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    = Todas las respuestas a las dudas que la crisis econémica nos ha generado “Las expectatvas de los inversoces 0 de los consumiores 66 forman basdndose en l tomar ola confanza comunes. Ese ‘omportamiant 200 le Animal Spits? JOMOUIN ESTEFANIA,£ Pie “Este libo represerta un sovroy nacesaio conti” ROBERT M, SOLOW, Premio Nobel de Economia “Aero y Siler han sido los primeros en rvisar a tooria eco ‘omica Stual. El esfuero en mismo conver al bro on un Fate (Un iro no S00 apto para economisas, sino parse pubico en general” LOUIS UCHITELLE, he New You Times “Animal Spins s ebro a ler de a ere Obata" MICHAEL GRUNWALD, Time NN ECONOMIA ANIMAL SPIRITS GEORGE. AKERLOF - ROBERT 1 SHILLER 330.019 Ak35a GEORGE A. AKERLOF Premio Nobel de Economia, 2001 ROBERT J. SHILLER ‘Autor de El estado de la burbva y Exuberanci jacional ANIMAL SPIRITS Como influye la psicologia humana en la economia GEORGE A AKERLOF es Catedrtico de Economia de Universidad de Caifomia, Berkoey. Fue galardenado con el Premio Nobel de Economia ene 2x0 2001 ROBERT J. SHILLER 0s autor de log tes Eruberancia iracionaly El estalio de la burbuja (Gestion 12000) y Catedrtico de la Universidae de Yale. Escrve una ‘column en el New York Times yee colundader y presente de MakroMarkts LUC. Animal Spirits Georat A ARsUOe ose J. Seen Animal Spirits Cémo influye la psicologia humana en la economia IA Gestion 2000 cept emer cnn og veto ‘tenerein ohop oe none oacance ‘oti Grdeesc ner rman rrense anette ‘ieee tonite ce ‘ence cro cow inhotrancescneaee sete ‘Shevonenasoxpematnenntnay so oeensce Scestrwenerana spree sarees bm ncoue ce ‘acorns enon coente omen cree ‘sttmetrmetrornmesouneesore ‘Tad cg nes eer nay Dean shiny tent can Fane Osten Ploy Fomacén acon oe apnea a8 grate boone Impecen trent Sa Indice ripe ator pe aie pune car Cao} Pi Geqastgesu pear mequbie eects eden ————s ton) gas pos Winsor woeeet 1 fore yest oreo 16 12 fergutlesreeacos anablars expire 1 raul otras pode peeinene oes mina Wikssiaine nn va Soret Prdlogo n'a vide hay momerts que consituyen na ree. cope ora, de Henty James, als heed americana lebasa una sla mirada fara comprender que Su sospechas son fundads y que su marigo ya ‘mujerdesu pare mansenen relaconesintimas! Pate la economia mun- 6,129 de septiembre de 2008 fue uno de etos momentos divs. Congreso ce Estados Unidesrecaad aunque ms tarde cambis ‘eclstn proba el land escae de 700.000mitones de colarespro- puesto por Henry Paulson, ecetari dl Tso El indice Dow Jones del mercado de valores descensi6 778 puntos os mercado bursts cae ‘on en todo el mundo. Oe repent, una posikad que slo preci re- mot larepticén de Gian Depresin, ee ure perspective eal” “ara HRT Tt Paral uo de Marae ema mgen evenconnaa dere verses aioe, 2 9 Hyman My x Cana Nepean” Pade vob 2 ud) (0 ceitay ea por puna as Gan Oepesin Como roots > eprcsrarte reson losis socobesde eecbia spe NEST ‘Geoapsen selon conadecon tiny. sowie aGian Depresin foe raged cel slo pssaco Ouran a déceca e 1930 gener desempleo en todo el mand. Por fuss poco, acess el dao que caus, s cb un vaio de poder que conc al Segunes Guerra Mundial a cal provocbla mune premature de méede neues rilnes de personas? -Actunimente ext la posed de que sept a Gran Depeesisn oraue durante es Utimosafoslos eanomisas los gobierno el pl 0 en general se nan vaso muy canfades y han okdade ls leeciones aprenden los afos veins, En aquells tempos tan duos el muro prendiscémo funcionaba realmente a exami. También compress cal er papel que tenis que representa l gobierno en una econo capita 6c, Ee io rescata equ ecionsy les propecia un ‘efogue actual Poa poder entender por que la economia mundi ze ha surergido en sematane emote es racearia comprance as econes| ‘de ara. ls que es ain mas imports, hay que comprar pve saberlo que sedebe hacer api de anor, En pena Gran Depesin jh synar Keynes publi eu Teviagene roldelemplg ier naa En ea obra macs e536 Kees em ne que os gobarosslventes como l de Estados Unidos o eld! Reino| Unis, pueden obtener rato eimveto pa lograrqueles csempesdoe recuperen €tabaa Serta de ua Smale que unease ape de mane siemca drente la preoa Desens cuando ata hubo tema, los conomisas futon capaes de comerzar const con rein ae potcos.De ete modo. os dees polices consiutronaregltees Eo Estados Unies par jerpl, tanto Herber Hoover come Fankln ase splcaron el ast deca. Cas sieere tnvieronimicones eceradas y aunque esaban remendamente descorcenados ls plasquesguieton {spumtron en ls decén conecra eral career de drectices es 6 le ota pa comprender a ecoromia convene entender de ut ‘mode seve afecad por estos eis animate. igual que aman sible de Aa Smith representa la idea cenal dea ecenomis css es eats oniatesde Keyes consityyen clave de ot vin deere de laecenamia una perspective que expla nerabdades que saben erelaapiaisma? ee Sevan td ce rose mantis lenceria age eins Ser, Drectto seh eco vata presi anal Oe). Sen 0778, reso ” as aseveracions de Kees sobre modo en que ls ests en= rales gobiean a econemianos leva amet sebreel pape querenre- setae gobierno en ela Su punto de via es my sl 2a que nos lca lsitos de consejos sobre el cuidododelsiostPor una pare, not aciertn que ne debemosser demasadoavtoraris ya que vests bios sera obesientes en aprencia, pero se rebesrén cuando lequen adolescenes Pox ota pane, los mismes lores también nos deen ue no demos ser demasiado tolerant ya queen est a es eserare= mos exablece ut procs ines. A cominuscén, Io de consejos nos ela que la craraa adecuaca de un sia wanscure ene ambos fenvers. papel coherente que deen desempefr ls pares consi+ te en exabecer lites para evar qe el pequeo abuse de su epits animal er estos isos lites deberin pert que aprend 3 sro dependent y catvo. papel de los paces es cear un hogar fle que proporioneibetad a ihe pero que a mismo temo le prot Ge SU eit anima, ne hogar fle comesponde eatcamente 2a posicén de Keynes (ytambina ues) score! pape adervado del gobiemo Las socedsdes ‘aptaisassegin cbse cbaimente ls econonis angus, pueden set ‘may cesta yl gobiemo cebera interven orrenaspsbleen su tes ‘a4 Por ova pars, sas adondona asus ppc