahaan Publik seperti kerangka tata Issuers and Public Companies, such as corporate
kelola, perlindungan pemegang saham, peranan governance framework, shareholders protection,
pemangku kepentingan, transparansi informasi, role of stakeholders, transparency of information,
peran dan tanggung jawab Dewan Komisaris dan and roles and responsibilities of Board of
Direksi, dan perbaikan tersebut dilakukan secara Commissioners and Board of Directors, and must
terencana. be done in a planned manner.
B.3. MENINGKATKAN PRAKTIK TATA KELOLA B.3. STRENGTHENING GOVERNANCE PRACTICES

EMITEN DAN PERUSAHAAN PUBLIK OF INDONESIAN ISSUERS AND PUBLIC
INDONESIA, AGAR SETIDAKNYA SEJAJAR COMPANIES THAT AT LEAST ARE PARALLEL
DENGAN PERUSAHAAN DI KAWASAN TO THE COMPANIES IN THE ASEAN REGION
ASEAN
Pada tahun 2015, Indonesia akan menjadi bagian By 2015, Indonesia will be part of the ASEAN
dari Masyarakat Ekonomi ASEAN. Untuk itu, ada Economic Community. There is a need and urgency
kebutuhan dan dorongan untuk meningkatkan to improve business practices in Indonesia in
praktik-praktik bisnis yang dilakukan oleh order to raise competitiveness. Strengthening
perusahaan-perusahaan di Indonesia agar mampu competitiveness of Indonesian companies through
meningkatkan daya saing. Penguatan daya saing improvement of corporate governance practices
perusahaan-perusahaan Indonesia, melalui is one way to spur finance and operational
peningkatan praktik tata kelola perusahaan, performance and enhancing investor confidence, in
merupakan salah satu cara untuk memacu kinerja addition to providing access to capital inflow.
finansial dan operasional serta meningkatkan
kepercayaan investor, disamping menyediakan akses
bagi modal yang masuk.
C. METODOLOGI C. METHODOLOGY
Proses pembahasan dan penulisan roadmap Roadmap discussion and writing process is
dilakukan melalui pembentukan Corporate done through the formation of the Corporate
Governance Task Force (CGTF) yang ditetapkan Governance Task Force (CGTF) which was regulated
berdasarkan Keputusan Dewan Komisioner OJK by Decree of the Board of Commissioners of OJK
No. 1/KDK.01/2013 tanggal 17 Juni 2013 tentang No.1/KDK.01/2013 dated June 17, 2013 on the
Pembentukan Satuan Tugas Tata Kelola Perusahaan. Formation of Corporate Governance Task Force.
Struktur CGTF terdiri dari Dewan Penasehat, Dewan The CGTF structure consists of Advisory Board,
Pengarah, dan Gugus Kerja. Steering Committee, and Working Groups.
Gugus Kerja (Working Groups) dibagi menjadi Working Groups are divided into 6 (six) groups, in
6 grup, sesuai dengan prinsip-prinsip tata kelola accordance with corporate governance principles
perusahaan dari OECD, sebagai berikut: of the OECD, as follows:
a. Kerangka Kerja Tata Kelola Perusahaan a. Corporate Governance Framework
b. Hak-hak Pemegang Saham b. Rights of Shareholders
c. Perlakuan yang Setara terhadap Para Pemegang
c. Equal Treatment of Shareholders
Saham
d. Role of Stakeholders in Corporate Governance
d. Peran Para Pemangku Kepentingan dalam Tata
Kelola Perusahaan
e. Pengungkapan dan Transparansi e. Disclosure and Transparency

f. Peran dan Tanggung Jawab Dewan Komisaris f. Roles and Responsibilities of Board of
dan Direksi. Commissioners and Board of Directors.
Dalam rangka mempersiapkan analisis yang In order to prepare a comprehensive analysis

komprehensif bagi penyusunan Roadmap ini, for the preparation of this Roadmap, each
setiap Gugus Kerja pada awalnya mendiskusikan Working Group initially discussed the gaps or
kesenjangan atau masalah yang ditemukan dari hasil problems found in assessments conducted by
penilaian yang dilakukan lembaga internasional. international institutions. Conclusions from all
Selanjutnya, kesimpulan hasil diskusi oleh semua working groups were reported to the steering
gugus kerja dilaporkan kepada dewan pengarah. committee. The same process is also carried out
Proses yang sama juga dilakukan setiap gugus for determining implementation of the Roadmap.
kerja setelah mendiskusikan rekomendasi terbaik All recommendations were then presented to the
untuk mengatasi kendala atau temuan, juga Board of Commissioners of OJK.
dalam menentukan tahapan implementasi. Hasil
akhir proses ini dipresentasikan kepada Dewan
Komisioner OJK.
Setelah matriks perbaikan tata kelola dari Roadmap Once the improved governance matrix of the
selesai, hasilnya didistribusikan ke para pemangku Roadmap was completed, the results were
kepentingan di pasar modal yang meliputi distributed to capital market stakeholders
emiten, asosiasi dari profesi penunjang pasar including issuers, associations of capital market
modal, dan lembaga-lembaga pasar modal. Draft supporting professions, and capital market
tersebut memperoleh tanggapan positif dari para institutions. The draft received positive feedback
pemangku kepentingan melalui kritik, komentar and suggestions for improvement. In addition,
dan masukan untuk perbaikan. Disamping itu, CGTF also received input from several international
CGTF juga memperoleh masukan dari beberapa institutional investors on the improvement of
investor institusi internasional yang menaruh governance of Indonesian Issuers and Public
perhatian terhadap perbaikan tata kelola Emiten Companies. The matrix was then reviewed, revised
dan Perusahaan Publik Indonesia. Atas dasar and accepted by internal and external parties,
matriks yang telah disepakati para pihak internal resulting in the current Roadmap for Indonesian
dan eksternal CGTF, disusunlah narasi roadmap tata Issuers and Public Companies.
kelola Emiten dan Perusahaan Publik Indonesia ini.
PENGUATAN TATA KELOLA

PERUSAHAAN YANG BAIK
Strengthening of Good Corporate
Governance
A. KERANGKA TATA KELOLA A. CORPORATE GOVERNANCE

PERUSAHAAN FRAMEWORK
A.1. TINJAUAN SINGKAT A.1. BRIEF OVERVIEW
Kerangka tata kelola perusahaan merupakan fondasi The corporate governance framework is the
untuk implementasi efektif dari tata kelola yang foundation for effective implementation of
baik. World Bank mendefinisikan makna tata kelola good governance. The World Bank defines
perusahaan sebagai berikut: suatu perpaduan the meaning of corporate governance as
antara hukum, peraturan perundang-undangan dan follows: A blend of legal, laws and regulations
praktik yang dilakukan oleh sektor privat atas dasar and practices carried out by the private
sukarela yang memungkinkan perusahaan untuk sector on a voluntary basis which enables
menarik modal keuangan dan tenaga kerja, berkinerja companies to attract financial capital and
secara efisien, dan dengan semua itu dapat secara labor, performs efficiently, and with all of
berkesinambungan menghasilkan nilai-nilai ekonomi these can continuously generate long-term
jangka panjang bagi para pemegang sahamnya, economic value for the shareholders, and at
dan pada saat yang bersamaan memperhatikan the same time pay attention to the interests
kepentingan para pemangku kepentingan dan of the stakeholders and the public as a whole
masyarakat secara keseluruhan (Maassen, 2000). (Maassen, 2000).
Dalam prinsip-prinsip tata kelola perusahaan yang

The corporate governance principles issued
diterbitkan oleh OECD (Prinsip CG OECD) dinyatakan
by the OECD (OECD CG Principles) state that
bahwa kerangka kerja tata kelola perusahaan
a corporate governance framework should
harus mendorong transparansi dan pasar yang
promote transparency and efficient markets, in
efisien, sejalan dengan peraturan hukum, dan
line with the rule of law, and clearly divide the
membagi dengan jelas kewajiban dan tanggung
duties and responsibilities of the authorities
jawab di antara otoritas yang menjalankan fungsi
pengawasan, pengaturan dan penegakan hukum that run the functions of supervision, regulation
(OECD, 2004). and law enforcement (OECD, 2004).
Kerangka kerja tata kelola perusahaan di Indonesia The corporate governance framework in Indonesia
didasarkan pada prinsip-prinsip: transparansi, is based on the principles of transparency,
akuntabilitas, responsibilitas, independensi, serta accountability, responsibility, independence, as well
kewajaran dan kesetaraan (KNKG, 2006). Adapun as fairness and equality (KNKG, 2006). Governance
prinsip-prinsip tata kelola tersebut pada dasarnya principles are basically in line with the principles
selaras dengan prinsip-prinsip yang terkandung contained in Pancasila and the 1945 Constitution.
dalam Pancasila dan UUD 1945. Dengan merujuk With reference to the hierarchy of legislation in
pada hirarkhi perundang-undangan di Indonesia, Indonesia, these principles are derived in a more
prinsip-prinsip tersebut diturunkan secara lebih concrete form in various laws and regulations in
konkrit di dalam berbagai peraturan perundang- Indonesia.
undangan di Indonesia.
A.2. AREA OF IMPROVEMENT

A.2. LINGKUP PERBAIKAN
Kerangka kerja tata kelola perusahaan meliputi The corporate governance framework
banyak aspek. Pada bagian ini, akan dibahas encompasses many aspects. In this section we
beberapa aspek penting yaitu: discuss several important aspects, namely:
A.2.A. PENERAPAN A.2.A. APPLICATION OF COMPLY OR EXPLAIN
COMPLY OR EXPLAIN APPROACH
Pedoman Umum Good Corporate Governance The Indonesias Code of Good Corporate
Indonesia (Pedoman Umum GCG) diterbitkan per Governance were published for the first time by
tama kali oleh KNKCG tahun 1999 dan telah menga KNKCG in 1999, and revised in 2001 and 2006.
lami dua kali perbaikan pada tahun 2001 dan 2006.
Improved firm corporate governance practices increase firm share prices; hence,
better-governed firms appear to enjoy a lower cost of capital.
Stijn Claessens & Burcin Yurtoglu, 2012.
Pada dasarnya, Pedoman Umum GCG tidak memiliki Basically, Code of GCG do not have a binding
kekuatan hukum yang mengikat (non-binding legal force (non-binding force). Therefore, the
force). Oleh karenanya, implementasinya tidak dapat implementation cannot be enforced, both at
dipaksakan, baik di tataran regulator maupun korporasi. corporate and regulator levels. However, the
Namun demikian, regulator menggunakan Pedoman regulators are using Code of GCG as an important
Umum GCG dari KNKG sebagai rujukan penting dalam reference in developing regulations relevant to
mengembangkan peraturan-peraturan yang relevan corporate governance. In addition, corporations
dengan tata kelola perusahaan. Selain itu, korporasi can also use the KNKG codes as a reference
juga dapat menggunakan pedoman-pedoman KNKG in preparing governance systems, structures
sebagai rujukan dalam menyusun sistem, struktur dan and guidelines for themselves and the internal
pedoman tata kelola perusahaannya serta peraturan regulations of other companies.
internal perusahaan lainnya.
Undang-undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Law No. 40 of 2007 concerning Limited Liability
Perseroan Terbatas (UUPT) merupakan produk hukum Company (Limited Liability Company Law) is a major
utama bagi perusahaan berbentuk perseroan terbatas legal product for companies in the form of a limited
(PT), termasuk perusahaan yang merupakan Emiten liability company (PT), including companies that are
atau Perusahaan Publik di pasar modal. Pada dasarnya, Issuers or Public Companies in the capital market.
UUPT ini telah mengakomodasi konsep dan prinsip Basically, the Limited Liability Company Law has
tata kelola perusahaan yang baik dibandingkan accommodated the concepts and principles of good
undang-undang sebelumnya3. Kini, Dewan Komisaris corporate governance if compared to the previous
dan Direksi dituntut untuk lebih akuntabel dalam law3. Currently, the Board of Commissioners
melaksanakan fiduciary duties. Kewajiban untuk and Board of Directors are required to be more
mengimplementasikan praktik tata kelola perusahaan accountable in carrying out fiduciary duties. The
yang baik (good corporate governance) dan obligation to implement good corporate governance
tanggung jawab sosial perusahaan (Corporate Social (GCG) practices and corporate social responsibility
Responsibility/CSR) juga mulai diterapkan dalam UUPT (CSR) also began to be applied in the 2007 Limited
2007. Liability Company Law.
Disamping itu, juga terdapat ketentuan bagi In addition, there are also provisions for companies
perusahaan yang menjalankan kegiatan usaha that run businesses based on Sharia principles, to
berdasarkan prinsip syariah, untuk memiliki Dewan have a Sharia Supervisory Board. Accordingly, the
Pengawas Syariah. Dengan demikian, UUPT 2007 2007 Limited Liability Law gives greater attention in
memberikan perhatian yang lebih besar dalam hal terms of the application of corporate governance in
penerapan tata kelola perusahaan di Indonesia. Di Indonesia. In addition, Issuers and Public Companies
samping itu, Emiten dan Perusahaan Publik juga are also subject to the provisions stipulated in Law
tunduk pada ketentuan yang diatur dalam Undang- No. 8 of 1995 concerning Capital Market (Capital
Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal Market Law) and its implementing regulations.
(UUPM) dan peraturan pelaksanaannya.
Hingga saat ini, Pedoman Umum GCG dari KNKG Until now, the Code of GCG of the KNKG have
belum secara meluas diterapkan dalam praktik bisnis not been widely applied in business practices in
di Indonesia. Hal ini dikarenakan penerapan Pedoman Indonesia. This is because application of Code of GCG
Umum GCG bersifat sukarela dan tidak merupakan is voluntary and does not form part of the statutory
bagian dari ketentuan perundang-undangan. provisions.
When developing a corporate governance code, it is preferable to have the support of

the government as well as the business community. the establishment of a code of best
practice in a country is a continuous labor of love. It takes time and effort, and there have
to be willing participants who want to do it in the interests of their country. Having regard
to international institutional investment taking place across an electronic, borderless
world, however, every country today should endeavor to establish its own code within the
parameters of internationaly approved principles and guidelines of corporate governance.
Mervyn King, Chairman of the King Committee on Corporate Governance,
South Africa, 2005
3 Limited Liability Companies were previously regulated by

3 Pengaturan perusahaan berbentuk PT sebelumnya diatur the Code of Commercial Law (KUHD) in force since the Dutch
melalui Kitab Undang-undang Hukum Dagang (KUHD) yang colonial time until then removed with the issuance of Law No.
berlaku sejak jaman kolonialisasi Belanda hingga kemudian 1 of 1995 concerning Limited Liability Company (Limited Liabil-
dihapus dengan dikeluarkannya Undang-undang Nomor 1 ity Company Law). Then the 1995 Limited Liability Company
Tahun 1995 tentang Perseroan Terbatas (UUPT). Kemudian Law was removed and replaced by the 2007 Limited Liability
UUPT 1995 dihapus dan diganti dengan UUPT 2007. Company Law.
Sementara itu, dalam rangka mendorong Meanwhile, in order to encourage companies

perusahaan untuk mempraktikkan tata kelola to practice good corporate governance, matters
perusahaan yang baik, maka hal-hal yang berkaitan relating to corporate governance practices
dengan praktik tata kelola perusahaan diatur melalui are governed by laws and regulations. For
peraturan perundang-undangan. Misalnya, praktik example, the implementation of good corporate
tata kelola perusahaan yang baik di Emiten dan governance practices of Issuers and Public
Perusahaan Publik, implementasinya dilandaskan Companies are based on regulations issued
pada peraturan-peraturan yang diterbitkan oleh OJK. by the OJK. Implementation of good corporate
Implementasi prinsip-prinsip tata kelola perusahaan governance principles by Issuers and Public
yang baik oleh Emiten dan Perusahaan Publik yang Companies is based on regulatory compliance,
didasarkan pada kepatuhan terhadap peraturan, ultimately encouraging them to internalize
pada akhirnya mendorong Emiten dan Perusahaan good governance practices. However, not all
Publik untuk menginternalisasikan praktik-praktik aspects of good corporate governance can be
tata kelola yang baik tersebut. Namun demikian, turmed into regulations, because they can lead
tidak semua aspek tata kelola perusahaan yang baik to huge implementation burdens for Issuers and
dapat dijadikan peraturan, karena dapat mendorong Public Companies. This is because the ability of
beban implementasi yang besar kepada Emiten dan companies to implement regulations varies and
Perusahaan Publik. Hal ini dikarenakan kemampuan is dependent on the sector, industry, and size of
perusahaan untuk menerapkan regulasi berbeda, the companies. Therefore, the approach to the
bergantung pada sektor, industri, dan ukuran implementation of good corporate governance
perusahaan. Oleh karena itu, pendekatan penerapan through regulations has become inflexible.
tata kelola perusahaan yang baik melalui peraturan
menjadi tidak fleksibel.
REKOMENDASI RECOMMENDATION
Untuk meningkatkan implementasi tata kelola yang To improve the implementation of good
baik di Emiten dan Perusahaan Publik, pendekatan governance by Issuers and Public Companies,
comply or explain dapat digunakan. Penerapan the comply or explain approach can be used.
pendekatan ini akan meningkatkan fleksibilitas The application of this approach will increase the
implementasi ketentuan dibandingkan bila implementation flexibility of provisions rather than
ketentuan tersebut diwajibkan melalui peraturan. if the provisions are required by regulation.
Pendekatan comply or explain sudah menjadi The comply or explain approach has become a
praktik yang umum di tataran internasional dalam common practice at the international level in the
implementasi tata kelola perusahaan yang baik. implementation of good corporate governance.
Pendekatan ini membutuhkan dua komponen This approach requires two essential components,
penting, yaitu: pertama, tersedianya pedoman tata namely: First, the availability of specialized
kelola khusus bagi Emiten dan Perusahaan Publik governance code for Issuers and Public Companies
yang akan menjadi rujukan utama bagi pendekatan which will be the main reference for the comply
comply or explain. Kedua, adanya peraturan yang or explain approach. Second, the existence of
mewajibkan Emiten dan Perusahaan Publik untuk regulations requiring Issuers and Public Companies
mengungkapkan kepatuhannya terhadap pedoman to disclose their compliance with the governance
tata kelola dimaksud, dan bila tidak sanggup code, and if unable to comply, they must be able to
mematuhinya, harus dapat menjelaskan alasannya. explain why.
Merujuk pada pengalaman yang telah dilakukan oleh Referring to the experience of several countries,
beberapa negara, pendekatan comply or explain the comply or explain approach has become a
tersebut menjadi pemicu yang kuat bagi peningkatan powerful trigger for the improvement of corporate
implementasi tata kelola perusahaan secara fleksibel governance implementation in a flexible manner
dan membangun disiplin diri perusahaan secara and in developing self-discipline voluntarily.
sukarela. Oleh karena itu, pendekatan comply or Therefore, the comply or explain approach in
explain dalam penerapan pedoman tata kelola the application of corporate governance code for
perusahaan yang baik bagi Emiten dan Perusahaan both Issuers and Public Companies is an effective
Publik merupakan cara yang efektif untuk mendorong way to encourage companies to implement good
perusahaan menerapkan tata kelola perusahaan yang corporate governance in their business practices.
baik dalam praktik bisnisnya.
A.2.B. KODE ETIK A.2.B. CODE OF CONDUCT
Untuk mencapai keberhasilan dalam jangka panjang, To achieve success in the long term, the
pelaksanaan tata kelola perusahaan perlu dilandasi implementation of corporate governance needs
oleh integritas yang tinggi; oleh karena itu, etika to be based on high integrity; therefore, business
bisnis merupakan bagian integral dari tata kelola ethics are an integral part of corporate governance
perusahaan (KNKG, 2011). Kode etik perusahaan (KNKG, 2011). Corporate code of ethics is a code of
merupakan pedoman perilaku yang menjadi conduct used as a reference for company organs
acuan bagi organ perusahaan dan karyawan dalam and employees in implementing corporate values.
menerapkan nilai-nilai perusahaan. Nilai-nilai Corporate values that are implemented on an
perusahan yang diterapkan secara berkelanjutan ongoing basis become corporate culture.
menjadi budaya perusahaan.
Pada saat ini, kerangka regulasi belum mewajibkan Currently, the regulatory framework does not
perusahaan di Indonesia untuk memiliki kode etik. require companies in Indonesia to have a code
Berdasarkan Pedoman Umum GCG, perusahaan of conduct. Based on Indonesias Code of GCG,
didorong untuk memiliki kode etik yang companies are encouraged to have a code of
pelaksanaannya diawasi oleh Dewan Komisaris conduct, the implementation of which is overseen
untuk kepentingan para pemangku kepentingan. by the Board of Commissioners for the benefit of
Sedangkan, Dewan Komisaris harus memastikan stakeholders. Whereas the Board of Commisioners
bahwa setiap pengaduan yang terkait dengan must ensure that any complaints related to
pelanggaran kode etik dapat ditangani dan diproses violations of the code can be handled and
dengan benar. processed appropriately.
Grafik 3 Pengungkapan Kode Etik

graph Disclosure of Code of Conduct
39%
61%
Tidak Mengungkapkan/ Not Disclosed
Mengungkapkan/ Disclosed
Sumber/Source: OJK, 2013

Berdasarkan peraturan yang berlaku, Emiten atau Based on applicable regulations, the Issuer or
Perusahaan Publik yang telah memiliki kode etik Public Company that already have a code of
wajib mengungkapkan, dalam laporan tahunan, conduct is required to disclose in the annual report,
informasi mengenai pokok-pokok kode etik; budaya information about the main points of such code
perusahaan; bentuk sosialisasi kode etik dan upaya of conduct; corporate culture; socialization of code
penegakannya; serta pengungkapan bahwa kode etik of conduct and enforcement efforts, as well as
berlaku bagi Dewan Komisaris, Direksi, dan karyawan applicable code of conducts disclosure to the Board
perusahaan4. Data yang ada memperlihatkan of Commissioners, Directors and employees of the
bahwa sudah cukup banyak (39% dari 494) company4. Available data show that many Issuers
Emiten atau Perusahaan Publik yang memiliki dan and Public Companies (39% out of 494) disclosed the
mengungkapkan kode etik di laporan tahunan 2012. code of conduct in their 2012 annual reports.
Dalam rangka mendorong Emiten dan Perusahaan In order to encourage Issuers and Public Companies
Publik untuk berperilaku baik dengan menjunjung to behave properly according to ethics, it is
tinggi etika, diperlukan pedoman bagi Emiten dan necessary for Issuers and Public Companies to have
Perusahaan Publik untuk memiliki kode etik yang a complete Code of Conduct. A Code of Conduct
lengkap. Kode etik tersebut antara lain mencakup includes rules of conduct either permitted or
aturan perilaku yang diperkenankan dan dilarang prohibited for employees, Board of Directors and
bagi karyawan, Direksi dan Dewan Komisaris, Board of Commissioners, including fiduciary duties,
termasuk fiduciary duties, baik duty of care maupun both duty of care and duty of loyalty, as well as
duty of loyalty, serta pengawasan dan sanksi terhadap supervision and sanctions on violations of the code
pelanggaran kode etik. of conduct.
A.2.C. PENEGAKAN HUKUM A.2.C. LAW ENFORCEMENT IN THE

