)XQFLRQHV ƒPELWR \ &RQWH[WR 

WBS @UIJT  UIJT

FMBEE&WFOU-JTUFOFS áDMJDLá GVODUJPO FWFOU

\
SFUVSO @UIJTIBOEMFS FWFOU

^


&RPR YHV HO WUXFR HVW£ HQ FUHDU XQD YDULDEOH @UIJT TXH KDFH UHIHUHQ
FLD DO ! JOREDO \ SRU OR WDQWR HV DFFHVLEOH GHVGH BEE&WFOU-JTUFOFS
(Q FDPELR VL XWLOL]DPRV  HO FRQWH[WR HV HO GH FM \ QR SRGU¯DPRV
DFFHGHU D OD IXQFLµQ IBOEMFS

FMBEE&WFOU-JTUFOFS áDMJDLá FWFOU

 !IBOEMFS FWFOU
FMUSJHHFS áDMJDLá

 3FGFSFODF&SSPS IBOEMFS JT OPU EFGJOFE

&RPSUXHED TXH HQ -DYD6FULSW \D QR H[LVWH OD YDULDEOH UIJT

FMBEE&WFOU-JTUFOFS áDMJDLá GVODUJPO FWFOU

\
SFUVSO UIJTIBOEMFS FWFOU

^

FMUSJHHFS áDMJDLá


(Q HVWH SXQWR WHUPLQDPRV HVWH FDS¯WXOR HQ PL RSLQLµQ MXQWR FRQ

ODV &ODVHV TXH YHUHPRV HQ XQ FDS¯WXOR IXWXUR HO WUDWDPLHQWR GH
)XQFLRQHV HV HO DUHD P£V LPSRUWDQWH GH &RIIHH6FULSW (VSHUR TXH
KD\D VLGR GH WX DJUDGR \ TXH DKRUD WH VLHQWDV FDSD] GH GRPLQDU ODV
IXQFLRQHV HQ &RIIHH6FULSW FRPR QXQFD OR KDE¯DV LPDJLQDGR
 2EMHWRV \ $UUD\V
<D GRPLQDV ODV IXQFLRQHV FRQ &RIIHH6FULSW DKRUD WRFD GHVFXEULU
FRPR XWLOL]DU WXV IXQFLRQHV FRQ FROHFFLRQHV GH GDWRV ORV REMHWRV \
$UUD\V
&RPHQ]DUHPRV HFKDQGR XQ YLVWD]R D ORV REMHWRV FRPR XQD EXHQD
SURSXHVWD SDUD DOPDFHQDU GDWRV 7UDV HVWR DSUHQGHU£V FRPR XWLOL]DU
ODV OLVWDV ODV FXDOHV WH GDU£Q XQ EXHQ PHFDQLVPR SDUD RUGHQDU QXHV
WURV GDWRV 'HVGH DTX¯ FRPHQ]DUHPRV FRQ ODV HVWUXFWXUDV LWHUDWLYDV
ORRS ODV FRPSUHQVLRQHV \ OD FUHDFLµQ GLUHFWD GH DUUD\V JUDFLDV D
HOODV 6HOHFFLµQ GH PDWULFHV HQ EDVH D PDWFKLQJ‫ \ ٴ‬PXFKR PDV

 5HFRUGDQGR -DYD6FULSW \ VXV 2EMHWRV

$QWHV GH FRPHQ]DU FRQ OD VLQWD[LV &RIIHH6FULSW VHU£ PHMRU TXH

GHPRV XQ EUHYH UHSDVR D ORV REMHWRV HQ -DYD6FULSW UHFRQRFLHQGR
TXH FDVL WRGR HV XQ REMHWR ODV ¼QLFDV H[FHSFLRQHV VRQ ODV SULPLWLYDV
ERROHDQ QXPEHU \ VWULQJ \ ODV FRQVWDQWHV XQGHILQHG \ 1D1 (O
REMHWR P£V VLPSOH VH HVFULELU¯D