cus as e000 mas capalsascaerin en exeso, docu hemos sido testigns eos ‘ses tiemos.y carn enlachasna la que igure pénica Sect ‘Sie epecarare a tame 008 > Acero 52 198 ambi Garath 20595878) ‘facon uma vein tia muy psiges ob burns acores de pnco ‘as 29 a Se alba reer oa vein deos acres conc ranean coed cad sel de 1529 ue sun amis nea ei (ir en Ira rege ofce une neare ta soe are cbstso- rey eases de pica a bead on quese ecm siete cre sma ul eplitorente que ur orgener nscale rata Mune eo D5 we ‘anes, 2 posts i seer agente consid en excesoy hora poco as minors _nfiin males rates precio cea vena as cclonese lso pe "wsieo expermentar un gran boar pare después cet pape adecuado osteado Adar Smith or tanta nduso ene tor de los cao sta tora merece much ‘consderacén por le menos sein elena que una ver ecuchamos Lun renavare en boca de un ertsante que equa de qu lacasce- ‘cén C que habia cence enna prusoa de omega, pes de que sus resouesashaban sid comecas ede wn 708 Aderds, durante desi tosafcs esta teria fnconat muy bien inca con ls peores pronds- » einai ios Casi sempre, come shor, cuando ia asa de cesempeo de Exados Unidos contin siando cel 673 va en aumento, sus prone 00 rotablemere sins. Votes Gran Dares. Son paces as persons que Se regu tan por qut en 1983 indice de emato er an aft (75H) cundoe ‘phnteamienta habits qe se sule hace ese contra, porque! 25H ee fuea labor! estaba deseniead. Segin nuest opin i > “croecanemia cmona desvaiones dl pero erplen. La fa de oben ‘on de pln empleo pada raced, por tanta, de una cess do ‘modelo asco de Adam Smith ‘teemos -comala mayora de nuesvoscolgas— ave Adam Sith ‘tenia azen en especsl sobre el motivo de que mucra gente renge em pea Iguamente, nos guitare ret con algunasreservas-quetarbién teria e26n sobre as vetaasecondmics el captalimo, Pere eres [que esa tora no aia a detrbicpor qué se producer tanas vari cones en economia n elie pox qué experimental alsbajos de tua monte rusa. E mensaje implicit de Adam Smith sobre a mayor fo menor necesided de que intervengs el gobierno también carece de pestiieacén? Espiritus animales 1 platearient hipotdice de Aim Smith toma debdemente en consdercén el hecho de que gente usa propo interés econénico de manera acloal Por descontace que lo hace peo este paneer 5B ub Ait ith? le toe 8 eS, 202 80 ee Cea tra at epaclentee deroota ls dance canon aut Suen batcen oe easier cool arena oeavo de un oda pons opralena cova cede enlist on rears sein Toco tae conan po no con mje els errs ue stra bioottico fils cused ene en cuenta hasta Qué puntois gene tee, ademds ores motions que no sn de nde econdmica. Tarpoco es ‘apsz de conser haa dénde exes metvacone son iraconslesoin- sansa ute cesconce los espitur anole. Encarbia Joka Maynard Keynes ier exoicarlsdesaiones el leno employ recle'simponance dls epi animales Subeay6eu pipe funconentaen los computes delashombyesde negocios ea base de nvesuosconocimintos pata evaliar el encmiente durante los pt- rot siz For de oa lne de fercari uns mina de bre, ura ie rent oscdcanes de una patente mica un vasa un edico de Ta cludes de Londres, e len poce y 2 veces incluso wi, ecrbl. la gente estén poco segura icémo toma ss dcisones? «Solas puede tear a vas de sus esis animales, que sone rected de an i= uo espridnaohacls laces Noon, coma eabiacelateora acon ‘FIESTacorul el esstad cea mais ponderaa de os benefice uate ‘tats mutipleado por sus potable? Enel iii el trino.sotusanimalsen su antigua forma de late mea a plabva animal sgnfieaba ede a ments o que animes 192 refria a la enerala meralpiordaly2la fuera vial? Pero ena ‘Sconema neces os eats arimaie han adnurido un signified deren y ctunimente es ua termina econdmico que se reer a com Teepe oaths 3.8 ermine ais errs soma 3 aed y emp han ctadolos stor ln Gtr ea N00SC core ute gral See st erin qu uses en ins te bE eda Pasa pubacn aati cemetary ot ante dR Desc 950 ne dpc sececa ue mana essa sms queseengratenlcomen a presrwetsaue peed 26 ies annals aes prac enol entra Eo Geog Srsyans (0885190 2S nama ima een un ances cs eh weet cononanesinu put oka ns enebcopia mpecepblect 2 lite nent fuctuanee inconsitente des economia. Representa rues peculi laclincon|aambigdeded oa ta de cortez. A vecesios ep Ftusanimals nos parla, mienrss ce en ots ccasiones rs eta zany as lenan de energi,hacende que superercs nuestros miacos fe nsegutcades ‘Del mismo modo que una fal a veces exc uni y ores rea, veces contera yous ceprmica, ya veces is cosas van went en pep, ero enotas eal confuses economls también aavesn buenes 1 mals momentos. 8 tgido socal aia, ess nivel de confareaen| los ders variay ruestapredsposics a emprendertaeasy sean por aige noes constants mucho menos. "lconcepto de ques css econdmicas,comola actual iss nan- ‘leo originads por desplazarientos cel derrand se deben al hecho {de quelossalarisy es arecos nose estblecen de mane smultnes. Este concept se conoce en macroeconomia cern econtratoeesclo- ‘nacos? Los libros sobre macroeconomia est anos de muchas ova \esvacones cel placesmientchipotetico bisico de Adam Smith ene ‘cua slempee se produce un encuentro de menaldasesylos contatos {rderariade eso 0 fe ede rain ea enel perro Imaccecrdria Mion Fednan aueciantetade caren sane eis ‘enles mods mageesranarict de Keyra dj cone 8 ease acdimca pra cel adeo ue reer pat even Crburaquesepeece mucdea rede made eclayesena ices |W Beara 1970, nas ert tre purte devs er de reran et "ein (172g 8 sete ma serensie muro ears de eve serFncnanconie sles ira Scrat cole recayetanee Fedan soo ural een ae fo al moda wen con ps toe os eras ys res Oe ed ndogn 9 alin de prvones ‘aconsis en mcoecnomis menudo fe eis eae epee Coders macostramarces ecto pa Ppane sesore ce pects one ces medees Arenesses nedeareana. esac mi ‘rote BAU conocirséd dso Soares Sager ce 179, Face 197 ye O98 Cv. Py seals se negoctin ene personas raconsles motivades exluhamente por Eas ccunaances nos levan a sefarles francis flossfcas que cise etre este boy oe tetahabtusls zoe econemi Esteli se bss en une petenectve free robe o modo en que debe descrise Iseconomis Lo tes espeialzadosbscanminimearal mismo as dese isones de as masvainas puramente economics y