‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬

‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬

‫دٔس انٕسبطخ انًبنيخ في تُشيظ سٕق االٔساق انًبنيخ يع االشبسح نحبنخ‬
‫ثٕسصخ نيجيب‬
‫عجذ انُبصش انٓبدي انعشثي عٌٕ‬
‫انًهخص‪:‬‬
‫ر‪ٜ‬ذف اُذساعخ ئُ‪ ٠‬رؾِ‪٤‬لَ د‪ٝ‬س اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ كل‪ ٢‬ر٘ ل‪٤‬ػ عل‪ٞ‬م ا ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ‬
‫ٓغ ا شبسح ُؾبُخ ث‪ٞ‬سصخ ُ‪٤‬ج‪٤‬ب‪ُٝ .‬زؾو‪٤‬ن رُي اعزخذّ اُجبؽش أُ٘‪ٜ‬ظ اُ‪ٞ‬صل‪ ٢‬اُزؾِ‪٢ِ٤‬‬
‫ك‪ ٢‬دساعز‪ًٔ ،ٚ‬ب اػزٔذ اُجبؽش ػِ‪ ٠‬كشظ‪٤‬خ ٓلبد‪ٛ‬ب؛ ٓب ‪ ٞٛ‬اُذ‪ٝ‬س اُلز‪ٌٔ٣ ١‬لٖ إٔ رِؼجل‪ٚ‬‬
‫اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬ر٘ ل‪٤‬ػ ‪ ٝ‬رطل‪٣ٞ‬ش أُؼلبٓتد أُبُ‪٤‬لخ كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ كل‪٢‬‬
‫ُ‪٤‬ج‪٤‬للب‪ .‬ثؾ‪٤‬للش رعللٔ٘ذ اُذساعللخ كلل‪ ٢‬أُؾلل‪ٞ‬س األ‪ :ٍٝ‬أُتٓللؼ اُؼبٓللخ ُِ‪ٞ‬عللبغخ أُبُ‪٤‬للخ‪.‬‬
‫‪ ٝ‬أُؾ‪ٞ‬س اُضبٗ‪ :٢‬د‪ٝ‬س اُوطبػبد ‪ٝ‬ششًبد اُ‪ٞ‬علبغخ كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ اُِ‪٤‬جل‪،٢‬‬
‫كٌبٗذ ا‪ٛ‬لْ اُ٘زلب ظ اُزل‪ ٢‬ر‪ٞ‬صلِذ اُ‪ٜ٤‬لب‪ ،‬ئٕ د‪ٝ‬س ٓإعغلبد اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م‬
‫األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ‪٘٣‬ؾصش كوػ ك‪ٓ ٢‬غشد اُز‪ٞ‬عػ‪ ،‬ثَ ‪٣‬زؼذ‪ ٟ‬رُي ئُ‪ ٠‬رطل‪٣ٞ‬ش ًللبءح ‪ٝ‬‬
‫كبػِ‪٤‬خ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُغ‪ٞ‬م‪ ،‬كأؿِت ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ رو‪ ّٞ‬ثطشػ أع‪ٜٜٔ‬ب ك‪ٛ ٢‬ز‪ ٙ‬اُغل‪ٞ‬م ٓٔلب‬
‫‪٣‬غبػذ ػِ‪ ٠‬ص‪٣‬بدح ػٔو‪ٜ‬ب ك‪ ٢‬اُغ‪ٞ‬م‪ .‬ثبإلظبكخ ئُ‪ ٠‬أ‪ ْٛ‬اُز‪ٞ‬ص‪٤‬بد‪:‬‬
‫‪ -‬اُؼَٔ ػِ‪ ٠‬ئسعبء ‪ ٝ‬رط‪٣ٞ‬ش ص٘بد‪٣‬ن ا علزضٔبس‪ ،‬اُزل‪ ٢‬رغلٔؼ ُصلـبس أُلذرش‪ٖ٣‬‬
‫ثبعزضٔبس أٓ‪ٞ‬اُ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ثأًضش صوخ ‪ٝ‬أٓبٕ‪.‬‬
‫‪ -‬رؼض‪٣‬ض اُ لبك‪٤‬خ ‪ ٝ‬اإلكصبػ ‪ ٝ‬رُي ػٖ غش‪٣‬ن ه‪٤‬بّ ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ثاصلذاس‬
‫ٗ شح ‪٤ٓٞ٣‬خ ‪ٝ‬أعج‪ٞ‬ػ‪٤‬خ ‪ ٝ‬ش‪ٜ‬ش‪٣‬خ ‪ ٝ‬ع٘‪٣ٞ‬خ رزعٖٔ ٓؼِ‪ٓٞ‬بد ػبٓخ ػٖ اُغل‪ٞ‬م‪ٝ ،‬‬
‫هشاساد ٓغِظ اإلداسح ‪ٓ ٝ‬ؼِ‪ٓٞ‬بد ػٖ أؽغبّ اُزذا‪ٓ ٝ ٍٝ‬إششاد األعؼبس‪.‬‬
‫‪Abstract:‬‬
‫‪The study aims to analyze the role of financial intermediation‬‬
‫‪in activating the stock market with reference to the status of the‬‬
‫‪Libyan stock exchange. To achieve this, the researcher used the‬‬
‫‪analytical descriptive approach in his study. The researcher also‬‬
‫‪relied on the hypothesis that what is the role that financial‬‬
‫‪intermediation can play in activating and developing financial‬‬
‫‪transactions in the stock market in Libya. So that the study‬‬
‫‪included in the first axis: the general features of financial‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪828‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
intermediation. Second, the role of the sectors and the brokerage
companies in the Libyan stock market. The most important
findings were that the role of financial intermediaries in the stock
market is not limited to mere mediation, but rather to the
development of the efficiency and effectiveness of this market.
Mediation is offering its shares in this market, helping to increase
its depth in the market. In addition to the most important
recommendations
- Working on the establishment and development of
investment funds, which allow small savers to invest their
money in the stock market with more confidence and safety.
- Enhancing transparency and disclosure by issuing a daily,
weekly, monthly and annual bulletin, including general
market information, board decisions, trading volume
information and price indices.
:‫ يمذيخ‬:‫أٔال‬
ٝ ‫لغ األصلؼذح‬٤ٔ‫ ع‬٠‫لش ػِل‬٤‫سا ٓ٘وطلغ اُ٘ظ‬ٞ‫لب رطل‬ٜ‫لخ ثشٓز‬٤ُ‫ام أُب‬ٞ‫ذد األعل‬ٜ‫شل‬
‫للش أصللجؾذ أُللش ح اُؼبًغللخ‬٤‫ؽ‬، ‫للشح‬٤‫د األر‬ٞ‫ للَ اُؼولل‬٢‫صللب كلل‬ٞ‫بد رص‬٣ٞ‫أُغللز‬
‫ؽلذاد‬ُٞ‫اٍ ٓلٖ ا‬ٞ‫ْ رلذكن األٓل‬٤‫ ر٘ظل‬٠‫ام ػِل‬ٞ‫ األعل‬ٙ‫لز‬ٛ َ‫ ئر رؼٔل‬،ٍٝ‫بد اُلذ‬٣‫هزصلبد‬
‫ؽلذاد‬ُٞ‫ ا‬٠‫ ئُل‬١‫لب ا علزضٔبس‬ٜ‫اٍ كب علخ ػلٖ ثشآغ‬ٞ‫لب أٓل‬ٜ٤‫كش ك‬ٞ‫ رزل‬٢‫خ اُزل‬٣‫ا هزصلبد‬
.‫خ‬٣‫ب ا عزضٔبس‬ٜ‫ ؽغْ رطط‬٠ُ‫بعب ئ‬٤‫َ ه‬٣ٞٔ‫ اُز‬٢‫ ٖٓ ػغض ك‬٢ٗ‫ رؼب‬٢‫خ اُز‬٣‫اإلهزصبد‬
٢ٗ‫ رؼب‬٢‫ؽذاد اُز‬ُٞ‫ ا‬٠ُ‫ رؾون كب ط ئ‬٢‫ؽذاد اُز‬ُٞ‫بة أُغزٔش ٖٓ ا‬٤‫ؼزجش ا ٗغ‬٣
ٍ‫بدح ٓؼلذ‬٣‫ ص‬ٝ ،٢٘‫غ‬ُٞ‫ اإلهزصبد ا‬٢‫بدح ؽغْ ا عزضٔبساد ك‬٣‫ ص‬٠ِ‫غبػذ ػ‬٣ ،‫ٖٓ اُؼغض‬
ٖ٤‫صَ ث‬ٝ ‫د ؽِوخ‬ٞ‫ع‬ٝ .‫ ئشجبع أًجش ُؾبعبد األكشاد‬ٟٞ‫ن ٓغز‬٤‫رؾو‬ٝ ،١‫ ا هزصبد‬ُٞٔ٘‫ا‬
ٖ‫لذح ٓل‬٣‫د كئلخ عذ‬ٞ‫عل‬ٝ ٠ُ‫سح ئ‬ٝ‫ ثبُعش‬ٟ‫ أد‬٢ُ‫أصؾبة اُؼغض أُب‬ٝ ‫ا ط‬ٞ‫أصؾبة اُل‬
‫لش ٓلب‬٤‫ ؽ‬،‫لخ‬٤ُ‫علبغخ أُب‬ُٞ‫ ا‬٠ٔ‫ رغل‬ٝ ٖ٤‫ٖ اُغبثوز‬٤‫ٖ اُلئز‬٤‫ٖ رٔضَ ؽِوخ اُشثػ ث‬٤ِٓ‫أُزؼب‬
ٖ٣‫لشح ُِٔغلزضٔش‬٤‫ ٓلٖ ٓ٘لبكغ ًج‬ٙ‫كش‬ٞ‫ ٗظلشا ُٔلب رل‬،‫رلش‬٥ ّٞ‫ل‬٣ ٖ‫لب رلضداد ٓل‬ٜ‫ز‬٤ٔٛ‫ُجضلذ أ‬
‫بد‬٣‫ اهزصلبد‬٢‫لخ كل‬٤ٔٛ‫سا ثلبُؾ األ‬ٝ‫لخ د‬٤ُ‫علبغخ أُب‬ُٞ‫ ًٔب رِؼت ٓإعغلبد ا‬،ٖ٣‫أُذرش‬ٝ

8102 ٢ٗ‫ اُغضء اُضب‬- ٢ٗ‫اُؼذد اُضب‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