WBS PCKFDU  OFX 0CKFDU



$XQTXH FRP¼QPHQWH VH VXHOH XWLOL]DU OD VLQWD[LV KHUHGDGD GH -621tu

WBS PCKFDU  \^

([LVWHQ PXFK¯VLPDV RWUDV IRUPDV GH FUHDFLµQ GH REMHWRV HV P£V

HQ HO FDS¯WXOR DQWHULRU KHPRV HVWDGR XWLOL]DQGR DOJXQDV GH HOODV
tuKWWSMVRQRUJ
 2EMHWRV \ $UUD\V 

SXHVWR TXH WRGDV ODV IXQFLRQHV VRQ HQ VL REMHWRV SXHVWR TXH QR VRQ
QL ERROHDQ QXPEHU VWULQJ XQGHILQHG R 1D1 
3DUD DFFHGHU D ODV SURSLHGDGHV GH XQ REMHWR WHQHPRV GRV IRUPDV FRQ
OD QRWDFLµQ VLPSOH  R FRQ OD QRWDFLµQ WLSR EUDFNHW \^ /D SULPHUD HV
VXPDPHQWH VHQFLOOD GH XWLOL]DU PCKY KDFH UHIHUHQFLD D OD SURSLHGDG
Y GHO REMHWR PCK /D QRWDFLµQ YLD EUDFNHW HV PXFKR P£V YHUV£WLO
SXHVWR TXH FXDOTXLHU H[SUHVLµQ TXH VH LQFOX\D HQWUH ORV EUDFNHWV
VH HYDOXDU£ \ FRQYHULU£ D XQ VWULQJ XWLOL]£QGRVH FRPR QRPEUH GH
SURSLHGDG YHDPRV HO PLVPR HMHPSOR PCK<Y>
1RUPDOPHQWH XWLOL]DU£V OD QRWDFLµQ SRU SXQWR VL FRQRFHV HO QRPEUH
GH OD SURSLHGDG SUHYLDPHQWH \ HQ HO FDVR GH TXH OR WHQJDV TXH
GHWHUPLQDU GLQ£PLFDPHQWH XWLOL]DU£V OD QRWDFLµQ SRU EUDFNHW 3HUR
QR VLHPSUH HO SULPHU FDVR IXQFLRQD

TZNCPMT  QMVT  'BMMBàà

TZNCPMT<>  QMVT

/D SULPHUD VHQWHQFLD IDOOD \D TXH  HVWD UHVHUYDGR FRPR RSHUDGRV

PLHQWUDV TXH OD VHJXQGD VHQWHQFLD DO VHU SDVDGD FRPR VWULQJ QR WLH
QH HVH SUREOHPD &UHR TXH SRU DKRUD QR KDFH IDOWD TXH UHFRUGHPRV
P£V SDUWLFXODULGDGHV GH -DYD6FULSW