DI PASAR MODAL CAPITAL MARKET
Kerangka tata kelola perusahaan membutuhkan A corporate governance framework requires a

sistem penegakan hukum yang wajar, transparan, legal enforcement system that is reasonable,
dan adil. Praktik keteladanan menunjukkan bahwa transparent, and fair. Exemplary practices indicate
sistem penegakan hukum ditunjang oleh sistem that the legal system is supported by a court
pengadilan yang memiliki kewenangan, integritas, system that has authority, integrity and resources
dan sumber daya untuk dapat melakukan tugasnya to be able to do the job effectively, consistent,
secara efektif, konsisten, transparan, dan tidak tunduk transparent, and not subject to influences from
pada pengaruh-pengaruh dari luar pengadilan. Para outside the court. Law enforcement officers need
penegak hukum perlu ditingkatkan pemahamannya to have improved understanding of corporate
mengenai tata kelola perusahaan agar dapat governance in order to properly deal with matters
menangani dengan baik perkara-perkara yang associated with the capital market.
berkaitan dengan pasar modal.
Sebagai salah satu elemen penting dalam kerangka As one of the important elements in the corporate
tata kelola perusahaan, kapasitas dan kapabilitas governance framework, the capacity and capability
sistem penegakan hukum perlu diperkuat. Berkaitan of the law enforcement system needs to be
4 Peraturan Nomor X.K.6 tentang Penyampaian Laporan 4 Regulation No.X.K.6 on the Submission of Annual Report of
Tahunan Emiten atau Perusahaan Publik (2012). Dengan Issuers and Public Companies (2012). With the establishment
berdirinya OJK per 1 Januari 2013, semua peraturan yang of the OJK on January 1, 2013, all previously established
diterbitkan Bapepam-LK sebelumnya otomatis menjadi regulations of Bapepam-LK have automatically become OJK
peraturan OJK. regulations.
dengan hal tersebut, terdapat 2 (dua) aspek strengthened. In this regard, there are 2 (two)
penting yaitu: pertama, peningkatan kompetensi important aspects, namely: first, improving the
dan keahlian para penegak hukum, terutama competence and expertise of law enforcement
pada area perselisihan bisnis, kepailitan, dan officers, particularly in the areas of business
praktik perdagangan orang dalam. Untuk itu, perlu disputes, bankruptcy, and insider trading practices.
pendidikan dan pelatihan di bidang tata kelola For that, education and training is needed in the
perusahaan bagi para penegak hukum. field of corporate governance for law enforcement
officers.
Kedua, peningkatan kerjasama antara regulator Second, Increased cooperation between regulators
dan lembaga penegak hukum. Kerjasama ini akan and law enforcement agencies. This cooperation
membantu penegakan peraturan perundang- will help the enforcement of laws and regulations
undangan terkait tata kelola perusahaan, terutama related to corporate governance, especially to cope
untuk mengatasi berbagai pelanggaran dan with various offenses and financial crimes, such
kejahatan di bidang keuangan, seperti praktik insider as insider trading practices, tunneling, self-dealing
trading, tunneling, self-dealing, dan manipulasi pasar. and market manipulation.
A.2.D. ROLE OF CAPITAL MARKET SUPPORTING

A.2.D. PERANAN PROFESI PENUNJANG
PROFESSIONALS
PASAR MODAL
Berdasarkan Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 Based on Law No. 8 of 1995 on Capital Market
tentang Pasar Modal (UUPM), Profesi Penunjang (Capital Market Law), Capital Market Supporting
Pasar Modal meliputi Akuntan, Notaris, Penilai, Professionals include Accountants, Notaries,
dan Konsultan Hukum. Masing-masing profesi ini Appraisers, and Legal Consultants. Each
memiliki peran, fungsi dan tanggung jawabnya profession has its respective role, functions and
masing-masing dalam rangkaian kegiatan di pasar responsibilities in a series of activities in the capital
modal, terutama ketika perusahaan akan melakukan market, especially when the company intends
Penawaran Umum Efek maupun melakukan to hold initial public offering or corporate action.
aksi korporasi. Pemberian jasa yang dilakukan The provision of such services performed include
diantaranya meliputi jasa advisory, pemberian opini, advisory services, giving opinions, assurance, and
asuran, dan pembuatan akte. Jasa yang diberikan deed preparation. Profession rendered services
profesi tersebut memberikan nilai tambah atas add value to the management reports produced
laporan yang dihasilkan manajemen Emiten dan by Issuers and Public Companies, therefore,
Perusahaan Publik, oleh karena itu independensi professional independence is very important.
profesi merupakan hal yang sangat penting. Dari From the point of quantity, each capital market
sudut kuantitas, masing-masing profesi penunjang supporting professionals also shows continuous
pasar modal juga menunjukkan peningkatan improvement, as can be seen in Graph 4. In
yang terus-menerus, sebagaimana dapat dilihat line with the increasing number of Issuers and
dari Grafik 4. Sejalan dengan peningkatan jumlah Public Companies, as well as other capital market
Emiten dan Perusahaan Publik, serta pelaku pasar participants who take advantage of capital market
modal lainnya yang dapat memanfaatkan jasa services provided, the increase in the number
yang diberikan oleh mereka, peningkatan jumlah of supporting professionals is also a necessity.
profesi penunjang menjadi mutlak. Oleh karena Therefore, looking at the characteristics of the
itu, dengan mencermati karakteristik peran, fungsi role, function and responsibility of each of these
dan tanggung jawab masing-masing profesi professions, they are in a strategic position to
tersebut, mereka berada pada posisi strategis enforce good governance practices on Issuers and
dalam penegakan praktik tata kelola di Emiten dan Public Companies that have become their clients.
Perusahaan Publik yang menjadi klien mereka.
Grafik 4 Jumlah Profesi Penunjang Pasar Modal

graph Number of Capital Market Supporting Professionals
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
2011 2012 2013
Akuntan/Accountant Penilai/Appraiser Konsultan Hukum/Legal Consultant Notaris/ Notary
Dalam rangka meningkatkan kapasitas dan In order to improve the capacity and capability of
kapabilitas profesi penunjang pasar modal, perlu capital market supporting professionals, education
dilakukan pendidikan dan pelatihan di bidang and training needs to be done in the area of
tata kelola perusahaan kepada profesi akuntan, corporate governance for Accountants, Notaries,
notaris, penilai, dan konsultan hukum. Selain itu, Appraisers, and Legal Consultants. In addition,
perlu adanya penguatan aspek pengaturan dan there is a need for strengthening the regulatory
pengawasan terhadap profesi penunjang pasar and supervisory aspects of capital market
modal untuk mendorong peran mereka dalam supporting professions to encourage their role in
implementasi tata kelola di Emiten dan Perusahaan the implementation of corporate governance on
Publik. Issuers and Public Companies.
A.2.E. PENGETAHUAN DAN PEMAHAMAN A.2.E. KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING

JURNALIS TENTANG GOOD CORPORATE OF JOURNALISTS OF GOOD CORPORATE
GOVERNANCE GOVERNANCE
Dalam era globalisasi dan informasi saat ini, In the current era of globalization and
informasi menjadi komoditi penting yang information, information has become an
dibutuhkan oleh masyarakat. Profesi jurnalis essential commodity that is much needed by
memainkan peran penting dalam menyediakan society. Journalists play a vital role in providing
informasi yang dibutuhkan masyarakat secara akurat required information accurately and timely. In
dan tepat waktu. Dalam konteks tata kelola, jurnalis the context of governance, journalists can help
dapat membantu membangun budaya tata kelola di build a governance culture in society through
masyarakat melalui penyebarluasan informasi yang dissemination of reliable information about
dapat diandalkan tentang perusahaan. Hal tersebut companies. This can be done by journalists if they
dapat dilakukan oleh jurnalis apabila mereka have sufficient knowledge and understanding of
memiliki bekal pengetahuan dan pemahaman governance. Currently no special programs are
yang memadai tentang tata kelola tersebut. Saat available related to the provision of knowledge in
ini belum ada program khusus yang dilaksanakan the field of corporate governance for journalists.
terkait pemberian pengetahuan di bidang tata
kelola perusahaan kepada para jurnalis.
Pendidikan dan pelatihan di bidang tata kelola Education and training in the field of corporate
perusahaan perlu diberikan kepada para jurnalis governance needs to be given to journalists on
secara berkelanjutan untuk meningkatkan an ongoing basis to improve their knowledge
pengetahuan dan pemahaman mereka agar dapat and understanding in order to further promote
lebih mempromosikan tata kelola perusahaan di corporate governance in the mass media.
media massa.
If youre ignoring corporate governance in your coverage of companies, you are only giving
your readers part of the story. For investor, too, they need independent information beyond
what companies provide to be effective in rectifying wrongdoing. That information must be
written so that its easy to understand and relevant to your audiences interests.
Cristina Sevillano del Aguila, 2012
B. PERLINDUNGAN PEMEGANG B. PROTECTION OF SHAREHOLDERS

SAHAM
B.1. TINJAUAN SINGKAT B.1. BRIEF OVERVIEW
Prinsip CG OECD tentang tata kelola menyebutkan OECD CG Principles on corporate governance
bahwa kerangka tata kelola perusahaan harus stated that corporate governance framework
melindungi hak-hak pemegang saham dan should protect the rights of shareholders and
memfasilitasi pelaksanaan hak-hak pemegang facilitate the implementation of such rights.
saham.
Hak-hak dasar pemegang saham termasuk hak Basic rights of shareholders include the right to: 1)
untuk: 1) mendapatkan metode pendaftaran obtain ownership registration methods; 2) assign
kepemilikan; 2) mengalihkan atau memindahkan or transfer shares; 3) obtain relevant and material
saham; 3) mendapatkan informasi yang relevan information on the corporation on a timely and
dan material tentang korporasi secara tepat waktu regular basis; 4) participate and vote at the AGM; 5)
dan teratur; 4) berpartisipasi dan memberikan suara appoint and dismiss Board of Directors and Board
dalam RUPS; 5) mengangkat dan memberhentikan of Commissioners; and 6) earn a share in company
Direksi dan Dewan Komisaris; dan 6) mendapatkan profits (OECD, 2004).
bagian dalam keuntungan perusahaan (OECD, 2004).
Hak-hak pemegang saham untuk berperan dan The right of shareholders to contribute and
berpartisipasi dalam pengambilan keputusan participate in making important decisions in the
penting dalam perusahaan harus didorong dan business should be encouraged and facilitated
difasilitasi oleh perusahaan, misalnya dengan by the company, for example by giving adequate
memberi waktu dan informasi yang memadai time and information to study the AGM agenda.
untuk mempelajari agenda RUPS. Lebih lanjut, Furthermore, based on OECD CG Principles,
berdasarkan Prinsip CG OECD, kerangka kerja corporate governance framework should also
tata kelola perusahaan juga harus memastikan ensure equitable treatment of all shareholders,
perlakuan yang setara dari semua pemegang including non-controlling shareholders. Meanwhile,
saham, termasuk pemegang saham non pengendali. all shareholders should have the opportunity to
Selain itu, seluruh pemegang saham harus memiliki obtain compensation in case of violation of their
kesempatan untuk memperoleh ganti rugi apabila rights.
terjadi pelanggaran atas hak-hak mereka.
Di Indonesia, umumnya perusahaan terbuka dimiliki In Indonesia, generally a public company is owned
dan dikontrol oleh satu keluarga atau grup atau and controlled by one family or a group or the
pemerintah (World Bank, 2010). Dalam hal ini, government (World Bank, 2010). In this case, the
yang menjadi persoalan adalah kecenderungan problem is tendency of controlling shareholders
pemegang saham pengendali untuk mengambil to make decisions that favor their interests, but
keputusan yang menguntungkan kepentingan which may be detrimental to the interests of non-
mereka, tetapi dapat merugikan kepentingan controlling shareholders.
pemegang saham non pengendali.
Berkaitan dengan hal tersebut, kesetaraan perlakuan In this regard, equality of treatment among
di antara pemegang saham dari kelas saham yang shareholders of the same class of shares becomes
sama menjadi issue yang penting. Untuk membahas an important issue. To discuss the issue in
issue dimaksud, Prinsip CG OECD mengatur secara question, OECD CG Principles have specifically
spesifik mengenai perlakuan yang setara bagi para regulated equal treatment for shareholders (OECD,
pemegang saham (OECD, 2004) 2004).
Corporate governance deals with the ways in which the suppliers of finance to corporations
assure themselves of getting a return on their investment.
Shleifer and Vishny, 1997
B.2. LINGKUP PERBAIKAN B.2. AREA OF IMPROVEMENT
Dalam rangka membahas hak-hak pemegang In order to discuss the rights of shareholders and
saham dan kesetaraan diantara pemegang saham, equality among shareholders, existing problems
permasalahan yang ada dikelompokkan dalam tiga are grouped into three parts: General Meeting of
bagian: Rapat Umum Pemegang Saham, Pemegang Shareholders, Non-Controlling Shareholders and
Saham Non Pengendali, dan Pembayaran Dividen. Payment of Dividends.
B.2.A. RAPAT UMUM PEMEGANG SAHAM B.2.A. GENERAL MEETING OF SHAREHOLDERS

(GMS)
Kerangka hukum dan perundang-undangan saat The current legal and legislation framework
ini yang mengatur hak-hak pemegang saham governing the rights of shareholders is based on the
berlandaskan pada UUPT. Umumnya perusahaan Limited Liability Company Law. Generally companies
di Indonesia didirikan dengan bentuk Perseroan in Indonesia are established in the form of a limited
Terbatas (PT). Bagi perusahaan yang berbentuk liability company (PT). In terms of a limited liability
PT, pemegang saham bertanggung jawab atas company, shareholders are responsible for capital (in
modal (dalam bentuk kepemilikan saham) yang the form of shares ownership) they have invested
diinvestasikannya di perusahaan tersebut. Di in the company. In addition, the Limited Liability

samping itu, UUPT juga menetapkan ketentuan lain Company Law also establishes other provisions
yang berkaitan dengan hak-hak pemegang saham, related to the rights of shareholders, for example in
misalnya yang berkaitan dengan RUPS. relation to the GMS.
UUPT telah mengakomodasi sejumlah praktik The Limited Liability Company Law has
keteladanan yang berlaku di tataran internasional accommodated a number of exemplary practices
yang berkenaan dengan hak-hak dasar pemegang in force at the international level with regard to the
saham. UUPT juga mengatur landasan bagi basic rights of shareholders. The Limited Liability
Anggaran Dasar perseroan dari suatu PT. Pada Company Law has also set the foundation for the
umumnya, Anggaran Dasar memasukkan ketentuan- Articles of Association of a PT. In general, the Articles
ketentuan tentang hak dan kewajiban pemegang of Association incorporate provisions concerning the
saham. rights and obligations of shareholders.
B.2.A.1). AGENDA RUPS B.2.A.1). GMS AGENDA
Berkaitan dengan RUPS, regulator telah memiliki In connection with the GMS, the regulator has
aturan tentang persyaratan yang berkenaan rules on requirements concerning GMS notices and
dengan pemberitahuan dan undangan RUPS5. Para invitations5. Shareholders must be informed about
pemegang saham harus diinformasikan tentang the companys plan to hold GMS within at least 14
rencana perusahaan untuk mengadakan RUPS days before the event or by sending an invitation 28
dalam waktu minimal 14 hari sebelum dikirimkannya days before the GMS date. Meanwhile, invitations
undangan RUPS atau 28 hari sebelum tanggal RUPS. should be sent within at least 14 days before the
Sementara itu, undangan dapat dikirimkan dalam GMS.
waktu minimal 14 hari sebelum RUPS.
Terkait dengan agenda RUPS tahunan, pemegang Related to the Annual General Meeting of
saham memiliki hak untuk berpartisipasi, dan Shareholders (AGM) agenda, shareholders have
memiliki informasi yang memadai dalam the right to participate, and to have sufficient
pengambilan keputusan di RUPS Tahunan, misalnya information in decision-making at the AGM, for
persetujuan penunjukan Akuntan Publik, pembagian example Public Accountant designation approval,
dividen, dan pertanggungjawaban Dewan Komisaris dividend distribution, and accountability of Board of
dan Direksi. Di Indonesia, para pemegang saham Commissioners and Board of Directors. In Indonesia,
umumnya memiliki informasi yang terbatas shareholders generally have limited information
tentang agenda RUPS tahunan. Pada umumnya, about the AGM agenda. In general, shareholders
pemegang saham memperoleh informasi tentang obtain information about the implementation plan
rencana pelaksanaan RUPS tahunan melalui iklan of the AGM through advertisements in newspapers
di surat kabar 28 hari sebelum pelaksanaan RUPS. 28 days prior to the implementation of the event.
Sedangkan, informasi tentang isi agenda RUPS Meanwhile, information about the contents of the
tahunan dapat diketahui oleh pemegang saham 14 AGM agenda can be determined by the shareholders
hari sebelum pelaksanaan RUPS, melalui informasi 14 days prior to the implementation of event,
panggilan RUPS di surat kabar dan informasi yang through invitation in newspapers and information
tersedia di kantor Emiten atau Perusahaan Publik. available at the office of the Issuer of Public
Company.
Selain RUPS Tahunan, Emiten atau Perusahaan In addition to the AGM, the Issuer or Public
Publik juga dapat melaksanakan RUPS lainnya Company can also carry out other General Meeting
seperti dalam rangka memperoleh persetujuan of Shareholders (GMS) such as to obtain approval
5 Peraturan Nomor IX.I.1 tentang Rencana dan Pelaksanaan 5 Regulation No.IX.I.1 on Plan and Implementation of General
Rapat Umum Pemegang Saham (1996) dan Peraturan No- Meeting of Shareholders (1996) and Regulation No.IX.J.1 on
mor IX.J.1 tentang Pokok-Pokok Anggaran Dasar Perseroan Principles of Companys Articles of Association performing
yang Melakukan Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas Securities Public Offering of Equity and Public Company
dan Perusahaan Publik (2008). nature (2008).
atas penambahan saham baru, perubahan for the addition of new shares, changes in
anggaran dasar, penjualan aset perusahaan, serta the constitution, sale of company assets, as
persetujuan atas merger dan akuisisi. Informasi well as approval of mergers and acquisitions.
yang terkait dengan RUPS lainnya tersebut telah Information related to other GMS has been
diatur secara khusus dan rinci oleh regulator. arranged specifically and in detail by the regulator.
Sebagai contoh, keterbukaan informasi terkait For example, information disclosure related to
Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) dan Preemptive Rights (HMETD) and mergers, shall be
merger, wajib diiklankan di surat kabar dalam waktu advertised in newspapers within 28 days prior to
28 hari sebelum pelaksanaan RUPS, kecuali untuk the implementation of the GMS, except for debt
restrukturisasi hutang tanpa HMETD (dalam waktu restructuring without HMETD (within 14 days
14 hari sebelum pelaksanaan RUPS lainnya)6. Dengan prior to the implementation of the GMS)6. Thus,
demikian, pemegang saham memiliki informasi shareholders have sufficient information about the
yang memadai mengenai perubahan mendasar fundamental changes that require approval at the
yang memerlukan persetujuan dalam RUPS lainnya. GMS.
Dalam rangka memberikan waktu yang memadai In order to provide sufficient time for shareholders
bagi para pemegang saham untuk membaca to read and understand the matters that will be
dan memahami hal-hal yang akan diputuskan decided at the GMS, and prepare response or input
dalam RUPS, dan mempersiapkan tanggapan atau to the GMS agenda, the shareholders need to be
masukan terhadap agenda RUPS, pemegang saham given more time.
perlu diberi waktu yang lebih lama.
Berkaitan dengan agenda RUPS, praktik keteladanan In connection with the GMS agenda, international
internasional menyarankan hal hal sebagai berikut: exemplary practices suggest as follows:
a. undangan RUPS tahunan kepada pemegang a. AGM invitation to shareholders with a

saham dengan agenda yang rinci, sudah detailed agenda should already be delivered
disampaikan sekurang-kurangnya 21 hari at least 21 days prior to the implementation
sebelum pelaksanaan RUPS tahunan; of the AGM.
b. undangan RUPS tahunan beserta agenda b. AGM invitation along with a concise agenda
ringkas disampaikan melalui surat kabar, should be submitted through newspapers,
sedangkan rincian mengenai agenda dapat while the details of the agenda can be
diakses di situs web Emiten atau Perusahaan accessed on the website of the Issuer or
Publik; Public Company.
c. AGM invitation should contain information

c. undangan RUPS tahunan memuat informasi
about the purpose and reason of the agenda,
tentang tujuan dan alasan dari setiap agenda,
which is accompanied by opinions from
yang disertai dengan opini dari Dewan
the Board of Commissioners and Board of
Komisaris dan Direksi untuk setiap agenda.
Directors for each agenda. In the event that
Dalam hal nominasi Dewan Komisaris dan
the nomination of Board of Commissioners
Direksi merupakan bagian dari agenda RUPS,
and Board of Directors forms a part of the
informasi rinci mengenai latar belakang dari
AGM agenda, detailed information regarding
para kandidat harus disertakan dalam materi
the background of candidates should be
agenda.
included in the agenda material.
Mempertimbangkan hal tersebut di atas, ketentuan Considering the above, the provisions concerning
tentang penyampaian agenda RUPS yang ada the submission of the existing GMS agenda need
6 Peraturan Nomor IX.D.4 tentang Penambahan Modal Tanpa 6 Regulation No.IX.D.4 on Capital Increases Without Preemp-
Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (2009). tive Rights (2009)
perlu disempurnakan agar lebih rinci, lengkap dan to be refined to be more detailed, complete and
informatif, serta disampaikan dalam waktu yang informative, and delivered within a reasonable
memadai, dan tersedia di situs web Emiten atau time, and available on the website of the Issuer or
Perusahaan Publik. Public Company.
B.2.A.2). MEKANISME PEMBERIAN HAK SUARA B.2.A.2). PROVISION OF VOTING RIGHTS

(VOTING) DALAM RUPS MECHANISM (VOTING) AT THE GMS
Pada dasarnya, UUPT telah mengakomodasi Basically, the Limited Liability Company Law has
prinsip satu saham satu suara (one share-one accommodated the principle of one share one
vote). Keputusan RUPS diambil berdasarkan vote. GMS decisions are taken on the basis of
prinsip musyawarah untuk mufakat7. Dalam hal deliberation and consensus7. In the event that the
musyawarah mufakat tidak mencapai kesepakatan, consensus did not reach an agreement, decisions
maka keputusan dilakukan melalui mekanisme are taken through execution of voting rights.
pemberian hak suara (voting). Pada saat ini, UUPT Currently, the Limited Liability Company Law
belum mengatur prosedur formal tentang tata cara has not set a formal procedure or procedures on
pemberian hak suara dalam RUPS. executing voting rights at the GMS.
Mekanisme pemberian hak suara, dalam praktiknya, In practice, the mechanism of granting voting
dapat dilakukan secara tertutup atau terbuka. Dalam rights can be either closed or open. In terms of
hal mekanisme pemberian hak suara secara tertutup, the closed voting rights delivery mechanism,
pemegang saham diberikan kartu suara (ballot) any shareholder is given a ballot to execute
untuk memberikan hak suaranya. Dalam mekanisme voting rights. In an open voting rights delivery
pemberian hak suara secara terbuka, ketua rapat mechanism the chairman of the meeting will ask
akan menanyakan kepada seluruh pemegang saham all shareholders whether to approve a resolution.
yang hadir apakah menyetujui sebuah resolusi. Jika If there are shareholders who did not agree, they
ada pemegang saham yang tidak setuju, maka yang are asked to raise their hands in order to get the
bersangkutan diminta untuk mengangkat tangan, shareholders names and number of voting rights
kemudian dicatat nama pemegang saham dan noted. In Indonesia, the mechanism commonly
jumlah hak suaranya. Di Indonesia, mekanisme yang used at the GMS is giving voice openly.
lazim digunakan dalam RUPS adalah pemberian hak
suara secara terbuka.
UUPT saat ini tidak mengatur secara eksplisit The current Limited Liability Company Law does
mekanisme pemberian hak suara baik secara not explicitly regulate the execution of voting rights
tertutup maupun secara terbuka dalam RUPS. either closed or open at the GMS. Although the
Meskipun mekanisme pemberian hak suara secara mechanism of executing voting rights both closed
tertutup dan terbuka sudah sesuai dengan prinsip and open is in conformity with the principle of one
one share one vote, namun prosedur tata cara share one vote, the procedure for executing voting
pemberian hak suara perlu diatur secara rinci. Praktik rights should be regulated in detail. International
keteladanan internasional untuk pemungutan exemplary practice for voting in the GMS is
suara dalam RUPS adalah melalui mekanisme through voting in a closed manner (poll voting) to
pemberian hak suara secara tertutup (poll voting) improve independence, freedom and secrecy of
untuk meningkatkan independensi, kebebasan shareholders in the voting process. In connection
dan kerahasiaan pemegang saham dalam proses with the execution of voting rights, either open
pemberian hak suara. Berkaitan dengan pemberian or closed, the necessary provisions on voting
hak suara, baik secara terbuka atau tertutup, procedure should be described in the articles of
7 UUPT pasal 87. 7 Article 87 of Limited Liability Company Law

diperlukan ketentuan tentang prosedur/tata cara association of the Issuer or Public Company, and
pemberian hak suara yang harus dijelaskan di its compliance disclosed in the annual report.
anggaran dasar Emiten atau Perusahaan Publik,
dan diungkapkan kesesuaiannya di dalam laporan
tahunan.
Ayudha Bank, a listed company in Thailand, allows its shareholders to choose directors or
commissioners individually. At the time of the GMS agenda that addresses the selection of
directors, the directors who have retired due to rotation will not attend the consideration
session of the agenda. The goal is to ensure that shareholders can independently express
their views and determine their voice. The voting for the election is done individually and
collected using a ballot of all shareholders present. In addition, at the GMS, they are also
allowed to ask questions and raise important company issues.
ASEAN CG Scorecard, IICD Research 2012
B.2.A.3). INFORMASI HASIL RUPS B.2.A.3). INFORMATION OF GMS RESULTS
UUPT mengatur bahwa setiap RUPS harus Limited Liability Company Law stipulates that
diikuti dengan risalah atau notulen rapat yang every GMS must be followed by a minutes of
ditandatangani oleh ketua RUPS dan minimal the meeting signed by the GMS chairman and at
satu pemegang saham yang ditunjuk oleh para least one shareholder who is appointed by the
pemegang saham yang menghadiri RUPS tersebut8. shareholders attending the GMS 8. The capital
Regulator pasar modal mengatur bahwa Emiten market regulator provides that the Issuer or
atau Perusahaan Publik harus menyerahkan Public Company must submit GMS results to
hasil RUPS kepada OJK dalam waktu 2 (dua) hari the OJK within 2 (two) working days after the
kerja setelah RUPS dan mempublikasikannya di GMS and publish them in 2 (two) Indonesian
2 (dua) media massa berbahasa Indonesia yang language mass media, one of which has a range
salah satunya memiliki jangkauan sirkulasi secara of national circulation9. In addition, Issuers and
nasional9. Disamping itu, Emiten dan Perusahaan Public Companies are also required to publish the
Publik juga wajib mempublikasikan hasil RUPS pada GMS results on the stock exchange website within
situs web bursa efek dalam waktu 2 (dua) hari kerja 2 (two) working days after the implementation of
setelah pelaksanaan RUPS10 the GMS 10
Pada praktiknya, Emiten dan Perusahaan Publik In practice, Issuers and Public Companies only
hanya mempublikasikan hasil RUPS secara terbatas publish a limited version of the GMS results in the
di surat kabar. Hasil RUPS yang rinci (risalah newspapers. Detailed GMS results (GMS minutes
RUPS), tidak diwajibkan oleh peraturan untuk of meeting) are not required by regulation to be
dipublikasikan/dibagikan kepada pemegang saham. published/distributed to shareholders.
8 UUPT pasal 90.