829
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫اُذ‪ٗ ٍٝ‬ظشا ُٔب روذٓ‪ ٖٓ ٚ‬رذٓبد ٓبُ‪٤‬خ راد غج‪٤‬ؼلخ ربصلخ‪ ٝ ،‬ثلزُي رل٘ؼٌظ علتٓخ ‪ٝ‬‬
‫ؽغٖ أداء ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬أُإعغبد ػِ‪ ٠‬علتٓخ ‪ ٝ‬ؽغلٖ األداء ا هزصلبد‪ُِ ١‬ذ‪ُٝ‬لخ ث لٌَ ػلبّ‪،‬‬
‫ثبُٔوبثَ كإ رذ‪ٞٛ‬س ‪ٝ‬اٗخلبض ًلبءح ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬أُإعغبد ‪ ٝ‬األع‪ٞ‬ام أُبُ‪٤‬خ ‪٘٣‬صت رأص‪٤‬ش‪ٙ‬‬
‫ػِل‪ٛ ٠‬لز‪ ٙ‬أُإعغلبد ‪ ٝ‬األعل‪ٞ‬ام أُبُ‪٤‬لخ كؾغلت‪ ،‬ثلَ ‪ٔ٣‬زلذ ُ‪ ٤‬لَٔ ثلبه‪ ٢‬اُوطبػلبد‬
‫اإلهزصبد‪٣‬خ ُ‪٤‬إصش عِج‪٤‬ب ػِ‪ ٠‬األداء ا هزصبد‪.ًٌَ ١‬‬
‫ُوذ أصجؼ ٗظبّ اُؼ‪ُٔٞ‬خ أُبُ‪٤‬خ ظٖٔ اهزصبد‪٣‬بد اُؼبُْ أُخزِلخ‪ ٝ ،‬رُي ٖٓ رتٍ‬
‫ٓب كشظ‪ ٗ ٖٓ ٚ‬ش ُألكٌبس ‪ ٝ‬رجبدٍ كبػلَ ُِخجلشاد ثلبألر كل‪ٓ ٢‬غلبٍ ر٘ظل‪ ْ٤‬أعل‪ٞ‬ام‬
‫األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ ‪ٓ ٝ‬إعغلبد اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ‪ ٝ ،‬رؼلذ ث‪ٞ‬سصلخ ُ‪٤‬ج‪٤‬لب ئؽلذ‪ ٟ‬األعل‪ٞ‬ام‬
‫أُبُ‪٤‬خ اُ٘بشئخ‪ ،‬كوذ ثزُذ ؽٌ‪ٓٞ‬ز‪ٜ‬ب ع‪ٜٞ‬دا ٓعل٘‪٤‬خ كل‪ٓ ٢‬غلبٍ رطل‪٣ٞ‬ش ‪ ٝ‬ئصلتػ ‪٤ٛ‬بًلَ‬
‫اُج‪ٞ‬سصخ‪ ،‬ثبإلظبكخ ئُ‪ ٠‬اُغ‪ٜٞ‬د أُجز‪ُٝ‬خ ُشكغ ًلبءح ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ رؾل‪٤‬ض‬
‫ا عزضٔبس أُبُ‪.٢‬‬
‫ثبَيب‪ :‬يشكهخ انذساسخ‪:‬‬
‫ش‪ٜ‬ذد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ رط‪ٞ‬ساد ‪ٛ‬ب ِخ ػِ‪ ٠‬أُغز‪ ٟٞ‬اُؼبُٔ‪ ،٢‬ؽ‪٤‬ش عب‪ٔٛ‬ذ ثوذس‬
‫ًج‪٤‬لش كل‪ ٢‬سثلػ اُج‪ٞ‬سصلبد اُؼبُٔ‪٤‬لخ‪ ،‬ك‪ٜ‬ل‪ ٢‬رٔضلَ ُـلخ رلشاثػ ٓزل‪ ٖ٤‬ثل‪ ٖ٤‬أُغلزضٔش‪ٝ ٖ٣‬‬
‫أُذرش‪ٔٓ ،ٖ٣‬ب عؼِ‪ٜ‬ب ر ـَ ؽ‪٤‬ض ‪٣‬غز‪ٜ‬بٕ ثل‪ُ ٚ‬لذ‪٘ٓ ٟ‬ظلش‪ ١‬اُلٌلش أُلبُ‪ُ ،٢‬ل‪٤‬ظ ‪ٛ‬لزا‬
‫كوػ ثَ أصجؾذ رزج‪ٞ‬أ ٌٓبٗخ ٓشٓ‪ٞ‬هخ ك‪ ٢‬األع‪ٞ‬ام أُبُ‪٤‬خ ػبٓخ ‪ ٝ‬اُج‪ٞ‬سصبد ربصخ ‪ٝ.‬‬
‫ك‪ ٢‬رعْ ‪ٛ‬زا اُ‪ٞ‬اهغ‪٣ ُْ ،‬ز‪ٞ‬هق اُغؼ‪ ٢‬اُؾض‪٤‬ش ُِذ‪ ٍٝ‬ػِ‪ ٠‬ئعشاء دف اُشكغ ٖٓ أؽغلْ‬
‫اُزلذا‪ ٝ ٍٝ‬ظلٔبٕ رؼلذ‪٣‬تد ك‪ٔ٤‬لب ‪٣‬خل ػلذح ع‪ٞ‬اٗلت رزؼِلن ثغل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ‪،‬‬
‫اعزوشاس أعؼبس األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ‪ ٝ ،‬ئػطبء دكؼخ ه‪٣ٞ‬لخ ُز٘ ل‪٤‬ػ اُؼ‪ٞ‬ا لذ ثٔلب ‪٣‬غلبػذ ػِل‪٠‬‬
‫ر غ‪٤‬غ ‪ ٝ‬اٗغ‪٤‬بة أُذرشاد ك‪ٛ ٢‬ز‪ ٙ‬اُغ‪ٞ‬م‪.‬‬
‫‪ ٖٓٝ‬رتٍ ٓب عجن ‪ ٌٖٔ٣‬ؽصش اإلشٌبُ‪٤‬خ اُؼبٓخ ك‪ ٢‬اُزغبؤٍ اُش ‪٤‬غ‪ ٢‬اُزبُ‪:٢‬‬
‫ٓب ‪ ٞٛ‬اُذ‪ٝ‬س اُز‪ ٌٖٔ٣ ١‬إٔ رِؼج‪ ٚ‬اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬ر٘ ‪٤‬ػ ‪ ٝ‬رط‪٣ٞ‬ش أُؼلبٓتد‬
‫أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ؟‬
‫‪٣‬زلشع اُزغبؤٍ اُش ‪٤‬غ‪ ٢‬ئُ‪ٓ ٠‬غٔ‪ٞ‬ػخ ٖٓ اُزغبؤ د اُلشػ‪٤‬خ اُزبُ‪٤‬خ‪:‬‬
‫‪ٓ -‬ب أُوص‪ٞ‬د ثٌَ ٖٓ ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ‪ ٝ‬اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ؟‬
‫‪ٓ -‬لب ‪ٛ‬ل‪ ٢‬ػتهلخ ٓإعغلبد اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ ثبُؼِٔ‪٤‬لبد اُغبس‪٣‬لخ كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام‬
‫أُبُ‪٤‬خ؟‬
‫‪ٓ -‬ب ‪ٝ ٞٛ‬اهغ ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬اُغ‪ٞ‬م اُِ‪٤‬ج‪ُ ٢‬أل‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ؟‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪838‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ثبنثب‪ :‬انفشضيبد‪:‬‬
‫اٗطتهب ٖٓ اُزغبؤ د اُغبثوخ كإ ‪ٛ‬زا ‪٣‬و‪ ّٞ‬ػِ‪ ٠‬ارزجبس اُلشظ‪٤‬بد اُزبُ‪٤‬خ‪:‬‬
‫يب ْٕ انذٔس انذزي يًكذٍ أٌ تهعجذّ انٕسذبطخ انًبنيذخ فذي تُشذيظ ٔ تطذٕيش انًعذبيتد‬
‫انًبنيخ في سٕق األٔساق انًبنيخ‬
‫ساثعب‪ :‬أْذاف انذساسخ‪:‬‬
‫ٗظلشا ُأل‪٤ٔٛ‬لخ اُجبُـلخ ُ‪ٜ‬لزا أُ‪ٞ‬ظل‪ٞ‬ع ‪٣‬صلت ‪ٛ‬لزا اُجؾلش ئُل‪ ٠‬ثِل‪ٞ‬ؽ ػلذح أ‪ٛ‬لذاف‬
‫أثشص‪ٛ‬ب‪:‬‬
‫‪ ‬رغِ‪٤‬ػ اُع‪ٞ‬ء ػِ‪ ٠‬اُغ‪ٞ‬اٗت اُ٘ظش‪٣‬خ ُغ‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ‪ ٝ‬اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ‪.‬‬
‫‪ ‬ئثشاص اُذ‪ٝ‬س اُز‪٣ ١‬و‪ ّٞ‬ث‪ ٚ‬اُ‪ٞ‬عطبء أُبُ‪ ٕٞ٤‬ك‪ ٢‬ر٘ ‪٤‬ػ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُغ‪ٞ‬م ‪.‬‬
‫‪ ‬اُزؼشف ػِ‪ ٠‬ر٘ظ‪ ْ٤‬ششًبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬ع‪ٞ‬م ا ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ك‪٤ُ ٢‬ج‪٤‬ب‪.‬‬
‫خبيسبً‪ :‬يُٓديخ انذساسخ‪:‬‬
‫ئٕ اإلؽبغلخ ثٔخزِلق ع‪ٞ‬اٗلت أُ‪ٞ‬ظلغ رطِلت اعلزخذاّ أُ٘‪ٜ‬غل‪ ٖ٤‬اُ‪ٞ‬صلل‪ٝ ٢‬‬
‫اُزؾِ‪ ،٢ِ٤‬ؽ‪٤‬ش ‪٣‬زجغ أُ٘‪ٜ‬ظ اُ‪ٞ‬صل‪ ٖٓ ٢‬رتٍ اُزؼشض ئُ‪ٓ ٠‬خزِق أُلب‪ٝ ْ٤ٛ‬األعظ‬
‫اُ٘ظش‪٣‬لخ ُِجؾلش ‪ٝ‬عٔلغ ‪ ٝ‬رج‪٣ٞ‬لت اُج‪٤‬بٗلبد ػلٖ غش‪٣‬لن أشلٌبٍ ‪ ٝ‬علذا‪ ،ٍٝ‬أٓلب أُل٘‪ٜ‬ظ‬
‫اُزؾِ‪ ٢ِ٤‬ع‪٤‬غزخذّ ك‪ ٢‬رؾِ‪٤‬لَ اُج‪٘٤‬لبد أُغٔؼلخ ‪ٛ ٝ‬لزا رؾو‪٤‬ولب ُِ‪ٜ‬لذف اُش ‪٤‬غل‪ُِ ٢‬جؾلش ‪،‬‬
‫ثبإلظلبكخ ئُل‪ ٠‬أُ٘‪ٜ‬غل‪ ٖ٤‬اُغلبثو‪ ٖ٤‬عل‪ٞ‬ف ‪٣‬غلزخذّ أُل٘‪ٜ‬ظ اُزلبس‪٣‬خ‪ُ ٢‬غلشد األؽلذاس ‪ٝ‬‬
‫اُ‪ٞ‬هب غ اُز‪ٓ ٢‬شد ث‪ٜ‬ب ث‪ٞ‬سصخ ُ‪٤‬ج‪٤‬ب ٖٓ ؽ‪٤‬ش ٗ أر‪ٜ‬ب ‪ٝ‬رط‪ٞ‬س‪ٛ‬ب‪.‬‬
‫انًحٕس األٔل‪ :‬انًتيح انعبيخ نهٕسبطخ انًبنيخ‪:‬‬
‫رؾزَ اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ٌٓبٗخ ‪ٛ‬بٓخ ظٖٔ ٌٓ‪ٗٞ‬بد اُ٘ظلبّ أُلبُ‪ٝ ،٢‬رُلي ثلعلَ ٓلب‬
‫روذٓ‪ٓ ٚ‬لٖ رلذٓبد رغلبػذ ػِل‪ ٠‬ر٘ ل‪٤‬ط‪ٓٝ ،ٚ‬لب رول‪ ّٞ‬ثل‪ ٚ‬أ‪٣‬علب ٓلٖ أد‪ٝ‬اس كل‪ ٢‬رلؼ‪٤‬لَ ‪ٛ‬لزا‬
‫اُ٘ظبّ‪ ،‬ك‪ٞ‬ع‪ٞ‬د كئخ رٔضَ اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ًبٕ ٖٓ األٓ‪ٞ‬س اُعلش‪ٝ‬س‪٣‬خ ‪ٝ‬ربصلخ ٓلغ ًجلش‬
‫ؽغْ أُجبد د ‪ٗٝ‬و أُؼشكخ ‪ٝ‬أُؼِ‪ٓٞ‬بر‪٤‬خ‪ ،‬ؽ‪٤‬ش رو‪ ّٞ‬ثبُز‪ٞ‬ك‪٤‬ن ث‪ ٖ٤‬سؿجلبد أغلشاف‬
‫اُزؼبٓللَ أ‪ ١‬ثلل‪ ٖ٤‬غللبُج‪ٝ ٢‬ػبسظلل‪ ٢‬سؤ‪ٝ‬ط األٓلل‪ٞ‬اٍ‪ٝ ،‬ثبُزللبُ‪ ٢‬ك‪ٜ‬لل‪ ٢‬رٔضللَ كعللبء أٓللبّ‬
‫أصللؾبة اُلللب ط أُللبُ‪ُ ٢‬ز‪٤ ٞ‬للق ك‪ٞ‬ا علل‪ٝ ،ْٜ‬أٓللبّ أصللؾبة اُؼغللض أُللبُ‪ُ ٢‬زِج‪٤‬للخ‬
‫ثؾبعبر‪ ْٜ‬ئُ‪ ٠‬اُزٔ‪.َ٣ٞ‬‬
‫أٔالً‪ :‬أًْيخ ٔخٕد انٕسبطخ انًبنيخ‪:‬‬
‫رؾزللَ اُ‪ٞ‬عللبغخ أُبُ‪٤‬للخ أ‪٤ٔٛ‬للخ ثللبسصح ثبُ٘غللجخ ُغٔ‪٤‬للغ أُزؼللبِٓ‪ُٝ ٖ٤‬تهزصللبد ًٌللَ‪،‬‬
‫كاُ‪ ٠‬عبٗت اُ‪٤ ٞ‬لخ األعبعل‪٤‬خ اُزل‪ ٢‬رول‪ ّٞ‬ث‪ٜ‬لب ‪ٝ‬أُزٔضِلخ كل‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬لخ رؾ‪٣ٞ‬لَ األٓل‪ٞ‬اٍ ٓلٖ‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪838‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫اُ‪ٞ‬ؽلذاد راد اُلللب ط أُللبُ‪ ٢‬ئُل‪ ٠‬اُ‪ٞ‬ؽللذاد راد اُؼغللض أُلبُ‪ ،٢‬رزعللٖٔ ػللبدح ػِٔ‪٤‬للخ‬
‫اُ‪ٞ‬عبغخ اُو‪٤‬بّ ثؼذح ‪ ٝ‬ب ق أرش‪ ٟ‬روَ أ‪٤ٔٛ‬خ ػٖ اُ‪٤ ٞ‬لخ أألعبع‪٤‬خ‬
‫‪ .1‬ثبنُسجخ ألصحبة انفبئض انًبني‪:‬‬
‫ثبُ٘غجخ ُ‪ٜ‬ز‪ ٙ‬اُلئخ ٖٓ أُزؼبِٓ‪ ،ٖ٤‬اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ رؾو‪٤‬لن ٓضا‪٣‬لب ػذ‪٣‬لذح أ‪ٜٔٛ‬لب ك‪ٔ٤‬لب‬
‫(‪)i‬‬
‫‪:٢ِ٣‬‬
‫‪٣ ‬ؼل‪ٝ ٢‬ع‪ٞ‬د اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ أصؾبة اُلب ط أُبُ‪ٓ ٢‬لٖ ئٗللبم اُ‪ٞ‬هلذ ‪ٝ‬اُغ‪ٜ‬لذ كل‪٢‬‬
‫اُجؾش ػٖ أُوزشظ‪ ٖ٤‬أُؾزِٔ‪ ،ٖ٤‬ك‪٣ ْٜ‬ؼشك‪ٓ ٕٞ‬غجوب اُغ‪ٜ‬لبد اُزل‪ٞ٣ ٢‬دػل‪ ٕٞ‬ك‪ٜ٤‬لب‬
‫أٓ‪ٞ‬اُ‪ ،ْٜ‬كبُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ثؾٌْ غج‪٤‬ؼخ ٗ بغ‪ٜ‬ب رز‪٤‬ؼ ئٌٓبٗ‪٤‬خ ٓغزٔشح ُوج‪ ٍٞ‬األٓ‪ٞ‬اٍ‬
‫ك‪ ٢‬أ‪ٝ ١‬هذ‪.‬‬
‫‪ٓ ‬صذاه‪٤‬خ اُ‪ٞ‬ع‪٤‬ػ أُبُ‪ٓ ٢‬عٔ‪ٗٞ‬خ‪٤ُٝ ،‬ظ اُغجت كل‪ ٢‬رُلي ‪٣‬زٔضلَ كل‪ ٢‬ؽغلْ اُغل‪ُٞ٤‬خ‬
‫اُزللل‪٣ ٢‬غللل‪٤‬ش‪ٛ‬ب كؾغلللت‪ ،‬ئٗٔلللب ثصللللخ س ‪٤‬غللل‪٤‬خ ٗظلللشا ُِوللل‪ٞ‬اٗ‪ٝ ٖ٤‬اُز٘ظ‪ٔ٤‬لللبد أُؼلللذح‬
‫رص‪٤‬صللب ُؾٔب‪٣‬للخ أُلل‪ٞ‬دػ‪ ،ٖ٤‬كللأٓ‪ٞ‬اٍ أُلل‪ٞ‬دع ‪ٛ‬لل‪ ٢‬ئرا ٓأٓ‪ٗٞ‬للخ اُؾل ل ‪ٛٝ ،‬لل‪ٓ ٞ‬للب‬
‫‪٣‬ز‪ٞ‬كش دا ٔب ك‪ ٢‬ؽبُخ ػتهخ اُزٔ‪ َ٣ٞ‬أُجبششح‪.‬‬
‫‪٣ ‬ز‪٤‬ؼ ‪ٝ‬ع‪ٞ‬د اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ُصبؽت اُلب ط أُبُ‪ ٢‬ئٌٓبٗ‪٤‬خ اُؾص‪ ٍٞ‬ػِ‪ ٠‬اُغ‪ُٞ٤‬خ‬
‫ك‪ ٢‬أ‪ٝ ١‬هذ‪ ،‬كبُٔإعغبد أُبُ‪٤‬خ اُ‪ٞ‬ع‪٤‬طخ ثؾ‪٤‬شح ػِ‪ ٠‬ا ؽزلب ثغضء ٖٓ األٓل‪ٞ‬اٍ‬
‫ك‪ ٢‬شٌَ عب َ ُٔ‪ٞ‬اع‪ٜ‬خ ٓضَ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬ا ؽزٔب د‪.‬‬
‫‪٣ ‬زغ٘لت صللبؽت اُلللب ط أُللبُ‪ٓ ٢‬خللبغش ػللذّ اُزغللذ‪٣‬ذ اُزلل‪ ٢‬رٌلل‪ً ٕٞ‬ج‪٤‬للشح كلل‪ ٢‬ؽبُللخ‬
‫اإلهشاض أُجبشش‪ ،‬كبُٔإعغخ أُبُ‪٤‬خ اُ‪ٞ‬ع‪٤‬طخ ُٔب رزل‪ٞ‬كش ػِ‪٤‬ل‪ٓ ٚ‬لٖ أٓل‪ٞ‬اٍ ظلخٔخ‪،‬‬
‫‪ُٔٝ‬ب رزٔزغ ث‪ٓ ٖٓ ٚ‬شًض ٓبُ‪ ٢‬ه‪ ،١ٞ‬رٌ‪ ٕٞ‬ػِ‪ ٠‬اُؼٔ‪ ّٞ‬ك‪ٝ ٢‬ظؼ‪٤‬خ ٓبُ‪٤‬خ رغٔؼ ُ‪ٜ‬لب‬
‫ثز٘ل‪٤‬ز ًَ اُزضآبر‪ٜ‬ب ارغب‪ ٙ‬أُ‪ٞ‬دػ‪ ٖ٤‬اُذ‪ ٖ٣‬رؼزجش ‪ٝ‬دا ؼ‪ٓ ْٜ‬جبُؾ صـ‪٤‬شح ٓوبسٗلخ ثٔلب‬
‫‪٣‬ؾزل ث‪ُ ٚ‬ذ‪ٛ ٟ‬ز‪ ٙ‬أُإعغخ اُ‪ٞ‬ع‪٤‬طخ‪.‬‬
‫‪ .2‬ثبنُسجخ ألصحبة انعدز انًبني‪:‬‬
‫(‪)ii‬‬
‫‪٣‬غزل‪٤‬ذ أصؾبة اُؼغض أُبُ‪ٝ ٖٓ ٢‬ع‪ٞ‬د اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬اُغ‪ٞ‬اٗت اُزبُ‪٤‬خ‪:‬‬
‫‪ ‬رولل‪ ّٞ‬اُ‪ٞ‬عللبغخ أُبُ‪٤‬للخ ثزلل‪ٞ‬ك‪٤‬ش األٓلل‪ٞ‬اٍ اُتصٓللخ ث للٌَ ًللبك‪ٝ ٢‬كلل‪ ٢‬اُ‪ٞ‬هللذ أُ٘بعللت‬
‫ألصؾبة اُؼغض أُبُ‪ ٠ٛٝ ،٢‬رؾون ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُؼِٔ‪٤‬لخ ٗظلشا ُٔلب رزل‪ٞ‬كش ػِ‪٤‬ل‪ٓ ٚ‬لٖ أٓل‪ٞ‬اٍ‬
‫ظخٔخ رغٔؼ‪ٜ‬ب ثطش‪٣‬وخ ٓغزٔشح‪.‬‬
‫‪ٝ ‬علل‪ٞ‬د اُ‪ٞ‬عللبغخ أُبُ‪٤‬للخ ‪٣‬غلل‪ُِٔ َٜ‬وزللشض ػِٔ‪٤‬للخ اُجؾللش ػللٖ أصللؾبة اُللل‪ٞ‬ا ط‬
‫أُبُ‪٤‬للخ‪ ،‬ػِلل‪ ٠‬اكزللشاض إٔ أُصللبػت األرللش‪ ٟ‬ؿ‪٤‬للش ٓ‪ٞ‬علل‪ٞ‬دح‪ .‬كبُ‪ٞ‬عللبغخ أُبُ‪٤‬للخ‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪832‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ثبػزجبس‪ٛ‬ب ‪٤ٛ‬ئخ هشض رٌ‪ ٕٞ‬دا ٔب ٓغزؼذح ُزوذ‪ٓ ْ٣‬ضَ ‪ٛ‬زا اُذػْ‪.‬‬
‫‪ٝ ‬ع‪ٞ‬د اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬لخ ‪٣‬غلٔؼ ثزل‪ٞ‬ك‪٤‬ش هلش‪ٝ‬ض ثزٌلبُ‪٤‬ق أهلَ ٗغلج‪٤‬ب‪ .‬كؼتهلخ اُزٔ‪٣ٞ‬لَ‬
‫أُجبششح رذكغ أُوشظ‪ ٖ٤‬ئُ‪ ٠‬كلشض ك‪ٞ‬ا لذ ٓشرلؼلخ رلشرجػ ثؾغلْ أُخلبغش اُؼبُ‪٤‬لخ‬
‫‪ٝ‬ثٔذح رغٔ‪٤‬ذ األٓ‪ٞ‬اٍ‪ٗ ٌُٖٝ .‬ظلشا ُِزو٘‪٤‬لبد اُؼبُ‪٤‬لخ أُغلزؼِٔخ ٓلٖ غلشف اُ‪ٞ‬علبغخ‬
‫أُبُ‪٤‬لخ‪ٝ ،‬ا علزلبدح ٓلٖ غللشح اُؾغلْ ٓلٖ ع‪ٜ‬لخ أرلش‪ٝ ،ٟ‬سٓض‪٣‬لخ اُل‪ٞ‬ا لذ أُذك‪ٞ‬ػللخ‬
‫ػِ‪ ٠‬أُل‪ٞ‬اسد أُغلزؼِٔخ ٓلٖ ع‪ٜ‬لخ صبُضلخ‪ ،‬رغؼلَ اُل‪ٞ‬ا لذ أُلش‪ٝ‬ظلخ ػِل‪ ٠‬اُولش‪ٝ‬ض‬
‫ُ‪٤‬غذ ٓشرلؼخ ثبُ ٌَ أُ‪ٞ‬ع‪ٞ‬د ك‪ ٢‬ػتهخ اُزٔ‪ َ٣ٞ‬أُجبششح‪.‬‬
‫‪ .3‬ثبنُسجخ نتلتصبد ككم‪:‬‬
‫‪٣‬غزل‪٤‬ذ ا هزصبد ثذ‪ٝ‬س‪ٝ ٖٓ ٙ‬ع‪ٞ‬د اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ كل‪ ٢‬اٌُض‪٤‬لش ٓلٖ اُغ‪ٞ‬اٗلت ٗلزًش‬
‫(‪)iii‬‬
‫ٓ٘‪ٜ‬ب‪:‬‬
‫‪٣ ‬غللٔؼ ‪ٝ‬علل‪ٞ‬د اُ‪ٞ‬عللبغخ أُبُ‪٤‬للخ ثزلل‪ٞ‬ك‪٤‬ش األٓلل‪ٞ‬اٍ اُتصٓللخ ُِزٔ‪٣ٞ‬للَ ث‪ٞ‬اعللطخ رؼجئللخ‬