 2EMHWRV

/RV REMHWRV HQ &RIIHH6FULSW VH SXHGHQ FUHDU H[DFWDPHQWH LJXDO TXH

HQ -DYD6FULSW FRQ QXHVWUDV TXHULGDV &XUO\ %UDFHV \ XQD OLVWD GH
GHFODUDFLRQHV GH &ODYH9DORU

OVNCFST  \POF  UXP ^

6LQ HPEDUJR DO LJXDO TXH HQ OD LQYRFDFLµQ GH IXQFLRQHV &RIIHH6

FULSW QRV SHUPLWH DOLJHUDU QXHVWUR FµGLJR GHM£QGRQRV D QXHVWUD
 2EMHWRV \ $UUD\V 

HOHFFLµQ OD XWLOL]DFLµQ GH ORV FDUDFWHUHV \^ 3HUVRQDOPHQWH ODV TXLWR

VLHPSUH \ DGHP£V XWLOL]R HO QLYHO GH LQGHQWDFLµQ FRQ ODV QXHYDV
OLQHDV FRPR VXVWLWXWR GHO VHSDUDGRU GH SURSLHGDGHV

OVNCFST 
POF 
UXP 

&RQ OD H[FOXVLµQ FRPSOHWD GH \^ \ FRQVHJXLPRV TXH QXHVWUR REMHWR

VHD P£V SDUHFLGR D XQ <$0/t‫ڏ‬

LJET 
CSPUIFS
OBNF á.BYá
BHF 
TJTUFS
OBNF á*EBá
BHF 

(VWH HMHPSOR VHJXUR TXH WH KDU£ VRQUH¯U DGHPDV GH YHU HO YHUGDGHUR

SRWHQFLDO GH OD FUHDFLµQ GH REMHWRV HQ XQD OLQHD

GFMMPXTIJQ  XJ[BSE (BOEBMG IPCCJUT <'SPEP 1JQ=

QJO 4BN>

/D PDJLD GH &RIIHH6FULSW VH HQFXHQWUD HQ TXH FDGD YH] TXH HQFXHQ

WUD HO FDUDFWHU  VDEH TXH HVW£V KDFLHQGR UHIHUHQFLD D XQ REMHWR
(VWD W«FQLFD HV HVSHFLDOPHQWH ¼WLO FXDQGR XQD IXQFLµQ WLHQH XQ
DUJXPHQWR TXH HV XQ REMHWR

t‫ڏ‬KWWS\DPORUJ
 2EMHWRV \ $UUD\V 

GJOE1FPQMF MBUJUVEF MPOHJUVEF PSEFS USVF

&RPSLODQGR D -DYD6FULSW GH OD VLJXLHQWH PDQHUD

ESBX4QSJUF MBUJUVEF MPOHJUVEF \PSEFS USVF^



$XQTXH \D WLHQHV XQD EDVH GH -DYD6FULSW YDOH UHFRUGDU HO XVR GH

UIJT HQ HVWD RFDVLµQ YDPRV D FUHDU XQ REMHWR TXH WHQJD XQD IXQFLµQ
UP4USJOH TXH GHYXHOYD VHULDOL]DGR DOJXQD GH ODV SURSLHGDGHV GH
QXHVWUR REMHWR 9HDPRV FRPR

QPEDBTU 
OVNCFS  
UJUMF   1PSRVn FT EJGrDJM UFTUFBS 
EFTDSJQUJPO $POWFSTBDJwO DPO +BWJFS "DFSP TPCSF UFT=
UFBS Z QSPHSBNBS
EFUBJMT
IPNFQBHF  IUUQXXXCBTUBZBEFQJDBSDPN
VSM  IUUQXXXCBTUBZBEFQJDBSDPNFQJTPEJP=

UP4USJOH  á\!OVNCFS^ \!UJUMF^á

&RPR YHV H[LVWH HO FDUDFWHU ! TXH UHDOPHQWH KDFH UHIHUHQFLD D UIJT

TXH FRPR \D VDEHPRV HVWD PDUFDQGR TXH HO FRQWH[WR HV HO VX\R PLV
PR GDGR TXH HV XQD IOHFKD ILQD  ! QR GHMD GH VHU XQ IDFLOLWDGRU
P£V GH &RIIHH6FULSW 8QD GH ODV FRVDV TXH VLHPSUH UHFRPLHQGR D OD
KRUD GH WUDEDMDU FRQ &RIIHH6FULSW HV YHU HO FµGLJR FRPSLODGR SDUD
DQDOL]DU ODV HVWUXFWXUDV -DYD6FULSW TXH JHQHUD DQDOLFHPRV SXHV
 2EMHWRV \ $UUD\V 

WBS QPEDBTU
QPEDBTU  \
OVNCFS 
UJUMF  1PSRVn FT EJGrDJM UFTUFBS 
EFTDSJQUJPO $POWFSTBDJwO DPO +BWJFS "DFSP TPCSF UFT=
UFBS Z QSPHSBNBS
EFUBJMT \
IPNFQBHF IUUQXXXCBTUBZBEFQJDBSDPN
VSM IUUQXXXCBTUBZBEFQJDBSDPNFQJTPEJP
^
UP4USJOH GVODUJPO
\
SFUVSO áá  UIJTOVNCFS  á á  UIJTUJUMF
^
^