dela raconaldad xste un buen motivo para haces ytedosnesors hemos pasado una buana pare de nuesva vids siguiendo esa radii. La economia de ‘am Seth se comprende Bian, portant as exleacones sores enscones manoes des sea seal estén cars porque se plantean| centro de un marco que se comprende ala parecin. Sin emberga eto no Signin que estas pequats desviacones dt sisters de Sth prmi- tan decree freions revientela economia. Nuevo lib supone ura ruptua con esta adn Segdn nuestro pune devisa a eo%aeconémica no deer proceder dels des/aciones svera de Adar Sth sna. aquelas que esti een do mente y que se pueden observa: El obra de este ensayo haga ‘oeowrequemichorsiscusiquehapederrasoend pesnieo aces. mia ero react saul gare amc erisco DEG ae so ‘Eepenados de yard soe 87 Se base tes apecocones nts sung ens fer cus. cepa dla sypascon ceaye ensue rurant ‘ins iled rtenengod nos nodeoscormmln linens de bs pts ‘Reretate dela proascics tools expan Ensue CS Chat ave tance le Neen a 3 ancora tuclo macoeconons et corfuendo en ncneeena ordre de mose: [Brau loremsconcenaias nin comers s aces e279 ede de sepia ue cata ncaa sun ned fn aja es (hig Pe manna os racecsnoreas que seen eanone i eens ‘ante deninifao une nrgin cones ap erie es becom ee [ecacenfeos Covers cua ps eels rales OSE erent rooraneeishstone de pentane exonmica suc undernaes Senrconsense, quay ave osespittsaimalesfoman sare dela economical lt _descipctinsobe el modo rea en que funcona debe tener sempre vera esos espns animals, Crees que con esa deerpcin podeemos expire funconse rent eh! ela econo’, ya que se waa ademas dun tea cyan ‘esexpemonerta Exell esto durarteeliniero de 2008-200, tam- bie eis ebro nos metnos en elo econdmico actualy lo que es ecestio hice para slide ‘Cémo furciona realmente la economia yel papel ‘que representan los espiritus animales Enlagrimer pare dest bro se desrben cinco faces cfrentes eles espe arimales ye modo en que afecan a as decison eons ‘micas: confanza jst, coronas condvtas ences a+ Sin moneciaehizonas = Laie angular nuestra tec confor aslcomoles mec ses de revoalmentcén ent esta ysecoromia. que magrncan loa deidedenes i enublaimanta desley precios depende en gran meld de temasrlecorodos con usc sec, + peaiameslaentacn a ce’ en coportamienas cmp antio= oles papel quel reresenta ena econo. + La un monetria s opie argu de nue eo Bp ‘occorfunde infacion y defacin y noes apuz de razon sobre sus feces. + Fralrem, nuesro seri de la ead, quites Somos y fo que hacenes, envemenda con la stata de nueva vida y cana de los ends E congomerade de esas historias constaye ua sts acon ouriversl que prs mma representaunpepeimportarte enlaconomia a ass nla segunds pare de ese ro se deerbe cto estos enco esp rus animales irflyen en las decsiens ecodericas se demuesve que repreertan un papa cra ala hom de dar respuesta as ocho cuesto- rnessiguentes 1. Porauelaseconomiascaenenla dessin? 2 Por quélosprciplesbanqueostienen poder sobela economia lenis mecca que tengen? 23. or quéhay personas que encueritan wabao? 44 or quta largoplazo semovese produce un equi ewe ecinyeldeserpiec? 5. Porquéshorarpaselfuun estan abicaro? 6 Porque os precios frances y ls inversions corporates son ‘an voles? 1. oc quéles mecades ratios expernentan os? 8 Porquela pobremaaraiga dante generones ent esminors mis destoverectas? Comprobareros cuelos esptius animales costtuyen ura respuet 1a cera a cada una ce eas cuesionesigualmente, ambidn verenet ‘que nose puede responder a ningura de els slas personas se conten ‘pln come soo twean motvaioneseconémice que desempern = ‘condiments, es decir se considers quel economia funcion® sega a ‘mane inte ce sam Sith. Tes estas cvstones son fundamensaes ys ls puede planter ‘unl persona que senca una ex‘esiad ratual pr el munco «cond mio. Nvstateora sabre es spits animales descbe el inonamian- ‘odes economia y roperciona rspuestas nukes stsfictoras sobre rodasesas cuesiones Si camos respuesta a estas preguntas y deserbimes cémo funcions ‘ealmante a economia, ograremosle que nha censequola tod co- rnémica actual y proporionatemos ura tera qe expia po comet y de modo natual as causas e que ls econeia de Eades Unio. y récicomente odes economia munca aya cao en acisacal Qu ilo que este de mayor interés sea que ccna tora nes pet cm rence io que dabe haces pre que podars sar de esa cris Ene comentario al capt 7, que aa sotvelos pode del Resa Fecal, figuanruesves nds yecomendacenes Primera parte Espiritus animales La confianza y sus multiplicadores durante une cena hice algunos aos cuando se prc el boom de vier en Exados Unidos. una toda coins con un parent eno de Neruegaal uel rian incincados tans fries. Ee Indi sehabacomprado una casa en Tondheimoxla que habs page or Unidos que durante las cas sigue se comin en a gigantes- Teaco 7, aeortrayssmupsasoes » {esional excelente, Nacigo en 1921, esac en la Universidod de Ober y masta se doctor en ade Cricaga, donde rgero0 que se queda, algo poco fecuente Fue subienco de catepora rine ‘he profes nero, ego agra mds tarde tary, finalmente, dretor de departamenin Su dmb el economiaaboalyescbi6 un iba gue ‘two una gran influncia, The Ecanomicsof age Unions (Ls econamia de lossinacatos aber) En 1966 de la Urversicad de Chicane praise lade Princeton y poco desputscomeraé a taba en pues de adm rissa. presierte Geral For le rombed ecto el Cone 0018 ‘Saras Etbaidad de los Precis Wis ade regres Princeton pra cu ‘bere! cargo ce rectory finaimence fe presidente dea Fundacion ared Soon. Poco antes de fllecer Rees prt en une confrencla decicecs «su viejo amigo Jacob Mince oto eminent economist labor de Exculs de Chicago (res aos antes, el propio Rs también aie sdo tee compensa Ti ear ae Po ead estand dare tts cs ans ‘nena eporondo oats pura ara dseoeh guna des (ens tl urd el ot faces ueinevanen en eerie {on de elon res son my eee ees ue eect meres en toca bes cos nega? Importancia dela equidad as pars de Res exageran en cleo senda hasta qué punto ls _econeminas han ignored ls equa, Las experts en econcm saben como odo & mune que a gentesetorra muy en ela equded. Como paces, eles ambi hn sid texigns de as wemendas peas do fos el sentotraser del