‫ا دربساد اُصـ‪٤‬شح ‪ٝ‬رؾ‪ِٜ٣ٞ‬ب ئُ‪ ٠‬هش‪ٝ‬ض راد ٓجبُؾ ًج‪٤‬شح‪.‬‬
‫‪ ‬روِ‪ ٤‬اُِغ‪ٞ‬ء ئُ‪ ٠‬اإلصذاس اُ٘وذ‪ ١‬اُغذ‪٣‬ذ (ر‪ ٝ‬اُطج‪٤‬ؼخ اُزعخٔ‪٤‬خ) ثزؼجئلخ اُغل‪ُٞ٤‬خ‬
‫أُ‪ٞ‬ع‪ٞ‬دح‪ ٌُٖٝ .‬اُوذسح ػِ‪ٛ ٠‬ز‪ ٙ‬اُزؼجئخ رشرجػ ئُ‪ ٠‬ؽذ ًج‪٤‬ش ثٔذ‪ ٟ‬كؼبُ‪٤‬لخ اُ‪ٞ‬علبغخ‬
‫أُبُ‪٤‬خ رار‪ٜ‬ب ك‪ ٢‬أداء د‪ٝ‬س‪ٛ‬ب ًغبٓؼخ ُألٓ‪ٞ‬اٍ‪.‬‬
‫‪ ‬رلبد‪ ١‬اؽزٔبٍ ػشهِخ اُ٘ بغ ا هزصبد‪ُ ١‬ؼذّ ر‪ٞ‬اكن اُشؿجبد ث‪ ٖ٤‬أصؾبة اُلب ط‬
‫أُبُ‪ٝ ٢‬أصؾبة اُؼغض أُبُ‪ ،٢‬ك‪ٞ‬ع‪ٞ‬د ٓضَ ‪ٛ‬زا اُزؼبسض كل‪ ٢‬اُشؿجلبد عل‪ٞ‬اء ٓلٖ‬
‫ؽ‪٤‬للش اُ‪ٞ‬هللذ أ‪ ٝ‬أُجِللؾ علل‪ٞ‬ف ‪٣‬للإد‪ ١‬ئُلل‪ ٠‬رِللن اٌُض‪٤‬للش ٓللٖ ا رللزت د كلل‪ ٢‬األداء‬
‫ا هزصبد‪ٝ ،١‬اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ‪ٝ‬ؽذ‪ٛ‬ب ثآٌبٗ‪ٜ‬ب إٔ رغٔؼ ثزلبد‪ٛ ًَ ١‬ز‪ ٙ‬أُ ٌتد‪.‬‬
‫ثبَيبً‪ٔ :‬ظبئف انٕسبطخ انًبنيخ‪ :‬رو‪ ّٞ‬اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ثؼذح ‪ ٝ‬ب ق أ‪ٜٔٛ‬ب ‪:٢ِ٣‬‬
‫(‪)iv‬‬
‫أ‪ -‬تمذيى انًعهٕيبد انًبنيخ ٔتحهيهٓب‪:‬‬
‫ئٕ اُؼذ‪٣‬ذ ٖٓ األكشاد اُز‪٤ُ ٖ٣‬غذ ُلذ‪ ْٜ٣‬أُؼشكلخ اٌُبِٓلخ ث لإ‪ ٕٝ‬األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ‪،‬‬
‫هذ ‪٣‬غزط‪٤‬ؼ‪ ٕٞ‬إٔ ‪٣‬و‪ٞٓٞ‬ا ثغٔغ ‪ٝ‬رؾِ‪٤‬لَ أُؼِ‪ٓٞ‬لبد أُزؼِولخ ثؼلذد ًج‪٤‬لش ٓلٖ األ‪ٝ‬سام‬
‫أُبُ‪٤‬خ ؿ‪٤‬ش أُجبششح رص‪ٞ‬صب ئرا ًبٗذ ُذ‪ٓ ْٜ٣‬غشد ٓجبُؾ ٗوذ‪٣‬خ صلـ‪٤‬شح ‪٣‬شؿجل‪ ٕٞ‬كل‪٢‬‬
‫اعزضٔبس‪ٛ‬ب‪ ،‬صٖٓ ‪٘ٛ‬ب رأر‪ ٢‬د‪ٝ‬س اُ‪ٞ‬علطبء أُلبُ‪ ،ٖ٤٤‬ك‪ٜ‬لْ ‪٣‬غلزط‪٤‬ؼ‪ ٕٞ‬ا علزؼبٗخ ثلبُخجشاء‬
‫ك‪٤ٓ ٢‬ذإ اُزؾِ‪ َ٤‬أُبُ‪ٓ ٞٛٝ ٢‬ب ‪٣‬غزط‪٤‬غ أُذرش اُؼبد‪ ١‬ػِٔخ ثآٌبٗ‪٤‬بر‪.ٚ‬‬
‫( ‪)v‬‬
‫ة‪ -‬تخفيض تكبنيف انتعبيم في األصٕل انًبنيخ انًجبششح‪:‬‬
‫‪٣ٝ‬وصللذ ث‪ٜ‬للب اُزٌللبُ‪٤‬ق اُزلل‪ ٢‬ر٘طلل‪ ١ٞ‬ػِ‪ٜ٤‬للب ػِٔ‪٤‬للبد شللشاء األصلل‪ ٍٞ‬أُبُ‪٤‬للخ‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪833‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫أُجبششح ‪ٝ‬ا ؽزلب ث‪ٜ‬ب ‪ٝ‬ث‪٤‬ؼ‪ٜ‬ب‪٘ٛٝ ،‬ب ‪٣‬غزط‪٤‬غ اُ‪ٞ‬عطبء أُبُ‪ ٕٞ٤‬رؾو‪٤‬لن ‪ٝ‬كل‪ٞ‬ساد‬
‫اهزصبد‪٣‬خ ك‪ٗ ٢‬بؽ‪٤‬ز‪ٗ ،ٖ٤‬بؽ‪٤‬خ ؽغْ اُؼِٔ‪٤‬بد أُبُ‪٤‬خ اُز‪٣ ٢‬و‪ ٕٞٓٞ‬ث‪ٜ‬ب‪ٗ ٖٓٝ ،‬بؽ‪٤‬لخ‬
‫ػذد ٓشاد ه‪٤‬بٓ‪ ْٜ‬ث‪ٜ‬ز‪ُ ٙ‬ؼِٔ‪٤‬بد‪.‬‬
‫ثبُ٘غجخ ُِ٘بؽ‪٤‬لخ األ‪ُٝ‬ل‪ٗ ٠‬ؾلذ إٔ اُ‪ٞ‬علطبء ‪ٌ٣‬ل‪ ٕٞ‬ؽغلْ ػِٔ‪٤‬لبر‪ً ْٜ‬ج‪٤‬لشا كلبٕ ر‪ٞ‬ص‪٣‬لغ‬
‫اُزٌبُ‪٤‬ق أُصبؽجخ ُ‪ٜ‬ز‪ ٙ‬اُؼِٔ‪٤‬بد ػِل‪ٛ ٠‬لزا اُؾغلْ اٌُج‪٤‬لش ٓلٖ األصل‪ ٍٞ‬أُزؼبٓلَ ك‪ٜ٤‬لب‬
‫‪٣‬غؼَ ٗص‪٤‬ت ًَ ‪ٝ‬اؽذ ٖٓ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬األص‪( ٍٞ‬األ‪ٝ‬سام أُجبػخ ‪ٝ‬أُ زشا‪ ٖٓ )ٙ‬ئعٔبُ‪ٛ ٢‬لز‪ٙ‬‬
‫اُزٌبُ‪٤‬ق (اُزٌِلخ أُز‪ٞ‬عطخ) صـ‪٤‬شا عذا ثبُٔوبسٗخ ٓغ اُزٌِللخ أُز‪ٞ‬علطخ اُزل‪ ٢‬رزؾِٔ‪ٜ‬لب‬
‫ًَ ‪ٝ‬اؽذح ٖٓ األص‪( ٍٞ‬األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ) ك‪ ٢‬اُؼِٔ‪٤‬بد اُصـ‪٤‬شح أُ٘ب شح اُز‪٣ ٢‬و‪ ّٞ‬ث‪ٜ‬ب‬
‫أُذرش‪ ٕٝ‬اُ٘‪ٜ‬ب ‪ ٕٞ٤‬ثأٗلغ‪.ْٜ‬‬
‫أٓب ثبُ٘غجخ ُِ٘بؽ‪٤‬خ اُضبٗ‪٤‬خ ك٘غذ إٔ ػذد أُلشاد اُزل‪٣ ٢‬ول‪ ّٞ‬ك‪ٜ٤‬لب اُ‪ٞ‬علطبء أُلبُ‪ٕٞ٤‬‬
‫ثؼِٔ‪٤‬بد ششاء أ‪ ٝ‬ث‪٤‬غ أص‪ٓ ٍٞ‬بُ‪٤‬خ ‪ ٌٕٞ٣‬أهَ ٖٓ ػذد أُشاد اُز‪٣ ٢‬و‪ ّٞ‬ك‪ٜ٤‬ب أُذرش‪ٕٝ‬‬
‫اُ٘‪ٜ‬للب ‪ ٕٞ٤‬ثؼِٔ‪٤‬للبد ٓز للبث‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬ثللبُطجغ كللإ رخللل‪٤‬ط ػللذد اُؼِٔ‪٤‬للبد ‪٣‬ؼ٘لل‪ ٢‬رخل‪٤‬عللب كلل‪٢‬‬
‫رٌبُ‪٤‬ق اُو‪٤‬بّ ث‪ٜ‬ب‪ٝ ،‬اُغجت ك‪ ٢‬اٗخلبض ػذد ػِٔ‪٤‬بد اُزل‪٣ ٢‬ول‪ ّٞ‬ث‪ٜ‬لب اُ‪ٞ‬علطبء أُلبُ‪ٕٞ٤‬‬
‫ػٔب ‪٣‬و‪ ّٞ‬ث‪ ٚ‬أُذرش‪ ٕٝ‬اُ٘‪ٜ‬ب ‪ ٞٛ ٕٞ٤‬إٔ أُذرش اُ٘‪ٜ‬لب ‪٣ ٢‬زؼل‪ ٖ٤‬ػِ‪٤‬ل‪ ٚ‬إٔ ‪٣‬ج‪٤‬لغ هلذسا ٓلٖ‬
‫األص‪ ٍٞ‬أُبُ‪٤‬خ اُز‪ ٢‬ك‪ ٢‬ؽ‪ٞ‬صر‪ًِٔ ٚ‬ب اظطشر‪ ٚ‬ؽبعز‪ ٚ‬ئُ‪ ٠‬اُغ‪ُٞ٤‬خ ئُ‪ ٠‬رؾش‪٣‬ش عضء ٖٓ‬
‫أسصذر‪ ٚ‬أُؾج‪ٞ‬عخ ك‪ ٢‬رِي األص‪ٝ ،ٍٞ‬غجؼب ٗز‪ٞ‬هلغ إٔ ‪٣‬زٌلشس رُلي ًض‪٤‬لشا‪ ،‬أٓلب اُ‪ٞ‬عل‪٤‬ػ‬
‫أُبُ‪ ٢‬كت ‪٣‬و‪ ّٞ‬ثٔضَ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُؼِٔ‪٤‬بد ػذدا ًج‪٤‬شا ٖٓ أُلشاد‪ ،‬ألٕ ؽبعزل‪ ٚ‬ئُل‪ ٠‬اُغل‪ُٞ٤‬خ‬
‫رٌ‪ٓ ٕٞ‬لبعئخ ‪ٓٝ‬زٌشسح‪ ،‬كعت ػٖ أٗ‪٣ ٚ‬ز‪ٞ‬هغ ثبعزٔشاس إٔ اُز‪٤‬بساد اُ٘وذ‪٣‬خ أُزذكوخ ئُ‪ٚ٤‬‬
‫رٌ‪ً ٕٞ‬بك‪٤‬خ ُغذ ؽبعز‪ ٚ‬ئُ‪ ٠‬اُغ‪ُٞ٤‬خ‪.‬‬
‫‪ٓٝ‬للٖ صللْ ‪٣‬عللطش ئُلل‪ ٠‬ئؽللذاس ٗول صللبك‪ ٢‬كلل‪ ٢‬أصلل‪ ُٚٞ‬اٌُِ‪٤‬للخ ػللٖ غش‪٣‬للن ث‪٤‬للغ‬
‫ٓوبد‪٣‬ش ٓ٘‪ٜ‬ب ثصلخ ٓغزٔشح ‪ٝ‬ثبُص‪ٞ‬سح اُز‪ٌ٣ ٢‬شس‪ٛ‬ب أُذرش‪ ٕٝ‬اُ٘‪ٜ‬ب ‪.ٕٞ٤‬‬
‫(‪)vi‬‬
‫ج‪ -‬تٕفيش انسيٕنخ ٔتذَيخ انًخبطش‪:‬‬
‫‪٣‬زٔ‪٤‬ض اُ‪ٞ‬عطبء أُبُ‪ ٕٞ٤‬ثأٗ‪٣ ْٜ‬خِو‪ ٕٞ‬ع‪ُٞ٤‬خ ؽ‪٤‬ش ‪٣‬غؼِ‪ ٖٓ ٕٞ‬أٌُٖٔ ُِٔوشظ‪ٖ٤‬‬
‫إٔ ‪٣‬وللذٓ‪ٞ‬ا هش‪ٝ‬ظللب هصلل‪٤‬شح ا عللَ ‪ٝ‬غ‪ِ٣ٞ‬للخ ا عللَ ُِٔوزشظلل‪ٝ ،ٖ٤‬سؿللْ ؽو‪٤‬وللخ أٗ‪ٜ‬للْ‬
‫اعللزخذٓ‪ٞ‬ا أٓلل‪ٞ‬اٍ أُلل‪ٞ‬دػ‪ُ ٖ٤‬زوللذ‪ ْ٣‬هللش‪ٝ‬ض غ‪ِ٣ٞ‬للخ األعللَ كللاٗ‪٣ ْٜ‬غللزط‪٤‬ؼ‪ ٕٞ‬إٔ ‪٣‬ؼللذ‪ٝ‬ا‬
‫أُ‪ٞ‬دػ‪ ٖ٤‬ثأٗ‪٣ ْٜ‬غزط‪٤‬ؼ‪ ٕٞ‬عؾت ‪ٝ‬دا ؼ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬أ‪ٝ ١‬هذ‪ ُٞ ،‬إٔ ُذ‪ٜ٣‬ب ػذد ٖٓ أُل‪ٞ‬دػ‪ٖ٤‬‬
‫األكشاد اُصـبس ر‪ ١ٝ‬اُوشاساد أُلصلِخ ؽل‪ٓ ٍٞ‬لب ئرا ًلبٗ‪ٞ‬ا ع‪٤‬غلؾج‪ٝ ٕٞ‬دا ؼ‪ٜ‬لْ إٔ ‪،‬‬
‫ؽ‪٤‬ش رشرجػ هشاسار‪ ْٜ‬ؽ‪ ٍٞ‬عؾت ‪ٝ‬دا ؼ‪ ْٜ‬أّ ‪ ٖٓٝ ،‬صْ ‪٣‬غزط‪٤‬غ اُج٘ي ٓضت إٔ ‪٣‬ز٘جأ‬
‫ػِللل‪ٗ ٠‬ؾللل‪ ٞ‬ع‪٤‬لللذ ثلللبُز‪ٞ‬س‪٣‬غ ا ؽزٔلللبُ‪ُٔ ٢‬غلللؾ‪ٞ‬ثبد اُ‪ٞ‬دا لللغ كللل‪ ٢‬أ‪ٝ ١‬هلللذ ‪٣ٝ‬ؾزلظللل‪ٕٞ‬‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪834‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ثبؽز‪٤‬بغ‪٤‬بد صـ‪٤‬شح اُؾغْ ُٔ‪ٞ‬اع‪ٜ‬خ أُغؾ‪ٞ‬ثبد‪.‬‬
‫(‪)vii‬‬
‫د‪ -‬تٕفيش االئتًبٌ ٔتمذيًّ اني ساغجيّ‪:‬‬
‫اسرجػ ‪ٜٞ‬س اُ‪ٞ‬عطبء أُبُ‪ ٖ٤٤‬ك‪ ٢‬اُجذا‪٣‬خ ثؼِٔ‪٤‬خ ٗوَ ك‪ٞ‬ا ط أُذرش‪( ٖ٣‬اُ‪ٞ‬ؽذاد‬
‫راد اُللللب ط) ا‪ ١‬أُغلللزضٔش‪ٝ ٖ٣‬أُغلللز‪( ٖ٤ٌِٜ‬اُ‪ٞ‬ؽلللذاد راد اُؼغلللض)‪ ،‬صلللْ ٓلللغ رضا‪٣‬لللذ‬
‫اُؾبعبد ا هزصبد‪٣‬خ ئُ‪ ٠‬ا زٔبٕ رط‪ٞ‬سد ‪٤ ٝ‬لخ اُ‪ٞ‬عطبء أُبُ‪ ٖ٤٤‬كِْ رؼذ ر٘صت كوػ‬
‫ػِ‪ ٠‬رغ‪ َ٤ٜ‬ػِٔ‪٤‬بد ا زٔبٕ أُجبشش ثَ أصجؾذ رؾب‪ ٍٝ‬ر‪ٞ‬ك‪٤‬ش ٓولبد‪٣‬ش ئظلبك‪٤‬خ عذ‪٣‬لذح‬
‫(رِن د‪٣‬لٖ عذ‪٣‬لذ) ػلٖ غش‪٣‬لن رِلن (ئصلذاس) األصل‪ ٍٞ‬أُبُ‪٤‬لخ أُجبشلشح‪ ،‬إٔ اُ‪ٞ‬علطبء‬
‫أُبُ‪٣ ٖ٤٤‬ؼِٔ‪ ٕٞ‬ث‪ٜ‬لزا ػِل‪ ٠‬علذ اُلغل‪ٞ‬ح ثل‪ ٖ٤‬اإلٗزلبط ‪ٝ‬ا علز‪ٜ‬تى ‪ٛٝ‬ل‪ًٔ ٞ‬لب سأ‪٘٣‬لب شلشغ‬
‫ُعللٔبٕ ٗٔلل‪ ٞ‬اُللذرَ اُولل‪ ٢ٓٞ‬ثٔؼللذٍ ٓغللزوش ‪ُٝ‬وللذ ًللبٕ ‪ٛ‬للزا اُزؾلل‪ ٍٞ‬كلل‪ ٢‬غج‪٤‬ؼللخ ‪٤ ٝ‬لللخ‬
‫اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ٖٓ اُ٘بؽ‪٤‬خ اُؼِٔ‪٤‬خ ٓوزشٗلب ثزؾل‪ ٍٞ‬ػِل‪ٓ ٠‬غلز‪ ٟٞ‬اُلٌلش اُ٘ظلش‪ ١‬أ‪٣‬علب‪،‬‬
‫كِوذ ًبٗذ اُ٘ظش‪٣‬خ اٌُتع‪٤ٌ٤‬خ ر٘ظش ئُ‪ ٠‬اُوطبع أُبُ‪ – ٢‬ثصلخ ػبٓخ – ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٓ ٚ‬غشد‬
‫هطبع ٓؾب‪٣‬ذ ًلَ ٓلب ‪٣‬ول‪ ّٞ‬ثل‪ٛ ٚ‬ل‪ ٞ‬عٔلغ أُل‪ٞ‬اسد أُبُ‪٤‬لخ ُ‪ٔ٤‬ل‪ ٍٞ‬ث‪ٜ‬لب اُوطبػلبد اإلٗزبع‪٤‬لخ‬
‫ؽغت ئٗزبع‪٤‬ز‪ٜ‬ب‪ُٝ ،‬وذ َ اُلٌش ا هزصبد‪ ١‬أع‪٤‬ش ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُزؼبُ‪ ،ْ٤‬ؽز‪ٜ ٠‬ش ً‪٘٤‬ض ‪ٝ‬ؽلب‪ٍٝ‬‬
‫عزة ا ٗزجب‪ ٙ‬ؽ‪ ٍٞ‬ا‪٤ٔٛ‬خ اُوطبع أُبُ‪ ٢‬ؽ‪٤‬ش هلشس إٔ اُزل‪ٞ‬اصٕ اُؼلبّ ُتهزصلبد اُول‪٢ٓٞ‬‬
‫‪٣‬زؾوللن ئ ئرا رؾوللن اُزلل‪ٞ‬اصٕ اُؼللبّ كلل‪ٓ ٢‬خزِللق اُوطبػللبد ثٔللب ك‪ٜ٤‬للب اُوطللبع أُللبُ‪،٢‬‬
‫ك شغ اُز‪ٞ‬اصٕ اُؼبّ ك‪ ٢‬اُ٘ظش‪٣‬خ اٌُ‪٘٤‬ض‪٣‬خ ‪ ٞٛ‬ر‪ٞ‬اصٕ ع‪ٞ‬م اُ٘وذ ‪ٝ‬أُلبٍ ‪ٝ‬عل‪ٞ‬م اإلٗزلبط‬
‫‪ٝ‬ع‪ٞ‬م اُؼَٔ‪.‬‬
‫ثبنثبً‪ :‬يؤسسبد انٕسبطخ انًبنيخ‪:‬‬
‫ًبٗذ رص٘ق ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ئُل‪ٓ ٠‬غٔل‪ٞ‬ػز‪ ٖ٤‬س ‪٤‬غل‪٤‬ز‪ٔٛ ٖ٤‬لب اُ‪ٞ‬علطبء‬
‫اُ٘وللذ‪ٝ ٕٞ٣‬اُ‪ٞ‬عللطبء ؿ‪٤‬للش اُ٘وللذ‪ٌُٝ ،ٕٞ٣‬للٖ ٓللغ اُزطلل‪ٞ‬س اُللز‪ ١‬ؽصللَ رللتٍ اُؼوللذ‪ٖ٣‬‬
‫األر‪٤‬لللش‪ٓ ٖ٣‬لللٖ اُولللشٕ اُؼ لللش‪ ٖ٣‬ثبُ٘غلللجخ رزصبصلللبد اُ‪ٞ‬علللطبء أُلللبُ‪ ٖ٤٤‬أصلللجؾذ‬
‫ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ رص٘ق ئُ‪ٓ ٠‬إعغبد ‪ٝ‬دا ؼ‪٤‬خ ‪ٓٝ‬إعغبد ؿ‪٤‬ش ‪ٝ‬دا ؼ‪٤‬خ‪.‬‬
‫‪ -1‬انًؤسسبد انٕدائعيخ (انجُٕن)‪:‬‬
‫أُإعغخ اُ‪ٞ‬دا ؼ‪٤‬خ ‪ٛ‬ل‪ٓ ٢‬إعغلخ ٓبُ‪٤‬لخ رصلذس ٓطبُجلبد أ‪ ٝ‬ؽول‪ٞ‬م راد ه‪ٔ٤‬لخ صبثزلخ‬
‫ػِللل‪ٗ ٠‬لغللل‪ٜ‬ب‪ٛٝ ،‬للل‪ ٢‬ر لللَٔ اُ‪ٞ‬دا لللغ رؾلللذ اُطِلللت ‪ٝ‬اُ‪ٞ‬دا لللغ ألعلللَ(‪ٝ .)viii‬روللل‪ٛ ّٞ‬لللز‪ٙ‬‬
‫أُإعغبد ثذ‪ٝ‬س ‪ٛ‬بّ ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خ رِن اُ‪ٞ‬دا غ‪.‬‬
‫ٓلغ رطلل‪ٞ‬س د‪ٝ‬س اُج٘لل‪ٞ‬ى رطلل‪ٞ‬سا ًج‪٤‬للشا‪ٜ ،‬لل‪ٞ‬س ‪ٝ‬رطلل‪ٞ‬س ػِٔ‪٤‬للبد اُج‪ٞ‬سصللخ‪ ،‬كبرغللغ‬
‫ٗ للبغ‪ٜ‬ب ُ‪ ٤‬للَٔ د‪ٝ‬س اُ‪ٞ‬عللبغخ كلل‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬للبد اُج‪ٞ‬سصللخ‪ ،‬ثبإلظللبكخ ئُلل‪ ٠‬رللذرِ‪ٜ‬ب ثؼِٔ‪ٜ‬للب‬
‫ُؾغبث‪ٜ‬ب اُخبص ٖٓ رلتٍ شلشاء أ‪ٝ‬سام ٓبُ‪٤‬لخ ‪ٝ‬ث‪٤‬ؼ‪ٜ‬لب‪ٌٜ٘ٔ٣ ،‬لب رغل‪٤٤‬ش أُؾلبك أُبُ‪٤‬لخ‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪835‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ُِـ‪٤‬لش ٓوبثلَ ػٔلل‪ ٞ‬د ػلٖ غش‪٣‬للن ه‪٤‬بٓ‪ٜ‬لب ثللزؼ كللش‪ٝ‬ع ٓخزصلخ ثبُ‪ٞ‬عللبغخ كل‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬للبد‬
‫(‪)ix‬‬
‫اُج‪ٞ‬سصخ‪.‬‬
‫‪ ٖٓٝ‬ظٖٔ اُخذٓبد اُؾذ‪٣‬ضخ اُز‪ ٢‬أصجؾذ اُج٘‪ٞ‬ى رعطِغ ثبُو‪٤‬لبّ ًٔلب ‪ٝ‬اُزل‪ُٜ ٢‬لب‬
‫( ‪)x‬‬
‫ػتهخ ٓجبششح ثبألع‪ٞ‬ام أُبُ‪٤‬خ ‪ٝ‬اُج‪ٞ‬سصخ رؾذ‪٣‬ذا‪.‬‬
‫‪ -‬اُو‪٤‬بّ ثخذٓبد األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ُؾغبة ػٔلتء‪٣ٝ ،ٙ‬وصلذ ثلزُي شلشاء األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ‬
‫ٖٓ أع‪ٝ ْٜ‬ع٘ذاد ُؾغبة اُؼٔتء ‪ٝ‬ؽلظ‪ٜ‬ب ُ‪ٝ ْٜ‬رؾص‪ً َ٤‬شث‪ٗٞ‬بر‪ٜ‬ب ‪ٝٝ‬هذ اعزؾوبه‪ٜ‬ب‪.‬‬
‫‪ -‬اُو‪٤‬بّ ثؼِٔ‪٤‬بد أٓ٘بء ا عزضٔبس ُؾغبة اُؼٔتء ‪ ٖٓ ٢ٛٝ‬اُخلذٓبد اُؾذ‪٣‬ضلخ اُزل‪ ٢‬رول‪ّٞ‬‬
‫ث‪ٜ‬للب اُج٘لل‪ٞ‬ى‪ ،‬ك‪ ٘٤‬للك اُج٘للي اُزغللبس‪ ١‬ئداسح ربصللخ ثلل‪ٜٔٓ ٚ‬ز‪ٜ‬للب اُو‪٤‬للبّ ٗ‪٤‬بثللخ ػللٖ اُؼٔللتء‬
‫ثؼِٔ‪٤‬للبد اعللزضٔبس ٓللٖ ر‪٤ ٞ‬للق ‪ٝ‬ئداسح األٓلل‪ٞ‬اٍ‪٣ٝ ،‬طِللت ‪ٛ‬للز‪ ٙ‬اُخذٓللخ ػللبدح عٔ‪ٜ‬لل‪ٞ‬س‬
‫أُزؼللبِٓ‪ ٖ٤‬اُللز‪ُ ٖ٣‬لل‪٤‬ظ ُللذ‪ ْٜ٣‬اُ‪ٞ‬هللذ أ‪ ٝ‬اُخجللشح اٌُبك‪٤‬للخ إلداسح أٓلل‪ٞ‬اُ‪ ْٜ‬كلل‪ ٢‬أُ للبس‪٣‬غ‬
‫اُغذ‪٣‬ذح‪ ،‬أ‪ ٝ‬ك‪ ٢‬األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ‪.‬‬
‫‪ -2‬انًؤسسبد غيش انٕدائعيخ‪:‬‬
‫رؼزجش أُإعغبد ؿ‪٤‬ش اُ‪ٞ‬دا ؼ‪٤‬خ ٓإعغبد ٓزؼذدح ‪٣‬غٔغ ث‪ٜ٘٤‬ب ػبَٓ ٓ زشى ‪٣‬زٔضَ‬
‫كلل‪ ٢‬روللذ‪ ْ٣‬اُخللذٓبد أُبُ‪٤‬للخ ك‪ٔ٤‬للب ػللذا رِولل‪ ٢‬اُ‪ٞ‬دا للغ‪ٝ ،‬ػللذّ رلل‪ٞ‬كش ‪ٛ‬للز‪ ٙ‬اُخذٓللخ ُللذ‪ٛ ٟ‬للز‪ٙ‬‬
‫أُإعغبد ‪٣‬ؼزجلش ‪ٛ‬ل‪ ٞ‬اُللشم اُغل‪ٛٞ‬ش‪ ١‬ث‪ٜ٘٤‬لب ‪ٝ‬ثل‪ ٖ٤‬أُإعغلبد اُ‪ٞ‬دا ؼ‪٤‬لخ‪ٝ .‬عل‪ٞ‬ف ‪٣‬لزْ‬
