ASIA

An Alibaba Listing Could Put Hong

Kong Back on Top of the IPO Market
By Evie Liu  Updated May 30, 2019 7:13 p.m. ET

Photograph by Andrew Burton/Getty Images

Hong Kong’s IPO market has been lukewarm this year, but a potential listing
from Alibaba (ticker: BABA) might generate some excitement in the region.

The Hong Kong Exchanges and Clearing Market, or HKEx, topped the global
rankings as the biggest market for initial public offerings in 2015, 2016, and
2018. But that isn’t the case this year.

Companies have only raised $4.4 billion through Hong Kong IPOs so far in
2019. That is a fraction of the $37.5 billion garnered there last year—and
much less than the $16.5 billion raised on the New York Stock Exchange and
$13.3 billion on the Nasdaq exchange so far in 2019, according to FactSet
data.

Read more: Alibaba Might Be Coming Home for a Hong Kong Listing

Now, the tables might finally turn for the Hong Kong bourse. After raising $25
billion in New York in 2014, Chinese e-commerce giant Alibaba is considering
a second listing in Hong Kong as early as this year for approximately $20
billion. Alibaba’s listing alone could help HKEx take back the crown as the
biggest IPO market in the world.

Five years ago, Alibaba had originally preferred a listing in Hong Kong, which
is closer to the company’s home market and offers easier access to all the hot
cash from Chinese investors. But the company couldn’t meet Hong Kong’s
regulations because of its dual-class capital structure, which gives founding
partners more voting rights—and control of the company—than regular
shareholders. Alibaba ended up listing in the U.S. and now has a market cap
over $400 billion.

Hong Kong's Weak Start to 2019
IPO funds raised on each exchange
$200 billion

150
Tokyo
Shanghai
100 London
NASDAQ
NYSE
50 Hong Kong

0
2014 ’15 ’16 ’17 ’18 ’19
Note: 2019 data as of May 29
Source: FactSet

Many other Chinese companies offer shares with different voting rights, and
couldn’t list in Hong Kong, either. The bourse also requires companies with
smaller market caps to be profitable to qualify for a listing—a high bar for
many money-burning startups whose main focus is expansion. The NYSE and
Nasdaq have relatively flexible profit requirements.

To prevent losing more lucrative businesses from China, HKEx went through
its biggest listing reform in three decades last year. It loosened rules to allow
tech companies with different voting rights structures, as well as biotech firms
that aren’t profitable, to apply. Innovative companies in China which are
already listed in the U.S. or U.K. can now seek a second listing in Hong Kong.

HKEx has attracted many Chinese companies under the new rules, such as
smartphone maker Xiaomi and food-delivery company Meituan Dianping ,
with $5.4 billion and $4.2 billion raised through public offerings last year,
respectively.
HKEx’s reform reflects the fierce competition among exchanges in an
increasingly globalized market, where cross-border listing has become a
common phenomenon over the past decade.

Earlier this decade, a group of Western luxury brands—including Prada,
L’Occitane, Jimmy Choo, and Samsonite —chose to go public in Hong Kong
instead of their home country, seeking to establish brand recognition and get
closer to new money in emerging markets like China and Southeast Asia.

Last year, more than 30% of total IPO funds on both the New York Stock
Exchange and Nasdaq went to foreign companies, according to data from
FactSet, while 93% of the funds raised in Hong Kong went to a mainland
Chinese company.

Write to Evie Liu at evie.liu@barrons.com

MORE FROM NEWS CORP

Apple Unveils Updated Software for TV, Watch At 2019 Developers Conference BARRON'S

Trump Leads GOP Charge to Dissuade Moore From Another Senate Bid WALL STREET JOURNAL

Christina Anstead Reveals 3 Bathroom Features That Just Gotta Go REALTOR.COM

FCA approves LME’s plan to slow down gold traders FINANCIAL NEWS LONDON

U.S. Will Face China’s Behavior in Asia Directly, Defense Secretary Says WALL STREET JOURNAL