coche Los economists, como ted et mundo conocen pafectamente avi bibs de lo que es una plea por a Thee nga Dey 2, se 5 comical padi de oud, uel prefea ence sus hermenos. lh rege lado una case ge enucos cles lo que proves la fua de ss closos hemancs? Primero tron un pozo con intencn de que seece® ‘5 el, per luego, despues de haberlopensado bien, decom ‘cz pot dealoy lo ventana los afeantesdeezover que prin serge Les economisas han ecto miles de etiewossbrela equi Oe hecho modo de anécdota, incluto este un autor especaizado en ‘cquided cio apalig ve prosunciaennglsigua que esa palabra fi, knst Fe ‘Sin enbige en un zrtide mucho mis amplioy genera eel ind Rats ata de pene, tnt eno que respects a su cs0pasoral ‘comoalconuto dee ecanem’ No brant. apes daquesehanescr- sa mochosarulssobrela equity de que ls economia a conse ran untems taecendenta tara econéica sips a arenconada, fasta con chr un vita lor iro ete, Aunquealgures menconsn| la equicadsnemmaimantela elegan a gurl firl de alin cpio en- ute del nro Laequida acosmixa a menconanse en aquelas pares fue los escent saben que se putden tar card les to esudar pun examen, aunque los plese que lshayan nad elim ase fen queen dl sewatadetode, ints lequidod No cbiante.a aqidad puedesertenrascendertal como sata ones econdmicas aes que se concede preponderaci lintels Bole ‘squid, ian a miema imptanci © 9424 mis, que los tees esta ‘mente econice? Las conseacones sobre la equideé ous expetat> asec, bien las conscuencias eas motvaionesestictamen= ‘te condi” planteamiena de esas cuesiones pos recomend Ib resin cel gar que suele acup a equdad en ls caitos menos interrater cle ios. SE pair au cust colo sen un er de otic, Nunes ros pan quer vatican mangas. 5 oases Por descontad exe ora ranin pare queen lsibrsde terton0 se planteen esas cuescnes Los ens sobre economia deben habia pre cisamente de eso. de economia y no de pscologianopelog, sciol= 9, fies o cudquler oa rama Jel conccmierco que vate de a equ <0. Los pofesores que recomiendan los ros de economia desea impart conocimiontos sobre su sbio de competence. Sn dud alguna, le tors econdmica purses valos par una apa gama de apaciones ‘7. nor consiguinte, tienen Ura tender natura centase en es ers ‘an magni aunque ne ence ev algunas os apcciones de impor ‘anc fondamentl se concern excusamenceen fre atonal consguen que su exposcién se dsinguida. E> cambio, si menconaran aque algin oo aco que se apace la discipn forma de ecoromis ucier sea causa fundemental deers fercmencs econdmicas de ‘mera imporanc, no respetaran el prosccio de ls Ibros de we. Sea come erctar durante una cena gl: sellsmente rose hae. ‘ona Snembarga losestutiossobelaequdadindican las muchas pol Ndades que exten de que ete toma made os efectas de tunes ‘acon dea econo. Une dcr wabujos ave peeros lo resus un ‘tip foriado por un psiciogn Daniel Kahoeman, y dos economists Jack Koatsch Richard Trae" Los encvestados deben opin sobre clas Tusvacones 1a aecin que epresetan, es aceptabl ois? Li primers pregunta recionids con el precio des plos pe qutar la rive cesputs de una tormenta invemal es fusratia del métedo ls ‘espuesas.Sagin la lusracén, se ha producto une fuerte tomer y [afer ocala aumertad el paca dees plas para qual nieve _acepable oes iusto? Sepin la economia sca, carecra de insortanci ‘Tiakeeran artes, st 2 ya que elincremento de ademas (erode dl hecho de au agente ‘ear obligate a despa cals yas acee) comporaa un aumento ‘del precio Sn embargo, un 256 de fos encuerases pind que no er usto apc un increment de 15320 dorsal precio dels pals de qutar sieve desputs de que sehaya preducco ura tormenta laferetea que na able {erie ningin aumento en el preci de cose dels pals, se estar apove- hando oe ls mala suere de ss lentes, Oe ech a 8c de Home Depot desputs dl hurecin Arcee de 1952sebas eneserazeraiertoy se oso de aumerarlos pecs de modo abusva aborbendo una ren arte del inremenn cess pecs dela madera crracapace’ las respuests de ls ova lusvaion de Kabaeman, Ketch y Thaler \ermuesan, ademas que ls razones ce equa puecen teva at rmotvaionesecondmicas ra punoraenumbid enlace muchos tere agus ‘cpr babe Hae mesa an ese pera eta ‘rar ern ban Peace ces mento Un amigo ata Sr ecu ue lara wena ye ofee pate cava Ge it ‘hier embicetosceeanes conde gen hater nome [ndeijoyunpaaeso uparerade Se ut esr puree ‘cra pega cas ts eer 3 pe ce ase ‘Sonor sale gue anigoie ncaueo rene pts om see ‘ntsc nolacongi ta peso conan yr mene! Aeregueson el anaes dbo 06 nb ol eer ne En genes ls encuestases dan un precio abeatvo praia cana ue e supers esta procede el hotel elegant infri sseadsere en el supermercado. En general estaran dspuess a pagar un 75K ms. a stain puede parecer muy proses, peo ls consecencie de lesrespuesassonascendertales. Demuestan qua zones de exicad ia {fobnevan eral po 7288 ina sons pueden invader las mesvaconeseconoicas acionaes lio ences ‘ossoledenene' cvenaelpleer quel cervezaaicrba eta tumbados te plya estan dspuess a pagar lo mismo por el, tatosipocede ‘el re como ol spermercado Pero renunciarn a ese placer extras supermercad ls cobvewdematiodon. No porque vo estén aspuesos 3 {asa ms ner de cuenta ena cere ya que roles inport pagar {oe camaro de! heel no seguarente porque een ue sera ‘ueta ene les eobara un precio superior al mbumo ave eloscorsiceran Experimentos CGenosexpermentoe de ecenamia denuesvan el papel dela eau da. Euan muchos numerics xpermentcs de ete ipa aunque e ‘que prefeimot esl de Ens ehry Sion Gach” reparaon uns nueva ‘person de un juego que normaimsnte se practic nls laborators expe= timemales y a destino 0 snalza i apacné de coopenacin de as personae fs confnae mutua Ena venién bisa de este expen, ‘as personas tienen a oncion de ech nero dena de un ebotes, quer sumertandey uego se epat ences del grupo Slactéan en col bore as caries que bene son mayores Pao al mismo emo, ‘ete un acer pare que aiuien acti con egos de mado que con- ‘sequ mayores beneficoe sot dems ponen dine enelbte, pre ave suman ara, mers ee alguien acti con egina trite ura valoracn enna sobre los resultados de esos veges les indiidues que partcpan al pincpolo hacen con cert grado 6 co ‘operacisn pero medica ave! jueco sv rentendo,ensaquid se dan ‘cuenta de ave hay cts jugadores que ncamolenydespuéslohacen els ‘isto Cuande e juego se he repet lo vais veces, dos ls jugadores Trey carer. fess ° terminanjgando mavides pox el egaisme. 