‫اُزطشم ئُ‪ ٠‬أ‪ٛ ْٛ‬ز‪ ٙ‬أُإعغبد ٖٓ ؽتٍ ‪ٛ‬ذ‪ ٙ‬اُؼ٘بصش‪:‬‬
‫أ‪ -‬ششكبد انتؤييٍ‪:‬‬
‫ششًخ اُزأٓ‪ٓ ٢ٛ ٖ٤‬إعغخ ٓبُ‪٤‬خ رزِو‪ ٠‬األٓ‪ٞ‬اٍ ٖٓ أُإٖٓ ُ‪ ،ْٜ‬رؼَٔ ً‪ٞ‬ع‪٤‬ػ ‪٣‬وجَ‬
‫األٓ‪ٞ‬اٍ اُز‪ ٢‬رزٔضَ ك‪ ٢‬األهغبغ اُز‪٣ ٢‬وذٓ‪ٜ‬ب أُإٖٓ ُ‪ ْٜ‬صلْ رؼ‪٤‬لذ اعلزضٔبس‪ٛ‬ب ٗ‪٤‬بثلخ ػل٘‪ْٜ‬‬
‫ٓوبثَ ػب ذ ٓؼ‪ .)xi(ٖ٤‬ك‪ ٓ ٠ٜ‬ش‪ٝ‬ػبد ‪٤ ٝ‬لز‪ٜ‬ب رأٓ‪ ٖ٤‬األكلشاد‪ٌُٜ٘ٝ ،‬لب رِؼلت د‪ٝ‬سا ؿ‪٤‬لش‬
‫ٓجبشش ً‪ٞ‬اؽذح ٖٓ أ‪ٓ ْٛ‬إعغبد اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ‪ ،‬ؽ‪٤‬لبد رول‪ٛ ّٞ‬لذ‪ ٙ‬اُ لشًبد ثزغٔ‪٤‬لغ‬
‫كلل‪ٞ‬ا ط اُ‪ٞ‬ؽللذاد راد اُلللب ط كلل‪ ٢‬صلل‪ٞ‬سح أعلل‪ٝ ْٜ‬أهغللبغ رللأٓ‪ٝ ٖ٤‬رولل‪ ّٞ‬ث٘وِ‪ٜ‬للب ئُلل‪٠‬‬
‫اُ‪ٞ‬ؽللذاد راد اُؼغللض ٓللٖ أُ للش‪ٝ‬ػبد رؾللذ اُزأعلل‪٤‬ظ أ‪ ٓ ٝ‬للش‪ٝ‬ػبد هب ٔللخ ثبُلؼللَ‪،‬‬
‫‪ٗٝ‬ظشا ُعخبٓخ ‪ٝ‬أ‪٤ٔٛ‬خ اُذ‪ٝ‬س اُز‪ ١‬رٔبسع‪ٛ ٚ‬ز‪ ٙ‬اُ شًبد كإ اُذ‪ ٍٝ‬رزلذرَ ًض‪٤‬لشا كل‪٢‬‬
‫ر٘ظ‪ ْ٤‬ؽشف ٓٔبسعخ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُ شًبد ُ‪٤ ٞ‬لز‪ٜ‬ب‪ ،‬ثَ أؽ‪٤‬بٗلب رخجش‪ٛ‬لب ػِل‪ ٠‬ا ؽزللب ث٘غلجخ‬
‫ٖٓ ا ؽز‪٤‬بغبد اُ٘وذ‪٣‬خ‪ .‬إٔ اُـشض ٖٓ اُزأٓ‪٣ ٖ٤‬وزصش كوػ ػِ‪ ٠‬رخل‪٤‬ط ‪ٝ‬رذٗ‪٤‬خ رِي‬
‫اُخغب ش أُؾزَٔ ؽذ‪ٝ‬ص‪ٜ‬ب‪ٝ ،‬ئٗٔب ٖٓ شإٔ اُزأٓ‪ٝ ٖ٤‬أُغب‪ٔٛ‬خ ك‪ ٢‬اُز٘ٔ‪٤‬خ ا هزصبد‪٣‬خ ٖٓ‬
‫(‪)xii‬‬
‫رتٍ ر‪ٞ‬ك‪٤‬ش أُ‪ٞ‬اسد أُبُ‪٤‬خ ‪ٝ‬ر٘ٔ‪٤‬خ ‪ٝ‬ر غ‪٤‬غ اُ‪ٞ‬ػ‪ ٠‬ا دربس‪.١‬‬
‫ة‪ -‬ششكبد االستثًبس‪:‬‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪836‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫رؼشف ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُ شًبد ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬ب ٓإعغبد ٓبُ‪٤‬خ رو‪ ّٞ‬ثزغٔ‪٤‬غ األٓل‪ٞ‬اٍ ٓلٖ ٓخزِلق‬
‫أُغزضٔش‪ٝ ٖ٣‬ثصلخ ربصخ ٖٓ صـبس أُغزضٔش‪ ٖ٣‬اُلز‪ ٖ٣‬رزل‪ٞ‬اكش ُلذ‪ٓ ْٜ٣‬ل‪ٞ‬اسد ًبك‪٤‬لخ‬
‫ُزٌلل‪ ٖ٣ٞ‬ر للٌ‪٤‬تد ٓخزِلللخ ٓللٖ ٓؾللبك األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬للخ‪ ،‬صللْ اعللزضٔبس‪ٛ‬ب ٓللٖ هجللَ ئداسح‬
‫ٓؾزشكخ‪ٝ .‬ؽ‪٤‬لش ‪ٌٔ٣‬لٖ ٌُجلبس أُغلزضٔش‪ٝ ٖ٣‬صلـبس‪ ْٛ‬أُ لبسًخ كل‪ ٢‬صل٘بد‪٣‬ن شلشًبد‬
‫ا عزضٔبس‪ ،‬ك‪ٜ‬ز‪ ٙ‬اُ شًبد ‪ٝ‬عذد أعبعب ُٔغبػذح صلـبس أُغلزضٔش‪ ٖ٣‬اُلز‪٤ُ ٖ٣‬غلذ ُ‪ٜ‬لْ‬
‫أُؼشكلللخ اُتصٓلللخ إلداسح ٓؾلللبكظ‪ ْٜ‬ا علللزضٔبس‪٣‬خ‪ٝ ،‬أ‪٣‬علللب ٓلللٖ أعلللَ ٓغلللبػذح ًجلللبس‬
‫(‪)xiii‬‬
‫أُغزضٔش‪ ٖ٣‬اُز‪٣ ٖ٣‬ز‪ٞ‬كش ُذ‪ ْٜ٣‬اُ‪ٞ‬هذ اٌُبك‪ ٢‬إلداسح ٓؾبكظ‪ ْٜ‬ا عزضٔبس‪٣‬خ‪.‬‬
‫ج‪ -‬ششكبد انتًٕيم‪:‬‬
‫ػِ‪ ٠‬رتف ششًبد ا عزضٔبس اُز‪٣ ٢‬زٔضَ ؽن أُغزضٔش كل‪ ٢‬ر لٌ‪ِ٤‬خ صل٘ذ‪ٝ‬م ٓلٖ‬
‫ص٘بد‪٣‬و‪ٜ‬ب ‪٣ٝ‬ؾصَ ٓوبثِ‪ٜ‬ب ػِ‪ ٠‬أع‪ ْٜ‬أ‪ ٝ‬ش‪ٜ‬بداد داُخ ػِ‪ ٠‬رُلي‪ ،‬كلإ شلشًبد اُزٔ‪٣ٞ‬لَ‬
‫رؼزجش ششًبد رش‪٣ٝ‬ظ ٓبُ‪ ،٢‬رزٌ‪ٞٓ ٕٞ‬اسد‪ٛ‬ب ٖٓ ؽص‪ِ٤‬خ ٓب رصذس‪ ٖٓ ٙ‬أع‪ٝ ْٜ‬ع٘ذاد‪،‬‬
‫ئظللبكخ ئُلل‪ٓ ٠‬للب رؾصللَ ػِ‪٤‬لل‪ٓ ٚ‬للٖ هللش‪ٝ‬ض ٓللٖ اُج٘لل‪ٞ‬ى اُزغبس‪٣‬للخ‪ ،‬أٓللب اعللزخذآبد رِللي‬
‫أُللل‪ٞ‬اسد كززٔضلللَ كللل‪ ٢‬رولللذ‪ ْ٣‬اُولللش‪ٝ‬ض اُوصللل‪٤‬شح ‪ٓٝ‬ز‪ٞ‬علللطخ األعلللَ ُألكلللشاد ‪ ٘ٓٝ‬للل د‬
‫(‪)xiv‬‬
‫األػٔبٍ‪.‬‬
‫ًٔللب رللإعش ثؼللط األع‪ٜ‬للضح ُِٔ للش‪ٝ‬ػبد ‪ٝ‬رلل‪ٞ‬كش ُ‪ٜ‬للْ اُ٘ولل‪ٞ‬د اُزلل‪ ٢‬رٌِل‪ٜ‬للب‪٣ٝ ،‬غللٔ‪٠‬‬
‫ثؼللط ‪ٛ‬للز‪ ٙ‬اُ للشًبد ُ للشًبد اُزٔ‪٣ٞ‬للَ أُؾللذ‪ٝ‬دح ‪ٝ‬أُِٔ‪ًٞ‬للخ ث‪ٞ‬اعللطخ صللبٗؼ‪ ٢‬اُغللِغ‬
‫(‪)xv‬‬
‫أُؼٔشح ٓضَ ششًخ ع٘شاٍ ٓ‪ٞ‬ر‪ٞ‬سص‪.‬‬
‫ساثعبً‪ :‬االتدبْبد انحذيثخ نًؤسسبد انٕسبطخ انًبنيخ‪:‬‬
‫‪٘ٛ‬بى أرغب‪ٛ‬بد ٓؼبصشح رؼٌظ ُ٘ب رذارَ ًج‪٤‬ش ثل‪ٛ ٖ٤‬لز‪ ٖ٣‬اُ٘ل‪ٞ‬ػ‪ٓ ٖ٤‬لٖ ٓإعغلبد‬
‫اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ اُغبثوخ رًش‪ٛ‬ب‪ٞ ٗٝ ،‬ء ٓإعغبد ٓبُ‪٤‬خ شبِٓخ ُِ٘ بغ‪ٛٝ ،‬زا ثبُشؿْ ٖٓ‬
‫غج‪٤‬ؼخ اُ‪٤ ٞ‬لخ األعبع‪٤‬خ اُ‪ ٢‬رلشم ث‪ٜٔ٘٤‬ب ‪ ٠ٛٝ‬هج‪ ٍٞ‬اُ‪ٞ‬دا غ ٖٓ ػذٓل‪ٝ ،ٚ‬أ‪ٛ‬لْ أُتٓلؼ‬
‫اُجبسصح ُ‪ٜ‬زا ا رغب‪ ٙ‬أُؼبصش‬
‫‪ -8‬االسشاع ثبتدبِ االَذيبج‪:‬‬
‫‪ ٌٖٔ٣‬اُو‪ ٍٞ‬إٔ ب‪ٛ‬شح ا ٗلذٓبط رؾِلذ ث لٌَ ًج‪٤‬لش ‪ٝ‬اظلؼ كل‪ ٢‬أُصلبسف‪ٛٝ ،‬ل‪ٞ‬‬
‫‪٣‬ؼزجللش أؽللذ ٗلل‪ٞ‬ارظ اُؼ‪ُٔٞ‬للخ‪ٓٝ ،‬للٖ صلللْ كللإ ا ٗللذٓبط أُصللشك‪ٛ ٢‬لل‪ ٞ‬أؽللذ أُزـ‪٤‬لللشاد‬
‫أُصشك‪٤‬خ اُؼبُٔ‪٤‬خ اُغذ‪٣‬ذح اُز‪ ١‬رضا‪٣‬ذ رأص‪٤‬ش‪ ٙ‬ثو‪ٞ‬ح ‪ٝ‬ث ٌَ رلبص رلتٍ اُ٘صلق اُضلبٗ‪٢‬‬
‫ٖٓ رغؼ‪٘٤‬بد اُوشٕ أُبظل‪ٓ ٢‬لغ رضا‪٣‬لذ ا رغلب‪ٗ ٙ‬ؾل‪ ٞ‬ػ‪ُٔٞ‬لخ اُج٘ل‪ٞ‬ى ًغلضء ٓلٖ ٗظش‪٣‬لخ‬
‫اُؼ‪ُٔٞ‬للخ ا هزصللبد‪٣‬خ‪٣ٝ )xvi(.‬تؽ ل إٔ ا ٗللذٓبط أُصللشك‪٣ ٢‬زضا‪٣‬للذ ث للٌَ ًج‪٤‬للش ٗز‪٤‬غللخ‬
‫ُٔزـ‪٤‬ش‪ ٖ٣‬رش‪ ٖ٣‬أعبع‪ٓ ٖٓ ٖ٤٤‬زـ‪٤‬شاد اُؼ‪ُٔٞ‬خ اُِزإ أصشا ‪ ٝ‬صا ‪٣‬إصشإ ث ٌَ ًج‪٤‬ش‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪837‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫(‪)xvii‬‬
‫‪ٝٝ‬اظؼ ػِ‪ ٠‬ػِٔ‪٤‬بد ا ٗذٓبط ‪ٔٛٝ‬ب‪:‬‬
‫أ‪ -‬ئرلبه‪٤‬للخ رؾش‪٣‬للش اُخللذٓبد أُصللشك‪٤‬خ اُزلل‪ ٢‬رللأر‪ ٢‬ظللٖٔ ارلبه‪٤‬للخ رؾش‪٣‬للش اُزغللبسح كلل‪٢‬‬
‫اُخذٓبد اُز‪ ٢‬رز‪ ٠ُٞ‬رطج‪٤‬و‪ٜ‬ب ٓ٘ظٔخ اُزغبسح اُؼبُٔ‪٤‬خ ؽ‪٤‬ش إٔ ‪ٛ‬زا اُزؾش‪٣‬ش صاد ٖٓ ؽذح‬
‫أُ٘بكغخ ك‪ ٢‬األع‪ٞ‬ام اُؼبُٔ‪٤‬لخ‪ٝ ،‬ثبُزلبُ‪ ٢‬أرلز ‪ ٣‬لٌَ ُ٘لب ٓلب ‪٣‬غلٔ‪ ٠‬ثبٌُ‪٤‬بٗلبد أُصلشك‪٤‬خ‬
‫اُؼٔتهخ* اُز‪ ٢‬رٌ‪ ٕٞ‬هبدسح ػِ‪ ٠‬أُ٘بكغخ ك‪ ٢‬اُغ‪ٞ‬م اُؼبُٔ‪٤‬خ‪.‬‬
‫ة‪ٓ -‬ؼ‪٤‬بس ًلب‪٣‬خ سأط أُبٍ ثٔب ‪٣‬وَ ػٖ ‪ ٖٓ %2‬ه‪ٔ٤‬خ ا ُزضآبد أُصلشك‪٤‬خ ظلٖٔ‬
‫ارلبه‪٤‬خ ثبصٍ ‪ٓ ٞٛٝ ،8ٝ 0‬ب دكغ اٌُض‪٤‬ش ٖٓ اُج٘‪ٞ‬ى اُصـ‪٤‬شح ئُ‪ ٠‬ا ٗذٓبط أُصشك‪ٓ ٢‬غ‬
‫ثؼع‪ٜ‬ب اُجؼط ُض‪٣‬بدح هذسر‪ٜ‬ب ػِ‪ ٠‬اُز‪ٞ‬اعذ ‪ٝ‬ا عزضٔبس ك‪ ٢‬اُغ‪ٞ‬م أُصشك‪٤‬خ اُؼبُٔ‪٤‬خ‪.‬‬
‫‪ -2‬انششكبد انمبثضخ نهًصبسف‪:‬‬
‫ثبرغب‪ٞٓ ٙ‬اص‪ُ٘ ١‬ضػخ ا ٗذٓبط ث‪ ٖ٤‬أُصبسف كإ ر٘بٓ‪ٜٞ ٢‬س اُ شًبد اُوبثعخ‬
‫(أُبٌُخ) ُِٔصشف‪ٔ٣ ،‬ضَ ارغب‪ٛ‬ب ٓؼبصشا كل‪ ٢‬رـ‪٤٤‬لش ث٘‪٤‬لخ ٓإعغلبد اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ‪،‬‬
‫‪ٝ‬رٔضَ اُ شًخ اُوبثعخ ُِج٘ي ر٘ظ‪ٔ٤‬ب ئداس‪٣‬ب ‪٣‬زْ ثٔ‪ٞ‬عج‪ ٚ‬ا ٓلزتى أ‪ ٝ‬اُ‪٘ٔ٤ٜ‬لخ ػِل‪ ٠‬سأط‬
‫ٓلللبٍ ٓصلللشف أ‪ ٝ‬أًضلللش ‪ًٝ‬لللزُي ‪ٌٔ٣‬لللٖ ُِ لللشًخ اُغللل‪٤‬طشح ػِللل‪ ٠‬أعللل‪( ْٜ‬سأط أُلللبٍ)‬
‫ٓ للش‪ٝ‬ػبد ‪ٝ‬عللبغخ ٓبُ‪٤‬للخ ؿ‪٤‬للش ٓصللشك‪٤‬خ أ‪٣‬عللب‪ٛٝ ،‬لل‪ٔٗ ٞ‬لل‪ٞ‬رط ٗؾلل‪ٓ ٞ‬إعغللخ اُ‪ٞ‬عللبغخ‬
‫أُبُ‪٤‬خ شٔ‪٤ُٞ‬خ اُ٘ بغ‪ .‬رٔبسط ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬أُإعغبد اُ‪ٞ‬ع‪٤‬ط‪٤‬خ د‪ٝ‬سا ‪ٝ‬اعؼب ك‪ ٢‬أعل‪ٞ‬ام أُلبٍ‬
‫اُؼبُٔ‪٤‬للخ ٗز‪٤‬غللخ ئٌٓبٗ‪٤‬بر‪ٜ‬للب أُبُ‪٤‬للخ ‪ٝ‬هللذسر‪ٜ‬ب ػِلل‪ٞٓ ٠‬اع‪ٜ‬للخ أُخللبغش أُز‪ٞ‬هؼللخ ‪ٝ‬ر٘لل‪ٞ‬ع‬
‫ٓؾلظز‪ٜ‬ب ا عزضٔبس‪٣‬خ‪ٝ ،‬هذ عبػذ ‪ٜٞ‬س‪ٝ‬ر٘بٓ‪ٛ ٢‬ز‪ ٙ‬اُ شًبد اُوبثعخ ُِٔصبسف ػِل‪٠‬‬
‫اإلعشاع ك‪ ٢‬اُذر‪ٗ ٍٞ‬ؾ‪ ٗ ٞ‬بغ اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ؿ‪٤‬ش أُصشك‪٤‬خ (رأٓ‪ ،ٖ٤‬رٔ‪ ٘ٓ َ٣ٞ‬ل د‬
‫(‪)xviii‬‬
‫األػٔبٍ‪ ،‬اُش‪ ٘ٓ ،ٕٞٛ‬د ا عز بسح أُبُ‪٤‬خ)‪.‬‬
‫( ‪)xix‬‬
‫‪ -3‬تعذد أَشطخ انٕسبطخ انًبنيخ نهًصبسف‪:‬‬
‫ػشكللذ أُصللبسف اُزغبس‪٣‬للخ روِ‪٤‬للذ‪٣‬ب ثأٗ‪ٜ‬للب رٔللبسط ٗ للبغ هجلل‪ ٍٞ‬اُ‪ٞ‬دا للغ أُخزِلللخ‬
‫‪ٝ‬رولذ‪ ْ٣‬اُزغلل‪٤ٜ‬تد ا زٔبٗ‪٤‬للخ هصلل‪٤‬شح األعللَ ‪ٝ‬رؼبِٓ‪ٜ‬لب ثللأد‪ٝ‬اد ئ زٔبٗ‪٤‬للخ ػبُ‪٤‬للخ اُغلل‪ُٞ٤‬خ‪،‬‬
‫ٓزذٗ‪٤‬خ أُخبغش‪.‬‬
‫‪ ٌُٖٝ‬رضا‪٣‬ذ رتٍ اُغ٘‪ٞ‬اد األر‪٤‬شح ارغب‪ ٗ ٙ‬بغ أُصبسف ٗؾ‪ ٞ‬ا علزضٔبس غ‪٣ٞ‬لَ‬
‫األٓلللذ‪ٝ ،‬اُزلللذارَ ٓلللغ د‪ٝ‬س ٓصلللبسف ا علللزضٔبس ‪ٝ‬اُزؼبٓلللَ ثلللبأل‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لللخ ‪ٝ‬أد‪ٝ‬اد‬
‫ا عزضٔبس غ‪ِ٣ٞ‬خ األعَ‪.‬‬
‫انًحذذذٕس انثذذذبَي‪ :‬دٔس انمطبعذذذبد ٔشذذذشكبد انٕسذذذبطخ فذذذي سذذذٕق األٔساق‬
‫انًبنيخ انهيجي‪:‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪838‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ئرا ًبٗللذ األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬للخ ُِ للشًبد ٗ للبغب كلل‪ ٢‬اُذ‪ُٝ‬للخ ‪ٝ‬اُزلل‪ ٢‬رزللذا‪ ٍٝ‬أ‪ٝ‬ساه‪ٜ‬للب كلل‪٢‬‬
‫اُغلل‪ٞ‬م أُبُ‪٤‬للخ رٔضللَ عبٗجللب ٓ‪ٜٔ‬للب ٓللٖ اُ٘ للبغ ا هزصللبد‪ٓ ١‬للٖ ع‪ٜ‬للخ‪ٝ ،‬ئرا ًبٗللذ اُغلل‪ٞ‬م‬
‫أُبُ‪٤‬خ رزغْ ثبإلكصبػ ‪ٝ‬اُ لبك‪٤‬خ ٖٓ ع‪ٜ‬لخ أرلش‪ ٟ‬كلإ أُإشلشاد اُزل‪ ٢‬صلٔٔذ ثؼ٘ب‪٣‬لخ‬
‫ٖٓ أعَ ه‪٤‬بط ؽبُخ اُغ‪ٞ‬م ًٌَ أ‪ ٝ‬عضءا ٓ٘‪ٜ‬ب‪ ٖٓ ،‬شأٗ‪ٜ‬ب إٔ رٌ‪ ٕٞ‬صل‪ٞ‬سح ػبٓلخ ؽل‪ٍٞ‬‬
‫رط‪ٞ‬س ‪ٛ‬زا اُغ‪ٞ‬م اُز‪ ٟ‬ثذ‪ٝ‬س‪٣ ٙ‬ؼٌظ اُؾبُخ ا هزصلبد‪٣‬خ ُِذ‪ُٝ‬لخ‪ٓٝ :‬لٖ صلْ اُز٘جلإ ثبُؾبُلخ‬
‫ا هزصبد‪ ١‬أُغزوجِ‪٤‬خ ‪ٝ‬رلبد‪ ١‬األصٓبد أُبُ‪٤‬خ اُز‪ ٢‬هذ رؼصق ث‪ٜ‬ب‪.‬‬
‫أٔالً‪ :‬انتذأل في سٕق األٔساق انًبنيخ انهيجي‪:‬‬
‫‪٣‬ؼٔللَ علل‪ٞ‬م أُللبٍ اُِ‪٤‬جلل‪ُ ٢‬خذٓللخ ٓصللِؾخ ا هزصللبد اُلل‪ٞ‬غ٘‪ ٢‬اُِ‪٤‬جلل‪٣ٝ ٢‬ؼٔللَ ػِلل‪٠‬‬
‫رشع‪٤‬خ أعظ اُزؼبَٓ اُغِ‪ٝ ْ٤‬اُؼبدٍ ‪ٝ‬أؽٌبّ اُشهبثخ ػِ‪ ٠‬ػِٔ‪٤‬لبد اُزلذا‪ ٍٝ‬كل‪ ٢‬األ‪ٝ‬سام‬
‫أُبُ‪٤‬خ ٖٓ أعَ ر٘ٔ‪٤‬خ اُ‪ٞ‬ػ‪ ٢‬ا علزضٔبس‪ ١‬ثٔلب ‪ٌ٣‬للَ ر‪ٞ‬ع‪٤‬ل‪ ٚ‬أُلذرشاد ػِل‪ ٠‬اُوطبػلبد‬
‫أُ٘زغخ ‪ٝ‬اُز‪ ٢‬رغلؼ‪ ٠‬ئُل‪ ٠‬سكلغ ٓغلز‪ ٟٞ‬اٌُللبءاد اُج لش‪٣‬خ ٓلٖ رلتٍ ثشٗلبٓظ اُزلذس‪٣‬ت‬
‫أُغزٔش ‪ٝ‬أُغب‪ٔٛ‬خ كل‪ ٢‬رطل‪٣ٞ‬ش أُإعغلبد أُبُ‪٤‬لخ ‪ًٞٝ‬ادس‪ٛ‬لب ثٔلب ‪ٞ٣‬اًلت اُزطل‪ٞ‬س كل‪٢‬‬
‫ػبُْ األع‪ٞ‬ام أُبُ‪٤‬خ‪.‬‬
‫كللل‪ ٢‬عللل٘خ ‪ ّ8112‬اٗطِلللن اُزلللذا‪ ٍٝ‬اإلٌُزش‪ٗٝ‬للل‪ٝ ٢‬اُ٘ظلللبّ اإلٌُزش‪ٗٝ‬للل‪ُِٔ ٢‬وبصلللخ‬
‫‪ٝ‬ا ‪٣‬للذاع ‪ٝ‬اُو‪٤‬للذ أُشًللض‪ٗٝ ١‬ظللبّ صلل٘ذ‪ٝ‬م ظللٔبٕ اُزغلل‪٣ٞ‬بد ثؼللذ إٔ رللْ سث لػ ٓوللش‪ٟ‬‬
‫اُغ‪ٞ‬م ك‪ ٢‬ث٘ـبص‪ٝ ١‬غشاثِظ سثطب اٌُزش‪٤ٗٝ‬ب ثبعزخذاّ األُ‪٤‬بف اُجصلش‪٣‬خ ‪ٝ‬أ‪٣‬علب ثلشثػ‬
‫اؽز‪٤‬بغ‪ ٢‬ثبعزخذاّ األهٔبس اُص٘بػ‪٤‬خ ُزٌ‪ ٖٓ ٕٞ‬اُش‪ٝ‬اد ك‪ٛ ٢‬زا أُغبٍ ك‪٤ُ ٢‬ج‪٤‬ب‪.‬‬
‫أٓب اإلٗغبصاد اُز‪ٝ ٢‬اًجذ اُؼبّ ‪ٝ ّ8113‬اُز‪ ١‬شل‪ٜ‬ذ ٗٔل‪ٝ ٞ‬رطل‪ٞ‬سا ‪ٝ‬اظلؾب ؽ‪٤‬لش‬
‫رللْ رللتٍ اُؼللبّ ئغللتم أُ‪ٞ‬هللغ ا ٌُزش‪ٗٝ‬لل‪ ٢‬اُغذ‪٣‬للذ ُِغلل‪ٞ‬م ‪ٝ‬اُللز‪٣ ١‬ؼٔللَ ‪ٝ‬كوللب ألؽللذس‬
‫األعللبُ‪٤‬ت اُزو٘‪٤‬للخ ثبإلظللبكخ ئُلل‪ٓ ٢‬غٔ‪ٞ‬ػللخ ٓللٖ اُخللذٓبد اُغذ‪٣‬للذح ‪ٝ‬أُزٔضِللخ كلل‪ ٢‬رذٓللخ‬
‫اُشعب َ اُوص‪٤‬شح ‪ٓٝ‬شًض اُخذٓبد اُص‪ٞ‬ر‪٤‬خ ‪ٝ‬اُز‪ ٢‬رٌٖٔ أُغزضٔش ٓلٖ ٓزبثؼلخ ػِٔ‪٤‬برل‪ٚ‬‬
‫ك‪ ٢‬اُغ‪ٞ‬م ث ٌَ ده‪٤‬ن ‪ٝ‬ك‪ٞ‬س‪.١‬‬
‫ئٕ ‪ٛ‬زا كزؼ اُجبة ُ٘ بغ ؽو‪٤‬و‪٘ٓٝ ٢‬ظْ ُغ‪ٞ‬م أُلبٍ ‪٣ٝ‬علْ اُ‪٤ٜ‬ئلخ اُشهبث‪٤‬لخ ‪ٝ‬اُزل‪٢‬‬
‫‪ ًَٞ٣‬ئُ‪ٜ٤‬ب ر٘ظ‪ ْ٤‬أُإعغبد أُبُ‪٤‬خ اُؼبِٓخ ك‪ ٢‬ث‪٤‬ئخ ع‪ٞ‬م أُبٍ‪.‬‬
‫‪ٝ‬ش‪ٜ‬ذ اُؼبّ ‪ 8101‬ؽشًخ رلذا‪ٓ ٍٝ‬شرلؼلخ ٓوبسٗلخ ثبُؼلبّ ‪ ،8113‬كولذ عجلغَ رلتٍ‬
‫اُلزشح اعٔبُ‪ ٢‬ؽغْ رذا‪ ٍٝ‬ثِؾ ‪ 01.616.861‬عل‪ٓ ،ْٜ‬وبسٗلخ ثؾغلْ ثِلؾ ‪1.011.102‬‬