(Q -DYD6FULSW QR SXHGHV XVDU SDODEUDV UHVHUYDGDV FRPR DWULEXWRV

GH XQ REMHWR SRU HMHPSOR DMBTT &RIIHH6FULSW VL WH SHUPLWH KDFHUOR
SXHVWR TXH WRGRV ORV DFFHVRV D ODV SURSLHGDGHV ORV UHDOL]DU£ SRU
QRWDFLµQ EUDFNHW 9HDPRV HO HMHPSOR NPEVMFDMBTT  BUPN HO
FXDO FRPSLODGR D -DYD6FULSW VHU£ NPEVMF<DMBTT>  BUPN
8Q ¼OWLPR DSXQWH VREUH REMHWRV HQ &RIIHH6FULSW UHFRPLHQGR HQFD
UHFLGDPHQWH HO XVR GH OD H[SUHVLµQ PG SDUD FRQRFHU VL XQD SURSLHGDG
H[LVWH GHQWUR GH XQ GHWHUPLQDGR REMHWR

DPOTPMFMPH XJ[BSE PG GFMMPXTIJQ

 $UUD\V

/RV DUUD\V VLJXHQ UHTXLULHQGR ORV FDUDFWHUHV <> SDUD LQGLFDU VXV
HOHPHQWRV SRU OR TXH WDPSRFR YDV D HQFRQWUDU PXFKD GLIHUHQFLD
FRQ -DYD6FULSW 'H WRGDV IRUPDV SXHGHV XWLOL]DU OD LQGHQWDFLµQ FRPR
GHOLPLWDGRU GH HOHPHQWRV \ SRGU£V ILQDOL]DU FRQ DOJR TXH HQ
-DYD6FULSW QR HVW£ SHUPLWLGR \ VXHOH GDU EDVWDQWHV TXHEUDGHURV GH
FDEH]D 9HDPRV XQRV HMHPSORV
 2EMHWRV \ $UUD\V 

OVNCFST  <  >

MFUUFST  <
"
#
$
>
BYZT  <Y Z [ >

3RVLEOHPHQWH SHQVDU£V TXH QR SXHGR KDEODU PXFKR P£V GH $UUD\V

QDGD P£V OHMRV GH OD UHDOLGDG D SDUWLU GH DKRUD YR\ D SRQHU
FDVRV GH XVR HQ FRPELQDFLµQ FRQ IXQFLRQDOLGDGHV GH -DYD6FULSW \
&RIIHH6FULSW

2EWHQHU HO YDORU P£[LPR GH XQ DUUD\

,PDJLQD TXH WLHQHV XQ DUUD\ QXP«ULFR \ WH JXVWDU¯D REWHQHU HO YDORU

P£[LPR VHJXUDPHQWH DKRUD HVWDU£V SHQVDQGR HQ XQD LWHUDFFLµQ HQ
-DYD6FULSW XQD YDULDEOH TXH YD TXHG£QGRVH FRQ HO PD\RU QXPHUR
\ DO ILQDO GH OD LWHUDFFLµQ HYLGHQWHPHQWH WHQGU£V HO PD\RU %LHQ
YDPRV D KDFHUOR DO HVWLOR &RIIHH6FULSW

.BUINBY <     >

.BUINBY FRPSDUD WRGRV ORV DUJXPHQWRV \ GHYXHOYH HO PD\RU GH

HOORV 3DUD FRQYHUWLU XQ DUUD\ D DUJXPHQWRV I¯MDWH TXH XWLOL]R OD
HOLSVLV  XQD W«FQLFD PX\ XWLOL]DGD SDUD SDVDU XQ JUDQ QXPHUR
GH DUJXPHQWRV D XQD IXQFLµQ

0DSHDQGR $UUD\V

,PDJLQD WLHQHV XQ DUUD\ GH REMHWRV \ TXLHUHV FUHDU RWUR DUUD\ WR

PDQGR HVH FRPR EDVH /R PLVPR TXH HO FDVR DQWHULRU SRVLEOHPHQWH
WH SRQGU£V D KDFHU LWHUDFLRQHV DFXPXODGRUHV‫ ٴ‬9DPRV D YHU TXH
SXHGH KDFHU &RIIHH6FULSW SRU QRVRWURV
 2EMHWRV \ $UUD\V 