8 Article 90 of Limited Liability Company Law
9 Peraturan Nomor IX.I.1 tentang Rencana dan Pelaksanaan
9 Regulation No.IX.I.1 on Plan and Implementation of Annual
Rapat Umum Pemegang Saham (1996)
General Meeting of Shareholders (1996)
10 Peraturan Bursa Efek Jakarta Nomor1-E tentang Kewajiban
10 Jakarta Stock Exchange Regulation Nomor1-E on Obliga-
Penyampaian Informasi, berdasarkan
tion to Submit Information based on Kep-306/BEJ/07-204.
Kep-306/BEJ/07-204.
Pemegang saham memiliki hak untuk memperoleh Shareholders have the right to obtain complete
informasi yang lengkap mengenai hasil RUPS dalam information regarding the GMS in a short time.
waktu singkat. Berdasarkan praktik keteladanan Based on international exemplary practices,
internasional, pemegang saham dapat memperoleh shareholders may obtain such information in
informasi tersebut secara mudah, cepat dan rinci. an easy, fast and detailed manner. Therefore,
Oleh karena itu, Emiten atau Perusahaan Publik Issuers and Public Companies should be required
perlu diwajibkan untuk mempublikasikan hasil RUPS to publish GMS results on the companys website
dalam situs web perusahaan agar mudah diakses for ease of access by shareholders, within 2 (two)
oleh pemegang saham, dalam waktu 2 (dua) hari working days after the GMS. While information
kerja setelah RUPS. Sedangkan informasi mengenai about the GMS in more detail (GMS minutes
hasil RUPS yang lebih rinci (risalah RUPS), misalnya of meeting), for example, voting results, list of
mengenai hasil voting, daftar kehadiran direksi dan directors and commissioners as well as the
komisaris serta komite-komitenya, pengungkapan presence of various committees, disclosure of
sesi tanya-jawab, dan lain-lain, harus tersedia di situs question and answer session, and others, should
web Emiten atau Perusahaan Publik dalam waktu be available on the website of the Issuer or Public
paling lambat 14 (empat belas) hari kerja setelah Company within no later than 14 (fourteen)
RUPS. working days after the GMS.
B.2.B. PEMEGANG SAHAM NON-PENGENDALI B.2.B. NON-CONTROLLING SHAREHOLDERS
Pemegang saham non-pengendali yang juga Non-controlling shareholders, also known as

dikenal dengan pemegang saham minoritas, minority shareholders, have the same rights as
memiliki hak yang sama dengan pemegang saham controlling shareholders. The rights apply equally
pengendali. Hak tersebut berlaku secara adil dan and proportionally based on the principle of one
proporsional berdasarkan prinsip one share, one share one vote. However, this principle limits the
vote. Namun demikian, prinsip ini membatasi role of non-controlling shareholders in decision-
peran pemegang saham non-pengendali dalam making at the GMS.
pengambilan keputusan di RUPS.
Dalam rangka meningkatkan peran pemegang In order to enhance the role of non-controlling
saham non-pengendali, maka UUPT telah memuat shareholders, the Limited Liability Company Law
sejumlah ketentuan yang memberikan kesempatan contains a number of provisions that grant rights
kepada setiap pemegang saham untuk melakukan to every shareholder to do certain things. These
hal tertentu. Hak tersebut antara lain adalah hak rights include individual rights (personal rights),
perseorangan (personal rights), hak untuk meminta the right to ask the company to purchase shares
kepada perseroan agar sahamnya dibeli dengan at a reasonable price (appraisal rights), the right
harga yang wajar (appraisal rights), hak untuk to obtain first public offering (pre-emptive rights),
memperoleh penawaran saham lebih dulu (pre- the right to claim derivatives (derivative rights) and
emptive rights), hak untuk melakukan tuntutan the right to request examination (investigating
derivative (derivative rights) dan hak untuk meminta rights)11.
dilakukan pemeriksaan (investigating rights)11.
Umumnya pemegang saham non-pengendali Generally, non-controlling shareholders do

tidak melaksanakan hak dan kewajbannya sebagai not exercise their rights and obligations as
pemegang saham suatu perusahaan karena tidak shareholders of the company because they do not
memiliki pengetahuan dan pemahaman yang have sufficient knowledge and understanding of
memadai mengenai peraturan yang relevan dan the relevant legislation and dynamics of corporate
11 Limited Liability Company Law, among others article 61,
11 UUPT, antara lain pada pasal 61, 62, 79 (2), 138 (3); pasal 62; 62, 79 (2), 138 (3), article 62; article 43; article 61, 97 (6), 114
pasal 43; pasal 61, 97 (6), 114 (6); serta pasal 138 (3). (6), and article 138 (3)
dinamika perusahaan Emiten dan Perusahaan Issuers and Public Companies in which they have
Publik tempat mereka menginvestasikan modalnya. invested their capital. These conditions resulted
Kondisi ini mengakibatkan pemegang saham non- in non-controlling shareholders choosing not to
pengendali memilih untuk tidak menghadiri RUPS, attend the GMS, not even exercise their rights in
bahkan tidak melaksanakan hak-haknya dalam suatu the GMS, for example to nominate candidates for
RUPS, misalnya menominasikan calon Komisaris atau Commissioners or Directors.
Direktur.
Untuk mendorong agar para pemegang saham non- To encourage non-controlling shareholders to
pengendali melaksanakan hak dan kewajibannya, exercise their rights and obligations, it is important
maka para pemegang saham non-pengendali to provide non-controlling shareholders with
ini perlu diberikan bekal pengetahuan dan sufficient knowledge and understanding of their
pemahaman yang memadai tentang hak dan rights and obligations through outreach and
kewajiban mereka melalui program sosialisasi, dan educational programs.
edukasi.
B.2.C. PEMBAYARAN DIVIDEN B.2.C. PAYMENT OF DIVIDENDS
Salah satu hak dasar pemegang saham adalah One of the basic rights of shareholders is to
memperoleh pembagian laba bersih perusahaan receive net profit distribution from the company
dalam bentuk dividen. Dividen ini harus dibayarkan in the form of dividends. Dividends should be paid
dalam waktu yang tidak terlalu lama. Belum ada in a short period of time. There are no specific
ketentuan spesifik regulator pasar modal tentang provisions from the capital market regulator
jangka waktu pembayaran dividen. Otoritas bursa regarding the term of dividend payment. The Stock
mengatur bahwa tanggal pencatatan pemegang Exchange authority provides that the recording
saham yang berhak atas dividen (recording date) date of shareholders entitled to dividends
ditentukan paling cepat 16 (enam belas) hari bursa (recording date) is determined the fastest 16
setelah pengumuman di bursa mengenai hasil (sixteen) trading days after the announcement
RUPS terkait pembayaran dividen (announcement of GMS resolution on dividend payment
date)12. Pembagian dividen tunai dilakukan paling (announcement date)12. Cash dividends are paid
lambat 10 (sepuluh) hari bursa setelah recording out no later than 10 (ten) trading days after the
date pencatatan pemegang saham yang berhak atas recording date for listing shareholders entitled to
dividen. dividend payments.
Dalam praktik, ketentuan bursa tersebut membawa In practice, stock exchange provisions require cash
konsekuensi pembayaran dividen tunai melebihi 30 dividend payment in excess of 30 calendar days
hari kalender setelah pengumuman pembayaran after the announcement of dividend payment
dividen (announcement date). (announcement date).
Pemegang saham memerlukan kepastian Shareholders require certainty regarding the

mengenai penerimaan pembagian dividen receipt of cash dividends in order to maximize
tunai agar dapat memaksimalkan hasil investasi. investment return. International exemplary
Praktik keteladanan internasional mensyaratkan practices require cash dividend payment not to
pembagian dividen tunai tidak melebihi 30 hari exceed 30 calendar days from announcement
kalender sejak diumumkan. Oleh karena itu, perlu date. Therefore, the regulation relating to the
12 Peraturan BEJ Nomor II-A Tentang Perdagangan Efek lampi- 12 JSE Regulation Number II-A on Securities Trading annex IV,
ran IV, berdarkan Kep-565/BEJ/11-2003 . based on Kep-565/BEJ/11-2003
disusun ketentuan yang mengatur jangka waktu payment of cash dividends needs to be refined to
pembayaran dividen tunai untuk mengakomodasi accommodate international exemplary practices.
praktik keteladanan internasional.
C. PERANAN PEMANGKU KEPENTINGAN C. ROLE OF STAKEHOLDERS
C.1. TINJAUAN SINGKAT C.1. BRIEF OVERVIEW
Sebagai suatu entitas yang menjalankan kegiatan As an entity that engage in business activities, the
bisnis, perusahaan memiliki keterkaitan dengan company has linkage with various parties, which
berbagai pihak, yang lazim disebut sebagai are commonly referred to as stakeholders.
pemangku kepentingan (stakeholders).
Prinsip CG OECD tentang peran pemangku OECD CG Principles concerning the role of
kepentingan menyatakan bahwa kerangka stakeholders stated that the corporate governance
tata kelola perusahaan harus mengakui hak- framework should recognize the rights of
hak pemangku kepentingan yang ditetapkan stakeholders established by law or through mutual
oleh hukum atau melalui kesepakatan bersama agreements and encourage active cooperation
serta mendorong kerjasama yang aktif antara between corporations and stakeholders in creating
perusahaan dan pemangku kepentingan dalam wealth, employment, and corporate sustainability
menciptakan kesejahteraan, lapangan pekerjaan, (OECD, 2004).
dan kesinambungan perusahaan (OECD, 2004).
Pemangku kepentingan suatu perusahaan dapat The stakeholders of a company can be divided into
dibagi menjadi dua, yaitu pemangku kepentingan two, namely internal stakeholders and external
internal dan pemangku kepentingan eksternal stakeholders (Davies, 1999). Internal stakeholders
(Davies, 1999). Pemangku kepentingan internal include employees, commissioners and directors,
mencakup karyawan, Dewan Komisaris dan Direksi, as well as shareholders. Meanwhile, external
serta pemegang saham. Sementara itu, pemangku stakeholders include customers/consumers,
kepentingan eksternal mencakup pelanggan/ creditors, regulators, and the public at large
konsumen, kreditur, regulator, dan publik pada (including the public and the environment as a
umumnya (termasuk masyarakat dan lingkungan whole).
secara keseluruhan).
Perusahaan harus dapat berinteraksi dengan semua Companies must be able to interact with all
pemangku kepentingan secara setara, adil, dan stakeholders equally, fairly, and transparently.
transparan. Perusahaan harus dapat memberikan Companies must be able to provide equal
kesempatan yang setara kepada para pemangku opportunities to stakeholders in accordance with
kepentingan sesuai dengan haknya yang telah their rights which have been agreed or specified in
disepakati atau disebutkan dalam peraturan. the regulations. These rights are protected by law
Hak-hak tersebut dilindungi oleh hukum dan and stakeholders have the opportunity to receive
pemangku kepentingan mendapatkan kesempatan compensation in the event of violation of such
untuk menerima ganti rugi apabila terjadi rights. The company is accountable for the results
pelanggaran atas hak-hak tersebut. Perusahaan of its activities to all stakeholders, among others,
mempertanggungjawabkan hasil aktivitasnya in the form of an annual report.
kepada seluruh pemangku kepentingan antara lain
dalam bentuk laporan tahunan.
C.2. LINGKUP PERBAIKAN C.2. AREA OF IMPROVEMENT
Para pemangku kepentingan Emiten dan Currently stakeholders of Issuers and Public
Perusahaan Publik saat ini di Indonesia telah Companies in Indonesia have achieved significant
mendapatkan banyak kemajuan melalui perubahan progress through regulatory changes in recent
peraturan pada tahun-tahun terakhir. Namun years. Nevertheless, a good governance framework
demikian, kerangka tata kelola yang baik diperlukan is needed to further improve the relationship
untuk lebih meningkatkan hubungan antara Emiten between Issuers and Public Companies with
dan Perusahaan Publik dengan para pemangku stakeholders. This is a prerequisite to attract
kepentingan. Hal ini menjadi prasyarat dalam investors to invest in a company.
menarik investor untuk berinvestasi di perusahaan.
Berikut disajikan beberapa aspek tata kelola terkait The following are several governance aspects
dengan pemangku kepentingan yang perlu related to stakeholders that need to be
diperkuat. strengthened.
C.2.A. KEBIJAKAN ANTI KORUPSI C.2.A. ANTI-CORRUPTION POLICY
Dalam rangka mencegah pelanggaran di pasar In order to prevent capital market abuse,
modal, UUPM telah mewajibkan akuntan terdaftar the Capital Market Law requires registered
untuk melaporkan kepada OJK dalam waktu 3 accountants to report to the OJK within 3 (three)
(tiga) hari kerja apabila menemukan: i) pelanggaran working days if they detected: i) any breach of
apapun dari UUPM dan/atau penerapan the Capital Market Law and/or application of its
peraturannya; atau ii) hal-hal apapun yang dapat provisions, or ii) any matter that can jeopardize the
membahayakan kondisi keuangan perusahaan financial condition of the company or the interests
atau kepentingan kliennya13. Ketentuan ini secara of its clients13. This provision can indirectly be used
tidak langsung dapat digunakan untuk membantu to help detect the presence of potential corruption
mendeteksi potensi adanya praktik korupsi yang practices conducted by Issuers and Public
dilakukan Emiten dan Perusahaan Publik. Companies.
Namun demikian, saat ini belum terdapat peraturan However, currently there are no specific
yang spesifik mewajibkan atau mendorong regulations that require or encourage companies
perusahaan untuk memiliki program dan prosedur to have anti-corruption programs and procedures.
anti korupsi. Pedoman kode etik dan pedoman Guidelines for code of ethics or code of conduct of
perilaku Emiten dan Perusahaan Publik, serta Issuers and Public Companies, as well as existing
ketentuan yang ada belum secara cukup dan provisions are not adequate and clearly not able to
jelas mampu mengatasi praktik korupsi dalam cope with corrupt practices within the company,
perusahaan, misalnya, pemberian kickbacks, suap, for example, the provision of kickbacks, bribery, or
atau gratifikasi. gratuity.
RECOMMENDATION
REKOMENDASI
Disclosure of anti-corruption policies needs to be
Pengungkapan tentang kebijakan anti korupsi
done by Issuers and Public Companies to ensure
perlu dilakukan oleh Emiten dan Perusahaan Publik,
that business activities are conducted legally,
untuk memastikan bahwa kegiatan usahanya
prudently and in accordance with good governance
dilakukan secara legal, prudent dan sesuai dengan
principles. International exemplary practices
prinsip-prinsip tata kelola yang baik. Praktik
concerning governance encourage Issuers and
keteladanan internasional tentang tata kelola
Public Companies to have anti-corruption policies
mendorong Emiten dan Perusahaan Publik untuk
13 UUPM pasal 68, dan dijabarkan lebih lanjut dalam Per- 13 Article 68 of the Capital Market Law, and further elabo-
aturan Nomor X.J.1 tentang Laporan Kepada Bapepam rated in Regulation No. X.J.1 on Reports to Bapepam by
oleh Akuntan (1996). Accountants (1996).
memiliki kebijakan anti korupsi dan prosedur and their implementation procedures, as well
implementasinya, serta mengungkapkannya dalam as to disclose them in the annual report. In this
laporan tahunan. Berkaitan dengan hal tersebut, regard, Issuers and Public Companies should be
Emiten dan Perusahaan Publik perlu didorong encouraged to have these policies and procedures
untuk memiliki kebijakan dan prosedur dimaksud and disclose compliance in the annual report.
dan mengungkapkan kepatuhannya dalam laporan
tahunan.
Investor have an important role to play in confronting bribery and corruption though
open and constructive engagement with companies. Many companies take a wide range of
effective measures to combat corruption, and should be rewarded by the market for doing
so. By encouraging companies to communicate openly on their anti-corruption policies
and practices, such as by reporting against understable and relevant key performance
indicators within a clear and comprehensive narrative, investors can help to channel capital
more efficiently, as wel as promote the adoption of more effective mechanism for detecting
weaknesses in internal controls.
ICGN Statement and Guidance on Anti-Corruption Practices, 2012
C.2.B. KEBIJAKAN TERKAIT SELEKSI C.2.B. POLICIES RELATED TO SUPPLIER SELECTION

PEMASOK DAN HAK-HAK KREDITUR AND CREDITOR RIGHTS
Untuk memastikan bahwa Emiten dan Perusahaan To ensure that Issuers and Public Companies
Publik memperoleh barang atau jasa yang obtain required goods or services with competitive
diperlukan dengan harga yang kompetitif dan prices and good quality, relevant policies are
kualitas yang baik, diperlukan kebijakan terkait required in terms of selection of suppliers.
seleksi pemasok. Kebijakan tersebut menentukan The policy determines the need for criteria for
perlunya kriteria dalam memilih pemasok dan selecting suppliers and a transparent procurement
mekanisme pengadaan yang transparan. Kebijakan mechanism. The policy also needs to be effectively
dimaksud juga perlu dikomunikasikan secara efektif communicated to stakeholders. Furthermore, if
kepada para pemangku kepentingan. Selanjutnya suppliers have been selected, their rights must be
apabila telah dipilih pemasok, maka hak-hak yang met.
berkaitan dengan pemasok harus dipenuhi.
Currently there is no specific regulation that
Saat ini belum ada peraturan yang spesifik
requires or encourages companies to have policies
mewajibkan atau mendorong perusahaan untuk
and mechanisms in the selection of suppliers,
memiliki kebijakan dan mekanisme dalam seleksi
as well as disclosure of the policy in the annual
pemasok, serta pengungkapan kebijakan tersebut
report.
dalam laporan tahunan.
Berdasarkan praktik keteladanan internasional Based on international exemplary practices

tentang tata kelola, Emiten dan Perusahaan Publik concerning governance, Issuers and Public
didorong untuk memiliki kebijakan terkait seleksi Companies are encouraged to have policies
pemasok dan pemenuhan hak-hak kreditur. Selain regarding selection of suppliers and fulfillment
itu, Emiten dan Perusahaan Publik juga didorong of creditor rights. In addition, Issuers and Public
untuk mengungkapkan hal dimaksud dalam laporan Companies are also encouraged to disclose
tahunan. Oleh karena itu, perlu adanya ketentuan this in the annual report. Therefore, provisions
yang mendorong Emiten dan Perusahaan Publik are needed to encourage Issuers and Public
untuk memiliki kebijakan terkait seleksi pemasok dan Companies to have policies related to supplier
pemenuhan hak-hak kreditur, serta mengungkapkan selection and fulfillment of creditor rights, and to
kesesuaiannya dalam laporan tahunan. disclose compliance in the annual report.
C.2.C. INSENTIF JANGKA PANJANG C.2.C. LONG-TERM INCENTIVES FOR EMPLOYEES

BAGI KARYAWAN
Dalam rangka mendorong loyalitas dan memotivasi In order to encourage loyalty and motivate
karyawan untuk bertindak demi kepentingan employees to act in the interests of the
perusahaan, karyawan perlu diberikan insentif company, employees need to be given long-
jangka panjang. Insentif jangka panjang juga term incentives. Long-term incentives also play
berperan untuk memastikan bahwa kinerja a role to ensure that employee performance is
karyawan selaras dengan kinerja perusahaan. Prinsip aligned with company performance. OECD CG
CG OECD menekankan pentingnya partisipasi Principles emphasize the importance of employee
karyawan dalam tata kelola untuk meningkatkan participation in governance to improve company
kinerja perusahaan, diantaranya dalam bentuk performance, among others in the form of the
Employee Stock Ownership Program (ESOP). Employee Stock Ownership Program (ESOP).
Pemberian insentif. sebagai pelaksanaan ESOP. Providing incentives for the implementation of the
ini dapat diberikan dalam bentuk saham atau ESOP can be done in the form of stock or stock
opsi saham (stock option). Data pada Grafik 5 options. Data in Graph 5 show that of a total of
memperlihatkan bahwa dari total 494 Emiten dan 494 Issuers and Public Companies in Indonesia
Perusahaan Publik di Indonesia yang menyerahkan that submitted annual reports to the regulator
laporan tahunan 2012 ke regulator terdapat in 2012, approximately 11% have implemented
sekitar 11% telah melaksanakan ESOP dan the ESOP and disclosed it in the annual report14,
mengungkapkannya dalam laporan tahunan14, although there is no specific provision issued to
meskipun belum ada ketentuan khusus yang that effect. This shows company awareness to
diterbitkan mengenai ESOP dimaksud. Hal ini provide long-term incentives to employees in order
menunjukkan adanya kesadaran perusahaan untuk to improve company performance.
memberikan insentif jangka panjang kepada
karyawan dalam rangka meningkatkan kinerja
perusahaan.
Memperhatikan praktik pelaksanaan ESOP yang Given the ESOP practices that have been
sudah berjalan selama ini dan praktik keteladanan implemented so far and international exemplary
internasional di bidang tata kelola, Emiten dan practices in governance, Issuers and Public
Perusahaan Publik perlu didorong untuk memiliki Companies should be encouraged to have a policy
kebijakan pemberian insentif jangka panjang of long-term incentives for employees on a fair
bagi karyawan secara adil dan transparan. Untuk and transparent basis. To that end, the regulator
itu regulator perlu memperkuat ketentuan yang needs need to strengthen existing provisions to
ada untuk mendorong Emiten dan Perusahaan encourage the Issuer of Public Company to have
Publik memiliki kebijakan ESOP tersebut dan such a system and explain if it could not comply
14 Berdasarkan Peraturan Nomor X.K.6 tentang Penyampaian 14 Based on Regulation No.X.K.6 on Submission of Annual Re-
Laporan Tahunan Emiten atau Perusahaan Publik (2012). port of Issuer or Public Company (2012).
Grafik 5 Pengungkapan Program Kepemilikan Saham oleh Karyawan

graph Disclosure of Employee Stock Ownership Program
11%
89%
Tidak Mengungkapkan/Not Disclosed
Mengungkapkan/Disclosed
menjelaskannya apabila tidak dapat mematuhinya (comply or explain).