6 patién de comporaminto ‘esmaybeecoy sha detectado ato ete os manos como ent los t= res humanest ‘Sh embarg, a Fehry Getter se es ccurté una ies. aden una equa nodticacién a juego par poder determinar cu pass los jugadores podierancasiar alos que paicossan sn cleboray deen porseradequelbena easton los derds aunque tern cue pega 9 iY deesreron lo sguerte-losartlcartes estan dspueros 2 ea (er para casigh a los que acutban con egtsro aunque levara cabo ‘aso es supe wn gato, esta iterate conta que también Dimer detect 2. mae gar deo uncer de ee capt preceen del abe cane ety Pau Reet ey Ramer 189. aoe 6 “ Aas ered tec de! legado de Mion Friedman en Univarsidad de Chicage, describ as pgias rails os moscots Su vlimenes consetuyen el resid cela Fore empresa y sen uns mute del pro- lgaldod del captaitmo con au lain afsbtice devaedsinas ofe- 135. Un amigo nuesto opin quel aptaisma es coma el bad de ca- 20. Los comisaios del Mosc svitlco nunca se hubiean digrado & ‘eaborar bade de chao ign mancionst ques el bate de cacao d= rmuesva el cantasteecondmico ene el osiespatcipantes buscabon su prepoieerés Per a gent, n edo festabe comprando ungdento cel selene: ts receson de 200 haba demesrada de obras quel equlbri no er enabsolitorecprecamerte beneficixo pre los sfctades! La recesén surgi a riz de un crac de Te Rares etn oe Comic mero dear bis ede ode Seance tyne ec aa 19 ects e207, (Splveceien ae ola dete rar hararoserbrece 20 aM ‘ces sob ne yu acon nbn ajo muco Ever meron ro jena det deers nce ut preasia dre pero- ‘opr ol ecin raid ac wean ue drat 002200, compecnyralte « mercado bret que esas rlacionasa cone reconocimlnto cece por arte able de que muchas compat sobre todos lames untocm, en reaiad estan venéendo unguento dela serpent ‘agente termi hara de os needs Fanciers sv actus nhi- 1 econemin en mayer mes que cusiuier Ovo facta extern mag Fab que enue en aug La cludadaiaesciond conta a coupon ylanaafeen oe mercado francieosyretié de elosorasinvesones de tipo aera, coms inmoblaras tl como se vio en as espuess eos cusionstios Kat Casey uno de nso She eran con regu lias dese 1969 a pesonasensttuconesinteesasas ene mundo de las inversenes. En 201, inerscres cern sentado en trmins bien cates quelosescéndsoecenaoes evn causa principal de su eed Gel mercaco bursty tambin el motivo de suferecn descubiers net “imbito inno ye queen este noes preciso conf en os combs Hipotecss subprime y la recesion iniiada en 2007 Mies redectibames ete canta Estados Unidos se efertaba ‘una nuer Buby 2 cra tad Ge escancalos Pater ebsear ce nueva qu se apianlos isos princi. ‘Desce rae ea dead de 1980 hasta lah 2005 los pres dela ver en Esaces Unis se csparaon sobre Todo en ecto como Boston Las Vegas Les Angeles. Mia Washngton DC” xa bub n> ‘mobiiaiase ha ssoico al incerta asi de ls pitas cara = potecas spine queen el marca hpotecatio pb de un se Sa ln 20%, zpreximadaente, con un total de 625 000 milones de GBRTES™> os préamos pa hipoxecas subprime se consriron eh Uns ve ran nds cu regulon noe la aecsada Reerplazaon alos 10> Toaana, 8 an eer 0.2. » otis amas gubemamentales que cencean cosa presttaros cn retas ‘bas ba los auspicis de a Acrnsracon Fede parla Venda la ‘Adminiscacén de eteanes Bala infuecia de ser Reagan, consufe en soiconesprocedemes de mercadospriados se des que decyern lor progamas dal gabe que iehabian requade a concen pare que eneficran a os propitars de as viviendas, ies se estimulaba el ‘orecminto de empresas arias que offen servos sees oe on pos de iets leads 0 que ban a sufi un increment en ura fe- chaposteion.” Por desgraca, muchos presamistas de Npotecas subprime conce- devon ripotecas que no eran adecuadss pra sus pestis Arundaen bombo ylatilo unespagosinalesreducdesqueamenudoercusin ‘uns tips de ites mucho mis evades ques plafan misadelrte Leserestamisastueron muchos conceciendo et tipo de estos? pessoas vdnesbles, epoca fermacény ral Informadas Aunque ete ‘comportement qui no sea ikgl creros que los coe mis cestace- os merecen a calfeacén de xrptos En genera ess fabicats de hipoteeas no clon en aut prolos productos y deseaten deshacer de ello cuanto anes Esto fue paid, saver recs lo combos rials que se estaba produciend en os ‘métodos con que se conceian yfrancaban las ipetscas. Antes en ‘anincemenarsusprecs en elanconel erento que efecten les cvs empresas” so sgn queelerementa de los preccs deer ex cederisprevsionesnfacionaas Sn embargo ertoncesla gers is cute de gue iinficién ea myo: dele gue haba esperdo y esaria sus prevones infaconatias aka Aungue sts revsiones ncaporan sus trrores artes na provocaci nguna Ginucén en laurent de lasprevsioneso dei infcién. Menvasia demande se manengaen ete rel elvado (es dei mins eldesempieo se mantengs ts em ress Seguin esablecendo sus reios nor encma de a previsén de “a eanawarere aban nena cr desu pode eran ‘enlsprcesceorsereess ‘nflacén!pubsco continua revsando sus presione abel nfacén| “Sola la ropa espa de peisionesinfaclonsas se afadr contnus- ete yuna nas ol ale sora mint de reds Oe ‘iodo andlogo ysequn esta misma Teo, el csempen es elevado, inflcn serd menor deo previo ya sal en gue cae anfiaisn de los precios los sari descend todavia ms ‘xine, conclye redman, un soo rive desemlee donde epi elas utizan as tendens inactenaieco- oeidas por a conti corpora, Se paren sos predos de os clones refejn os benef que se json ale tendencisinfacons- ‘so que han permanecio nas: Han des Losprecosde los scines no consiquen auaesr el velo dein facon Und ve pee que seincano hips dese mone Venezia 59) 2 ovals ‘Resumen Heme wsto que une eas remiss fundamentals dela mecoeco- oma moderna es quela gente corsig vera tants elvelo denis. [AL parecer se vata de una premise muy ventured. También parece toa ‘mente improbable dads la naturaleno dels contatos sails, de a Geterinacion de pelos de las emiiones de benosy dls contabiced xcs contatos pueden ficient eliminare velo del nano waves ‘on La