NPWJFT  <
OBNF á#BUNBOá ZFBS  IFSP USVF

OBNF á4QJEFSNBOá ZFBS  IFSP USVF

OBNF á4VQFSNBOá ZFBS  IFSP USVF

OBNF á,JDL"TTá ZFBS  IFSP GBMTF
>
IFSPFT  NPWJFTNBQ NPWJF
 NPWJFOBNF JG NPWJFIFSP=
JT USVF

&RPR YHV KH XWLOL]DGR OD FRQRFLGD IXQFLµQ NBQ TXH QRV SHUPLWH

KDFHU RSHUDFLRQHV FRQ ORV HOHPHQWRV GH XQ DUUD\ &RPR SXHGHV
OHHU SRUTXH XQD FRVD TXH QRV GD &RIIHH6FULSW HV OD FRPSUHQVLµQ VLQ
FRQRFLPLHQWR HQ HO QXHYR DUUD\ IFSPFT VROR H[LVWLU£Q ORV VWULQJV
4VQFSNBO #BUNBO \ 4QJEFSNBO \D TXH HVWDPRV ILOWUDQGR
SRU OD SURSLHGDG IFSP &RPR KDV SRGLGR FRPSUREDU WDPELHQ KH
HOLPLQDGR ODV &XUO\ %UDFHV \ KH PDUFDGR OD GLPHQVLµQ GH FDGD
REMHWR FRQ XQ QLYHO GH LQGHQWDFLµQ ILMDWH TXH OD HVWD HQ XQ QLYHO
LQIHULRU
/RV PDSHRV VRQ XQD EXHQD KHUUDPLHQWD SDUD PDQHMDU WUDQVIRUPD
FLRQHV P£V FRPSOLFDGDV TXH OD TXH KHPRV UHDOL]DGR P£V DGHODQWH
FRQRFHU£V RWUD PDQHUD GH KDFHUOR SRU PHGLR GH FRPSUHQVLRQHV

5HGXFLHQGR $UUD\V

,PDJLQD WHQHPRV XQ DUUD\ GH HOHPHQWRV \ QRV JXVWDU¯D KDFHU DOJ¼Q

WLSR GH RSHUDFLµQ SRU WRGRV ORV HOHPHQWRV
 2EMHWRV \ $UUD\V 

<   >SFEVDF Y Z
 Y  Z
 
<áCBUNBOá áTVQFSNBOá áTQJEFSNBOá áIVMLá>SFEVDF3JHIU=
Y Z
 Y  á á  Z
 CBUNBO TVQFSNBO TQJEFSNBO IVML

7DPEL«Q SRGU¯DPRV KDFHU DOJR P£V FRPSOHMR FRPR JHQHUDU REMHWRV

WRPDQGR FRPR UHIHUHQFLD XQD OLVWD GH REMHWRV

IFSPFT 
\ OBNF CBUNBO ZFBS  ^
\ OBNF TVQFSNBO ZFBS  ^
\ OBNF TQJEFSNBO ZFBS  ^

IFSPFTSFEVDF Y Z

Y<ZOBNF> ZZFBS
Y
\^
 \ CBUNBO  TQJEFSNBO  TQJEFSNBO  ^

/RV P«WRGRV SFEVDF \ SFEVDF3JHIU VH LQWURGXMHURQ HQ OD YHUVLµQ 

GH -DYD6FULSW HQ HVWH FDVR &RIIHH6FULSW QRV SURYHH GH XQD PDQHUD
QDWXUDO \ VLPSOH SDUD XWLOL]DUORV

5DQJRV GH $UUD\V

,PDJLQD TXH WLHQHV TXH FUHDU XQ DUUD\ TXH FRQWHQJD XQD VHULH QX
P«ULFD 'HMD GH KDFHU P£V LWHUDFLRQHV \ FRQRFH XQ QXHYR RSHUDGRU
HQ &RIIHH6FULSW
 2EMHWRV \ $UUD\V 