‫ع‪ ْٜ‬رتٍ ػبّ ‪ٝ 8113‬ثبسرلبع ثِـذ ٗغلجز‪ %012.18 ٚ‬أٓلب ٓلٖ ؽ‪٤‬لش ه‪ٔ٤‬لخ اُزلذا‪ٍٝ‬‬
‫ك‪ ٢ٜ‬اسرلؼذ أ‪٣‬عب ث٘غجخ ‪.%062.23‬‬
‫رجب‪٘٣‬لللذ اؽغلللبّ اُزلللذا‪ ٍٝ‬اُ‪٤ٓٞ٤‬لللخ رلللتٍ اُؼلللبّ ‪ٓ 8101‬زلللأصشح ثأؽغلللبّ اُطِجلللبد‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪839‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫‪ٝ‬اُؼللش‪ٝ‬ض ‪ٝ‬اعللؼبس اُ‪ٞ‬سهللبد ُ‪٤‬غللغَ ٓؼللذٍ اُزللذا‪ ٍٝ‬اُ‪٤‬لل‪ ٢ٓٞ‬رللتٍ اُشثللغ ا ‪ ٍٝ‬ه‪ٔ٤‬للخ‬
‫‪ 822.622‬د‪٘٣‬للبس ‪٣ٝ‬شرلللغ رللتٍ اُشثللغ اُضللبٗ‪٣ٝ ٢‬غللغَ ه‪ٔ٤‬للخ هللذس‪ٛ‬ب ‪ 623.181‬د‪٘٣‬للبس‬
‫ُ‪٘٤‬خلط رتٍ اُشثغ اُضبُش ئُ‪ ٠‬ه‪ٔ٤‬خ ‪ 866.331‬د‪٘٣‬بس ‪ٝ‬ػلبد ُ‪٤‬شرللغ كل‪ ٢‬اُشثلغ اُشاثلغ‬
‫ُ‪٤‬صَ ئُ‪ 681.131٠‬د‪٘٣‬بس‪.‬‬
‫أٓب ثبُ٘غجخ ُؾغْ اُزذا‪ ٍٝ‬اُ‪ ٢ٓٞ٤‬كولذ علغَ رلتٍ اُشثلغ األ‪ٓ ٍٝ‬ؼلذ ٓشرلؼلب ػلٖ‬
‫أُز‪ٞ‬عػ ك‪ 88 ٢‬عِغخ ٖٓ أصَ ‪ 18‬عِغخ ػوذد ثبُشثغ األ‪ٝ ٍٝ‬ث٘غجخ ‪ %66.22‬أٓب‬
‫ػٖ اُشثغ اُضبٗ‪ ٢‬كوذ ًبٗذ ػذد اُغِغبد اُز‪ ٢‬اسرلؼذ ػٖ أُؼذٍ ‪ 82‬عِغخ ٓلٖ أصلَ‬
‫‪ 16‬عِغلخ ػوللذد رلتٍ اُلزللشح ‪ٝ‬ث٘غللجخ ‪ٝ ،%26.12‬هلذ رللْ رغللغ‪ َ٤‬أػِل‪ ٠‬ؽغللْ رللذا‪ٍٝ‬‬
‫غ‪ِ٤‬للخ كزللشح كلل‪ ٢‬شلل‪ٜ‬ش اُط‪٤‬للش ؽ‪٤‬للش ثِللؾ ه‪ٔ٤‬للخ كبهللذ أُِ‪٤‬لل‪ٗٝ ٕٞ‬صللق أُِ‪٤‬لل‪ٝ ٕٞ‬اُغللذ‪٣‬ش‬
‫ثبُزًش ‪٘ٛ‬ب إٔ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُو‪ٔ٤‬خ عغِذ ا‪٣‬عب ك‪ ٢‬ش‪ٜ‬ش كجشا‪٣‬ش ‪ٌُٜ٘ٝ‬ب ًبٗذ ٗز‪٤‬غخ ػِٔ‪٤‬خ شلشاء‬
‫ًج‪٤‬شح ك‪ٝ ٢‬سهخ اُصؾبس‪ُِ ٟ‬زأٓ‪ ٖٓ ٖ٤‬هجَ ششًخ ا عزضٔبس اُ‪ٞ‬غ٘‪.٢‬‬
‫‪ٓٝ‬للغ ثذا‪٣‬للخ اُشثللغ اُضبُللش عللغِذ أؽغللبّ اُزللذا‪ ٍٝ‬اسرلبػللب ػللٖ أُؼللذٍ أُؾغلل‪ٞ‬ة‬
‫رتٍ اُشثلغ كل‪ 80 ٢‬عِغلخ ٓلٖ أصلَ ‪ 12‬عِغلخ ػولذد أ‪ ١‬ث٘غلجخ ‪ًٝ ،%68.20‬بٗلذ‬
‫أػِ‪ ٠‬ه‪ٔ٤‬خ رذا‪ٓ ٍٝ‬غغِخ رتٍ اُشثغ اُضبُش ‪ 222.160‬د‪٘٣‬بس ثزبس‪٣‬خ ‪.8101-12-81‬‬
‫‪ٝ‬هذ ًبٕ اًجش ؽغْ رذا‪ٗ ٖٓ ٍٝ‬ص‪٤‬ت هطلبع أُصلبسف ثؼلذد ‪ 286228126‬عل‪ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬اُز‪ ٢‬رٔضَ ٗغجخ ‪ ٖٓ %18.61‬ئعٔبُ‪ ٢‬األع‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬خ ث٘غجخ ‪ ٖٓ %11.16‬ئعٔلبُ‪٢‬‬
‫اُو‪ٔ٤‬خ أُزذا‪ُٝ‬خ‪.‬‬
‫‪ٝ‬هلذ ًبٗلذ أًضللش أُصلبسف ٗ للبغب كل‪ ٢‬اُوطلبع أُصللشك‪ٓ ٢‬لٖ ؽ‪٤‬للش ػلذد األعلل‪ْٜ‬‬
‫أُزذا‪ُٝ‬لللللخ ‪ٛ‬للللل‪ٓ ٞ‬صلللللشف اُغٔ‪ٜٞ‬س‪٣‬لللللخ ثؼلللللذد ‪ 0.811.011‬عللللل‪ ْٜ‬ثو‪ٔ٤‬لللللخ ثِـلللللذ‬
‫‪ 01.162.866.821‬د‪٘٣‬بس‪ ،‬ك‪ ٢‬ؽ‪ ٖ٤‬إٔ اُوطبع اُضبٗ‪ ٞٛ ٢‬هطبع اُزأٓ‪ٝ ٖ٤‬اُز‪ ١‬علغَ‬
‫رذا‪٤ًٔ ٍٝ‬خ ‪ 203.212‬ع‪ ْٜ‬ث٘غجخ‪ ٖٓ %06.60‬ئعٔبُ‪ ٢‬األع‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬خ‪ٝ .‬عبء هطبع‬
‫ا علللزضٔبس كللل‪ ٢‬اُزشر‪٤‬لللت اُضبُلللش ثبُ٘غلللجخ ُِوطبػلللبد ‪ٝ‬اُلللز‪ ١‬علللغَ ؽغلللْ رلللذا‪ ٍٝ‬ثِلللؾ‬
‫‪ 262.001‬ع‪ٜٔ‬ب ‪ٝ‬ث٘غجخ ‪.%06.20‬‬
‫‪ٝ‬ك‪ ٢‬اُؼبّ ‪ 8108‬رْ اػبدح كزؼ اُزلذا‪ ٍٝ‬ثبُغل‪ٞ‬م ُزجلذأ ٓلغ رُلي أُإشلشاد ثلبُزـ‪٤‬ش‬
‫اُزللذس‪٣‬غ‪ ٢‬ثؼللذ صجبر‪ٜ‬للب ُط‪ِ٤‬للخ ػللبّ ‪ٝ‬أًضللش‪ٓٝ ،‬للغ اعللزٔشاس اُؼٔللَ رللتٍ اُ لل‪ٜٞ‬س اُزبُ‪٤‬للخ‬
‫ُتكززللللبػ‪ٝ ،‬ػلللل‪ٞ‬دح ٓؼظللللْ األ‪ٝ‬سام ُِزللللذا‪ٝ ٍٝ‬ئدساط ‪ٝ‬سهزلللل‪ ٖ٤‬عذ‪٣‬للللذر‪ ،ٖ٤‬ثللللذأد رِللللي‬
‫أُإشللشاد كلل‪ ٢‬ا عللزوشاس اُ٘غللج‪ٝ ،٢‬رـ‪٤‬للشد ٓؼللذ د اُزللذا‪ ٍٝ‬اُ‪٤ٓٞ٤‬للخ رللتٍ اُلزللشح‬
‫‪ٝ‬رشا‪ٝ‬ؽذ ٓب ث‪ 060 ٖ٤‬اُق ‪ 026ٝ‬أُق د‪٘٣‬بس ك‪ ٢‬أُز‪ٞ‬عػ‪.‬‬
‫ٔيتكٌٕ ع‪ٞ‬م اُزذا‪ ٍٝ‬اُش ‪٤‬غل‪ٓ ٢‬لٖ أسثلغ هطبػلبد ‪ٛ‬ل‪ ٢‬هطلبع أُصلبسف‪ ،‬هطلبع‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪848‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫اُزللبٓ‪ٝ ٖ٤‬هطللبع ا عللزضٔبس ‪ٝ‬اُخللذٓبد أُبُ‪٤‬للخ‪ٝ ،‬هطللبع اُصلل٘بػخ ‪ٝ‬هللذ رللْ رللتٍ اُلزللشح‬
‫ئدساط ‪ٝ‬سهز‪ ٖ٤‬عذ‪٣‬ذر‪ ٖ٤‬ا ‪ ٠ُٝ‬ثبُغذ‪ ٍٝ‬اُش ‪٤‬غ‪ٝ ٢‬ثبُزؾذ‪٣‬ذ ثوطبع ا عزضٔبس ‪ٝ‬اُخذٓبد‬
‫‪ ٢ٛ ٝ‬ششًخ ا رؾلبد اُل‪ٞ‬غ٘‪ُ ٢‬تعز لبساد اُ‪ٜ٘‬ذعل‪٤‬خ‪ ،‬أٓلب اُضبٗ‪٤‬لخ كلزْ ادساع‪ٜ‬لب ثبُغلذ‪ٍٝ‬‬
‫اُلشػ‪ُِ ٢‬غ‪ٞ‬م ‪ٝ‬اُز‪٣ ١‬جذأ اُزلذا‪ ٍٝ‬ك‪٤‬ل‪ ٚ‬ػولت اٗز‪ٜ‬لبء اُغِغلخ اُش ‪٤‬غل‪٤‬خ ‪٣ٝ‬غلزٔش ُ٘صلق‬
‫عبػخ‪.‬‬
‫‪ٝ‬هذ ًبٕ اًجش ؽغْ رذا‪ٓ ٍٝ‬لٖ ٗصل‪٤‬ت هطلبع أُصلبسف ثؼلذد ‪ 0.261.112‬عل‪ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬اُزللل‪ ٢‬رٔضلللَ ٗغلللجخ ‪ٓ %11.06‬لللٖ ئعٔلللبُ‪ ٢‬األعللل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬لللخ ثو‪ٔ٤‬لللخ ئعٔبُ‪٤‬لللخ ثِـلللذ‬
‫‪ 01.181.683.81‬د‪٘٣‬بس‪.‬‬
‫‪ٝ‬هلذ ًبٗلذ أًضللش أُصلبسف ٗ للبغب كل‪ ٢‬اُوطلبع أُصللشك‪ٓ ٢‬لٖ ؽ‪٤‬للش ػلذد األعلل‪ْٜ‬‬
‫أُزذا‪ُٝ‬خ ‪ ٞٛ‬اُ‪ٞ‬ؽذح ثؼذد ‪ 261.181‬ع‪ٝ ْٜ‬ثو‪ٔ٤‬خ ثِـذ ‪ 2.106.816.131‬د‪٘٣‬بس‪ ،‬ك‪٢‬‬
‫ؽ‪ ٖ٤‬إٔ اُوطبع اُضبٗ‪ ٞٛ ٢‬هطبع اُزأٓ‪ٝ ٖ٤‬اُز‪ ١‬رزصذس‪ ٙ‬شلشًخ أُزؾلذح ُِزلأٓ‪ ٝ ٖ٤‬اُلز‪١‬‬
‫عغِذ رذا‪٤ًٔ ٍٝ‬خ ‪ 26.116‬ع‪.ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬ثِـذ رؼبٓتد ع‪ٞ‬م أُبٍ اُِ‪٤‬ج‪ ٢‬رتٍ اُؼبّ ‪ٓ 8106‬لب ٓغٔ‪ٞ‬ػل‪8.210.282 ٚ‬‬
‫ع‪ٜٔ‬ب ثو‪ٔ٤‬خ ‪ 86.626.216.011‬د‪٘٣‬بس‪ٗ ،‬لزد ٖٓ رتٍ ‪ 8.166‬ػِٔ‪٤‬خ‪ٝ ،‬هذ ثِؾ ٓؼذٍ‬
‫اُزللذا‪ ٍٝ‬اُ‪٤‬لل‪ ٢ٓٞ‬رللتٍ اُلزللشح ه‪ٔ٤‬للخ ‪ 012.132.680‬د‪٘٣‬للبس‪ ،‬كلل‪ ٢‬ؽلل‪ ٖ٤‬رلب‪ٝ‬رللذ اؽغللبّ‬
‫اُزذا‪ ٍٝ‬اُ‪٤ٓٞ٤‬خ رتٍ اُلزلشح ٓزلأصشح ثول‪ ٟٞ‬اُطِلت ‪ٝ‬اُؼلشض رلتٍ اُلزلشح أٌُ‪ٗٞ‬لخ ٓلٖ‬
‫‪ ّٞ٣ 822‬رذا‪ .ٍٝ‬أٓب ٓلٖ اُ٘بؽ‪٤‬لخ اُوطبػ‪٤‬لخ كولذ اؽزلَ هطلبع أُصلبسف اُزشر‪٤‬لت ا ‪ٍٝ‬‬
‫ثو‪ٔ٤‬خ ثِـذ ‪ 80.282.388.21‬د‪٘٣‬بس ث٘غجخ ثِـذ ‪ٓ %26.22‬لٖ اعٔلبُ‪ ٢‬اُزلذا‪ ٍٝ‬كل‪٢‬‬
‫ؽلل‪ ٖ٤‬عللبء هطللبع اُزللبٓ‪ ٖ٤‬كلل‪ ٢‬اُزشر‪٤‬للت اُضللبٗ‪ ٢‬ثو‪ٔ٤‬للخ ثِـللذ ‪ 6.621.216.111‬د‪٘٣‬للبس‬
‫ث٘غجخ ثِـذ ‪ ٖٓ %06.23‬اعٔبُ‪ ٢‬اُزذا‪ ٍٝ‬ك‪ ٢‬ؽل‪ ٖ٤‬علبء هطلبع ا علزضٔبس كل‪ ٢‬أُشرجلخ‬
‫ا ر‪٤‬شح ث٘غجخ ثِـذ ‪ ٖٓ %1.12‬اعٔبُ‪ ٢‬اُزذا‪.ٍٝ‬‬
‫ثبَيبً‪ :‬ششكبد انٕسبطخ في سٕق األٔساق انًبنيخ انهيجي‪:‬‬
‫ئٕ شللشًبد اُ‪ٞ‬عللبغخ ‪ٛ‬لل‪ ٢‬ؽِوللخ ‪ٝ‬صللَ ؽو‪٤‬و‪٤‬للخ ُِزللذا‪ ٍٝ‬كلل‪ ٢‬أعلل‪ٞ‬ام أُللبٍ ‪ٛٝ‬لل‪٢‬‬
‫شللشًبد رولل‪ ّٞ‬ثللذ‪ٝ‬س اُ‪ٞ‬عللبغخ ثلل‪ ٖ٤‬أُغللزضٔش ‪ٝ‬األعلل‪ٞ‬ام أُبُ‪٤‬للخ‪ ،‬ؽ‪٤‬للش رولل‪ ّٞ‬ثزغلل‪َ٤ٜ‬‬
‫‪ٝ‬ص‪ ٍٞ‬أُغزضٔش ئُ‪ ٠‬اُغ‪ٞ‬م أُبُ‪٤‬خ ثأهَ رٌِلخ ٌٓٔ٘خ‪ٝ ،‬رغ‪ ْٜ‬ششًبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬لخ‬
‫ك‪ ٢‬اعزوشاس اُغ‪ٞ‬م ‪ٝ‬ر٘ظ‪ٝ ٚٔ٤‬ثبُزبُ‪ ٢‬كإٔ ٗغبػ أع‪ٞ‬ام أُبٍ رج٘‪ ٢‬ػِ‪ٗ ٠‬غبػ األغشاف‬
‫راد اُؼتهخ ث‪ٜ‬ب‪ٛٝ ،‬ل‪ ٢‬أُغلزضٔش ‪ٝ‬شلشًبد اُ‪ٞ‬علبغخ ‪ٝ‬اُ لشًبد أُغلب‪ٔٛ‬خ ئ إٔ د‪ٝ‬س‬
‫ششًبد اُ‪ٞ‬عبغخ ‪ ٞٛ‬األعبط‪ ،‬ئر إٔ ششًبد اُ‪ٞ‬عبغخ ‪ ٢ٛ‬اُز‪ ٢‬رو‪ ّٞ‬ثٔٔبسعلخ أػٔلبٍ‬
‫اُ‪ٞ‬عبغخ ك‪ ٢‬رذا‪ ٍٝ‬األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ُصبُؼ ػٔت ‪ٜ‬ب ‪ٝ‬كوب ُِو‪ٞ‬اٗ‪ٝ ٖ٤‬اُِ‪ٞ‬ا ؼ أُؼٔ‪ ٍٞ‬ث‪ٜ‬ب‪.‬‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪848‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ؽ‪٤‬ش ئٕ ششًخ اُ‪ٞ‬عبغخ ٓ‪ٜٔ‬ز‪ٜ‬ب ر٘ل‪٤‬ز أ‪ٝ‬آش اُؼٔتء ع‪ٞ‬اء ششاء أ‪ ٝ‬ث‪٤‬غ األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ‬
‫أُذسعخ ك‪ ٢‬اُغ‪ٞ‬م ‪ٝ‬روذ‪ ْ٣‬ا عز بساد أُبُ‪٤‬خ أُزؼِوخ ثب عزضٔبس ك‪ ٢‬اُغل‪ٞ‬م ُؼٔت ‪ٜ‬لب‬
‫‪ٝ‬ئداسح أُؾبك ‪ٝ‬صل٘بد‪٣‬ن ا علزضٔبس ‪ٝ‬ثبإلظلبكخ ئُل‪ ٠‬اُزلش‪٣ٝ‬ظ ‪ٝ‬رـط‪٤‬لخ ا ًززبثلبد كل‪٢‬‬
‫األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬للخ أُصللذسح ‪ٝ‬اُزٔ‪٣ٞ‬للَ ثبُ‪ٜ‬للبٓو ‪ٝ‬شللشاء ‪ٝ‬ث‪٤‬للغ األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬للخ ُصللبُؼ‬
‫اُ شًخ‪.‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )1‬عذد انعًهيبد ٔإخًبني حدى تعبيتد ششكبد انٕسبطخ ‪2002‬و‪.‬‬
‫عذد‬
‫انُسجخ‬ ‫ليًخ انتذأل‬ ‫انُسجخ‬ ‫اسى انششكخ‬ ‫س‪ .‬و‬
‫انعًهيبد‬
‫‪% 83.61‬‬ ‫‪1668302‬‬ ‫‪% 02.86‬‬ ‫‪661‬‬ ‫ششًخ عشاة‬ ‫‪0‬‬
‫‪% 02.20‬‬ ‫‪6832382‬‬ ‫‪% 01.06‬‬ ‫‪238‬‬ ‫ششًخ اُغ‪ ْٜ‬األرعش‬ ‫‪8‬‬
‫‪% 02.13‬‬ ‫‪6813601‬‬ ‫‪% 06.13‬‬ ‫‪212‬‬ ‫ششًخ اُزعبٖٓ‬ ‫‪6‬‬
‫‪% 3.22‬‬ ‫‪8001081‬‬ ‫‪% 08.62‬‬ ‫‪611‬‬ ‫ششًخ أُغبس‬ ‫‪2‬‬
‫‪% 2.12‬‬ ‫‪0361120‬‬ ‫‪% 3.12‬‬ ‫‪836‬‬ ‫اُ شًخ اُؼبُٔ‪٤‬خ‬ ‫‪6‬‬
‫‪% 1.88‬‬ ‫‪0622266‬‬ ‫‪% 1.36‬‬ ‫‪800‬‬ ‫ششًخ اُصشاكخ‬ ‫‪1‬‬
‫‪% 6.11‬‬ ‫‪0082210‬‬ ‫‪% 1.62‬‬ ‫‪036‬‬ ‫ششًخ عغبٍ‬ ‫‪1‬‬
‫‪% 6.16‬‬ ‫‪200062‬‬ ‫‪% 6.06‬‬ ‫‪31‬‬ ‫اُ شًخ اُؼشث‪٤‬خ اُذ‪٤ُٝ‬خ‬ ‫‪2‬‬
‫‪% 8.16‬‬ ‫‪111231‬‬ ‫‪% 6.08‬‬ ‫‪36‬‬ ‫ششًخ أُغٔ‪ٞ‬ػخ اُ‪ٞ‬غ٘‪٤‬خ‬ ‫‪3‬‬
‫‪% 0.61‬‬ ‫‪% 0.82‬‬ ‫‪%8.38‬‬ ‫‪23‬‬ ‫ششًخ ث٘ـبص‪١‬‬ ‫‪01‬‬
‫‪% 0.82‬‬ ‫‪826222‬‬ ‫‪% 8.26‬‬ ‫‪12‬‬ ‫ششًخ اُ٘‪ٞ‬س‬ ‫‪00‬‬
‫‪% 0.03‬‬ ‫‪816111‬‬ ‫‪% 0.20‬‬ ‫‪66‬‬ ‫ششًخ ُ‪٤‬ج‪٤‬ب اُذ‪٤ُٝ‬خ‬ ‫‪08‬‬
‫‪% 0.16‬‬ ‫‪866611‬‬ ‫‪% 1.18‬‬ ‫‪88‬‬ ‫ششًخ أُؾ‪٤‬ػ‬ ‫‪06‬‬
‫‪% 1.23‬‬ ‫‪013161‬‬ ‫‪% 1.26‬‬ ‫‪06‬‬ ‫ششًخ أُغٔ‪ٞ‬ػخ ا هزصبد‪٣‬خ‬ ‫‪02‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ششًخ اُغ‪ٜ‬بّ اُز‪ٛ‬ج‪٤‬خ‬ ‫‪06‬‬
‫انًصذس‪ :‬اُزوش‪٣‬ش اُشاثغ ُغ٘خ ‪ُ 8112‬غ‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪ ٢‬اُِ‪٤‬ج‪.٢‬‬
‫ٖٓ رتٍ اُغذ‪ٗ ٍٝ‬تؽ إ ٖٓ اًجش اُ شًبد ك‪ ٢‬ػذد اُؼِٔ‪٤‬لبد اُزل‪ ٢‬هبٓلذ ث‪ٜ‬لب‬
‫‪ًٝ‬زُي ه‪ٔ٤‬خ اُزذا‪ ٢ٛ ٍٝ‬ششًخ عشاة ؽ‪٤‬ش ًبٗذ ػذد اُؼِٔ‪٤‬بد ‪ 611‬ػِٔ‪٤‬خ أ‪ ١‬ث٘غلجخ‬
‫‪ٓ %02.86‬للٖ اعٔللبُ‪ ٢‬اُؼِٔ‪٤‬للبد ‪ٝ‬ثو‪ٔ٤‬للخ رللذا‪ٝ 1668302 ٍٝ‬ث٘غللجخ ‪ٓ %83.61‬للٖ‬
‫اعٔبُ‪ ٢‬اُزذا‪ ٍٝ‬ك‪ٗ ٢‬لظ اُلزشح‪ .‬أٓب ششًخ اُغ‪ ْٜ‬ا رعش كٌبٗذ ك‪ ٢‬أُشرجخ اُضبٗ‪٤‬خ ٓلٖ‬
‫ػلللذد اُؼِٔ‪٤‬لللبد ‪ٝ‬ه‪ٔ٤‬لللخ اُزلللذا‪ ٍٝ‬كغلللغِذ ‪ 238‬ػِٔ‪٤‬لللخ ث٘غلللجخ ‪ٓ %01.06‬لللٖ اعٔلللبُ‪٢‬‬
‫اُؼِٔ‪٤‬بد اُز‪ٗ ٢‬لزد كل‪ ٢‬اُغل‪ٞ‬م ‪ٝ‬ثو‪ٔ٤‬لخ رلذا‪ٝ 6832382 ٍٝ‬ث٘غلجخ ثِـلذ ‪%02.20‬‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪842‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ٖٓ اعٔبُ‪ ٢‬ه‪ٔ٤‬خ اُزذا‪ٝ .ٍٝ‬ك‪ٔ٤‬ب ًبٕ ًَ ٖٓ ششًخ اُزعبٖٓ ‪ٝ‬ششًخ أُغبس ك‪ ٢‬أُشرجخ‬
‫اُضبُضلللخ ‪ٝ‬اُشاثؼلللخ كٌبٗلللذ ػلللذد اُؼِٔ‪٤‬لللبد اُزللل‪ 611 ،212 ٢‬ػِللل‪ ٠‬اُزللل‪ٞ‬اُ‪ٝ ٢‬ث٘غلللجخ‬
‫‪ٝ %08.62 ،%06.13‬ثِـللذ ه‪ٔ٤‬للخ اُزللذا‪ٌُ ٍٝ‬للَ ٓ٘‪ٜٔ‬للب ‪8001081 ،6813601‬‬
‫‪ٝ‬ث٘غجخ ‪.% 3822 ،%02.13‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )2‬ششكبد انٕسبطخ انخًس األكثش تعبيتً ختل انعبو ‪2010‬‬
‫انُسجخ يٍ‬ ‫عذد انُسجخ يٍ‬
‫ليًخ األسٓى‬
‫انميًخ‬ ‫انعًهيبد إخًبني‬
‫انًتذأنخ‬
‫‪Broker‬‬ ‫اإلخًبنيخ‬ ‫انًُفزح انعًهيبد‬ ‫انششكخ‬
‫‪Value of‬‬ ‫‪No. of‬‬
‫‪%‬‬ ‫‪%‬‬
‫‪shares traded‬‬ ‫‪trans.‬‬