conversacéntende a precise al ptecer al az stando dun temaacve. Poel proceso tne pation subyacente que esta fundar ‘mental pala itelgencs humane a que no slo es spre comunicar informacion de forma que se pute capa con inmedlte sino que tam in sve praetor losrecuerosvincuatosa sors Solemosolar lasso que roles comamosa os dems Woxgniacn delameroten tomo horas se pone Geran: to de una maner muy revladra.en personas majores qué han perdido pane ce sucleided mentaly que sees sven conalamismahisora una yor ver. evan ass poder pr estralrasactidedes nan. Loe pttones que se bas ex hits sob e!persamient de las personas cfeutan a comprensiinds pape! puamente deatoio que te. ren nuestas vides ya que los benidos ques btenencnicamente ao: ‘blo aera de mecanme Gelos cambios econdmicot através dela n= formecén que proporcionan le medios de comuricaci y ls debates populares. Un grado eleado de confaca sues asocarse a hstoras ns facoras sobre nomas ites comerciales y sobre el modo en que GTS atone Conngien Faces Feat. La Fstois de ques er sulen| ‘eempater los pices booms de las mercadas bustles de todo ‘mundo! a conf en economia delostempos pesados nose puede cornprencersin un referenda los detles que comenenesashistoras Amada que ven pstandolos fis lagente aialos cvenos dl pasado »y poreonsguente ee susedesconcetat nt ls metiaclones 2 mo- ‘niece busites ys Mucrvciones de la macreeconomia Que 5 po- jer en pasado, ‘rts de tempo comple de las terete historias de nueva toca inca que os eambios dela confor han telco rumerosos eectosenla economia quesotrepsson elmercimpactosobe dl consumo 73 Shir GH a testace oe mayorsinreretsdel ro ces aeons | ‘epemunde areas ima dbs aad rien eles me {sce camuncaon beers as ue repens seers e930 ‘peciorneson Seba ae rpeodsas ean pacar cess cude ‘Coban Morera emote que a nueren mane moron UnalSnebese aes ce esashisora sneer de merado busi rolsninerie iste ylainverin, Ls dictepancis de esas navcinesafectan als expecta ‘hat de 6x0 personal en los negocios as iitnasempceserles os beneficesctencospoasiversones de capa Epidemias de historias y su influencia ena confianza La olen de usher se psi esr en tines de uno epcenia Lasistoras on como lov niga de ocd tn toe sept 9 una eoece de corago. Lat eoiemilogos ren Seswraodsmodslosmatemion pre piers que pueden dolea asinine alscvlonsn estar lsconfara Enesos ‘Rol lr pamevor bcos en indice Geinfecin ane edi ‘oo le Dac ue ere a eferesas pare que se prec el Contoisente inves yl indice cs exes ara edie sab ta loi con qu pasos se hacen nmunes al coragi Ls Conéitons rials Disa son el mao de pertain com hl lerfermeda ye nomer cele ave son ices ce ace {a Dads ests meidas el rage materia sob es epickas puecepeecr fo compl sv cra Pere sempre eel feredube a com ots der foe, come, teem trutacone delves go utdencambar el nie ce cotagio en tanscuode emp, Dela rsa maneaquelasenemadiceeprepagencoconap ‘gulonace acorns aft deel Erica. conte osuf'a ues estan corte core us erfeach sede {Srfanen# de pesmi pueden sug mineosonere smpeerte pore sehapeduado un cabie ene nce oe congo de ag25 mossiates de eran ‘Ereat aerate cco ote eae 575. Lasiguiente parte de este libro ‘amos pasar anor a segande pare dees bro en aque aa _aremos cho cestones que son undamertales para compendia et bcad ye funcenamieno de a economia. Seta de cuestones aut ya tienen una vspuesa cscs y que noemaimenteconssten en respuesas ‘cles algues de cuyos aspectosresutanenénecs. as respuesta ta oralessefoemuanantela demands deexpliaciones, peo resukanenge fsa porque noreconocen lvatcod fuerza fundamental que Cpe ran enel sero dele economia, muchas des cuales esi eaconads de agin modo con ls esprtus aninales. En el proceso de dar respuesta & ess cueones desaoloremos nesta top tora sobre ls netab dd econdrica ls problemas ionadoscon a econcniy es esvate- )8s que recomendamos pa reahercs,y tambien ofeceremos este propia reera pra waar aca econdmica yan Segunda parte Ocho preguntas y sus respuestas éPor qué los sistemas econdémicos caen en la depresion? nar fe cpl uk be co cat \ [sec teres conta gun vlonerora cree soho mesa beens elec crenata pr pec las Lacan tebe opens upc nr Srnatone sel aantacsrancen ich nth hese pts earner oops et setts non ncaa ce Wy Gon Gepeéncanie Peotone dr lero ee i Ian er ee crass more # tee ble: pan pcan La depresién dea década de 1890 Los ekmenss que feman gare de nueva eo sobre os spits snimles sn fundamentals ota comorende Ie depres de 180: un 106 aia sts uebantnis ahi nso brefracass econdmicos como reins sobreel crecmlert dela compedn rales que precedeon ali depreséa, una sensccn scence Se nus dels pias econdmicas yl un montana que devembocs {re ioass pra comererde as consecvens de caida de is precce el consumo. Pox conquer ca uno de ls captulos ea ime par ‘te sfundorenta para comprenderesa depress econdmica, Enfstados Unidos la depres econdmica iguié aun boom dl me aco burst nde compuesto Standard & oor sabre el precio dels ‘accones amen un 36en slo? meses desde diem de 1880 ‘a mayo ce 1892, yluego el mercado cays un 27% cance Ye meses haa Jule de 1893! Desde la perspec de fos eracionates dias prevos a unto msimo del mercado la catistof econdmica ue una completa or rea que carecle por completo de ausasgins. urante osprimeros acs de ts deoreson de 1850, se expeimen 16 une gran caida del indice de precios al por mayor nce de precios deer eason cay un 18% dese febrero de 1893 naa dicerbe de 1854 Desputs los precios permanederonmaso™menosestbles durante resto dela depresén.Cuardo los empleadoes se ton cuenta de isa {Je los precios, comeneston a deca sus wabaladres que ea necesto splcarrecortes salailesy, a psa de qe et causo una fan aru se ‘rodjeron en efecto rumeresos recone? Sin emberga algunos tabs: ore respondieron ofeciendo una este fer. un fl dela son monetary de sei de equidadhace ss angus sueldos Posen SSunvialoasunpeiGdes de BH dcaioapione oy sero feado alos hlanderos Snfos Spring Mill qu tienen que escoget ceive un eco slailo elcid fabrics! petxmolunes Hon pee "ido el carr ya que no cesean ning econ? Ee pean excopeon a 2 Pore ese pic e173 Dey 1998 981 pgs MDT Logue ond at (exasnoforen Gncanene is toes deme