6/B. A mérlegen alapuló értékelési módszerek, az osztalék jelenérték.

Mérlegen alapuló értékelési módszerek

A vállalat nettó értékét a vállalat mérlege alapján a saját tőke könyvszerinti érték jelenti. A
könyvszerinti érték a saját tőke és a részvények darabszámának hányadosa, vagyis az egy
részvényre jutó saját tőke a könyvszerinti érték. A könyvszerinti érték meghatározott időben
mutatja a felhasznált erőforrások saját erőből finanszírozott költségeit, míg a piaci érték egy
működő cég értékét adja.
A részvényárfolyam alsó küszöbértéke az úgynevezett likvidációs árfolyam. Ha a vállalt
árfolyama a likvidációs érték alá esne vonzó felvásárlási célpont lehet.
A piaci érték alapján lehetséges megállapítani az eszközök értékét. A helyettesítési költség a
cég eszközeinek újraelőállítási értékét jelenti.
A saját tőke az árfolyam (P) és a könyvszerinti érték(BV) hányadosa. A P/BV hányados az
mutatja, hogy a beárazódó piaci érték mögött milyen tényleges saját erejű fedezet van. 1 alatti
P/BV – a céget olcsóbban lehetne megvásárolni, mint amennyit az eszközei érnek. Tőzsdei
cégek esetében ez a mutató általában 1 feletti. A mutató statikusan vizsgálja a cégeket.
Korrekciós tényezőként használható a ROE, a saját tőke arányos nyereséget mutatja.
ROE=E/BV, saját tőkére jutó adózás utáni eredmény.
EPS mutató, a részvény árfolyam és az egy részvényre jutó adózás utáni nyerség hányadosát
adja (P/E). Minél kisebb ennek a mutatónak az értéke, annál jobb a befektetés.
Másik mérlegen alapuló vállalat-értékelési mutató az EV/EBITDA.

Tőkeérték (kapitalizáció) = Piacra bevezetett részvények x árfolyam

A mutató azt jelenti, hogy a piac által megítélt korrigált tőkeérték, hogyan aránylik a cég
eszközei által termelt teljes jövedelemhez.
Ennek a mutatónak az inverze az EBIT/EV egy ROA-hoz hasonló eszközmegtérülési mutató,
az eszközök összes jövedelemtermelésének kimutatására szolgál.

Osztalék-jelenérték modell
Minden évi osztalékhozamot és az utolsó évi, azaz az eladáskori árfolyamnyereségek
diszkontálnunk kell a jelenre, így megkapjuk a részvény belső értékét.

n
DIVt Pen
P0   
t 1 (1  r ) (1  r ) n
t

Az osztalék-kifizetési ráta nem más, mint a nyereség azon hányada, amit osztalékként kifizet
a társaság tulajdonosai részére. Az újrabefektetési ráta a nyereségnek az a része, amit a cég
visszaforgat saját tevékenységébe.