RESEARCH IN ECONOMICS, FINANCE AND ACCOUNTING AT INSEAD 

 
Denis Gromb 
INSEAD 
Professor of Finance 
 
To each his own. In the underground parking lot, I squeeze my old banger between a Porsche 
and a SUV. Upstairs, same difference. Bernard, a finance theory star, is already in cruise control 
behind  his  desk,  his  algorithms  quietly  converging.  In  the  corridor,  Pascal  and  Théo,  macro‐
finance and corporate governance specialists, chat in Flemish about the trouble with the Euro, 
at least that’s what they claim. Further down, Accounting Prof extraordinaire Stevie (Wonder) 
M.  is  applying  the  transparency  principles  he  preaches  by  being  candidly,  and  dare  I  say 
hilariously,  grumpy  about  pretty  much  everything.  He  makes  it  look  easy  when  it’s  really 
nothing  but.  No  one  has  seen  Massimo  for  a  month  but  through  his  door,  he  can  be  heard 
ranting in Italian, against a pesky database, no doubt. He is one of the most prolific researchers 
on  his  planet.  Cheeky  game  theorist  Tim  and  laboring  economist  Amine  are  gracing  our  floor 
with their presence. Or did they press the wrong button? Astrid is on cloud nine. After weeks of 
guerrilla  warfare,  her  general  equilibrium  model  has  finally  laid  down  the  arms.  I  for  one  am 
more of a “coffee economist”: my best ideas were born from meandrous conversations, in front 
of an expresso... Come to think of it, so as were my worst. 
 
Babel 
 
Fortunately, we have quite a gang of PhD students, all graduates of the very best universities, 
all enormously gifted, and all thirsty for knowledge and coffee. The large office they are sharing 
on  our  floor  is  a  modern  day  Tower  of  Babel,  just  like  INSEAD  in  fact:  taken  together, 
Economics, Finance and Accounting boast some fifty professors and PhD students from twenty 
countries  and  four  continents  (oddly,  nobody  from  Down  Under…):  Brazil,  China,  France, 
Germany,  India,  Serbia…  and  that’s  not  even  counting  colleagues  from  Decision  Sciences, 
Entrepreneurship,  Marketing,  Organizational  Behavior,  Strategy,  Technology  and  Operations 
Management, etc. It’s the United Nations, heated debates included. And obviously, English is de 
rigueur. But our network is wider still. For a start, each of us has collaborators worldwide. Mine 
are a Greek in London, a Swiss in Stockholm, an Indian in New York and a Milanese… in Milan. 
Plus  we  are  always  on  the  move,  hopping  from  conferences  to  seminars  to  discuss  our  work 
with other globe trotters: Amsterdam, San Francisco, Beijing, London, New York, Hong Kong... 
Bags I ideas and air miles. 
 
Friday Snipers 
 
Speaking  of  coffee,  now  it’s  no  longer  a  matter  of  life  or  death:  It’s  much  more  urgent!  The 
seminar kicks  off  in  ten minutes so  it’s all hands on deck. Every  Friday, a different economist 
from  a  major  university  spends  the  day  here  with  us  to  present  their  research  in  progress. 
Today, it’s a big cheese from Princeton and it should be fun: 90 minutes of carpet bombing with 
questions to find out what his theory and statistics are truly made of.  As for him, he will try to 

1 
 
dodge the bullets and throw back grenades like there’s no tomorrow. Frankly, it’s pretty scary 
at  first,  but  incredibly  useful.  At  the  end  of  the  day,  we’ll  understand  his  project  better,  and 
he’ll  get  ideas  on  how  to  take  it  forward.  And  as  in  Asterix,  it  all  ends  with  a  good  banquet 
without songs. But we’re not there yet. 
 
 
The Upper Crust 
 
Scanning the seminar room, I see nothing but the upper crust, la crème de la crème. All bases 
are  covered:  micro,  macro,  corporate  finance,  market  finance,  theory,  empirics,  behavioral 
economics and finance... Here’s a tasting menu for you. 
 
To  my  left,  Joël  investigates  the  relationship  between  the  media  and  the  stock  market.  For 
these  empirical  studies,  he  has  been  named  Best  Young  French  Financial  Economist.  He  has 
shown that a firm’s media coverage can impact its stock price. Plausible as it may appear, this 
fact is actually very difficult to quantify.  Indeed, how is one to distinguish whether a newspaper 
article,  say,  caused  a  drop  in  the  stock  price  or  whether  it  merely  reported  the  underlying 
causes of that drop? To identify the actual impact, Joël uses recently developed techniques of 
automated  textual  analysis  as  well  as  so‐called  “natural  experiments”  (in  the  case  at  hand, 
newspaper strikes). He works with Lily, whose diminutive silhouette can be seen on a large TV 
screen,  together  with  several  other  colleagues  based  on  our  Singapore  campus.  All  our 
seminars are broadcast there live. 
 
At  the  back  of  the  room,  near  the  radiator,  young  Spanish  economist  Ana  studies  the 
connection between international trade and economic activity. Her most recent brain teaser? 
Understanding  why,  during  the  financial  crisis,  international  trade  of  goods  and  materials 
collapsed  so  dramatically,  much  more  than  within‐country  trade.  A  clue  to  the  answer,  she 
thinks, is that exporting firms tend to rely much more than others on external finance (loans, 
bond and stock issues, etc.). And it’s precisely the financial sector that was hit hardest during 
the crisis. Watch this space… 
 
On  my  right,  as  always,  Théo  is  up  in  arms.  As  banks’  capitalization fell  off  a  cliff,  their  debts 
loomed enormous in comparison. To avoid mass bankruptcies and domino effects, the risk of 
default  of  these  towering  debts  was  absorbed...by  the  taxpayer.  Théo  proposes  that  in  the 
future  banks  issue  bonds  that  would  be  automatically  converted  into  equity  in  the  event  of 
financial distress. This solution would reduce  the banks’ indebtedness while avoiding  shotgun 
negotiations  in  which  the  government  is  stuck  between  a  Northern  Rock  and  a  hard  place. 
Several banks are apparently considering adopting his proposal. 
 
By  now  the  room  has  gone  silent.  Everyone  is  focused.  The  big  cheese  downs  one  last  sip  of 
water. Let the games begin… 

2