dese a mpl creme eon clue toe dies La ae craeo poe ae ‘haan mcr obo trecaos ere gee ee apee eee erase 2 8 ast Pero por que a gente acu en manada a retiar su dine de los bancos? Hoy essa cif haces cargo de este acontecrnienta. Ens ars de stoi | paniceecandmico se atribuye aia aprobacisn des ley Sherman de 1850 sobre la adcuisicin de plata SiverPucrase At) ‘0 consists en un plan parla dhalgacion gradual del papel moneda posto! residents de Estados Ui" ste tbo de mégenes as gure ‘os en memoria como testinano sible del moorance que te ren guns elementos de nvesve tera sobrelosespntusanimaes. oats ‘doom seca 8 ne cece ues loon sto ae ‘oh deseo aut pera namie pana cone efit ee ‘rar Ue 1964, Gerortcons eareriess cen escapes? ma ‘La exaltada economia de la década de 1920 condujo aladepresion de losafos treinta esos dee depesén dla dca de 1850s debate mucho o- ‘bel suceddoyen su momentos levaton a cabo reformasque see ‘ve que egafan evr suepeién Cabe destacar que el sistema de le Fesersa Feces se ras en 1913 a ros de une ly del Congreso con a raicad deearelaedio losbancos que able criradola depres La ley fee eid como ura eesructurapruebadeincencls parle cid 12 un esahvaguardia conta ls depresoneseconémicas El pes- ene, Weston Wn, cud Female de a eseva Federal 4 ce ‘dcleme ce 1913, sentaura enorme confarza en su capaccad de est. tari economy tagd a denomitalecosttuién dela pa.'© Sn enbargo €! nso sitema io funcond tan bien comm se esperar ba Loreto que ane ma fa un gigantesco boom econdmic, qe 2 ‘eva Reserva Feder al parece no sup compeénde nent enmen- ar pero ms bi a ue ls bancosceruaesnosuperan dase verte de que este 7 su comet. En 1925 Foy A Yours presente del conse- jo de aomiitacén cela Reena Fede en un dscusoartela American ances Asagaten expuso que ls bancos ures debi cunuibu 2 ce e mots e a economisfuncionaremelorpareevtarqut se preduer lrecaenaiento de alguns plz y poses estos y ear reac dos por ecrecient exesvo des neas de créton”Sinerbargo, Ia ReeraSedeal no supe ena con efcaci el crecimiento sn pred tesdel maigen de exo de! meteado bus, que acompats al mayor oom asa a fecha cle este mercado yn toms ls medias adecussen conta del propo Boom hasta medados de 1928, cuando ya vata sis hos producndose. ‘Rarer visas 16 densa ent espera elated de ley rneny 8 pe ht iso Gua popes camera alfmarasmacces ors med eu (928 588 5789578. om ina ses Enpare elmotho de auslostenquacsotnamn ada cient ela mgorancateunreclewtarien celeconom esque mene esac ca aes cela depres oe 1850 Snemtarge aura non a er ‘ecamert os rtsos su pasa ant sheshos tenons emiacin. -Aloshomores de negocios yals economists smote esha asa do comerendere concepo econdmica de porque se tre fondamertamersen los eps areas con los gue no sen sca faiaredos a prers poplar empies mucho e concept de eo leone deena cue a ptce ecard de Sonoda" Si embargo oseconemisas profess oun encoradesocaonesy ‘uae hacen suc serraramenosorecar a economia popu” Oe stonsimente mencions qve ura exomisinflocenarsestrecaentade 8 ‘ering reebreamieno de eran. 2 lua see Sere «vastus en ue cafe a Sobepia os lite abi “RES CAS LETTE TENS Pe Pa prea 3 eEDETON- ‘ial sobre Gand au tne: 3a sponta cet ite como i fuera algo normal, e hacen ‘mals iwessones y quiere I in suze simplemente se quedsn lo espera de qu cvs sas compen sn coe mucho en que nvrin fectud eo resimente sida Sexaa de occas en que abut o> -rupotny mala fe pues eventan cna cecuided del paola ose «loserparismes elegilaccn Sn embargo ol pUbic suse centers apc wna vez que han suczcco les hechosy leurs ha desapare- do Tambien suelen ser docs en que eve presén soc ere que Is ‘gene consuma2 gran eszala, pues que edo e mundo censsmey no TE bisauers de os termios ave canamy eonain eset en eres en Genel Me opr ote 1987 easanen 19: birguod wa capi an oc rie Pmlencone de Taso dl Dense de merge osm uncer miter spain oO ‘wren unl restado que za eterno vase, Pe gtiesenas cance dst? ns es ps oes No praia el smo 5 ‘roe stu eres ur sade lescina. scorer nea rho ec os RCO ‘ato de qo enor hacen tsa he oda ences ps olga ae resume ela pve pare Geese ser dep bdincs ars enclas dels fucuaconescentmia, Cando see de cue eon eli crada mies po ‘eer de economia reponden queen pera en ut aie cin peeling de ec sua a eenetao orate te hanun ene pate ego gre sie seo Uamraivokn sobetoocindo enter samen pute en tan naan neo eto en cra oe ure ene sr feo que een ena ome og ela cud ave een crnepese de deconpolanen asocendonencaodequecs. uecmsinserarienFovefctnraesrnedereaetari ‘ene oor ee culos case pcp ws cee sen eta ny oben ne baa en crap ena prec cl cnso adi ur ion ger os fees efron nota de pay spend ec, ich ach cl y un cect econ ida ean Cormespeaaar Seti derectesen ibe munoge cm nen 52 cnlcac dl medal eras Lue mn {Ss sumo nla etn er as trina es omelet eset tte ere Ressunteynscereessooe {Po ate pogo ood eco Bes Cut pops? obons con ata qesaswteueen a pode en guess ‘clo de ls empresas epatmerien un pide cecmiewa ques BIST ea Bina cere evades encores ey in Gl so in Worse. Georgie us ir Ses enon dervdoe de un cesmieteseleadofuron 29290 pat ‘x coneciercide propio aon cetdo al eximulo gv supusire pe gis eesonamis En bead naconal puede verse que contago de concepts rel pone ze eximul con unineme ni él co de oe ‘aloes bursts puede prvocr a popepacién Ge hors oniistas {bre anus ents dels iomesivesores fai nck ‘icon de eas historas? _Aiparece eto fue que sued durante la década de 1820. Muchas enon eaton convencs ce ae sy to se debi cue ron us {etc des inven, ne eundo estaba may dare que do haban oneaguido gras al meadon Las isto Sobre inverces exci esse cen piers Samuel fe un inves agenda de es2 poca.Su conabl ede ecodabe que «fue que un tender ha- tna na canta Sefer Mev hoy teers una lechuga ey Bue, tos bancos soln lars para enteg27osdneoSefr insu hoy t= eros dint eco yess, ene por abi algo en gue podamoe ‘veri 10 millones de dls? nslconsigué su aparente to me- ‘dans Imersones con un elewdo eoefiente de aodencaiento que ‘vande cayeon urate Dees narrate, ‘bo oe gar Lawrence Sth pubicedo en 1825 Comme Sets cs tong-em investment (cones orinras como inversions 2 argo ‘zy omentaron aides de que las ccnes