(comply or explain).
C.2.D. PENERAPAN SISTEM C.2.D. IMPLEMENTATION OF THE

WHISTLEBLOWING WHISTLEBLOWING SYSTEM
Saksi atau pelapor atas suatu pelanggaran Any witness or complainant to an offense
yang dilakukan karyawan atau manajemen committed by an employee or the management
perusahaan perlu dilindungi agar memotivasi of a company needs to be protected in order to
pemangku kepentingan tersebut untuk motivate stakeholders to report the occurrence
melaporkan pelanggaran yang terjadi. Hal tersebut of violations. This can be done through the
dapat dilaksanakan melalui penerapan sistem implementation of a well-designed whistleblowing
whistleblowing yang dirancang dengan baik, yang system, which will eventually lead to the
pada akhirnya akan bermuara pada pembentukan establishment of a good corporate governance
budaya tata kelola perusahaan yang baik. culture.
Long-term incentives should have vesting terms that are consistent with the companys
capital allocation and investment horizon. As a general rule, vesting of long-term incentives
should be a minimum of three years.
ICGN Executive Remunerations Principles and Policy Disclosure Guidance, 2012
Undang-Undang Nomor 13/2006 tentang Law No. 13 year 2006 regarding Protection of
Perlindungan Saksi dan Korban telah mengatur Witnesses and Victims sets up protection for
perlindungan bagi saksi dan korban pelapor witnesses and victims in reporting a criminal
suatu perkara pidana. Undang-undang ini dapat case. This law can be used as a reference by the
digunakan sebagai acuan oleh perusahaan untuk company to prepare a whistleblowing mechanism.
menyusun mekanisme whistleblowing. Pada tahun In 2008 KNKG issued a specific guideline on
2008, KNKG telah mengeluarkan pedoman khusus whistleblowing systems and procedures. Violations
tentang sistem dan prosedur whistleblowing. that can be reported through the whistleblowing
Pelanggaran yang dapat dilaporkan melalui sistem system include: violations of laws and regulations,
whistleblowing antara lain mencakup: pelanggaran code of conduct, generally accepted accounting
peraturan perundang-undangan, kode etik principles, and company operational policies and
perusahaan, prinsip akuntasi yang berlaku umum, procedures, or other fraudulent actions (KNKG,
kebakan dan prosedur operasional perusahaan, 2008). Disclosure of offenses is generally done in
ataupun tindakan kecurangan lainnya (KNKG, 2008). secret (i.e., condential).
Pengungkapan pelanggaran ini umumnya dilakukan
secara rahasia (condential).
Dalam konteks pasar modal, ketentuan yang ada In the context of the capital market, there are
telah mewajibkan Emiten atau Perusahaan Publik provisions requiring the Issuer or Public Company
untuk mengungkapkan mekanisme whistleblowing, to disclose its whistleblowing mechanism, if it
jika memilikinya15. Hal-hal yang perlu diungkapkan has one15. The things that need to be disclosed
antara lain cara penyampaian laporan pelanggaran, include submission of violation reports, protection
perlindungan bagi pelapor, penanganan of whistleblowers, handling complaints, those who
pengaduan, pihak yang mengelola pengaduan, dan manage complaints, and the result of the handling
hasil dari penanganan pengaduan. Berdasarkan data of complaints. Based on data from the 2012
laporan tahunan 2012, sebanyak 142 dari 494 (29%) annual report, as many as 142 of 494 (29%) Issuers
Emiten dan Perusahaan Publik telah memiliki dan and Public Companies have had and disclosed their
mengungkapkan kebijakan whistleblowing (lihat whistleblowing systems (see Graph 6).
Grafik 6).
Grafik 6 Pengungkapan Sistem Whistleblowing

graph Disclosure of Whistleblowing System
29%
71%
15 Peraturan Nomor X.K.6 tentang Penyampaian Laporan Ta- 15 Regulation No.X.K.6 on Submission of Annual Report of Is-
hunan Emiten atau Perusahaan Publik (2012). suer or Public Company (2012)
Praktik keteladanan internasional di bidang tata International exemplary practices in the field
kelola mendorong perusahaan untuk memiliki of governance encourage companies to have a
kebijakan whistleblowing dan pengungkapan whistleblowing system and its implementation
implementasinya. Berkaitan dengan hal tersebut, disclosure. In this regard, existing provisions need
ketentuan yang ada perlu diperkuat untuk to be strengthened to encourage the Issuer of
mendorong Emiten atau Perusahaan Publik agar Public Company to have such a system and explain
memiliki kebijakan dimaksud dan menjelaskannya if it could not comply (comply or explain).
apabila tidak dapat mematuhinya (comply or explain).
C.2.E. KEBIJAKAN PENINGKATAN C.2.E. VENDOR CAPACITY IMPROVEMENT POLICY

KEMAMPUAN VENDOR
Dalam rangka meningkatkan keberlanjutan usaha, In order to improve business sustainability,

perusahaan perlu memastikan bahwa rantai companies need to ensure that the supply chain
pasokan (supply chain) berjalan dengan efisien dan runs efficiently and effectively. For that, capable
efektif. Untuk itu, diperlukan vendor yang memiliki vendors are needed to meet the needs of the
kemampuan sesuai dengan kebutuhan perusahaan. companies. The ability of a vendor to produce
Kemampuan vendor dalam menghasilkan jasa products or services that the company needs
atau produk yang dibutuhkan perusahaan akan will affect the quality of the companys output.
mempengaruhi kualitas output perusahaan. Oleh Therefore, the company has an interest to improve
karena itu, perusahaan berkepentingan untuk vendors capacity to ensure continuity of supply,
meningkatkan kemampuan vendor dalam menjamin both in terms of quantity and quality.
kontinuitas pasokan, baik dari segi kuantitas maupun
kualitas pasokan.
Saat ini, belum ada ketentuan yang mendorong Currently there are no provisions that encourage
Emiten dan Perusahaan Publik untuk meningkatkan Issuers and Public Companies to improve the
kemampuan vendor, baik dari sisi kapabilitas ability of vendors, both in terms of capability and
maupun kapasitas, dalam menghasilkan jasa atau capacity, to produce products or services required
produk yang dibutuhkan perusahaan. by the companies.
Praktik keteladanan international di bidang tata International exemplary practices in the field of
kelola mendorong perusahaan memiliki kebijakan governance have encouraged companies to have
untuk meningkatkan kemampuan vendor dan a policy to improve the ability of vendors and
mengungkapkan hal tersebut. Oleh karena itu, disclosed them. Therefore, Issuers and Public
Emiten dan Perusahaan Publik perlu didorong untuk Companies should be encouraged to have such
memiliki kebijakan dimaksud, dan menjelaskannya policy, and explain if they could not apply, in
apabila tidak dapat menerapkannya, sesuai dengan accordance with international exemplary practices
praktik keteladanan internasional di bidang tata in the field of governance.
kelola.
C.2.F. PERAN DAN KUALIFIKASI C.2.F. ROLE AND QUALIFICATIONS OF CORPORATE

SEKRETARIS PERUSAHAAN SECRETARY
Sekretaris perusahaan memiliki peran penting dalam The corporate secretary has an important role in
implementasi tata kelola Emiten dan Perusahaan the implementation of governance by Issuers and
Publik. Terdapat empat fungsi utama sekretaris Public Companies. There are four main functions of
perusahaan, yaitu: memfasilitasi kebutuhan dewan the corporate secretary, namely: facilitating the needs
komisaris dan direksi, memastikan kepatuhan of board of commissioners and board of directors,
terhadap perundang-undangan, hubungan ensuring compliance with regulations, investor
investor dan hubungan masyarakat (Daniri dan relations and public relations (Daniri dan Krismatono,
Krismatono, 2009). Fungsi pertama menuntut 2009). The first function requires the corporate
sekretaris perusahaan untuk mampu menyediakan secretary to be able to provide important information
informasi penting bagi Direksi dan Dewan Komisaris for Board of Directors and Board of Commissioners
dalam membuat keputusan. Fungsi kedua in terms of making decisions. The second function
menuntut sekretaris perusahaan untuk senantiasa requires the corporate secretary to continuously
memutakhirkan informasi tentang peraturan yang update information about regulations to be followed
harus dipatuhi oleh perusahaan. by the company.
Saat ini regulator telah mengatur mengenai Currently the regulator has set the obligations of
kewajiban Emiten atau Perusahaan Publik untuk the Issuer or Public Company to have a corporate
memiliki sekretaris perusahaan berikut tugasnya16. secretary along with his/her duties16. Based on data
Berdasarkan data laporan tahunan 2012, sebanyak from the 2012 annual report, as many as 351 of 494
351 dari 494 (71 %) Emiten dan Perusahaan Publik (71%) Issuers and Public Companies have disclosed the
telah mengungkapkan uraian pelaksanaan tugas corporate secretarys job description (see Graph 7).
dari sekretaris perusahaan (lihat Grafik 7). Namun However, because there are no rules about corporate
demikian, dikarenakan tidak terdapat aturan secretary qualifications, there is no explanation of this
tentang kualifikasi sekretaris perusahaan, tidak ada in the annual report of Issuers and Public Companies.
penjelasan tentang hal tersebut di laporan tahunan
Emiten dan Perusahaan Publik.
Grafik 7 Pengungkapan Tugas Sekretaris Perusahaan

graph Disclosure of Corporate Secretary Duties
29%
71%

Peran penting sekretaris perusahaan dalam The important role of a corporate secretary in
implementasi tata kelola yang baik, menuntut the implementation of good governance requires
kualifikasi sekretaris perusahaan yang sesuai corporate secretary qualifications in accordance with
dengan tugas dan tanggung jawabnya. Praktik the duties and responsibilities. International practice
internasional mensyaratkan sekretaris perusahaan requires the corporate secretary to attend basic
16 Regulation No.IX.I.4 on the Formation of Corporate Secretary
16 Peraturan Nomor IX.I.4 tentang Pembentukan Sekretaris
(1996)
Perusahaan (1996).
untuk mengikuti pelatihan dasar khususnya di training, particularly in the fields of law, accounting
bidang hukum, akuntansi serta praktik-praktik and secretarial practices. In connection with this,
kesekretariatan. Sehubungan dengan hal tersebut, the provisions on corporate secretaries at Issuers
ketentuan tentang sekretaris perusahaan Emiten and Public Companies need to be strengthened,
atau Perusahaan Publik perlu diperkuat untuk to enhance the role and capabilities of corporate
meningkatkan peran dan kapabilitas sekretaris secretaries, which include qualifications, functions
perusahaan, yang meliputi kualifikasi, fungsi dan and duties, and obligations to increase their
tugasnya, serta kewajiban untuk meningkatkan knowledge and understanding of relevant
pengetahuan dan pemahaman mereka terhadap regulations.
regulasi yang relevan.
There is increasing recognition of the need to elevate the position and function of
company secretaries to allow them take on a stronger role in promoting governance
within companies. In the light of the increasing complexity of businesses and the
regulatory environment, it is recommended that the relevant professional bodies look
into qualification requirements needed to raise the skills and professional standards of
company secretaries of listed companies.
Suruhanjaya Sekuriti, 2011
D. TRANSPARANSI INFORMASI D. TRANSPARENCY OF INFORMATION
D.1 TINJAUAN SINGKAT D.1 BRIEF OVERVIEW
Keterbukaan informasi yang akurat dan tepat Disclosure of accurate and timely information,
waktu mengenai hal-hal terkait perusahaan yang on matters relating to the company of a material
bersifat material merupakan prasyarat utama nature is a key prerequisite for the governance
bagi kerangka tata kelola perusahaan. Pemegang framework of the company. Generally company
saham dan pemangku kepentingan perusahaan, shareholders and stakeholders, are basing
pada umumnya, mendasarkan keputusan yang decisions taken based on information presented
diambil berdasarkan informasi yang disajikan oleh by the company.
perusahaan.
Dalam konteks pasar modal, prinsip keterbukaan In the context of the capital market, the principle
(disclosure principle) menjadi acuan utama of transparency (disclosure principle) is the
dalam mendorong pengembangan pasar main reference in encouraging capital market
modal. Keterbatasan regulator dalam menilai development. The limitations of the regulator
dan mengawasi secara rinci semua pelaku pasar in assessing and overseeing all capital market
modal, mendorong regulator menggunakan participants in detail have encouraged the
media keterbukaan informasi. Arus informasi yang regulator to use information disclosure media. The
dihasilkan perusahaan perlu diregulasi sedemikian flow of information generated by the company,
rupa agar dapat mengurangi asimetri informasi should be regulated in such a way, in order to
antara pihak internal manajemen dengan pihak reduce information asymmetry, between internal
eksternal perusahaan. Selanjutnya, keterbukaan management and external parties. Furthermore,
informasi juga digunakan sebagai sarana bagi information disclosure is also used as a means
regulator untuk mengedukasi dan melindungi for regulators to educate and protect investors.
investor. Investor perlu mencermati informasi yang Investors need to scrutinize the information
diterbitkan perusahaan, khususnya Emiten dan distributed by the companies, particularly from
Perusahaan Publik, sebelum mengambil keputusan Issuers and Public Companies before making any
berinvestasi. investment decisions.
Keterbukaan informasi juga perlu diatur regulator Information disclosure also needs to be regulated
untuk mencegah terjadinya praktik adverse by the regulator to prevent adverse selection
selection. Direksi perusahaan selaku orang dalam practices. Directors of the company as insiders
dan pengelola perusahaan memiliki keunggulan and company management have the advantage
informasi yang dapat dimanfaatkannya untuk to information that can be exploited to take
mengambil keuntungan dengan mengatur advantage by creating information that needs to
informasi yang perlu dipublikasikan (Scott, 2000). be published (Scott, 2000).
Transparansi dan keterbukaan informasi Transparency and disclosure of information allows

memungkinkan publik untuk memahami struktur the public to understand company structures and
dan aktivitas perusahaan, kebijakan serta kinerjanya. activities as well as its policies and performance.
Meskipun demikian, keterbukaan informasi Nonetheless, information disclosure should not
seharusnya tidak menjadi beban perusahaan, yang be a burden to the company, which may reduce
dapat mengurangi daya saing perusahaan. Untuk its competitiveness. To that end, the materiality
itu, materialitas informasi yang disajikan menjadi of information presented is an important
pertimbangan penting bagi regulator dalam consideration for the regulator in developing
menyusun ketentuan terkait implementasi prinsip provisions on the implementation of good
tata kelola perusahaan yang baik ini. corporate governance.
D.2 LINGKUP PERBAIKAN D.2 AREA OF IMPROVEMENT
Terkait dengan transparansi dan keterbukaan Related to transparency and information

informasi Emiten dan Perusahaan Publik, berikut disclosure of Issuers and Public Companies, the
beberapa aspek tata kelola yang perlu diperkuat. following are several governance aspects that
need to be strengthened.
D.2.A. KEPEMILIKAN SAHAM DALAM D.2.A. SHAREHOLDING IN A CERTAIN AMOUNT

JUMLAH TERTENTU
Kerangka kerja tata kelola perusahaan yang Good corporate governance framework deals
baik berkaitan dengan masalah transparansi, with issues of transparency, accountability,
akuntabilitas, dan integritas. Hal ini menuntut adanya and integrity. This requires information about
informasi tentang pemilik saham sesungguhnya. the real shareholders. The protection of non-
Perlindungan terhadap pemegang saham non- controlling shareholders and other stakeholders
pengendali dan pemangku kepentingan lainnya will face constraints without access to reliable
akan menghadapi kendala tanpa akses terhadap information on share ownership, including the
informasi yang andal mengenai kepemilikan saham, identity of the controlling shareholder and other
termasuk identitas dari pengendali perusahaan serta majority shareholders of the company. Disclosure
pemegang saham majoritas lainnya. Pengungkapan of the names of ultimate beneficiaries of share
nama penerima manfaat akhir dari kepemilikan ownership (ultimate beneficial ownership)
saham (ultimate beneficial ownership) penting untuk is important to note so that affiliated party
diketahui agar transaksi dengan pihak terafiliasi dan transactions and insider trading can be easily
perdagangan orang dalam dapat mudah dideteksi. detected.
UUPT mensyaratkan perusahaan untuk memiliki The Limited Liability Company Law requires
daftar pemegang saham dan daftar khusus yang companies to have a list of shareholders and a
memuat keterangan mengenai saham yang special register containing information regarding
dimiliki oleh anggota Direksi dan Dewan Komisaris shares owned by members of the Board of
beserta keluarganya17. Dalam ketentuan pasar Directors and Board of Commissioners and their
modal, pemegang saham yang memiliki saham families17. In the capital market regulations,
sebanyak 5 persen atau lebih, dan kepemilikan shareholders who own shares as much as 5% or
saham oleh anggota Direksi dan Dewan Komisaris, more, and share ownership by members of Board
harus diungkapkan kepada publik18. Ketentuan of Directors and Board of Commissioners, shall be
dalam UUPT dan ketentuan pasar modal tersebut di disclosed to the public18. Provisions in the Limited
atas hanya mengatur pengungkapan kepemilikan Liability Company Law and above-mentioned
saham yang terdaftar (registered ownership). Dalam capital market regulations only regulate the
kajiannya tentang ultimate beneficial ownership di disclosure of registered share ownership
Indonesia, salah satu opsi kebijakan yang diajukan (registered ownership). In its study of the ultimate
OECD adalah perlunya ultimate beneficial owners beneficial ownership in Indonesia, one of the
diminta mengungkapkan kepemilikan sahamnya policy options proposed by the OECD is the need
di Emiten dan Perusahaan Publik baik langsung to request ultimate beneficial owners to disclose
maupun tidak langsung, berdasarkan threshold their shareholding at Issuer and Public Companies
dimulai dari kepemilikan 5% (OECD, 2012). either directly or indirectly based on the starting
ownership threshold of 5% (OECD, 2012).
Saat ini, regulator pasar modal telah mewajibkan Currently, the capital market regulator requires
pengungkapan informasi mengenai pemegang disclosure information on major and controlling
saham utama dan pengendali Emiten atau shareholders of the Issuer or Public Company until
Perusahaan Publik sampai kepada pemilik individu, individual owners, either directly or indirectly, to
baik langsung maupun tidak langsung, yang be presented in the form of schematic or diagram
disajikan dalam bentuk skema atau diagram (ultimate beneficial ownership)19. In the case of
(ultimate beneficial ownership)19. Untuk pemegang other shareholders, in the form of a legal entity
saham lainnya, yang berupa badan hukum dan and have a stake in a certain amount, they are not
memiliki saham dalam jumlah tertentu, belum required to disclose ultimate beneficial ownership.
diwajibkan untuk mengungkapkan penerima
manfaat akhir dari kepemilikan sahamnya.
Praktik keteladanan internasional di bidang tata International exemplary practices in the field of
kelola mensyaratkan pengungkapan informasi governance require disclosure of shareholder
pemegang saham Emiten dan Perusahaan information of Issuers and Public Companies until
Publik sampai kepada penerima manfaat akhir the ultimate beneficial ownership. This needs to
dari kepemilikan saham (ultimate beneficial be disclosed because it can influence the decision
ownership). Hal ini perlu diungkapkan karena dapat making of investors.
mempengaruhi pengambilan keputusan investor.
Dalam rangka meningkatkan transparansi informasi In order to improve transparency of information

tentang pemegang saham Emiten atau Perusahaan on shareholders of the Issuer or Public Company,
Publik, regulator pasar modal perlu memperluas the capital market regulator needs to expand the
kewajiban Emiten atau Perusahaan Publik untuk obligations of the Issuer or Public Company to
mengungkapkan penerima manfaat akhir dari disclose ultimate beneficial ownership of shares
kepemilikan saham atas pemegang saham in a certain amount. So far, this information
dalam jumlah tertentu. Selama ini, kewajiban disclosure obligation is limited to the major and

hunan Emiten atau Perusahaan Publik (2012). suer or Public Company (2012).
19 Idem. 19 Idem
pengungkapan informasi ini terbatas hanya controlling shareholders. Compliance with this
pada pemegang saham utama dan pengendali. information disclosure obligation is done through
Kepatuhan terhadap kewajiban pengungkapan the comply or explain mechanism.
informasi ini dilakukan melalui mekanisme comply or
explain.
D.2.B. PENGUNGKAPAN KRITERIA D.2.B. DISCLOSURE OF THE CRITERIA FOR

KOMISARIS INDEPENDEN INDEPENDENT COMMISSIONERS
Independensi dari Komisaris Independen The independence of Independent Commissioners

berkontribusi penting dalam pengambilan makes an important contribution to decision
keputusan Dewan Komisaris. Mereka memiliki making by Board of Commissioners. They have
pandangan yang objektif dalam menilai kinerja an objective view in assessing the performance
Direksi. Dalam menentukan independensi Komisaris, of the Board of Directors. In determining the
beberapa negara memiliki kriteria rinci tentang independence of Commissioners, a few countries
independensi. Di Indonesia, Komisaris Independen have detailed criteria about independence.
sebagai anggota Dewan Komisaris yang berasal In Indonesia, Independent Commissioners as
dari luar Emiten atau Perusahaan Publik, harus members of the Board of Commissioners from
memenuhi kriteria tertentu. Kriteria Komisaris outside the Issuer of Public Company must meet
Independen antara lain meliputi: bukan merupakan certain criteria. Independent Commissioner criteria
orang yang bekerja atau mempunyai wewenang include the following: not a person who works or
dan tanggung jawab untuk merencanakan, has the authority and responsibility for planning,
memimpin, mengendalikan, atau mengawasi directing, controlling, or supervising the activities
kegiatan Emiten atau Perusahaan Publik tersebut of the Issuer or Public Company within the last
dalam waktu 6 (enam) bulan terakhir, tidak 6 (six) months, has no shares in the Issuer or
mempunyai saham pada emiten atau perusahaan Public Company concerned, does not have an
publik tersebut, tidak mempunyai hubungan afiliasi, affiliate relationship, and does not have a business
dan tidak mempunyai hubungan usaha baik yang relationship relating to either the business
berkaitan dengan kegiatan usaha Emiten atau activities of the Issuer or the Public Company20.
Perusahaan Publik tersebut20.
Emiten atau Perusahaan Publik wajib memenuhi The Issuer or Public Company shall comply with
ketentuan tersebut. Namun, kepatuhan terhadap such provisions. However, compliance with such
ketentuan tersebut belum diwajibkan untuk provisions is not required to be disclosed in the
diungkapkan dalam laporan tahunan. annual report.
Prinsip CG OECD mendorong perusahaan untuk OECD CG Principles encourage companies to

mengungkapkan tentang Komisaris Independen disclose Independent Commissioners and their
dan kriteria independensi mereka. Dikarenakan independence criteria. Since the independence
kriteria independensi Komisaris Independen Emiten criteria of Independent Commissioners for the
atau Perusahaan Publik telah diatur, ketentuan pasar Issuer of Public Company have been set, the
modal Indonesia yang ada perlu ditambahkan untuk existing Indonesian capital market regulations
mengakomodasi pengungkapan kesesuaian kriteria need to be expanded to accommodate the
independensi Komisaris Independen Emiten atau independence suitability disclosure criteria of
Perusahaan Publik dengan ketentuan yang berlaku Independent Commissioners for the Issuer of
dalam laporan tahunan. Public Company with the applicable provisions in
the annual report.
20 Peraturan Nomor IX.I.5 tentang Pembentukan dan Pedo- 20 Regulation No.IX.I.5 on Formation and Implementation
man Pelaksanaan Kerja Komite Audit (2012). Guidelines for Audit Committee (2012)
D. 2.C. INFORMASI PADA SITUS WEB D. 2.C. INFORMATION ON COMPANY WEBSITE

