8/B. Tőzsdei határidős ügyletek.

Határidős ügyletek alatt, olyan szerződéseket értünk melyekben előre meghatározott áron,
mennyiségben, minőségben, de későbbi időpontban történő teljesítésre vállalnak
kötelezettséget a felek. Tőzsén kívüli – forward ügyletek. Tőzsdei – futures ügyletek.
A futures ügylet valamely árucikknek egy meghatározott későbbi időpontban, előre
meghatározott áron való leszállítását jelenti, amely összeget a szerződés lejáratakor kell
fizetni. Futures ügyletnél meg kell határozni a pontos értékét, időpontját, a minőséget, a
leszállítás helyét és módját. Pénzügyi termékeknél a szállítás általában elektronikus,
árutőzsdei termékek esetében közraktárjegy.
A határidős ügyletek alapvető fontosságú fogalma a pozíció. Nyitott pozícióról akkor
beszélünk, ha egy befektetőnek ár-, árfolyam- vagy kamatláb-változásnak kitett eszköze vagy
forrása van. A kötés iránya szerinti pozíciókat long (vételi) és short (eladási) pozícióknak
nevezzük.
Attól függően, hogy milyen lejáratú piacon nyitunk pozíciót, beszélünk azonnali, vagy prompt
nyitott pozícióról. Határidős nyitott pozícióról beszélünk, ha valamilyen lejáratra tőzsdei
(vagy azon kívüli) határidős teljesítésű kötelezettséget vállalunk. Kombinált pozícióról
beszélünk, ha mind határidős, mind prompt pozíciót nyitunk. Fedezeti pozíció: mind
termékben mind mennyiségben azonos, ellenirányú, eltérő árfolyamú pozíciót nyitunk.
Arbitrázs pozíció akkor keletkezik, ha egy terméknek eltérő piacon, azonos időben,
különböző ára van.

Nyereség realizálása:
Long (vételi) pozícióban: áremelkedés kedvező
Short (eladási) pozícióban: árcsökkenés kedvező
Semleges pozícióban: nem érinti az árváltozás

Határidős kereskedés mechanizmusa:

Eladók és vevők nem ismerik egymást, ezért nem egymással kötik az ügyfelek az ügyleteket,
hanem a klíringházzal szemben (nem teljesítések kiküszöbölése). Az elszámolóház minden
esetben leszállítja a terméket a vevőnek és fizetést teljesít az eladónak. A pozíciók töredékét
zárják le tényleges szállítással. Oka, az ellenirányú ügyletek megkötésekor a kötési árfolyam
eltérhet egymástól és ezzel nyereséget vagy veszteséget érhetünk el.
Az üzletkötésekhez minden ügyletgazdának szükséges egy letéti számlát nyitnia. A letéti
számlán napi elszámolás történik.
A határidős ügylet és ugyanazon termék azonnali ügylete között csak az ügylet
lebonyolításának idejében van különbség. Az azonnali piacon az azonnali árfolyam mellett
leszállítják és kifizetik az árut, míg a határidős piacon ez időben eltér egymástól. A bázis
folyamatosan szűkül és a lejárat napján értéke nulla.

Long bázis = Lejáratkori azonnali ár (S) – Határidős kötési ár (F)

Short bázis = Határidős kötési ár (F) – Lejáratkori azonnali ár (S)

Bázis kockázatnak nevezzük a lejára előtti árfolyam ingadozást, azt az árbizonytalanságot,

amikor a spot és futures árak eltérnek egymástól.
A határidős piac másik fontos tulajdonsága a tőkeáttétel kihasználásának lehetősége. Amikor
értékpapírt vásárolunk az azonnali piacon, a teljes vételárát ki kell fizetnünk, ellenben
megkapjuk az értékpapírt. Határidős pozíciót, ellenben nyithatunk jóval nagyobb összegben
is, mint amennyiért értékpapírt vásárolnánk, mivel letétként az ügyletnek csak töredékét kell
elhelyeznünk. Ha az árfolyam számunkra kedvezően alakul, akkor ellenirányú pozíciónkat
zárva egy nagy volumenű üzletet bonyolíthatunk le, de az ehhez felhasznált tőke csak egy
töredéke az üzlet volumenének.
A határidős üzletkötés megköveteli a folyamatos piacfigyelést és az eseményekre történő
gyors reagálást.