sere habian cbenido un ‘excelente ender a lg an y que exo er una espace de gan soe ent is inverores ava yconvisin de fatwa? La gente bea de Hanford Connecticut que two luge el 18 de fore0 de 1932, uno de los patkpantespregures:Slelpreco dela ois ylaopayase| ‘ns reducico un 28% puede resulta perils que un empeaco del go- edeparmrerde Sites sani oe Eade Uno ab, oben 58. Fa imams bern staan cite sat del 254 Sn dud ene! pure de vi aeciado yd mo nde el ayctamien averse suit Icsimouesos po pier sueldos exes més lado, Sgr quest ct vetiyendoder deo orbits a semen et obi. Sin embogol pie nunca ace dl oo ee argument so- treo coe rl nail, Como cnsecencl el usen mane- taf spon que sen eons tases nines (0 ree) sesiniefon molest yen consecvenc el piblee Bue mats pia ponerse a eos ecores ot ieres 6 snr no 9p0/e0 os ert als mle ya mies es ressabe il aa ines concpto de queues alos nominal mi eleva on cl ang no poiperdadse abe conertdoen un arpa cree iacete a Sas der af vents ave non akariuna Beara lore mayor La Fedeacon Aer del Tab em una com heen donde dec qe: A pare deatera nurs bit sere Increment elt sede, 0 su redvsén.Slamerte de este mado eter cree poe deadqustin ySegu marerendo mee co pectad comer” Talos ce que ee ncesano aumento sanos ees pra cen eed dquo cer con aol eeactn presente Her ber Hoos uc" asicome numero igen etn. Se eas como stan pe oop poicamente aha sina en po ‘esos ms eleva. Una vex uel deacnhuboteinaga ple ‘a sels eco raesnemine efor yaa precom> ‘ala volutad 6 cosechae apyo di conn pba a incemento {Bata as opinones conden aun conte pole que mtr ey de reciones abe de 1935 (Nagra Nato! aber Bons Al, un coruncene mesial ‘i Gaapean de de neverr sce tana 2.0ment989. SoSeparcensqosctos ce eapeacén emery poste erin cen els sept mm gota oe Eades Uridosemoren otas scones pan es. sender epeencn queen al iba del justia De curd cen $0 op, de que cae ce specs ela ous de os pobias economics avomnracé Ronsertorsigd queen 18385e omit (ua ey de a ecupercén ids Neon nil Recovery At ‘Na Sletten comenpat ls normascelacompetena esha a ia rere dels 08 y as Fs cs Fete queresplab esasmesdostlaba eno funder coer ua exso Keynes 1936 en 5 Ter gare Se atbe deta olen eaérica que gba seer delve es 8 ane beién monetary marci Ta pote pes de vista el problems reat. Duane la Deprestn rive de confaca etn bj que os bancascsnanian de ences can- ‘iades sin prety ls empresas ro Geseaban vet en veo capil BY e ae os toos oe nts ran ibusualmente bao Enesestuac ritgue plea de alarct nominees ya fue para aurentaios como ps Caos pod hacer ante a ete probleme biea™ Lo rds 57 os Hina oe econo at Cle ee Chana 0208 nn oe oe que pet quer corenceresacutan en cnrwerc deci e50" ‘rr verso poor dene manepaas smite ocrenpeo epson ener! Undos Senin ely Onan, eats en 35 TOU ‘alone eaceslirnomas RA oe lscompreca tena conub oe {onda Secvaners em nome napence sesenetmoroie Cows at (oporcnt e ccean e rana de Sndensscbree nceMee de 2 Segunebblognia ce mec leyesanaeneleasoero deus depo Eine deacaranau bl esr Enel cro cess remain Gravmnat itl esl nel ees pce parse aur ade ee teen cobra con ee nhl oe esate, ma sivas general de a conaca fe a caus pencipl dea scasez de dean y Por consigulente delbap rive deepen Etariorgenuin sobe STA ‘By prolongs Demin. Fistor de i economis Rober Higgs ag la conclsén de ‘que: «En general en Estados Undosy sobre todo» part de 1935, las rumerosasyamenazadors mecidas del Mew Daa iron buenos mot vosalos hombres de negecosya los inversores pare que teieran cue ‘21 mercado ce la economia quia no a a sobrvivir bao ninguna de sus madalidades tradicional y ave nose adrian desarta vos ro- ‘e505 adn mas drsticos, como algun tipo de dictaduracolectivs” sas preocupacionespropiciaan unos nivees muy Bajos de ever: sion comercial ylevaron ala pasizacion oe es planes corporatvos de ‘pansion, ns sondeos de scp pbc confiman ex ngultad de ot homes de regocosindusodurinela dca de 1940 Enroviembye de 134, poco ates de que Estas Uides se sumara aa Sequnes Guers Mandal une encvesta qu a revina Four evs a cabo ere os cut ‘os lortab a siguiente prague is sigulentescuestones se 2proxima misasu propia preiccn sobre el pode estuctraecondmica cue presleceré en este pis depute dea eras Las cociones fon el potcentaederespuesas de cada na ene corcheies) ean a genes 1.Unsistema deibre empresa que uravezrecvperada sgaeruy de cerca lnscrecvies de artes ea guem.con derencis qe tengen en cuertlat condiciones gu s¢ den en aque momento (723 2.Un stems econ rico que pamia queal gabemoenags ergo de muchor ence pb cos eye gestén anes er rvac, pero con oportunidad pris ere 53 vad 524963. Una socedd vemizocsta nls Que etn paces portnidaes para que el sistem de ganancas pueda funciona 367% 4: Une diac econdmicaabsolia combined con tandencis fxestae ‘pasar ss, ar fraitosensecomios nen aoe mm ‘ocomunisas 7+ * scl 90 de los elecuvesespereban alin too ‘de eesrucuracn racial dela economia que habe Ssminuio lsbene fos que esoeaban obtener de as invesionesefectuadas en sus empre- S35 Indudsolemente se vata de una exlacon gausble a la escaser de Imversones que se produe diame la Depres, Pero ls magritud rel ya peste de la Depestnparcin de- ender dealgo mis que elas acicadesyeglanentzciones del gobie~ oye aa de confines que rodcan en l clecvided empress [A medida que fue warscuriendo la décods de 1931 se not un profundo rmatesar econsmica, Muchos obsenadores del pocs se percatron de lle, pero ls economists modernossuelen ignonr sus observacones, ya {ue en gene no ver rnguna vera ens opnones actuals Sobe lb psicloga de os mercados, puesto que na ve pun canis centice- mente errs que elos en cambios centan en temas que se sodan medic En 1831, Tes de Lones publi un eal radio por eal ‘tenes taco ee Duty of Conflence (debe dele conta). un laramlerto meray préaco ls cudadonesparaquententaran este el maesar que pres sus persamientosycciores: ac conf cestaye ra give aga acral Pe rs ero cono un peigfy un esses no esp eee Gi ans eas prs ete aan an eas pc shea. Proud pices impose age pie ave pope racense fie asmima con esate stan Umer cece pres sana caasenanaenpareaeteos bata aecorércs Siri 75\Unsonceo ado abel eevee lesragutabe