PERUSAHAAN
Pengungkapan informasi pada situs web perusahaan Disclosure of information on company website
memberi manfaat kepada banyak pihak seperti provides benefits to many parties such as
pemegang saham, kreditur, regulator, pemasok, shareholders, creditors, regulators, suppliers,
debitur, maupun untuk perusahaan. Ketersediaan debtors, and to the company. The availability of
informasi pada situs web memudahkan para information on the website makes it easy for
pemangku kepentingan untuk mengakses informasi stakeholders to access comprehensive information
mengenai perusahaan secara komprehensif sebelum about the company before making a decision. As
mengambil keputusan. Sedangkan bagi perusahaan, for the company, the website allows delivery of
situs web memungkinkan penyampaian informasi unlimited information that can be done quickly and
yang tidak terbatas dan dapat dilakukan secara on time with minimal cost.
cepat dan tepat waktu dengan biaya yang minimal.
Di Indonesia, Pedoman Umum GCG belum In Indonesia, Code of GCG do not require or
mewajibkan atau mendorong perusahaan untuk encourage a company to disclose material
mengungkapkan informasi material di dalam situs information on company website. However, the
web perusahaan. Namun demikian, regulator pasar capital market regulator requires the Issuer or
modal telah mewajibkan Emiten atau Perusahaan Public Company to have a website and provide
Publik untuk memiliki situs web dan menyediakan some limited information21.
beberapa informasi secara terbatas21.
Untuk memberikan akses informasi yang cepat To provide quick and adequate information
dan memadai kepada investor maupun seluruh access to investors and stakeholders, Issuers and
pemangku kepentingan, Emiten dan Perusahaan Public Companies should be required to disclose
Publik perlu diwajibkan untuk mengungkapkan certain material information on the website.
informasi material tertentu melalui situs web. Information commonly published on the website
Informasi yang lazim dipublikasikan melalui situs includes the following: company profile, profiles
web antara lain terdiri dari: profil perusahaan, of Directors and Commissioners, employment
profil Direksi dan Dewan Komisaris, pedoman guidelines of Directors and Commissioners (board
kerja Direksi dan Dewan Komisaris (board charter), charter), information related to the AGM (notices,
informasi terkait RUPS (pemberitahuan, panggilan, summons, detailed agenda of the AGM, minutes of
agenda rinci RUPS, risalah RUPS, riwayat dividen), the AGM, dividend history), materials for investors/
materi untuk investor/media/publik, praktik GCG, media/public, good corporate governance
hubungan investor/alamat dan nomor kontak practices, investor relations/company address and
perusahaan, profesi penunjang perusahaan, dan contact phone numbers, professions supporting
informasi lainnya. the company, and other information.
Untuk memudahkan akses investor, baik investor To facilitate investor access, both domestic
domestik maupun investor manca negara, informasi investors and foreign investors, information on the
di situs web Emiten dan Perusahaan Publik perlu website of Issuers and Public Companies should be
diwajibkan untuk disajikan dalam dua bahasa, yaitu required to be presented in two languages, namely
Bahasa Indonesia dan Inggris. Indonesian and English.
21 Peraturan Nomor X.K.6 (2012) dan Peraturan Nomor IX.I.5

21 Regulation No.X.K.6 (2012) and Regulation No.IX.I.5 (2012)
(2012).
E. PERAN DAN TANGGUNG JAWAB E. ROLES AND RESPONSIBILITIES OF THE BOARD

DEWAN KOMISARIS DAN DIREKSI OF COMMISSIONERS AND THE BOARD OF
DIRECTORS
E.1. TINJAUAN SINGKAT E.1. BRIEF OVERVIEW
Sistem tata kelola perusahaan Indonesia untuk The Indonesian corporate governance system for
badan usaha berbentuk perseroan terbatas merujuk a business entity in the form of a limited liability
pada sistem two board. Dalam hal ini Direksi dan company refers to a system of two boards. In this
Dewan Komisaris merupakan unsur penting bagi case Board of Directors and Board of Commissioners
implementasi prinsip-prinsip tata kelola perusahaan are important elements for the implementation
yang baik. Mekanisme check and balance yang jelas of good corporate governance principles. The
dan efektif harus diterapkan untuk menghindari mechanism of checks and balances that is clear and
potensi benturan kepentingan serta memastikan effective must be applied to avoid potential conflicts
bahwa keputusan yang dibuat adalah untuk of interest and ensure that the decisions taken are
kepentingan perusahaan. for the benefit of the company.
Peran dan tanggung jawab dari kedua dewan ini The roles and responsibilities of these two boards
diatur di UUPT dan Anggaran Dasar perseroan. are set out in the Limited Liability Company Law
Ketentuan yang lebih rinci diatur secara khusus and the Articles of Association of the company.
dalam regulasi sektoral, seperti perbankan, pasar More detailed provisions are specifically regulated in
modal, dan industri keuangan non bank. Dari sudut sectoral regulations, such as banking, capital market
tata kelola, KNKG mengakomodasi hal ini dalam and the non-bank financial industry. KNKG has
Pedoman Umum GCG. accommodated this in terms of governance in the
Code of GCG.
UUPT mengadopsi sistem two board yang tediri The Limited Liability Company Law has adopted a
dari Direksi dan Dewan Komisaris. Berdasarkan two board system consisting of Board of Directors
UUPT, Dewan Komisaris berperan untuk melakukan and Board of Commissioners. Based on the Limited
pengawasan dan memberikan nasihat kepada Liability Company Law, Board of Commissioners acts
Direksi, sedangkan Direksi berperan untuk to oversee and provide advice to Board of Directors,
mengelola kegiatan operasional perusahaan dengan while Board of Directors role is to manage company
orientasi kepentingan terbaik perusahaan. operations oriented to the best interests of the
company.
Dewan Komisaris dan Direksi diangkat oleh RUPS Board of Commissioners and Board of Directors are
berlandaskan pada hubungan fidusia (fiduciary appointed by the AGM based on fiduciary relationship.
relationship). Hubungan khusus ini menciptakan This special relationship creates fiduciary duties,
fiduciary duties, termasuk, duty of good faith (itikad including duty of good faith, duty of loyalty (loyalty to
baik), duty of loyalty (kesetiaan terhadap perusahaan), the company), duty of honesty (be honest), and duty
duty of honesty (bersikap jujur), dan duty of skill and of skill and care (capacity, competence, and prudence)
care (kapasitas, kompentensi, dan kehati-hatian) (Lipton dan Herzberg, 2000). OECD CG Principles
(Lipton dan Herzberg, 2000). Prinsip CG OECD recommend that the board of commissioners and
merekomendasikan agar Dewan Komisaris dan board of directors ensure the companys strategic
Direksi memastikan pedoman strategis perusahaan, guidelines, effective supervision of the management,
pengawasan yang efektif terhadap manajemen, and responsibilities of board of Commissioners and
dan tanggung jawab Dewan Komisaris dan Direksi Board of Directors to the company and shareholders.
kepada perusahaan dan pemegang saham. Dalam In the case of Indonesia which uses the two board
hal Indonesia yang menggunakan sistem two board, system, the obligation of drafting strategic guidance
kewajiban penyusunan pedoman strategis ada pada is with the Board of Directors, while the Board of
Direksi, sedangkan Direksi diawasi dan diberi nasihat Directors is supervised and given advice by the Board
oleh Dewan Komisaris. of Commissioners.
E.2. LINGKUP PERBAIKAN E.2. AREA OF IMPROVEMENT
Berdasarkan peraturan perundang-undangan yang Based on the laws and regulations in force on the
berlaku tentang peran dan tanggung jawab dari roles and responsibilities of Board of Commissioners
Dewan Komisaris dan Direksi, pada bagian ini akan and Board of Directors, the following matters are
diuraikan hal-hal sebagai berikut: described in this section:
E.2.A. PROCEDURES FOR NOMINATION AND

E.2.A. PROSEDUR NOMINASI DAN
REMUNERATION OF THE MEMBERS OF THE
REMUNERASI ANGGOTA DEWAN
BOARD OF COMMISSIONERS AND THE
KOMISARIS DAN DIREKSI
BOARD OF DIRECTORS
Hubungan check and balance antara Dewan The check and balance relationship between
Komisaris dan Direksi berperan penting atas Board of Commissioners and Board of Directors
kesuksesan usaha perusahaan. Prinsip CG OECD is instrumental to the success of the companys
mensyaratkan Dewan Komisaris dan Direksi business. OECD CG Principles require Board of
perusahaan untuk melakukan beberapa fungsi Commissioners and Board of Directors of the
pokoknya. Diantara fungsi tersebut adalah company to perform several basic functions. These
memastikan bahwa proses nominasi dan pemilihan functions among others ensure that the process of
anggota Dewan Komisaris dan Direksi berlangsung nomination and selection of the members of Board
secara transparan, wajar dan formal (OECD, 2013). of Commissioners and Board of Directors have
taken place in a transparent, fair and formal manner
(OECD, 2013).
Di Indonesia, berdasarkan UUPT, Dewan Komisaris In Indonesia, based on the Limited Liability Company
diberi mandat untuk memberhentikan sementara Law, the Board of Commissioners is mandated
Direksi dalam hal terjadi pelanggaran terhadap to suspend the Board of Directors in the event of
Anggaran Dasar22. Namun demikian, Dewan violation of the Articles of Association22. However,
Komisaris tidak secara khusus diberi mandat untuk the Board of Commissioners is not specifically
memilih, mengatur remunerasi dan mengaitkannya mandated to select, organize remuneration
dengan kinerja anggota Direksi. UUPT menyatakan and relate it to the performance of the Board of
bahwa besarnya remunerasi Dewan Komisaris dan Directors. The Limited Liability Company Law
Direksi ditetapkan oleh RUPS, namun RUPS dapat states that the remuneration amount for Board of
memberikan kewenangan kepada Dewan Komisaris Commissioners and Board of Directors is determined
untuk menetapkan remunerasi Direksi23. by the GMS, but the GMS can give authority to the
Board of Commissioners to determine remuneration
of Directors23.
Kecuali di sektor perbankan, Dewan Komisaris di Except in the banking sector, the Board of
Indonesia umumnya tidak memiliki fungsi nominasi Commissioners in Indonesia generally does not have
dan remunerasi. Begitu pula Emiten dan Perusahaan a nomination and remuneration function. Similarly,
Publik belum diwajibkan untuk memiliki fungsi Issuers and Public Companies are not required to
ataupun prosedur nominasi dan remunerasi untuk have a nomination and remuneration function or
Dewan Komisaris dan Direksi. procedure for Board of Commissioners and Board of
Directors.

Praktik keteladanan international di bidang tata International exemplary practices in the field of
kelola perusahaan menunjukkan bahwa Dewan corporate governance show that the Board of
Komisaris memiliki kewenangan yang cukup dalam Commissioners has sufficient authority to perform
melakukan fungsi pengawasan terhadap Direksi the function of supervision over Board of Directors
diantaranya dalam hal nominasi dan pemberian in terms of nomination and remuneration, which is
remunerasi, yang dikaitkan dengan penilaian linked to the performance appraisal of Directors. This
kinerja Direksi. Hal ini perlu agar fungsi pengawasan is necessary so that the supervisory function of Board
yang dilakukan Dewan Komisaris terhadap of Commissioners over Board of Directors can function
Direksi dapat berfungsi secara optimal. Dengan optimally. By considering the restrictions stipulated
memperhatikan batasan yang telah ditetapkan in the Limited Liability Company Law, the regulator
dalam UUPT, regulator perlu menyusun ketentuan needs to develop provisions requiring Issuers and
yang mengharuskan Emiten dan Perusahaan Publik Public Companies to have formal and transparent
memiliki prosedur nominasi dan remunerasi yang procedures for nomination and remuneration and to
formal dan transparan serta mengungkapkannya disclose them in the annual report.
dalam laporan tahunan.
E.2.B. KUALIFIKASI KANDIDAT ANGGOTA DEWAN E.2.B. QUALIFICATIONS OF CANDIDATES MEMBER

KOMISARIS DAN DIREKSI FOR THE BOARD OF COMMISSIONERS AND THE
BOARD OF DIRECTORS
Kompetensi dan kapabilitas anggota Dewan Competence and capability of the member of Board
Komisaris dan Direksi, mempunyai peran penting of Commissioners and Board of Directors have an
dalam menentukan kesuksesan perusahaan. Untuk important role in determining the success of the
itu, dalam proses nominasi dan seleksi anggota company. To that end, in terms of nomination and
Dewan Komisaris dan Direksi, perlu adanya selection process member of Board of Commissioners
ketersediaan informasi yang cukup tentang kandidat and Board of Directors, enough information is needed
sehingga dapat diyakinkan bahwa hanya kandidat about the candidates so that it can be believed
yang memiliki kualifikasi tertentu yang akan dipilih. that only candidates with specific qualifications are
Pentingnya kualifikasi kandidat anggota Dewan selected. The importance of qualified candidates for
Komisaris dan Direksi dalam proses nominasi dan member of Board of Commissioners and Board of
seleksi ini dinyatakan sebagai salah satu prioritas Directors in the nomination and selection process is
dalam Reform Priorities in Asia: Taking Corporante stated as one of the priorities in the Reform Priorities
Governance to a Higher Level (OECD, 2011): ...The in Asia: Taking Corporate Governance to a Higher
board nomination process should be transparent Level (OECD, 2011): ...The board nomination process
and include full disclosure about prospective board should be transparent and include full disclosure
members, including their qualifications, with emphasis about prospective board members, including their
on the selection of qualified candidates... qualifications, with emphasis on the selection of
qualified candidates...
UUPT mengatur bahwa anggota Dewan Komisaris The Limited Liability Company Law stipulates that
dan Direksi dipilih oleh para pemegang saham members of Board of Commissioners and Board
dalam RUPS24. Regulator pasar modal saat ini telah of Directors are elected by the shareholders at the
memiliki ketentuan tentang persyaratan umum GMS24. Currently the capital market regulator has
bagi kandidat anggota Dewan Komisaris dan Direksi provisions on the general requirements for candidate
Emiten dan Perusahaan Publik25. Namun demikian, members of Board of Commissioners and Board of
dalam praktik, para pemegang saham tidak memiliki Directors of Issuers and Public Companies25. However,
informasi rinci tentang kualifikasi dan pengalaman in practice, shareholders do not have detailed
24 UUPT pasal 94 dan 111. 24 Article 94 and 111 of Limited Liability Company Law
25 Peraturan Nomor IX.I.6 tentang Direksi Dan Komisaris 25 Regulation No.IX.I.6 on Directors and Commissioners of Issuers
Emiten Dan Perusahaan Publik (2004). and Public Companies (2004)
dari kandidat anggota Dewan Komisaris dan Direksi information about the qualifications and
sebelum pelaksanaan RUPS yang akan memilih experience of candidate members of Board of
kandidat tersebut. Commissioners and Board of Directors prior to the
GMS that will select these candidates.
Penetapan kualifikasi tentang kandidat anggota Determination of qualifications of candidate

Dewan Komisaris dan Direksi sangat penting agar member of Directors and Commissioners is very
pada saat pemegang saham harus memilih dalam important so that when shareholders must
RUPS, mereka memiliki keyakinan bahwa hanya vote in the GMS, they have the confidence that
kandidat yang memiliki kualifikasi tertentu dan only candidates who have certain qualifications
pengalaman yang cukup yang akan dipilih. Praktik and experience will be selected. International
keteladanan internasional di bidang tata kelola exemplary practices in the field of governance
mempersyaratkan bahwa kualifikasi kandidat anggota require that qualified candidate Directors
Dewan Komisaris dan Direksi harus ditetapkan dan and Commissioners shall be determined and
diungkapkan kepada pemegang saham paling tidak disclosed to shareholders at least at the time
pada saat panggilan RUPS dipublikasikan. Terkait GMS invitation is published. In this regard, the
dengan hal tersebut, ketentuan yang ada tentang existing provisions on qualifications of candidate
kualifikasi kandidat anggota Dewan Komisaris dan Directors and Commissioners need to be refined to
Direksi perlu disempurnakan agar dapat menampung accommodate the dynamics of development in the
dinamika perkembangan di bidang tata kelola dan field of governance and improve the performance
meningkatkan kinerja Emiten dan Perusahaan Publik. of Issuers and Public Companies.
E.2.C. PROGRAM ORIENTASI BAGI E.2.C ORIENTATION PROGRAM FOR
ANGGOTA DEWAN KOMISARIS NEW MEMBERS OF THE BOARD OF
DAN DIREKSI BARU COMMISSIONERS AND THE BOARD OF

DIRECTORS
Pemahaman terhadap aktivitas dan proses bisnis Understanding of company activities and business
perusahaan perlu didapat segera oleh anggota processes needs to be obtained immediately
Dewan Komisaris dan Direksi yang baru bergabung di by the members of Board of Commissioners
perusahaan. Hal ini penting agar dalam pelaksanaan and Board of Directors who recently joined the
tugasnya, mereka tidak ragu dan salah dalam company. This is important so that when executing
mengambil keputusan dikarenakan ketidakpahaman tasks they do not hesitate or are erroneous in
atas proses bisnis perusahaan. Dalam peraturan yang taking decisions due to misunderstanding of the
berlaku, belum ada ketentuan yang mewajibkan business process in their companies. There is no
Emiten dan Perusahaan Publik untuk memberikan provision in the current regulations that required
program orientasi (induction programme) kepada Issuers and Public Companies to provide an
anggota Dewan Komisaris dan Direksi yang baru orientation program (induction program) to the
bergabung. members of Board of Commissioners and Board of
Directors who have recently joined.
Emiten dan Perusahaan Publik perlu menyediakan Issuers and Public Companies should provide an
program orientasi bagi anggota baru Dewan orientation program for new members of Board
Komisaris dan Direksi di lingkungan perusahaannya of Commissioners and Board of Directors so that
agar proses adaptasi ke dalam lingkungan the adaptation process into their environment
perusahaan berlangsung lancar. Untuk mendorong goes smoothly. To ensure that implementation
implementasi program ini berjalan secara efektif, of the program runs effectively, it needs to be
maka program ini perlu didorong oleh regulator encouraged by the capital market regulator and its
pasar modal dan diungkapkan ketaatannya di compliance disclosed in the annual report.
laporan tahunan.
E.2.D. PENGETAHUAN DAN PEMAHAMAN E.2.D. KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING OF

TENTANG FIDUCIARY DUTIES FIDUCIARY DUTIES
Tugas dan tanggung jawab anggota Dewan The duties and responsibilities of members of
Komisaris dan Direksi mencakup antara lain Board of Commissioners and Board of Directors
mengarahkan dan menyelesaikan masalah internal, include, among others, to direct and resolve
serta berhubungan dengan pihak eksternal. Untuk internal problems as well as dealing with external
itu, agar dapat mengetahui hak dan kewajibannya parties. To that end, in order to understand these
dalam pelaksanaan tugas, anggota Dewan Komisaris rights and obligations in performance of their
dan Direksi perlu memiliki pengetahuan dan duties, Board of Commissioners and Board of
pemahaman yang memadai tentang fiduciary Directors should have sufficient knowledge and
duties. Khusus untuk anggota Dewan Komisaris understanding of fiduciary duties. Especially for
dan Direksi Emiten atau Perusahaan Publik, the members of Board of Commissioners and
pemahaman tentang fiduciary duties menjadi lebih Board of Directors of an Issuer or Public Company,
penting, karena sifat dari perusahaan terbuka yang the understanding of fiduciary duties becomes
berlandaskan pada prinsip keterbukaan berbeda more important, because of the nature of a public
dengan perusahaan tertutup. Begitu pula unsur company based on the principles of openness
pertanggungjawaban kepada publik menuntut in contrast to a closed company. Similarly, the
anggota Dewan Komisaris dan Direksi Emiten atau element of accountability to the public requires the
Perusahaan Publik untuk lebih memahami tugas dan members of Board of Commissioners and Board of
peranannya. Directors of the Issuer of Public Company to better
understand their roles and duties.
Peningkatan pengetahuan dan pemahaman Increased knowledge and understanding

tentang fiduciary duties kepada anggota Dewan of fiduciary duties for members of Board of
Komisaris dan Direksi Emiten dan Perusahaan Commissioners and Board of Directors of Issuers
Publik sangat perlu dilakukan agar tugas dan and Public Companies is extremely necessary
tanggungjawab kepada pemegang saham publik so that the duties and responsibilities to public
dapat dilaksanakan dengan baik. Untuk mencapai shareholders can be carried out properly. To
tujuan tersebut, perlu adanya kebijakan perusahaan achieve these objectives, there is need for a
yang mendorong anggota Dewan Komisaris corporate policy that encourages members of
dan Direksi Emiten dan Perusahaan Publik untuk Board of Commissioners and Board of Directors
mengikuti pendidikan dan pelatihan secara terus- of Issuers and Public Companies to participate in
menerus yang memungkinkan anggota Dewan education and training on an ongoing basis which
Komisaris dan Direksi untuk melaksanakan fiduciary enable members of the Board of Commissioners
dutiesnya dengan baik. and Board of Directors to carry out their fiduciary
duties well.
Grafik 8 Pengungkapan Frekuensi Rapat Dewan Komisaris dan Direksi

graph Disclosure of Frequency of Meetings of the Board of Commissioners and Board of Directors
400
350
300
>12
250
200 10 sd 12
150 7 sd 9
100
4 sd 6
50
0 1 sd 3
Number Dewan Komisaris Direksi Dewan Komisaris Direksi Dewan Komisaris Direksi
Of Board of Commissioners Board of Directors Board of Commissioners Board of Directors Board of Commissioners Board of Directors
Issuers
2010 2011 2012
2010 2011 2012

Frekuensi Rapat Dewan Direksi Dewan Direksi Dewan Direksi
Frequency of Meeting Komisaris Board of Komisaris Board of Komisaris Board of
Board of Directors Board of Directors Board of Directors
Commissioners Commissioners Commissioners
1 sd 3 60 11 74 19 79 18
4 sd 6 112 30 130 46 153 46
7 sd 9 16 16 24 15 26 17
10 sd 12 37 92 50 112 43 118
>12 31 113 54 146 43 164
Tidak Mengungkapkan
186 180 121 115 150 131
Not Disclosed
E.2.E. RAPAT DEWAN KOMISARIS DAN E.2.E. MEETING OF BOARD OF COMMISSIONERS