‫‪INTERNATIONA‬‬
‫اُؼشث‪٤‬خ اُذ‪٤ُٝ‬خ ‪%82.66 63.221.066.11 %08.26 8.812‬‬
‫‪L ARABCO‬‬

‫‪SARAB‬‬ ‫‪%81.68 82.121.108.11 %82.13 2.811‬‬ ‫عشاة‬

‫‪ALTADMON‬‬ ‫‪%06.86 80.600.612.11 %01.31 6.100‬‬ ‫اُزعبٖٓ‬

‫‪ALMASSAR‬‬ ‫‪%08.26 01.611.318.11 %1.11‬‬ ‫‪0.116‬‬ ‫أُغبس‬

‫اُغ‪ ْٜ‬األرعش ‪GREEN ARROW %1.12 01.160.080.11 %08.62 8.866‬‬

‫انًصذس‪ :‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪.8101 ١ٞ‬‬

‫ٖٓ رتٍ اُغذ‪ ٍٝ‬أُج‪ ٖ٤‬سهْ (‪ٝ )8‬اُز‪ٞ٣ ١‬ظؼ اًجش رٔغخ ششًبد ‪ٝ‬عبغخ ُغ٘خ‬
‫‪ٝ 8101‬اُز‪ٞ٣ ١‬ظؼ إ ششًخ عشاة ‪ ٢ٛٝ‬ا ًجش ٗغجخ اُؼِٔ‪٤‬بد أُ٘للزح ؽ‪٤‬لش ثِـلذ‬
‫‪ٓ %82.13‬للٖ اعٔللبُ‪ ٢‬اُؼِٔ‪٤‬للبد أُ٘لللزح ؽ‪٤‬للش ثِـللذ اُؼِٔ‪٤‬للبد أُ٘لللزح ‪ 2811‬ػِٔ‪٤‬للخ‬
‫‪ٝ‬ثِـذ ه‪ٔ٤‬خ ا ع‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬خ ُ‪ٜ‬ز‪ ٙ‬اُؼِٔ‪٤‬بد ‪ 82121108‬أ‪ ١‬ث٘غجخ ‪ 81.68‬روش‪٣‬جب ٓب‬
‫‪٣‬غؼللَ ‪ٛ‬للز‪ ٙ‬اُ للشًخ اًجللش اُ للشًبد اُزلل‪ ٢‬رولل‪ ّٞ‬ثبُ‪ٞ‬عللبغخ كلل‪ ٢‬اُغلل‪ٞ‬م ‪ٝ‬رللأر‪ ٢‬شللشًخ‬
‫اُزعبٖٓ ُِ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬أُشرجخ اُضبٗ‪٤‬خ ٖٓ ؽ‪٤‬ش ٗغجخ اُؼِٔ‪٤‬بد ؽ‪٤‬ش ثِـلذ ٗغلجخ‬
‫اُؼِٔ‪٤‬لللبد أُ٘للللزح ؽللل‪ٞ‬اُ‪ٓ %01.31 ٢‬لللٖ اعٔلللبُ‪ ٢‬اُؼِٔ‪٤‬لللبد أُ٘للللزح ‪ٝ‬ثو‪ٔ٤‬لللخ ثِـلللذ‬
‫‪ٗٝ 80600612‬غللجخ ‪ٓ %06.86‬للٖ اعٔللبُ‪ ٢‬اُولل‪ ْ٤‬أُزذا‪ُٝ‬للخ كلل‪ٗ ٢‬لللظ اُغلل٘خ‪ .‬أٓللب ػللٖ‬
‫ششًز‪ ٢‬اُؼشث‪٤‬خ اُذ‪٤ُٝ‬خ ُِ‪ٞ‬عبغخ ‪ٝ‬ششًخ اُغ‪ ْٜ‬ا رعش ك‪ٜٔ‬لب ‪٣‬وزشثلبٕ ٓلٖ ؽ‪٤‬لش ٗغلجخ‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪843‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫اُؼِٔ‪٤‬بد أُ٘لزح ‪ٝ %08.62 ،%80.26‬ثؼذد ػِٔ‪٤‬لبد ‪ 8866 ،8812‬ػِل‪ ٠‬اُزل‪ٞ‬اُ‪٢‬‬
‫ؽ‪٤‬للش ثِـللذ ه‪ٔ٤‬للخ ا علل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬للخ ُ‪ٜ‬للبرإ اُ للشًزبٕ ‪01160080 ،63221066‬‬
‫‪ٝ‬ث٘غجخ ‪ ،% 1.12 ،%82.66‬أٓب شلشًخ أُغلبس ثِـلذ اُؼِٔ‪٤‬لبد أُ٘للزح رلتٍ اُغل٘خ‬
‫ؽللل‪ٞ‬اُ‪ٝ 0116 ٢‬ث٘غلللجخ ‪ٓ %1‬لللٖ اعٔلللبُ‪ ٢‬اُؼِٔ‪٤‬لللبد ‪ًٝ‬بٗلللذ ه‪ٔ٤‬لللخ ا عللل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬لللخ‬
‫‪ 01611318‬ؽ‪٤‬ش ثِـذ ‪ ٖٓ %08.26‬اعٔبُ‪ ٢‬اُو‪ٔ٤‬خ ا عٔبُ‪٤‬خ أُزذا‪ُٝ‬خ‪.‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )3‬اداء ششكبد انٕسبطخ نسُخ ‪2012‬‬
‫تمشيش اكجش ششكبد انٕسبطخ تعبيتً يٍ ‪2012 /1/1‬‬

‫ليًخ انتذأل‬ ‫عذد انعًهيبد‬ ‫اسى انششكخ‬

‫‪66.212.100‬‬ ‫‪0.826‬‬ ‫ششًخ اُ٘‪ٞ‬س‬

‫‪06.362.306‬‬ ‫‪8.182‬‬ ‫ششًخ عشاة‬

‫‪01.130.026‬‬ ‫‪0.611‬‬ ‫ششًخ اُزعبٖٓ‬

‫‪1.206.126‬‬ ‫‪162‬‬ ‫ششًخ ثِز‪ٕٞ‬‬

‫‪2.113.631‬‬ ‫‪111‬‬ ‫ششًخ اُ‪ٞ‬ع‪٤‬ػ أُجبشش‬

‫‪8.608.832‬‬ ‫‪116‬‬ ‫ششًخ أُغٔ‪ٞ‬ػخ اُ‪ٞ‬غ٘‪٤‬خ‬

‫‪0.266.112‬‬ ‫‪631‬‬ ‫ششًخ اُصشاكخ‬

‫‪0.122.221‬‬ ‫‪812‬‬ ‫ششًخ اُزذا‪ٍٝ‬‬

‫‪630.326‬‬ ‫‪011‬‬ ‫ششًخ أُغبس‬

‫‪022.168‬‬ ‫‪11‬‬ ‫ششًخ أُغٔ‪ٞ‬ػخ ا هزصبد‪٣‬خ‬

‫ك‪ ٢‬ع٘خ ‪ٝ 8108‬صِذ ششًبد اُ‪ٞ‬عبغخ ئُ‪ 06 ٠‬ششًخ ‪ٝ‬عبغخ ‪ًٝ‬بٗذ أًجش أسثغ‬
‫ششًبد ٖٓ ؽ‪٤‬ش ه‪ٔ٤‬خ ا ع‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬خ ‪ ٢ٛ‬ششًخ عل‪ٞ‬م أُلبٍ ‪ٝ‬شلشًخ اُ٘ل‪ٞ‬س ‪ٝ‬شلشًخ‬
‫عشاة ‪ٝ‬ششًخ اُزعبٖٓ ؽ‪٤‬ش ثِـذ ػذد اُؼِٔ‪٤‬بد أُ٘لزح ُ لشًخ اُ٘ل‪ٞ‬س ‪ 0866‬ػِٔ‪٤‬لخ‬
‫‪ٝ‬ث٘غجخ ‪ٝ %02.61‬اعٔبُ‪ ٢‬ه‪ٔ٤‬خ اعل‪ٝ 6638162111 ْٜ‬ث٘غلجخ ‪ٓ 61.11‬لٖ اعٔلبُ‪٢‬‬
‫اُو‪ٔ٤‬خ‪.‬‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪844‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫آب ثبُ٘غجخ ُ شًخ عشاة كٌبٗذ ػذد اُؼِٔ‪٤‬بد ‪ٗٝ 0311‬غجخ ‪ ٖٓ %86.1‬اعٔبُ‪٢‬‬
‫اُؼِٔ‪٤‬بد ‪ًٝ‬بٗذ ه‪ٔ٤‬خ ا ع‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬خ ‪ 06232111‬ث٘غجخ ‪ ٖٓ %3.21‬اعٔلبُ‪ ٢‬ه‪ٔ٤‬لخ‬
‫ا ع‪ .ْٜ‬ك ‪ ٢‬ؽل‪ً ٖ٤‬بٗلذ اُؼِٔ‪٤‬لبد أُ٘للزح كل‪ ٢‬شلشًخ اُزعلبٖٓ ‪ٝ 0821‬ث٘غلجخ ‪06.61‬‬
‫‪ٝ‬ثو‪ٔ٤‬خ اع‪ ْٜ‬ثِـذ ‪ٝ 01108618‬ث٘غجخ ‪ ٖٓ %1.86‬اعٔبُ‪ ٢‬ه‪ٔ٤‬خ ا ع‪.ْٜ‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )4‬أداء ششكبد انٕسبطخ ختل سُخ ‪2013‬‬
‫ليًخ انتذأل‬ ‫عذد انعًهيبد‬ ‫اسى انششكخ‬