OVNCFST  <>
 <           >
OVNCFST  <>
 <           >

&XDQGR HVFULELPRV HO RSHUDGRU  &RIIHH6FULSW LQWHUSUHWD TXH QH

FHVLWDPRV XQD VHULH QXP«ULFD HQWUH HO SULPHU  \ HO XOWLPR YDORU
 6L TXHUHPRV RPLWLU HO XOWLPR YDORU GHQWUR GH OD VHULH WHQGUHPRV
TXH XWLOL]DU HO RSHUDGRU  FRPR YHPRV HQ HO VLJXLHQWH FµGLJR

OVNCFST  <>
 <          >

)LOWUDQGR $UUD\V

,PDJLQD QHFHVLWDV ILOWUDU XQ DUUD\ SRU XQD GHWHUPLQDGD FRQGLFLµQ

ERROHDQD

OVNCFST  <>
OVNCFSTGJMUFS OVNCFS
 OVNCFS  

(Q HO P«WRGR GJMUFS YHPRV TXH GHILQH FRPR SDU£PHWUR XQD IXQ

FLµQ HQ OD FXDO HVWDPRV SLGLHQGR TXH VH TXHGH FRQ ORV Q¼PH
URV GHO DUUD\ PD\RUHV TXH  SRU OR TXH WHQGUHPRV HO UHVXOWDGR
<    >

8QLHQGR $UUD\V

,PDJLQD QHFHVLWDV XQLU GRV DUUD\V HQ XQD VROD \ QR TXLHUHV FUHDU XQ

LWHUDGRU PLUD TXH VHQFLOOR
 2EMHWRV \ $UUD\V 

OVNCFST@  <  >

OVNCFST@  <  >
OVNCFST  OVNCFST@DPODBU OVNCFST@
 <     >

5HDOPHQWH DPODBUHV XQD IXQFLµQ GH -DYD6FULSW SHUR PXFKD JHQWH

QR OD XWLOL]D \ HV UHDOPHQWH XWLO /D JUDQ GLIHUHQFLD FRQ HO P«WRGR
QVTI HV TXH DPODBU FUHD XQ QXHYR DUUD\ \ GHMD ORV DUUD\V TXH VH
WRPDURQ FRPR EDVH VLQ PRGLILFDUVH

 &RPSUHQVLRQHV
&RPR KHPRV YLVWR DQWHULRUPHQWH SRGHPRV KDFHU PDSHRV GH IXQ
FLRQHV GH XQD PDQHUD PX\ VHQFLOOD SHUR &RIIHH6FULSW QRV GD ODV
FRPSUHQVLRQHV XQ WLSR GH RSHUDFLµQ TXH ORV GHVDUUROODGRUHV GH
3\WKRQ SRGU£Q UHFRQRFHUODV I£FLOPHQWH 9DPRV D YROYHU D UHDOL]DU
XQ PDSHR PHGLDQWH FRPSUHQVLµQ GH QXHVWUD FRQRFLGD DUUD\ IFSPFT

NPWJFT  <
OBNF á#BUNBOá ZFBS  IFSP USVF

OBNF á4QJEFSNBOá ZFBS  IFSP USVF

OBNF á4VQFSNBOá ZFBS  IFSP USVF

OBNF á,JDL"TTá ZFBS  IFSP GBMTF
>
IFSPFT  NPWJFOBNF GPS NPWJF JO NPWJFT XIFO NPWJFIFS=
P

 < %PDUPS 5FFUI +BOJDF 4HU 'MPZE 1FQQFS ;PP=

U -JQT "OJNBM >

&RPR SXHGHV FRPSUREDU HV P£V VHQFLOOR TXH XWLOL]DU HO P«WRGR NBQ

\ VREUH WRGR OD FUHDFLµQ GHO DUUD\ IFSPFT HV UHDOPHQWH FRPSUHQVLEOH
O«HOR \ GLPH TXH QR