DIREKSI AND BOARD OF DIRECTORS
Koordinasi pelaksanaan tugas Dewan Komisaris Coordinating the implementation of the tasks
dan Direksi dapat diwujudkan dalam bentuk rapat of board of commissioners and directors can be
terpisah maupun rapat gabungan, berupa rapat realized in the form of separate meetings and
Dewan Komisaris yang mengundang Direksi. Rapat joint meetings, such as Board of Commissioners
yang terencana dengan baik, dengan bahan yang meetings that invite the Directors. A well-planned
lengkap akan sangat mendukung terwujudnya meeting with complete materials will very much
hasil yang optimal dari rapat, berupa pengambilan support the realization of optimal meeting results
keputusan yang efisien dan efektif. Di Indonesia, along with decision making that is efficient and
Emiten atau Perusahaan Publik telah diwajibkan effective. In Indonesia, Issuers and Public Companies
untuk mengungkapkan jumlah rapat dan tingkat are required to disclose the number of meetings
kehadiran anggota Dewan Komisaris dan Direksi26. and attendance of the members of Board of
Commissioners and Board of Directors26.
Grafik 8 di atas memperlihatkan informasi Graph 8 above shows information on the number
jumlah Emiten dan Perusahaan Publik baik yang of Issuers and Public Companies that disclosed
mengungkapkan maupun tidak mengungkapkan or not disclosed the frequency of meetings of
26 Peraturan Nomor X.K.6 tentang Penyampaian Laporan 26 Regulation No.X.K.6 on Submission of Annual Report of
Tahunan Emiten atau Perusahaan Publik (2012). Issuer or Public Company (2012)
Grafik 9 Pengungkapan Frekuensi Rapat Gabungan Dewan Komisaris dan Direksi

graph Disclosure of Frequency of Joint Meetings of Board of Commissioners and Board of Directors
280
180 Frekuensi Rapat
2010 2012
160 Meeting Frequency
140 1 sd 3 21 23
120 >12
4 sd 6 45 61
100
10 sd 12 7 sd 9 16 14
80
60 7 sd 9 10 sd 12 29 43
40 >12 24 23
4 sd 6
20 Tidak Mengungkapkan
307 330
0 1 sd 3 Not Disclosed
Number 2010 2012
of Issuers
frekuensi rapat Dewan Komisaris dan Direksi dalam Board of Commissioners and Board of Directors
laporan tahunan selama 3 tahun, 2010-201227. in the annual report for three years, 2010-
Khusus untuk tahun 2012, terdapat sekitar 73.5% 201227. Particularly for the year 2012, there were
Emiten dan Perusahaan Publik yang telah melakukan approximately 73.5% Issuers and Public Companies
pengungkapan frekuensi rapat Dewan Komisaris dan who made disclosures of the frequency of meetings
Direksi. Sekitar 31% Emiten dan Perusahaan Publik of Board of Commissioners and Board of Directors.
menyatakan mengadakan rapat Dewan Komisaris Approximately 31% Issuers and Public Companies
antara 4 sampai dengan 6 kali dalam setahun; stated having held Board of Commissioners meetings
sedangkan 57% mengadakan rapat Direksi lebih dari between 4 (four) to 6 (six) times a year; while 57%
10 kali dalam setahun. held Board of Directors meetings more than 10 (ten)
times a year.
Sedangkan Grafik 9 memperlihatkan pengungkapan Source: OJK, 2013Meanwhile, Graph 9 shows

frekuensi rapat gabungan antara Dewan Komisaris disclosure of the frequency of joint meetings
dan Direksi dalam laporan tahunan Emiten dan between Board of Commissioners and Board of
Perusahaan Publik pada tahun 2010 dan 2012. Terlihat Directors in the 2010 and 2012 annual reports of
bahwa sebanyak 33.2% Emiten dan Perusahaan Issuers and Public Companies. It appears from
Publik telah mengungkapkan frekuensi rapat the graph that as many as 33% Issuers and Public
gabungan tersebut dalam laporan tahunan 2012; Companies disclosed the frequency of joint meetings
dan dari jumlah tersebut 16.2% diantaranya memiliki in the 2012 annual report, and of that number 16% of
frekuensi rapat gabungan lebih dari 6 kali dalam them had a joint meeting frequency of more than 6
setahun. times a year.
Terkait dengan rapat Dewan Komisaris dan Direksi, Associated with the meetings of Board of
praktik keteladanan internasional merekomendasikan Commissioners and Board of Directors, international
hal-hal sebagai berikut: keharusan rapat terpisah exemplary practices recommend the following:
dan rapat gabungan diselenggarakan dalam separate meetings and joint meetings should be held
batasan minimal tertentu, yaitu 6 kali dalam setahun; in a certain minimum limit, namely 6 times a year;
27 Jumlah Emiten dan Perusahaan Publik yang meyampaikan 27 Number of issuer and public company that submitted annual
kepada regulator dan dianalisa Laporan Tahunannya pada report to regulator and analyzed in year 2010: 442, year 2011:
tahun 2010 sebanyak 442, tahun 2011 sebanyak 453, dan 453 and year 2012: 494
tahun 2012 sebanyak 494.
penyusunan jadwal rapat dan agenda yang akan preparation of meeting schedule and agenda to be
dibahas pada awal tahun; dan penyampaian materi discussed at the beginning of the year; and delivery
rapat yang terjadwal sekurang-kurangnya 5 (lima) of meeting material scheduled at least 5 (five)
hari kerja sebelum rapat dilaksanakan. working days before a meeting takes place.
Meskipun sudah cukup banyak Emiten dan There are enough Issuers and Public Companies
Perusahaan Publik yang menyelenggarakan that hold joint meetings with such frequency
rapat gabungan dengan frekuensi seperti praktik practiced internationally, but given the prevailing
internasional, namun mengingat ketentuan yang conditions they have not entirely accommodated
berlaku belum mengakomodasi hal di atas, regulator the above. Therefore, the regulator needs to
perlu mempertimbangkan praktik keteladanan consider international exemplary practices in
di atas dalam menyusun ketentuan tentang rapat developing the provisions of meetings of Board of
Dewan Komisaris dan Direksi. Commissioners and Board of Directors.
E.2.F. CONCURRENT POSITION BY MEMBERS OF

E.2.F. RANGKAP JABATAN ANGGOTA
BOARD OF COMMISSIONERS AND BOARD
DEWAN KOMISARIS DAN DIREKSI
OF DIRECTORS
Perangkapan beberapa jabatan sekaligus, secara Several positions concurrently performed at

berlebihan, dapat berakibat anggota Dewan the same time and in excess, can result in
Komisaris dan Direksi tidak fokus dan akuntabel members of Board of Commissioners and Board
dalam menjalankan fiduciary duties yang dapat of Directors to not focus and not accountable in
merugikan perusahaan. Khusus untuk Emiten carrying out fiduciary duties, thus detrimental to
dan Perusahaan Publik, rangkap jabatan secara the company. Especially in terms of Issuers and
berlebihan juga dapat merugikan pemegang saham. Public Companies, excessive concurrent positions
UUPT dan ketentuan pasar modal belum mengatur can also be detrimental to shareholders. The
mengenai rangkap jabatan anggota Dewan Limited Liability Company Law and the provisions
Komisaris dan Direksi Emiten dan Perusahaan Publik. governing the capital market have not regulated
double positions by members of Board of
Commissioners and Board of Directors of Issuers
and Public Companies.
Praktik keteladanan internasional mensyaratkan International exemplary practices require

pembatasan rangkap jabatan bagi anggota Dewan limiting double positions by members of Board
Komisaris dan Direksi. Hal ini bertujuan untuk of Commissioners and Board of Directors.
memungkinkan anggota Dewan Komisaris dan This is intended to allow members of Board of
Direksi untuk fokus pada pelaksanaan fiduciary duties Commissioners and Board of Directors to focus on
mereka. Oleh karena itu regulator pasar modal perlu the implementation of fiduciary duties. Therefore,
mengadopsi ketentuan mengenai rangkap jabatan the capital market regulator needs to adopt
ini, dan mengatur pengungkapannya. provisions regarding double position and govern its
disclosure.
E.2.G. BATASAN PERIODE MENJABAT E.2.G. LIMITATION TO THE TENURE OF

KOMISARIS INDEPENDEN INDEPENDENT COMMISSIONERS
Kedudukan Komisaris Independen sangat The Independent Commissioners position is

kritikal agar pengambilan keputusan Dewan critical so that decision-making by the Board
Komisaris bersifat objektif dalam mengevaluasi of Commissioners is objective in evaluating the
kinerja manajemen perusahaan. Dari perspektif companys management performance. From
keagenan, keberadaan Komisaris Independen the agency perspective, the existence of an
dapat mengurangi benturan kepentingan antara independent commissioner can reduce conflicts
pemegang saham dengan manajemen perusahaan, of interest between shareholders and the
dikarenakan fungsi pengawasannya dapat company management, because the independent
dilakukan dengan menyuarakan pendapat yang commissioner in exercising oversight may
independen dalam rapat (Solomon dan Solomon, provide independent opinions in the meetings
2004). Komisaris Independen berperan penting (Solomon and Solomon, 2004). The Independent
dalam hal kepentingan manajemen, perusahaan, Commissioner plays an important role in terms
dan pemegang saham berbeda, seperti dalam of the interests of management, the company,
pengambilan keputusan atas aksi korporasi. and shareholders differently such as in making
Independensi anggota Komisaris Independen decisions on corporate action. The independence of
tergantung kepada beberapa hal, di antaranya lama an Independent Commissioner depends on several
periode menjabat sebagai Komisaris Independen di things, among them the length of period serving as
perusahaan tersebut. independent commissioner of the company.
UUPT mengatur bahwa independensi Komisaris The Limited Liability Company Law stipulates
Independen tergantung pada ketiadaan afiliasi that the independence of an Independent
dengan pemegang saham utama perusahaan, Commissioner is dependent on the absence of
anggota Direksi, dan/atau anggota Dewan affiliations with the companys main shareholder,
Komisaris lainnya28. Di pasar modal, ketentuan the Board of Directors, and/or other members
independensi ini diperluas di antaranya mencakup of the Board of Commissioners28. In the capital
hubungan afiliasi dengan Emiten atau Perusahaan market, the provisions of this independence have
Publik, anggota Dewan Komisaris dan Direksi, dan been extended and included affiliations with the
pemegang saham utama, serta tidak mempunyai Issuer or Public Company, members of Board of
hubungan usaha dan saham di Emiten atau Commissioners and Board of Directors, and major
Perusahaan Publik tersebut29. shareholders, and does not have a business and
shareholding relationship in the Issuer or Public
Company29.
Praktik keteladanan internasional mensyaratkan International exemplary practices require that the
bahwa independensi Komisaris Independen di independence of an Independent Commissioner
antaranya tergantung pada lama periode menjabat among others depends on the length of period
sebagai Komisaris Independen. Pada umumnya, serving as Independent Commissioner. In general,
batasan periode jabatan Komisaris Independen the post of Independent Commissioner has a
adalah maksimal 9 (sembilan) tahun atau 3 (tiga) limitation period of a maximum of 9 (nine) years
periode jabatan. Oleh karena ketentuan yang or 3 (three) office periods. Because the provision
berlaku belum mengatur hal ini, regulator pasar on this subject does not exist, the capital market
modal perlu menyempurnakannya dengan regulator needs to make improvements to adopt
mengadopsi ketentuan tentang batasan periode provisions on limitation period of the Independent
jabatan Komisaris Independen. Commissioners position.
E.2.H. PEDOMAN KERJA DEWAN E.2.H. EMPLOYMENT GUIDELINES FOR BOARD

KOMISARIS DAN DIREKSI OF COMMISSIONERS AND BOARD OF
DIRECTORS
Pedoman kerja (board charter) untuk Dewan Employment guidelines (board charter) for
Komisaris dan Direksi mencakup antara lain tugas Board of Commissioners and Board of Directors
dan fungsi, wewenang dan tanggung jawab yang include, among others, duties and functions,
28 UUPT pasal 120 (2). 28 Article 120(2) of Limited Liability Company Law
mengikat secara hukum Dewan Komisaris dan powers and responsibilities that legally bind the
Direksi. Oleh karena itu, pedoman kerja ini dapat Board of Commissioners and Board of Directors.
berfungsi sebagai panduan dan landasan hukum Therefore, these employment guidelines can serve
untuk bertindak bagi Dewan Komisaris dan Direksi as a guide and legal basis to act for the Board of
dalam menjalankan fiduciary duties. Saat ini UUPT Commissioners and Board of Directors in carrying
dan ketentuan pasar modal belum mengatur secara out fiduciary duties. Currently the Limited Liability
spesifik mengenai pedoman kerja bagi Dewan Company Law and capital market provisions
Komisaris dan Direksi Emiten dan Perusahaan Publik. have not specifically regulated the employment
guidelines for the Board of Commissioners
and Board of Directors of Issuers and Public
Companies.
Menurut praktik keteladanan internasional di bidang According to international exemplary practices

tata kelola, perusahaan wajib memiliki pedoman in the field of governance, a company must
kerja bagi Dewan Komisaris dan Direksi sebagai have employment guidelines for its Board of
panduan pelaksanaan tugas dan wewenangnya. Commissioners and Board of Directors to guide
Oleh karena itu, Emiten dan Perusahaan Publik perlu the implementation of duties and responsibilities.
diwajibkan untuk memiliki pedoman kerja dan Therefore, Issuers and Public Companies should
mengungkapkannya di laporan tahunan. be required to have employment guidelines and
disclose them in the annual report.
E.2. I. KEBERAGAMAN KOMPOSISI E.2. I. DIVERSITY FOR THE COMPOSITION OF THE

DEWAN KOMISARIS DAN DIREKSI BOARD OF COMMISSIONERS AND THE
BOARD OF DIRECTORS
Globalisasi usaha meningkatkan harapan investor Business globalization increases expectations
dan menuntut keahlian dari Dewan Komisaris of investors and requires expertise of Board of
dan Direksi perusahaan yang semakin tinggi dan Commissioners and Board of Directors of the
kompleks untuk dapat memenuhi harapan tersebut. company that are increasing and complex to be
Komposisi Dewan Komisaris dan Direksi yang able to meet these expectations. The diversity
beragam akan mendorong pengambilan keputusan of the composition of Board of Commissioners
yang lebih objektif dan komprehensif dikarenakan and Board of Directors will encourage more
keputusan diambil dengan memperhatikan objective and comprehensive decision-making
berbagai sudut pandang dan kepentingan. because decisions are taken by considering various
viewpoints and interests.
Keberagaman komposisi Dewan Komisaris dan The diversity of the composition of Board of
Direksi antara lain mencakup kualifikasi akademik, Commissioners and Board of Directors include
keahlian, usia, dan gender. Sejalan dengan hal academic qualifications, expertise, age, and
tersebut perusahaan perlu didorong untuk gender. In line with the above the company should
memiliki kebijakan yang mendorong partisipasi be encouraged to have policies that motivate
seluruh pemangku kepentingan atau tidak bersifat participation of all stakeholders and are not
diskriminatif. Salah satu opsi kebijakan yang diajukan discriminatory. One of the policy options proposed
OECD untuk memperbaiki proses nominasi dan by OECD to improve the nomination and selection
seleksi Dewan Komisaris dan Direksi perusahaan process of Board of Commissioners and Board of
adalah dengan memperluas cakupan kandidat Directors of the company is to expand the scope of
yang memenuhi kualifikasi melalui peningkatan qualified candidates through increased diversity in
keberagaman dalam proses pencarian kandidat the candidate search process (OECD, 2013).
(OECD, 2013).
UUPT dan ketentuan pasar modal saat ini belum The Limited Liability Company Law and current
mengatur mengenai keberagaman komposisi capital market provisions have not been set on
Dewan Komisaris dan Direksi Emiten dan Perusahaan the diversity of the composition of the Board of
Publik. Commissioners and Board of Directors of Issuers
and Public Companies.
Praktik keteladanan internasional di bidang tata International exemplary practices in the field of
kelola mendorong perlunya keberagaman dalam governance encourage the need for diversity in the
komposisi Dewan Komisaris dan Direksi dan composition of Board of Commissioners and Board
memiliki kebijakan yang tidak bersifat diskriminatif. of Directors and are not discriminatory. In this
Berkaitan dengan hal tersebut, Emiten dan regard, Issuers and Public Companies should be
Perusahaan Publik perlu didorong untuk menyusun encouraged to develop a policy on diversity of the
kebijakan tentang keberagaman komposisi composition of Board of Commissioners and Board
Dewan Komisaris dan Direksi dan kebijakan anti- of Directors as well as an anti-discriminatory
diskriminatif. Selanjutnya, kepatuhan atas kebijakan policy. Furthermore, compliance with the policy
tersebut perlu diungkapkan dalam laporan tahunan should be disclosed in the annual report through
melalui mekanisme comply or explain. the comply or explain mechanism.
E.2.J. EVALUASI KINERJA DEWAN E.2.J. PERFORMANCE EVALUATION OF THE

KOMISARIS DAN ANGGOTANYA BOARD OF COMMISSIONERS AND ITS
MEMBERS
Kinerja Dewan Komisaris dan anggotanya Performance of the Board of Commissioners and
perlu dievaluasi secara reguler sebagai bentuk its members needs to be evaluated on a regular
akuntabilitas pelaksanaan tugas dan acuan basis as a form of accountability and reference for
perbaikan ke depan. Di samping itu, evaluasi future improvements. In addition, performance
kinerja Dewan Komisaris dan anggotanya juga evaluation of the Board of Commissioners
memiliki peranan penting dalam perencanaan and its members has also an important role in
penominasian dan pemilihan kembali anggota planning the re-nomination and re-election of
Dewan Komisaris, dan evaluasi tersebut perlu members of the Board of Commissioners and
dikaitkan dengan remunerasi. Pedoman Umum which needs to be associated with remuneration.
GCG merekomendasikan agar Dewan Komisaris The Indonesias Code of GCG recommend for the
menyampaikan laporan pertanggungjawaban, Board of Commissioners to submit accountability
namun tidak spesifik menjelaskan mengenai evaluasi reports, but have not specifically explained
kinerja individual anggota Dewan Komisaris (antara regarding performance evaluation of individual
lain melalui self assessment). members of the Board (among others through
self-assessment).
Di Indonesia, peraturan yang berlaku telah mengatur In Indonesia, the obligations of the Issuer or Public
mengenai kewajiban Emiten atau Perusahaan Publik Company are based on prevailing regulations
untuk melakukan evaluasi kinerja Direksi30. Grafik 10 to evaluate the performance of the Board of
memperlihatkan sekitar 75% (372 dari 494) Emiten Directors30. Graph 10 shows approximately
dan Perusahaan Publik telah mengungkapkan 75% (372 of 494) Issuers and Public Companies
hubungan kinerja dan remunerasi Direksi tersebut disclosed the relationship of performance and
dalam laporan tahunan 2012. remuneration of the Board of Directors in the 2012
annual report.
hunan Emiten atau Perusahaan Publik (2012). suer or Public Company (2012)
Grafik 10 Pengungkapan Hubungan Kinerja dengan Remunerasi Direksi

graphic Disclosure of Relationship between Performance and Remuneration of Directors
25%
75%
Namun demikian, ketentuan mengenai laporan Nevertheless, the provisions regarding annual
tahunan tersebut belum mengharuskan adanya report do not require regular performance
evaluasi kinerja secara reguler bagi Dewan Komisaris evaluation of Board of Commissioners and its
dan pengungkapannya dalam laporan tahunan. disclosure in the annual report.
Board Compensation Review

It is appropriate for the staff of the Company to report once a year to the Committee
on Director Affairs the status of GM Board compensation in relation to other large US
companies. As part of a Directors total compensation and to create a direct linkage with
corporate performance, the Board believes that a meaningful portion of a Directors
compensation should be provided in common stock units. Change in Board compensation,
if any, should come at the suggestion of the Committee on Director Affairs, but with full
discussion and concurrence by the Board
Boards Guidelines of General Motors, Toolkit 2 - Developing Corporate Governance
Codes of Best Practice, Global Corporate Governance Forum.
Performance-based remuneration
While the ICGN is a strong advocate of performance-based concepts in executive
remuneration, ICGN does not support performance measures in non-executive
director remuneration, including cash bonus schemes and equity vesting requirements.
Performance-based remuneration for non-executive directors has significant potential to
conflict with their primary role as an independent representative of shareowners.
ICGN Non-executive Director Remuneration Guidelines and Policies
kelola mewajibkan adanya evaluasi kinerja Dewan of governance require performance evaluation
Komisaris, baik sebagai dewan maupun sebagai of Board of Commissioners, both as a board
individu (anggota dewan). Namun demikian, and as individuals (board member). However,
dalam penentuan remunerasi Dewan Komisaris in terms of determining remuneration of Board
patut diperhatikan praktik yang berlaku. Untuk itu, of Commissioners, the prevailing practices are
regulator pasar modal perlu mewajibkan Emiten noteworthy. For that, the capital market regulator
atau Perusahaan Publik untuk melakukan evaluasi, should require the Issuer or Public Company to
dan menghubungkan hasil evaluasi dengan conduct evaluation and link evaluation results
remunerasi dari masing-masing anggota Dewan with remuneration of each member of the Board
Komisaris, serta mengungkapkannya dalam laporan of Commissioners and disclose them in the annual
tahunan. report.
E.2.K. KETERLIBATAN DALAM KEJAHATAN E.2.K. INVOLVEMENT IN FINANCIAL CRIME

KEUANGAN
Untuk membangun etika perusahaan, anggota To establish corporate ethics, members of Board
Dewan Komisaris dan Direksi yang terlibat dalam of Commissioners and Board of Directors who are
kejahatan keuangan harus didorong untuk involved in financial crimes should be encouraged
mengundurkan diri. UUPT mengatur anggota Direksi to resign. The Limited Liability Company Law
tidak berwenang mewakili perusahaan apabila stipulates that any member of the Board of
terjadi perkara di pengadilan antara anggota Direksi Directors is not permitted to represent the
yang bersangkutan dengan perusahaan31. Hingga company in the event of litigation between the
saat ini belum ada ketentuan khusus di pasar modal member concerned and the company31. Until now
yang mengatur hal ini. there is no specific provision in the capital market
that governed this issue.
RECOMMENDATION
REKOMENDASI
kelola mendorong anggota Dewan Komisaris dan of governance encourage members of Board of
Direksi perusahaan untuk mengundurkan diri dari Commissioners and Board of Directors of the
posisinya apabila terlibat dalam kejahatan keuangan. company to resign from their position if involved in
Hal ini diperlukan untuk menghindari terjadinya financial crimes. This is necessary in order to avoid
benturan kepentingan dan membangun budaya conflicts of interest and build an ethical culture.
beretika. Untuk itu, regulator pasar modal perlu For that, the capital market regulator should
mendorong kepatuhan Emiten dan Perusahaan encourage Issuers and Public Companies to comply
Publik untuk memenuhi ketentuan ini dan with this provision and explain if they could not
menjelaskannya apabila tidak dapat mematuhinya. comply.
E.2.L. SUKSESI ANGGOTA DIREKSI E.2.L. SUCCESSION OF MEMBERS OF THE BOARD

OF DIRECTORS
Kebijakan mengenai suksesi bertujuan untuk Succession policy aims to keep the continuity
menjaga kesinambungan proses regenerasi of leadership regeneration process in the
(kaderisasi) kepemimpinan di perusahaan dalam company in order to maintain company business
rangka mempertahankan keberlanjutan bisnis sustainability. Until now, the succession issue of

perusahaan. Hingga saat ini, isu suksesi anggota members of the Board of Directors has not been a
Direksi belum menjadi prioritas di kerangka priority in the Indonesian regulatory framework.
peraturan Indonesia.
Kebijakan suksesi Direksi menurut praktik The succession policy for Board of Directors
keteladanan internasional di bidang tata kelola according to international exemplary practices
menjadi suatu hal yang wajib dimiliki perusahaan, in the field of governance is mandatory for
untuk menjaga agar strategi perusahaan dalam the company to keep the companys strategy
jangka panjang (long term strategy) tetap berlanjut. sustainable in the long term (long term strategy).
Kebijakan suksesi ini perlu dikaitkan dengan kinerja This succession policy needs to be linked to
anggota Direksi. Oleh karena itu, Emiten dan performance of the members of the Board of
Perusahaan Publik perlu didorong oleh regulator Directors. Therefore, Issuers and Public Companies
untuk membuat kebijakan mengenai rencana should be encouraged by the regulator to develop a
suksesi anggota Direksi yang dikaitkan dengan policy regarding succession plan for the board that
kinerjanya, dan diungkapkan melalui mekanisme is linked to performance and expressed it through
comply or explain. the comply or explain mechanism.
E.2.M. KOMITE NOMINASI DAN REMUNERASI E.2.M. NOMINATION AND REMUNERATION