‫‪01.388.016‬‬ ‫‪0.610‬‬ ‫ششًخ عشاة‬

‫‪00.121.660‬‬ ‫‪611‬‬ ‫ششًخ اُزذا‪ٍٝ‬‬

‫‪3.111.181‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫ششًخ اُزعبٖٓ‬

‫‪6.113.383‬‬ ‫‪166‬‬ ‫ششًخ أُغٔ‪ٞ‬ػخ اُ‪ٞ‬غ٘‪٤‬خ‬

‫‪6.012.621‬‬ ‫‪111‬‬ ‫ششًخ اُ‪ٞ‬ع‪٤‬ػ أُجبشش‬

‫‪0.616.881‬‬ ‫‪621‬‬ ‫ششًخ اُصشاكخ‬

‫‪0.216.111‬‬ ‫‪611‬‬ ‫ششًخ اُ٘‪ٞ‬س‬

‫‪0.811.011‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ششًخ ثِز‪ٕٞ‬‬

‫‪16.60‬‬ ‫‪6‬‬ ‫ششًخ أُغبس‬

‫ك‪ ٢‬ع٘خ ‪ً 8106‬بٗذ ششًخ علشاة ٓلٖ اًجلش اُ لشًبد كل‪ ٢‬ػلذد اُؼِٔ‪٤‬لبد ‪ٝ‬ه‪ٔ٤‬لخ‬
‫اُزذا‪ ٍٝ‬ؽ‪٤‬لش ثِـلذ ػلذد اُؼِٔ‪٤‬لبد ‪ 0610‬كل‪ ٢‬ؽل‪ ٖ٤‬ثِـلذ ه‪ٔ٤‬لخ ا عل‪01388016 ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬ث٘غجخ رذا‪ ٍٝ‬ثِـذ ‪ ٖٓ %82‬اعٔبُ‪ ٢‬اُزذا‪ ٍٝ‬ث‪ٔ٘٤‬لب ًبٗلذ شلشًخ اُزلذا‪ ٍٝ‬صلبٗ‪ ٢‬اًجلش‬
‫ه‪ٔ٤‬خ ك‪ ٢‬اُزذا‪ ٍٝ‬كٌبٗذ ‪ٝ 00121660‬ث٘غجخ ‪ 611 ٖٓ %81‬ػِٔ‪٤‬خ ك‪ ٢‬اُ‪ٞ‬هلذ اُلز‪١‬‬
‫ًبٗذ ك‪ ٚ٤‬ششًخ اُزعبٖٓ ٗلذد ‪ 0261‬ػِٔ‪٤‬خ ثو‪ٔ٤‬خ رذا‪ٝ 3111181 ٍٝ‬ث٘غجخ ‪%02‬‬
‫‪ٝ‬رزشا‪ٝ‬ػ ثو‪٤‬خ اُ شًبد ٓب ثل‪ 6113383 ٖ٤‬ئُل‪ً 16601 ٠‬ول‪ ْ٤‬اُزلذا‪٣ٝ ٍٝ‬شعلغ رُلي‬
‫ُؼذّ اعزوشاس ا ‪ٝ‬ظبع ا هزصبد‪٣‬خ ‪ٝ‬اُغ‪٤‬بع‪٤‬خ‪.‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪845‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫انشكم سلى (‪َ )1‬سجخ عًهيبد انتذأل ختل سُخ ‪2013‬‬
‫‪5 1.561‬‬
‫‪63‬‬
‫‪367‬‬ ‫‪376‬‬ ‫شركة سراب‬
‫‪1.45‬‬
‫‪340‬‬
‫شركة التداول‬
‫شركة التضامن‬
‫‪753‬‬
‫شركة المجموعة الوطنية‬
‫‪600‬‬ ‫شركة الوسيط المباشر‬

‫أٓب ك‪ٔ٤‬ب ‪٣‬خ عل٘خ ‪ 8102‬ثلذأد ا ‪ٝ‬ظلبع ا هزصلبد‪٣‬خ ؿ‪٤‬لش ٓغلزوشح اُ٘برغلخ ػلٖ ػلذّ‬
‫ا عزوشاس ك‪ ٢‬ا ‪ٝ‬ظبع اُغ‪٤‬بع‪٤‬خ ‪ٝ‬ربصزب ك‪ ٢‬اُ٘صق اُضبٗ‪ ٖٓ ٢‬اُغ٘خ ‪ٝ‬اُزل‪ ٢‬رخلل‪ ٠‬ػِل‪٠‬‬
‫اؽذ ‪ًٝ‬زُي اسرجبغ اعزوشاس ا ‪ٝ‬ظلبع كل‪ ٢‬اُلجتد ثبُزلذا‪ ٍٝ‬كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م أُلبٍ ث لٌَ ػلبّ ‪ٝ‬رُلي‬
‫رخ‪ٞ‬ف أُغزضٔش‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬آ‪ٞ‬اُ‪ٝ ْٜ‬اُغذ‪ ٍٝ‬سهْ (‪ٞ٣ )6‬ظؼ اًجش ششًبد اُ‪ٞ‬عبغخ‪.‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )5‬اكجش ششكبد انٕسبطخ ‪2014‬‬
‫تمشيش أكجش ششكبد انٕسبطخ انًتعبيهخ ‪2014/‬‬
‫عذد انعًهيبد‬ ‫ليًخ انتذأل‬ ‫اسى انششكخ‬
‫‪6.121.133‬‬ ‫‪618‬‬ ‫ششًخ عشاة‬
‫‪0.166.116‬‬ ‫‪861‬‬ ‫ششًخ اُزعبٖٓ‬
‫‪261.118‬‬ ‫‪021‬‬ ‫ششًخ أُغٔ‪ٞ‬ػخ اُ‪ٞ‬غ٘‪٤‬خ‬
‫‪683.182‬‬ ‫‪12‬‬ ‫ششًخ اُزذا‪ٍٝ‬‬
‫‪828.623‬‬ ‫‪31‬‬ ‫ششًخ اُ‪ٞ‬ع‪٤‬ػ أُجبشش‬
‫‪801.113‬‬ ‫‪16‬‬ ‫ششًخ اُصشاكخ‬
‫‪060.108‬‬ ‫‪62‬‬ ‫ششًخ اُ٘‪ٞ‬س‬
‫ًبٗذ ششًخ علشاة ٓلٖ اًجلش اُ لشًبد ٓلٖ ؽ‪٤‬لش ه‪ٔ٤‬لخ اُزلذا‪ ٍٝ‬ؽ‪٤‬لش ثِـلذ ه‪ٔ٤‬لخ‬
‫اُزللذا‪ٝ 6121133 ٍٝ‬اُزلل‪ ٢‬هبٓللذ ٓللٖ رللتٍ ‪ 618‬ػِٔ‪٤‬للخ ‪ٝ‬ث٘غللجخ ‪ٓ %66‬للٖ اعٔللبٍ‬
‫ه‪ٔ٤‬للخ اُزللذا‪ ٍٝ‬كلل‪ ٢‬ؽلل‪ ٖ٤‬رللأر‪ ٢‬كلل‪ ٢‬أُشرجللخ اُضبٗ‪٤‬للخ شللشًخ اُزعللبٖٓ ثو‪ٔ٤‬للخ رللذا‪ ٍٝ‬ثِللؾ‬
‫‪ 0166116‬ك‪ 861 ٢‬ػِٔ‪٤‬خ ‪ٝ‬ث٘غجخ ‪ٓ %86‬لٖ ئعٔلبٍ ه‪ٔ٤‬لخ اُزلذا‪ ٍٝ‬رِل‪ ٢‬رُلي شلشًخ‬
‫أُغٔ‪ٞ‬ػخ اُ‪ٞ‬غ٘‪٤‬خ ُِ‪ٞ‬عبغخ ثزذا‪ٝ 261118 ٍٝ‬اُز‪ ٢‬اٗغضد ك‪ 021 ٢‬ػِٔ‪٤‬لخ ‪ٝ‬ث٘غلجخ‬
‫‪ ٖٓ %01‬اعٔبُ‪ ٢‬ه‪ٔ٤‬خ اُزذا‪.ٍٝ‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪846‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫ثبنثبً‪ :‬يسبًْخ انمطبعبد في أحدبو ٔليى انتذأل‪:‬‬
‫شل‪ٜ‬ذ اُؼللبّ ‪ 8101‬ؽشًللخ رللذا‪ٓ ٍٝ‬شرلؼللخ ٓوبسٗللخ ثبُؼللبّ ‪ ،8113‬كوللذ جعللغَ رللتٍ اُلزللشح‬
‫اعٔبُ‪ ٢‬ؽغْ رذا‪ ٍٝ‬ثِلؾ ‪ 01.616.861‬عل‪ٓ ،ْٜ‬وبسٗلخ ثؾغلْ ثِلؾ ‪ 1.011.102‬عل‪ ْٜ‬رلتٍ‬
‫ػبّ ‪ٝ 8113‬ثبسرلبع ثِـذ ٗغجز‪ %012.18 ٚ‬أٓب ٖٓ ؽ‪٤‬ش ه‪ٔ٤‬خ اُزذا‪ ٍٝ‬ك‪ ٢ٜ‬اسرلؼلذ أ‪٣‬علب‬
‫ث٘غلللللجخ ‪ %062.23‬كولللللذ ثِلللللؾ ئعٔلللللبُ‪ ٢‬اُزلللللذا‪ ٍٝ‬رلللللتٍ اُؼلللللبّ ‪ٓ 8101‬جِـلللللب ‪ٝ‬هلللللذس‪ٙ‬‬
‫‪ 02180218306.221‬د‪٘٣‬بس ٓوبسٗخ ثٔجِؾ ‪ 18.612.013.111‬د‪٘٣‬بس رتٍ اُؼبّ اُغبثن‪.‬‬
‫‪٣ٝ‬زٌ‪ ٕٞ‬ع‪ٞ‬م اُزذا‪ ٍٝ‬اُش ‪٤‬غ‪ ٖٓ ٢‬أسثغ هطبػلبد ‪ٛ‬ل‪ ٢‬هطلبع أُصلبسف‪ ،‬هطلبع اُزلبٓ‪ٖ٤‬‬
‫‪ٝ‬هطبع ا عزضٔبس ‪ٝ‬اُخذٓبد أُبُ‪٤‬خ‪ٝ ،‬هطبع اُص٘بػخ ؽ‪٤‬ش رْ ئدساط ‪ٝ‬سهزل‪ ٖ٤‬عذ‪٣‬لذح ثبُغلذ‪ٍٝ‬‬
‫اُش ‪٤‬غ‪ٝ ٢‬ثزؾذ‪٣‬ذ ثوطبع أُصبسف ‪ٓ ٢ٛٝ‬صشف اُزغبس‪ ١‬اُ‪ٞ‬غ٘‪ٓٝ ٢‬صشف أُز‪ٞ‬عػ‪.‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )6‬يسبًْخ انمطبعبد في أحدبو ٔليى انتذأل‬
‫انشثع انشاثع‬ ‫انشثع انثبنث‬ ‫انشثع انثبَي‬ ‫انشثع االٔل‬
‫اإلخًبني‬ ‫انجيبٌ‬
‫انكًيخ‬ ‫انميًخ‬ ‫انكًيخ‬ ‫انميًخ‬ ‫انكًيخ‬ ‫انميًخ‬ ‫انميًخ انكًيخ‬
‫‪63.286.011‬‬

‫‪01.120.330‬‬

‫‪06.126.611‬‬

‫‪02.301.660‬‬
‫‪0.620.161‬‬

‫‪0.113.216‬‬

‫‪0.822.662‬‬

‫‪3.612.623‬‬
‫‪138.833‬‬

‫انًصبسف‬
‫لطبع‬
‫لطبع االستثًبس‬
‫‪1.300.610‬‬

‫‪6.232.111‬‬

‫‪6.222.116‬‬
‫‪638.631‬‬

‫‪021.110‬‬

‫‪668.120‬‬

‫‪286.661‬‬
‫‪20.206‬‬

‫‪03.611‬‬
‫‪3.362.231‬‬

‫‪0.166.603‬‬

‫‪0.118.111‬‬

‫‪8.210.011‬‬

‫‪2.661.628‬‬

‫لطبع انتبييٍ‬
‫‪016.610‬‬

‫‪813.362‬‬

‫‪660.200‬‬
‫‪32.118‬‬

‫لطبع انصُبعخ‬
‫‪812.221‬‬

‫‪36.601‬‬

‫‪11.613‬‬

‫‪62.181‬‬

‫‪61.666‬‬
‫‪2.210‬‬

‫‪1.612‬‬

‫‪6.161‬‬

‫‪2.661‬‬

‫انًصذس‪ :‬اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪ُِ ١ٞ‬زذا‪.8101 ٍٝ‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪847‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫‪ٝ‬هذ ًبٕ اًجش ؽغْ رلذا‪ٓ ٍٝ‬لٖ ٗصل‪٤‬ت هطلبع أُصلبسف ثؼلذد ‪ 2.622.126‬عل‪ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬اُزللل‪ ٢‬رٔضلللَ ٗغلللجخ ‪ٓ %18.61‬لللٖ ئعٔلللبُ‪ ٢‬األعللل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬لللخ ثو‪ٔ٤‬لللخ ئعٔبُ‪٤‬لللخ ثِـلللذ‬
‫‪ 63.286.011‬د‪٘٣‬بس ث٘غجخ ‪ ٖٓ %11.16‬ئعٔلبُ‪ ٢‬اُو‪ٔ٤‬لخ أُزذا‪ُٝ‬لخ‪ٝ .‬هلذ ًبٗلذ أًضلش‬
‫أُصبسف ٗ بغب ك‪ ٢‬اُوطبع أُصلشك‪ٓ ٢‬لٖ ؽ‪٤‬لش ػلذد األعل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬لخ ‪ٛ‬ل‪ٓ ٞ‬صلشف‬
‫اُغٔ‪ٜٞ‬س‪٣‬خ ثؼذد ‪ 0.811.011‬ع‪ ْٜ‬ثو‪ٔ٤‬خ ثِـلذ‪ 01.162.866.821‬د‪٘٣‬لبس‪ ،‬كل‪ ٢‬ؽل‪ٖ٤‬‬
‫إٔ اُوطبع اُضلبٗ‪ٛ ٢‬ل‪ ٞ‬هطلبع اُزلأٓ‪ٝ ٖ٤‬اُلز‪ ١‬علغَ رلذا‪٤ًٔ ٍٝ‬لخ ‪ 203.212‬عل‪ ْٜ‬ث٘غلجخ‬
‫‪ ٖٓ %06.60‬ئعٔبُ‪ ٢‬األع‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬خ ‪ٝ‬ثو‪ٔ٤‬خ ‪ 3.362.231‬د‪٘٣‬بس‪.‬‬
‫‪ٝ‬علبء هطللبع ا عللزضٔبس كل‪ ٢‬اُزشر‪٤‬للت اُضبُللش ثبُ٘غللجخ ُِوطبػلبد ‪ٝ‬اُللز‪ ١‬عللغَ ؽغللْ‬
‫رذا‪ ٍٝ‬ثِؾ ‪ 262.001‬ع‪ٜٔ‬ب ‪ٝ‬ث٘غجخ ‪ %06.20‬ثو‪ٔ٤‬خ ثِـذ ‪ 1.300.610‬د‪٘٣‬بس‪.‬‬
‫انًصذس‪ :‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪.8101 ١ٞ‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )7‬ثيبَبد انتذأل حست يسبًْخ كم لطبع‬
‫عذد‬
‫‪ %‬انكًيخ‬ ‫‪ %‬انميًخ‬ ‫انكًيخ‬ ‫انميًخ‬ ‫اسى اندٓخ‬
‫انعًهيبد‬
‫‪%21.81‬‬ ‫‪%30.01‬‬ ‫‪0.281‬‬ ‫‪0.826.813 86.611.128‬‬ ‫هطبع أُصبسف‬
‫‪%2.16‬‬ ‫‪%6.28‬‬ ‫‪863‬‬ ‫‪002.861‬‬ ‫‪0.222.100‬‬ ‫هطبع اُزبٓ‪ٖ٤‬‬
‫‪%6.18‬‬ ‫‪%8.06‬‬ ‫‪001‬‬ ‫‪62.213‬‬ ‫‪661.132‬‬ ‫هطبع ا عزضٔبس‬
‫‪%1.32‬‬ ‫‪%1.36‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪02.262‬‬ ‫‪861.160‬‬ ‫هطبع اُص٘بػخ‬
‫انًصذس‪ :‬اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪ُِ ١ٞ‬زذا‪ 8100 ٍٝ‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ‪.‬‬
‫‪٣ٝ‬زٌ‪ ٕٞ‬عل‪ٞ‬م اُزلذا‪ ٍٝ‬اُش ‪٤‬غل‪ٓ ٢‬لٖ أسثلغ هطبػلبد ‪ٛ‬ل‪ ٢‬هطلبع أُصلبسف‪ ،‬هطلبع‬
‫اُزللأٓ‪ٝ ٖ٤‬هطللبع ا عللزضٔبس ‪ٝ‬اُخللذٓبد أُبُ‪٤‬للخ‪ٝ ،‬هطللبع اُصلل٘بػخ ‪ٝ‬هللذ رللْ ئدساط ‪ٝ‬سهللخ‬
‫(‪)xx‬‬
‫ٓصشف اُزغبس‪ ١‬اُ‪ٞ‬غ٘‪ًٞ ٢‬سهخ عذ‪٣‬ذح ثبُغذ‪ ٍٝ‬اُش ‪٤‬غ‪.٢‬‬
‫‪ٝ‬هذ ًبٕ اًجلش ؽغلْ رلذا‪ٓ ٍٝ‬لٖ ٗصل‪٤‬ت هطلبع أُصلبسف ثؼلذد ‪0.826.813‬عل‪ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬اُزللل‪ ٢‬رٔضلللَ ٗغلللجخ ‪ٓ %21.81‬لللٖ ئعٔلللبُ‪ ٢‬األعللل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬لللخ ثو‪ٔ٤‬لللخ ئعٔبُ‪٤‬لللخ ثِـلللذ‬
‫‪ 86.611.128‬د‪٘٣‬بس ث٘غجخ ‪ ٖٓ %30.01‬ئعٔبُ‪ ٢‬اُو‪ٔ٤‬خ أُزذا‪ُٝ‬خ‪.‬‬
‫ٖٓ رتٍ اُغذ‪ٗ ٍٝ‬تؽ إ هطلبع أُصلبسف اًضلش ٗ لبغب كل‪ ٢‬اُوطلبع أُصلشك‪٢‬‬
‫ٖٓ ؽ‪٤‬لش ػلذد األعل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬لخ ‪ٛ‬ل‪ٓ ٞ‬صلشف اُزغلبسح ‪ٝ‬اُز٘ٔ‪٤‬لخ ثؼلذد ‪ 606.108‬عل‪ْٜ‬‬
‫ثو‪ٔ٤‬للخ ثِـللذ ‪ 02.231.123‬د‪٘٣‬للبس‪ )xxi(.‬كلل‪ ٢‬ؽلل‪ ٖ٤‬إٔ اُوطللبع اُضللبٗ‪ٛ ٢‬لل‪ ٞ‬هطللبع اُزللأٓ‪ٖ٤‬‬
‫‪ٝ‬اُز‪ ١‬عغَ رذا‪٤ًٔ ٍٝ‬خ ‪ 002.861‬عل‪ ْٜ‬ث٘غلجخ ‪ٓ 2.16‬لٖ ئعٔلبُ‪ ٢‬األعل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬لخ‬
‫‪ٝ‬ثو‪ٔ٤‬خ ‪ 0.222.100‬د‪٘٣‬بس‪.‬‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪848‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬

‫انشكم سلى (‪ )2‬يسبًْخ انمطبعبد في إخًبني انكًيخ انًتذأنخ‬

‫قطاع التامين‬ ‫قطاع االستثمار‬
‫‪%8.03‬‬ ‫‪%3.72‬‬
‫قطاع الصناعة‬
‫‪%0.98‬‬

‫قطاع المصارف‬
‫‪%87.27‬‬

‫انًصذس‪ ٖٓ :‬اػذاد اُجبؽش ث٘بء ػِ‪ ٠‬اُغذ‪ ٍٝ‬اُغبثن‪.‬‬

‫اٗخلعذ ٗغجخ ٓغب‪ٔٛ‬خ هطبع أُصلبسف كل‪ ٢‬عل٘خ ‪ُ 8100‬زصلَ ئُل‪%11.03 ٠‬‬
‫‪ 8183ٝ‬ػِٔ‪٤‬خ ‪ ٚ٤ِ٣ٝ‬هطبع اُزبٓ‪ 261 ٖ٤‬ػِٔ‪٤‬خ ‪ٗٝ‬غلجخ ‪ %06.21‬رلْ هطلبع ا علزضٔبس‬
‫ؽ‪٤‬ش ثِـذ ػذد اُؼِٔ‪٤‬لبد ‪ 616‬ػِٔ‪٤‬لخ ‪ٗٝ‬غلجخ ‪ %2.32‬ث‪ٔ٘٤‬لب هطلبع اُصل٘بػخ ُل‪٤‬ظ ُل‪ٚ‬‬
‫د‪ٝ‬س ٗ‪ٜ‬ب ‪٤‬ب رتٍ اُلزشح‪.‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )2‬يسبًْخ انمطبعبد في أحدبو ٔليى انتذأل ‪2011‬‬
‫عذد انعًهيبد انُسجخ انًئٕيخ‬ ‫انكًيخ‬ ‫انميًخ‬ ‫انمطبع‬
‫‪%11.03‬‬ ‫‪8.183‬‬ ‫‪0.261.112 01.181.683.81‬‬ ‫هطبع أُصبسف‬
‫‪%2.32‬‬ ‫‪616‬‬ ‫‪812.121‬‬ ‫‪8.166.116.20‬‬ ‫هطبع ا عزضٔبس‬
‫‪%06.21‬‬ ‫‪261‬‬ ‫‪811.011‬‬ ‫‪6.021.131.06‬‬ ‫هطبع اُزبٓ‪ٖ٤‬‬
‫‪%1.11‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫هطبع اُص٘بػخ‬
‫انًصذس‪ :‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪.8100 ١ٞ‬‬
‫كغل‪ٞ‬م اُزللذا‪ ٍٝ‬اُش ‪٤‬غلل‪٣ ٢‬زٌلل‪ٓ ٕٞ‬للٖ أسثللغ هطبػللبد ‪ٛ‬لل‪ ٢‬هطللبع أُصللبسف‪ ،‬هطللبع‬
‫اُزللبٓ‪ٝ ٖ٤‬هطللبع ا عللزضٔبس ‪ٝ‬اُخللذٓبد أُبُ‪٤‬للخ‪ٝ ،‬هطللبع اُصلل٘بػخ ‪ٝ‬هللذ رللْ رللتٍ اُلزللشح‬
‫ئدساط ‪ٝ‬سهز‪ ٖ٤‬عذ‪٣‬ذر‪ ٖ٤‬ا ‪ ٠ُٝ‬ثبُغذ‪ ٍٝ‬اُش ‪٤‬غ‪ٝ ٢‬ثبُزؾذ‪٣‬ذ ثوطبع ا عزضٔبس ‪ٝ‬اُخذٓبد‬
‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪849‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫‪ ٢ٛ ٝ‬ششًخ ا رؾلبد اُل‪ٞ‬غ٘‪ُ ٢‬تعز لبساد اُ‪ٜ٘‬ذعل‪٤‬خ‪ ،‬أٓلب اُضبٗ‪٤‬لخ كلزْ ادساع‪ٜ‬لب ثبُغلذ‪ٍٝ‬‬
‫اُلشػلل‪ُِ ٢‬غلل‪ٞ‬م(‪ٝ )xxii‬هللذ ًللبٕ اًجللش ؽغللْ رللذا‪ٓ ٍٝ‬للٖ ٗصلل‪٤‬ت هطللبع أُصللبسف ثؼللذد‬
‫‪ 0.261.112‬علل‪ٝ ْٜ‬اُزلل‪ ٢‬رٔضللَ ٗغللجخ ‪ٓ %11.06‬للٖ ئعٔللبُ‪ ٢‬األعلل‪ ْٜ‬أُزذا‪ُٝ‬للخ ثو‪ٔ٤‬للخ‬
‫ئعٔبُ‪٤‬خ ثِـذ ‪ 01.181.683.81‬د‪٘٣‬بس‪.‬‬
‫‪ٝ‬هللذ ًبٗللذ أًضللش أُصللبسف ٗ للبغب كلل‪ ٢‬اُوطللبع أُصللشك‪ٓ ٢‬للٖ ؽ‪٤‬للش ػللذد األعلل‪ْٜ‬‬
‫أُزذا‪ُٝ‬خ ‪ ٞٛ‬اُ‪ٞ‬ؽذح ثؼذد ‪ 261.181‬ع‪ٝ ْٜ‬ثو‪ٔ٤‬خ ثِـذ ‪ 2.106.816.131‬د‪٘٣‬بس‪ ،‬ك‪٢‬‬
‫ؽ‪ ٖ٤‬إٔ اُوطبع اُضبٗ‪ ٞٛ ٢‬هطبع اُزأٓ‪ٝ ٖ٤‬اُز‪ ١‬رزصلذس‪ ٙ‬شلشًخ أُزؾلذح ُِزلأٓ‪ٝ ٖ٤‬اُلز‪١‬‬
‫(‪)xxiii‬‬
‫عغِذ رذا‪٤ًٔ ٍٝ‬خ ‪ 26.116‬ع‪.ْٜ‬‬
‫أٓب ك‪ ٢‬ع٘خ ‪ 8106‬كِْ ‪٘ٛ ٌٕٞ٣‬بى رـ‪٤‬ش ًج‪٤‬لش ٓلٖ ٗبؽ‪٤‬لخ اُوطبػلبد ا ًضلش رلذا‪ٝ‬‬
‫كٔلللٖ اُ٘بؽ‪٤‬لللخ اُوطبػ‪٤‬لللخ كولللذ اؽزلللَ هطلللبع أُصلللبسف اُزشر‪٤‬لللت ا ‪ ٍٝ‬ثو‪ٔ٤‬لللخ ثِـلللذ‬
‫‪ 80.282.388.21‬د‪٘٣‬للبس ث٘غللجخ ثِـللذ ‪ٓ %26.22‬للٖ اعٔللبُ‪ ٢‬اُزللذا‪ ٍٝ‬كلل‪ ٢‬ؽلل‪ ٖ٤‬عللبء‬
‫هطبع اُزلبٓ‪ ٖ٤‬كل‪ ٢‬اُزشر‪٤‬لت اُضلبٗ‪ ٢‬ثو‪ٔ٤‬لخ ثِـلذ ‪ 6.621.216.111‬د‪٘٣‬لبس ث٘غلجخ ثِـلذ‬
‫‪ ٖٓ %06.23‬اعٔبُ‪ ٢‬اُزذا‪ ٍٝ‬ك‪ ٢‬ؽ‪ ٖ٤‬عبء هطبع ا عزضٔبس ك‪ ٢‬أُشرجخ ا ر‪٤‬شح ث٘غجخ‬
‫ثِـذ ‪ ٖٓ %1.12‬اعٔبُ‪ ٢‬اُزذا‪.ٍٝ‬‬
‫اندذٔل سلى (‪ )9‬يسبًْخ انمطبعبد في أحدبو ٔليى انتذأل ‪2013‬‬
‫انُسجخ انًئٕيخ‬ ‫عذد انعًهيبد‬ ‫انكًيخ‬ ‫انميًخ‬ ‫انمطبع‬

‫‪%26.22‬‬ ‫‪8.661‬‬ ‫‪8.011.026‬‬ ‫‪80.282.388.21‬‬ ‫هطبع أُصبسف‬

‫‪%06.23‬‬ ‫‪602‬‬ ‫‪826.266‬‬ ‫‪6.621.216.111‬‬ ‫هطبع اُزبٓ‪ٖ٤‬‬

‫‪%1.12‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪02.868‬‬ ‫‪016.111.161‬‬ ‫هطبع ا عزضٔبس‬

‫انًصذس‪ :‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪.8106 ١ٞ‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪858‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫انُتبئح‪:‬‬
‫ٖٓ رتٍ ٓب عجن صْ اُ‪ٞ‬ص‪ ٍٞ‬ئُ‪ ٠‬اُ٘زب ظ اُزبُ‪٤‬خ‪:‬‬
‫‪٣ -‬ؼزجش ‪ٝ‬ع‪ٞ‬د ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ أؽلذ أُو‪ٓٞ‬لبد اُ‪ٜ‬بٓلخ‬
‫ُ٘غبػ ‪ٛ ٞٔٗ ٝ‬لز‪ ٙ‬اُغل‪ٞ‬م‪ٛ ٝ ،‬لزا ٗظلشا ُِلذ‪ٝ‬س اُلز‪ ١‬رول‪ ّٞ‬ثل‪ٛ ٚ‬لز‪ ٙ‬أُإعغلبد ٓلٖ ؽ‪٤‬لش‬
‫ر‪ٞ‬ػ‪٤‬خ أُغزٔغ أُؾِ‪ ٢‬ثأ‪٤ٔٛ‬خ ا عزضٔبس ك‪ ٢‬األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ‪ ٝ‬اُؼَٔ ػِ‪ ٠‬ث٘بء اُضولخ ثل‪ٖ٤‬‬
‫أُغلزضٔش‪ ٝ ٖ٣‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ‪ٌٔ٣ .‬لٖ ئرٔلبّ ًلَ ٓلٖ ػِٔ‪٤‬لبد اُج‪٤‬لغ أ‪ ٝ‬اُ لشاء‬
‫ُأل‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ د‪ ٕٝ‬اُِغ‪ٞ‬ء ئُ‪ ٠‬اُ‪ٞ‬عطبء ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬بد اُج‪ٞ‬سصخ‪.‬‬
‫‪٣ -‬وغ ػِ‪ ٠‬ػبرن ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ د‪ٝ‬س س ‪٤‬غ‪ ٢‬ك‪ ٢‬عزة أُغزضٔش أُؾِل‪٢‬‬
‫‪ ٝ‬األع٘ج‪ُ ٢‬تعزضٔبس كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ‪ ،‬ثبػزجلبس إٔ ‪ٛ‬لز‪ ٙ‬أُإعغلبد ‪ٛ‬ل‪٢‬‬
‫أُذرَ األ‪ُِٔ ٍٝ‬غزضٔش‪. ٖ٣‬ؽ‪٤‬ش رو‪ٛ ّٞ‬ز‪ ٙ‬أُإعغبد ثبُٔغب‪ٔٛ‬خ ك‪ ٢‬رِلن اُغل‪ٞ‬م‬
‫األ‪٤ُٝ‬خ ٖٓ رتٍ اُؼش‪ٝ‬ض اُز‪ ٢‬روذٓ‪ٜ‬ب ُطبُج‪ ٢‬األٓ‪ٞ‬اٍ ٖٓ أعَ اإلًززبة‪.‬‬
‫‪ -‬رزطِلت ٓ‪ٜ٘‬لخ اُ‪ٞ‬علبغخ أُبُ‪٤‬لخ كل‪ ٢‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ شلش‪ٝ‬غب ٓؼ‪٘٤‬لخ عل‪ٞ‬اء‬
‫ثبُ٘غلجخ ُِ لخ اُطج‪٤‬ؼل‪ ٢‬أ‪ ٝ‬ثبُ٘غلجخ ُِ لخ أُؼ٘ل‪ٛ ٝ ،١ٞ‬لزا ٓلٖ أعلَ ؽٔب‪٣‬لخ‬
‫أٓل‪ٞ‬اٍ أُزؼلبِٓ‪.ٖ٤‬رل‪ٞ‬ك‪٤‬ش أُؼِ‪ٓٞ‬لبد أُبُ‪٤‬لخ ثبعلزٔشاس ‪ ٝ‬رؾِ‪ِٜ٤‬لب ثذهلخ ٓلٖ غلشف‬
‫اُ‪ٞ‬عطبء أُبُ‪ ٖٓ ٖ٤٤‬شأٗ‪ ٚ‬أُغب‪ٔٛ‬خ ك‪ ٢‬اُشكغ ٖٓ ًلبءح ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ‪.‬‬
‫‪ -‬ئٕ د‪ٝ‬س ٓإعغبد اُ‪ٞ‬عبغخ أُبُ‪٤‬خ ك‪ ٢‬عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ ‪٘٣‬ؾصلش كولػ كل‪٢‬‬
‫ٓغشد اُز‪ٞ‬عػ‪ ،‬ثَ ‪٣‬زؼذ‪ ٟ‬رُي ئُ‪ ٠‬رط‪٣ٞ‬ش ًلبءح ‪ ٝ‬كبػِ‪٤‬خ ‪ٛ‬ز‪ ٙ‬اُغ‪ٞ‬م‪.‬‬
‫انتٕصيبد‪:‬‬
‫اػزٔبدا ػِ‪ ٠‬اُ٘زب ظ اُغبثوخ ‪ ٌٖٔ٣‬اُخش‪ٝ‬ط ثٔغٔ‪ٞ‬ػخ ٖٓ ا هزشاؽبد هذ رغب‪ ْٛ‬ئُ‪٠‬‬
‫ؽذ ٓب ك‪ ٢‬رغب‪ٝ‬ص رِي اُؼوجبد اُزل‪ٓ ٢‬بصاُلذ رولق أٓلبّ رطل‪ٞ‬س عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ ‪ٝ‬‬
‫ٗ بغ‪ٜ‬ب‪ ٝ ،‬رُي ٖٓ رتٍ ٓب ‪:٢ِ٣‬‬
‫‪ -‬ر غ‪٤‬غ ا دربس ‪ ٝ‬ر‪ٞ‬ع‪ٗ ٜٚ٤‬ؾ‪ ٞ‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ٖٓ رتٍ ؽٔب‪٣‬خ أُذرش‪ٝ ٖ٣‬‬
‫ٓ٘ؾ‪ ْٜ‬ئػلبءاد ظش‪٣‬ج‪٤‬خ ‪ ٝ‬ر غ‪٤‬ؼ‪ ْٜ‬ثٌَ اُ‪ٞ‬عب َ أُزبؽخ‪.‬‬
‫‪ -‬اُؼَٔ ػِل‪ ٠‬ئسعلبء ‪ ٝ‬رطل‪٣ٞ‬ش صل٘بد‪٣‬ن ا علزضٔبس‪ ،‬اُزل‪ ٢‬رغلٔؼ ُصلـبس أُلذرش‪ٖ٣‬‬
‫ثبعزضٔبس أٓ‪ٞ‬اُ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ ثأًضش صوخ ‪ ٝ‬أٓبٕ‪.‬‬
‫‪ -‬رؼض‪٣‬ض اُ لبك‪٤‬خ ‪ ٝ‬اإلكصبػ ‪ ٝ‬رُي ػٖ غش‪٣‬ن ه‪٤‬لبّ عل‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬لخ ثاصلذاس‬
‫ٗ شح ‪٤ٓٞ٣‬خ ‪ٝ‬أعلج‪ٞ‬ػ‪٤‬خ ‪ ٝ‬شل‪ٜ‬ش‪٣‬خ ‪ ٝ‬عل٘‪٣ٞ‬خ رزعلٖٔ ٓؼِ‪ٓٞ‬لبد ػبٓلخ ػلٖ اُغل‪ٞ‬م‪،‬‬
‫‪ٝ‬هشاساد ٓغِظ اإلداسح ‪ٓ ٝ‬ؼِ‪ٓٞ‬بد ػٖ أؽغبّ اُزذا‪ٓ ٝ ٍٝ‬إششاد األعؼبس‪.‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪858‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬
‫انًشاخع‬

‫)‪ٗ (i‬بد‪٣‬خ أث‪ ٞ‬كخشح ‪ٓ ٝ‬ؾٔ‪ٞ‬د صجؼ ‪ ٝ‬شبَٓ اُؾٔ‪ ،١ٞ‬األسٕاق ٔ انًؤسسبد انًبنيخ‪٤ًِ ،‬خ اُزغلبسح‪،‬‬
‫عبٓؼخ ػ‪ ٖ٤‬شٔظ‪ ،8116 ،‬ص ‪.21‬‬
‫)‪ (ii‬عبٓ‪ ٠‬رِ‪ ،َ٤‬انُمٕد ٔانجُٕن‪ ،‬ثذ‪ ٕٝ‬داس ٗ ش‪٤ًِ ،‬خ ا هزصبد‪ ،‬اُوب‪ٛ‬شح‪ ،8112 ،‬ص ‪.10‬‬
‫)‪ (iii‬عبٓ‪ ٢‬رِ‪ ،َ٤‬يشخع سجك ركشِ‪ ،‬ص‪.12 :‬‬
‫)‪ (iv‬ػللبغق ‪ُٝ‬لل‪ ْ٤‬أٗللذس‪ٝ‬اط‪ ،‬أسذذٕاق األٔساق انًبنيذذخ ثذذيٍ ضذذشٔسح انتحذذٕل االلتصذذبدي ٔانتحشيذذش‬
‫انًبني ٔيتطهجبد تطٕيشْب‪ ،‬داس اُلٌش اُغبٓؼ‪ ُِ٘ ٢‬ش‪ ،‬اإلعٌ٘ذس‪٣‬خ‪ ،8111 ،‬ص ‪.066‬‬
‫)‪ٓ (v‬ؾٔذ ‪ٗٞ٣‬ظ‪ ،‬ػجذ اُ٘ؼل‪ٓ ْ٤‬جلبسى‪ ،‬يمذيذخ فذي أعًذبل انجُذٕن ٔاألسذٕاق انًبنيذخ‪ ،‬اُلذاس اُغبٓؼ‪٤‬لخ‪،‬‬
‫اإلعٌ٘ذس‪٣‬خ‪ ،8116 ،‬ص ص ‪.088-080‬‬
‫)‪ (vi‬ر‪ٓٞ‬بط ٓب‪٣‬ش‪ ،‬ع‪ٔ٤‬ظ ئعذ‪ٝٝ‬عز‪٤‬ش‪ ،١‬س‪ٝ‬ثلشد صداُ‪٤‬لش‪ ،‬رشعٔلخ‪ :‬اُغل‪٤‬ذ أؽٔلذ ػجلذ اُخلبُن‪ ،‬انُمذٕد‬
‫ٔانجُٕن ٔااللتصبد‪ ،‬داس أُش‪٣‬خ ُِ٘ ش‪ ،‬اُوب‪ٛ‬شح‪ ،8118 ،‬ص ص‪.10-11‬‬
‫)‪ٓ (vii‬ؾٔذ ‪ٗٞ٣‬ظ‪ ،‬ػجذاُ٘ؼ‪ٓ ْ٤‬جبسى‪ ،‬يشخع سجك ركشِ‪ ،‬ص ‪.82‬‬
‫)‪ (viii‬ر‪ٓٞ‬بط ٓب‪٣‬ش‪ ،‬ع‪ٔ٤‬ظ ئعذ‪ٝ‬علز‪٤‬ش‪ ،١‬س‪ٝ‬ثلشد صداُ‪٤‬لش‪ ،‬رشعٔلخ‪ :‬اُغل‪٤‬ذ أؽٔلذ ػجلذ اُخلبُن‪ ،‬يشخذع‬
‫سجك ركشِ‪ ،‬ص‪.10 :‬‬
‫)‪ (ix‬عؼ‪٤‬ذ ع‪٤‬ق اُ٘صش‪ ،‬دٔس انجُٕن في استثًبس أيٕال انعًتء (دساسذخ تطجيميذخ تحهيهيذخ)‪ٓ ،‬إعغلخ‬
‫شجبة اُغبٓؼخ‪ ،‬اإلعٌ٘ذس‪٣‬خ‪ ،8112 ،‬ص‪.01 :‬‬
‫)‪ٓ (x‬غذ‪ٓ ١‬ؾٔ‪ٞ‬د ش‪ٜ‬بة‪ ،‬التصبديبد انُمٕد ٔانًبل‪ ،‬داس اُغبٓؼخ اُغذ‪٣‬ذح‪ ،‬اإلعٌ٘ذس‪٣‬خ‪ ،8111 ،‬ص‬
‫ص‪.031-031‬‬
‫)‪ (xi‬ػجذ اُـلبس ؽ٘ل‪ ،٢‬سعٔ‪٤‬خ هش‪٣‬به ‪ ،‬انجٕسصذبد ٔانًؤسسذبد انًبنيذخ‪ ،‬اُلذاس اُغبٓؼ‪٤‬لخ‪ ،‬اُطجؼلخ‬
‫األ‪ ،٠ُٝ‬ا عٌ٘ذس‪٣‬خ‪ ،8118 ،‬ص‪.666‬‬
‫)‪ (xii‬ػبدٍ اؽٔذ ؽ ‪٤‬و‪ ،‬أسبسيبد االلتصبد انُمذي ٔانًصشفي‪ ،‬داس اُغبٓؼخ اُغذ‪٣‬ذح‪ ،‬اإلعٌ٘ذس‪٣‬خ‪،‬‬
‫‪ ،8112‬ص‪.011‬‬
‫)‪ (xiii‬ػجذ اُـلبس ؽ٘ل‪ ،٢‬سعٔ‪٤‬خ هش‪٣‬به ‪ ،‬يشخع سجك ركشِ‪ ،‬ص‪.621 :‬‬
‫)‪٤٘ٓ (xiv‬ش ئثشا‪٘ٛ ْ٤ٛ‬ذ‪ ،١‬إداسح األسٕاق ٔانًُشآد انًبنيخ‪ ٘ٓ ،‬لأح أُؼلبسف‪ ،‬اإلعلٌ٘ذس‪٣‬خ‪،8118 ،‬‬
‫ص ‪.686‬‬
‫)‪ (xv‬ر‪ٓٞ‬بط ٓب‪٣‬ش‪ ،‬ع‪ٔ٤‬ظ ئعذ‪ٝ‬علز‪٤‬ش‪ ،١‬س‪ٝ‬ثلشد صداُ‪٤‬لش‪ ،‬رشعٔلخ‪ :‬اُغل‪٤‬ذ أؽٔلذ ػجلبد اُخلبُن‪ ،‬يشخذع‬
‫سجك ركشِ‪ ،‬ص ‪.12‬‬
‫)‪ٓ (xvi‬ؾٔ‪ٞ‬د ٓؾٔذ اُذاؿش‪ ،‬األسٕاق انًبنيخ (يؤسسبد ‪ -‬أٔساق ‪ -‬ثٕسصبد)‪ ،‬داس اُ ش‪ٝ‬م ُِ٘ ش ‪ٝ‬‬
‫اُز‪ٞ‬ص‪٣‬غ‪ ،‬ػٔبٕ ‪ ،8116‬ص‪.66‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪852‬‬
 ‫دور الوساطة المالية في تنشيط سوق االوراق المالية مع االشارة لحالة بورصة ليبيا‬
‫عبد الناصر الهادي العربي عون‬

‫)‪ (xvii‬ػجذ أُطِت ػجذ اُؾٔ‪٤‬ذ‪ ،‬انعٕنًخ ٔالتصبديبد انجُذٕن‪ ،‬اُلذاس اُغبٓؼ‪٤‬لخ‪ ،‬اإلعلٌ٘ذس‪٣‬خ‪،8116 ،‬‬
‫ص‪.060‬‬
‫* رؼشف أ‪٣‬عب ثبُج٘‪ٞ‬ى اٌُبِٓخ ‪ ٢ٛٝ‬اُز‪ ٢‬رغؼ‪ ٠‬دا ٔب ‪ٝ‬ساء ر٘‪٣ٞ‬لغ ٓصلبدس اُزٔ‪٣ٞ‬لَ ‪ٝ‬رؼجئلخ أًجلش هلذس‬
‫ٌٖٓٔ ٖٓ أُذرشاد ٖٓ ًبكخ اُخذٓبد أُز٘‪ٞ‬ػخ ‪ٝ‬أُزغذدح ثؾ‪٤‬ش ٗغذ‪ٛ‬ب رغٔغ ٓب ث‪ ٝ ٖ٤‬ب ق اُج٘ل‪ٞ‬ى‬
‫اُزغبس‪٣‬خ اُزوِ‪٤‬ذ‪٣‬خ ‪ ٝٝ‬ب ق اُج٘‪ٞ‬ى أُزخصصخ ‪ٝ‬ث٘‪ٞ‬ى ا عزضٔبس ‪ٝ‬األػٔبٍ‪.‬‬
‫)‪ٓ (xviii‬ؾٔ‪ٞ‬د ٓؾٔذ اُذاؿش‪ ،‬يشخع سجك ركشِ‪ ،‬ص‪.62‬‬
‫)‪ٓ (xix‬ؾٔ‪ٞ‬د ٓؾٔذ اُذاؿش‪ ،‬يشخع سجك ركشِ‪ ،‬ص ص ‪.66 – 62‬‬
‫(‪ )xx‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪.8100 ١ٞ‬‬
‫(‪ (xxi‬أُشعغ اُغبثن‪.‬‬
‫(‪ (xxii‬ع‪ٞ‬م األ‪ٝ‬سام أُبُ‪٤‬خ اُزوش‪٣‬ش اُغ٘‪.8108 ١ٞ‬‬
‫(‪ )xxiii‬أُشعغ اُغبثن‪.‬‬

‫اُؼذد اُضبٗ‪ - ٢‬اُغضء اُضبٗ‪8102 ٢‬‬ ‫أُغِذ اُزبعغ‬

‫‪853‬‬