COMMITTEE
Komite Nominasi dan Remunerasi berperan The Nomination and Remuneration committee
penting dalam memproses pencalonan kandidat plays an important role in the nomination process
anggota Dewan Komisaris dan Direksi, mulai member of Board of Commissioners and Board
dari menetapkan kriteria, melaksanakan uji of Directors candidates, ranging from criteria
kepatutan dan kelayakan (fit and proper test), development, conducting due diligence and
serta menyampaikan hasilnya kepada Dewan feasibility (fit and proper test), and submitting
Komisaris. Komite ini harus diketuai oleh Komisaris results to the Board of Commissioners. This
Independen. Di samping itu, komite ini bertugas committee should be chaired by an independent
untuk melakukan evaluasi terhadap kinerja Dewan commissioner. In addition, this committee is
Komisaris dan Direksi dan mengaitkannya dengan responsible for evaluating performance of the
remunerasi, serta mengusulkan hasil evaluasi kepada Board of Commissioners and Board of Directors
Dewan Komisaris. Hasil kedua evaluasi tersebut and relate it with remuneration and propose
kemudian diajukan kepada RUPS untuk memperoleh evaluation results to the Board of Commissioners.
persetujuan. The results of both evaluations are then presented
at the GMS for approval.
Di Indonesia, pembentukan Komite Nominasi In Indonesia, the establishment of the

dan Remunerasi sudah dianjurkan dalam Nomination and Remuneration Committee has
Pedoman Umum GCG. Komite nominasi dan been recommended in the Code of GCG. The
remunerasi tersebut bertugas membantu Dewan nomination and remuneration committee assists
Komisaris mempersiapkan calon anggota Dewan Board of Commissioners to prepare candidate
Komisaris dan Direksi, serta mengusulkan besaran members of Board of Commissioners and Board
remunerasinya. Sedangkan, UUPT tidak mengatur of Directors, as well as the proposed amount of
secara spesifik mengenai kewajiban perusahaan remuneration. Meanwhile, the Limited Liability
untuk memiliki Komite Nominasi dan Remunerasi. Company Law does not specifically regulate
Ketentuan pasar modal yang berlaku mendorong company obligation to have a Nomination and
Emiten atau Perusahaan Publik untuk memiliki Remuneration Committee. Prevailing capital
Komite Nominasi dan Remunerasi dengan
Grafik 11 Pengungkapan Komite Nominasi dan Remunerasi

graphic Disclosure of Nomination and Remuneration Committee
25%
75%
mewajibkan pengungkapannya, jika memiliki32. market regulations encourage the Issuer or Public
Adapun hal-hal terkait Komite Nominasi dan Company to have a Nomination and Remuneration
Remunerasi yang perlu diungkapkan antara Committee by requiring its disclosure32. Matters
lain meliputi riwayat jabatan, dasar hukum relating to the Nomination and Remuneration
penunjukkan; periode jabatan anggota komite; Committee which need disclosure are among
pengungkapan kebijakan perusahaan mengenai others, the history of office, the legal basis of
independensi komite; uraian tugas dan tanggung appointment; period of office of committee
jawab; pengungkapan kebijakan perusahaan dan members; disclosure of company policies regarding
pelaksanaannya, tentang frekuensi rapat komite committee independence; description of duties
dan tingkat kehadiran anggota komite dalam rapat and responsibilities; disclosure of company
tersebut; dan uraian singkat pelaksanaan kegiatan policies and practices, frequency of committee
komite pada tahun buku. meetings and attendance of committee members
at the meetings, and brief description of the
implementation of committee activities during the
fiscal year.
Dalam praktiknya, terdapat 122 dari 494 (25%) In practice, 122 of 494 (25%) Issuers and Public
Emiten dan Perusahaan Publik yang memiliki Companies have a Nomination and Remuneration
Komite Nominasi dan Remunerasi, serta Committee and disclosed it in the 2012 annual
mengungkapkannya dalam laporan tahunan 2012. report.
Pembentukan Komite Nominasi dan Remunerasi The establishment of Nomination and

direkomendasikan menurut praktik keteladanan Remuneration Committee is recommended by
internasional di bidang tata kelola. Meskipun international exemplary practices in the field of
demikian, dalam praktik di berbagai negara, sudah governance. Nevertheless, in practice in various
banyak perusahaan yang memilikinya (OECD, countries, there are many companies that have
2013). Komite ini berfungsi untuk meningkatkan a Nomination and Remuneration Committee
implementasi praktik dan prinsip tata kelola (OECD, 2013). This committee serves to improve
perusahaan yang baik. Untuk itu, di pasar modal the implementation of practices and principles of
Indonesia, perlu ada ketentuan yang mengharuskan good corporate governance. To that end, in the
Emiten atau Perusahaan Publik untuk membentuk Indonesian capital market, there needs to be a
Komite Nominasi dan Remunerasi. Kepatuhan provision requiring any Issuer or Public Company to
terhadap ketentuan ini harus diungkapkan di form a Nomination and Remuneration Committee.
laporan tahunan melalui mekanisme comply or Compliance with this provision must be disclosed
explain. in the annual report through the comply or
explain mechanism.
E.2.N. EVALUASI KINERJA KOMITE E.2.N. PERFORMANCE EVALUATION OF

DEWAN KOMISARIS COMMITTEES OF THE BOARD OF
COMMISSIONERS
Komite-komite yang berada di bawah The committees under the Board of
Dewan Komisaris sebenarnya merupakan Commissioners are actually an extension of
perpanjangan tangan dari Dewan Komisaris untuk the Board to empower its duties. The Limited
memberdayakan tugas-tugas dari Dewan Komisaris. Liability Company Law provides that committees
UUPT mengatur bahwa komite yang dibentuk established by the Board of Commissioners are
oleh Dewan Komisaris bertanggungjawab kepada responsible to the Board of Commissioners.
Dewan Komisaris. Ketentuan yang berlaku di Capital market provisions in force require any
pasar modal mewajibkan Emiten atau Perusahaan Issuer or Public Company to form an Audit
Publik untuk membentuk Komite Audit33. Jika Committee33. If the Issuer or Public Company
Emiten atau Perusahaan Publik memiliki komite has other committees established by the Board
lainnya yang dibentuk Dewan Komisaris, mereka of Commissioners, it shall disclose them in the
wajib mengungkapkannya pada laporan tahunan, annual report, including a description of the legal
diantaranya uraian mengenai dasar hukum basis of appointment, frequency of committee
penunjukkan, frekuensi rapat komite dan tingkat meetings and attendance of committee members
kehadiran anggota komite dalam rapat tersebut; at the meetings, as well as implementation of
serta pelaksanaan kegiatan komite pada tahun committee activities during the fiscal year34.
buku34.
Berdasarkan data 494 laporan tahunan Emiten dan Based on data from 494 annual reports of Issuers
Perusahaan Publik tahun 2012 yang disampaikan ke and Public Companies for 2012 submitted to
regulator, 158 diantaranya (32%) mengungkapkan the regulator, 158 (32%) of which revealed that
bahwa mereka memiliki komite lainnya, diluar they have other committees, outside the Audit
Komite Audit yang telah diwajibkan. Sedangkan Committee that is required. Meanwhile, the
jenis-jenis komite tersebut beserta jumlah Emiten types of committees along with the number of
dan Perusahaan Publik yang memiliki komite Issuers and Public Companies which have these
tersebut dapat dilihat pada tabel 2. Dari jumlah committees can be seen in table 2. Of these, quite
tersebut, cukup banyak Emiten dan Perusahaan a lot of Issuers and Public Companies have several
Publik yang memiliki beberapa komite sekaligus. committees at once.
Tabel 2 Komite-komite yang Dimiliki Emiten dan Perusahaan Publik

table Committees Owned by Issuers and Public Companies
Nama Komite | Name of Committee Jumlah Emiten | Number of Issuers

Komite Nominasi dan/atau Remunerasi | Nomination and / or Remuneration Committee 122
Komite Manajemen Risiko | Risk Management Committee 78
Komite Pemantau Risiko | Risk Monitoring Committee 45
Komite Pengarah Teknologi Informasi (TI) | Information Technology (IT) Steering Committee 31
Komite Sumber Daya Manusia | HR Committee 25
Komite Good Corporate Governance (GCG) | Good Corporate Governance (GCG) Committee 22
Komite Lainnya | Other Committees 110
The remuneration committee is responsible for all aspects of the remuneration

arramgements. The committee should take ownership of devising, drafting and
implementing these remuneration arrangements.
ICGN Executive Remunerations, Principles and Policy Disclosure Guidance
Dalam rangka meningkatkan kinerja komite In order to improve the performance of

Dewan Komisaris, praktik keteladanan committees of the Board of Commissioners,
internasional di bidang tata kelola mensyaratkan international exemplary practices in the field of
perlunya dilakukan evaluasi terhadap kinerja governance require performance evaluation of the
komite, dan mengungkapkan hasil evaluasinya. committees, and disclose the evaluation results.
Mempertimbangkan praktik dan ketentuan Considering practices and prevailing regulations,
yang berlaku, regulator pasar modal perlu the capital market regulator should require the
mewajibkan Emiten atau Perusahaan Publik untuk Issuer or Public Company to disclose performance
mengungkapkan hasil penilaian kinerja komite- evaluation results of committees of the Board of
komite Dewan Komisaris pada laporan tahunan. Commissioners in the annual report.
RENCANA IMPLEMENTASI
Implementation Plan
A. TINJAUAN SINGKAT A. BRIEF OVERVIEW
Peningkatan implementasi tata kelola perusahaan Improved corporate governance implementation

di Indonesia, khususnya Emiten dan Perusahaan in Indonesia, specifically for Issuers and Public
Publik, tidak hanya menuntut komitmen regulator Companies, requires a commitment not only of the
tetapi juga komitmen Emiten dan Perusahaan regulators but also the commitment of Issuers and
Publik. Selaku koordinator dan inisiator penyusunan Public Companies. As the coordinator and initiator
Roadmap ini, OJK memiliki komitmen penuh dalam of this Roadmap, the OJK is fully committed to
penyusunan matriks rekomendasi maupun dalam preparing the recommendation matrix along with
implementasinya. Terkait hal-hal yang memerlukan its implementation. In connection with matters
perbaikan maupun peningkatan kualitas jasa that need improvement as well as to improve
yang diberikan oleh regulator, hal tersebut telah the quality of services provided by the regulators,
dijabarkan secara rinci dalam Master Plan Pasar these have been described in detail in the Master
Modal dan Industri Keuangan Non Bank 2010 2014 Plan of Capital Market and Non-Bank Financial
yang disusun oleh Bapepam-LK, dan dilanjutkan Industry for 2010 - 2014 compiled by Bapepam-LK
implementasinya oleh OJK. and its implementation continued by the OJK.
Rekomendasi dalam Roadmap ini umumnya The recommendations in this Roadmap generally
berfokus pada perubahan peraturan yang penting focus on regulatory changes that are important in
dalam meningkatkan praktik tata kelola di tingkat improving governance practices at the corporate
korporasi, khususnya Emiten dan Perusahaan level, specifically Issuers and Public Companies.
Publik. Diharapkan bahwa perbaikan tata kelola It is expected that the improved governance
Emiten dan Perusahaan Publik dapat menjadi of Issuers and Public Companies can be a role
panutan dan teladan bagi perbaikan praktik tata model and example for the improvement of other
kelola perusahaan yang memiliki akuntabilitas corporate governance practices which have public
publik lainnya di Indonesia. Langkah ini diharapkan accountability in Indonesia. This is expected to
menjadi suatu langkah nyata dan praktis menuju be a concrete and practical step towards change
perubahan dan peningkatan praktik tata kelola and improvement of good corporate governance
perusahaan Indonesia yang lebih baik. Sejalan practices. In line with the ASEAN regional economic
dengan rencana integrasi ekonomi regional ASEAN integration plan for 2015, this Roadmap is an
dalam tahun 2015, Roadmap ini menjadi langkah important step for Indonesia to encourage and
penting bagi Indonesia untuk mendorong dan condition Indonesian companies to be better
mengkondisikan perusahaan-perusahaan Indonesia prepared and able to compete with other regional
agar lebih siap dan mampu berkompetisi dengan and global corporations.
perusahaan regional dan global lainnya.
Terdapat 33 (tiga puluh tiga) rekomendasi yang There are 33 (thirty three) recommendations
diajukan dalam Roadmap ini yang mencakup proposed in this Roadmap that cover all aspects
semua aspek dari prinsip-prinsip tata kelola of good corporate governance principles. These
perusahaan yang baik. Rekomendasi ini sebagian recommendations are largely implemented
besar diimplementasikan melalui penyusunan through the development of new regulations and
regulasi baru maupun perbaikan regulasi yang ada. improvement of existing regulations. Specifically,
Secara spesifik, keseluruhan rekomendasi dapat the overall recommendations can be grouped into:
dikelompokkan menjadi: Peraturan OJK, Pedoman OJK Regulations, GCG Code for Issuers and Public
GCG Emiten dan Perusahaan Publik, serta Program Companies, Socialization and Education Programs.
Sosialisasi dan Edukasi. Implementasi rekomendasi Planned implementation of the recommendations
direncanakan akan dilakukan dalam periode tahun will be carried out in the period 2014-2015.
2014-2015.
B. BAGAN REKOMENDASI DAN B. RECOMMENDATION AND

IMPLEMENTASI IMPLEMENTATION CHART
Keseluruhan rekomendasi dan rencana implemen All recommendation items and the implementa
tasi Roadmap terdapat dalam Bagan Rekomendasi tion plan of Roadmap are presented in the
dan Implementasi di bawah ini. following Recommendation and Implementation
Chart.
BAGAN REKOMENDASI DAN IMPLEMENTASI
recommendation and implementation chart
Lingkup Perbaikan Rekomendasi Implementasi Waktu

Scope of Improvement Recomendation Implementation Time
A. KERANGKA TATA KELOLA PERUSAHAAN/CORPORATE GOVERNANCE FRAMEWORK
1. Penerapan Comply a. Perlu disusun Pedoman GCG a. Pedoman GCG Emiten Juni 2015
or Explain khusus untuk Emiten dan dan Perusahaan Publik June 2015
Perusahaan Publik GCG Code for Issuers and
Application of GCG Code need to be drawn up Public Companies
Comply or Explain specifically for Issuers and Public
Companies
b. Perlu disusun ketentuan yang b. Peraturan OJK Juni 2015
mengatur pengungkapan OJK Regulation June 2015
kesesuaian terhadap Pedoman
GCG khusus Emiten dan
Perusahaan Publik dengan
pendekatan comply or explain.
A regulation needs to be drawn up
governing the application of the
comply or explain approach to
GCG Code specifically for Issuers and
Public Companies.

2. Kode Etik Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Code of Conduct mengatur kewajiban perusahaan Perusahaan Publik June 2015
untuk memiliki kode etik yang GCG Code for Issuers and Public
lengkap, termasuk fiduciary duties Companies
dari Dewan Komisaris dan Direksi.
There needs to be a provision governing
company obligation to have a complete
code of conduct including fiduciary
duties of the Board of Commissioners
and Board of Directors.
3. Penegakan Hukum Diperlukan peningkatan Sosialisasi dan edukasi Berkelanjutan
di Pasar Modal kompetensi penegak hukum di Socialization and education Continuous
Law Enforcement in bidang tata kelola perusahaan
the Capital Market dan kerjasama dengan institusi
penegak hukum untuk mengatasi
pelanggaran dan kejahatan di
bidang keuangan
There is a need for capacity building of
and cooperation with law enforcement
officers in the civil and/or commercial
justice system.
4. Peranan Profesi Diperlukan peningkatan kapasitas, Sosialisasi dan edukasi Berkelanjutan
Penunjang Pasar pengaturan dan pengawasan Socialization and education Continuous
Modal terhadap profesi penunjang pasar
Role of Capital modal.
Market Supporting The need for capacity building,
Professionals regulation and supervision of capital
market supporting professions
5. Pengetahuan Diperlukan peningkatan Sosialisasi dan edukasi Berkelanjutan
& Pemahaman pengetahuan dan pemahaman Socialization and education Continuous
Jurnalis tentang jurnalis media massa untuk
Good Corporate mempromosikan tata kelola
Governance perusahaan yang baik.
Knowledge & There is a need to increase knowledge
Understanding of and understanding of mass media
Journalists about Good journalists to promote good corporate
Corporate Governance governance.
B. PERLINDUNGAN PEMEGANG SAHAM/PROTECTION OF SHAREHOLDERS
1. Agenda RUPS Diperlukan ketentuan tentang Peraturan OJK Desember
GMS Agenda penyampaian agenda RUPS OJK Regulation 2014
Tahunan dalam waktu yang December 2014
memadai, dengan rinci, lengkap,
informatif, serta tersedia di situs
web emiten.
There needs to be a regulation
concerning the submission of the AGM
agenda in sufficient time, detailed,
complete, informative, and available on
the issuers website.
2. Mekanisme Diperlukan ketentuan teknis Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Pemberian Hak tentang tatacara pemberian suara Perusahaan Publik. June 2015
Suara (Voting) (voting) dalam RUPS yang tetap GCG Code for for Issuers and
dalam RUPS mengakomodasi prinsip one share- Public
Provision of Voting one vote. Companies
Rights Mechanism at The need for technical provisions on
the GMS voting procedure at the GMS that still
accommodate the one share-one vote
principle.

3. Informasi Hasil RUPS Diperlukan ketentuan tentang Peraturan OJK Desember
Information of GMS publikasi hasil RUPS di situs web OJK Regulation 2014
Results Emiten dan Perusahaan Publik December 2014
secara rinci dan lengkap dalam
waktu yang memadai.
There needs to be a regulation on the
publication of GMS results on the website
of Issuers and Public Companies in detail
and complete within a reasonable time.
4. Pemegang Saham Diperlukan program peningkatan Sosialisasi dan edukasi Berkelanjutan
Non-Pengendali pengetahuan dan pemahaman bagi Socialization and education Continuous
Non-Controlling pemegang saham non-pengendali
Shareholders tentang hak dan kewajibannya.
There needs to be a program to improve
the knowledge and understanding for
non-controlling shareholders of their
rights and obligations.
5. Pembayaran Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Desember
Dividen mengatur jangka waktu OJK Regulation 2014
Payment of Dividends pembayaran dividen tunai yang December 2014
tidak melebihi 30 hari kalender
sejak diumumkannya dividen.
There needs to be a regulation
governing dividend payment period not
exceeding 30 calendar days since the
announcement of the dividend.
C. PERANAN PEMANGKU KEPENTINGAN/ ROLE OF STAKEHOLDERS
1. Kebijakan Anti- Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Korupsi mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
Anti-Corruption Policy Publik untuk memiliki kebijakan GCG Code for Issuers and Public
anti-korupsi dan pengungkapannya Companies
There needs to be a provision that
encourages Issuers and Public
Companies to have an anti-corruption
policy and disclosure
2. Kebijakan terkait Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Seleksi Pemasok mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
dan Hak-hak Publik untuk mengimplementasikan GCG Code for Issuers and Public
Kreditur dan mengungkapkan kebijakan Companies
Policy related to tentang proses seleksi pemasok/
Supplier Selection and kontraktor, dan hak-hak kreditur.
Creditor Rights There needs to be a provision that
Companies to implement and disclose
the policy on selection process of
suppliers/contractors and the rights of
creditors.

3. Insentif Jangka Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Panjang bagi mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
Karyawan Publik untuk memiliki kebijakan GCG Code for Issuers and Public
Long-Term Incentives pemberian insentif jangka panjang Companies
for Employees bagi karyawan secara adil dan
transparan dan pengungkapannya.
Companies to have a policy that
encourages providing long-term
incentives to employees in a fair and
transparent manner.
4. Penerapan Sistem Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
whistleblowing mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
Implementation of Publik untuk memiliki sistem GCG Code for Issuers and Public
Whistleblowing System whistleblowing. Companies
Companies to have a whistleblowing
system.
5. Kebijakan Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Peningkatan mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
Kemampuan Vendor Publik untuk meningkatkan GCG Code for Issuers and Public
Vendor Capacity kemampuan vendor dan Companies
Improvement Policy pengungkapannya.
Companies to enhance the ability of
vendors and disclosure.
6. Peran dan Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Desember
Kualifikasi Sekretaris mewajibkan Emiten dan OJK Regulation 2014
Perusahaan Perusahaan Publik untuk December 2014
Role and Qualifications meningkatkan peran dan
of Corporate Secretary kemampuan Sekretaris Perusahaan,
khususnya yang berkaitan dengan
regulasi di pasar modal.
There needs to be a regulation that
requires Issuers and Public Companies
to enhance the role and ability of the
Corporate Secretary, in particular with
regard to regulations in the capital
market.
D. TRANSPARANSI INFORMASI/ TRANSPARENCY OF INFORMATION
1. Kepemilikan Saham Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
dalam Jumlah mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
Tertentu Publik untuk mengungkapkan GCG Code for Issuers and Public
Shareholding in Certain kepemilikan saham dalam jumlah Companies
Amount tertentu, baik langsung maupun
tidak langsung, sampai ke
pemegang saham individu.
encourages issuers and public
companies to disclose the ownership
of shares in a certain amount, either
directly or indirectly, up to individual
shareholders.

2. Pengungkapan Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Juni 2015
Kriteria Komisaris mengatur Emiten dan Perusahaan OJK Regulation June 2015
Independen Publik untuk mengungkapkan
Independent bahwa kriteria Komisaris
Commissioner Independen telah sesuai dengan
Disclosure Criteria ketentuan yang berlaku.
There needs to be a regulation governing
issuers and public companies to disclose
that the criteria for Independent
Commissioners are in accordance with
applicable regulations.
3. Informasi pada Situs Diperlukan ketentuan tentang Peraturan OJK Juni 2015
Web Emiten informasi yang harus tersedia di OJK Regulations June 2015
Information on situs web Emiten dan Perusahaan
Company Website Publik yang disajikan dalam dua
bahasa (bahasa Indonesia dan
Inggris).
There needs to be a regulation on
information that should be available
on the website of issuers and public
companies presented in two languages
(Indonesian and English).
E. PERAN & TANGGUNG JAWAB DEWAN KOMISARIS DAN DIREKSI/ ROLES AND RESPONSIBILITIES OF THE
BOARD OF COMMISSIONERS AND BOARD OF DIRECTORS
1. Prosedur nominasi Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Desember
dan remunerasi mewajibkan Emiten dan OJK Regulations 2014
anggota Dewan Perusahaan Publik memiliki December 2014
Komisaris dan prosedur nominasi dan remunerasi
Direksi yang formal dan transparan, serta
Procedures for the pengungkapannya.
nomination and There needs to be a regulation that
remuneration of the requires issuers and public companies
members of the Board to have procedures for nomination and
of Commissioners and remuneration of members of the Board
Board of Directors of Commissioners and Board of Directors
and disclosure.
2. Kualifikasi kandidat Diperlukan ketentuan tentang Peraturan OJK Desember
anggota Dewan tambahan persyaratan kandidat OJK Regulations 2014
Komisaris dan anggota Dewan Komisaris dan December 2014
Direksi Direksi.
Qualifications The need for a regulation on additional
of candidates requirements for candidate members of
for the Board of the Board of Commissioners and Board
Commissioners and of Directors.
Board of Directors
3. Program orientasi Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
bagi anggota mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
Dewan Komisaris Publik untuk memiliki program GCG Code for Issuers and Public
dan Direksi baru orientasi bagi anggota Dewan Companies
Orientation program Komisaris dan Direksi yang baru
for new members menjabat, dan pengungkapannya.
of the Board of There needs to be a provision that
Commissioners and encourages issuers to have an orientation
Board of Directors program for new members of the Board
of Commissioners and Board of Directors
and its disclosure.

4. Pengetahuan Diperlukan ketentuan yang a. Pedoman GCG Emiten Juni 2015
dan pemahaman mendorong anggota Dewan dan Perusahaan Publik. June 2015
tentang fiduciary Komisaris dan Direksi Emiten GCG Code for Issuers and
duties dan Perusahaan Publik untuk Public Companies
Knowledge and memperoleh pengetahuan dan
pemahaman tentang fiduciary b. Sosialisasi dan Edukasi Berkelanjutan
understanding of
fiduciary duties duties, dan memperbaharui Socialization and Education Continuous
pengetahuan dan pemahamannya
secara terus menerus.
encourages member of Board of
Commissioners and Board of Directors
of Issuers and Public Companies to
gain knowledge and understanding of
fiduciary duties and constantly update
their knowledge and understanding.
5. Rapat Dewan Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Desember
Komisaris dan mengatur rapat Dewan Komisaris OJK Regulations 2014
Direksi dan Dewan Direksi terkait batas December 2014
Meetings of Board of minimal jumlah rapat, jadwal dan
Commissioners and materi rapat.
Board of Directors There needs to be a regulation governing
meetings of Board of Commissioners
and Board of Directors in relation to the
minimum number of meetings, schedule
and meeting materials.
6. Rangkap Jabatan Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Desember
Anggota Dewan mengatur tentang pembatasan OJK Regulation 2014
Komisaris dan rangkap jabatan bagi anggota December 2014
Direksi Dewan Komisaris dan Direksi, dan
Concurrent positions pengungkapannya.
by members of Board There needs to be a regulation governing
of Commissioners and limitation on concurrent positions of
Board of Directors members of Board of Commissioners and
Board of Directors and disclosure.
7. Batasan Periode Diperlukan ketentuan tentang Peraturan OJK Desember
Menjabat Komisaris batasan periode menjabat bagi OJK Regulation 2014
Independen Komisaris Independen. December 2014
Limitation to theTenure There needs to be a regulation on
of Independent limitation of tenure as Independent
Commissioner Commissioner.
8. Pedoman Kerja Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Desember
Dewan Komisaris mewajibkan Emiten dan OJK Regulation 2014
dan Direksi Perusahaan Publik untuk memiliki December 2014
Employment pedoman kerja (board charter), dan
Guidelines for Board pengungkapannya.
of Commissioners and There needs to be a regulation requiring
Board of Directors Issuers and Public Companies to have
employment guidelines (board charter)
and disclosure.
9. Keberagaman Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Komposisi Dewan mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik. June 2015
Komisaris dan Publik untuk memiliki kebijakan GCG Code for Issuers and Public
Direksi tentang keberagaman komposisi Companies
Diversity for the anggota Dewan Komisaris dan
Composition Direksi, dan pengungkapannya.
of the Board of There needs to be a provision that
Commissioners and encourages Issuers and Public
Board of Directors Companies to have a policy on diversity
of composition member of the Board of
and disclosure.

10 Evaluasi Kinerja Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Desember
Dewan Komisaris mewajibkan Emiten dan OJK Regulations 2014
dan anggotanya Perusahaan Publik untuk December 2014
Performance melakukan penilaian kinerja Dewan
Evaluation of the Board Komisaris dan anggotanya yang
of Commissioners and dikaitkan dengan remunerasi, dan
its members pengungkapannya.
There needs to be a regulation requiring
Issuers and Public Companies to
assess the performance of the Board
of Commissioners and its members
associated with remuneration, and
disclosure.
11 Keterlibatan Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
dalam Kejahatan mendorong anggota Dewan Perusahaan Publik June 2015
Keuangan Komisaris dan Direksi Emiten dan GCG Code for Issuers and Public
Involvement in Perusahaan Publik yang terlibat Companies
Financial Crime kejahatan keuangan, untuk mundur
dari jabatannya.
encourages member of Board of
of Issuers and Public Companies who
are involved in financial crimes to resign
from their positions.
12 Suksesi Anggota Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
Direksi mendorong perusahaan untuk Perusahaan Publik June 2015
Succession of memiliki kebijakan tentang GCG Code for Issuers and Public
Members of the Board suksesi anggota Direksi, yang Companies
of Directors dikaitkan dengan kinerjanya dan
pengungkapannya.
encourages companies to have a policy
on succession of members of Board
Directors which is linked to performance
and its disclosure.
13 Komite Nominasi Diperlukan ketentuan yang Pedoman GCG Emiten dan Juni 2015
dan Remunerasi mendorong Emiten dan Perusahaan Perusahaan Publik June 2015
Nomination and Publik untuk memiliki Komite GCG Code for Issuers and Public
Remuneration Nominasi dan Remunerasi, dan Companies
Committee pengungkapannya.
Companies to have a Nomination
and Remuneration Committee and its
disclosure.
14 Evaluasi Kinerja Diperlukan ketentuan yang Peraturan OJK Juni 2015
Komite Dewan mewajibkan Emiten dan OJK Regulations June 2015
Komisaris Perusahaan Publik untuk
Performance mengungkapkan penilaian tentang
Evaluation of kinerja Komite yang membantu
Committees of Dewan Komisaris.
the Board of There needs to be a regulation requiring
Commissioners Issuers and Public Companies to disclose
performance assessment of Committees
support of the Board of Commissioners.
ucapan terima kasih

Acknowledgments
R T
oadmap Tata Kelola Perusahaan Indonesia his Indonesia Corporate Governance
ini disusun oleh Corporate Governance Task Roadmap has been prepared by the
Force (CGTF) yang ditetapkan berdasarkan Corporate Governance Task Force (CGTF)
Keputusan Dewan Komisioner OJK which was established by Decree of the
No.1/KDK.01/2013 tanggal 17 Juni 2013 tentang Board of Commissioners of OJK No.1/KDK.01/2013
Pembentukan Satuan Tugas Tata Kelola Perusahaan. dated June 17, 2013 on the Formation of Corporate
Berkaitan dengan hal tersebut, penghargaan yang Governance Task Force. In this regard, our highest
setinggi-tingginya dan ucapan terima kasih yang appreciation and sincere gratitude goes to CGTF
tulus kami ucapkan kepada institusi anggota CGTF member institutions as follows:
sebagai berikut:
1. Regulator, yang terdiri dari: 1. The Regulators which consist of:

a. Bank Indonesia (BI) a. Bank Indonesia (BI)
b. Direktorat Jenderal Pajak (DJP), b. Directorate General of Taxation (DJP),
Kementerian Keuangan Ministry of Finance
c. Kementerian Badan Usaha Milik Negara c. Ministry of State-Owned Enterprises
(BUMN) (BUMN)
d. Badan Pengawasan Keuangan dan d. Financial and Development Supervisory
Pembangunan (BPKP) Agency (BPKP)
e. Bursa Efek Indonesia (BEI) e. Indonesia Stock Exchange (BEI)
2. Governance Institutions which consist of:
2. Institusi Tata Kelola, yang terdiri dari: a. National Committee on Governance Policy
a. Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG)
(KNKG) b. Indonesian Institute for Corporate
b. Indonesian Institute for Corporate Directorship (IICD)
Directorship (IICD) c. Indonesian Institute for Corporate
c. Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG)
Governance (IICG) d. Indonesian Institute of Commissioners
d. Lembaga Komisaris dan Direksi Indonesia and Directors (LKDI)
(LKDI) e. Indonesian Institute of Accountants (IAI)
e. Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) 3. The International Finance Corporation (IFC),
3. The International Finance Corporation (IFC), as Consultant in the preparation of this
selaku Konsultan dalam penyusunan Roadmap Roadmap.
ini.
ucapan terima kasih

Acknowledgments
Secara khusus, ucapan terima kasih kami sampaikan In particular, our gratitude goes to all the members
kepada segenap anggota CGTF yang telah of the CGTF who have devoted all capabilities and
mencurahkan seluruh kemampuan dan keahliannya expertise in the preparation of this Roadmap,
dalam penyusunan Roadmap ini, bekerja bahu- working hand in hand in 6 (six) Working Groups
membahu dalam 6 (enam) Kelompok Kerja di bawah under the CGTF led by:
CGTF, yang dipimpin oleh:
1. Irwan Habsjah (LKDI)
1. Sdr. Irwan Habsjah (LKDI)
2. Lukas Y Setiaatmaja (IICD)
2. Sdr. Lukas Y Setiaatmaja (IICD)
3. G. Suprayitno (IICG)
3. Sdr. G. Suprayitno (IICG)
4. Tony Silitonga (IICD)
4. Sdr. Tony Silitonga (IICD)
5. Khomsiyah (IAI)
5. Sdr. Khomsiyah (IAI)
6. Binhadi (KNKG)
6. Sdr. Binhadi (KNKG)
Ucapan terima kasih secara khusus ini juga Special thanks are also conveyed to Moez Miaoui,
disampaikan kepada Sdr. Moez Miaoui, Stefan S. Stefan S. Handoyo, and Ratna Januarita from the
Handoyo, dan Ratna Januarita dari IFC atas dedikasi IFC for their dedication and contribution in the
dan kontribusinya dalam penyusunan Roadmap ini. preparation of this Roadmap.
Kami juga mengucapkan terima kasih kepada para We also would like to thank the experts of
pakar tata kelola domestik dan internasional, serta domestic and international governance, and
para pelaku pasar, yang telah turut berpartisipasi market participants, who had participated in
dalam serangkaian tahapan proses penyusunan a series of stages of the preparation of this
Roadmap ini. Kami mendapatkan masukan yang Roadmap. We received very comprehensive and
sangat komprehensif dan ekstensif dari Sdr. David extensive feedback from David Robinett, World
Robinett, World Banks Private Sector Development Banks Private Sector Development Specialist
Specialist (Corporate Governance Group). Terima kasih (Corporate Governance Group). Thanks are also
ini juga ditujukan kepada para investor institusional, directed to institutional investors, issuers and
Emiten dan Perusahaan Publik, profesi penunjang, public company, supporting professions, and other
dan asosiasi lainnya di sektor pasar modal. associations in the capital market sector.
Ucapan terima kasih juga disampaikan kepada Additionally, we would like to thank Ms Nurhaida,
Sdr. Nurhaida, anggota Dewan Komisioner OJK, member of Board of Commissioner of OJK, Chief
Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal, OJK dan Executive Supervisor of Capital Market and
Penanggungjawab CGTF, yang telah memberikan responsible for CGTF, who provide guidance in
arahan dalam penyusunan Roadmap ini. developing this Roadmap.
Kami selanjutnya mengucapkan terima kasih kepada We further thank the Chairman and Members of
Ketua dan Anggota dari Tim Pengarah CGTF sebagai the CGTF Steering Committee as follows:
berikut:
ucapan terima kasih

Acknowledgments
1. OJK-Ketua Tim Pengarah: Sdr. Etty Retno 1. OJK-Chairwoman of the Steering Committee:
Wulandari Ms. Etty Retno Wulandari
2. OJK-Deputi Komisioner: Sdr. Lucky F. A. 2. OJK-Deputy Commissioners: Lucky F. A.
Hadibrata, Sdr. Robinson Simbolon, Sdr.M. Noor Hadibrata, Robinson Simbolon,
Rachman, Sdr. Ngalim Sawega dan Sdr. Dumoly M. Noor Rachman, Ngalim Sawega and
F. Pardede Dumoly F. Pardede
3. Sdr. Ardan Adiperdana (BPKP) 3. Ardan Adiperdana (BPKP)
4. Sdr. Mulya E. Siregar (BI) 4. Mulya E. Siregar (BI)
5. Sdr. Herman Hidayat (Kementerian BUMN) 5. Herman Hidayat (Ministry of State-Owned
6. Sdr. Dedi Rudaedi (DJP) Enterprises)
7. Sdr.Ito Warsito (BEI) 6. Dedi Rudaedi (DJP)
8. Sdr. Mas Achmad Daniri (KNKG) 7. Ito Warsito (BEI)
9. Sdr. Sigit Pramono (IICD) 8. Mas Achmad Daniri (KNKG)
10. Sdr. Sidharta Utama (IICD) 9. Sigit Pramono (IICD)
11. Sdr. Erry R. Hardjapamekas (IICG) 10. Sidharta Utama (IICD)
12. Sdri. Gunarni Soewarno (LKDI) 11. Erry R. Hardjapamekas (IICG)
13. Sdr. Jusuf Halim (IAI) 12. Gunarni Soewarno (LKDI)
13. Jusuf Halim (IAI)
Akhirnya, terima kasih kepada seluruh pejabat dan Finally, thank you to all officers and employees
pegawai OJK atas dedikasi dan dukungan yang of the OJK for their dedication and outstanding
luar biasa dalam penyusunan Roadmap Tata Kelola support in the preparation of this Indonesia
Perusahaan Indonesia ini. Corporate Governance Roadmap.
daftar singkatan
Abbreviations
Bapepam-LK Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan

Agency for Supervision of the Capital Market and Financial Institutions
BEI (IDX) Bursa Efek Indonesia

Indonesia Stock Exchange
ESOP Employee Stock Ownership Program

Employee Stock Ownership Program
FCGI Forum for Corporate Governance in Indonesia

Forum for Corporate Governance in Indonesia
IHSG Indeks Harga Saham Gabungan

Composite Stock Price Index
IICD Indonesian Institute for Corporate Directorship

Indonesian Institute for Corporate Directorship
IICG Indonesian Institute for Corporate Governance

Indonesian Institute for Corporate Governance
KNKCG Komite Nasional Kebijakan Corporate Governance

National Committee for Corporate Governance
KNKG Komite Nasional Kebijakan Governance

National Committee on Governance
LKDI Lembaga Komisaris dan Direksi Indonesia

Indonesian Institute of Commissioners and Directors
OECD Organisation for Economic Co-operation and Development

Organisation for Economic Co-operation and Development
OJK Otoritas Jasa Keuangan

Financial Services Authority
Pedoman Umum GCG Pedoman Umum Good Corporate Governance Indonesia yang diterbit-
kan KNKG
(Code of GCG) Indonesias Code of GCG issued by KNKG
PDB Produk Domestik Bruto

Gross Domestic Product
daftar singkatan
Abbreviations
Prinsip CG OECD OECD Principles of Corporate Governance
ROSC CG Reports on the Observance of Standards and Codes on Corporate Gov-

ernance
RUPS Rapat Umum Pemegang Saham

General Meeting of Shareholders
UU OJK Undang-undang Nomor 21 Tahun 2011 tentang Otoritas Jasa Keuangan

Law No.21 of 2011 concerning Financial Services Authority
UUPM Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.

Law No.8 of 1995 concerning Capital Market
UUPT Undang-undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.

Law No.40 of 2007 concerning Limited Liability Law
daftar pustaka
References
Boards Guidelines of General Motors, Toolkit 2 - Developing Corporate Govern-

ance Codes of Best Practice, Global Corporate Governance Forum.
Claessens, Stijn. and Yurtoglu, Burcin. 2012. Corporate Governance and Develop-
ment An Update, Global Corporate Governance Forum 10 Focus, IFC.
CLSA Asia Pacific Markets, Corporate Governance Watch 2012 Corporate Govern-
ance in Asia, 2012
Daniri, M. A dan Krismatono. D. 2009. Peran Corporate Secretary sebagai Penjaga

Gawang Good Corporate Governance, http://www.kadin-indonesia.or.id/
enm/images/dokumen/ KADIN-167-3749-15042009.pdf
Davies, A. 1999. A Strategic Approach to Corporate Governance, Gower Publishing

Ltd., UK, p. 23.
ICGN Executive Remunerations Principles and Policy Disclosure Guidance. 2012.
Kementerian Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal dan

Lembaga Keuangan. 2010. Master Plan Pasar Modal dan Industri Keuangan
Non Bank 2010 2014.
King, Mervin. 2005. Toolkit 2 - Developing Corporate Governance Codes of Best

Practice, Global Corporate Governance Forum, South Africa.
Kitab Undang-undang Hukum Perdata.
Komite Nasional Kebijakan Governance. 2006. Pedoman Umum Good Corporate

Governance Indonesia.
Komite Nasional Kebijakan Governance. 2008. Pedoman Sistem Pelaporan Pelang-

garan Spp (Whistleblowing System Wbs)
Komite Nasional Kebijakan Governance. 2011. Pedoman Etika Bisnis Perusahaan.
Lipton, P. dan Herzberg, A. 2000. Understanding Company Law, Ninth Edition, Mel-
bourne Australia: LBC Information Service, hlm 255.
Maassen, Gregory F. An International Comparison of Corporate Governance Models,

Amsterdam-the Netherlands: Spencer Stuart, 2000, hlm. 1
OECD. 2004. OECD Principles of Corporate Governance.

daftar pustaka
References
OECD. 2011. Reform Priorities in Asia: Taking Corporate Governance to a Higher Level.
OECD. 2012. Disclosure of Beneficial Ownership and Control: Policy Options for In-
donesia. Legislative and Regulatory Policy Options for Sustainable Capital
Markets.
OECD. 2013. Better Policies for Board Nomination and Election in Asia, Corporate
Governance, OECD Publishing.
Prasetya, Rudhi. 1996. Kedudukan Mandiri Perseroan Terbatas, Cetakan Kedua,

Bandung: Citra Aditya Bakti, hlm. 23-24
Suruhanjaya Sekuriti Securities Commission Malaysia. 2011. Corporate Govern-

ance Blueprint 2011 Towards excellence in Corporate Governance.
Scott, William R. 2000. Financial Accounting Theory 2nd Edition, PrenticeHallCana-

da Inc, Ontario.
Sevillano del Aguila, Cristina. 2012. Stakeholders Magazine (Peru). Whos Running
the Company? A guide to reporting on corporate governance, ICFJ-GCGF-IFC.
Shleifer, Andrei, and R. W. Vishny. 1997. A survey of corporate governance. Journal

of Finance 52 (2) (June): 737-783.
Solomon, J., dan Solomon, A. 2004. Corporate Governance and Accountability.

John Wiley & Sons Ltd. England.
Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.
Undang-Undang Nomor 13 Tahun 2006 tentang Perlindungan Saksi dan Korban.
Undang-undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.
World Bank. 2010. ROSC: Corporate Governance Country Assessment on Indonesia.
Zhuang, J. et al. 2000. Corporate Governance and Finance in East Asia, Vol. 1, Asian
Development Bank, Philippines, Manila, hlm. 1.

Indonesia Corporate Governance Roadmap OJK

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Indonesia Corporate Governance Roadmap OJK

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

ROADMAP TATA KELOLA PERUSAHAAN INDONESIA i

INDONESIA CORPORATE GOVERNANCE ROADMAP

MENUJU TATA KELOLA EMITEN DAN

TOWARDS BETTER GOVERNANCE OF ISSUERS

DAFTAR ISI / contents iii

BAB I PENDAHULUAN/CHAPTER I: INTRODUCTION 01

37 D. TRANSPARANSI INFORMASI/ TRANSPARENCY OF INFORMATION

59 BAB III RENCANA IMPLEMENTASI/ CHAPTER III: IMPLEMENTATION PLAN

67 UCAPAN TERIMA KASIH/ ACKNOWLEDGMENTS

daftar grafik dan tabel

sambutan ketua dewan komisioner OJK

Jakarta, Januari/ January 2014

A. LATAR BELAKANG A. BACKGROUND

A.1. PASAR MODAL INDONESIA A.1. INDONESIAN CAPITAL MARKET

Tabel 1 Pertumbuhan Pasar Modal Indonesia dan Negara Lainnya

Negara/ Kapitalisasi Pasar Emiten/ Jumlah Emiten Nilai Transaksi/

2007 2012 2007 2012 2007 2012 2007 2012

A.2. TONGGAK PENTING TATA KELOLA A.2. IMPORTANT MILESTONES OF CORPORATE

Pembentukan Komite Nasional Kebijakan Establishment of the National Committee

Grafik 2 Pedoman GCG yang Diterbitkan KNKG

Pedoman Umum Pedoman Sektoral Manual GCG

Good Corporate Perbankan Etika Bisnis

Asuransi dan Reasuransi Whistleblowing

Konsultan Aktuaria Komite Audit

A.3. PENILAIAN TATA KELOLA A.3. CORPORATE GOVERNANCE ASSESSMENT

pada khususnya, dan perusahaan Indonesia pada

Penyusunan Roadmap Tata Kelola Perusahaan The development of Corporate Governance

B.1. MENYUSUN TONGGAK B.1. SETTING MILESTONES FOR IMPROVING

B.2. MEMPERBAIKI REGULASI B.2. IMPROVING GOVERNANCE REGULATIONS

B.3. MENINGKATKAN PRAKTIK TATA KELOLA B.3. STRENGTHENING GOVERNANCE PRACTICES

e. Pengungkapan dan Transparansi e. Disclosure and Transparency

Dalam rangka mempersiapkan analisis yang In order to prepare a comprehensive analysis

PENGUATAN TATA KELOLA

A. KERANGKA TATA KELOLA A. CORPORATE GOVERNANCE

A.1. TINJAUAN SINGKAT A.1. BRIEF OVERVIEW

Dalam prinsip-prinsip tata kelola perusahaan yang

A.2. AREA OF IMPROVEMENT

A.2.A. PENERAPAN A.2.A. APPLICATION OF COMPLY OR EXPLAIN

COMPLY OR EXPLAIN APPROACH

When developing a corporate governance code, it is preferable to have the support of

3 Limited Liability Companies were previously regulated by

Sementara itu, dalam rangka mendorong Meanwhile, in order to encourage companies

A.2.B. KODE ETIK A.2.B. CODE OF CONDUCT

Grafik 3 Pengungkapan Kode Etik

Tidak Mengungkapkan/ Not Disclosed

Sumber/Source: OJK, 2013

A.2.C. PENEGAKAN HUKUM A.2.C. LAW ENFORCEMENT IN THE

Kerangka tata kelola perusahaan membutuhkan A corporate governance framework requires a

A.2.D. ROLE OF CAPITAL MARKET SUPPORTING

Grafik 4 Jumlah Profesi Penunjang Pasar Modal

Akuntan/Accountant Penilai/Appraiser Konsultan Hukum/Legal Consultant Notaris/ Notary

Sumber/Source: OJK, 2013

A.2.E. PENGETAHUAN DAN PEMAHAMAN A.2.E. KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING

B. PERLINDUNGAN PEMEGANG B. PROTECTION OF SHAREHOLDERS

B.1. TINJAUAN SINGKAT B.1. BRIEF OVERVIEW

B.2. LINGKUP PERBAIKAN B.2. AREA OF IMPROVEMENT

B.2.A. RAPAT UMUM PEMEGANG SAHAM B.2.A. GENERAL MEETING OF SHAREHOLDERS

diinvestasikannya di perusahaan tersebut. Di in the company. In addition, the Limited Liability

B.2.A.1). AGENDA RUPS B.2.A.1). GMS AGENDA

a. undangan RUPS tahunan kepada pemegang a. AGM invitation to shareholders with a

c. AGM invitation should contain information

B.2.A.2). MEKANISME PEMBERIAN HAK SUARA B.2.A.2). PROVISION OF VOTING RIGHTS

7 UUPT pasal 87. 7 Article 87 of Limited Liability Company Law

B.2.A.3). INFORMASI HASIL RUPS B.2.A.3). INFORMATION OF GMS RESULTS